Paradoks Alibaba: Ketika angka merah berarti harga saham hijau – Dari pedagang menjadi raksasa teknologi

Gejolak pasar saham di Tiongkok: Investor merayakan kerugian Alibaba – inilah alasannya

Di pasar saham, biasanya ada aturan yang sangat ketat: ketika laba anjlok, pasar akan menghukum saham tersebut. Namun, data kuartalan terbaru dari Alibaba Group Holding Limited membalikkan logika ini dan mengungkap paradoks ekonomi yang menarik. Meskipun laba bersih yang disesuaikan raksasa teknologi Tiongkok ini merosot drastis sebesar 72 persen menjadi $1,46 miliar dan EBITDA berada di bawah tekanan besar, investor tidak bereaksi dengan panik, melainkan dengan euforia – sahamnya naik lebih dari tiga persen.

Apa yang sekilas tampak sebagai irasionalitas pasar murni, setelah dianalisis lebih lanjut, ternyata merupakan salah satu penataan ulang strategis paling agresif dalam sejarah teknologi terkini. Alibaba sengaja mengorbankan keuntungan saat ini untuk membeli kekuatan pasar di masa depan. Dengan investasi sekitar $16,9 miliar dalam empat kuartal terakhir dan paket investasi senilai $53 miliar yang diumumkan untuk tiga tahun ke depan, perusahaan ini sedang bertransformasi secara radikal: menjauh dari raksasa e-commerce murni dan menjadi penyedia infrastruktur yang sangat diperlukan di era kecerdasan buatan.

Pasar mengenali pola historis dalam pendekatan ini, pola yang telah membantu Amazon menjadi kekuatan global: kesediaan untuk mengorbankan margin jangka pendek demi dominasi teknologi. Analisis berikut mengkaji mengapa investor memandang penurunan laba yang besar ini bukan sebagai sinyal peringatan, melainkan sebagai sinyal awal untuk era baru, apa peran divisi cloud yang sedang booming dalam hal ini, dan risiko besar apa yang ditimbulkan oleh strategi "all-or-nothing" ini dalam iklim geopolitik saat ini.

Pasar membeli investasi bernilai miliaran dolar di masa depan – dan menjual masa kini sebagai imbalannya.

Paradoks Alibaba: Ketika angka merah berarti harga saham hijau

Hasil kuartalan terbaru Alibaba Group Holding Limited mengungkapkan perbedaan yang signifikan antara metrik fundamental dan reaksi pasar. Meskipun laba bersih yang disesuaikan anjlok 72 persen menjadi $1,46 miliar dan EBITDA yang disesuaikan turun 64 persen, harga saham melonjak lebih dari tiga persen. Paradoks yang tampak ini menimbulkan pertanyaan mendasar tentang logika valuasi perusahaan teknologi modern dan strategi transformasi spesifik konglomerat Tiongkok tersebut. Analisis menunjukkan bahwa reaksi pasar yang positif lebih disebabkan oleh posisi strategis dalam kecerdasan buatan dan infrastruktur cloud daripada profitabilitas saat ini. Alibaba telah menginvestasikan sekitar $16,9 miliar dalam infrastruktur AI selama empat kuartal terakhir dan mengumumkan rencana untuk berinvestasi setidaknya 380 miliar yuan ($53 miliar) dalam komputasi awan dan AI selama tiga tahun ke depan. Investasi ini melampaui total pengeluaran selama dekade terakhir dan menandakan reorientasi fundamental model bisnis. Oleh karena itu, perkembangan harga saham tidak mencerminkan irasionalitas, melainkan taruhan sadar oleh investor atas dominasi jangka panjang dalam ekonomi AI Tiongkok yang sedang berkembang.

Cocok:

• Platform pengadaan berbasis AI Accio dari Alibaba: Analisis Komprehensif dari Perkembangan Saat Ini

Dari pelopor e-commerce menjadi raksasa infrastruktur AI: dekade transformatif Alibaba

Asal mula fenomena saat ini bermula beberapa tahun yang lalu dan dapat dibagi menjadi tiga fase. Fase pertama dimulai pada tahun 2015, ketika Alibaba mulai membangun bisnis cloud-nya sebagai segmen terpisah dan menyadari bahwa infrastruktur digital akan sangat penting bagi pertumbuhan di masa depan. Fase kedua menandai puncak intervensi regulasi oleh pemerintah Tiongkok sejak tahun 2020 dan seterusnya, yang berdampak signifikan terhadap profitabilitas bisnis inti perdagangannya dan memaksa perusahaan untuk menyelaraskan kembali strateginya. Fase ketiga dan saat ini dimulai pada tahun 2024 dengan pengumuman strategi "AI-first, user-first" oleh CEO Eddie Wu dan Chairman Joe Tsai. Dalam fase ini, Alibaba mulai memobilisasi posisi kasnya yang sangat besar sebesar 352,1 miliar yuan untuk mencapai posisi terdepan dalam perlombaan global untuk kecerdasan buatan. Hasil kuartalan terbaru mencerminkan transisi dari platform e-commerce yang matang dan menguntungkan menjadi perusahaan yang berkembang di sektor AI. Cloud Intelligence Group mencapai pertumbuhan pendapatan sebesar 34 persen menjadi $5,6 miliar, sementara pendapatan produk terkait AI mencatat pertumbuhan tiga digit masing-masing selama lima dan enam kuartal berturut-turut. Perkembangan ini mengikuti pola yang telah terbukti sebelumnya di Amazon, di mana investasi bertahun-tahun dalam infrastruktur cloud awalnya menekan margin, tetapi kemudian menghasilkan posisi pasar yang dominan dan profitabilitas yang tinggi.

Arsitektur ekonomi di balik kemerosotan laba: investasi, margin, dan posisi pasar

Analisis angka-angka keuangan menunjukkan adanya perhitungan strategis yang disengaja. Laba bersih yang disesuaikan anjlok 72 persen, sementara pendapatan naik lima persen menjadi $34,9 miliar, sedikit melampaui ekspektasi analis sebesar $34,2 miliar. Perbedaan ini disebabkan oleh tiga faktor utama. Pertama, Alibaba berinvestasi besar-besaran dalam infrastruktur AI, yang mengurangi arus kas bebas sebesar 70 persen menjadi 13,7 miliar yuan. Kedua, bisnis perdagangan cepat berkembang dengan layanan pengiriman makanan, yang memerlukan biaya pemasaran yang jauh lebih tinggi dan memberikan tekanan jangka pendek pada margin. Ketiga, Cloud Intelligence Group meningkatkan EBITDA yang disesuaikan sebesar 89 persen menjadi 2,7 miliar yuan dan meningkatkan margin EBITDA sebesar empat poin persentase menjadi sembilan persen, yang menunjukkan keberhasilan peralihan bauran produk menuju produk cloud publik bermargin tinggi dengan integrasi AI. Total investasi dalam infrastruktur AI mencapai 120 miliar yuan selama empat kuartal terakhir. Angka-angka ini menunjukkan bahwa penurunan laba bukan disebabkan oleh kelemahan operasional, melainkan dari keputusan investasi yang disengaja untuk pertumbuhan di masa depan. Manajemen secara eksplisit menekankan bahwa fluktuasi jangka pendek dalam profitabilitas diharapkan terjadi karena perusahaan terus berinvestasi dalam AI, komputasi awan, dan perdagangan cepat.

Keahlian kami di Tiongkok dalam pengembangan bisnis, penjualan, dan pemasaran - Gambar: Xpert.Digital

Fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI ke XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Pusat Bisnis Xpert

Pusat topik dengan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan tentang ekonomi global dan regional, inovasi dan tren khusus industri
• Kumpulan analisis, impuls dan informasi latar belakang dari area fokus kami
• Tempat untuk keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini dalam bisnis dan teknologi
• Pusat topik bagi perusahaan yang ingin mempelajari tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri

Alibaba pada November 2025: Sebuah perusahaan di persimpangan jalan yang strategis

Di tengah kondisi pasar saat ini, Alibaba telah mencapai posisi yang unik. Divisi cloud-nya tumbuh sebesar 34 persen pada kuartal terakhir, jauh melampaui proyeksi sebesar $5,3 miliar. Bisnis e-commerce Tiongkok tumbuh sebesar 16 persen, dengan segmen makanan dan pengiriman baru yang menanggung biaya pemasaran tinggi tetapi juga menghasilkan pertumbuhan berkelanjutan. Saham bereaksi positif karena angka-angka ini menegaskan komunikasi strategis yang jelas. CEO Eddie Wu menggambarkan AI sebagai "kesempatan sekali seumur hidup" dan menyebut Kecerdasan Umum Buatan (AGI) sebagai tujuan jangka panjang utama. Investasi sebesar 380 miliar yuan selama tiga tahun melampaui total pengeluaran selama dekade terakhir dan memposisikan Alibaba sebagai pesaing utama Tiongkok bagi pemain global seperti Microsoft, Amazon, dan Google. Cloud Intelligence Group mencapai EBITDA yang disesuaikan sebesar 2,7 miliar yuan dengan margin sembilan persen, sementara bisnis International Digital Commerce (AIDC) mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 29 persen. Pembelian kembali saham senilai $4,1 miliar mengurangi jumlah saham beredar sebesar 4,4 persen pada paruh pertama tahun fiskal 2025, sehingga mendukung harga saham.

Cocok untuk:

• Perang chip AI memanas: Mimpi buruk Nvidia? Tiongkok membalas dengan chip AI-nya sendiri – dan Alibaba hanyalah permulaan

Dari Hangzhou ke Global: Bagaimana Alibaba menerapkan strategi AI-nya

Kasus penggunaan konkret menggambarkan transformasi strategis tersebut. Pada bulan September 2025, Alibaba Cloud mengumumkan peningkatan signifikan pada seluruh rangkaian AI-nya, termasuk server baru, teknologi jaringan, solusi penyimpanan terdistribusi, dan klaster komputasi. Platform Qwen AI, yang diposisikan sebagai pesaing ChatGPT milik OpenAI, mencapai 10 juta unduhan dalam minggu pertama peluncuran publiknya. Kemitraan dengan Apple untuk mengimplementasikan kapabilitas AI pada iPhone untuk pasar Tiongkok menunjukkan kematangan teknologi dan kepatuhan regulasi solusi AI Alibaba. Bisnis cloud berkembang melalui produk-produk cloud publik, dengan pendapatan produk terkait AI mengalami pertumbuhan tiga digit selama sembilan kuartal berturut-turut. Cloud Intelligence Group melayani pelanggan eksternal dengan infrastruktur berkinerja tinggi dan aplikasi bernilai tambah, yang menghasilkan pertumbuhan pendapatan sebesar 29 persen dari pelanggan eksternal. Investasi di pusat data internasional di Brasil, Prancis, Belanda, Malaysia, Dubai, Meksiko, Jepang, dan Korea Selatan ditujukan untuk memperluas jaringan infrastruktur AI global dan meningkatkan skalabilitas pusat data internasional lima kali lipat dalam beberapa tahun mendatang dibandingkan dengan tahun 2022.

Sisi lain dari koin: risiko, tekanan persaingan, dan risiko regulasi.

Transformasi ini bukannya tanpa risiko yang signifikan. Arus kas bebas anjlok hingga 70 persen, membatasi fleksibilitas keuangan jangka pendek. Bisnis perdagangan digital internasional ini membukukan kerugian EBITDA yang disesuaikan sebesar 2,9 miliar yuan, dibandingkan dengan kerugian sebesar 384 juta yuan pada kuartal yang sama tahun lalu, yang menunjukkan investasi besar-besaran di AliExpress dan Trendio. Pasar e-commerce Tiongkok mengalami persaingan harga yang ketat, memberikan tekanan pada margin keuntungan bagi semua peserta, sebagaimana dibuktikan oleh penurunan laba JD.com sebesar 55 persen. Risiko regulasi tetap ada meskipun ada pembicaraan baru-baru ini antara Presiden Xi Jinping dan Jack Ma, karena pemerintah Tiongkok terus menerapkan kontrol ketat terhadap industri teknologi. Ketergantungan pada permintaan AI membawa risiko gelembung spekulatif, meskipun CEO Eddie Wu menegaskan permintaan terlalu kuat untuk membentuk gelembung. Ketegangan geopolitik antara AS dan Tiongkok dapat membatasi akses ke teknologi penting seperti semikonduktor dan menghambat rencana ekspansi. Investasi infrastruktur yang tinggi membutuhkan peningkatan permintaan yang berkelanjutan untuk membenarkan pengembalian; jika tidak, penurunan nilai aset yang signifikan terancam.

Tahap selanjutnya: Jalan Alibaba menuju kesuksesan AI atau jatuh ke zona merah

Prospek masa depan bergantung pada beberapa faktor. Permintaan global untuk infrastruktur AI sedang meningkat, dengan Alibaba diuntungkan oleh fokus Tiongkok pada kemandirian teknologi. Manajemen telah mengindikasikan bahwa investasi awal sebesar 380 miliar yuan mungkin tidak mencukupi dan peningkatan pengeluaran sedang dipertimbangkan. Perluasan pusat data internasional diperkirakan akan melampaui tingkat pertumbuhan, mencapai lima kali lipat kapasitas dalam lima tahun dibandingkan dengan tahun 2022. Integrasi AI di semua area bisnis, mulai dari e-commerce dan aplikasi perusahaan hingga aplikasi konsumen, diharapkan dapat meningkatkan efisiensi, keterlibatan pengguna, dan pertumbuhan. Kemitraan strategis dengan Apple untuk kapabilitas AI di Tiongkok dapat memicu kolaborasi internasional lebih lanjut dan memperkuat posisi Alibaba sebagai pintu gerbang bagi raksasa teknologi asing ke pasar Tiongkok. Namun, lanskap persaingan semakin ketat, dengan Tencent melaporkan pertumbuhan pendapatan sebesar 15 persen dan Baidu mengalami penurunan sebesar tujuh persen. Keberhasilan bergantung pada kemampuan Alibaba untuk mempertahankan posisi terdepannya di pasar cloud Tiongkok, yang saat ini memegang pangsa pasar sebesar 35 persen, dan menerjemahkannya menjadi pertumbuhan yang menguntungkan.

Mengapa pasar menilai visi AI Alibaba lebih tinggi daripada keuntungan saat ini

Analisis menunjukkan bahwa reaksi positif saham terhadap penurunan laba Alibaba yang masif bukanlah irasionalitas pasar, melainkan valuasi yang disengaja atas strategi pertumbuhan jangka panjang. Investor menerima kerugian profitabilitas jangka pendek karena mereka yakin dengan tiga faktor: Pertama, pertumbuhan cloud sebesar 34 persen dan pertumbuhan pendapatan AI tiga digit menunjukkan bahwa Alibaba sedang membangun posisi dominan dalam tren teknologi fundamental. Kedua, pendapatan melebihi ekspektasi analis, menandakan kekuatan operasional meskipun ada investasi. Ketiga, Alibaba mengikuti pola Amazon yang telah terbukti, di mana investasi infrastruktur selama bertahun-tahun awalnya menekan laba tetapi kemudian mengarah pada dominasi pasar. Investasi 380 miliar yuan selama tiga tahun, yang melebihi total pengeluaran selama sepuluh tahun, merupakan komitmen yang jelas terhadap kepemimpinan AI. Pengurangan jumlah saham melalui pembelian kembali saham mendukung harga saham. Kemitraan dengan Apple dan 10 juta unduhan aplikasi Qwen memvalidasi kematangan teknologi. Pasar tidak membeli laba saat ini, melainkan visi ekosistem bertenaga AI yang dapat membentuk masa depan teknologi Tiongkok. Risikonya tetap besar, tetapi imbalannya bisa berupa posisi sebagai penyedia infrastruktur AI terkemuka dalam ekonomi internet terbesar di dunia.

☑️ Bahasa bisnis kami adalah Inggris atau Jerman

☑️ BARU: Korespondensi dalam bahasa nasional Anda!

Konrad Wolfenstein

Saya akan dengan senang hati melayani Anda dan tim saya sebagai penasihat pribadi.

Anda dapat menghubungi saya dengan mengisi formulir kontak atau cukup hubungi saya di +49 89 89 674 804 (Munich) . Alamat email saya adalah: wolfenstein ∂ xpert.digital

Saya menantikan proyek bersama kita.

☑️ Dukungan UKM dalam strategi, konsultasi, perencanaan dan implementasi

☑️ Penciptaan atau penataan kembali strategi digital dan digitalisasi

☑️ Perluasan dan optimalisasi proses penjualan internasional

☑️ Platform perdagangan B2B Global & Digital

☑️ Pelopor Pengembangan Bisnis/Pemasaran/Humas/Pameran Dagang

Manfaatkan keahlian Xpert.Digital yang luas dan lima kali lipat dalam paket layanan yang komprehensif | R&D, XR, PR & Optimalisasi Visibilitas Digital - Gambar: Xpert.Digital

Xpert.Digital memiliki pengetahuan mendalam tentang berbagai industri. Hal ini memungkinkan kami mengembangkan strategi khusus yang disesuaikan secara tepat dengan kebutuhan dan tantangan segmen pasar spesifik Anda. Dengan terus menganalisis tren pasar dan mengikuti perkembangan industri, kami dapat bertindak dengan pandangan ke depan dan menawarkan solusi inovatif. Melalui kombinasi pengalaman dan pengetahuan, kami menghasilkan nilai tambah dan memberikan pelanggan kami keunggulan kompetitif yang menentukan.

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Gunakan 5x keahlian Xpert.Digital dalam satu paket - mulai dari €500/bulan