I prezzi del mercato azionario sono ingannevoli: chi fa davvero girare l'economia globale? Le medie imprese leader del mercato mondiale e i campioni nascosti

La grande caricatura: chi guida davvero l'economia globale?

USA, Cina, Europa: chi vincerà davvero la battaglia economica globale?

Le performance record in borsa dei giganti tecnologici americani e gli ingenti sussidi governativi in ​​Asia dominano quotidianamente i titoli dei giornali. Ma questa ossessione per i prezzi delle azioni e i semplici tassi di crescita spesso offre solo un quadro fortemente distorto delle dinamiche di potere globali. La questione di chi avrà davvero la meglio nella battaglia geoeconomica a tre tra Stati Uniti, Cina ed Europa non si decide a Wall Street, bensì nella struttura profonda delle rispettive economie. Mentre gli Stati Uniti trascurano la propria base industriale nella ricerca della crescita digitale e la Cina è intrappolata in un pericoloso ciclo di sovrapproduzione senza un consumo interno sufficiente, la vera forza dell'Europa si cela. I leader di mercato globali, spesso sottovalutati e di medie dimensioni, costituiscono una base industriale indispensabile a livello mondiale. Questo articolo guarda oltre la scintillante facciata delle statistiche economiche e chiarisce perché il dominio unilaterale si rivela in definitiva la più grande debolezza – e perché, alla fine, solo un autentico equilibrio tra innovazione, produzione e consumo può garantire una vera prosperità.

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I prezzi del mercato azionario non mentono, ma non dicono nemmeno tutta la verità

Quando economisti, giornalisti e investitori confrontano la forza economica delle nazioni, tendono a concentrarsi sulla capitalizzazione di mercato delle grandi aziende, sui tassi di crescita del PIL e sugli indici dei mercati finanziari. Questa prospettiva è comprensibile perché tangibile e misurabile. Tuttavia, è anche sistematicamente distorta, perché dà eccessiva importanza agli attori globali sui mercati azionari e trascura quegli strati dell'economia su cui si fonda una prosperità autentica e sostenibile. Un confronto geopolitico tra le tre principali regioni economiche – Stati Uniti, Cina ed Europa – richiede quindi più di una semplice istantanea della capitalizzazione di mercato. Richiede un esame della struttura profonda delle rispettive economie.

La promessa americana e i suoi limiti strutturali

Gli Stati Uniti si presentano al mondo come una potenza tecnologica indiscussa. In effetti, una parte significativa della loro attuale forza economica si basa su una manciata di aziende digitali e tecnologiche: le cosiddette Big Tech, come Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Apple e Nvidia. La loro capitalizzazione di mercato ha superato quella di intere economie come quella tedesca o giapponese. Il cloud computing, l'intelligenza artificiale e le piattaforme digitali sono stati i motori della crescita dell'ultimo decennio, e non si tratta più di un fenomeno marginale, bensì di una componente centrale dell'economia globale.

Dietro questa facciata scintillante si cela però un problema strutturale di cui si parla raramente in pubblico: l'erosione progressiva delle fondamenta industriali. Nel primo trimestre del 2025, la quota del settore manifatturiero sul PIL statunitense è scesa a un minimo storico del 9,7%, in calo rispetto al 28% dei primi anni '50 e al 18% della fine degli anni '80. Nel quarto trimestre del 2025, secondo la Federal Reserve Bank di St. Louis, tale quota si è attestata esattamente al 9,4%. Gli Stati Uniti sono quindi diventati un Paese che esporta servizi digitali e proprietà intellettuale, ma – in rapporto alle sue dimensioni economiche – non rivestono un ruolo significativo nel settore manifatturiero, nell'ingegneria meccanica e nelle tecnologie di produzione.

Non si tratta né di una coincidenza né di un fallimento, bensì del risultato di una trasformazione economica di lungo periodo. La globalizzazione, l'automazione e un contesto strutturalmente più favorevole al settore dei servizi hanno portato a una situazione in cui, sebbene il settore industriale sia cresciuto in termini assoluti, la sua quota relativa nell'economia complessiva è diminuita costantemente. Il rapporto McKinsey sulla geopolitica del commercio mondiale 2026 mostra che gli Stati Uniti hanno attratto circa la metà della nuova capacità globale di infrastrutture per l'intelligenza artificiale e data center: un chiaro indicatore delle priorità del modello economico americano.

