Apakah gelembung dot-com tahun 2000 terulang kembali? Analisis kritis terhadap ledakan AI saat ini

Kerugian Miliaran di OpenAI: Bahkan langganan senilai $200 merupakan bisnis yang merugi – berapa lama ini akan bertahan?

Gegap gempita seputar kecerdasan buatan telah mencengkeram pasar global, dan kekuatannya yang dahsyat mengingatkan kita pada masa yang masih dibenci banyak investor: gelembung dot-com di pergantian milenium. Persamaannya sangat mencolok: valuasi yang sangat tinggi untuk perusahaan-perusahaan dengan model bisnis yang nyaris tidak menguntungkan, mentalitas demam emas yang menggelontorkan ratusan miliar dolar ke dalam satu teknologi, dan keyakinan kuat bahwa kita berada di ambang revolusi ekonomi. Namun, seiring raksasa teknologi seperti Microsoft dan Google terlibat dalam perlombaan senjata yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk meraih supremasi AI, keraguan tentang keberlanjutan ledakan ini semakin meningkat.

Sebuah studi yang mengkhawatirkan oleh Bain & Company memprediksi kesenjangan pendanaan sebesar $800 miliar, karena pendapatan industri jauh di bawah lonjakan biaya daya komputasi dan infrastruktur. Bahkan pemimpin industri OpenAI menghabiskan miliaran dolar dan mengalami kerugian dari langganannya—sebuah indikasi jelas bahwa monetisasi teknologi ini merupakan tantangan yang berat. Di saat yang sama, pesaing baru berbiaya rendah dari Tiongkok menimbulkan keresahan dan mengancam akan melemahkan model bisnis mahal dari penyedia yang sudah mapan.

Namun, apakah perbandingan dengan era dot-com benar-benar tepat? Ada perbedaan krusial: Teknologi saat ini lebih matang dan sudah tertanam kuat dalam bisnis sehari-hari. Lebih lanjut, ledakan ini tidak dibiayai oleh pinjaman investor kecil, melainkan dari pundi-pundi perusahaan-perusahaan paling menguntungkan di dunia. Oleh karena itu, pertanyaan krusial yang akan menentukan investasi triliunan dolar dan masa depan ekonomi global adalah: Apakah kita berada di awal transformasi teknologi yang berkelanjutan atau di fase akhir gelembung spekulatif raksasa yang akan segera meletus?

Cocok untuk:

• Ledakan aneh AS: Sebuah fakta mengejutkan menunjukkan apa yang sebenarnya akan terjadi tanpa hype AI

Ketakutan OpenAI dari Tiongkok: Bagaimana penyedia murah kini membuat raksasa teknologi berkeringat

Apakah kita kembali terjebak dalam gelembung spekulatif yang serupa dengan gelembung dot-com yang terkenal pada tahun 2000? Pertanyaan ini kini menjadi perhatian para investor, analis, dan pakar teknologi di seluruh dunia. Pesatnya perkembangan kecerdasan buatan dan investasi miliaran dolar yang menyertainya memiliki kemiripan yang mencolok dengan akhir 1990-an. Saat itu, gembar-gembor internet memicu valuasi yang ekstrem dan berpuncak pada kehancuran yang spektakuler. Kini, perusahaan-perusahaan AI menghadapi tantangan serupa: valuasi yang sangat tinggi berbenturan dengan model bisnis yang tidak jelas, sementara kesenjangan antara investasi dan pendapatan aktual terus melebar.

Paralel historis dengan gelembung dotcom

Dinamika era dotcom

Gelembung dot-com di akhir tahun 1990-an dipicu oleh teknologi baru yang revolusioner—internet—yang, seperti halnya AI saat ini, dianggap sebagai kekuatan transformatif. Antara tahun 1996 dan 2000, valuasi perusahaan teknologi mencapai titik tertingginya, dengan rasio harga-pendapatan (P/E) 50, 70, atau 100 menjadi hal yang umum untuk saham Nasdaq. Investor meyakini masa depan yang cerah di mana model bisnis tradisional akan direvolusi oleh solusi berbasis internet.

