Bom waktu senilai miliaran dolar dengan kecerdasan buatan: Bagaimana Meta, Microsoft, dan OpenAI menciptakan gelembung teknologi baru

“Paralel yang luar biasa”: Mengapa gelembung AI kini bahkan melampaui era dotcom

Dunia teknologi sedang hingar bingar. Didorong oleh janji kecerdasan buatan, tampaknya tak ada batas. Namun, di balik gemerlap ChatGPT, inovasi inovatif, dan harga saham yang melonjak, badai sedang terjadi yang berpotensi mengguncang ekonomi global. Raksasa seperti Meta, Microsoft, dan OpenAI menggelontorkan ratusan miliar dolar ke dalam teknologi yang manfaat ekonominya masih belum pasti—menciptakan gelembung spekulatif dengan skala historis.

Paralel dengan gelembung dot-com di akhir 1990-an sangat jelas dan mengkhawatirkan. Bank-bank investasi ternama membunyikan alarm, investor legendaris seperti Warren Buffett menahan diri, dan tanda-tanda peringatan semakin banyak: valuasi yang sangat tinggi tanpa model bisnis yang menguntungkan, keuangan sirkular yang dipertanyakan, dan kelangkaan energi yang mendorong batas fisik planet kita. Sementara perlombaan senjata yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk infrastruktur termahal berkecamuk di Barat, pemain disruptif dari Tiongkok menunjukkan bahwa hasil yang sebanding dimungkinkan dengan biaya yang jauh lebih rendah—sehingga mempertanyakan seluruh fondasi ledakan tersebut. Artikel ini menggali lebih dalam episentrum gelembung AI, mengungkap struktur keuangannya yang rapuh, dan menunjukkan mengapa ledakan yang akan datang bisa lebih dahsyat daripada apa pun yang pernah kita ketahui sebelumnya.

Cocok untuk:

• Revolusi AI di persimpangan jalan: Ledakan AI tercermin dalam gelembung dotcom – Analisis strategis tentang hype dan biaya

Permainan berbahaya dengan kecerdasan buatan

Dunia teknologi berada di ambang bencana keuangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Apa yang berawal sebagai revolusi kecerdasan buatan semakin berkembang menjadi permainan spekulatif berbahaya yang memiliki kemiripan yang menakutkan dengan gelembung dot-com di akhir 1990-an. Meta, Microsoft, OpenAI, dan raksasa teknologi lainnya menginvestasikan ratusan miliar dolar dalam teknologi yang kelayakan komersialnya masih belum jelas.

Tanda-tanda peringatan semakin meningkat: Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan bank investasi ternama lainnya memperingatkan adanya misalokasi modal yang masif. Meskipun harga saham perusahaan teknologi besar mencapai titik tertinggi baru, keraguan tentang keberlanjutan tren ini semakin meningkat. Jim Chanos, salah satu penjual saham jangka pendek paling terkenal di dunia keuangan, sudah mulai menunjukkan kemiripan langsung dengan ekses spekulatif di pergantian milenium.

Investasi astronomis dari raksasa teknologi

Angkanya mencengangkan: Meta, Microsoft, Amazon, dan Alphabet sendiri berencana menginvestasikan lebih dari $215 miliar dalam proyek AI pada tahun 2025. Angka ini kira-kira setara dengan produk domestik bruto negara-negara seperti Finlandia atau Chili. Microsoft menghabiskan $1 miliar per minggu untuk membangun pusat data baru, mempekerjakan 100.000 pekerja konstruksi—tiga kali lipat jumlah yang dibutuhkan untuk membangun piramida.

CEO Meta, Mark Zuckerberg, mengumumkan rencana investasi setidaknya $66 miliar untuk infrastruktur AI pada tahun 2025, meningkat $2 miliar dari rencana awal. Perusahaan induk Google, Alphabet, meningkatkan belanja modalnya untuk tahun 2025 sebesar $10 miliar menjadi $85 miliar. Belanja modal ini telah meningkat lebih dari tiga kali lipat sejak tahun 2021 dan mencapai dimensi yang relevan secara ekonomi.