Il problema non è che il cloud computing e l'intelligenza artificiale siano economicamente privi di valore. Al contrario: questi settori generano enormi profitti, controllo geopolitico e standard tecnologici. Ma per loro natura sono settori di servizi, dipendenti da infrastrutture fisiche, hardware, semiconduttori e capacità produttiva, una parte significativa dei quali viene prodotta al di fuori degli Stati Uniti. AWS sta crescendo a un ritmo a doppia cifra, Microsoft Azure ha registrato un'impennata del 32% nel secondo trimestre del 2025, ma i server, i chip, i cavi e le apparecchiature che rendono tutto ciò possibile provengono da Taiwan, Corea del Sud, Svizzera, Germania e Cina. Un'economia che trascura le proprie fondamenta industriali privilegia la massimizzazione del profitto a breve termine a scapito della vulnerabilità a lungo termine.

Il ritorno della politica industriale sotto le insegne del "reshoring" e del "Made in America" ​​dimostra che anche Washington ha riconosciuto questa vulnerabilità. L'Inflation Reduction Act e il CHIPS Act sono espressione di questa consapevolezza. Tuttavia, la capacità industriale smantellata nel corso dei decenni non può essere ricostruita in pochi anni, né con sussidi né con dazi. La dipendenza strutturale dalle competenze manifatturiere estere rimane una delle maggiori vulnerabilità strategiche dell'economia americana.

I vincitori silenziosi: la profondità industriale sottovalutata dell'Europa

Mentre il mondo della borsa si concentra sulle valutazioni dell'IA e sugli utili trimestrali delle Big Tech, in Europa sta accadendo qualcosa che quasi passa inosservato nel frastuono mediatico: migliaia di aziende di medie dimensioni dominano le rispettive nicchie di mercato globali con una costanza e una profondità difficilmente replicabili al di fuori dell'Europa. La sola Germania vanta circa 1.600 cosiddetti "Campioni Nascosti" – leader di mercato globali in specifiche nicchie di mercato sconosciute al mondo esterno, ma altamente redditizie e tecnologicamente all'avanguardia al loro interno. Questo rappresenta circa la metà dei circa 3.400 Campioni Nascosti stimati in tutto il mondo.

Il termine deriva dal professore di economia tedesco Hermann Simon, che già nel 1990 definì queste aziende come la "punta di diamante dell'economia tedesca". I "campioni nascosti" sono, per definizione, quelle aziende che si posizionano tra le prime tre al mondo o al primo posto in Europa nel loro segmento di mercato, generano un fatturato annuo compreso tra dieci milioni e cinque miliardi di euro e impiegano almeno 50 persone. Sono tipicamente a gestione familiare, non quotate in borsa e invisibili ai media: proprio per questo motivo, rimangono sistematicamente sottovalutate nel dibattito economico globale.

Nel 2024, il settore manifatturiero ha contribuito per circa il 19,7-19,9% al valore aggiunto lordo della Germania, più del doppio rispetto alla Francia (10,6%) e significativamente di più rispetto agli Stati Uniti. Questa quota non è indice di arretratezza economica, bensì di un nucleo industriale sapientemente sviluppato. La sola ingegneria meccanica impiega 1,3 milioni di persone in Germania, mentre i settori automobilistico, chimico ed elettrico sono leader a livello mondiale. Con 25.000 brevetti registrati nel 2024, la Germania è campionessa europea di innovazione.

Di particolare importanza è il radicamento regionale di queste aziende. Una percentuale sorprendentemente elevata di aziende leader non si trova nelle aree metropolitane, bensì in zone rurali o in piccoli centri. Questa distribuzione geografica crea una stabilità economica che va ben oltre le dinamiche dei mercati azionari. Un leader mondiale nel settore delle valvole speciali nella Foresta Nera o un produttore di tecnologie di misurazione industriale in Turingia potrebbero non comparire in nessun indice azionario globale, ma contribuiscono alla forza delle esportazioni, al gettito fiscale, alla formazione professionale e alla resilienza regionale, elementi difficilmente visibili nella crescita aggregata del PIL.

