L'economia cinese nella crisi? Sfide strutturali di una nazione di crescita
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Pubblicato il: 24 aprile 2025 / AGGIORNAMENTO DA: 24 aprile 2025 - Autore: Konrad Wolfenstein
L'economia cinese nella crisi? Sfide strutturali di una nazione di crescita - Immagine: Xpert.Digital
Crescita con i punti interrogativi: i dati economici della Cina rivelano profonde crepe
L'economia cinese sta combattendo con gravi problemi: crisi, riforme e conseguenze globali: immobili, deflazione e debiti
L'economia cinese, un motore di crescita globale di lunga data, sta attualmente vivendo una fase di sfide profonde. Ciò che inizialmente è stato interpretato come un indebolimento ciclico si manifesta sempre più come una crisi strutturale con implicazioni di vasta riduzione per l'economia globale. Nonostante i dati sulla crescita ufficiale che confermano il raggiungimento degli obiettivi del governo, ci sono segni di una trasformazione economica fondamentale con un risultato incerto. La garanzia un tempo affidabile di crescita sta lottando con la deflazione, una grave crisi immobiliare, un debole consumo interno e tensioni geopolitiche - mentre quasi un quarto delle società cinesi operano non redditizie.
Adatto a:
I dati economici nel contesto: crescita con i punti interrogativi
L'economia cinese è cresciuta del 5,2 per cento nel 2023 e quindi ha raggiunto per poco l'obiettivo ufficiale del governo di "circa il cinque percento". A prima vista, questo numero appare solido, ma a esame più attento viene rivelata un'immagine più differenziata. Se prendi gli anni della pandemia di Corona, è la crescita economica più debole in Cina per decenni. La produzione economica è salita a circa 126 trilioni di yuan (circa 16 trilioni di euro), ma gli esperti guardano le cifre ufficiali con scetticismo.
"Se ti sei fissato un obiettivo, puoi raggiungerlo, qualunque cosa accada", commenta l'economista Xu Chengang della Stanford University i dati pubblicati. Lui e altri economisti sottolineano che "le statistiche sono generalmente in qualche modo abbellite" e ricostruzioni indipendenti del PIL cinese arrivano a tassi di crescita più bassi. Alicia Garcia Herrero, capo economista dell'Asia del Pacifico presso la banca di investimento francese Natixis, assume anche una crescita effettiva inferiore.
È interessante notare che le figure di crescita pura sono migliori di quanto si senta per la maggior parte dei cinesi. Thomas Gitzel, capo economista della VP Bank, afferma: "Non ci sono stati miglioramenti significativi nella situazione economica percepita". Questa discrepanza tra statistica e realtà della vita indica problemi strutturali più profondi.
I driver della crescita
La composizione della crescita è particolarmente sorprendente. L'esportazione da sola ha contribuito con la crescita cinese, il che significa che la domanda interna è cresciuta solo del 3,5 per cento. Questa dipendenza da esportazione rende l'economia cinese suscettibile agli shock esterni, specialmente in vista delle tensioni geopolitiche con gli Stati Uniti.
Sfide strutturali: un modello economico al punto di svolta
I limiti della crescita guidata dagli investimenti
Il miracolo economico cinese degli ultimi decenni si basava su un modello di crescita basato sugli investimenti con un confronto internazionale di oltre il 40 percento in un confronto internazionale. Tuttavia, questo modello sta raggiungendo sempre più i limiti. Con il crescente capitale di capitale, sta diventando sempre più difficile investire proficuamente i mezzi di questo ambito. I tassi di guadagni decrescenti degli investimenti nelle infrastrutture pubbliche e nelle abitazioni dimostrano significativamente questo sviluppo.
La Cina ha già la rete di accesso ad alta velocità più nazionale, innumerevoli ponti e autostrade all'avanguardia fino agli angoli lontani del paese. I rendimenti del capitale si restringono e la necessità di infrastrutture è in gran parte coperta in molte aree. Allo stesso tempo, la produttività totale del fattore (TFP) in Cina ha avuto la tendenza a diminuire almeno dal 2014, il che indica problemi di efficienza fondamentale.
Società inquietabili e sovraccapacità
È inoltre allarmante che quasi un quarto delle società quotate in Cina continentale sia attualmente non redditizia. In alcuni settori del commercio di lavorazione, si sono accumulate una notevole sovraccapacità, che ora vengono esportate all'estero e forniscono tensioni lì.
La provincia del Guangdong, il cuore dell'industria manifatturiera cinese, ha registrato una crescita del PIL solo del 3,9 per cento nella prima metà del 2024, che è stata lasciata alle spalle la media nazionale del 4,7 per cento. Questo sviluppo è particolarmente preoccupante perché il Guangdong ha un forte settore privato ed è meno dipendente dal sostegno del governo rispetto ad altre province.
Adatto a:
Festo di crisi nell'economia cinese
La crisi immobiliare come un tallone d'Achille
Il settore immobiliare, che è di circa un quarto dell'economia cinese, è in una profonda crisi per oltre due anni. Dopo lo sviluppatore di costruzioni Evergrande, Country Garden ora sta anche minacciando di liquidare. Il calo dei prezzi immobiliari e la debole domanda hanno ulteriormente rafforzato la situazione.
La crisi immobiliare ha la sua origine nelle peculiarità sistemiche: la Costituzione comunista stabilisce che i privati non possono avere alcun motivo, ma possono acquisire solo 70 anni di diritti dai governi locali. Questi governi hanno aumentato artificialmente i prezzi e quindi alimentato la bolla immobiliare.
Nonostante la mancanza di alternative, le famiglie cinesi hanno investito fino a tre quarti dei loro risparmi nel mercato immobiliare. Secondo uno studio di Harvard, oltre 65 milioni di appartamenti erano già vuoti nel 2017, un chiaro segno di surriscaldamento del mercato.
Deflazione: una pericolosa spirale discendente
La Cina è scivolata in deflazione. Nel febbraio 2025, l'indice dei prezzi al consumo è sceso dello 0,1 per cento rispetto all'anno precedente, mentre l'indice dei prezzi del produttore è diminuito del 2,7 per cento e quindi ha continuato il suo movimento al ribasso che è andato avanti dal settembre 2022. Ciò segna la quinta fase deflazionaria della Cina dai primi anni 2000.
La deflazione comporta notevoli rischi economici. I consumatori beneficiano del calo dei prezzi a breve preavviso, ma l'aspettativa di ulteriori calo dei prezzi soffoca anche il consumo. Inoltre, la deflazione preme gli utili aziendali, che possono portare a tagli salariali o licenziamenti, un circolo vizioso che determinerebbe ulteriormente la situazione economica.
Consumo interno debole e consumatori instabili
L'economia cinese soffre di una domanda interna persistentemente debole. Il consumo non si è completamente ripreso molto dopo la fine delle misure "zero-covid" e le famiglie private rimangono molto instabili. La crescente disoccupazione, specialmente tra i giovani, aggrava ulteriormente questa situazione.
La disoccupazione giovanile è a livello record, sebbene l'ufficio statistico non abbia pubblicato dati specifici dall'agosto 2023. Questo sviluppo smorza inoltre la spesa di consumo e aumenta l'incertezza economica.
Il problema del debito
I comuni e le banche della Cina sono enormemente indebitati, il che minaccia la stabilità finanziaria del paese. Gli esperti apprezzano il debito dei governi locali in oltre dieci trilioni di euro. Per decenni, questi sono stati finanziati principalmente dalle vendite di terreni, una fonte di reddito che si è sempre più essiccata con la crisi immobiliare.
Huang Yiping, membro del comitato politico monetario della banca centrale, parla di "profonde debolezze strutturali" in questo contesto e invoca la leadership politica a coraggi coraggiose. Contraddice così la linea ufficiale del presidente Xi Jinping, che caratterizza solo i problemi economici come un "indebolimento ciclico".
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Pressione di riforma in Cina: perché il modello di crescita raggiunge i suoi limiti
Commercio estero: supporto e fattore di rischio allo stesso tempo
Dipendenza da esportazione in tempi incerti
Il commercio estero rimane un sostegno centrale dell'economia cinese. Nel primo trimestre del 2024, il volume del commercio estero della provincia del Guangdong ha raggiunto 2,04 trilioni di yuan (circa 259,2 miliardi di euro), il che corrisponde ad un aumento del 12 percento rispetto all'anno precedente. Le esportazioni sono aumentate del 9 percento, mentre le importazioni sono aumentate del 17,6 per cento.
Ma la dipendenza da esportazione comporta anche notevoli rischi. La debole domanda globale e il crescente ispezionismo commerciale mettono pressione sul settore delle esportazioni cinesi. La Cina combatte anche con il calo dei margini di profitto nel settore delle esportazioni nonostante l'aumento dei volumi di esportazione.
L'effetto Trump e le tensioni geopolitiche
Le tensioni geopolitiche, in particolare con gli Stati Uniti, sono una crescente minaccia per l'economia cinese. Dopo la vittoria elettorale di Donald Trump nel novembre 2024, un aumento delle tariffe di importazione statunitense dalla Cina a una media del 40 percento potrebbe costare al paese una crescita economica di circa l'uno per cento nel 2025.
Nella corsa alle sue elezioni, Trump aveva propagato tariffe del 60 percento sui beni cinesi e, dopo la sua vittoria, aveva annunciato un tasso fisso del 10 percento oltre alle tariffe esistenti. La banca svizzera UBS ha spinto questo sviluppo a ridurre le sue previsioni per la crescita economica cinese nel 2025 dal 4,5 a circa il 4,0 per cento.
I controlli delle esportazioni e gli elenchi di sanzioni degli Stati Uniti e della Cina limitano anche le opzioni per l'azione delle società orientate all'esportazione, il che aumenta ulteriormente l'incertezza economica.
Adatto a:
Dal miracolo economico alla stagnazione: una svolta storica
La politica di riforma e apertura come fondamento del progresso
L'ascesa economica della Cina è iniziata con la riforma e la politica di apertura sotto Deng Xiaoping, che è iniziata ufficialmente nel 1978 con le "quattro modernizzazioni". Sotto la guida di Deng, i famosi comuni sono stati sciolti e sostituiti da un sistema in cui gli agricoltori sono stati in grado di operare in modo indipendente. Alle società private è stato anche permesso di essere fondati nel settore e nel commercio e il capitale estero e il know-how sono stati portati nel paese attraverso zone economiche speciali.
Secondo la Banca mondiale, il vero prodotto interno lordo (PIL) è aumentato 48 volte tra il 1978 e il 2014. Nel 2010 la Cina ha superato il Giappone ed è diventata la seconda economia più grande del mondo. Questa crescita economica senza precedenti ha portato a un aumento significativo degli standard di vita, ma anche alla crescente disuguaglianza e ai problemi ecologici.
Alla fine del modello di crescita
Oggi la Cina affronta la sfida di trasformare fondamentalmente il suo modello di crescita. Il modello, che ha avuto successo per gli investimenti e le esportazioni per decenni, si è ampiamente esaurito. Economisti come Michael Pettis del Carnegie Endowment Center sostengono che questo sviluppo era prevedibile un decennio fa e non possono essere principalmente attribuiti alla politica del presidente Xi Jinping.
La questione se la Cina possa entrare in una stagnazione economica come il Giappone negli anni '90 è sempre più affermata dagli analisti. Le somiglianze strutturali - la bolla immobiliare, su investimenti, il cambiamento demografico e la deflazione - sono inconfondibili.
Prospettive future e bisogni di riforma
Nuove strategie per la crescita sostenibile
Per superare la crescita strutturale e la debolezza della produttività, la leadership cinese nell'ambito del modello di politica economica di "sviluppare nuove forze produttive" aumenta le innovazioni scientifiche e tecnologiche. Promuovendo "indipendenza e auto -miglioramento" nella scienza e nella tecnologia, l'industria deve essere modernizzata e la produttività totale dei fattori aumenta.
Allo stesso tempo, il governo adotta varie misure economiche, come la sostituzione sovvenzionata di vecchi veicoli attraverso nuove auto elettriche o lo scambio di elettronica domestica obsoleta. Queste misure mirano a migliorare il consumo interno e rivitalizzare l'economia.
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Il requisito di riforma dal punto di vista di un esperto
Quasi tutti gli esperti concordano sul fatto che la Cina deve trasformare il suo modello di crescita. Il commissario commerciale dell'UE Valdis Dombrovskis raccomanda al governo cinese di istituire un pacchetto di stimolo per aumentare il consumo. A lungo termine, la Cina deve passare da una crescita puramente investigativa e guidata dalle esportazioni alla crescita guidata dai consumatori.
Huang Yiping richiede "misure complete" per stabilizzare il mercato immobiliare e sottolineare che il semplice trattamento dei sintomi non è sufficiente: il sistema stesso deve essere riformato. L'International Monetary Fund (FMI) parla anche per supporto macroeconomico a breve termine e riforme a lungo termine.
Un potere economico sul crocevia
L'economia cinese è a una svolta cruciale. I problemi strutturali - crisi immobiliare, deflazione, consumo interno debole, elevato debito e riduzione della produttività - richiedono profonde riforme e un riallineamento del modello di crescita. Le tensioni geopolitiche, in particolare con gli Stati Uniti, stringono inoltre le sfide.
Il successo di questa trasformazione non sarà solo di fondamentale importanza per la Cina, ma per l'intera economia globale. Come seconda economia più grande al mondo e importante partner commerciale di molti paesi, lo sviluppo economico della Cina ha effetti globali. La domanda non è più se la Cina debba cambiare il suo modello di crescita, ma quanto velocemente ed efficacemente può fare questo cambiamento e a quale prezzo sociale e politico.
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