Titik balik terjadi pada Maret 2000, ketika perusahaan-perusahaan rintisan pertama bangkrut dan kenyataan ekonomi yang sulit ternyata berbanding terbalik dengan ekspektasi yang berlebihan. Perusahaan-perusahaan tersebut harus berinvestasi lebih besar dari yang mereka perkirakan, pendapatan lebih sedikit dari yang diharapkan, dan pembakaran dana tidak lagi membenarkan valuasi yang ekstrem.

Penilaian pasar saat ini sebagai perbandingan

Saat ini, S&P 500, setelah disesuaikan dengan fluktuasi siklus, memiliki kemiripan yang signifikan dengan masa itu. Tingkat valuasi saat ini setara dengan 38 kali lipat pendapatan sepuluh tahun terakhir. Valuasinya baru lebih tinggi pada masa gelembung dot-com, sebagaimana ditunjukkan oleh para ahli strategi di Morgan Stanley.

Henry Blodget, mantan analis bintang era dot-com, memperingatkan adanya kesamaan yang luar biasa dengan ledakan AI saat ini. Ia menekankan bahwa dampak internet dan AI jauh melampaui industri teknologi. Investasi dalam infrastruktur AI mencapai setidaknya $400 miliar tahun ini saja, yang secara signifikan mendorong ekonomi global dan pasar saham.

Kesenjangan pendanaan dalam industri AI

Prakiraan yang mengkhawatirkan dari Bain & Company

Sebuah studi terbaru oleh Bain & Company mengungkapkan adanya kesenjangan pendanaan yang mengancam di industri AI. Pada tahun 2030, perusahaan AI seperti OpenAI, Google, dan DeepSeek perlu menghasilkan sekitar $2 triliun per tahun untuk menutupi kenaikan biaya daya komputasi dan infrastruktur. Namun, para konsultan memperkirakan industri ini akan kekurangan sekitar $800 miliar dari target ini.

David Crawford, Ketua Praktik Teknologi Global Bain & Company, memperingatkan dengan mendesak: "Jika hukum penskalaan saat ini berlaku, kecerdasan buatan akan semakin membebani rantai pasokan global." Perbedaan antara pendapatan yang dibutuhkan dan yang diharapkan ini menimbulkan pertanyaan mendasar tentang valuasi dan model bisnis industri AI.

Masalah monetisasi perusahaan terkemuka

OpenAI, perusahaan di balik ChatGPT, adalah contoh utama masalah monetisasi industri ini. Meskipun valuasinya mencapai $300 miliar dan memiliki 700 juta pengguna aktif mingguan, perusahaan ini hanya memiliki lima juta pelanggan berbayar. Kerugiannya mencapai sekitar $5 miliar pada tahun 2024, dan diperkirakan kerugian sebesar $9 miliar pada tahun 2025.

Yang menjadi masalah khususnya adalah bahwa langganan ChatGPT Pro yang lebih mahal, yaitu $200 per bulan, justru menimbulkan kerugian karena pengguna menggunakan lebih banyak layanan daripada yang diperkirakan. CEO Sam Altman menyebut situasi ini "gila", yang menegaskan tantangan dalam menutupi biaya.

Investasi besar-besaran versus imbal hasil yang tidak jelas

Perlombaan senjata senilai $500 miliar

Perusahaan-perusahaan teknologi besar AS sedang meningkatkan investasi AI mereka ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Microsoft, Meta, dan Google merencanakan investasi gabungan sebesar $215 miliar untuk proyek-proyek AI pada tahun 2025. Amazon telah mengumumkan investasi tambahan sebesar $100 miliar. Pengeluaran ini terutama akan dialokasikan untuk perluasan pusat data dan pengembangan model-model AI baru.