Investasi terutama diarahkan pada pembangunan pusat data raksasa yang dilengkapi dengan chip AI khusus dari Nvidia. Satu server AI dengan delapan chip Nvidia Blackwell berharga setidaknya satu juta dolar. Harganya telah mencapai tingkat yang tidak lagi dapat dibenarkan oleh manfaat nyata dari teknologi ini.

Cocok untuk:

• Industri AI | Langkah-langkah penghematan tersembunyi dan langkah-langkah pemotongan biaya dalam AI generatif – termasuk pengurangan jumlah kata: Lebih sedikit lebih murah

OpenAI: Gunung uang yang terbakar di pusat gelembung

Di pusat perkembangan ini adalah OpenAI, perusahaan di balik ChatGPT. Kondisi keuangan perusahaan menunjukkan besarnya masalah ini: OpenAI memperkirakan kerugian lima miliar dolar pada tahun 2024, dengan pendapatan hanya 3,7 miliar dolar. Rasio kerugian ini sangat tinggi, bahkan untuk perusahaan teknologi yang sedang berkembang pesat.

Struktur biaya OpenAI menunjukkan mengapa AI yang menguntungkan begitu sulit diraih: $700.000 per hari hanya untuk infrastruktur server, $7 miliar per tahun untuk pelatihan model AI, dan $1,7 miliar untuk biaya personel. Proyeksi internal menunjukkan bahwa OpenAI mungkin tidak akan menguntungkan hingga tahun 2029—dan akan mengakumulasi kerugian sebesar $44 miliar pada saat itu.

Situasi keuangan yang dramatis ini memaksa OpenAI untuk mengambil langkah drastis: Biaya bulanan ChatGPT Plus akan ditingkatkan secara bertahap dari $20 saat ini menjadi $44 selama lima tahun ke depan. Di saat yang sama, perusahaan terus mencari investor baru – putaran pendanaan saat ini diperkirakan akan memberikan OpenAI valuasi sebesar $150 miliar, meskipun perusahaan sedang merugi besar.

Permainan berbahaya keuangan sirkular

Yang paling mengkhawatirkan adalah cara investasi ini dibiayai. Nvidia, penerima manfaat terbesar dari ledakan AI, kini menginvestasikan $100 miliar di OpenAI—sebuah kesepakatan yang dikritik oleh para ahli sebagai pembiayaan sirkular. OpenAI membeli chip Nvidia, Nvidia berinvestasi di OpenAI, dan kedua perusahaan tersebut diuntungkan oleh peningkatan valuasi berdasarkan investasi yang semakin besar.

Jay Goldberg dari D2D Advisory membandingkan konstelasi ini dengan orang tua yang ikut menandatangani hipotek pertama anak-anak mereka—sebuah sistem yang hanya akan berhasil jika semua pihak yang terlibat terus berinvestasi. Peter Boockvar dari One Point BFG menarik persamaan langsung dengan Lucent dan Nortel, dua perusahaan yang menggunakan pembiayaan vendor serupa untuk memalsukan pertumbuhan selama gelembung dot-com sebelum akhirnya kolaps.

Tantangan Tiongkok: DeepSeek Mengguncang Sistem

Sementara perusahaan-perusahaan Barat menginvestasikan ratusan miliar dolar dalam infrastruktur AI yang semakin mahal, perusahaan rintisan Tiongkok, DeepSeek, menunjukkan bahwa hasil yang sebanding dapat dicapai dengan sumber daya yang jauh lebih sedikit. Model AI R1 hanya menghabiskan biaya pengembangan sebesar $294.000 dan dilatih menggunakan chip Nvidia H800 yang sudah ketinggalan zaman.

Sebagai perbandingan, OpenAI menghabiskan lebih dari $100 juta untuk melatih GPT-4, sementara DeepSeek mengembangkan model kompetitif dengan biaya kurang dari $300.000. Perbedaan ini mempertanyakan seluruh logika investasi industri AI Barat dan dapat mengakibatkan penurunan nilai aset secara besar-besaran.

