Tanda-tanda krisis atau strategi? Softbank tiba-tiba menjual seluruh saham Nvidia: Latar belakang dan konsekuensinya

Setelah rekor tertinggi: Alasan sebenarnya penjualan mendadak Softbank terhadap Nvidia

Sebuah kejutan besar yang mengguncang dunia keuangan dan teknologi: SoftBank Group Jepang, yang dikenal dengan taruhannya yang agresif dan seringkali visioner, telah menjual seluruh sahamnya di perusahaan pembuat chip Nvidia. Dengan harga $5,83 miliar, investor teknologi ini melepas seluruh sahamnya di perusahaan yang, lebih dari perusahaan lain, mewakili ledakan AI global dan baru saja menjadi perusahaan pertama di dunia yang menembus angka kapitalisasi pasar $5 triliun. Berita ini menimbulkan pertanyaan krusial: Mengapa investor seperti SoftBank menjual sahamnya di perusahaan yang tak terbantahkan dalam revolusi AI justru di puncak kesuksesannya?

Namun, apa yang sekilas tampak sebagai tanda kelemahan atau kesalahan historis—bagaimanapun, sang pendiri, Masayoshi Son, sangat menyesali penjualan Nvidia sebelumnya—ternyata, setelah ditelusuri lebih lanjut, merupakan penataan ulang strategis berskala raksasa. Ini bukan pelarian dari kecerdasan buatan, melainkan lompatan ke inti aksi. Son tidak lagi ingin berpartisipasi pasif dalam kesuksesan para pemasok. Sebaliknya, ia menggunakan likuiditas yang baru diperoleh untuk mendanai visi yang lebih radikal: membangun kerajaan AI terintegrasi vertikal miliknya sendiri. Dengan miliaran dolar yang diinvestasikan dalam OpenAI, desain chip proprietary, robotika, dan pembangunan pusat data raksasa, SoftBank bertransformasi dari investor menjadi perancang aktif era teknologi berikutnya—sebuah taruhan berisiko tinggi untuk masa depan yang disebut Son sebagai "kecerdasan super buatan".

Cocok untuk:

• Ide bagus? Kecerdasan buatan berbasis kredit: Transformasi industri teknologi melalui utang besar-besaran.

Apa yang sebenarnya terjadi?

Pada November 2025, SoftBank Group Jepang mengonfirmasi salah satu transaksi paling mengejutkan tahun ini di sektor teknologi. Perusahaan menjual seluruh sahamnya di produsen chip AS, Nvidia. Penjualan tersebut mencakup 32,1 juta lembar saham dan menghasilkan pendapatan sebesar US$5,83 miliar. Transaksi ini terjadi pada Oktober 2025, tetapi baru diumumkan kepada publik setelah laporan keuangan kuartalan dirilis pada 11 November 2025.

Berita ini menggemparkan dunia keuangan dan teknologi bak bom. Nvidia dianggap sebagai pemain kunci dalam ledakan AI saat ini dan, pada Oktober 2025, menjadi perusahaan publik pertama di dunia yang mencapai kapitalisasi pasar sebesar $5 triliun. Banyak pengamat bertanya-tanya: Mengapa SoftBank, yang dikenal dengan investasi teknologinya yang agresif, menjual sahamnya di perusahaan paling berharga di dunia?

Jawaban singkatnya: Ini bukan penarikan diri dari kecerdasan buatan, melainkan penataan ulang strategis. Pendiri dan CEO Softbank, Masayoshi Son, bermaksud memanfaatkan peningkatan likuiditas untuk melakukan investasi yang lebih besar dan langsung dalam infrastruktur AI.

Berapa besar penjualannya dan berapa keuntungan yang diperoleh Softbank?

Penjualan 32,1 juta lembar saham Nvidia dilakukan dengan harga rata-rata sekitar $181 per lembar. SoftBank baru saja meningkatkan kepemilikan sahamnya di Nvidia. Pada Maret 2025, perusahaan telah meningkatkan kepemilikan sahamnya menjadi lebih dari $3 miliar, sebelum melikuidasinya sepenuhnya pada bulan Oktober senilai $5,83 miliar. Hal ini menunjukkan laba buku yang substansial yang dicatat SoftBank pada kuartal fiskal kedua.

Dalam laporan triwulanannya, SoftBank mengumumkan bahwa penjualan tersebut menghasilkan laba sebesar 222 miliar yen, setara dengan sekitar 1,2 miliar euro. Keuntungan ini merupakan bagian dari kuartal yang sangat sukses bagi SoftBank secara keseluruhan. Perusahaan melaporkan laba bersih sebesar 2,5 triliun yen, atau sekitar 16,2 miliar dolar AS, untuk kuartal fiskal kedua, yang berakhir pada 30 September 2025. Ini merupakan laba triwulanan tertinggi dalam tiga tahun terakhir.