Investasi telah meningkat lebih dari dua kali lipat sejak peluncuran ChatGPT. Pada tahun 2024, empat perusahaan teknologi terbesar telah menginvestasikan total $246 miliar dalam AI—meningkat 63 persen dibandingkan tahun sebelumnya. Pada awal tahun 2030-an, pengeluaran tahunan untuk AI dapat melebihi $500 miliar.

Cocok untuk:

• Apakah booming AI 500 miliar dolar di Amerika Serikat berhenti? Microsoft membelai beberapa pusat data yang direncanakan

Permintaan energi dan tantangan infrastruktur

Bain memprediksi bahwa permintaan global tambahan untuk daya komputasi dapat melonjak hingga 200 gigawatt pada tahun 2030, setengahnya akan berada di Amerika Serikat. Konsumsi daya pusat data AI akan meningkat dari 50 miliar kilowatt-jam pada tahun 2023 menjadi sekitar 550 miliar kilowatt-jam pada tahun 2030—peningkatan sebelas kali lipat.

Ekspansi besar-besaran ini akan berdampak signifikan terhadap lingkungan. Meskipun energi terbarukan terus berkembang, emisi gas rumah kaca dari pusat data akan meningkat dari 212 juta ton pada tahun 2023 menjadi 355 juta ton pada tahun 2030. Konsumsi air untuk pendinginan akan meningkat hampir empat kali lipat menjadi 664 miliar liter dalam periode yang sama.

Dimensi baru transformasi digital dengan 'Managed AI' (Kecerdasan Buatan) – Platform & Solusi B2B | Xpert Consulting - Gambar: Xpert.Digital

Di sini Anda akan mempelajari bagaimana perusahaan Anda dapat menerapkan solusi AI yang disesuaikan dengan cepat, aman, dan tanpa hambatan masuk yang tinggi.

Platform AI Terkelola adalah paket lengkap dan bebas repot untuk kecerdasan buatan. Alih-alih berurusan dengan teknologi yang rumit, infrastruktur yang mahal, dan proses pengembangan yang panjang, Anda akan mendapatkan solusi siap pakai yang disesuaikan dengan kebutuhan Anda dari mitra spesialis – seringkali dalam beberapa hari.

Manfaat utama sekilas:

⚡ Implementasi cepat: Dari ide hingga aplikasi operasional dalam hitungan hari, bukan bulan. Kami memberikan solusi praktis yang menciptakan nilai langsung.

Keamanan data maksimal: Data sensitif Anda tetap menjadi milik Anda. Kami menjamin pemrosesan yang aman dan sesuai aturan tanpa membagikan data dengan pihak ketiga.

💸 Tanpa risiko finansial: Anda hanya membayar untuk hasil. Investasi awal yang tinggi untuk perangkat keras, perangkat lunak, atau personel sepenuhnya dihilangkan.

🎯 Fokus pada bisnis inti Anda: Fokuslah pada keahlian Anda. Kami menangani seluruh implementasi teknis, operasional, dan pemeliharaan solusi AI Anda.

📈 Tahan Masa Depan & Skalabel: AI Anda tumbuh bersama Anda. Kami memastikan pengoptimalan dan skalabilitas berkelanjutan, serta menyesuaikan model secara fleksibel dengan kebutuhan baru.

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Solusi AI Terkelola - Layanan AI Industri: Kunci daya saing di sektor jasa, industri, dan teknik mesin

Perbedaan dengan gelembung dotcom

Struktur pembiayaan dan minimisasi risiko

Henry Blodget menyoroti dua perbedaan utama dari gelembung dot-com. Pertama, sebagian besar aktivitas AI dibiayai di pasar swasta, yang berarti investor ritel tidak akan terlalu terdampak langsung jika terjadi kejatuhan. Kedua, pengembangannya sebagian besar dibiayai dari laba perusahaan-perusahaan raksasa teknologi, alih-alih melalui utang.