Kesuksesan DeepSeek menyebabkan penurunan sementara harga saham Nvidia hingga hampir $600 miliar dalam kapitalisasi pasar dan mengguncang seluruh industri. CEO Microsoft Satya Nadella mengakui bahwa perkembangan di Tiongkok harus ditanggapi dengan sangat serius.

Krisis energi sebagai faktor pembatas

Aspek penting lain dari gelembung AI adalah lonjakan konsumsi energi. Pusat data di AS telah mengonsumsi 176 terawatt-jam pada tahun 2023, dan angka ini dapat meningkat menjadi 325 hingga 580 terawatt-jam pada tahun 2028. Angka ini setara dengan 12 persen dari total konsumsi listrik AS.

Pusat data AI modern mengonsumsi listrik setara dengan 100.000 rumah tangga, dan khususnya fasilitas besar mengonsumsi dua puluh kali lipat lebih banyak. Konsumsi listrik pusat data global dapat berlipat ganda pada tahun 2030, mencapai tingkat yang setara dengan konsumsi energi seluruh Jepang.

Perkembangan ini sudah mencapai batas fisiknya: Lokasi-lokasi populer seperti Virginia Utara sudah kelebihan beban, dan perusahaan-perusahaan teknologi pindah ke wilayah lapis kedua dan ketiga. Gedung-gedung baru yang dijadwalkan selesai pada tahun 2028 sudah dipesan penuh, meskipun masih belum jelas apakah permintaan AI yang besar akan terwujud.

Di sini Anda akan mempelajari bagaimana perusahaan Anda dapat menerapkan solusi AI yang disesuaikan dengan cepat, aman, dan tanpa hambatan masuk yang tinggi.

Platform AI Terkelola adalah paket lengkap dan bebas repot untuk kecerdasan buatan. Alih-alih berurusan dengan teknologi yang rumit, infrastruktur yang mahal, dan proses pengembangan yang panjang, Anda akan mendapatkan solusi siap pakai yang disesuaikan dengan kebutuhan Anda dari mitra spesialis – seringkali dalam beberapa hari.

Manfaat utama sekilas:

⚡ Implementasi cepat: Dari ide hingga aplikasi operasional dalam hitungan hari, bukan bulan. Kami memberikan solusi praktis yang menciptakan nilai langsung.

Keamanan data maksimal: Data sensitif Anda tetap menjadi milik Anda. Kami menjamin pemrosesan yang aman dan sesuai aturan tanpa membagikan data dengan pihak ketiga.

💸 Tanpa risiko finansial: Anda hanya membayar untuk hasil. Investasi awal yang tinggi untuk perangkat keras, perangkat lunak, atau personel sepenuhnya dihilangkan.

🎯 Fokus pada bisnis inti Anda: Fokuslah pada keahlian Anda. Kami menangani seluruh implementasi teknis, operasional, dan pemeliharaan solusi AI Anda.

📈 Tahan Masa Depan & Skalabel: AI Anda tumbuh bersama Anda. Kami memastikan pengoptimalan dan skalabilitas berkelanjutan, serta menyesuaikan model secara fleksibel dengan kebutuhan baru.

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Solusi AI Terkelola - Layanan AI Industri: Kunci daya saing di sektor jasa, industri, dan teknik mesin

Posisi hati-hati Warren Buffett

Meskipun banyak investor terlena oleh gempuran AI, Warren Buffett tetap bersikap hati-hati. Portofolio perusahaan investasinya, Berkshire Hathaway, menunjukkan keengganan strategis terhadap investasi langsung AI. Sebaliknya, ia berfokus pada perusahaan teknologi mapan seperti Apple dan Amazon, yang dapat memperoleh manfaat dari AI tanpa harus bergantung sepenuhnya padanya.

Pendekatan Buffett mencerminkan kebijaksanaan seorang investor berpengalaman yang telah mengalami beberapa gelembung spekulatif. Fokusnya pada perusahaan dengan model bisnis yang terdiversifikasi dan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan sangat kontras dengan ekses spekulatif saham AI murni.

Persamaan dengan gelembung dotcom mulai terlihat jelas

Kemiripannya dengan gelembung dot-com di akhir tahun 1990-an sangat mencolok. Sebagaimana internet pada masa itu, AI kini dipuji sebagai teknologi revolusioner yang akan membuat semua model bisnis tradisional menjadi usang. Menurut para ahli, valuasinya telah melampaui nilai tertinggi era dot-com.

Henry Blodget, mantan analis bintang dari era dot-com, memperingatkan adanya paralel yang luar biasa. Kedua teknologi—internet dan AI—akan berdampak jauh melampaui industri teknologi. Investasi dalam infrastruktur AI akan mencapai setidaknya $400 miliar pada tahun 2024 saja, yang akan mendorong ekonomi global dan pasar saham secara signifikan.

Torsten Sløk, Kepala Ekonom di Apollo Global Management, bahkan melangkah lebih jauh: Overvaluasi saat ini di sektor AI bahkan melampaui overvaluasi yang terjadi pada gelembung dot-com di akhir 1990-an. Fokus pada segelintir perusahaan teknologi besar mengingatkan kita pada akhir 1990-an, ketika perusahaan-perusahaan internet meraih nilai signifikan dalam waktu yang sangat singkat sebelum banyak yang kolaps akibat krisis berikutnya.

Cocok untuk:

• Apakah gelembung dot-com tahun 2000 terulang kembali? Analisis kritis terhadap ledakan AI saat ini

Perbedaan struktural memperburuk risiko

Paradoksnya, perbedaan struktural dari gelembung dot-com justru dapat membuat situasi saat ini semakin berbahaya. Berbeda dengan masa lalu, investasi besar-besaran tersebut dibiayai bukan dengan utang, melainkan dengan keuntungan para raksasa teknologi. Ini berarti perusahaan-perusahaan tersebut dapat bertahan lebih lama, yang menyebabkan misalokasi yang lebih besar.

Perusahaan teknologi masa kini menguntungkan dan memiliki neraca yang kuat, memungkinkan mereka untuk terus berinvestasi selama bertahun-tahun meskipun tidak membuahkan hasil. Kekuatan yang tampak ini bisa menjadi kelemahan, karena mencegah pasar terkoreksi dini.

Perbedaan penting lainnya: Jika di era dot-com, spekulasi terutama dilakukan oleh investor swasta, kini investor institusional dan dana pensiun banyak berinvestasi pada saham AI. Pecahnya gelembung ini akan berdampak sistemik yang luas.

Struktur pembiayaan menjadi semakin rapuh

Perkembangan struktur pembiayaan sangat mengkhawatirkan. Perusahaan teknologi yang telah bebas utang selama bertahun-tahun semakin banyak mengambil pinjaman. Pada paruh pertama tahun 2025, volume pinjaman berperingkat investasi oleh perusahaan teknologi 70 persen lebih tinggi dibandingkan tahun sebelumnya.

Microsoft telah mengurangi cadangan kasnya, tetapi liabilitas sewa modalnya—salah satu bentuk utang pusat data—hampir tiga kali lipat menjadi $46 miliar. Sisa liabilitas sebesar $93 miliar bahkan tidak tercatat di neraca. Meta sedang menegosiasikan pinjaman sebesar $30 miliar dengan pemberi pinjaman swasta.

Perusahaan AI yang lebih kecil, terutama seperti CoreWeave dan Fluidstack, menanggung utang besar untuk membeli chip Nvidia dan menjadikan chip tersebut sebagai jaminan untuk pinjaman selanjutnya. Skema piramida ini hanya akan berhasil selama harga chip terus naik dan permintaan AI terus meningkat.

Sinyal peringatan mulai bermunculan

Para ahli mengidentifikasi beberapa tanda peringatan klasik dari gelembung spekulatif. Harga infrastruktur AI meningkat tajam tanpa perbaikan fundamental yang sesuai. Investor swasta tanpa keahlian berinvestasi besar-besaran di saham AI, dan saham Nvidia telah menjadi salah satu saham terpopuler bagi investor swasta.

Pernyataan umum seperti "kali ini semuanya berbeda" atau "harga akan terus naik" tersebar luas. Euforia telah mencapai tingkat di mana kriteria penilaian rasional diabaikan.

Dalam sebuah studi terbaru, Goldman Sachs memperingatkan adanya "atmosfer yang dibesar-besarkan" di mana perusahaan-perusahaan teknologi besar "hidup dalam ketakutan akan disrupsi dan mengerahkan modal untuk bertindak ofensif maupun defensif." Skala investasi kini sebanding dengan ekonomi menengah.

Koreksi yang tak terelakkan dan konsekuensinya

Ketika gelembung AI meletus—dan pertanyaannya bukan apakah, melainkan kapan—dampaknya akan sangat dahsyat. Tidak semua perusahaan yang digembar-gemborkan akan bertahan. Seperti yang terjadi setelah gelembung dot-com meletus, pada akhirnya hanya akan ada segelintir pemenang.

Microsoft, Meta, dan Google bisa bertahan dari kejatuhan karena model bisnis mereka didasarkan pada berbagai pilar. Nvidia kemungkinan besar akan bertahan karena chip mereka dibutuhkan di luar AI. Untuk laboratorium AI yang lebih kecil seperti Anthropic, Mistral AI, dan banyak penyedia pusat data, prospeknya terlihat jauh lebih suram.

Analis Morgan Stanley memperingatkan bahwa penurunan harga dapat terjadi "kapan saja dan tanpa peringatan." Meskipun aset-aset defensif tradisional terlalu mahal karena pencetakan uang selama bertahun-tahun, investor mungkin tidak menemukan tempat yang aman.

Jalan keluar dari krisis

Paradoksnya, pecahnya gelembung AI dapat berdampak positif jangka panjang. Jika fokus pada metrik yang terus meningkat dan tekanan pemasaran menghilang, penggunaan AI dapat dibatasi pada area yang menawarkan nilai tambah nyata.

Ekspektasi yang berlebihan akan digantikan oleh penilaian yang lebih realistis. Perusahaan harus menunjukkan bahwa investasi AI mereka benar-benar menghasilkan peningkatan produktivitas dan penghematan biaya, alih-alih hanya memberikan demonstrasi yang mengesankan.

Sejarah mengajarkan kita bahwa bahkan setelah gelembung spekulasi meletus, teknologi yang mendasarinya seringkali tetap bertahan dan berkembang pesat. Amazon dan Google bangkit dari puing-puing gelembung dot-com dan menjadi perusahaan paling berharga di dunia. Demikian pula, ekosistem yang lebih berkelanjutan dan menguntungkan dapat muncul setelah perbaikan AI.

Cocok untuk:

• Transformasi Besar: Akhir era ekonomi internet dengan hilangnya 3 hingga 5 juta pekerjaan?

Ketenangan sebelum badai

Situasi saat ini mengingatkan kita pada bulan-bulan sebelum gelembung dot-com meletus. Semua tanda peringatannya sudah ada: valuasi yang sangat tinggi, pembiayaan sirkular, ekspektasi yang berlebihan, dan sikap yang meluas bahwa "semuanya berbeda kali ini."

Meta, Microsoft, OpenAI, dan para protagonis lainnya dalam kisah ini telah menciptakan bom waktu yang daya ledaknya dapat melampaui gelembung dot-com. Miliaran dolar yang dipompa ke dalam gelembung spekulatif ini setiap hari tidak akan hilang tanpa jejak—mereka akan meninggalkan jejak kehancuran di industri teknologi dan ekonomi global.

Investor yang cerdas harus bersiap menghadapi koreksi yang tak terelakkan ini sekarang dan mendiversifikasi portofolio mereka. Karena ketika gelembung ini pecah, dampaknya akan terasa luas.

Saya akan dengan senang hati menjadi penasihat pribadi Anda.

menghubungi saya di bawah Wolfenstein ∂ xpert.digital

Hubungi saya di bawah +49 89 674 804 (Munich)

LinkedIn
 

 

Fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI ke XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Pusat Bisnis Xpert

Pusat topik dengan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan tentang ekonomi global dan regional, inovasi dan tren khusus industri
• Kumpulan analisis, impuls dan informasi latar belakang dari area fokus kami
• Tempat untuk keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini dalam bisnis dan teknologi
• Pusat topik bagi perusahaan yang ingin mempelajari tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri