Selain SoftBank, visioner teknologi Peter Thiel juga telah melikuidasi saham Nvidia miliknya: Apakah konsolidasi pasar AI sekarang sudah dekat?

Pergeseran portofolio strategis di pasar keuangan: Analisis ekonomi mengenai perdebatan gelembung AI dan keputusan investasi institusional

Pasar keuangan global sedang berada dalam periode kontradiksi yang mendalam, ditandai dengan kesenjangan yang semakin lebar antara euforia AI publik dan tindakan terencana para investor paling berpengaruh. Sementara kecerdasan buatan, sebagai tren dominan, menyalurkan triliunan dolar ke dalam proyek infrastruktur baru, para tokoh terkemuka di industri ini justru melakukan kemunduran strategis yang luar biasa: Mereka secara sistematis mengurangi posisi mereka di perusahaan-perusahaan yang dianggap sebagai penerima manfaat utama dari ledakan AI. Perilaku ini menimbulkan pertanyaan krusial: Apakah kita sedang menyaksikan pemeriksaan realitas yang telah lama tertunda, yang mendahului koreksi pasar besar-besaran?

Tren ini khususnya terlihat jelas dalam aktivitas perdagangan selama kuartal ketiga tahun 2025. Tokoh-tokoh terkemuka seperti visioner teknologi Peter Thiel, yang melikuidasi seluruh sahamnya di Nvidia, dan SoftBank, yang juga menjual seluruh posisinya di raksasa chip tersebut, mengirimkan sinyal yang kuat. Pergerakan ini lebih dari sekadar aksi ambil untung; ini menunjukkan penilaian ulang risiko yang disengaja dalam lingkungan pasar di mana peringatan akan gelembung AI semakin keras. Sementara massa investor, didorong oleh efek momentum, terus berbondong-bondong ke pasar, para pionir yang menyadari peningkatan sejak awal kini tampaknya percaya bahwa waktunya telah tiba untuk keluar – sebuah perkembangan yang secara fundamental mempertanyakan keberlanjutan optimisme saat ini.

Cocok untuk:

• Tanda-tanda krisis atau strategi? Softbank tiba-tiba menjual seluruh saham Nvidia: Latar belakang dan konsekuensinya

Mundurnya investor besar secara diam-diam: Antara euforia AI dan kenyataan yang ada

Pasar keuangan global sedang berada dalam fase menarik yang ditandai dengan kontradiksi yang nyata. Sementara kecerdasan buatan mendominasi wacana publik sebagai topik yang sedang tren dan triliunan dolar mengalir ke infrastruktur terkait AI, para investor besar di garda terdepan industri ini sedang mengejar strategi yang mencolok: mereka secara sistematis mengurangi posisi mereka di perusahaan-perusahaan yang dianggap sebagai penerima manfaat utama dari ledakan AI.

Tren ini khususnya terlihat jelas dalam aktivitas perdagangan dana lindung nilai dan pemodal ventura pada kuartal ketiga tahun 2025. Peter Thiel, salah satu investor teknologi paling berpengaruh di Silicon Valley, melikuidasi seluruh saham dana lindung nilai miliknya, Thiel Macro LLC, di Nvidia. Sebanyak 537.742 saham yang dijual akan memiliki nilai pasar sekitar $100 juta pada 30 September 2025. Meskipun jumlah ini tampak kecil dibandingkan dengan total kapitalisasi pasar Nvidia yang sekitar $4,5 triliun, langkah ini menandakan sesuatu yang jauh lebih signifikan: hilangnya kepercayaan pada seseorang yang naluri investasinya telah diteliti selama beberapa dekade.

Keputusan Thiel datang dalam konteks yang lebih luas, yang sangat berbeda dari keyakinan di awal era AI. Penjualan tersebut bertepatan dengan periode di mana peringatan tentang potensi gelembung AI yang membesar semakin menguat. Tak hanya analis spekulatif yang menyuarakan kekhawatiran, lembaga keuangan mapan seperti Dana Moneter Internasional (IMF) juga memperingatkan tentang valuasi yang tinggi dan meningkatnya risiko konsentrasi di pasar saham. Survei Bank of America terhadap para manajer investasi mengungkapkan bahwa 54 persen responden menganggap gelembung AI sebagai risiko terbesar yang dihadapi pasar keuangan global.

