Kedaulatan Moneter Beijing: Mengapa Tiongkok Menghentikan Ambisi Stablecoin Raksasa Teknologi

Perebutan kekuasaan dalam sistem keuangan: Siapa yang akan membentuk mata uang masa depan?

"Raksasa teknologi Tiongkok tunda rencana stablecoin setelah Beijing melakukan intervensi" – judul berita ini menandai lebih dari sekadar intervensi regulasi lainnya di sektor keuangan Tiongkok yang dikontrol ketat. Judul berita ini mengungkap konflik fundamental yang akan membentuk arsitektur keuangan global dalam beberapa dekade mendatang: Siapa yang memiliki hak tertinggi untuk menciptakan uang – negara berdaulat atau perusahaan teknologi swasta? Ketika Bank Rakyat Tiongkok dan Administrasi Dunia Maya Tiongkok memerintahkan perusahaan seperti Ant Group dan JD.com untuk menunda rencana penerbitan stablecoin di Hong Kong pada Oktober 2025, Beijing mengirimkan pesan yang jelas. Episode ini menawarkan wawasan yang belum pernah terjadi sebelumnya tentang kalkulasi strategis Tiongkok antara inovasi teknologi, kedaulatan moneter, dan perebutan dominasi mata uang global dalam ekonomi global yang semakin digital.

Analisis ini mengkaji dimensi ekonomi, geopolitik, dan sistemik yang kompleks dari perkembangan ini. Pertama-tama, analisis ini menyoroti akar historis hubungan ambivalen Tiongkok dengan inovasi tekfin, kemudian menganalisis mekanisme pasar yang kompleks dan konstelasi aktor dalam ekosistem stablecoin global, menilai situasi terkini menggunakan indikator kuantitatif, dan menempatkan intervensi Tiongkok dalam kerangka perbandingan internasional. Terakhir, analisis ini membahas implikasi strategis jangka panjang bagi tatanan moneter global, sistem pembayaran digital, dan relasi kuasa antara negara dan perusahaan teknologi.

Akar sejarah: Dari antusiasme fintech hingga perubahan regulasi

Sejarah pendekatan Tiongkok terhadap inovasi keuangan digital diwarnai oleh keberhasilan spektakuler, pembalikan dramatis, dan meningkatnya kendali negara. Untuk memahami intervensi yang sedang berlangsung terhadap stablecoin swasta, kita harus melihat kembali ke awal 2010-an, ketika Tiongkok muncul sebagai pelopor global revolusi fintech.

Antara tahun 2010 dan 2020, Tiongkok mengalami ekspansi sistem pembayaran digital yang belum pernah terjadi sebelumnya. Alipay, yang awalnya didirikan pada tahun 2004 sebagai pemroses pembayaran untuk platform e-commerce Taobao milik Alibaba, dan WeChat Pay, yang diluncurkan pada tahun 2013 sebagai perluasan dari aplikasi perpesanan WeChat, telah mengubah seluruh lanskap pembayaran negara tersebut dalam beberapa tahun. Pada tahun 2025, gabungan kedua platform ini menguasai lebih dari 90 persen pasar pembayaran seluler Tiongkok, dengan Alipay memegang pangsa pasar sekitar 53 persen dan WeChat Pay sekitar 42 persen. Volume transaksi mencapai tingkat yang luar biasa: Alipay sendiri memproses transaksi senilai sekitar $20,1 triliun pada tahun 2025.

Perkembangan ini awalnya disambut baik dan didorong oleh otoritas Tiongkok. Sistem pembayaran digital meningkatkan inklusi keuangan di daerah pedesaan, mengurangi biaya transaksi, dan menciptakan ekosistem pembayaran non-tunai yang efisien. Penetrasi pembayaran seluler mencapai lebih dari 85 persen di daerah perkotaan dan sekitar 65 persen di daerah pedesaan. Namun, seiring meningkatnya dominasi raksasa fintech swasta, kekhawatiran pemerintah pusat pun meningkat.

Titik balik terjadi pada November 2020, ketika regulator Tiongkok menghentikan rencana IPO Ant Group di menit-menit terakhir. IPO senilai $37 miliar itu seharusnya menjadi yang terbesar dalam sejarah. Namun, hanya dua hari sebelum pencatatan yang direncanakan, Bursa Efek Shanghai dan Bursa Efek Hong Kong menangguhkan IPO tersebut. Keputusan tersebut secara resmi dibenarkan oleh "perubahan signifikan dalam lingkungan regulasi untuk teknologi finansial." Bahkan, beberapa hari sebelumnya, pendiri Alibaba, Jack Ma, mengkritik tajam sistem keuangan Tiongkok dalam sebuah konferensi keuangan di Shanghai, menyebut bank-bank tradisional sebagai "pegadaian" yang hanya memberikan pinjaman kepada perusahaan yang tidak membutuhkan uang. Lebih lanjut, Ma mengecam standar regulasi yang menghambat inovasi dan berpendapat bahwa Tiongkok "tidak memiliki masalah risiko keuangan sistemik" tetapi justru mengalami "kekurangan sistem".

Yang terjadi selanjutnya adalah serangan regulasi komprehensif terhadap sektor teknologi Tiongkok yang berlanjut hingga saat ini. Antara tahun 2020 dan 2023, otoritas memaksa Ant Group untuk menjalani restrukturisasi fundamental yang mengurangi hak suara Jack Ma dari lebih dari 50 persen menjadi 6,2 persen. Pada Juli 2023, regulator menjatuhkan denda sebesar 7,123 miliar yuan kepada Ant Group dan 2,99 miliar yuan kepada Tencent atas pelanggaran perlindungan konsumen, anti pencucian uang, dan peraturan lainnya. Alibaba sendiri menerima denda rekor sebesar 2,75 miliar dolar AS pada tahun 2021 atas dugaan praktik monopoli.

Pada saat yang sama, Tiongkok mengintensifkan upayanya untuk mengembangkan mata uang digital yang dikendalikan negara. Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) telah meluncurkan penelitian tentang yuan digital, e-CNY, sejak tahun 2014. Pada tahun 2025, yuan digital telah mencapai basis pengguna sekitar 260 juta orang dan volume transaksi kumulatif sebesar 7,3 triliun yuan. Tidak seperti mata uang kripto swasta, e-CNY memungkinkan bank sentral untuk sepenuhnya memantau dan mengendalikan arus uang, kebijakan moneter yang terprogram, dan opsi intervensi langsung.

Perkembangan bersejarah ini menyoroti pergeseran paradigma yang fundamental: Meskipun Tiongkok sebagian besar memberikan kebebasan bagi inovasi swasta di sektor tekfin pada tahun 2010-an, para pemimpinnya kini telah menyadari bahwa dominasi aktor swasta yang tak terkendali dalam pembayaran dan penciptaan uang dapat mengancam kedaulatan moneter dan stabilitas keuangan. Intervensi baru-baru ini terhadap rencana stablecoin merupakan kelanjutan logis dari pembalikan ini.

Penggerak sistemik: aktor, insentif dan hubungan kekuasaan dalam sistem mata uang digital

Keputusan Beijing untuk menekan inisiatif stablecoin swasta berakar kuat pada dinamika struktural dan konstelasi kekuatan sistem mata uang digital global. Untuk memahami mekanisme ekonomi yang mendasarinya, kita perlu menganalisis para pemain kunci, struktur insentif mereka, dan interaksi sistemiknya.

Aktor-aktor utama dapat dibagi menjadi empat kategori: pertama, bank sentral dan regulator negara; kedua, perusahaan teknologi swasta dan perusahaan fintech; ketiga, lembaga keuangan; dan keempat, pengguna akhir. Setiap kelompok aktor memiliki tujuan yang berbeda-beda, yang seringkali saling bertentangan.

Bank sentral seperti Bank Rakyat Tiongkok memprioritaskan kedaulatan moneter, stabilitas keuangan, dan kendali makroekonomi. Transmisi kebijakan moneter hanya akan berhasil jika bank sentral dapat mengendalikan jumlah uang beredar dan menetapkan suku bunga secara efektif. Stablecoin swasta yang beredar berdampingan dengan mata uang negara dapat melemahkan kendali ini. Seorang narasumber yang mengetahui diskusi regulasi ini menjelaskan kepada Financial Times: "Perhatian utama regulasi adalah siapa yang memiliki hak tertinggi untuk mencetak koin—bank sentral atau perusahaan swasta di pasar?"

Bagi perusahaan teknologi seperti Ant Group dan JD.com, stablecoin merupakan perpanjangan logis dari model bisnis mereka. Dengan ratusan juta pengguna di platform digital mereka, mereka dapat menjadikan stablecoin sebagai metode pembayaran yang efisien untuk perdagangan lintas batas, e-commerce, dan layanan keuangan. Insentif ekonominya signifikan: Penerbit stablecoin menghasilkan pendapatan dari bunga yang diperoleh dari cadangan yang disimpan. Tether, penerbit stablecoin terbesar di dunia, menghasilkan laba sebesar $4,9 miliar pada kuartal kedua tahun 2025. Circle, penerbit stablecoin terbesar kedua, USDC, memperoleh laba sebesar $251 juta selama periode yang sama. Dengan total volume pasar lebih dari $300 miliar pada tahun 2025, pasar stablecoin merupakan area bisnis yang menguntungkan.

Dimensi geopolitik semakin memperburuk dinamika ini. Dengan disahkannya Undang-Undang GENIUS pada Juli 2025, AS menciptakan kerangka regulasi yang komprehensif untuk stablecoin. Undang-undang ini memungkinkan penerbit berlisensi untuk menerbitkan stablecoin berbasis dolar dengan dukungan cadangan penuh dan audit berkala. Kejelasan regulasi ini secara signifikan mempercepat pertumbuhan stablecoin berdenominasi dolar. Tether (USDT) mendominasi dengan pangsa pasar sekitar 58 persen dan pasokan sebesar $173 miliar, diikuti oleh USDC dengan $74 miliar dan pangsa pasar sebesar 25,5 persen. Bersama-sama, kedua stablecoin dolar ini menguasai lebih dari 80 persen pasar stablecoin global.

Bagi Tiongkok, dominasi dolar dalam sistem mata uang digital yang sedang berkembang ini merupakan ancaman strategis. Wang Yongli, mantan wakil presiden Bank Sentral Tiongkok, memperingatkan bahwa Tiongkok harus membangun sistem stablecoin renminbi berbasis luar negeri untuk bersaing dengan dominasi stablecoin berbasis dolar yang semakin meningkat. Huang Yiping, penasihat Bank Sentral Tiongkok, berpendapat bahwa Hong Kong dapat berada di posisi yang tepat untuk memelopori penerbitan stablecoin renminbi luar negeri. Logikanya dapat dipahami: Stablecoin dapat mempercepat internasionalisasi renminbi dengan menyediakan alternatif yang efisien dan berbiaya rendah untuk pembayaran lintas batas.

Namun, justru di sinilah dilema bagi Beijing. Meskipun secara teoritis stablecoin renminbi dapat meningkatkan jangkauan global mata uang Tiongkok, stablecoin ini juga menimbulkan risiko signifikan terhadap kontrol modal Tiongkok yang ketat. Tiongkok mempertahankan salah satu sistem kontrol modal terketat di dunia. Perusahaan, bank, dan individu hanya dapat mentransfer uang ke luar negeri dengan persyaratan yang ketat. Individu diizinkan untuk menukarkan mata uang asing maksimum $50.000 per tahun. Kontrol ini penting bagi stabilitas makroekonomi Tiongkok, mencegah pelarian modal, dan memungkinkan pemerintah untuk mengelola nilai tukar.

Stablecoin, yang secara inheren tanpa batas dan diprogram untuk transfer internasional yang lancar, dapat menghindari kontrol ini. Sekalipun stablecoin hanya diterbitkan di luar negeri di Hong Kong, akan ada risiko bahwa Tiongkok daratan dapat memperoleh akses melalui celah teknis dan memindahkan modal keluar dari negara tersebut. Zhou Xiaochuan, mantan gubernur Bank Rakyat Tiongkok, memperingatkan dalam sebuah forum keuangan tertutup pada Agustus 2025 tentang risiko sistemik penggunaan stablecoin spekulatif dan mempertanyakan kegunaan sebenarnya dari stablecoin tersebut untuk pembayaran. Intervensinya menandai perubahan signifikan dalam sentimen di kalangan keuangan Tiongkok.

Mekanisme kunci lainnya adalah dinamika jaringan sistem pembayaran digital. Uang berfungsi paling baik ketika diterima secara universal—setiap orang menggunakan mata uang tertentu karena setiap orang lain juga menggunakannya. Efek jaringan ini mengarah pada monopoli atau duopoli alami. Keberhasilan Alipay dan WeChat Pay didasarkan tepat pada mekanisme ini: dengan ratusan juta pengguna dan adopsi yang hampir universal oleh pedagang, keduanya secara de facto menjadi satu-satunya alternatif. Logika yang sama berlaku untuk stablecoin. USDT dan USDC dominan karena tersedia di lebih dari 25 blockchain yang berbeda, diterima oleh hampir semua bursa, dan memiliki lebih dari 109 juta dompet yang menyimpan USDT. Stablecoin renminbi yang baru diluncurkan pertama-tama harus membangun efek jaringan ini—sebuah hambatan yang signifikan untuk masuk.

Di saat yang sama, konsentrasi di beberapa penerbit swasta menimbulkan risiko sistemik. Runtuhnya stablecoin algoritmik TerraUSD (UST) pada Mei 2022 menghapus nilai pasar sekitar $45 miliar dalam seminggu dan memicu kepanikan di seluruh pasar kripto. UST kehilangan patokan dolarnya karena investor besar menarik modal dalam skala besar, memicu "spiral kematian": Upaya untuk memulihkan paritas UST dengan mencetak token LUNA baru menyebabkan hiperinflasi di LUNA dan runtuhnya kedua mata uang tersebut. Kejadian ini dengan gamblang menunjukkan betapa rapuhnya stablecoin yang tidak memiliki agunan yang memadai dan efek penularan yang dapat ditimbulkan oleh keruntuhannya.

Kecelakaan Terra menjadi sinyal peringatan bagi regulator di seluruh dunia. Komisi Eropa merespons dengan Peraturan Pasar Aset Kripto (MiCA), yang telah berlaku penuh sejak Desember 2024 dan memberlakukan persyaratan cadangan, transparansi, dan tata kelola yang ketat bagi penerbit stablecoin. Hong Kong memperkenalkan rezim regulasi komprehensifnya sendiri untuk stablecoin pada Agustus 2025, yang mewajibkan penerbit untuk mempertahankan cakupan cadangan penuh, mempertahankan modal minimum 25 juta dolar Hong Kong, dan menjalani audit berkala.

Dengan latar belakang ini, intervensi Beijing harus dipahami sebagai upaya untuk mempertahankan kendali atas sistem keuangan, meminimalkan risiko sistemik, dan melindungi kedaulatan kebijakan moneter – bahkan jika ini berarti mengabaikan manfaat potensial untuk internasionalisasi renminbi.

Keahlian kami di Tiongkok dalam pengembangan bisnis, penjualan, dan pemasaran - Gambar: Xpert.Digital

Fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI ke XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Pusat Bisnis Xpert

Pusat topik dengan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan tentang ekonomi global dan regional, inovasi dan tren khusus industri
• Kumpulan analisis, impuls dan informasi latar belakang dari area fokus kami
• Tempat untuk keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini dalam bisnis dan teknologi
• Pusat topik bagi perusahaan yang ingin mempelajari tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri

Konstelasi saat ini: indikator, data, dan ketegangan struktural

Situasi terkini pada Oktober 2025 ditandai oleh ketegangan mendasar antara berbagai tren: pertumbuhan pesat pasar stablecoin global, meningkatnya kejelasan regulasi di yurisdiksi Barat, dorongan Tiongkok dengan yuan digital, dan sekarang intervensi mendadak terhadap rencana stablecoin swasta.

Secara kuantitatif, pasar stablecoin global mencapai titik tertinggi baru pada tahun 2025. Total pasokannya melampaui $300 miliar untuk pertama kalinya, didorong oleh adopsi institusional dan kejelasan regulasi. Pada bulan Agustus 2025 saja, Tether menghasilkan pendapatan mingguan sebesar $149 juta, sementara Circle memperoleh $49 juta. Angka-angka ini menggambarkan kelayakan ekonomi model bisnis tersebut.

Stablecoin berdenominasi dolar mendominasi dengan pangsa pasar gabungan sekitar 85 persen. USDT adalah pemimpin pasar yang tak terbantahkan dengan pangsa pasar 58 persen, diikuti oleh USDC dengan 25,5 persen. Stablecoin lain, seperti USDe dari Ethereum, hanya mencapai 5 persen. Fokus pada dolar ini memperkuat perannya sebagai mata uang internasional yang dominan, bahkan di era digital. Menurut data Federal Reserve, dolar AS menyumbang sekitar 58 persen dari cadangan devisa global pada tahun 2024—porsi yang tetap stabil sejak tahun 2022 meskipun ada sanksi AS terhadap Rusia.

Sebaliknya, peran internasional renminbi yang sederhana terlihat jelas. Meskipun telah bertahun-tahun diupayakan secara internasional, renminbi hanya menyumbang sekitar 2 hingga 3 persen dari cadangan devisa global dan hanya menempati peringkat keenam dalam pembayaran internasional. Pada Juni 2025, pangsa renminbi dalam pembayaran global adalah 2,88 persen, jauh di belakang dolar AS yang mencapai 47 persen dan euro yang mencapai 23 persen. Dalam beberapa bulan, renminbi bahkan merosot ke posisi keenam di belakang yen Jepang.

Yuan digital Tiongkok menunjukkan pertumbuhan, tetapi sejauh ini masih merupakan produk niche. Dengan 260 juta pengguna dan transaksi kumulatif sebesar 7,3 triliun yuan, angka-angka ini awalnya terdengar mengesankan. Namun, dibandingkan dengan Alipay dan WeChat Pay, yang bersama-sama memproses volume transaksi sekitar 70 triliun dolar AS pada tahun 2023, jangkauannya yang terbatas menjadi jelas. e-CNY hanya menyumbang 0,16 persen dari pasokan uang M0 Tiongkok pada Juni 2023. Kurang dari seperlima penduduk Tiongkok tampaknya telah menggunakan mata uang baru ini, yang seringkali dimotivasi oleh insentif atau mandat pemerintah. Kekhawatiran privasi dan dominasi platform pembayaran yang mapan menghambat adopsi yang lebih luas.

Dengan latar belakang ini, rencana perusahaan teknologi Tiongkok untuk menerbitkan stablecoin sepenuhnya dapat dipahami. Hong Kong memperkenalkan rezim lisensi stablecoin pada Agustus 2025, menciptakan kerangka regulasi yang, pada prinsipnya, memungkinkan penerbitannya. Lebih dari 40 perusahaan dikabarkan telah menyatakan minatnya untuk mendapatkan lisensi. Ant Group dan JD.com sama-sama tertarik dengan program percontohan Hong Kong pada musim panas 2025 atau berencana untuk menerbitkan produk keuangan berbasis token seperti obligasi digital. Beberapa sumber melaporkan bahwa kedua perusahaan ingin menerbitkan stablecoin yang dipatok dalam dolar Hong Kong.

Intervensi tersebut datang secara tiba-tiba. Pada Oktober 2025, Ant Group dan JD.com menerima instruksi dari Bank Rakyat Tiongkok dan Administrasi Dunia Maya Tiongkok untuk menghentikan ambisi mereka dalam pengembangan stablecoin. Pada saat yang sama, Beijing dilaporkan meminta para broker dan lembaga riset untuk berhenti mempromosikan stablecoin. Sebuah laporan dari publikasi keuangan Tiongkok, Caixin, tentang pembatasan Beijing terhadap aktivitas stablecoin di Hong Kong dihapus tak lama setelah publikasi, menimbulkan keraguan tentang kredibilitasnya.

Pada saat yang sama, regulator sekuritas Tiongkok memerintahkan beberapa broker lokal untuk menghentikan aktivitas tokenisasi aset dunia nyata mereka di Hong Kong, menandakan kekhawatiran Beijing yang semakin besar atas ekspansi pesat inisiatif aset digital lepas pantai. Langkah-langkah ini bertolak belakang dengan keberhasilan tokenisasi yang terjadi bersamaan: CMB International Asset Management, anak perusahaan China Merchants Bank di Hong Kong, menokenisasi reksa dana pasar uangnya senilai $3,8 miliar di BNB Chain pada Oktober 2025.

Kontradiksi-kontradiksi ini menyoroti dilema Beijing: Di satu sisi, Tiongkok ingin memanfaatkan inovasi blockchain dan daya tarik Hong Kong sebagai pusat teknologi finansial. Di sisi lain, pemerintah khawatir kehilangan kendali atas penciptaan uang dan arus modal. Solusinya tampaknya berupa strategi dua jalur yang dikontrol ketat: inovasi yang dikendalikan negara (e-CNY, proyek tokenisasi tertentu dari lembaga negara) didorong, sementara inisiatif swasta yang dapat mencapai signifikansi sistemik ditekan.

Indikator penting lainnya adalah perkembangan sistem pembayaran lintas batas. Melalui Sistem Pembayaran Antarbank Lintas Batas (CIPS) dan proyek mBridge, Tiongkok sedang mempromosikan alternatif bagi sistem SWIFT yang didominasi dolar. CIPS memproses transaksi senilai 175 triliun yuan pada tahun 2024, meningkat 43 persen dibandingkan tahun sebelumnya. Proyek mBridge, sebuah kolaborasi antara Bank Rakyat Tiongkok, Otoritas Moneter Hong Kong, Bank of Thailand, Bank Sentral Uni Emirat Arab, dan Bank for International Settlements, memungkinkan transaksi CBDC lintas batas langsung tanpa bank koresponden tradisional. Pengujian telah menunjukkan pengurangan biaya transaksi sebesar 50 hingga 70 persen dan pengurangan waktu pemrosesan dari hitungan hari menjadi hitungan detik. Hingga Juli 2025, Bank of China telah memproses hampir 200 transaksi di Hong Kong melalui mBridge, dengan volume lebih dari 11 miliar dolar Hong Kong, 80 persen di antaranya dalam renminbi.

Investasi infrastruktur ini menunjukkan strategi jangka panjang Tiongkok: membangun sistem pembayaran digital paralel yang dikendalikan negara, yang mendorong internasionalisasi renminbi tanpa mengorbankan kedaulatan moneter. Stablecoin swasta tidak cocok dengan strategi ini, karena akan melemahkan kendali bank sentral.

Jalur yang berbeda: model regulasi dalam perbandingan internasional

Tinjauan komparatif pada berbagai pendekatan regulasi di berbagai yurisdiksi utama menyingkapkan filosofi yang berbeda secara mendasar dalam menangani stablecoin dan menyoroti kekhasan posisi Tiongkok.

Dengan Undang-Undang GENIUS yang disahkan pada Juli 2025, Amerika Serikat menciptakan kerangka kerja yang berorientasi pasar namun tetap teregulasi. Undang-undang ini mengizinkan berbagai entitas untuk menerbitkan stablecoin: anak perusahaan dari lembaga penerima simpanan yang diasuransikan, entitas non-bank yang dilisensikan oleh Kantor Pengawas Mata Uang (Office of the Comptroller of the Currency), dan penerbit berlisensi federal dengan volume penerbitan hingga $10 miliar. Penerbit harus menjaminkan stablecoin dengan agunan satu-ke-satu dalam dolar AS atau aset berisiko rendah seperti surat berharga Treasury AS dan tunduk pada audit berkala serta peraturan anti pencucian uang. Stablecoin yang disetujui tidak dianggap sebagai sekuritas atau komoditas dan oleh karena itu tidak tunduk pada pengawasan SEC atau CFTC. Kejelasan regulasi ini telah mempercepat pertumbuhan stablecoin yang didukung dolar dan memperkuat dominasinya di pasar global.

Filosofi di baliknya jelas: AS menggunakan stablecoin sebagai alat untuk mengkonsolidasikan hegemoni dolar di era digital. Sebagaimana dikemukakan oleh ekonom Barry Eichengreen, mata uang seringkali pertama kali digunakan dalam perdagangan sebelum menjadi mata uang cadangan. Stablecoin dolar telah memenuhi fungsi ini di sebagian besar ekonomi kripto dan kini berekspansi ke dalam pembayaran lintas batas.

Uni Eropa menerapkan pendekatan yang lebih komprehensif, namun juga lebih restriktif, dengan regulasi MiCA-nya. MiCA, yang berlaku penuh sejak Desember 2024, tidak hanya mencakup stablecoin tetapi juga semua aset kripto dan menetapkan aturan yang harmonis untuk seluruh Uni Eropa. Regulasi ini mengkategorikan aset kripto menjadi token yang merujuk pada aset, token uang elektronik, dan aset kripto lainnya. Persyaratan yang sangat ketat berlaku untuk "stablecoin signifikan" yang dapat menimbulkan risiko sistemik. Penerbit harus memenuhi standar transparansi, tata kelola, dan pengelolaan cadangan yang komprehensif. Oleh karena itu, Uni Eropa memprioritaskan perlindungan konsumen, stabilitas keuangan, dan pencegahan penyalahgunaan pasar, meskipun hal ini dapat menciptakan hambatan bagi inovasi.

Hong Kong memposisikan dirinya sebagai jembatan antara pendekatan Timur dan Barat. Peraturan Stablecoin, yang mulai berlaku pada 1 Agustus 2025, menetapkan rezim perizinan untuk stablecoin yang dipatok fiat. Penerbit harus memiliki ekuitas sebesar 25 juta dolar Hong Kong, aset likuid sebesar 3 juta dolar Hong Kong, dan aset likuid tambahan untuk biaya operasional selama 12 bulan. Aset cadangan harus sepenuhnya dipisahkan, sangat likuid, dan setara dengan nilai nominal stablecoin yang beredar. Pembayaran kembali harus dilakukan dalam satu hari kerja. Model Hong Kong lebih ketat daripada Singapura tetapi lebih fleksibel daripada peraturan Uni Eropa, dan bertujuan untuk menjadikan kota tersebut sebagai pusat global untuk inovasi stablecoin yang teregulasi.

Singapura menerapkan pendekatan berjenjang dan berbasis pasar berdasarkan Undang-Undang Layanan Pembayarannya. Otoritas Moneter Singapura mengatur stablecoin mata uang tunggal dengan persyaratan khusus untuk token yang dipatok ke dolar Singapura atau mata uang G10. Persyaratan cadangan serupa dengan yang berlaku di Hong Kong, tetapi Singapura mengizinkan periode pembayaran hingga lima hari kerja, bukan satu hari kerja. Persyaratan modal jauh lebih rendah, yaitu 1 juta dolar Singapura, dibandingkan dengan 25 juta dolar Hong Kong. Singapura memprioritaskan fleksibilitas pasar dan mendorong inovasi, tetapi juga menerima risiko yang lebih tinggi.

Tiongkok sangat berbeda dengan semua pendekatan ini. Tiongkok daratan sepenuhnya melarang perdagangan dan penambangan mata uang kripto. Stablecoin dianggap sebagai barang virtual, bukan alat pembayaran yang sah. Pengadilan telah mengakui kripto sebagai properti untuk tujuan perdata, tetapi aktivitas komersial tetap dilarang. Lembaga keuangan harus memblokir transaksi terkait kripto dan melaporkan aktivitas yang mencurigakan. Filosofinya jelas: kendali penuh negara atas penciptaan uang dan transaksi pembayaran.

Intervensi baru-baru ini terhadap rencana stablecoin di Hong Kong memperjelas bahwa Beijing bermaksud untuk menegaskan kendali ini bahkan di wilayah administratif khusus tersebut, meskipun Hong Kong secara teoritis menikmati otonomi yang tinggi. Prinsip "satu negara, dua sistem" memungkinkan Hong Kong untuk menjalankan kebijakan ekonomi dan moneternya sendiri. Namun, dalam isu-isu yang berpotensi berdampak sistemik bagi Tiongkok daratan, Beijing semakin menunjukkan kesediaan untuk membatasi otonomi ini.

Perbandingan ini mengungkap dua pandangan dunia yang sangat berbeda. Yurisdiksi Barat memandang stablecoin sebagai inovasi yang dapat dikekang melalui regulasi yang tepat untuk mengelola manfaat (efisiensi, inklusi keuangan, kepemimpinan teknologi) dan risiko (ketidakstabilan sistemik, pencucian uang, perlindungan konsumen). Di sisi lain, Tiongkok memandang mata uang digital swasta sebagai ancaman eksistensial terhadap kedaulatan moneter dan kendali sosial. Perbedaan ini akan membentuk lanskap mata uang digital global di tahun-tahun mendatang.

Risiko kritis: Distorsi sistemik dan konflik tujuan yang belum terselesaikan

Penindasan inisiatif stablecoin swasta di Tiongkok menimbulkan risiko yang signifikan bagi negara itu sendiri dan sistem keuangan global, mengungkap konflik kepentingan mendasar yang tidak dapat diselesaikan dengan mudah.

Bagi Tiongkok, risiko paling nyata adalah tertinggal dalam persaingan global untuk sistem mata uang digital. Sementara AS secara agresif mempromosikan stablecoin dolar melalui Undang-Undang GENIUS dan mempercepat adopsi globalnya, Tiongkok justru secara drastis membatasi pilihannya sendiri. Renminbi saat ini hanya mencakup 2 hingga 3 persen dari pembayaran dan cadangan global. Tanpa solusi pembayaran digital inovatif yang menyederhanakan transaksi lintas batas, internasionalisasi renminbi akan terus stagnan. Sebagaimana diperingatkan oleh Wang Yongli, mantan wakil presiden Bank of China: Jika Tiongkok tidak dapat mengimbangi stablecoin dolar dalam hal efisiensi pembayaran dan biaya kliring, kemajuan dalam penggunaan renminbi internasional akan tetap terbatas.

Risiko kedua terletak pada hambatan inovasi. Sektor teknologi Tiongkok telah mengembangkan momentum yang luar biasa selama dua dekade terakhir. Perusahaan seperti Ant Group dan Tencent adalah pelopor sistem pembayaran digital yang telah mengubah kehidupan sehari-hari lebih dari satu miliar orang. Represi regulasi yang berkelanjutan dapat merusak kekuatan inovasi ini secara permanen. Pengembang dan wirausahawan berbakat dapat bermigrasi ke yurisdiksi yang lebih liberal. Modal ventura dapat menarik diri. Kerugian ekonomi jangka panjang akibat hilangnya inovasi dapat lebih besar daripada manfaat jangka pendek dari peningkatan pengawasan.

Ketiga, terdapat dilema mendasar antara kontrol modal dan internasionalisasi mata uang. Untuk menjadi mata uang yang benar-benar internasional, renminbi harus dapat dikonversi dan diperdagangkan secara bebas. Namun, konvertibilitas ini justru akan melemahkan kemampuan Tiongkok untuk mengendalikan arus modal dan memastikan stabilitas keuangan. Para ekonom menggambarkan trilema ini sebagai "trinitas yang mustahil": Suatu negara tidak dapat secara bersamaan mempertahankan kebijakan nilai tukar tetap, mobilitas modal bebas, dan kebijakan moneter independen. Tiongkok telah memilih kontrol modal dan otonomi moneter, yang pada dasarnya membatasi internasionalisasi mata uang.

Intervensi terhadap stablecoin memperparah konflik tujuan ini. Stablecoin renminbi lepas pantai secara teoritis dapat menawarkan jalan tengah: Stablecoin ini akan beroperasi di luar Tiongkok daratan tetapi dapat mendorong penggunaan renminbi secara internasional. Namun, seperti yang diperingatkan Zhou Xiaochuan, risikonya sulit dikendalikan. Bahkan dengan pemblokiran IP dan pembatasan teknis lainnya, Tiongkok daratan dapat menemukan cara untuk mengakses stablecoin lepas pantai dan memindahkan modal ke luar negeri.

Dari perspektif global, intervensi Tiongkok memperkuat dominasi dolar dalam sistem mata uang digital. Dengan 85 persen pasar stablecoin global didominasi oleh token berdenominasi dolar dan AS memberikan kejelasan regulasi, dolar akan semakin memperkuat posisinya sebagai mata uang cadangan digital yang dominan. Para ekonom dan regulator telah berulang kali menekankan bahwa faktor-faktor yang mendukung dominasi dolar—ukuran ekonomi AS, likuiditas pasar keuangan, supremasi hukum, aliansi militer, dan efek jaringan—tetap efektif bahkan di era digital.

Risiko sistemik lainnya adalah konsentrasi di antara segelintir penerbit swasta. Tether dan Circle menguasai lebih dari 80 persen pasar stablecoin. Konsentrasi ini berpotensi menimbulkan risiko sistemik. Jika salah satu penerbit ini kolaps—entah karena salah urus, masalah cadangan devisa, atau guncangan eksternal—efek penularannya dapat menyebar ke seluruh sistem keuangan. Keruntuhan Terra pada tahun 2022 merupakan pertanda risiko tersebut. Dewan Risiko Sistemik Eropa (ESRC) memperingatkan pada bulan Oktober 2025 tentang risiko yang "meningkat" di sektor stablecoin akibat ketidakpastian geopolitik dan struktur multi-yurisdiksi. Tanpa koordinasi regulasi internasional, risiko ini dapat semakin meningkat.

Terdapat pula risiko bahwa stablecoin dapat disalahgunakan untuk aktivitas ilegal. Sifat pseudonimnya di blockchain publik dan kemampuannya untuk beredar di dompet dengan kustodian mandiri mempersulit kontrol "know-your-customer". Layanan mixer dapat mengaburkan transaksi. Bank for International Settlements (BIS) memperingatkan dalam Laporan Tahunan 2025 bahwa stablecoin menarik bagi organisasi kriminal dan teroris karena dapat menghindari perlindungan integritas. Meskipun perusahaan analitik bekerja sama dengan lembaga penegak hukum, pendekatan ini tidak dapat diterapkan secara luas untuk miliaran transaksi sehari-hari.

Akhirnya, terdapat konflik filosofis yang fundamental: Siapa yang seharusnya memiliki kuasa untuk menciptakan uang? Secara historis, hal ini merupakan monopoli negara, atau setidaknya hak istimewa yang diatur secara ketat. Stablecoin merupakan privatisasi parsial atas penciptaan uang. Sebagaimana dikatakan dengan tepat oleh seorang komentator: "Uang bukanlah komoditas privat. Uang adalah lembaga publik yang merupakan kontrak sosial yang dijamin oleh negara. Ketika perusahaan swasta menciptakan mata uang kuasi, mereka pada dasarnya memprivatisasi sebagian dari kontrak sosial tersebut." Pemerintah Tiongkok telah menerima logika ini dan bertindak sesuai dengannya. Negara-negara demokrasi Barat menghadapi tantangan untuk mencapai keseimbangan antara inovasi dan kendali publik—keseimbangan yang belum tercapai secara meyakinkan.

Manfaatkan keahlian Xpert.Digital yang luas dan lima kali lipat dalam paket layanan yang komprehensif | R&D, XR, PR & Optimalisasi Visibilitas Digital - Gambar: Xpert.Digital

Xpert.Digital memiliki pengetahuan mendalam tentang berbagai industri. Hal ini memungkinkan kami mengembangkan strategi khusus yang disesuaikan secara tepat dengan kebutuhan dan tantangan segmen pasar spesifik Anda. Dengan terus menganalisis tren pasar dan mengikuti perkembangan industri, kami dapat bertindak dengan pandangan ke depan dan menawarkan solusi inovatif. Melalui kombinasi pengalaman dan pengetahuan, kami menghasilkan nilai tambah dan memberikan pelanggan kami keunggulan kompetitif yang menentukan.

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Gunakan 5x keahlian Xpert.Digital dalam satu paket - mulai dari €500/bulan

Skenario tatanan mata uang digital global

Jalur perkembangan jangka menengah tatanan mata uang digital global bergantung pada berbagai variabel yang sebagian tidak dapat diprediksi. Namun demikian, berdasarkan tren terkini dan dinamika struktural, beberapa skenario yang masuk akal dapat diuraikan.

Skenario 1: Hegemoni dolar di era digital

Dalam skenario ini, stablecoin berdenominasi dolar semakin mengokohkan dominasinya. Kejelasan regulasi di AS yang disediakan oleh GENIUS Act menarik investor institusional dan korporasi. Tether dan Circle memperluas pangsa pasar mereka, sementara penerbit baru—kemungkinan bank besar seperti JPMorgan—juga menerbitkan stablecoin dolar. Efek jaringan semakin kuat: Semakin banyak pengguna dan pedagang menerima stablecoin dolar, semakin menarik mereka bagi peserta tambahan. Dalam lima hingga sepuluh tahun, stablecoin dolar dapat menjadi media dominan untuk pembayaran lintas batas dan jalur masuk untuk aset digital. Pasar ini dapat tumbuh hingga $2 triliun pada tahun 2028, beberapa analis memprediksi. Tiongkok masih terbatas pada yuan digitalnya, yang penggunaan internasionalnya masih marjinal. Renminbi stagnan pada 2 hingga 3 persen dari pembayaran global. AS menggunakan dominasi mata uang digitalnya sebagai alat geostrategis, serupa dengan cara mereka menggunakan sistem SWIFT.

Skenario 2: Tatanan mata uang digital multipolar

Dalam skenario ini, lanskapnya semakin beragam. Selain stablecoin dolar, stablecoin euro (didukung oleh regulasi MiCA), stablecoin renminbi lepas pantai di beberapa wilayah tertentu, dan kemungkinan stablecoin mata uang lain seperti pound sterling atau franc Swiss, mulai terbentuk. Blok mata uang yang berbeda menggunakan stablecoin yang berbeda: Eropa mendominasi stablecoin euro, Asia Tenggara semakin banyak menggunakan stablecoin renminbi untuk perdagangan dengan Tiongkok, sementara dolar tetap dominan di pasar global. Bank Sentral Eropa dapat mengintensifkan upayanya untuk memberikan euro peran yang lebih menonjol, seperti yang disarankan oleh Presiden ECB Christine Lagarde. Bank for International Settlements dan platform multilateral seperti mBridge memungkinkan transaksi CBDC lintas batas yang interoperabel. Skenario ini akan menghadirkan lebih banyak persaingan dan potensi efisiensi yang lebih tinggi, tetapi juga fragmentasi dan peningkatan kompleksitas.

Skenario 3: Dominasi CBDC

Dalam skenario ini, mata uang digital bank sentral yang diterbitkan pemerintah akan lebih unggul daripada stablecoin swasta. Tiongkok secara agresif memperluas yuan digitalnya, mewajibkannya untuk transaksi pemerintah, tunjangan sosial, dan semakin banyak digunakan di sektor swasta. Bank sentral lain—Bank Sentral Eropa dengan euro digitalnya, kemungkinan Federal Reserve, Inggris, dan Jepang—sedang meluncurkan CBDC mereka sendiri. Mata uang digital yang diterbitkan pemerintah ini menawarkan keuntungan: kendali langsung bank sentral, tanpa perantara swasta, kebijakan moneter yang terprogram, dan keamanan yang kuat. Regulator dapat semakin membatasi stablecoin swasta untuk mempromosikan CBDC. Ironisnya, pendekatan otoriter Tiongkok—kendali penuh atas uang digital—akan menjadi model global, meskipun dengan motivasi yang berbeda di setiap negara.

Skenario 4: Fragmentasi dan ketidakstabilan

Dalam skenario pesimistis ini, proliferasi stablecoin yang tidak teregulasi atau teregulasi lemah menyebabkan krisis yang berulang. Mengikuti contoh kejatuhan Terra, stablecoin lainnya runtuh, dipicu oleh masalah cadangan devisa, penarikan dana secara besar-besaran dari bank, atau guncangan eksternal. Regulator merespons dengan langkah-langkah yang terfragmentasi dan tidak koheren yang menghambat inovasi tanpa menjamin stabilitas. Ketegangan geopolitik menyebabkan "perang mata uang" di ruang digital, dengan sistem stablecoin yang bersaing dipisahkan oleh sanksi bersama dan ketidakcocokan teknis. Pengguna dan bisnis menderita tingkat ketidakpastian yang tinggi, volatilitas, dan kurangnya interoperabilitas. Kepercayaan secara keseluruhan terhadap mata uang digital menurun.

Interoperabilitas, regulasi, kepercayaan: Tiga pengungkit mata uang digital

Skenario mana yang paling mungkin terjadi bergantung pada beberapa faktor penting: Pertama, kemampuan dan kemauan lembaga dan regulator internasional untuk mengembangkan standar yang terkoordinasi. Dewan Stabilitas Keuangan telah mengajukan rekomendasi untuk stablecoin global, tetapi implementasinya sangat bervariasi. Kedua, perkembangan geopolitik. Meningkatnya ketegangan antara AS dan Tiongkok, sikap Uni Eropa terhadap kedaulatan digital, dan posisi pasar negara berkembang akan menjadi kunci. Ketiga, perkembangan teknologi. Kemajuan dalam interoperabilitas, skalabilitas, dan keamanan sistem blockchain dapat meningkatkan daya tarik mata uang digital. Keempat, kepercayaan publik. Krisis atau kasus penyalahgunaan yang berulang dapat merusak kepercayaan terhadap stablecoin swasta dan membuat solusi yang disponsori pemerintah lebih menarik.

Berdasarkan tren terkini, kombinasi Skenario 1 dan Skenario 2 tampaknya paling mungkin terjadi: Stablecoin dolar akan tetap dominan, tetapi mata uang lain, terutama euro, akan memainkan peran penting di kawasannya. CBDC akan hadir secara paralel, terutama untuk transaksi domestik dan koridor lintas batas tertentu. Tiongkok akan memainkan peran khusus: secara internal, sistem yuan digital yang dikontrol ketat, penggunaan renminbi yang dibatasi secara eksternal melalui platform seperti mBridge, dan kemungkinan stablecoin lepas pantai yang diatur ketat di pasar mitra tertentu.

Dalam jangka panjang, dalam rentang waktu 20 hingga 50 tahun, teknologi disruptif atau pergeseran geopolitik fundamental dapat membuat skenario-skenario ini menjadi usang. Komputer kuantum dapat membahayakan sistem kriptografi yang ada dan membutuhkan paradigma keamanan yang sepenuhnya baru. Organisasi otonom yang terdesentralisasi dan sistem tata kelola algoritmik dapat memunculkan bentuk-bentuk uang alternatif yang menghindari kendali negara. Perubahan iklim, pandemi, atau konflik geopolitik dapat secara fundamental mengubah tatanan ekonomi global dan dengan demikian mendefinisikan ulang sistem moneter.

Satu hal yang pasti: keputusan Beijing pada bulan Oktober 2025 untuk memblokir inisiatif stablecoin swasta merupakan titik balik signifikan yang akan membentuk ketegangan mendasar antara inovasi dan kontrol, antara integrasi global dan kedaulatan nasional, dan antara kekuasaan swasta dan negara atas uang untuk tahun-tahun mendatang.

Keputusan strategis: Reorganisasi kekuatan moneter

Intervensi Beijing terhadap rencana stablecoin swasta oleh raksasa teknologi Tiongkok pada Oktober 2025 jauh lebih dari sekadar peristiwa regulasi yang terisolasi. Intervensi ini menandai momen penting dalam pergulatan arsitektur sistem keuangan global di abad ke-21. Analisis menunjukkan bahwa keputusan ini berakar kuat pada pengalaman historis, kendala ekonomi struktural, kalkulasi geopolitik, dan pertanyaan mendasar tentang hakikat uang dan kedaulatan negara.

Temuan utama dapat diringkas dalam lima tesis:

Pertama: Kedaulatan moneter sebagai inti kekuasaan negara yang tidak dapat dinegosiasikan

Kepemimpinan Tiongkok telah mengisyaratkan dengan tegas bahwa kendali atas penciptaan uang dan transaksi pembayaran merupakan garis merah yang bahkan tidak boleh dilampaui oleh aktor swasta yang kuat sekalipun. Preseden historis—penghentian IPO Ant pada tahun 2020, denda miliaran dolar terhadap perusahaan teknologi, dan penegakan restrukturisasi—menunjukkan arah yang konsisten. Posisi ini bukannya irasional. Penciptaan uang swasta yang tidak terkendali dapat melemahkan transmisi kebijakan moneter, menghindari kontrol modal, dan menciptakan ketidakstabilan sistemik. Landasan teoretis dari posisi ini didukung secara empiris oleh kejatuhan Terra pada tahun 2022, yang menunjukkan betapa dahsyatnya keruntuhan mata uang digital yang tidak diatur secara memadai.

Kedua: Konflik tujuan antara internasionalisasi mata uang dan kontrol modal yang belum terselesaikan

Tiongkok menghadapi dilema yang tidak dapat diselesaikan dengan kemahiran teknis. Untuk menjadi mata uang yang benar-benar internasional, renminbi perlu dapat dikonversi secara bebas. Namun, hal ini akan melemahkan kemampuan Tiongkok dalam mengelola arus modal dan memastikan stabilitas keuangan. Keberhasilan yang cukup baik dalam internasionalisasi renminbi—2 hingga 3 persen dari pembayaran dan cadangan global setelah upaya bertahun-tahun—mencerminkan keterbatasan struktural ini. Stablecoin renminbi lepas pantai secara teoritis dapat menawarkan jalan tengah, tetapi mengandung risiko pelarian modal yang tidak terkendali. Keputusan Beijing untuk tidak mengambil risiko ini memprioritaskan stabilitas daripada ekspansi—sebuah pilihan yang dapat dipertahankan secara rasional, meskipun mahal.

Ketiga: Konsolidasi hegemoni dolar di era digital

Dengan menolak stablecoin swasta, Tiongkok mengabaikan potensi alat untuk menantang dominasi dolar, sementara AS melakukan hal yang sebaliknya dengan GENIUS Act. Stablecoin dolar telah menguasai 85 persen pasar global, dan adopsi institusionalnya semakin cepat. Efek jaringan memperkuat dominasi ini: Semakin banyak pengguna, bursa, dan perusahaan yang menggunakan stablecoin dolar, semakin sulit bagi alternatif untuk mendapatkan pijakan. Dalam jangka panjang, stablecoin dolar dapat menjadi media dominan untuk pembayaran lintas batas digital, memposisikan mata uang AS secara sentral di era digital maupun di era analog.

Keempat: Kesenjangan yang semakin besar antara model otoriter dan liberal dalam sistem mata uang digital

Tiongkok menganut model kendali negara sepenuhnya: yuan digital yang dikeluarkan negara, dikontrol secara terpusat, dan dipantau secara komprehensif, diapit oleh larangan ketat terhadap mata uang kripto swasta dan kini juga stablecoin swasta. Sebaliknya, negara-negara demokrasi Barat berupaya mengekang inovasi dan dinamisme pasar melalui regulasi tanpa mengekangnya. Pendekatan yang berbeda-beda ini mencerminkan nilai dan sistem politik yang secara fundamental berbeda. Konsekuensi jangka panjangnya sulit untuk dinilai. Kendali otoriter dapat menjamin stabilitas dalam jangka pendek tetapi dapat menghambat inovasi. Pendekatan liberal mungkin lebih dinamis tetapi membawa risiko ketidakstabilan dan penyalahgunaan yang lebih tinggi.

Kelima: Peran penting koordinasi regulasi dan standar internasional

Dalam ekonomi dunia yang terglobalisasi dan saling terhubung, pendekatan regulasi nasional yang terisolasi dapat menciptakan kesenjangan dan peluang arbitrase. Dewan Risiko Sistemik Eropa (ESRB) memperingatkan risiko struktur stablecoin multi-yurisdiksi tanpa standar yang terkoordinasi. Dewan Stabilitas Keuangan (FSB) telah mengajukan rekomendasi, tetapi implementasinya bervariasi. Tanpa koordinasi internasional yang lebih kuat—serupa dengan Kesepakatan Basel di sektor perbankan—sistem mata uang digital dapat tetap terfragmentasi, tidak efisien, dan tidak stabil.

Implikasi strategis bagi berbagai kelompok pemangku kepentingan sangatlah signifikan

Para pembuat kebijakan harus menavigasi ketegangan mendasar antara inovasi dan kendali. Sikap yang terlalu membatasi berisiko kehilangan inovasi dan signifikansi global. Sikap yang terlalu permisif berisiko menimbulkan ketidakstabilan sistemik dan hilangnya kendali atas infrastruktur penting. Jalan optimal kemungkinan besar terletak pada regulasi yang bijaksana dan adaptif yang menetapkan aturan yang jelas tetapi tetap memberikan ruang untuk pembelajaran eksperimental. Pendekatan Singapura dan Hong Kong—regulatory sandbox, sistem perizinan berjenjang, dan kerja sama yang erat antara regulator dan industri—dapat menawarkan model yang layak.

Bagi para pemimpin bisnis, terutama di sektor fintech dan teknologi, episode ini menjadi pengingat akan keterbatasan kekuatan swasta. Bahkan perusahaan terbesar dan paling inovatif sekalipun beroperasi dalam kerangka kedaulatan negara. Perencanaan strategis harus mengintegrasikan risiko regulasi secara terpusat. Di saat yang sama, pendekatan regulasi yang berbeda di berbagai yurisdiksi menawarkan peluang: Perusahaan dapat terlibat dalam belanja regulasi dan beroperasi di lingkungan yang lebih ramah selama mereka mengelola risiko kepatuhan lintas batas.

Bagi investor, perkembangan ini menandakan risiko sekaligus peluang. Stablecoin dolar, terutama yang berasal dari penerbit yang teregulasi dan berkapitalisasi besar seperti Circle, kemungkinan akan terus tumbuh. Investasi dalam infrastruktur untuk sistem pembayaran digital—protokol blockchain, solusi kustodi, teknologi kepatuhan—diharapkan menawarkan imbal hasil yang menarik. Di saat yang sama, risiko signifikan tetap ada: ketidakpastian regulasi di banyak yurisdiksi, potensi kolapsnya stablecoin, dan ketegangan geopolitik. Strategi berbasis risiko yang terdiversifikasi disarankan.

Signifikansi jangka panjang intervensi Tiongkok terhadap stablecoin swasta akan bergantung pada bagaimana ketegangan antara kedaulatan negara dan inovasi teknologi berkembang secara global. Jika model kontrol otoriter terbukti lebih unggul—baik melalui stabilitas yang lebih baik, penegakan tujuan kebijakan moneter yang lebih efektif, atau keunggulan lainnya—lebih banyak negara dapat mengikuti jejak Tiongkok. Sebaliknya, jika model yang lebih liberal terbukti lebih meyakinkan melalui inovasi yang lebih tinggi, pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat, dan penerimaan internasional yang lebih besar, Tiongkok dapat dipaksa untuk mempertimbangkan kembali posisinya.

Satu-satunya hal yang pasti adalah bahwa perebutan kendali atas uang digital baru saja dimulai. Perjuangan ini akan membentuk beberapa dekade mendatang dan memunculkan pertanyaan mendasar tentang kekuasaan, kedaulatan, dan organisasi masyarakat modern. Keputusan Beijing pada Oktober 2025 merupakan langkah penting dalam permainan ini—tetapi tujuan akhirnya masih jauh dari tercapai.

☑️ Bahasa bisnis kami adalah Inggris atau Jerman

☑️ BARU: Korespondensi dalam bahasa nasional Anda!

Konrad Wolfenstein

Saya akan dengan senang hati melayani Anda dan tim saya sebagai penasihat pribadi.

Anda dapat menghubungi saya dengan mengisi formulir kontak atau cukup hubungi saya di +49 89 89 674 804 (Munich) . Alamat email saya adalah: wolfenstein ∂ xpert.digital

Saya menantikan proyek bersama kita.

☑️ Dukungan UKM dalam strategi, konsultasi, perencanaan dan implementasi

☑️ Penciptaan atau penataan kembali strategi digital dan digitalisasi

☑️ Perluasan dan optimalisasi proses penjualan internasional

☑️ Platform perdagangan B2B Global & Digital

☑️ Pelopor Pengembangan Bisnis/Pemasaran/Humas/Pameran Dagang