Namun, perlu dicatat bahwa penjualan Nvidia sendiri baru terjadi pada bulan Oktober dan oleh karena itu tidak berkontribusi langsung terhadap laba kuartalan. Porsi terbesar laba tersebut berasal dari keuntungan valuasi atas investasi di OpenAI. Investasi OpenAI sendiri menghasilkan laba buku Softbank sebesar 2,16 triliun yen pada kuartal kedua, setara dengan sekitar 14 miliar dolar AS.

Mengapa Softbank menjual saham Nvidianya saat ini?

Keputusan untuk menjual mungkin tampak kontradiktif pada pandangan pertama. Nvidia berada di tengah siklus pertumbuhan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Perusahaan ini mendapatkan keuntungan besar dari ledakan AI global; chip berkinerja tinggi mereka sangat diperlukan untuk pelatihan dan menjalankan model bahasa berskala besar. Harga sahamnya telah berlipat ganda dalam beberapa tahun terakhir. Jadi, mengapa menjual?

CFO SoftBank, Yoshimitsu Goto, menjelaskan strategi tersebut, dengan mengatakan: “Kami ingin menawarkan berbagai peluang investasi kepada investor sambil tetap menjaga kekuatan finansial kami. Kami menggunakan hasil penjualan agar modalnya dapat digunakan untuk pembiayaan kami.” Hal ini, ujarnya, merupakan strategi “monetisasi aset.”

Para analis menafsirkan langkah ini sebagai cara yang diperlukan untuk mengumpulkan modal demi ambisi yang lebih besar. Rolf Bulk dari New Street Research menekankan bahwa penjualan ini "bukanlah sikap hati-hati terhadap Nvidia," melainkan diperlukan untuk mendanai investasi AI yang direncanakan hingga $30,5 miliar. Masayoshi Son bertujuan untuk memposisikan SoftBank sebagai platform utama untuk infrastruktur AI generasi mendatang.

Putra yang berusia 68 tahun ini sangat yakin akan masa depan yang ia sebut "Kecerdasan Super Buatan" (ASI) – sebuah kecerdasan buatan yang akan jauh melampaui manusia. "Saya dilahirkan untuk mewujudkan ASI," ujarnya dalam rapat pemegang saham pada Juni 2024. Agar visi ini terwujud, SoftBank membutuhkan investasi besar-besaran di berbagai bidang rantai nilai AI.

Ke mana tepatnya uang hasil penjualan Nvidia pergi?

Dana dari penjualan Nvidia, serta dari divestasi lainnya, akan diinvestasikan dalam portofolio proyek AI yang ambisius. Strategi ini dapat digambarkan sebagai transisi dari investasi ekuitas pasif menjadi pembentukan lanskap AI secara aktif. Alih-alih hanya mengambil keuntungan dari kesuksesan Nvidia sebagai pemasok, Softbank kini bermaksud untuk berinvestasi langsung dalam pengembangan model AI, produksi chip, dan pengembangan infrastruktur.

Tujuan investasi terpenting adalah, pertama, rencana investasi total sebesar $30 miliar di OpenAI, pengembang ChatGPT. Kedua, akuisisi perancang chip Ampere Computing senilai $6,5 miliar. Ketiga, partisipasi dalam proyek Stargate, sebuah program pusat data raksasa di Amerika Serikat. Keempat, akuisisi divisi robotika ABB senilai $5,375 miliar. Dan kelima, rencana pembangunan pusat manufaktur AI senilai $1 triliun di Arizona.

Investasi ini menunjukkan strategi yang jelas: SoftBank bertujuan untuk mencakup seluruh rantai nilai kecerdasan buatan – mulai dari produksi chip dan pusat data hingga model AI dan penerapannya dalam robotika. Integrasi vertikal diyakini akan menjadi kunci kesuksesan industri AI di masa depan.

Apa sebenarnya rencana Softbank untuk OpenAI?

OpenAI, perusahaan di balik ChatGPT, merupakan inti dari strategi AI SoftBank. Sejak Maret 2025, SoftBank telah menginvestasikan $7,5 miliar di OpenAI. Pada Oktober 2025, perusahaan mengumumkan rencana untuk meningkatkan investasi ini menjadi total $30 miliar.

Investasi ini akan dilakukan dalam dua tahap. Tahap pertama sebesar $10 miliar telah diselesaikan pada kuartal pertama tahun fiskal 2025/2026, dengan $2,5 miliar disindikasikan kepada para investor bersama dan sisanya sebesar $7,5 miliar diinvestasikan melalui Vision Fund 2. Untuk tahap kedua, yang dijadwalkan selesai pada Desember 2025, SoftBank berencana untuk menginvestasikan $22,5 miliar sepenuhnya melalui Vision Fund 2.

OpenAI divaluasi sebesar $260 miliar dalam putaran pendanaan ini. Valuasinya diperkirakan akan meningkat menjadi $300 miliar pada akhir tahun, yang akan menjadikan OpenAI sebagai startup paling berharga di dunia. Namun, investasi SoftBank bergantung pada beberapa kondisi. Awalnya, jumlah penuh hanya akan dicairkan jika OpenAI beralih ke struktur nirlaba murni pada 31 Desember 2025. Jika tidak, jumlah tersebut akan dikurangi menjadi $20 miliar. OpenAI telah menyelesaikan rekapitalisasi dan tetap menjadi organisasi nirlaba dengan saham pengendali di anak perusahaannya yang berorientasi laba, OpenAI Group PBC.

Bagi SoftBank, investasi di OpenAI telah terbukti sangat menguntungkan. Pada kuartal fiskal kedua, perusahaan mencatat keuntungan valuasi yang belum terealisasi sebesar 980,5 miliar yen dan keuntungan derivatif sebesar 1,176 triliun yen dari kepemilikan sahamnya di OpenAI. Total keuntungan dari OpenAI untuk kuartal tersebut mencapai 2,16 triliun yen, atau sekitar US$14 miliar.

Investasi besar apa lagi yang direncanakan Softbank di bidang AI?

Selain OpenAI, SoftBank juga sedang menjalankan beberapa strategi investasi paralel. Akuisisi Ampere Computing senilai $6,5 miliar merupakan salah satu komponen kuncinya. Ampere didirikan pada tahun 2017 dan mengembangkan prosesor server berbasis arsitektur ARM. Investor utama sebelumnya, perusahaan ekuitas swasta Carlyle dengan 59,65 persen saham dan Oracle dengan 32,27 persen, menjual saham mereka kepada SoftBank.

Masayoshi Son menjelaskan akuisisi tersebut: "Masa depan kecerdasan super buatan membutuhkan daya komputasi yang inovatif. Keahlian Ampere dalam semikonduktor dan komputasi berkinerja tinggi akan membantu mempercepat visi ini dan memperkuat komitmen kami terhadap inovasi AI di Amerika Serikat." Prosesor Ampere digunakan oleh berbagai perusahaan termasuk Google Cloud, Microsoft Azure, dan Oracle Cloud.

Transaksi ini diperkirakan akan rampung pada paruh kedua tahun 2025. Setelah selesai, Ampere akan tetap menggunakan namanya dan beroperasi sebagai anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh Softbank. Namun, angka-angka yang dirilis terkait akuisisi ini menunjukkan gambaran yang bermasalah: Ampere hampir tidak memiliki pelanggan dan hampir tidak menghasilkan pendapatan pada tahun 2024, sementara mengalami kerugian yang mencapai ratusan juta dolar.

Langkah penting lainnya adalah akuisisi divisi robotika ABB senilai US$5,375 miliar. ABB Robotics terutama memproduksi robot industri, layanan, dan transportasi, beberapa di antaranya menggunakan kecerdasan buatan. Dengan akuisisi ini, SoftBank menjadi produsen robot industri terbesar kedua di dunia, setelah perusahaan Jepang Fanuc.

Masayoshi Son menjelaskan: "Batas SoftBank berikutnya adalah AI fisik." Akuisisi ini bertujuan untuk membantu menggabungkan kecerdasan super buatan dengan robotika. SoftBank berencana untuk memanfaatkan teknologi dan keahlian ABB Robotics, bersama dengan perusahaan robotika SoftBank lainnya seperti SoftBank Robotics, Berkshire Grey, AutoStore Holdings, Agile Robotics, dan Sklid AI, untuk mendorong inovasi baru.

Apa itu proyek Stargate dan apa peran Softbank di dalamnya?

Proyek Stargate adalah salah satu inisiatif paling ambisius di bidang AI. Presiden AS Donald Trump mengumumkan proyek ini pada Januari 2025 bersama para eksekutif teknologi terkemuka di Gedung Putih. OpenAI, Oracle, dan Softbank berencana untuk bersama-sama berinvestasi hingga $500 miliar dalam empat tahun di pusat data baru untuk kecerdasan buatan di AS.

Pada awalnya, $100 miliar akan diinvestasikan dalam usaha patungan ini. SoftBank akan bertanggung jawab atas keuangannya, sementara OpenAI akan bertanggung jawab atas operasionalnya. ARM, Microsoft, Nvidia, dan Oracle adalah mitra teknologi utama awal. Proyek ini diharapkan dapat menciptakan 100.000 hingga 25.000 lapangan kerja di AS.

Pada bulan September 2025, para mitra mengumumkan pembangunan lima pusat data AI baru. Oracle akan membangun tiga lokasi baru di Shackleford County, Texas; Ana County, New Mexico; dan di lokasi yang masih dirahasiakan di Midwest. SoftBank akan menyumbangkan dua lokasi tambahan di Lordstown, Ohio, dan Milam, Texas. Kedua lokasi SoftBank tersebut dijadwalkan akan diperluas hingga kapasitas 1,5 gigawatt dalam waktu 18 bulan.