Yang lebih penting lagi adalah tindakan paralel yang dilakukan oleh SoftBank, salah satu investor teknologi terbesar dan paling agresif di dunia. Konglomerat Jepang ini, yang dipimpin oleh Masayoshi Son, melikuidasi seluruh saham Nvidia miliknya yang berjumlah 32,1 juta lembar saham senilai $5,83 miliar pada Oktober 2025. Hal ini khususnya penting karena SoftBank pernah menjadi pemegang saham tunggal terbesar Nvidia. Pada tahun 2019, Son telah melakukan kesalahan bersejarah: ia menjual saham Nvidia miliknya yang saat itu masih berlaku seharga $3,6 miliar. Seandainya ia tetap memegang saham tersebut, nilai sahamnya saat ini akan mencapai lebih dari $150 miliar. Oleh karena itu, keputusannya untuk keluar dari Nvidia pada tahun 2025 menunjukkan adanya keseimbangan yang disengaja antara mengambil keuntungan dan melepas aset yang berpotensi overinsured.

Alasan resmi yang diberikan untuk penjualan SoftBank adalah likuiditas. Perusahaan membutuhkan modal untuk pembiayaan yang direncanakan, terutama untuk usulan investasi sebesar $30 miliar di OpenAI dan akuisisi perusahaan perancang chip Ampere Computing senilai $6,5 miliar. Son menekankan bahwa penjualan Nvidia tidak ada hubungannya dengan kekhawatiran mendasar terhadap perusahaan itu sendiri. Namun, gambaran ini hanya dapat dianggap sebagai bagian dari cerita. Seorang manajer yang percaya pada AI dan ingin mengambil risiko yang lebih besar dalam AI dapat menggunakan sumber pendanaan alternatif. Fakta bahwa saham Nvidia digunakan untuk meningkatkan likuiditas menunjukkan bahwa Son menganggap waktunya tepat.

Penataan ulang portofolio Peter Thiel: Sebuah pola kehati-hatian

Yang paling menarik adalah cara Peter Thiel merestrukturisasi seluruh portofolio dana lindung nilai miliknya pada tahun 2025. Ini bukan sekadar penjualan satu kali, melainkan program reposisi sistematis yang patut dipertanyakan oleh para investor. Pada kuartal pertama tahun 2025, Thiel menjual seluruh kepemilikannya di Amazon dan membuka posisi baru di Microsoft, Vista, dan ASML. Pada kuartal kedua, ia mengurangi posisi tersebut, menjual Microsoft dan ASML. Pada kuartal ketiga, ia melepas Vista, kembali ke Microsoft, dan membuka posisi baru di saham Apple.

Pergerakan ini menunjukkan pendekatan pengelolaan portofolio yang sulit dijelaskan hanya berdasarkan keyakinan fundamental terhadap perusahaan-perusahaan yang terlibat. Sebaliknya, penyeimbangan kembali ini menunjukkan strategi pemosisian taktis, mungkin sebagai upaya untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan pasar jangka pendek atau untuk melindungi diri dari risiko.

Salah satu konstanta penting adalah Tesla. Tesla adalah satu-satunya saham yang muncul di masing-masing dari empat laporan triwulanan terakhir. Hubungan Thiel dengan Elon Musk berawal dari masa mereka bersama di PayPal, tempat mereka bekerja pada akhir 1990-an dan awal 2000-an. Namun, sejarah hubungan mereka rumit dan penuh dengan ketegangan yang sudah umum diketahui, karena Thiel sempat menggantikan Musk sebagai CEO PayPal selama masa bulan madunya, sebuah pengalaman yang kemudian dianggap menyakitkan oleh Musk. Terlepas dari turbulensi historis ini, Thiel kemudian mendukung perusahaan SpaceX milik Musk dengan investasi penting sebesar $20 juta yang sangat penting bagi kelangsungan perusahaan pada tahun 2008 setelah beberapa peluncuran roket yang gagal.

Pada kuartal ketiga tahun 2025, Thiel mengurangi portofolio Tesla-nya sebesar 75 persen, setelah melipatgandakannya empat kali lipat pada kuartal kedua. Perlakuan yang fluktuatif terhadap investasi yang dianggap strategis ini menunjukkan bahwa portofolio Thiel saat ini dipandang sebagai sarana manajemen risiko jangka pendek hingga menengah, alih-alih sebagai strategi akumulasi kekayaan jangka panjang.

Keahlian industri dan bisnis global kami dalam pengembangan bisnis, penjualan, dan pemasaran - Gambar: Xpert.Digital

Fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI ke XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Pusat Bisnis Xpert

Pusat topik dengan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan tentang ekonomi global dan regional, inovasi dan tren khusus industri
• Kumpulan analisis, impuls dan informasi latar belakang dari area fokus kami
• Tempat untuk keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini dalam bisnis dan teknologi
• Pusat topik bagi perusahaan yang ingin mempelajari tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri

Ketidakrasionalan makroekonomi dari ledakan investasi AI saat ini

Kesenjangan antara investasi infrastruktur AI dan hasil ekonomi aktual yang dicapai mencapai proporsi yang mengkhawatirkan. Para analis memperkirakan bahwa pada tahun 2030, sekitar $7 triliun akan digelontorkan untuk pengembangan dan perluasan infrastruktur AI. Jumlah ini melebihi total produk domestik bruto banyak negara maju. Meta, yang dipimpin oleh Mark Zuckerberg, sendiri berencana untuk berinvestasi sekitar $600 miliar dalam inisiatif AI pada tahun 2028. CEO OpenAI, Sam Altman, merencanakan investasi yang lebih besar lagi, dan proyek pusat data Stargate, yang melibatkan Trump, Oracle, OpenAI, dan Emirat Abu Dhabi, dijadwalkan untuk menerima pendanaan hingga $500 miliar.

Meskipun investasi monumental ini, bukti yang andal mengenai imbal hasil investasi masih kurang. Analisis terperinci oleh Forrester Research menunjukkan bahwa penyedia teknologi besar akan mengurangi investasi infrastruktur AI-nya sebesar 25 persen pada tahun 2025, didorong oleh masalah rantai pasokan, ekspektasi yang tidak terpenuhi, dan tekanan investor. Hal ini menandakan memudarnya ekspektasi mengenai manfaat ekonomi langsung dari belanja modal besar-besaran ini.

Data empirisnya juga menjanjikan. Meskipun miliaran dolar mengalir ke infrastruktur AI dan teknologi AI generatif pada tahun 2023, hanya 20 persen perusahaan yang melaporkan peningkatan laba melalui AI pada tahun 2024. Hal ini menunjukkan bahwa penetrasi teknologi AI yang meluas masih jauh dari harapan, terutama mengingat besarnya investasi yang telah dilakukan.

Elemen statistik lain mendukung pandangan hati-hati ini. Antara Maret 2023 dan Desember 2024, S&P 500 mengalami reli dramatis, dengan valuasi perusahaan teknologi berkapitalisasi besar yang berlipat ganda. Meskipun perbandingan historis dengan gelembung dot-com tidak sepenuhnya tepat, karena valuasi saat itu lebih ekstrem, valuasi saat ini juga substansial. Tesla memiliki rasio harga terhadap pendapatan (Price-to-Earnings Ratio/PEP) yang diproyeksikan sekitar 120 untuk tahun 2025, sementara Nvidia, dengan rasio sekitar 45, juga jauh di atas rata-rata historisnya. S&P 500 secara keseluruhan dinilai pada rasio harga terhadap pendapatan (PEP) yang diproyeksikan sebesar 24, kira-kira dua kali lipat rata-rata jangka panjangnya.

Cocok untuk:

• Salah perhitungan $57 miliar – NVIDIA dari semua perusahaan memperingatkan: Industri AI telah mendukung kuda yang salah

Redistribusi risiko yang sistematis dan tanda-tanda kematangan pasar

Mengamati tindakan investor besar menunjukkan pola yang melampaui keputusan investasi tertentu. Pola ini merupakan redistribusi risiko dan konsentrasi yang sistemik. Pasar saham AS semakin terkonsentrasi. Hanya 155 saham di S&P 500 yang mewakili sekitar 70 persen dari total kapitalisasi pasar, angka yang mencapai 274 perusahaan sekitar sepuluh tahun lalu. Sepuluh perusahaan terbesar menyumbang sekitar 35 persen dari S&P 500.

Konsentrasi ini tidak secara inheren bersifat patologis jika dibenarkan oleh superioritas fundamental. Namun, fokus tajam pada narasi AI menunjukkan bahwa sebagian besar premi valuasi ini didasarkan pada optimisme kolektif dan efek momentum, bukan pada realitas fundamental yang keras. Pengalaman historis menunjukkan bahwa periode konsentrasi semacam itu biasanya tidak berlangsung lama, dan bahwa rotasi pasar telah berulang di masa lalu dan akan terus berulang di masa depan.

Sikap hati-hati investor ternama seperti Peter Thiel dan Masayoshi Son terhadap Nvidia bukanlah kritik terhadap kekuatan fundamental perusahaan, yang memang merupakan pemimpin pasar di bidangnya. Sebaliknya, hal ini mencerminkan penilaian rasional terhadap risiko, valuasi, dan dinamika pasar. Dalam lingkungan di mana 54 persen manajer investasi profesional memandang gelembung AI sebagai risiko sistemik terbesar, penataan ulang portofolio pada saat yang tepat terasa logis.

Teka-teki mendasar dari profitabilitas AI jangka panjang

Teka-teki ekonomi utama masih belum terpecahkan: Bagaimana investasi modal yang sangat besar dalam infrastruktur AI akan diubah menjadi keuntungan proporsional dalam jangka panjang? Sejarah transformasi teknologi, dari perkeretaapian, elektrifikasi, hingga internet, menunjukkan pola yang familier. Teknologi yang memungkinkan peningkatan produktivitas fundamental biasanya membutuhkan waktu puluhan tahun untuk mewujudkan nilai ekonominya secara penuh. Lebih lanjut, teknologi ini membutuhkan infrastruktur pelengkap, pelatihan, dan perubahan organisasi yang ekstensif untuk mencapai potensi penuhnya.

Ditambah lagi dengan fenomena historis investasi berlebih. Setelah surplus teknologi, seperti ledakan kereta api atau gelembung dot-com, kejatuhan biasanya meninggalkan kelebihan pasokan infrastruktur murah yang sangat besar. Meskipun hal ini kemudian memungkinkan perusahaan-perusahaan inovatif untuk memanfaatkan sumber daya ini dengan biaya rendah, yang pada akhirnya menghasilkan aplikasi yang produktif, hal ini mengakibatkan kerugian modal yang sangat besar bagi para pemegang saham yang membiayai kebutuhan modal awal yang sangat besar.

Faktor penting lainnya adalah efisiensi energi dan biaya operasional terkait. Pusat data AI sangat boros energi, dan biaya energi menjadi beban utama. Seiring perusahaan teknologi berupaya mengamankan kontrak pasokan dengan penyedia energi terbarukan, ekspansi besar-besaran menciptakan persaingan sumber daya, yang dapat meningkatkan biaya energi. Hal ini pada akhirnya dapat berdampak signifikan terhadap profitabilitas layanan AI, terutama jika harga layanan AI mengalami tekanan.

Tanda peringatan dan kehati-hatian institusional

Beberapa tanda peringatan institusional menunjukkan meningkatnya kesadaran akan ekspektasi yang berlebihan. Jeff Bezos, pendiri Amazon, pada Oktober 2025 memperingatkan potensi gelembung AI, dengan menarik paralel yang jelas dengan krisis dot-com. Hal ini penting karena Bezos bukanlah seorang pesimis sejati dan mengeluarkan peringatannya secara selektif. David Einhorn, seorang manajer hedge fund ternama, pernah dikutip mengatakan bahwa angka investasi saat ini begitu ekstrem sehingga sulit dipahami. Ia melihat risiko kehancuran modal besar-besaran bahkan dalam siklus investasi saat ini.

Bahkan di Nvidia, perusahaan yang paling diuntungkan dari ledakan AI, terdapat tanda-tanda kehati-hatian internal. CEO Jensen Huang telah berulang kali melepas kepemilikan sahamnya, menjual saham Nvidia sebanyak 29 kali pada tahun 2025. Meskipun penjualan ini sebagian diotomatisasi dan terkait dengan opsi, fakta bahwa bahkan para eksekutif dari perusahaan-perusahaan yang paling diuntungkan dari ledakan AI pun mengurangi posisi mereka tetap menjadi sinyal psikologis bagi pasar.

Cocok untuk:

• Hype chip AI bertemu dengan kenyataan: Masa depan pusat data – pengembangan internal versus kejenuhan pasar

Dinamika penarikan modal institusional

Fakta bahwa hedge fund besar dan investor institusional secara sistematis mengurangi posisi mereka di perusahaan-perusahaan AI terkemuka sementara pasar secara keseluruhan terus mencapai titik tertinggi baru menunjukkan fenomena dua tahap. Pertama, investor kecil dan investor ritel, yang berinvestasi di saham teknologi berkapitalisasi besar melalui ETF dan instrumen indeks pasif lainnya, mendapatkan keuntungan dari arus masuk dana institusional. Hal ini menciptakan dorongan teknis yang mendorong valuasi lebih tinggi. Kedua, arus masuk ini semakin bertransformasi menjadi efek momentum, di mana valuasi terdorong naik, terlepas dari perbaikan fundamental.