Il paradosso della forza economica europea è dunque questo: misurata in base alla capitalizzazione di mercato e agli investimenti in intelligenza artificiale, l'Europa appare debole. Tuttavia, se misurata in termini di profondità industriale, specializzazione tecnologica e capacità di produrre beni fisici di alta qualità, l'Europa – e la Germania soprattutto – rimane uno dei pilastri dell'economia industriale globale. Non come mega-attore globale sul mercato azionario, ma come fornitore indispensabile di macchinari di precisione, componenti per azionamenti, prodotti chimici speciali e soluzioni di automazione.

Il rapporto McKinsey 2026 individua una debolezza paradossale: quando gli Stati Uniti hanno drasticamente ridotto le importazioni dalla Cina, l'Europa avrebbe potuto teoricamente intervenire come fornitore sostitutivo, dato che il continente produce molti dei beni interessati. In pratica, ciò non è quasi mai accaduto. Tenendo conto degli effetti temporanei del settore farmaceutico, l'UE ha coperto meno del tre percento della domanda statunitense dirottata. I paesi dell'ASEAN e l'India hanno reagito con maggiore rapidità e flessibilità. Questo dimostra che la sola profondità industriale non è sufficiente. Velocità, scalabilità e reattività geopolitica sono fattori di successo altrettanto importanti.

Cina: la leadership tecnologica su fondamenta traballanti

Negli ultimi vent'anni, la Cina ha attraversato una trasformazione economica senza precedenti nella storia. Grazie al programma statale "Made in China 2025", la Repubblica Popolare Cinese ha individuato strategicamente i settori industriali, li ha sviluppati con ingenti sussidi e li ha portati a posizioni di leadership globale. Il risultato è impressionante: nel mercato delle batterie per veicoli elettrici, i produttori cinesi CATL e BYD da soli controllano oltre il 55% del mercato globale – CATL detiene quasi l'intera prima posizione con il 39,2%. Nel settore dei veicoli elettrici, nel 2025 sono stati venduti in tutto il mondo circa 13,7 milioni di veicoli completamente elettrici, di cui quasi 9 milioni provenienti dalla Cina. La Cina ha investito circa 800 miliardi di dollari nella transizione energetica solo nel 2025, pari a circa il 35% della spesa globale totale in questo settore. Nel campo della robotica industriale, la Cina ha aumentato la sua quota globale di robot installati da un quinto a oltre la metà della domanda globale totale in dieci anni.

Questi dati sono reali e impressionanti. Tuttavia, nascondono una crisi strutturale che sta esercitando una pressione crescente sul modello economico cinese. I consumi privati ​​in Cina rappresentano solo circa il 40% del prodotto interno lordo, una percentuale ben al di sotto della media globale, il che rende il sistema vulnerabile. A titolo di confronto, nelle economie mature, questa quota si attesta in genere tra il 55 e il 70%. La stessa Pechino riconosce questo squilibrio: il nuovo piano quinquennale pone il rafforzamento dei consumi privati ​​come primo obiettivo principale. I funzionari governativi hanno parlato di un aumento "significativo" della quota dei consumi sul PIL entro il 2025, senza tuttavia specificare obiettivi concreti.

Il problema strutturale fondamentale è il seguente: se da un lato la politica industriale cinese ha rafforzato la sua capacità tecnologica, dall'altro ha creato una crisi di sovraccapacità produttiva che ora si ripercuote sui mercati di esportazione. Le fabbriche producono più di quanto il mercato interno possa assorbire e, di conseguenza, si riversano sul mercato globale con prezzi aggressivi. Il surplus commerciale ha raggiunto il livello record di 1.200 miliardi di dollari nel 2025, superando il PIL di molti paesi del G20. Allo stesso tempo, gli investimenti totali in immobilizzazioni in Cina sono crollati per la prima volta da quando sono iniziate le rilevazioni nel 1996, con un calo del 17,2% degli investimenti immobiliari.