Setelah ekspansi ini, total kapasitas Stargate yang direncanakan akan meningkat menjadi hampir 7 gigawatt, sementara investasinya akan tumbuh hingga lebih dari $400 miliar. Target keseluruhannya adalah 10 gigawatt selama empat tahun ke depan. CEO OpenAI, Sam Altman, menekankan: "AI hanya dapat mencapai potensi penuhnya ketika daya komputasi yang dibutuhkan tersedia. Ini adalah kunci bagi perkembangan AI dan memungkinkan terobosan."

Masayoshi Son menambahkan: “Stargate menggabungkan desain pusat data inovatif kami dengan keahlian kami di sektor energi untuk menghadirkan kinerja terukur yang mendukung masa depan AI. Bersama OpenAI dan mitra Stargate kami, kami membuka jalan bagi era baru di mana AI membawa kemajuan bagi umat manusia.”

Namun, terdapat pula laporan mengenai kesulitan implementasi. Pada Juli 2025, Manager Magazin melaporkan bahwa proyek AI senilai $500 miliar tersebut kesulitan untuk dijalankan. Alih-alih segera memulai pembangunan pusat data gigabit, rencana tersebut tampaknya dikurangi.

Cocok untuk:

• Apakah kecerdasan buatan (AI) mengembangkan stargate menjadi miliaran dolar gagal? Proyek tidak berjalan

Bagaimana pasar keuangan bereaksi terhadap penjualan tersebut?

Reaksi pasar langsung terhadap berita penjualan Nvidia beragam. Saham Nvidia anjlok lebih dari 1,6 persen dalam perdagangan pra-pasar pada hari pengumuman, 12 November 2025, dan ditutup turun hampir 3 persen. Hal ini berbanding terbalik dengan reli kuat pada hari sebelumnya, yang dipicu oleh harapan akan berakhirnya penutupan pemerintah AS.

Namun, reaksi tersebut tetap tenang. Para analis menekankan bahwa penjualan tersebut tidak boleh ditafsirkan sebagai sinyal negatif bagi Nvidia, melainkan mencerminkan kebutuhan SoftBank akan modal untuk mendorong ambisi AI-nya sendiri. UBS mengonfirmasi target harga Nvidia di angka $235, yang jauh di atas harga perdagangan saat ini.

Menariknya, saham Softbank sendiri bereaksi jauh lebih negatif. Pada hari Rabu, setelah pengumuman tersebut, sahamnya sempat anjlok hingga sepuluh persen di Bursa Efek Tokyo. Sahamnya sedikit pulih pada siang hari, tetapi masih diperdagangkan turun lebih dari dua persen di penghujung hari. Reaksi ini mengejutkan, mengingat Softbank secara bersamaan melaporkan rekor laba.

Reaksi negatif terhadap saham Softbank dapat disebabkan oleh beberapa alasan. Pertama, kurangnya penjelasan dari Masayoshi Son menciptakan ketidakpastian di kalangan investor dan analis pasar. Kedua, kekhawatiran tentang valuasi yang tinggi di sektor AI dan pertanyaan tentang siapa yang pada akhirnya akan diuntungkan dari investasi besar-besaran di pusat data dan infrastruktur mungkin turut berperan.

Namun, dalam jangka panjang, saham Softbank berkinerja sangat baik di tahun 2025. Hype seputar AI mendorong sahamnya naik hampir 150 persen. Pasar saham semakin menilai Softbank sebagai saham AI, bukan lagi sekadar perusahaan investasi.

Keahlian industri dan bisnis global kami dalam pengembangan bisnis, penjualan, dan pemasaran - Gambar: Xpert.Digital

Fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI ke XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Pusat Bisnis Xpert

Pusat topik dengan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan tentang ekonomi global dan regional, inovasi dan tren khusus industri
• Kumpulan analisis, impuls dan informasi latar belakang dari area fokus kami
• Tempat untuk keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini dalam bisnis dan teknologi
• Pusat topik bagi perusahaan yang ingin mempelajari tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri

Apakah Softbank masih memiliki hubungan dengan Nvidia meskipun sudah dijual?

Meskipun SoftBank telah sepenuhnya melikuidasi kepemilikan saham langsungnya di Nvidia, perusahaan tersebut tetap memiliki hubungan erat dengan Nvidia secara tidak langsung. Usaha-usaha AI SoftBank sendiri, khususnya proyek Stargate dan investasinya di OpenAI, masih bergantung pada chip canggih Nvidia.

OpenAI, yang telah banyak diinvestasikan oleh Softbank, menggunakan GPU Nvidia secara ekstensif untuk melatih model bahasa berskala besar. Pusat data yang direncanakan untuk proyek Stargate juga diharapkan akan dilengkapi dengan perangkat keras Nvidia. Permintaan untuk chip Blackwell baru Nvidia begitu tinggi sehingga perusahaan telah memperingatkan potensi kekurangan pasokan.

Lebih lanjut, Softbank memegang saham mayoritas di ARM Holdings, perusahaan perancang chip asal Inggris. ARM melisensikan arsitektur chip yang juga digunakan dalam prosesor Nvidia. Oleh karena itu, hubungan antara Softbank dan Nvidia berlanjut secara tidak langsung melalui ARM.

Softbank juga berencana untuk lebih mengembangkan ARM menuju produksi chip langsung. ARM menargetkan untuk memulai produksi massal chip AI spesifik paling cepat tahun 2025, sehingga dapat bersaing langsung dengan Nvidia dan AMD. Hal ini bahkan dapat menciptakan situasi kompetitif dalam jangka panjang.

Rasional strategis di balik penjualan ini semakin jelas: Alih-alih berpartisipasi pasif dalam kesuksesan Nvidia sebagai pemegang saham, Softbank kini ingin berperan aktif dalam ekosistem AI dan menghasilkan nilai tambah sendiri. Ketergantungan pada chip Nvidia tetap ada, tetapi Softbank kini memposisikan dirinya sebagai pelanggan sekaligus pesaing potensial.

Cocok untuk:

• Mulai 100-miliar dolar untuk 'Stargate' dari Openai, SoftBank dan Oracle-dengan: Microsoft, Nvidia, ARM dan MGX (AI Fund)

Apa peran perspektif sejarah dalam keputusan ini?

Dimensi historis membuat keputusan saat ini terasa sangat eksplosif. Ini bukan pertama kalinya SoftBank mendivestasikan saham Nvidia-nya – dan upaya sebelumnya justru gagal total. Pada tahun 2019, SoftBank menjual sahamnya yang saat itu berjumlah sekitar 4,9 persen di Nvidia dengan harga sekitar $3,6 miliar. Saat itu, SoftBank sempat menjadi pemegang saham terbesar Nvidia.

Antara tahun 2017 dan 2019, Vision Fund menginvestasikan sekitar $700 juta hingga $4 miliar di Nvidia dan kemudian menjual sahamnya seharga $3,3 miliar. Masayoshi Son kemudian secara terbuka menyesali penjualan ini. Jika dipikir-pikir kembali, langkah ini dianggap sebagai salah satu kesalahan terbesar dalam sejarah investasi baru-baru ini. Seandainya SoftBank mempertahankan sahamnya, nilainya akan jauh lebih tinggi saat ini.

Kerugian diperkirakan mencapai sekitar 150 hingga 200 miliar dolar AS. Ironisnya, Masayoshi Son menjual Nvidia tepat sebelum ledakan AI benar-benar meroket dan sahamnya meroket. Sebuah video YouTube merangkum kesalahan tersebut sebagai berikut: "Dia menjual NVIDIA tepat sebelum ledakan AI, menginvestasikan miliaran dolar di WeWork setelah kunjungan 12 menit, dan mendukung perusahaan rintisan yang menghabiskan uang tanpa hasil nyata."

Son sendiri dengan rendah hati mengomentari kesalahan ini: "Saya malu karena dulu saya begitu senang dengan keuntungan besar." Penjualan Nvidia pada tahun 2019 merupakan simbol dari strategi investasi Masayoshi Son yang berisiko tinggi dan seringkali cacat, yang ditandai dengan kesuksesan spektakuler seperti Alibaba serta kegagalan fatal seperti WeWork.

Apa kesalahan investasi terbesar Softbank?

Untuk memahami strategi saat ini, kita harus melihat sejarah SoftBank. Sejarah investasi perusahaan ini diwarnai oleh fluktuasi ekstrem antara kesuksesan dan kegagalan. Kesuksesan terbesarnya tak diragukan lagi adalah investasinya di Alibaba. Pada tahun 2000, Masayoshi Son menginvestasikan $20 juta di perusahaan rintisan e-commerce Tiongkok milik Jack Ma yang saat itu sama sekali tidak dikenal. Investasi ini bernilai $74 miliar saat IPO Alibaba di tahun 2014 – meningkat 3.700 kali lipat.

Namun di sisi lain, ada juga kegagalan besar. Yang paling spektakuler adalah WeWork. SoftBank menginvestasikan total lebih dari $10 miliar di penyedia ruang kantor tersebut. Pada tahun 2017, Son menginvestasikan $4,4 miliar, diikuti oleh miliaran lagi setelahnya. Valuasi WeWork naik menjadi $47 miliar. Namun, rencana IPO-nya gagal total pada tahun 2019, dan valuasinya anjlok menjadi antara $7,8 dan $2,9 miliar.

Total kerugian SoftBank dari WeWork diperkirakan mencapai $11,5 miliar dalam bentuk kerugian ekuitas ditambah $2,2 miliar dalam bentuk utang. WeWork mengajukan kebangkrutan pada November 2023. Masayoshi Son telah melakukan investasi tersebut hanya setelah kunjungan lapangan selama 12 menit dan mendorong Adam Neumann, pendiri yang karismatik namun bermasalah, menuju pertumbuhan yang pesat.

Kegagalan lainnya termasuk investasi di View, produsen kaca pintar, yang telah menginvestasikan $1,1 miliar dan perusahaan tersebut kini bernilai kurang dari $50 juta. Uber, Didi, OneWeb, Zume Pizza, dan Katerra juga terbukti menjadi investasi yang bermasalah.

Kegagalan-kegagalan ini mengakibatkan kerugian besar. Pada tahun fiskal 2019/2020, Softbank melaporkan kerugian operasional hampir €12,1 miliar – kerugian kuartal pertamanya dalam 14 tahun. Pada kuartal pertama tahun 2020, kerugian bahkan mencapai US$24 miliar, di mana US$17 miliar berasal dari Vision Fund.

Seberapa sukseskah Vision Fund sebenarnya?

SoftBank Vision Fund, yang didirikan pada tahun 2017 dengan aset $100 miliar, merupakan dana investasi teknologi terbesar di jenisnya. Mayoritas modalnya berasal dari investor eksternal, terutama $45 miliar dari Dana Investasi Publik Saudi. Kinerja dana ini sangat fluktuatif dan sulit untuk dinilai.

Di kuartal yang baik, Vision Fund melaporkan laba yang spektakuler. Pada kuartal Desember 2020, dana tersebut mencapai rekor laba sebesar 844,1 miliar yen, sekitar 8 miliar dolar, didorong oleh IPO perusahaan-perusahaan seperti DoorDash dan Uber. Pada kuartal kedua 2025, unit Vision Fund mencatat laba investasi sebesar 3,5 triliun yen, terutama dari kepemilikan sahamnya di OpenAI.

Namun, rekam jejak selama bertahun-tahun beragam. Pada Mei 2020, SoftBank melaporkan bahwa 47 investasi di Vision Fund, yang mewakili 64 persen dari portofolionya, harus dihapusbukukan – salah satu penghapusan nilai terbesar dalam sejarah ekuitas swasta. Vision Fund 1 telah menghasilkan laba kumulatif sebesar $32,8 miliar sejak awal, sementara Vision Fund 2 telah mengakumulasi kerugian sebesar $9,1 miliar.

Secara total, Vision Fund telah berinvestasi di 131 perusahaan. Masayoshi Son berpendapat bahwa dengan dana modal ventura tahap awal yang umum, mungkin sepertiga dari taruhannya akan membuahkan hasil, tetapi dengan portofolio startup tahap akhir SoftBank, tingkat keberhasilannya seharusnya lebih tinggi. Diperkirakan antara 10 dan 20 perusahaan dalam portofolio akan go public setiap tahunnya.

Kritik terhadap Vision Fund berfokus pada kecenderungan SoftBank untuk menggelembungkan valuasi dan memberikan dana lebih besar kepada para pendirinya daripada yang mereka minta. Hal ini menyebabkan valuasi yang terlalu tinggi dan kesombongan yang mendahului keruntuhannya. Ekonom Aswath Damodaran mengkritik: "Modal ventura seharusnya terdiri dari taruhan kecil, dan ia justru membuatnya menjadi besar."

Aset apa lagi yang dijual Softbank?

Penjualan Nvidia bukan satu-satunya divestasi saham besar SoftBank dalam beberapa bulan terakhir. Perusahaan juga menjual saham di T-Mobile AS, anak perusahaan Deutsche Telekom. Antara Juni dan September 2025, SoftBank menjual 40,2 juta lembar saham T-Mobile dengan total nilai $9,17 miliar.

Pada Juni 2025, Softbank menjual 21,5 juta lembar saham T-Mobile lainnya dengan harga sekitar $4,8 miliar pada harga $224 per lembar. Menurut T-Mobile, Deutsche Telekom memegang hampir 59 persen saham pada akhir Maret 2025, sementara Softbank memegang 7,5 persen. Penjualan ini kemungkinan besar mengurangi kepemilikan saham Softbank secara signifikan.

Saham T-Mobile anjlok hampir 4 persen dalam perdagangan setelah jam kerja di AS menyusul pengumuman penjualan tersebut. Saham Deutsche Telekom juga turun dalam perdagangan pra-pasar. Para pedagang mengatakan penjualan tersebut tidak mengejutkan, karena Softbank diketahui membutuhkan modal untuk proyek-proyek AI-nya.

Secara total, SoftBank mengumpulkan sekitar $15 miliar dari penjualan gabungan saham Nvidia dan T-Mobile. Penjualan juga dilakukan di Alibaba, aset terbesar SoftBank. Pada tahun 2020, SoftBank mengumumkan rencana untuk mengurangi kepemilikan sahamnya di Alibaba hampir €11 miliar guna menghasilkan likuiditas selama krisis COVID-19.

Strategi penjualan ini menunjukkan bahwa Masayoshi Son sedang melikuidasi banyak asetnya untuk lebih mengembangkan jaringan aset AI miliknya sendiri. Hal ini menunjukkan pergeseran strategis dari investasi di perusahaan teknologi mapan menjadi investasi langsung di infrastruktur AI dan teknologi yang sedang berkembang.

Bagaimana Softbank membiayai investasi raksasa ini?

Investasi yang direncanakan SoftBank berjumlah sangat besar: $30 miliar untuk OpenAI, $6,5 miliar untuk Ampere Computing, $5,375 miliar untuk ABB Robotics, ditambah saham di proyek Stargate dan usaha patungan lainnya. Bagaimana SoftBank mendanai program ekspansi agresif ini?

Pertama, melalui monetisasi aset yang ada, seperti penjualan saham Nvidia dan saham T-Mobile. Kedua, melalui laba Vision Fund yang kuat, terutama dari investasi OpenAI. Pada kuartal fiskal kedua tahun 2025, Softbank melaporkan laba bersih sebesar 2,5 triliun yen.

Ketiga, melalui pembiayaan utang. Pada Oktober 2025, Softbank menerbitkan obligasi hibrida jangka panjang senilai sekitar $2,9 miliar dalam dolar AS dan euro. Obligasi hibrida subordinasi ini, dengan total $2 miliar dan €750 juta, ditujukan untuk membiayai investasi di bidang kecerdasan buatan, termasuk OpenAI.

Keempat, Softbank sedang menegosiasikan pinjaman margin sebesar $5 miliar yang dijamin dengan saham di anak perusahaan chipnya, ARM Holdings. Softbank telah mengatur pinjaman jembatan senilai miliaran dolar untuk investasi OpenAI dan akuisisi Ampere.

Kelima, SoftBank memanfaatkan struktur modalnya yang ada. Pada November 2025, perusahaan mengumumkan pelunasan lebih awal obligasi hibrida domestik senilai 177 miliar yen yang diterbitkan pada tahun 2021. Hal ini menunjukkan bahwa SoftBank secara aktif mengelola dan mengoptimalkan struktur modalnya.

Tantangannya terletak pada penyeimbangan pendanaan di balik investasi baru ini. Para analis telah menyuarakan kekhawatiran tentang tingginya tingkat utang dan siapa yang pada akhirnya akan diuntungkan dari pusat data besar dan infrastruktur lain yang sedang dibangun. Meskipun laba yang mengesankan, SoftBank masih terlilit utang yang besar dan diklasifikasikan sebagai obligasi sampah oleh lembaga pemeringkat.

Apa arti langkah ini bagi industri AI global?

Penjualan Nvidia dan restrukturisasi Softbank memiliki implikasi yang luas bagi lanskap AI global. Pertama, hal ini menunjukkan semakin pentingnya integrasi vertikal dalam industri AI. Perusahaan tidak lagi hanya ingin membeli chip, tetapi juga mengendalikan seluruh rantai nilai – mulai dari produksi chip dan pusat data hingga model AI itu sendiri.

Kedua, hal ini menyoroti besarnya kebutuhan modal di sektor AI. Mengembangkan model AI, membangun pusat data, dan memproduksi chip membutuhkan investasi ratusan miliar dolar. Hanya segelintir pemain yang mampu mengumpulkan dana sebesar ini, sehingga terjadi pemusatan kekuatan.

Ketiga, hal ini dapat meningkatkan persaingan di pasar chip. Dengan akuisisi Ampere dan pengembangan ARM lebih lanjut menjadi produsen chip langsung, Softbank dapat menantang monopoli Nvidia di sektor chip AI. Masayoshi Son berpendapat bahwa pesaing yang setara dengan Nvidia akan mengakhiri kekurangan prosesor AI global dan menurunkan harganya.

Keempat, hal ini memengaruhi dimensi geopolitik pengembangan AI. Proyek Stargate, yang berfokus pada AS, dan investasi SoftBank di perusahaan-perusahaan Amerika seperti OpenAI dan Ampere memperkuat posisi AS dalam persaingan AI global dengan Tiongkok. Masayoshi Son harus mempertimbangkan pemerintahan Trump dan prinsip "America First"-nya.

Kelima, hal ini menggambarkan peran investor mega dalam membentuk masa depan teknologi. Softbank dan Masayoshi Son membuat keputusan investasi yang akan menentukan arah pengembangan AI di tahun-tahun mendatang. Pertanyaannya adalah apakah konsentrasi kekuatan pengambilan keputusan di tangan segelintir investor ini diinginkan.

Risiko apa saja yang terkandung dalam strategi agresif Softbank?

Strategi Masayoshi Son berisiko tinggi dan bisa gagal. Pertama, ada risiko gelembung AI. Valuasi perusahaan AI seperti OpenAI sangat tinggi dan didasarkan pada ekspektasi keuntungan di masa depan yang mungkin tidak terwujud. Jika gelembung AI pecah, investasi Softbank bisa kehilangan nilai yang sangat besar.

Kedua, persaingan di bidang AI sangat ketat. Perusahaan teknologi besar seperti Microsoft, Google, dan Amazon juga berinvestasi miliaran dolar di bidang AI. Belum jelas apakah Softbank, dengan investasinya di OpenAI, Ampere, dan perusahaan lainnya, dapat bersaing dengan para pemain mapan ini. ARM, sebagai produsen chip, harus bersaing dengan Nvidia dan AMD, yang menghadirkan tantangan besar.

Ketiga, Masayoshi Son memiliki sejarah kesalahan perhitungan yang spektakuler. Kesalahan WeWork, yang merugikan lebih dari $10 miliar, masih segar dalam ingatan semua orang. Penjualan Nvidia pada tahun 2019, yang mengakibatkan kerugian sebesar $150 hingga $200 miliar, menunjukkan bahwa Son juga bisa salah ketika bertaruh pada teknologi. Sekarang ia menjual Nvidia lagi—akankah sejarah terulang kembali?

Keempat, utang Softbank patut dikhawatirkan. Meskipun mencatat laba yang kuat pada kuartal terakhir, perusahaan ini terlilit utang yang besar dan bergantung pada aliran modal yang terus-menerus. Jika investasi Vision Fund gagal memberikan imbal hasil yang diharapkan, Softbank dapat menghadapi kesulitan keuangan.

Kelima, terdapat risiko operasional. Akuisisi Ampere menunjukkan bahwa perusahaan hampir tidak memiliki pendapatan pada tahun 2024 dan membukukan kerugian yang signifikan. Divisi robotika ABB juga menghadapi berbagai masalah, yang menjadi alasan penjualannya. Oleh karena itu, SoftBank mengakuisisi beberapa aset bermasalah dan harus berhasil merestrukturisasi serta mengintegrasikannya.

Integrasi vertikal alih-alih partisipasi ekuitas: peta jalan Softbank menuju superintelijen

Penjualan mengejutkan seluruh saham Nvidia oleh SoftBank menandai titik balik dalam strategi investor teknologi Jepang tersebut. Ini bukan berarti meninggalkan kecerdasan buatan, melainkan sebuah taruhan yang lebih agresif terhadap masa depan AI. Masayoshi Son mengubah SoftBank dari investor pasif menjadi penggerak aktif lanskap AI.

Dana dari penjualan Nvidia dan divestasi lainnya disalurkan ke dalam portofolio yang luar biasa ambisius: $30 miliar untuk OpenAI, miliaran untuk produsen chip dan perusahaan robotika, serta ratusan miliar untuk pusat data. Son sedang mengejar visi kecerdasan super buatan yang akan jauh melampaui kecerdasan manusia.

Keberhasilan strategi ini akan terlihat jelas dalam beberapa tahun mendatang. Rekam jejak Masayoshi Son beragam – kesuksesan spektakuler seperti Alibaba bersanding dengan kegagalan fatal seperti WeWork. Penjualan Nvidia pada tahun 2019, yang mengakibatkan kerugian laba antara $150 dan $200 miliar, menjadi contoh yang baik.

Ironi dari situasi saat ini sudah jelas: SoftBank menjual penerima manfaat terbesar dari ledakan AI agar bisa menjadi penerima manfaat itu sendiri. Ini adalah taruhan bahwa integrasi vertikal dan kendali langsung atas rantai nilai AI akan lebih menguntungkan daripada kepemilikan saham. Hanya waktu yang akan membuktikan apakah Masayoshi Son benar atau apakah ia membuat kesalahan bersejarah lainnya. Pasar dan dunia teknologi mengamati perkembangan ini dengan antusiasme sekaligus skeptis.

☑️ Bahasa bisnis kami adalah Inggris atau Jerman

☑️ BARU: Korespondensi dalam bahasa nasional Anda!

Konrad Wolfenstein

Saya akan dengan senang hati melayani Anda dan tim saya sebagai penasihat pribadi.

Anda dapat menghubungi saya dengan mengisi formulir kontak atau cukup hubungi saya di +49 89 89 674 804 (Munich) . Alamat email saya adalah: wolfenstein ∂ xpert.digital

Saya menantikan proyek bersama kita.

☑️ Dukungan UKM dalam strategi, konsultasi, perencanaan dan implementasi

☑️ Penciptaan atau penataan kembali strategi digital dan digitalisasi

☑️ Perluasan dan optimalisasi proses penjualan internasional

☑️ Platform perdagangan B2B Global & Digital

☑️ Pelopor Pengembangan Bisnis/Pemasaran/Humas/Pameran Dagang

Manfaatkan keahlian Xpert.Digital yang luas dan lima kali lipat dalam paket layanan yang komprehensif | R&D, XR, PR & Optimalisasi Visibilitas Digital - Gambar: Xpert.Digital

Xpert.Digital memiliki pengetahuan mendalam tentang berbagai industri. Hal ini memungkinkan kami mengembangkan strategi khusus yang disesuaikan secara tepat dengan kebutuhan dan tantangan segmen pasar spesifik Anda. Dengan terus menganalisis tren pasar dan mengikuti perkembangan industri, kami dapat bertindak dengan pandangan ke depan dan menawarkan solusi inovatif. Melalui kombinasi pengalaman dan pengetahuan, kami menghasilkan nilai tambah dan memberikan pelanggan kami keunggulan kompetitif yang menentukan.

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Gunakan 5x keahlian Xpert.Digital dalam satu paket - mulai dari €500/bulan