Perbedaan struktural ini dapat membatasi dampak potensi keruntuhan AI. Blodget mencatat: "Dalam keruntuhan AI, akan ada banyak kerugian. Pasar saham dan properti komersial akan terpukul keras, proyek-proyek pusat data raksasa akan dijual dengan harga yang sangat rendah, dan ratusan perusahaan rintisan dan penyedia layanan akan gulung tikar. Namun setidaknya untuk saat ini, kerusakannya akan terbatas."

Cocok untuk:

• Gelembung AI besar meletus: Mengapa hype-nya berakhir dan hanya pemain besar yang menang

Kematangan teknologi yang mendasarinya

Berbeda dengan era dot-com, ketika internet masih dalam tahap awal, AI sudah menunjukkan aplikasi dan manfaat yang nyata. Menurut survei Bain, hampir semua perusahaan telah mulai menggunakan AI dalam fungsi go-to-market. 62 persen sudah bekerja dengan lebih dari dua kasus penggunaan, dan 57 persen menyatakan bahwa AI telah melampaui ekspektasi mereka.

Namun demikian, lebih dari separuh perusahaan yang disurvei mengakui bahwa mereka belum membangun fondasi data yang memadai untuk sepenuhnya memanfaatkan potensi teknologi tersebut. Set data yang tidak lengkap atau berkualitas rendah serta teknologi yang dikonfigurasi secara suboptimal disebut sebagai tantangan utama.

DeepSeek sebagai titik balik

Inovasi hemat biaya dari Tiongkok

Startup Tiongkok DeepSeek telah mengguncang industri AI dengan model R1-nya. Dengan perkiraan biaya pengembangan hanya $5,6 juta, perusahaan ini telah mengembangkan model yang dapat bersaing dengan model-model AS yang jauh lebih mahal. Sebagai perbandingan, OpenAI GPT-4o menghabiskan biaya pengembangan sekitar $80 juta.

Harga DeepSeek jauh lebih rendah dibandingkan pesaingnya. Model-model perusahaan ini 20 hingga 40 kali lebih murah daripada model serupa dari OpenAI. Model Reasoner dari DeepSeek berharga 53 sen per juta token input, sementara model o1 dari OpenAI berharga $15 untuk jumlah yang sama.

Cocok untuk:

• Efisiensi alih -alih Gigantisme: Apa yang ada di balik keberhasilan Deepseek - Donald Trump menyebut Deepseek sebagai "panggilan bangun"

Dampak pada dinamika industri

Kesuksesan DeepSeek menantang asumsi-asumsi sebelumnya dalam industri AI. Perusahaan ini membuktikan bahwa AI mutakhir dapat diwujudkan bahkan tanpa anggaran miliaran dolar, sehingga memberikan tekanan harga yang signifikan bagi penyedia layanan yang sudah mapan. Perkembangan ini menyoroti efek samping yang menarik dari pembatasan ekspor AS: Keterbatasan teknis memaksa perusahaan untuk berinovasi dalam perangkat lunak guna mengoptimalkan pemanfaatan perangkat keras yang tersedia.

Dalam beberapa minggu, asisten AI DeepSeek meraih 21 persen pangsa pengguna LLM global dan menggeser ChatGPT sebagai aplikasi gratis terpopuler di App Store Apple. Penetrasi pasar yang pesat ini menyoroti volatilitas pasar AI dan risiko bagi penyedia mapan dengan model bisnis yang padat biaya.

Cocok untuk:

• AI Quake: Deepseek R1 mengungkapkan kelemahan industri teknologi-apakah akhir booming AI?

Area teknologi baru dan potensinya

Komputasi kuantum sebagai perspektif jangka panjang

Menurut Bain, komputasi kuantum dapat membuka nilai pasar hingga $250 miliar dalam sepuluh tahun ke depan, terutama di bidang keuangan, farmasi, logistik, dan ilmu material. Ukuran pasar ini diperkirakan akan tumbuh dari $1,65 miliar pada tahun 2024 menjadi $64,12 miliar pada tahun 2037, setara dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 32,2 persen.

Namun, setidaknya ada empat rintangan utama yang menghalangi: kematangan perangkat keras, pengembangan algoritma, pembelajaran mesin kuantum, dan profitabilitas praktis. Para analis tidak mengantisipasi terobosan yang tiba-tiba, melainkan pengenalan bertahap di area-area khusus.

Robot humanoid pada tahap awal

Meskipun robot humanoid menarik banyak modal, mereka tetap sangat bergantung pada pengawasan manusia. Goldman Sachs memprediksi pasar robot humanoid akan mencapai $38 miliar pada tahun 2035—lebih dari enam kali lipat proyeksi tahun sebelumnya. Studi lain bahkan memprediksi 20 juta robot humanoid akan digunakan pada tahun 2030.

Proyek percontohan industri pertama menunjukkan hasil yang menjanjikan, dengan periode pengembalian modal kurang dari 0,56 tahun. Perusahaan seperti Boston Dynamics, Agility Robotics, dan Tesla terus mendorong pengembangan, dengan Tesla menargetkan produksi beberapa ribu robot Optimus tahun ini.

Agen otonom sebagai area pertumbuhan

Menurut perkiraan Bain, perusahaan akan menginvestasikan hingga 10 persen anggaran teknologi mereka pada kapabilitas inti seperti agen otonom yang menjalankan tugas-tugas kompleks secara mandiri selama tiga hingga lima tahun ke depan. Perkembangan ini dapat membuka aliran pendapatan baru dan meningkatkan efisiensi sistem AI secara signifikan.

Penilaian kritis terhadap situasi pasar

Waktu kemungkinan melepuh

Pertanyaan krusialnya adalah: Apakah gelembung itu akan pecah dalam beberapa tahun lagi, atau hanya beberapa bulan lagi? Henry Blodget menjelaskannya dengan singkat: "Apakah tahun 1996 atau 1999?" Tidak ada jawaban pasti, tetapi indikator-indikator tersebut menunjukkan persamaan sekaligus perbedaan penting dengan era dot-com.

Deutsche Bank memperingatkan sebuah fakta aneh di balik ledakan ekonomi AS: Tanpa investasi AI yang besar, AS pasti sudah berada dalam resesi. George Saravelos mengungkapkannya dengan kalimat yang mengejutkan : "Mesin AI benar-benar menyelamatkan ekonomi AS." Pertumbuhan ekonomi tidak berasal dari aplikasi AI yang revolusioner, melainkan dari sekadar membangun infrastruktur untuk menghasilkan kapasitas AI.

Keberlanjutan perkembangan saat ini

Studi oleh Bain & Company menyoroti keberlanjutan euforia AI saat ini secara kritis. Meskipun penggunaan model bahasa dan aplikasi lain berkembang pesat di seluruh dunia, peningkatan efisiensi dan aliran pendapatan baru yang dijanjikan sejauh ini belum cukup untuk menutupi investasi raksasa tersebut.

Yang menjadi masalah khususnya adalah banyak perusahaan AI belum berhasil memonetisasi produk mereka. OpenAI, misalnya, tidak memperkirakan arus kas positif hingga tahun 2029. Raksasa industri lainnya juga memprioritaskan pertumbuhan daripada profitabilitas dan berharap adanya skala ekonomi di masa depan.

Skenario dan dampak potensial

Skenario penurunan yang terkendali

Dalam skenario terbaik, industri AI dapat stabil berkat kemajuan teknologi dan model bisnis baru. Pengenalan iklan dalam layanan AI seperti ChatGPT dapat membuka aliran pendapatan baru. Proyeksi memprediksi bahwa OpenAI dapat menghasilkan pendapatan miliaran dolar dengan "monetisasi pengguna gratis" mulai tahun 2026, dan hingga $25 miliar pada tahun 2029.

