Il castello di carte di Elon Musk sta crollando: l'illusione da 1.800 miliardi di dollari – Perché la bolla intorno a Tesla e SpaceX sta per scoppiare

Pre-release di Xpert

Available in 27 languages 📢

Pubblicato il: 1 agosto 2026 / Aggiornato il: 1 agosto 2026 – Autore: Konrad Wolfenstein

Il castello di carte di Elon Musk sta crollando: l'illusione da 1.800 miliardi di dollari – Perché la bolla intorno a Tesla e SpaceX sta per scoppiare

Il castello di carte di Elon Musk sta crollando: l'illusione da 1.800 miliardi – Perché la bolla di Tesla e SpaceX sta scoppiando – Immagine: Xpert.Digital

Dall'entusiasmo iniziale al crollo: perché SpaceX e Tesla stanno precipitando in borsa

Colonie lunari e fantasie sull'intelligenza artificiale: i piani assurdi dietro l'IPO di SpaceX

Debiti, guerre dei prezzi, promesse vuote: l'amaro risveglio per Elon Musk

Colonie lunari, estrazione mineraria sugli asteroidi e robot progettati per rivoluzionare la vita di tutti i giorni: Elon Musk ha padroneggiato l'arte di trasformare visioni gigantesche in valutazioni azionarie astronomiche come nessun altro. Ma la spettacolare era di crescita illimitata sembra essere giunta al termine, almeno per ora, e la realtà sta raggiungendo il miliardario della tecnologia con tutta la sua forza. Dopo una storica – e, secondo gli esperti, grossolanamente sopravvalutata – IPO di SpaceX, le azioni della società aerospaziale stanno crollando. Allo stesso tempo, il business delle auto elettriche di Tesla sta lottando contro intense guerre di prezzo, margini in calo e promesse tecnologiche non mantenute. Il seguente articolo analizza in dettaglio come ambiziosi progetti futuri si siano trasformati in una pericolosa bolla speculativa, perché i duri fatti economici di SpaceX e Tesla stiano facendo suonare campanelli d'allarme per gli investitori e quali conseguenze di vasta portata questo crollo potrebbe avere per l'intero settore dell'intelligenza artificiale e della tecnologia.

La bolla di Tesla e SpaceX sta scoppiando: quando miliardi di dollari vengono costruiti sulla fantasia anziché sui fatti

Si tratta di soldi, tanti soldi, e di quanto a lungo si possano sostenere valutazioni che sfidano ogni logica economica. SpaceX ha raccolto 85 miliardi di dollari con la sua IPO, ma da allora il prezzo delle sue azioni è crollato significativamente e gli analisti stimano che ci vorranno anni prima che l'azienda diventi effettivamente redditizia.

È successo come doveva succedere. Dopo un inizio spettacolare e rapidi aumenti del prezzo delle azioni, superiori alla media, la società spaziale di Elon Musk, SpaceX, è poi tornata bruscamente con i piedi per terra. I guadagni iniziali non sono stati sostenuti e il titolo si è temporaneamente avvicinato al prezzo dell'IPO. Ci sono diverse ragioni interconnesse per questo.

L'euforia e la caduta improvvisa

Le azioni di SpaceX erano salite a 225 dollari dopo quella che all'epoca era la più grande IPO della storia: un debutto spettacolare e del tutto prevedibile. Ma poi arrivò il crollo del prezzo a 147 dollari. Il 22 giugno fu un giorno cruciale, in cui il titolo perse il 16% in un solo giorno. Circa 600 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato andarono in fumo quel giorno, a causa di una serie di eventi sfavorevoli verificatisi simultaneamente.

Il debito come segnale di allarme per gli investitori

La ragione della maggiore perdita giornaliera registrata finora da SpaceX risiede nella società stessa. Dopo aver raccolto 85 miliardi di dollari con la sua IPO, SpaceX ha annunciato l'intenzione di emettere obbligazioni per un valore di 25 miliardi di dollari, operazione che è stata poi completata, seppur a condizioni onerose. Solo per le obbligazioni decennali, SpaceX ha dovuto offrire un tasso di interesse superiore di 1,4 punti percentuali rispetto a quello dei titoli del Tesoro statunitensi a dieci anni, poiché gli investitori richiedono una sostanziale remunerazione per il rischio. È improbabile che questo premio di rischio diminuisca in modo significativo nel prossimo futuro, soprattutto se anche i tassi di interesse negli Stati Uniti sono destinati ad aumentare.

Nel caso di SpaceX, molti fattori concorrono a determinare la situazione: i dati concreti dell'azienda, il sentiment del mercato, le emozioni e le aspettative gonfiate. Mettendo da parte qualsiasi pregiudizio a posteriori, alla luce dell'euforia post-IPO ormai svanita, vale la pena esaminare i fatti concreti.

Una valutazione priva di qualsiasi legame con la realtà

SpaceX si è quotata in borsa con una valutazione di quasi 1.800 miliardi di dollari. Ma per quale scopo, esattamente? Con un fatturato di circa 19 miliardi di dollari, l'ultimo bilancio annuale ha mostrato una perdita di quasi 5 miliardi di dollari. Cresce lo scetticismo alla luce degli enormi investimenti in tecnologia spaziale e intelligenza artificiale, nonché delle esigenze di capitale quasi inimmaginabili, e questo scetticismo non è infondato: gli analisti stimano che SpaceX non realizzerà profitti prima del 2030.

Voler essere lì a tutti i costi

Molti investitori sottoscrissero comunque le azioni, semplicemente per "partecipare" e realizzare profitti rapidi, poiché era chiaro che le banche coinvolte nell'IPO non avrebbero permesso il fallimento della più grande offerta pubblica iniziale della storia. Numerosi investitori, infatti, trassero notevoli profitti dall'IPO; semplicemente, dovettero vendere al momento giusto.

Questo è sostanzialmente legittimo. Tuttavia, il coinvolgimento di numerosi investitori privati rende la situazione problematica. Sebbene solo il cinque per cento di tutte le azioni SpaceX sia stato immesso sul mercato, quando molti investitori cercano simultaneamente di realizzare profitti e vendere le proprie azioni, si crea una dinamica di vendita indesiderata che esercita ulteriore pressione sul prezzo delle azioni.

La pazienza ripaga nel mondo delle IPO

C'è un buon motivo per cui la regola generale è di aspettare circa sei settimane dopo un'IPO. Durante questo periodo, il prezzo delle azioni si stabilizza, l'entusiasmo iniziale si attenua, la valutazione si adegua alla realtà e le aspettative diventano più realistiche. A questo punto, è probabile che molti investitori abbiano subito delle perdite sui loro investimenti in SpaceX.

Le possibilità future sono già incorporate nel prezzo delle azioni

È vero che il mercato azionario in genere si basa sulle aspettative future e la visione di SpaceX è ambiziosa e comprensibile. Tuttavia, gran parte di questo potenziale futuro è già incorporato nelle valutazioni attuali, lasciando poco spazio a ulteriori rialzi. Solo quando l'azienda dimostrerà che la sua strategia funziona, quando la crescita si concretizzerà e i profitti emergeranno, ulteriori aumenti del prezzo delle azioni saranno giustificati; non prima.

La pressione di vendita da parte degli insider deve ancora arrivare

Per SpaceX non si prevedono profitti nel prossimo futuro, un fatto che la società ha comunicato in modo trasparente ancor prima della sua IPO, assicurandosi che tutti gli stakeholder fossero consapevoli delle implicazioni. Ora, gli investitori devono tenere d'occhio alcune scadenze, poiché i periodi di blocco imposti agli azionisti esistenti dopo l'IPO stanno per terminare. Ciò significa che a partire da metà agosto, un maggior numero di azioni SpaceX verrà immesso sul mercato, esercitando potenzialmente un'ulteriore pressione al ribasso sul prezzo delle azioni.

Fornitori di indici tra violazione delle regole e cautela

È inoltre preoccupante che alcuni fornitori di indici stiano includendo le azioni di SpaceX nei loro indici prima del previsto, utilizzando le cosiddette regole di inserimento rapido. MSCI lo ha già fatto, e Nasdaq ha seguito a breve distanza con il Nasdaq 100, nonostante in precedenza fosse previsto un periodo di attesa di tre mesi. SpaceX ha solo un peso limitato nell'indice MSCI World, ampiamente diversificato, ma la situazione è diversa nel Nasdaq 100. Ciononostante, i fornitori di indici sono obbligati ad acquistare le azioni, a prezzi tutt'altro che favorevoli, sebbene questi acquisti da parte dei principali operatori di mercato abbiano probabilmente fornito un sostegno temporaneo al prezzo delle azioni.

Un fornitore si rifiuta di adottare questo approccio: S&P continua a insistere sul fatto che le aziende debbano essere redditizie per essere incluse nell'indice S&P 500.

Avidità, strategia e i prossimi candidati

L'IPO è stata, ancora una volta, una lezione di avidità e strategia. Gli investitori ora hanno l'opportunità di fare meglio con le prossime IPO delle società di intelligenza artificiale Anthropic e OpenAI, sviluppatrici dei chatbot Claude e ChatGPT. Entrambe puntano a quotarsi in borsa con una valutazione di circa mille miliardi di dollari ciascuna, ma l'intelligenza artificiale non è una strada a senso unico verso il successo. Attualmente, lo scetticismo prevale tra gli investitori, e persino coloro che hanno alimentato il boom negli ultimi tre anni si chiedono sempre più spesso se gli enormi investimenti daranno mai i loro frutti.

Quando ogni clamore si spegne

L'esempio di SpaceX potrebbe ora smorzare un po' l'euforia per le IPO nel settore dell'IA e della tecnologia, e un po' più di realismo nel guardare al futuro non guasterebbe di certo. Fondamentalmente, ogni reazione eccessiva finisce per sgonfiarsi, come si può osservare attualmente con i titoli azionari del settore IA e tecnologico, le criptovalute, il settore della difesa e i metalli preziosi.

Due case automobilistiche si dichiarano aziende di intelligenza artificiale

Le azioni dell'ex azienda di auto elettriche Tesla e della società aerospaziale SpaceX stanno crollando di valore. Originariamente note per le auto elettriche e i viaggi spaziali, le aziende sono state riposizionate come società di intelligenza artificiale dal loro CEO Elon Musk negli ultimi anni per capitalizzare sulla bolla speculativa generale che circonda l'intelligenza artificiale. Così facendo, i rispettivi settori principali sono stati trascurati e lo sviluppo dei prodotti è stato completamente subordinato alla visione di Musk. Ora, le conseguenze di questa strategia stanno diventando evidenti.

Vendite di auto elettriche senza profitto nonostante la crisi petrolifera

L'azienda, un tempo leader mondiale nella produzione di auto elettriche, non è riuscita a generare profitti dalle vendite dei suoi veicoli elettrici, nonostante la chiusura dello Stretto di Hormuz e l'aumento dei prezzi della benzina a livello globale. Ciò ha causato notevole delusione in seguito all'assemblea degli azionisti relativa al secondo trimestre del 2026. Nonostante la vendita di 480.000 veicoli durante la peggiore crisi petrolifera dagli anni '70, i profitti sono risultati inferiori alle aspettative degli investitori e il prezzo delle azioni è crollato da oltre 380 dollari a meno di 310 dollari.

La nostra competenza negli Stati Uniti nello sviluppo aziendale, nelle vendite e nel marketing

La nostra competenza negli Stati Uniti nello sviluppo aziendale, nelle vendite e nel marketing - Immagine: Xpert.Digital

Aree di interesse del settore: B2B, digitalizzazione (dall'intelligenza artificiale alla realtà aumentata), ingegneria meccanica, logistica, energie rinnovabili e industria

Maggiori informazioni qui:

Centro di affari esperti

Un hub tematico che offre spunti e competenze:

Piattaforma di conoscenza che copre le economie globali e regionali, l'innovazione e le tendenze specifiche del settore
Una raccolta di analisi, approfondimenti e informazioni di base sui nostri principali settori di interesse
Un luogo di competenza e informazione sugli sviluppi attuali nel mondo degli affari e della tecnologia
Un punto di riferimento per le aziende che cercano informazioni su mercati, digitalizzazione e innovazioni del settore

Tesla e SpaceX: perché le loro valutazioni miliardarie stanno vacillando

Guerre di prezzo per modelli obsoleti

L'azienda ha dovuto offrire sconti sostanziali e finanziamenti a tasso zero solo per continuare a vendere i modelli ormai obsoleti Model 3 e Model Y. Di conseguenza, e a causa di costi operativi eccessivamente elevati, Tesla ha perso oltre un miliardo di dollari di flusso di cassa nel trimestre in questione, nonostante le ottime vendite. I modelli di lusso Model S e X, che insieme a Model 3 e Y avrebbero dovuto formare la denominazione S3XY, sono stati ritirati dal mercato. Il Cybertruck si è rivelato un flop storico nell'industria automobilistica e viene ora spesso paragonato alla Ford Edsel del 1958.

Un catalogo di promesse non mantenute

La terza versione del sistema di accumulo di energia stazionario Megapack è stata posticipata al 2027. I ritardi, come quello del Tesla Semitruck al prossimo anno o l'introduzione di un sistema di guida completamente autonomo per Autopilot, sono ormai diventati una consuetudine. La Roadster, nel frattempo, è diventata una figura quasi mitica. Il robotaxi viene avviato alla produzione senza un sistema Autopilot completo, il che, per usare un eufemismo, rappresenta un rischio commerciale non indifferente.

Il robot Optimus, ora presumibilmente un componente fondamentale del business di Tesla, non è un prodotto commercialmente redditizio. Senza controllo remoto, le sue prestazioni sono ancora molto limitate, e anche con il controllo remoto non offre nulla che giustifichi la produzione di massa. I piani, a lungo pubblicizzati, di vendere 20 milioni di auto all'anno sono stati abbandonati da tempo.

Tesla vive grazie ai guadagni derivanti dal prezzo delle azioni di altri

Gran parte degli utili trimestrali di Tesla derivava anche dall'aumento del prezzo delle azioni di SpaceX, società controllata da Tesla. Tuttavia, dal 30 giugno, il titolo SpaceX ha perso drasticamente valore. Emesso a un valore nominale di 135 dollari, inizialmente veniva scambiato a circa 160 dollari. Lo stesso giorno, è salito a circa 180 dollari e nei giorni successivi ha raggiunto un picco di circa 220 dollari. Da allora è sceso a circa 112 dollari e continua a diminuire.

Un progetto di prestigio tecnologico senza scopo di lucro

Starship sta diventando un aspetto sempre più problematico per SpaceX, soprattutto perché il semplice annullamento di un lancio di prova il 16 luglio ha provocato un calo significativo del prezzo delle azioni. Lo sforzo di sviluppo è enorme. All'inizio di luglio, SpaceX ha annunciato di aver completato il millesimo motore Merlin-1D per il primo stadio dei suoi razzi Falcon 9. Questo porta il numero totale di primi stadi costruiti a oltre 100 per il Falcon 9 e il Falcon Heavy, che da allora hanno completato 675 missioni alimentate da altri 675 motori a vuoto Merlin.

Al momento della presentazione del motore Raptor 3, l'ultimo motore Raptor 2 aveva il numero di serie 569. Sono stati prodotti oltre 50 motori Raptor 1 e i numeri di serie dei Raptor 3 si stanno avvicinando a 200. Con oltre 800 motori costruiti, non è stato ancora lanciato in orbita un singolo carico utile, nonostante questi motori, con la loro maggiore efficienza e una spinta tre volte superiore per volo, potrebbero teoricamente trasportare quasi quattro volte il carico utile. Se SpaceX avesse invece continuato a sviluppare un razzo parzialmente riutilizzabile come il Falcon 9 con motori Raptor, centinaia di voli con un carico utile da 70 a 100 tonnellate sarebbero stati possibili già da tempo.

L'imminente pressione delle vendite sulla forza lavoro

A partire dal 6 agosto, i dipendenti di SpaceX potranno vendere sul mercato i loro primi pacchetti azionari. Si prevede che l'offerta supererà la domanda, esercitando un'ulteriore pressione al ribasso sul prezzo delle azioni. Non sorprende quindi che le richieste di fusione tra Tesla e SpaceX si facciano sempre più insistenti, finché il titolo SpaceX, che secondo criteri oggettivi è grottescamente sopravvalutato, continuerà a spuntare prezzi significativi.

Un prezzo degno di una nobiltà terriera

In modo insolito, è stato Elon Musk in persona a stabilire il prezzo di emissione delle azioni SpaceX. Normalmente, sono le banche coinvolte nell'IPO a determinarlo. Tuttavia, queste banche guadagnano attraverso una piccola percentuale sul prezzo di vendita delle azioni collocate. Ciò crea un pregiudizio e le rende inclini ad accettare una valutazione gonfiata, come è chiaramente accaduto con la stima di 1.800 miliardi di dollari.

Una valutazione che contraddice ogni dato chiave

Questa valutazione è stata apparentemente scelta affinché Elon Musk, attraverso le azioni della sua azienda, diventasse per un breve periodo il primo trilionario al mondo, almeno sulla carta. Rappresentava inoltre cento volte il fatturato di SpaceX, pari a circa 18 miliardi di dollari, a fronte di una perdita di circa 5 miliardi di dollari. Le azioni vengono solitamente valutate in base al rapporto prezzo/utili, e un valore superiore a 20 indica già una significativa sopravvalutazione. Un rapporto prezzo/fatturato di 100, combinato con perdite sostanziali pari a circa il 25% del fatturato, è indescrivibile.

In genere, i titoli azionari vengono inclusi negli indici solo dopo un anno di quotazione e un anno di comprovata redditività. Tuttavia, il Nasdaq ha fatto un'eccezione per SpaceX, aggiungendo il titolo all'indice dopo sole due settimane e nonostante perdite significative, costringendo così tutti i fondi indicizzati che replicano il prezzo di tutti i titoli quotati al Nasdaq ad acquistarlo. Ciononostante, il prezzo delle azioni SpaceX ha continuato a scendere.

La questione cruciale, quindi, non è come SpaceX guadagni oggi, ma come intenda giustificare la propria capitalizzazione di mercato in futuro. Il prospetto informativo fornisce alcune risposte illuminanti a questo quesito.

Piani aziendali tra colonia lunare e cyberpunk

Secondo il suo prospetto informativo, l'attuale strategia di crescita di SpaceX, oltre ad ampliare la sua capacità di carico utile nei viaggi spaziali e la rete Starlink, si concentra principalmente sulla creazione di una cosiddetta economia lunare con trasporto merci, fornitura di energia e produzione industriale sulla Luna. I piani includono anche un'ulteriore monetizzazione dell'intelligenza artificiale e dell'ex piattaforma Twitter X, nonché l'espansione della sua infrastruttura terrestre per l'IA e della propria produzione di chip. La crescita aziendale sarà inoltre garantita dall'IA orbitale e dalla cosiddetta potenziamento umano digitale, un concetto perseguito anche dalla società di Musk Neuralink e probabilmente familiare ai lettori di romanzi cyberpunk.

Questi sono solo i settori di attività in cui SpaceX mira a conseguire una crescita a breve termine. Per giustificare l'attuale valutazione di mercato, sarebbe necessaria una crescita significativa anche in mercati orientati esclusivamente al futuro.

Quando il turismo spaziale diventa una strategia fondamentale

I futuri mercati di SpaceX includono il trasporto terrestre punto a punto, in particolare i voli passeggeri con la Starship, che è esplosa in quasi la metà di tutti i voli di prova effettuati finora. Altri settori includono il turismo spaziale e la produzione industriale in orbita, presumibilmente inizialmente con riferimento all'orbita terrestre.

L'elenco prosegue con il trasporto di passeggeri e merci, la produzione di energia e, ancora una volta, la produzione industriale sulla Luna e su Marte. Si tratta essenzialmente di una ripetizione, e non è chiaro perché la discussione non si limiti a menzionare l'estensione della strategia di crescita anche a Marte. Infine, è incluso anche lo sfruttamento minerario degli asteroidi.

Stime di mercato astronomiche come giustificazione

SpaceX stima che il potenziale fatturato globale per i viaggi e i trasporti spaziali si aggiri intorno ai 370 miliardi di dollari. Secondo le loro stime, Starlink dovrebbe raggiungere un mercato annuo di 670 miliardi di dollari, a cui si aggiungono i 740 miliardi di dollari previsti per le comunicazioni mobili e ulteriori 200 miliardi di dollari derivanti da contratti con aziende e governi. Inoltre, prevedono un mercato di 26.500 miliardi di dollari nel campo dell'intelligenza artificiale.

I viaggi spaziali sono quindi diventati un aspetto secondario altrettanto trascurabile nella descrizione che SpaceX fa di sé stessa, così come il settore automobilistico lo è per Tesla. Il prospetto informativo non menziona nemmeno l'obiettivo inizialmente dichiarato di estendere la luce della coscienza alle stelle.

Un quarto dell'economia globale come obiettivo

Il mercato totale a cui SpaceX mira a rivolgersi attualmente rappresenta circa un quarto del PIL globale. Naturalmente, non esistono dati affidabili riguardo alle relazioni commerciali della Terra con la Luna, Marte o eventuali colonie nella fascia degli asteroidi, né riguardo alla loro situazione economica. Rimane inoltre irrisolta la questione cruciale di potenziali dazi doganali sugli scambi commerciali con gli Stati Uniti, dove ha sede SpaceX.

La valutazione di Tesla e SpaceX non si basa più sulle vendite di auto elettriche o sui viaggi spaziali tradizionali, bensì sulle aspettative relative all'intelligenza artificiale e ai mercati futuri. Questi temi sono stati finora discussi molto più nei romanzi di fantascienza che nelle riviste economiche, senza che la realtà si sia modificata in misura analoga. Questa discrepanza tra le aspettative del management e la realtà economica oggettiva sembra ora riflettersi sempre più nel calo dei prezzi delle azioni.

🎯🎯🎯 Hub B2B basato sui dati come soluzione quasi interna

La soluzione quasi interna: come Xpert.Digital colma le lacune operative nel marketing e nelle vendite B2B – Smart Content-Driven Business - Immagine: Xpert.Digital

Xpert.Digital è un hub industriale B2B basato sui dati, guidato da Konrad Wolfenstein . L'azienda funge da soluzione esterna, quasi interna, per i partner industriali, colmando le lacune operative in marketing, contenuti e vendite, senza richiedere risorse aggiuntive al cliente.