Ini adalah pola gelembung klasik. Para pengalokasi modal yang paling cerdas dan paling terinformasi menggunakan informasi superior mereka untuk melikuidasi posisi mereka pada harga yang menguntungkan. Sementara itu, investor yang kurang canggih, yang beroperasi dengan melacak indeks, tetap terkunci dalam posisi ini. Dinamika ini diamati selama gelembung dot-com di akhir 1990-an, yang menyebabkan ordinal valuasi ekstrem dan berpuncak pada kejatuhan dramatis.

Realitas ekonomi versus psikologi pasar

Keputusan strategis yang diambil oleh Peter Thiel, SoftBank, dan investor besar lainnya pada kuartal ketiga tahun 2025 menunjukkan pemahaman yang lebih mendalam tentang potensi reaksi berlebihan pasar. Teknologi AI memang nyata, dan dampak ekonomi jangka panjangnya memang dapat bersifat transformatif. Namun, perkiraan potensi masa depan ini saat ini sudah mencerminkan skenario yang sangat optimis. Tidak ada ruang yang cukup untuk kesalahan jika imbal hasil yang diharapkan dari investasi yang direncanakan melambat sepertiga atau lebih.

Mengurangi posisi di Nvidia dan saham-saham unggulan lainnya dengan harga yang hampir mencapai rekor tertinggi baru adalah rasional dari perspektif ekonomi. Hal ini tidak serta merta mencerminkan kesalahpahaman tentang potensi AI, melainkan penilaian yang cermat terhadap risiko, valuasi, dan potensi imbal hasil. Di pasar dengan valuasi dua kali lipat lebih tinggi dari rata-rata historis dan konsentrasi berada pada tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, tampaknya bijaksana untuk memanfaatkan peluang ini guna merealisasikan keuntungan dan mengkalibrasi ulang portofolio.

Platform AI independen sebagai alternatif strategis bagi perusahaan Eropa - Gambar: Xpert.Digital

Ki-Gamechanger: Solusi AI Platform-Tailor yang paling fleksibel yang mengurangi biaya, meningkatkan keputusan mereka dan meningkatkan efisiensi

Platform AI Independen: mengintegrasikan semua sumber data perusahaan yang relevan

• Integrasi AI Cepat: Solusi AI yang dibuat khusus untuk perusahaan dalam beberapa jam atau hari bukan bulan
• Infrastruktur Fleksibel: Berbasis cloud atau hosting di pusat data Anda sendiri (Jerman, Eropa, pilihan lokasi bebas)

• Keamanan Data Tertinggi: Penggunaan di Firma Hukum adalah bukti yang aman
• Gunakan di berbagai sumber data perusahaan
• Pilihan model AI Anda sendiri atau berbagai (DE, EU, USA, CN)

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Platform AI independen vs. hyperscaler: Solusi mana yang tepat untuk Anda?

Konrad Wolfenstein

Saya akan dengan senang hati menjadi penasihat pribadi Anda.

menghubungi saya di bawah Wolfenstein ∂ xpert.digital

Hubungi saya di bawah +49 89 674 804 (Munich)

LinkedIn
 

Manfaatkan keahlian Xpert.Digital yang luas dan lima kali lipat dalam paket layanan yang komprehensif | R&D, XR, PR & Optimalisasi Visibilitas Digital - Gambar: Xpert.Digital

Xpert.Digital memiliki pengetahuan mendalam tentang berbagai industri. Hal ini memungkinkan kami mengembangkan strategi khusus yang disesuaikan secara tepat dengan kebutuhan dan tantangan segmen pasar spesifik Anda. Dengan terus menganalisis tren pasar dan mengikuti perkembangan industri, kami dapat bertindak dengan pandangan ke depan dan menawarkan solusi inovatif. Melalui kombinasi pengalaman dan pengetahuan, kami menghasilkan nilai tambah dan memberikan pelanggan kami keunggulan kompetitif yang menentukan.

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Gunakan 5x keahlian Xpert.Digital dalam satu paket - mulai dari €500/bulan