L'impatto economico della guerra tra Russia e Ucraina
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Pubblicato il: 10 settembre 2025 / Aggiornato il: 10 settembre 2025 – Autore: Konrad Wolfenstein
L'impatto economico della guerra tra Russia e Ucraina - Immagine: Xpert.Digital
Le conseguenze economiche di tre anni di guerra
Boom degli armamenti contro problemi strutturali: perché la crescita della Russia sta crollando
La guerra tra Russia e Ucraina, in corso dal febbraio 2022, ha causato non solo enormi perdite umane, ma anche danni economici profondi e duraturi in entrambi i Paesi. A più di tre anni dall'inizio dell'invasione, le conseguenze economiche stanno diventando evidenti in tutta la loro complessità. Sebbene entrambe le economie stiano subendo gli effetti diretti e indiretti del conflitto, hanno sviluppato strategie diverse per affrontare le sfide economiche.
L'Ucraina ha subito un drastico calo della sua produzione economica, pari a quasi il 30% del suo prodotto interno lordo, nel primo anno di guerra, ma è riuscita a stabilizzarsi dal 2023 in poi e da allora ha mostrato moderati tassi di ripresa. La Russia, d'altra parte, ha inizialmente beneficiato di un boom economico indotto dalla guerra, trainato principalmente dall'industria bellica. L'economia russa è cresciuta del 4,1% sia nel 2023 che nel 2024, ma questa tendenza sta ora rallentando sensibilmente e i problemi strutturali stanno diventando chiaramente visibili.
Adatto a:
L'economia di guerra russa sotto pressione
Rallentamento della crescita economica
L'economia russa si trova a un punto di svolta. Dopo la forte crescita degli ultimi anni, l'economia si sta indebolendo significativamente. A gennaio 2025, la produzione economica complessiva ha superato il livello dell'anno precedente solo del 3%, rispetto al 4,5% di dicembre 2024. La Banca Centrale prevede un ulteriore rallentamento al 2,9% per il primo trimestre del 2025 e prevede una crescita compresa tra l'1,0 e il 2,0% per l'intero 2025.
Questo sviluppo è particolarmente degno di nota se si considera che la crescita degli ultimi anni è stata trainata principalmente dalla massiccia espansione dell'industria della difesa. La produzione manifatturiera è aumentata dell'8,5% nel 2024, in gran parte grazie all'incremento della produzione per la difesa. Allo stesso tempo, la produzione nel settore minerario e dell'estrazione di materie prime è diminuita dello 0,9%.
Sfide finanziarie e problemi strutturali
Il finanziamento della guerra pone la Russia di fronte a sfide sempre maggiori. Le spese militari sono già aumentate del 42% nel 2024 e il bilancio della difesa approvato per il 2025 prevede ulteriori massicci aumenti. A 13,5 trilioni di rubli, ciò corrisponde a circa 145 miliardi di dollari USA e a un aumento di oltre il 25% rispetto all'anno precedente. Ciò significa che la spesa militare rappresenterà tra il 7 e l'8% del prodotto interno lordo russo, un record nella storia post-sovietica del Paese.
Per finanziare queste enormi spese, il governo russo si affida a diverse fonti. Uno sviluppo particolarmente preoccupante è il saccheggio del fondo di previdenza sociale, da cui nel 2025 saranno prelevati 4,8 miliardi di euro per compensare il deficit di bilancio. Questo fondo era originariamente destinato al sistema pensionistico russo e il suo continuo esaurimento rappresenta un onere significativo per la futura previdenza sociale.
Inflazione e politica monetaria come freno alla crescita
Un problema centrale per l'economia russa è l'inflazione persistente, alimentata dalla spesa pubblica legata alla guerra. Per contrastare questo aumento vertiginoso dei prezzi, la Banca Centrale Russa ha temporaneamente aumentato il tasso di interesse di riferimento al 21%; ora è al 18%. Tuttavia, queste misure drastiche hanno avuto effetti negativi significativi sul settore privato.
Con tassi di interesse così elevati, le piccole e medie imprese non possono più permettersi prestiti. Molti consumatori preferiscono tenere il proprio denaro nei conti di risparmio piuttosto che spenderlo o investire. Questa tendenza sta portando a un significativo rallentamento della crescita economica al di fuori del settore della difesa e minaccia di innescare un'ondata di fallimenti aziendali che potrebbe colpire anche grandi aziende e imprese chiave.
Trasformazione strutturale verso un'economia di guerra
La guerra ha portato a una trasformazione radicale della struttura economica russa. Lo Stato ha assunto un ruolo ancora più centrale nell'economia e ha abbandonato la precedente politica di bilancio conservativa a favore di deficit più elevati. Tuttavia, questa trasformazione porta con sé notevoli problemi.
Il massiccio spostamento della manodopera verso l'industria della difesa, dove i salari sono significativamente più alti, ha portato a una grave carenza di manodopera in altri settori dell'economia. Allo stesso tempo, i costi del lavoro e del credito nel settore privato sono aumentati significativamente. Beni di consumo importanti come burro e uova non solo sono diventati più costosi, ma hanno persino subito carenze temporanee.
L'economia ucraina in lotta per la sopravvivenza
Stabilizzazione dopo lo shock iniziale
L'economia ucraina ha dimostrato una notevole resilienza dopo la drammatica crisi del primo anno di guerra. Dopo un calo del 28,8% nel 2022, è cresciuta del 5,3% nel 2023. Per il 2024 si prevede una crescita compresa tra il 2,9 e il 3,5%. Questa stabilizzazione è ancora più notevole se si considera che si è verificata in condizioni di guerra continua, con attacchi aerei quasi quotidiani su città e infrastrutture.
L'Ucraina si è rapidamente adattata alla nuova realtà. Le aziende hanno trasferito la produzione in regioni occidentali e centrali più sicure, hanno sviluppato rotte logistiche alternative e sono passate a fonti energetiche alternative. Questi adattamenti hanno permesso all'economia di funzionare nonostante il conflitto in corso.
Ingenti danni di guerra e distruzione delle infrastrutture
I danni diretti causati dalla guerra sono immensi e in continua crescita. La Valutazione dei Danni e dei Bisogni della Banca Mondiale stima i danni di guerra per il 2024 a 155 miliardi di dollari, equivalenti all'attuale prodotto interno lordo dell'Ucraina. Il fabbisogno totale per la ricostruzione è stimato a 524 miliardi di dollari in un periodo di dieci anni, quasi tre volte il PIL del 2024.
La distruzione delle infrastrutture energetiche è particolarmente drammatica. Nel 2024, l'Ucraina aveva raggiunto solo circa un terzo della sua capacità di approvvigionamento energetico. La più grande centrale nucleare d'Europa, a Zaporizhia, è occupata dalle truppe russe dal marzo 2022. L'occupazione dell'Ucraina orientale ha inoltre portato quasi tutte le riserve di carbone e gran parte delle riserve di gas naturale sotto il controllo russo.
Anche l'agricoltura, un settore economico tradizionalmente importante in Ucraina, è stata gravemente colpita. Un quarto del territorio ucraino è minato e danneggiato dalla guerra, gran parte del quale era costituito da terreni agricoli. I terreni coltivati sono diminuiti da 28,5 milioni di ettari nel 2021 a 22,5 milioni di ettari nel 2023. Circa la metà dei macchinari agricoli non è più operativa.
Crisi demografica e carenza di manodopera
L'Ucraina sta affrontando una grave crisi demografica che sta avendo un impatto significativo sulle sue prospettive economiche a lungo termine. La popolazione è diminuita di circa 10 milioni di persone, pari al 25%, dall'inizio del conflitto nel 2014, inclusi 8 milioni dall'inizio dell'invasione russa su vasta scala nel 2022. La forza lavoro è diminuita da 17,4 milioni nel 2021 a circa 14 milioni attualmente.
Si prevede che questa tendenza peggiorerà. Le stime suggeriscono che potrebbero rimanere scoperti fino a 100.000 posti di lavoro, in particolare in settori chiave come logistica, trasporti, IT, edilizia e agricoltura. Entro il 2033, la domanda di lavoratori qualificati aggiuntivi potrebbe raggiungere i 4,5 milioni. Il tasso di natalità è sceso a un figlio per donna, il più basso in Europa e uno dei più bassi al mondo.
Gli effetti a lungo termine di questo sviluppo demografico sono gravi. Anche negli scenari più ottimistici, i demografi prevedono un calo demografico del 21% entro il 2052. Nello scenario più pessimistico, la popolazione potrebbe ridursi fino al 31%.
Finanziamento tramite aiuti internazionali
L'Ucraina dipende fortemente dal sostegno internazionale per la sua stabilità economica. Oltre la metà del bilancio statale è finanziata dall'estero. Il bilancio statale ucraino per il 2025 prevede entrate equivalenti a 50,5 miliardi di euro e spese per circa 85 miliardi di euro. Il deficit previsto ammonta a 35,4 miliardi di euro, pari al 19,4% del prodotto interno lordo.
La voce di bilancio più consistente è la difesa nazionale, con una spesa di 48 miliardi di euro, pari a oltre un quarto della produzione economica totale. Oltre a queste spese di bilancio, l'Ucraina ha ricevuto in media 46 miliardi di dollari all'anno in aiuti militari diretti tra il 2022 e il 2024.
L'Europa si è affermata come il principale sostenitore dell'Ucraina. Entro febbraio 2025, l'Europa aveva mobilitato un totale di 23,2 miliardi di euro in più rispetto agli Stati Uniti. La sola Germania ha fornito all'Ucraina aiuti per un totale di quasi 44 miliardi di euro da febbraio 2022. Uno strumento chiave è il meccanismo di prestito ERA, che fornisce all'Ucraina un totale di 45 miliardi di euro in prestiti, finanziati dai proventi dei beni russi congelati.
L'efficacia delle sanzioni occidentali
Regime sanzionatorio completo
Le sanzioni occidentali contro la Russia comprendono ora 18 pacchetti e sono tra le sanzioni economiche più estese della storia. Colpiscono vari settori dell'economia russa: il settore energetico e finanziario, l'industria bellica e la cosiddetta flotta ombra russa.
Nel settore energetico, il tetto massimo di prezzo del petrolio greggio russo è stato ridotto da 60 a 47,60 dollari al barile. L'UE ha imposto un embargo sul petrolio russo trasportato via nave e ha vietato l'importazione di prodotti derivati dal petrolio greggio russo raffinato in paesi terzi. Inoltre, 444 navi della flotta ombra russa sono state soggette a divieti di accesso ai porti e di servizio.
Nel settore finanziario, altre 13 banche sono state escluse dal sistema di comunicazioni finanziarie SWIFT e sono state vietate le transazioni per tre istituti finanziari russi. Sono stati congelati asset russi per un valore di oltre 300 miliardi di euro.
Impatto a medio termine delle sanzioni
Le sanzioni hanno certamente avuto un effetto, anche se non nella misura inizialmente sperata. L'economia russa è diventata significativamente più vulnerabile agli shock esterni. Se i proventi delle esportazioni dovessero diminuire, la banca centrale russa sentirebbe profondamente la mancanza delle sue riserve valutarie congelate e avrebbe ben poco da fare in caso di crollo del rublo.
A lungo termine, la Russia soffrirà molto del fatto che le sanzioni hanno reso il Paese tossico per gli investitori stranieri. Persino gli investitori cinesi al momento non mostrano alcun interesse per un impegno economico a lungo termine in Russia, poiché i legami con l'Occidente rimangono più importanti. L'espropriazione delle aziende occidentali da parte del governo russo ha reso il Paese poco attraente come meta di investimento per molto tempo.
La sfida della flotta ombra
Un problema chiave nell'applicazione delle sanzioni è la flotta ombra russa. È composta da circa 650-1.200 navi con strutture proprietarie poco trasparenti, utilizzate per eludere le sanzioni. Negli ultimi sei mesi, la flotta è cresciuta in media di 30 navi al mese, tre volte più velocemente rispetto al 2024.
Mentre nella primavera del 2022 circa il 20% delle esportazioni di petrolio russo veniva trasportato via mare, utilizzando petroliere senza collegamenti con i paesi occidentali, la flotta ombra rappresenta ora l'85-90% delle esportazioni di petrolio greggio. Dall'introduzione del tetto massimo di prezzo, la Russia ha guadagnato quasi 15 miliardi di euro in esportazioni aggiuntive di petrolio greggio utilizzando le petroliere della flotta ombra.
Gestire le navi della Shadow Fleet è estremamente redditizio. Una singola nave può fruttare dai 30 ai 40 milioni di dollari in un solo anno, mentre l'acquisto di petroliere usate costa circa 12 milioni di dollari. Questi enormi margini di profitto spiegano la rapida crescita della Shadow Fleet, nonostante i rischi.
Hub per sicurezza e difesa - consigli e informazioni
Hub per sicurezza e difesa - Immagine: Xpert.Digital
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Adatto a:
Demografia, crescita, costi: conseguenze a lungo termine della guerra per entrambi i paesi
Strategie e misure per perseverare
Strategie di adattamento russe
La Russia ha sviluppato diverse strategie per mitigare l'impatto economico della guerra e delle sanzioni. La più importante è la già citata transizione verso un'economia di guerra con ingenti investimenti statali nell'industria della difesa. Tuttavia, questa politica di keynesismo militare ha raggiunto i suoi limiti e sta portando a distorsioni strutturali.
Per finanziare la guerra, la Russia ha creato un piano di finanziamento praticamente segreto. Dal febbraio 2022, lo Stato ha acquisito prestiti legati alla guerra dalle banche russe attraverso una legislazione speciale. Il governo russo stabilisce le condizioni di questi prestiti, che poi vengono erogati alle aziende produttrici di beni bellici. Questa spesa occulta è una delle principali cause dell'elevata inflazione e dei conseguenti elevati tassi di interesse chiave.
Un altro importante elemento costitutivo è l'aumento della cooperazione economica con la Cina e altri paesi non occidentali. La guerra ha trasformato la Russia in un'economia più chiusa, più dipendente dalla Cina. Questo nuovo orientamento consente di acquisire indirettamente tecnologie e beni occidentali e di sviluppare mercati alternativi per le materie prime.
Strategie di sopravvivenza ucraine
L'Ucraina ha apportato notevoli modifiche per mantenere a galla la propria economia in condizioni di guerra. La strategia più importante è la ridistribuzione spaziale dell'attività economica. Il trasferimento della capacità produttiva dalle regioni orientali a quelle occidentali e centrali è iniziato già nel 2014 e questo processo si è intensificato dopo l'invasione su vasta scala del 2022.
Le aziende hanno sviluppato nuove rotte logistiche per aggirare il blocco delle rotte commerciali tradizionali. Il Corridoio Marittimo Ucraino ha migliorato la logistica, sebbene si preveda che le esportazioni rimarranno deboli nel 2025. Molte aziende sono passate a fonti energetiche alternative e hanno sviluppato sistemi energetici decentralizzati per essere meno vulnerabili agli attacchi alle infrastrutture energetiche centralizzate.
Un aspetto importante è la mobilitazione delle risorse interne. Nonostante la guerra, è stato mantenuto un livello di investimenti nell'economia notevolmente elevato, con tassi di crescita annui compresi tra il 10 e il 50%. Queste cifre superano di gran lunga i tassi di crescita del PIL e dimostrano una forte convinzione nella protezione del territorio e nel mantenimento della pace.
Misure di sostegno internazionale
La comunità internazionale ha sviluppato misure di sostegno complete per l'Ucraina. Oltre all'assistenza finanziaria e militare diretta, sono stati creati meccanismi di finanziamento innovativi. Il meccanismo di prestito ERA utilizza i proventi dei beni russi congelati per finanziare la difesa e la ricostruzione ucraine.
Sono già stati elaborati piani concreti per la ricostruzione. L'Ucraina stima il costo totale in oltre 850 miliardi di euro in un periodo di 14 anni. Il finanziamento sarà erogato attraverso due fondi: un fondo ucraino gestito da Kiev, con oltre 460 miliardi di euro provenienti da beni russi confiscati, e un secondo fondo con quasi 400 miliardi di euro provenienti da investimenti privati.
L'Europa ha assunto un ruolo di primo piano nel fornire supporto. Germania, Francia, Italia e Polonia, insieme alla Commissione Europea e alla Banca Europea per gli Investimenti, hanno lanciato il Fondo europeo per la ricostruzione dell'Ucraina. Con un capitale iniziale di 220 milioni di euro, il fondo mira a mobilitare circa 500 milioni di euro entro il 2026.
Adatto a:
Previsioni economiche ed effetti a lungo termine
Prospettive economiche russe
Le previsioni per lo sviluppo economico della Russia sono costantemente pessimistiche. Gli istituti internazionali prevedono una crescita di solo l'1,0-2,0% per il 2025, rispetto al 4,1% dei due anni precedenti. Il Kiel Institute for the World Economy prevede solo l'1,5% per il 2025 e lo 0,8% per il 2026. Il Fondo Monetario Internazionale è ancora più pessimista, prevedendo solo una crescita dello 0,9% per il 2025.
Questo rallentamento è dovuto principalmente alla stretta della banca centrale russa sulla politica monetaria. Gli elevati tassi di interesse, attualmente al 18%, stanno soffocando l'economia perché i prestiti stanno diventando insostenibili e minacciano un'ondata di fallimenti aziendali che potrebbe colpire anche le grandi aziende.
Nel lungo termine, lo sviluppo economico della Russia continuerà a essere inferiore a quello che il Paese avrebbe potuto raggiungere senza la guerra e le sanzioni. In termini di potenziale di crescita economica persa, la guerra potrebbe costare alla Russia addirittura 1,3 trilioni di dollari, secondo le proiezioni di crescita entro il 2026.
Prospettive economiche ucraine
Anche le previsioni a breve termine per l'Ucraina sono caute. Per il 2025 si prevede una crescita economica di appena il 2% circa rispetto all'anno precedente. Il Vienna Institute for International Economic Studies prevede addirittura un ulteriore peggioramento delle prospettive economiche, principalmente a causa della distruzione di infrastrutture critiche e dell'aggravarsi della carenza di manodopera.
Anche con ipotesi ottimistiche, è probabile che il PIL reale nel 2025 sia inferiore di circa il 20% rispetto al livello prebellico del 2021. Nello scenario migliore, si prevede un ritorno ai livelli prebellici entro il 2033. Nel complesso, si prevede che l'economia ucraina rimarrà inferiore del 17% rispetto ai livelli prebellici in termini reali nel 2026.
Gli effetti a lungo termine, tuttavia, sono ancora più gravi. La crisi demografica condizionerà l'Ucraina per decenni. La popolazione è scesa da 51,9 milioni nel 1991 a circa 37,6 milioni nel 2023. Considerando solo il territorio controllato dal governo, la popolazione è ancora più bassa, attestandosi a 32,6 milioni.
La ricostruzione come opportunità
Nonostante le enormi sfide, la ricostruzione pianificata dell'Ucraina offre anche opportunità per uno sviluppo economico sostenibile. I progetti di ricostruzione si basano in larga misura sulle energie rinnovabili e sulle tecnologie verdi. Città come Trostyanets, nella regione di Sumy, si stanno impegnando a diventare città modello verdi e a convertire interamente il loro approvvigionamento energetico a fonti rinnovabili.
L'Ucraina ha un grande potenziale per localizzare le capacità produttive in catene del valore verdi come l'energia solare, l'energia eolica e la tecnologia delle batterie. La combinazione di materie prime nazionali, forza lavoro qualificata e domanda dell'UE potrebbe contribuire alla ripresa economica e all'integrazione nelle catene di approvvigionamento europee.
La Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo ha inaugurato in Ucraina un Fondo di Riduzione del Rischio per le Energie Rinnovabili, concepito per proteggere gli investitori dalle fluttuazioni dei prezzi nel mercato elettrico ucraino. Tali strumenti sono fondamentali per mobilitare gli investimenti privati nella ricostruzione.
La resilienza economica di entrambi i paesi
Dopo oltre tre anni di guerra, entrambe le economie dimostrano resilienza e debolezze strutturali. La Russia ha inizialmente beneficiato di un boom economico indotto dalla guerra, ma ora si trova ad affrontare significativi problemi strutturali. La transizione verso un'economia di guerra ha stimolato la crescita nel breve termine, ma ha ostacolato gli obiettivi di crescita a lungo termine e ha reso l'economia squilibrata.
Dopo lo shock iniziale, l'Ucraina ha dimostrato una notevole resilienza e ha stabilizzato la sua economia. Tuttavia, dipende fortemente dal sostegno internazionale e deve affrontare enormi sfide demografiche e infrastrutturali.
Entrambi i Paesi possono sostenere economicamente la guerra per un certo periodo, sebbene a costi molto diversi. La Russia ha maggiori riserve finanziarie, ma soffre delle distorsioni strutturali dell'economia di guerra e del crescente isolamento internazionale. L'Ucraina è più vulnerabile, ma riceve un continuo sostegno internazionale e ha già adattato la sua economia alle condizioni di guerra.
A lungo termine, la guerra imporrà costi enormi a entrambi i Paesi. Per la Russia, ciò significa un crescente distacco dall'economia globale e problemi strutturali che continueranno ad avere ripercussioni per anni dopo la fine della guerra. Per l'Ucraina, si tratta nientemeno che della completa ricostruzione del Paese in condizioni demografiche ed economiche completamente nuove. Il sostegno internazionale sarà fondamentale non solo per stabilizzare l'Ucraina, ma anche per raggiungere una modernizzazione sostenibile.
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