Gli economisti di Stanford dimostrano che le aziende industriali cinesi quotate in borsa che hanno ricevuto sussidi governativi nell'ambito del programma "Made in China 2025" non hanno aumentato la loro produttività più delle aziende non sovvenzionate: un risultato sconcertante per un programma che ha mobilitato trilioni di dollari di fondi pubblici. Il Fondo Monetario Internazionale stima che la politica industriale cinese stia riducendo la crescita complessiva della produttività di oltre un punto percentuale. I sussidi diretti dal governo tendono a confluire verso aziende con livelli di produttività inferiori alla media, determinando una sistematica errata allocazione del capitale.

La situazione è aggravata da meccanismi di retroazione geopolitica: le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti sono diminuite di circa il 20% nel 2025 a causa della politica tariffaria statunitense. La Cina ha reagito aprendo nuovi mercati in Europa, America Latina e Asia, scalzando così i fornitori nazionali, il che a sua volta ha provocato ulteriori dazi punitivi e conflitti commerciali. L'UE ha già imposto contromisure sui veicoli elettrici cinesi e l'Istituto economico tedesco (IW) avverte esplicitamente che lo shock cinese ha colpito duramente il commercio estero tedesco nei primi cinque mesi del 2025: le esportazioni tedesche verso la Cina sono crollate del 14,2%, mentre le importazioni sono aumentate vertiginosamente.

Aree di interesse del settore: B2B, digitalizzazione (dall'intelligenza artificiale alla realtà aumentata), ingegneria meccanica, logistica, energie rinnovabili e industria

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Il dilemma della forza unilaterale: quando l'eccellenza diventa una trappola

L'intuizione economica fondamentale che emerge da questo confronto a tre non è immediatamente evidente: la forza economica non è una misura assoluta, bensì un problema di equilibrio sistemico. Ciascuna delle tre economie ha sviluppato una caratteristica specifica che, da un lato, le conferisce una forza relativa, ma tale forza diventa sempre più una trappola strutturale se non bilanciata da contrappesi corrispondenti.

Per gli Stati Uniti, questo significa che le piattaforme digitali e le infrastrutture di intelligenza artificiale generano enormi trasferimenti di valore ed effetti di rete globali. Ma in definitiva si tratta di servizi di secondo ordine: possono esistere solo perché sono supportati da un mondo fisico di produzione. I data center per l'IA, che hanno trainato circa un terzo della crescita del commercio globale nel 2025, richiedono server, chip e tecnologie di rete provenienti principalmente da Taiwan, Corea del Sud e da alcune parti dell'Asia. Se queste catene di approvvigionamento vengono interrotte da fattori geopolitici, come nel caso di Taiwan, i punti di forza digitali degli Stati Uniti vengono improvvisamente messi a nudo. Un modello economico basato sui servizi digitali, che trascura le fondamenta industriali, accumula rischi sistemici che non si riflettono nelle valutazioni di mercato azionario.

Per la Cina, il problema è inverso: la capacità tecnologica senza una domanda interna sufficiente è una trappola di sovrapproduzione. L'economia cinese produce auto elettriche, pannelli solari e sistemi di accumulo a batteria in quantità che superano di gran lunga il proprio mercato interno, ed è quindi strutturalmente dipendente dai mercati di esportazione, che mostrano sempre più segni di resistenza. McKinsey descrive la Cina del 2026 come la "fabbrica delle fabbriche": il Paese esporta sempre più non beni di consumo, ma macchinari, componenti e attrezzature industriali, assumendo così un ruolo tradizionalmente ricoperto dalla Germania. Si tratta di un notevole risultato tecnologico, ma anche di un segnale che la Cina deve basare sempre più il suo successo economico sulla domanda estera, poiché la domanda interna non è riuscita a tenere il passo.

L'economista Dan Wang, uno degli analisti più acuti della rivalità economica sino-americana, descrive la Cina come uno "stato ingegneristico" che vanta un efficiente ecosistema industriale e una concorrenza agguerrita, ma che al contempo si trova a fronteggiare una debolezza economica, mentre gli Stati Uniti devono affrontare l'inflazione crescente e le conseguenze di una politica commerciale disorganizzata. Entrambi i paesi, secondo Wang, sovrastimano i propri punti di forza.

Questo confronto a tre vie rivela una posizione peculiare per l'Europa e la Germania: profondamente radicate nell'industria, indispensabili a livello globale in nicchie specifiche, ma sempre più strette tra due macigni. Il surplus commerciale tedesco si è ridotto del 14% nel 2025 – e di circa il 60% se si considera solo il commercio al di fuori dell'UE. Per la prima volta, la Germania ha importato più automobili dalla Cina di quante ne abbia esportate. Allo stesso tempo, le esportazioni verso gli Stati Uniti sono crollate del 6%, principalmente per veicoli e macchinari. La Cina ha superato gli Stati Uniti come partner commerciale più importante della Germania al di fuori dell'UE, con un volume di scambi esteri superiore a 251 miliardi di euro.

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L'equilibrio come legge economica: il costo a lungo termine degli squilibri

Dietro le singole debolezze economiche delle tre superpotenze si cela un principio economico generale, spesso trascurato nelle analisi attuali: una forza economica sostenibile richiede un equilibrio sistemico tra innovazione tecnologica, base produttiva industriale, un mercato interno funzionante e performance delle esportazioni. Se una di queste componenti viene costantemente enfatizzata in modo eccessivo, si crea una fragilità che, in ultima analisi, danneggia l'intero sistema.

Un sistema economico completo necessita di tutte le sue componenti in un rapporto equilibrato. Ciò non significa che tutti i settori debbano avere le stesse dimensioni, ma piuttosto che nessuna singola componente debba diventare così dominante da relegare le altre a semplici appendici. Gli Stati Uniti, con la loro attenzione ai servizi digitali e all'intelligenza artificiale, hanno creato una straordinaria concentrazione di creazione di valore in un settore che non può funzionare senza una base fisica. La Cina, con la sua politica industriale a guida statale, ha costruito settori tecnologici che non sono autosufficienti senza una sufficiente domanda interna. L'Europa ha preservato la sua base industriale, ma è stata troppo esitante in termini di velocità, scalabilità e reattività geopolitica.

Il modello che funziona più efficacemente nel lungo periodo è quello che non sacrifica nessuno dei suoi elementi essenziali. I cinesi dicono che, quando si parla di pazienza economica, loro pensano in secoli, mentre altri pensano in decenni. Questa prospettiva è illuminante: spiega la disponibilità ad accettare perdite a breve termine in nome del posizionamento strategico. Ma anche una strategia a lungo termine può fallire a causa di squilibri interni se trascura sistematicamente i bisogni fondamentali della propria popolazione: potere d'acquisto, consumi e tenore di vita.

Per la leadership cinese, il modello attuale è rischioso in quanto il successo delle esportazioni dipende da fattori che sfuggono al controllo di Pechino: la disponibilità dei partner commerciali a importare, le reazioni alle accuse di dumping, le politiche tariffarie di Stati Uniti e Unione Europea e la volontà degli acquirenti globali di rimanere permanentemente dipendenti dai fornitori cinesi. Se le esportazioni non raggiungono il successo necessario al livello richiesto – e questo successo deve essere sostanziale, visti i massicci sussidi, i prestiti statali e gli investimenti industriali – allora lo squilibrio strutturale tra capacità produttiva e domanda interna diventerà un problema sistemico. La sovraccapacità non può essere compensata in modo permanente dai sussidi alle esportazioni se l'altra parte non è più disposta a partecipare.

La geopolitica come fattore economico: la nuova competizione sistemica e le sue conseguenze

Le tre regioni economiche non competono più semplicemente come partner commerciali, ma come rivali sistemiche con visioni contrastanti dell'ordine mondiale. Il Consiglio economico tedesco descrive questa competizione sistemica come una sfida fondamentale all'ordine globale: la frammentazione geopolitica del commercio mondiale continua e sta accelerando: i paesi con posizioni geopolitiche simili commerciano sempre più tra loro, mentre le relazioni commerciali tra economie geopoliticamente distanti si stanno riducendo. Quella che un tempo era considerata una perturbazione temporanea è evidente nei dati da quasi un decennio e si è intensificata significativamente nel 2025.

Questa competizione sistemica getta nuova luce sul vero significato di "forza" economica. La Cina sta usando le terre rare e le materie prime per le batterie come armi commerciali strategiche: i controlli sulle esportazioni imposti da Pechino su terre rare e batterie dimostrano che il governo cinese è pronto a infliggere danni ingenti all'Occidente per raggiungere i suoi obiettivi strategici. Gli Stati Uniti stanno usando l'intelligenza artificiale, le infrastrutture cloud e il controllo dei chip come leve geostrategiche. L'Europa non ha ancora una posizione strategica chiara in questo gioco di potere.

Nonostante tutte le sfide, il rapporto McKinsey 2026 rivela anche opportunità per la Germania e l'Europa: le aziende tedesche hanno incrementato del 9% i loro scambi commerciali con gli altri paesi dell'UE e la domanda di macchinari, veicoli ferroviari e prodotti farmaceutici tedeschi è in crescita nei mercati emergenti, con un aumento di oltre il 10% in Medio Oriente e Africa e del 6% in America Latina. Ciò dimostra che la solidità industriale dell'Europa non è vana, ma deve essere combinata con una consapevolezza geopolitica e un'agilità strategica.

Il Consiglio economico avverte giustamente che le esportazioni cinesi vengono sempre più dirottate verso l'UE a causa dei dazi all'importazione statunitensi. L'aumento delle eccedenze delle esportazioni e l'ulteriore pressione sui prezzi potrebbero portare a significative distorsioni del mercato. L'Europa si trova quindi di fronte al compito di proteggere i propri mercati dalle importazioni a prezzi di dumping senza cadere nella stessa trappola della Cina, ovvero creare un'economia chiusa che non affina più i propri punti di forza attraverso una concorrenza genuina.

Il potenziale sottovalutato delle PMI regionali

Nel dibattito globale sulla politica economica, le grandi aziende, gli indici di borsa e i tassi di crescita nazionali dominano la narrazione. Ciò che viene sistematicamente sottovalutato è l'importanza economica delle medie imprese non quotate in borsa, soprattutto in Germania e in altri paesi europei. Il novantanove percento delle circa 1.600 imprese "nascoste" tedesche è a conduzione familiare e non partecipa al dibattito pubblico sull'economia globale. Generano ricavi dalle esportazioni, pagano le tasse, offrono formazione e creano strutture economiche regionali la cui stabilità supera di gran lunga le fluttuazioni di mercato delle aziende tecnologiche.

Ciò che contraddistingue queste imprese è una combinazione di specializzazione tecnologica, un impegno di investimento a lungo termine e una stretta integrazione con il sistema di formazione professionale duale, un modello considerato esemplare a livello mondiale che forma lavoratori altamente qualificati e flessibili. Questa profondità istituzionale è difficile da replicare. È il risultato di decenni di crescita co-evolutiva tra imprese, sistemi di formazione, istituti di ricerca e autorità regionali.

È proprio qui che risiede il punto cieco nei confronti geopolitico-economici: chi si limita a considerare le società quotate in borsa confronta solo la punta visibile dell'iceberg, trascurando il fatto che la stabilità e la sostenibilità di un'economia dipendono da ciò che si cela sotto la superficie. Negli Stati Uniti, queste fondamenta si sono indebolite negli ultimi decenni. In Cina, pur essendo tecnologicamente avanzate in alcuni settori, la situazione è strutturalmente dipendente dai sussidi statali e non sufficientemente supportata dal mercato interno. In Germania e in Europa, nonostante l'attuale debolezza economica e una crescita del PIL di appena lo 0,2% nel 2025, le fondamenta rimangono più solide che nella stragrande maggioranza delle altre economie mondiali.

Dove ci porta il viaggio: scenari per il prossimo decennio

La questione di quale delle tre regioni economiche dominerà il prossimo decennio non può essere risolta semplicemente facendo riferimento ai punti di forza attuali. Dipende da quali degli squilibri descritti potranno essere corretti e quali, al contrario, si aggraveranno.

Per gli Stati Uniti, la variabile cruciale è se riusciranno a rafforzare la propria base industriale attraverso politiche di reindustrializzazione mirate, senza compromettere i punti di forza nei settori tecnologico e dei servizi. Gli investimenti nell'intelligenza artificiale, che nel 2025 hanno raggiunto il 2,1-2,2% del PIL statunitense, dimostrano che il settore ha acquisito rilevanza macroeconomica. Tuttavia, resta da vedere se sarà in grado di sostenere un'economia che sta attraversando un declino strutturale nel settore manifatturiero.

Per la Cina, la domanda interna è la variabile chiave. Finché i consumi privati ​​non si rafforzeranno in modo sostenibile e la loro quota sul PIL, attualmente intorno al 40%, non si avvicinerà alla media internazionale del 55-65%, l'economia trainata dalle esportazioni rimarrà strutturalmente fragile. L'annuncio del governo di un aumento "significativo" della quota dei consumi è un primo passo, ma i meccanismi con cui questo obiettivo dovrà essere raggiunto in modo sostenibile in un'economia a controllo statale, senza destabilizzare il modello di crescita, non sono ancora stati definiti in modo convincente.

Per l'Europa, la questione cruciale è se la sua attuale base industriale possa essere mobilitata in un'ottica geopolitica. Il potenziale c'è: macchinari, veicoli ferroviari, prodotti farmaceutici e tecnologie specializzate provenienti dall'Europa sono richiesti in tutto il mondo, e le economie emergenti sono in crescita. Tuttavia, la capacità di reagire rapidamente alle deviazioni commerciali di natura geopolitica e di agire come fornitore alternativo affidabile è ancora insufficientemente sviluppata. Solo il tre percento della domanda di importazioni deviata dalla Cina dagli Stati Uniti è stata soddisfatta da fornitori europei: un campanello d'allarme strutturale che deve essere preso sul serio.

Un sistema ha bisogno di tutte le sue parti

Un confronto geopolitico tra i tre principali blocchi economici porta a una constatazione sconfortante ma produttiva: attualmente, nessuna singola economia soddisfa simultaneamente tutte le dimensioni del successo economico sostenibile. Gli Stati Uniti sono leader nei servizi digitali e nelle infrastrutture per l'intelligenza artificiale, ma hanno trascurato la propria base industriale. La Cina ha costruito una capacità tecnologica impressionante, ma ha basato il suo modello di crescita su uno squilibrio strutturale tra produzione e consumo interno. L'Europa, e in particolare la Germania, possiede una profondità industriale e una specializzazione tecnologica di portata unica, ma è alle prese con l'inerzia geopolitica e la debolezza ciclica.

L'innovazione tecnologica, le infrastrutture industriali e un solido mercato interno devono essere bilanciati con le esportazioni. Questo equilibrio può funzionare in modo sostenibile solo se tutti i partecipanti traggono reali benefici economici dal sistema, e non solo i singoli attori che si appropriano di vantaggi strutturali a scapito degli altri. Un modello di esportazione basato sulla sovraccapacità sovvenzionata dallo Stato e sulla repressione della domanda interna non è un modello di crescita sostenibile, a prescindere da quanto impressionanti siano i prodotti tecnologici che genera.

Senza solide fondamenta sistemiche, ovvero senza un equilibrio tra produzione, innovazione, consumo ed esportazioni, i vantaggi tecnologici non sono sostenibili nel lungo periodo. Quando un sistema diventa sbilanciato, gli altri attori lo raggiungono. Imparano dai punti di forza del leader, sviluppano le proprie capacità e, in definitiva, offrono soluzioni migliori: soluzioni che possono essere non solo tecnicamente superiori, ma anche più stabili a livello sistemico perché fondate su basi equilibrate. Questa non è una previsione pessimistica, bensì il principio storico fondamentale dell'evoluzione economica: la forza unilaterale crea vulnerabilità. La forza equilibrata garantisce la longevità.

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