Kematangan teknologi secara bertahap dapat menghasilkan model bisnis yang berkelanjutan. Model penalaran yang mampu melakukan penalaran kompleks dan tindakan seperti agen membutuhkan daya komputasi ratusan hingga ribuan kali lebih besar, tetapi juga dapat membenarkan harga yang lebih tinggi.

Skenario jatuhnya pasar

Dalam skenario terburuk, kehancuran AI dapat menimbulkan malapetaka serupa dengan gelembung dot-com. Pasar saham dan properti komersial akan terpukul hebat, proyek-proyek pusat data raksasa akan dijual dengan harga yang sangat rendah, dan ratusan perusahaan rintisan dan penyedia layanan akan gulung tikar.

Kesenjangan pendanaan sebesar $800 miliar yang diprediksi oleh Bain & Company dapat menyebabkan konsolidasi industri. Hanya perusahaan dengan keuangan terkuat yang akan bertahan, sementara penyedia dan perusahaan rintisan yang lebih kecil dapat menghilang dari pasar.

Kecelakaan atau koreksi terkendali? Tahun-tahun kritis AI

Industri AI sedang berada di titik kritis. Meskipun kemiripannya dengan gelembung dot-com sudah jelas—valuasi yang sangat tinggi, model bisnis yang tidak jelas, dan kesenjangan yang semakin lebar antara investasi dan pendapatan—terdapat pula perbedaan penting. Teknologi AI telah menunjukkan aplikasi dan manfaat yang konkret, pendanaan sebagian besar disediakan oleh raksasa teknologi yang menguntungkan, dan pasar tidak terlalu bergantung pada investor ritel.

Tantangannya terletak pada keberhasilan memonetisasi investasi besar-besaran tersebut. Perusahaan seperti OpenAI harus membuktikan bahwa mereka mampu mengubah kerugian miliaran dolar menjadi keuntungan berkelanjutan. Pengembangan model AI berbiaya rendah oleh penyedia seperti DeepSeek semakin meningkatkan tekanan dan dapat memicu perang harga yang semakin mempersulit profitabilitas.

Apakah gelembung AI akan berkembang menjadi koreksi terkendali atau kehancuran dramatis bergantung pada kemampuan industri untuk mengembangkan model bisnis yang layak secara tepat waktu. Tahun-tahun mendatang akan menunjukkan apakah kecerdasan buatan memenuhi harapannya yang sangat besar atau apakah kita akan menyaksikan terulangnya bencana dot-com. Jawaban atas pertanyaan "Apakah ini tahun 1996 atau 1999?" akan menentukan nasib investasi triliunan dolar dan masa depan industri teknologi.

☑️ Bahasa bisnis kami adalah Inggris atau Jerman

☑️ BARU: Korespondensi dalam bahasa nasional Anda!

Konrad Wolfenstein

Saya akan dengan senang hati melayani Anda dan tim saya sebagai penasihat pribadi.

Anda dapat menghubungi saya dengan mengisi formulir kontak atau cukup hubungi saya di +49 89 89 674 804 (Munich) . Alamat email saya adalah: wolfenstein ∂ xpert.digital

Saya menantikan proyek bersama kita.

☑️ Dukungan UKM dalam strategi, konsultasi, perencanaan dan implementasi

☑️ Penciptaan atau penataan kembali strategi AI

☑️ Pelopor Pengembangan Bisnis

Keahlian kami di AS dalam pengembangan bisnis, penjualan, dan pemasaran - Gambar: Xpert.Digital

Fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI ke XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Pusat Bisnis Xpert

Pusat topik dengan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan tentang ekonomi global dan regional, inovasi dan tren khusus industri
• Kumpulan analisis, impuls dan informasi latar belakang dari area fokus kami
• Tempat untuk keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini dalam bisnis dan teknologi
• Pusat topik bagi perusahaan yang ingin mempelajari tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri