Válság vagy stratégia jelei? A Softbank váratlanul eladja az összes Nvidia részvényt: Háttér és következmények

A rekordmagasság után: A Softbank hirtelen Nvidia-eladásának valódi oka

Egy bombasztikus hír rázta meg a pénzügyi és technológiai világot: a japán SoftBank Group, amely agresszív és gyakran vizionárius befektetéseiről ismert, eladta az Nvidia chipgyártóban lévő teljes részesedését. A tech-befektető 5,83 milliárd dollárért megvált a vállalat összes részvényétől, amely minden másnál jobban képviseli a globális MI-boomot, és nemrégiben lett az első vállalat a világon, amely átlépte a mágikus 5 billió dolláros piaci kapitalizációt. A hír egy kulcsfontosságú kérdést vet fel: Miért adná el egy olyan befektető, mint a SoftBank, a MI-forradalom vitathatatlan bajnokában lévő részesedését éppen a siker csúcsán?

De ami első pillantásra a gyengeség vagy egy történelmi hiba jelének tűnik – elvégre az alapító, Masayoshi Son keserűen megbánta az Nvidia korábbi eladását –, közelebbről megvizsgálva gigantikus arányú stratégiai átrendeződésnek bizonyul. Ez nem a mesterséges intelligencia elől való menekülés, hanem egy ugrás a történések szívébe. Son már nem akar passzívan részt venni a beszállítók sikerében. Ehelyett az újonnan megszerzett likviditást egy még radikálisabb vízió finanszírozására használja fel: saját vertikálisan integrált MI-birodalmának felépítésére. Az OpenAI-ba, saját fejlesztésű chiptervekbe, robotikába és gigantikus adatközpontok építésébe fektetett milliárdokkal a SoftBank befektetőből a következő technológiai korszak aktív alakítójává alakul – ez egy magas kockázatú tét egy olyan jövőre, amelyet Son „mesterséges szuperintelligenciának” nevez.

Alkalmas:

• Jó ötlet? Mesterséges intelligencia hitelre: A technológiai ipar átalakulása hatalmas adósság révén.

Mi történt pontosan?

2025 novemberében a japán SoftBank Group megerősítette az év egyik legmeglepőbb tranzakcióját a technológiai szektorban. A vállalat eladta az amerikai Nvidia chipgyártóban lévő teljes részesedését. Az eladás 32,1 millió részvényt foglalt magában, és 5,83 milliárd dolláros bevételt termelt. A tranzakcióra 2025 októberében került sor, de csak a negyedéves eredmények 2025. november 11-i közzétételével együtt hozták nyilvánosságra.

A hír bombaként érte a pénzügyi és technológiai világot. Az Nvidiát a jelenlegi mesterséges intelligencia-boom kulcsszereplőjének tartják, és 2025 októberében a világon elsőként tőzsdén jegyzett vállalatként érte el az 5 billió dolláros piaci kapitalizációt. Sok megfigyelő kíváncsi volt: Miért adta el a SoftBank, az agresszív technológiai tétjeiről ismert, a világ legértékesebb vállalatában lévő részesedését?

A rövid válasz: Ez nem a mesterséges intelligenciától való kivonulás, hanem egy stratégiai átrendeződés. A Softbank alapítója és vezérigazgatója, Masayoshi Son a megnövekedett likviditást arra kívánja felhasználni, hogy még nagyobb és közvetlenebb befektetéseket hajtson végre a mesterséges intelligencia infrastruktúrájába.

Mekkora volt az eladás, és mekkora profitot ért el a Softbank?

A 32,1 millió Nvidia részvény eladása átlagosan körülbelül 181 dolláros részvényenkénti áron történt. A SoftBank csak nemrég növelte részesedését az Nvidiában. 2025 márciusára a vállalat több mint 3 milliárd dollárra növelte részesedését, mielőtt októberben teljesen felszámolta volna azt 5,83 milliárd dollárért. Ez jelentős könyv szerinti nyereségre utal, amelyet a SoftBank a második pénzügyi negyedévében realizált.

Negyedéves jelentésében a SoftBank bejelentette, hogy az eladás 222 milliárd jen nyereséget termelt, ami körülbelül 1,2 milliárd eurónak felel meg. Ez a nyereség a SoftBank számára összességében kivételesen sikeres negyedév része volt. A vállalat 2,5 billió jen, azaz körülbelül 16,2 milliárd amerikai dollár nettó nyereséget jelentett a 2025. szeptember 30-án véget ért második pénzügyi negyedévében. Ez volt a legmagasabb negyedéves nyereségük három év alatt.

Fontos azonban megjegyezni, hogy maga az Nvidia eladás csak októberben történt, ezért nem járult hozzá közvetlenül a negyedéves nyereséghez. A nyereség oroszlánrészét az OpenAI-ba történő befektetés értékelési nyeresége tette ki. Csak az OpenAI-befektetés 2,16 billió jen könyv szerinti nyereséget hozott a Softbanknak a második negyedévben, ami körülbelül 14 milliárd amerikai dollárnak felel meg.

Miért adja el most a Softbank az Nvidia részvényeit?

Az eladásról szóló döntés első pillantásra ellentmondásosnak tűnhet. Az Nvidia példátlan növekedési ciklus közepén van. A vállalat hatalmas profitot termel a globális mesterséges intelligencia-boomból; nagy teljesítményű chipjei nélkülözhetetlenek a nagy nyelvi modellek betanításához és futtatásához. A részvényárfolyam az elmúlt években többszörösére nőtt. Akkor miért adják el?

A SoftBank pénzügyi igazgatója, Yoshimitsu Goto a stratégiát így magyarázta: „Számos befektetési lehetőséget szeretnénk kínálni a befektetőknek, miközben megőrizzük pénzügyi erőnket. Az eladásokat arra használjuk, hogy a tőkét finanszírozásunkra fordíthassuk.” Ez, mondta, az „eszközök monetizálásának” stratégiája.

Az elemzők a lépést a még nagyobb ambíciókhoz szükséges tőkebevonásként értelmezték. Rolf Bulk, a New Street Research munkatársa hangsúlyozta, hogy az eladás „nem óvatos álláspont az Nvidiával szemben”, hanem inkább a tervezett, akár 30,5 milliárd dolláros mesterséges intelligencia-befektetések finanszírozásához szükséges. Masayoshi Son célja, hogy a SoftBankot a következő generációs mesterséges intelligencia infrastruktúra központi platformjaként pozicionálja.

A 68 éves fiú szilárdan hisz egy olyan jövőben, amelyet „mesterséges szuperintelligenciának” (ASI) nevez – egy olyan mesterséges intelligenciában, amely messze felülmúlja majd az embereket. „Azért születtem, hogy az ASI valósággá váljon” – jelentette ki egy 2024 júniusi részvényesi közgyűlésen. Ahhoz, hogy ez a vízió megvalósulhasson, a SoftBank-nak hatalmas beruházásokra van szüksége a mesterséges intelligencia értékláncának különböző területein.

Hová megy pontosan az Nvidia eladásából származó pénz?

Az Nvidia eladásából, valamint más értékesítésekből származó bevételeket egy ambiciózus mesterséges intelligencia projektekből álló portfólióba fektetik be. Ez a stratégia a passzív tőkebefektetésről az MI-táj aktív alakítására való átmenetként írható le. Ahelyett, hogy pusztán az Nvidia beszállítói sikereiből profitálna, a Softbank most közvetlenül a mesterséges intelligencia modellek fejlesztésébe, a chipek gyártásába és az infrastruktúra fejlesztésébe kíván befektetni.

A legfontosabb befektetési célok egyrészt a ChatGPT fejlesztőjébe, az OpenAI-ba tervezett összesen 30 milliárd dolláros befektetés. Másrészt az Ampere Computing chiptervező felvásárlása 6,5 ​​milliárd dollárért. Harmadrészt a Stargate projektben való részvétel, egy gigantikus adatközpont-program az Egyesült Államokban. Negyedrészt az ABB robotikai részlegének felvásárlása 5,375 milliárd dollárért. Ötödször pedig egy 1 billió dolláros MI-gyártó központ tervei Arizonában.

Ezek a befektetések egyértelmű stratégiát mutatnak: a SoftBank célja, hogy lefedje a teljes mesterséges intelligencia értékláncot – a chipgyártástól és az adatközpontoktól kezdve az MI-modelleken át a robotikában való alkalmazásukig. Fogadni lehet, hogy a vertikális integráció lesz a siker kulcsa a jövő MI-iparában.

Pontosan mik a Softbank tervei az OpenAI-val kapcsolatban?

Az OpenAI, a ChatGPT mögött álló vállalat, a SoftBank mesterséges intelligencia stratégiájának középpontjában áll. 2025 márciusa óta a SoftBank már 7,5 milliárd dollárt fektetett be az OpenAI-ba. 2025 októberében a vállalat bejelentette, hogy ezt a befektetést összesen 30 milliárd dollárra kívánja növelni.

A befektetés két részletben valósul meg. Az első, 10 milliárd dolláros részlet a 2025/2026-os pénzügyi év első negyedévében fejeződött be, amelyből 2,5 milliárd dollárt szindikáltak társbefektetőknek, a fennmaradó 7,5 milliárd dollárt pedig a Vision Fund 2-n keresztül fektették be. A második részletre, amelynek befejezésére 2025 decemberére van kilátás, a SoftBank 22,5 milliárd dollárt tervez teljes egészében a Vision Fund 2-n keresztül befektetni.

Az OpenAI értékét ebben a finanszírozási körben 260 milliárd dollárra értékelték. Az értékelés várhatóan az év végére 300 milliárd dollárra emelkedik, ami az OpenAI-t a világ legértékesebb startupjává tenné. A SoftBank befektetése azonban bizonyos feltételekhez kötött volt. Eredetileg a teljes összeget csak akkor kellett volna kifizetni, ha az OpenAI 2025. december 31-ig tisztán profitorientált struktúrává alakul át. Ellenkező esetben az összeg 20 milliárd dollárra csökkent volna. Az OpenAI azóta feltőkésítést hajtott végre, és továbbra is nonprofit szervezet, amely többségi részesedéssel rendelkezik profitorientált leányvállalatában, az OpenAI Group PBC-ben.

A SoftBank számára az OpenAI-befektetés már most kivételesen jövedelmezőnek bizonyult. A második pénzügyi negyedévben a vállalat 980,5 milliárd jen nem realizált értékelési nyereséget és 1,176 billió jen származtatott nyereséget könyvelt el az OpenAI-részesedéséből. Az OpenAI teljes nyeresége a negyedévben 2,16 billió jent, azaz körülbelül 14 milliárd USD-t tett ki.

Milyen egyéb jelentős beruházásokat tervez a Softbank a mesterséges intelligencia területén?

Az OpenAI mellett a SoftBank számos párhuzamos befektetési stratégiát folytat. Az Ampere Computing 6,5 milliárd dolláros felvásárlása kulcsfontosságú elem. Az Ampere-t 2017-ben alapították, és ARM architektúrán alapuló szerverprocesszorokat fejleszt. A korábbi fő befektetők, a Carlyle magántőke-társaság 59,65 százalékkal és az Oracle 32,27 százalékkal eladták részesedésüket a SoftBank-nak.

Masayoshi Son a felvásárlást így magyarázta: „A mesterséges szuperintelligencia jövője úttörő számítási teljesítményt igényel. Az Ampere félvezetők és nagy teljesítményű számítástechnika terén szerzett szakértelme segít felgyorsítani ezt a víziót, és megerősíti elkötelezettségünket a mesterséges intelligencia innovációja iránt az Egyesült Államokban.” Az Ampere processzorokat olyan vállalatok használják, mint a Google Cloud, a Microsoft Azure és az Oracle Cloud.

A tranzakció várhatóan 2025 második felében zárul le. A tranzakció lezárását követően az Ampere megtartja nevét, és a Softbank teljes tulajdonú leányvállalataként fog működni. A felvásárlással kapcsolatban nyilvánosságra hozott adatok azonban problémás képet festenek: az Ampere-nek gyakorlatilag nem voltak ügyfelei, és szinte semmilyen bevételt nem termelt 2024-ben, miközben több százmilliós nagyságrendű veszteséget halmozott fel.

Egy másik fontos lépés az ABB robotikai részlegének 5,375 milliárd dollárért történő felvásárlása. Az ABB Robotics elsősorban ipari, szolgáltató és szállítmányozási robotokat gyárt, amelyek közül néhány mesterséges intelligenciát is tartalmaz. Ezzel a vásárlással a SoftBank a világ második legnagyobb ipari robotgyártójává válik a japán Fanuc vállalat után.

Masayoshi Son így nyilatkozott: „A SoftBank következő határterülete a fizikai mesterséges intelligencia.” A felvásárlás célja, hogy elősegítse a mesterséges szuperintelligencia és a robotika ötvözését. A SoftBank tervei szerint az ABB Robotics technológiáját és szakértelmét más SoftBank robotikai vállalatokkal, például a SoftBank Roboticsszal, a Berkshire Grey-jel, az AutoStore Holdingsszal, az Agile Robotics-szal és a Sklid AI-val együtt fogja felhasználni az új innovációk előmozdítása érdekében.

Mi a Stargate projekt, és milyen szerepet játszik benne a Softbank?

A Stargate projekt az egyik legambiciózusabb kezdeményezés a mesterséges intelligencia területén. Donald Trump amerikai elnök 2025 januárjában jelentette be a projektet a Fehér Ház vezető technológiai vezetőivel együtt. Az OpenAI, az Oracle és a Softbank azt tervezi, hogy négy éven belül közösen akár 500 milliárd dollárt fektetnek be új mesterséges intelligencia adatközpontokba az Egyesült Államokban.

Kezdetben 100 milliárd dollárt fektetnek be a közös vállalatba. A SoftBank a pénzügyekért, míg az OpenAI az operatív felelősségért felel. Az ARM, a Microsoft, az Nvidia és az Oracle a legfontosabb kezdeti technológiai partnerek. A projekt várhatóan 100 000-25 000 munkahelyet teremt az Egyesült Államokban.

2025 szeptemberében a partnerek öt új mesterséges intelligencia adatközpont építését jelentették be. Az Oracle három új telephelyet hoz létre a texasi Shackleford megyében, az új-mexikói Ana megyében és egy egyelőre ismeretlen helyszínen a középnyugaton. A SoftBank két további telephellyel járul hozzá a projekthez Lordstownban (Ohio) és Milamban (Texas). Mindkét SoftBank telephely kapacitását 18 hónapon belül 1,5 gigawattra bővítik.

A bővítést követően a Stargate tervezett teljes kapacitása közel 7 gigawattra fog nőni, míg a beruházás meghaladja a 400 milliárd dollárt. A teljes cél 10 gigawatt a következő négy évben. Sam Altman, az OpenAI vezérigazgatója hangsúlyozta: „A mesterséges intelligencia csak akkor érheti el teljes potenciálját, ha rendelkezésre áll a szükséges számítási teljesítmény. Ez a kulcs a mesterséges intelligencia virágzásához és az áttörések lehetővé tételéhez.”

Masayoshi Son hozzátette: „A Stargate ötvözi innovatív adatközpont-tervezésünket az energiaszektorban szerzett szakértelmünkkel, hogy biztosítsa a mesterséges intelligencia jövőjét hajtó skálázható teljesítményt. Az OpenAI-val és Stargate-partnereinkkel együtt egy új korszakot nyitunk meg, amelyben a mesterséges intelligencia előrelépést hoz az emberiség számára.”

Ugyanakkor megvalósítási nehézségekről is érkeztek jelentések. 2025 júliusában a Manager Magazin arról számolt be, hogy az 500 milliárd dolláros mesterséges intelligencia projekt nehezen indult be. Ahelyett, hogy azonnal elkezdték volna egy gigabites adatközpont építését, a terveket látszólag visszafogták.

Alkalmas:

• A mesterséges intelligencia (AI) fejleszti -e a Csillagkapu milliárd dolláros flop -ra? A projekt nem megy el

Hogyan reagáltak a pénzügyi piacok az eladásra?

Az Nvidia eladásának hírére a piac vegyes reakciókat váltott ki. Az Nvidia részvényei több mint 1,6 százalékot estek a bejelentés napján, 2025. november 12-én a tőzsde előtti kereskedésben, és a kereskedési napot közel 3 százalékos mínusszal zárták. Ez ellensúlyozta az előző napi erős emelkedést, amelyet az amerikai kormányzati leállás végére vonatkozó remények tápláltak.

A reakció azonban visszafogott maradt. Az elemzők hangsúlyozták, hogy az eladást nem szabad negatív jelzésként értelmezni az Nvidia számára, hanem inkább a SoftBank tőkeigényét tükrözi, hogy saját mesterséges intelligencia ambícióit táplálja. Az UBS megerősítette az Nvidia célárfolyamát 235 dollárban, ami jelentősen meghaladta a jelenlegi kereskedési szintet.

Érdekes módon maga a Softbank részvénye sokkal negatívabban reagált. Szerdán, a bejelentést követően a részvények árfolyama átmenetileg akár tíz százalékot is zuhant a tokiói tőzsdén. A nap folyamán enyhén fellendült, de a nap végén még mindig több mint két százalékos eséssel kereskedett. Ez a reakció meglepő volt, tekintve, hogy a Softbank egyidejűleg rekordnyereségről számolt be.

A Softbank részvényeinek negatív reakciójának több oka is lehet. Először is, Masayoshi Son magyarázatának hiánya bizonytalanságot keltett a befektetők és a piaci elemzők körében. Másodszor, szerepet játszhatott az AI-szektor magas értékeléseivel kapcsolatos aggodalmak, valamint az a kérdés, hogy ki fog végső soron profitálni az adatközpontokba és az infrastruktúrába történő hatalmas befektetésekből.

Hosszabb távon azonban a Softbank részvényei nagyon jól teljesítettek 2025-ben. A mesterséges intelligenciát övező felhajtás közel 150 százalékkal növelte a részvények árfolyamát. A tőzsde egyre inkább mesterséges intelligencia részvényként értékeli a Softbankot, és már nem csupán befektetési társaságként.

Globális iparági és üzleti szakértelmünk az üzletfejlesztés, az értékesítés és a marketing területén - Kép: Xpert.Digital

Iparági fókusz: B2B, digitalizáció (AI-tól XR-ig), gépészet, logisztika, megújuló energiák és ipar

Bővebben itt:

• Szakértői Üzleti Központ

Egy témaközpont betekintésekkel és szakértelemmel:

• Tudásplatform a globális és regionális gazdaságról, az innovációról és az iparágspecifikus trendekről
• Elemzések, impulzusok és háttérinformációk gyűjtése fókuszterületeinkről
• Szakértelem és információk helye az üzleti és technológiai fejleményekről
• Témaközpont olyan vállalatok számára, amelyek a piacokról, a digitalizációról és az iparági innovációkról szeretnének többet megtudni

A Softbanknak továbbra is van kapcsolata az Nvidiával az eladás ellenére?

Bár a SoftBank teljesen felszámolta az Nvidiában lévő közvetlen részesedését, a vállalat közvetve továbbra is szorosan összefonódik az Nvidiával. A SoftBank saját mesterséges intelligencia projektjei, különösen a Stargate projekt és az OpenAI-ba történő befektetései továbbra is az Nvidia fejlett chipjeire támaszkodnak.

Az OpenAI, amelybe a Softbank jelentős összegeket fektetett be, széles körben használ Nvidia GPU-kat a nagy nyelvi modelljeinek betanításához. A Stargate projekt tervezett adatközpontjai várhatóan szintén Nvidia hardverrel lesznek felszerelve. Az Nvidia új Blackwell chipjei iránti kereslet olyan nagy, hogy a vállalat potenciális ellátási hiányokra figyelmeztetett.

Továbbá a Softbank többségi részesedéssel rendelkezik az ARM Holdingsban, a brit chiptervezőben. Az ARM licencel olyan chiparchitektúrákat, amelyeket az Nvidia processzoraiban is használnak. A Softbank és az Nvidia közötti kapcsolat tehát közvetve az ARM-en keresztül folytatódik.

A Softbank azt is tervezi, hogy az ARM-et a közvetlen chipgyártás irányába fejleszti. Az ARM célja, hogy már 2025-ben megkezdje a specifikus mesterséges intelligencia chipek tömeggyártását, ezáltal közvetlen versenybe kerülve az Nvidiával és az AMD-vel. Ez hosszú távon akár versenyhelyzetet is teremthet.

Az eladás mögötti stratégiai indoklás egyre világosabbá válik: ahelyett, hogy passzívan részt venne az Nvidia sikerében részvényesként, a Softbank most aktív szerepet kíván játszani a mesterséges intelligencia ökoszisztémájában, és saját hozzáadott értéket kíván teremteni. Az Nvidia chipektől való függőség továbbra is fennáll, de a Softbank most már ügyfélként és potenciális versenytársként is pozicionálja magát.

Alkalmas:

• 100 milliárd dolláros indulás az Openai, a SoftBank és az Oracle-with „Csillagkapu” számára: Microsoft, Nvidia, ARM és MGX (AI Fund)

Milyen szerepet játszik a történelmi perspektíva ebben a döntésben?

A történelmi dimenzió különösen robbanékonysá teszi a jelenlegi döntést. Nem ez az első alkalom, hogy a SoftBank eladta Nvidia-részvényeit – és az előző kísérlet látványosan félresikerült. 2019-ben a SoftBank eladta akkori, körülbelül 4,9 százalékos Nvidia-részvényeit körülbelül 3,6 milliárd dollárért. Abban az időben a SoftBank ideiglenesen az Nvidia legnagyobb részvényese volt.

2017 és 2019 között a Vision Fund nagyjából 700 millió és 4 milliárd dollár közötti összeget fektetett be az Nvidiába, majd 3,3 milliárd dollárért eladta a részvényeit. Masayoshi Son később nyilvánosan megbánta ezt az eladást. Visszatekintve ezt a lépést a közelmúlt befektetési történelmének egyik legnagyobb baklövésének tekintik. Ha a SoftBank megtartotta volna a részvényeket, azok ma sokszor annyit érnének.

A kiesett profitot körülbelül 150-200 milliárd dollárra becsülik. Az irónia keserű: Masayoshi Son közvetlenül az MI-boom beindulása és a részvények meteorikus emelkedése előtt adta el az Nvidiát. Egy YouTube-videó a következőképpen foglalta össze a hibát: „Közvetlenül a MI-boom előtt adta el az NVIDIA-t, 12 perces látogatás után milliárdokat fektetett be a WeWorkbe, és olyan startupokat támogatott, amelyek kézzelfogható eredmények nélkül égették el a pénzt.”

Son maga alázatosan így nyilatkozott erről a hibáról: „Szégyellem magam, hogy a múltban annyira örültem a nagy nyereségnek.” Az Nvidia 2019-es eladása Masayoshi Son magas kockázatú, gyakran hibás befektetési stratégiáját szimbolizálja, amelyet olyan látványos sikerek jellemeztek, mint az Alibaba, valamint katasztrofális kudarcok, mint a WeWork.

Melyek voltak a Softbank legnagyobb befektetési hibái?

A jelenlegi stratégia megértéséhez a SoftBank múltját kell megvizsgálni. A vállalat befektetési történetét a siker és a kudarc közötti szélsőséges ingadozás jellemzi. Legnagyobb sikere kétségtelenül az Alibaba-ba történő befektetés volt. 2000-ben Masayoshi Son 20 millió dollárt fektetett Jack Ma akkoriban teljesen ismeretlen kínai e-kereskedelmi startupjába. Ez a befektetés 74 milliárd dollárt ért az Alibaba 2014-es tőzsdei bevezetésékor – ez 3700-szoros növekedés.

Másrészről viszont hatalmas kudarcok is voltak. A leglátványosabb a WeWork volt. A SoftBank összesen több mint 10 milliárd dollárt fektetett be az irodaterület-szolgáltatóba. 2017-ben a Son 4,4 milliárd dollárt fektetett be, majd később további milliárdokat. A WeWork értékelése 47 milliárd dollárra emelkedett. A tervezett tőzsdei bevezetés azonban 2019-ben látványosan megbukott, és az értékelés 7,8 és 2,9 milliárd dollár közé zuhant.

A SoftBank WeWorkből eredő teljes veszteségét 11,5 milliárd dollárra becsülik részvényveszteségként, plusz további 2,2 milliárd dollár adósságként. A WeWork 2023 novemberében csődöt jelentett. Masayoshi Son mindössze 12 perces helyszíni látogatás után fektetett be, és gyors növekedés felé terelte Adam Neumannt, a karizmatikus, de problémás alapítót.

További kudarcok voltak a View okosüveg-gyártó cégbe történő befektetések, ahová 1,1 milliárd dollárt fektettek be, és a vállalat értéke mára kevesebb mint 50 millió dollár. Az Uber, a Didi, a OneWeb, a Zume Pizza és a Katerra is problémás befektetésnek bizonyult.

Ezek a kudarcok hatalmas veszteségekhez vezettek. A 2019/2020-as pénzügyi évben a Softbank közel 12,1 milliárd eurós üzemi veszteséget jelentett – ez volt az első negyedéves vesztesége 14 év alatt. 2020 első negyedévében a veszteség elérték a 24 milliárd dollárt, amelyből 17 milliárd dollár a Vision Alapból származott.

Mennyire sikeres valójában a Vision Fund?

A 2017-ben alapított, 100 milliárd dolláros vagyonnal rendelkező SoftBank Vision Fund a maga nemében a legnagyobb technológiai befektetési alap. Tőkéjének nagy része külső befektetőktől származik, nevezetesen a Szaúdi Közbefektetési Alap 45 milliárd dollárjából. Az alap teljesítménye rendkívül ingadozó és nehezen felmérhető.

Jó negyedévekben a Vision Fund látványos nyereségről számolt be. A 2020 decemberi negyedévben az alap rekordnak számító, 844,1 milliárd jenes, körülbelül 8 milliárd dolláros nyereséget ért el, amelyet olyan vállalatok tőzsdei bevezetésének köszönhetően értek el, mint a DoorDash és az Uber. 2025 második negyedévében a Vision Fund egység 3,5 billió jenes befektetési nyereséget könyvelt el, elsősorban az OpenAI-ban lévő részesedéséből.

Az évek során azonban vegyesek az eredmények. 2020 májusában a SoftBank arról számolt be, hogy a Vision Fund 47 befektetését, amelyek portfóliójának 64 százalékát teszik ki, le kellett írni – ez a magántőke-alapok történetének egyik legnagyobb leírása. A Vision Fund 1 a kezdete óta 32,8 milliárd dolláros összesített nyereséget termelt, míg a Vision Fund 2 9,1 milliárd dolláros veszteséget halmozott fel.

A Vision Fund összesen 131 vállalatba fektetett be. Masayoshi Son szerint egy tipikus korai fázisú kockázati tőkealappal a tétek talán egyharmada megtérül, de a SoftBank késői fázisú startupokból álló portfóliójával a sikeraránynak magasabbnak kell lennie. Várhatóan évente 10-20 portfólióvállalat lép tőzsdére.

A Vision Fund kritikája a SoftBank azon hajlamára összpontosít, hogy felfújja az értékeléseket, és több pénzt ad az alapítóknak, mint amennyit kértek. Ez mesterségesen magas értékelésekhez és gőghöz vezetett, amely megelőzte a végső összeomlást. Aswath Damodaran közgazdász kritizálta: „A kockázati tőkének kis tétekből kellene állnia, és ő hatalmasra növelte.”

Milyen más eszközöket adott el a Softbank?

Az Nvidia eladása nem volt a SoftBank egyetlen jelentős részvényeladása az elmúlt hónapokban. A vállalat emellett részesedést adott a T-Mobile US-ben, a Deutsche Telekom leányvállalatában. 2025 júniusa és szeptembere között a SoftBank 40,2 millió T-Mobile részvényt adott el összesen 9,17 milliárd dollárért.

2025 júniusában a Softbank további 21,5 millió T-Mobile részvényt adott el körülbelül 4,8 milliárd dollárért, részvényenként 224 dollárért. A T-Mobile szerint a Deutsche Telekom 2025 márciusának végén a részvények alig 59 százalékát, míg a Softbank 7,5 százalékát birtokolta. Ezek az eladások valószínűleg jelentősen csökkentették a Softbank részesedését.

A T-Mobile részvényei közel 4 százalékot estek az amerikai tőzsdezárás utáni kereskedésben az eladások bejelentését követően. A Deutsche Telekom részvényei szintén csökkentek a tőzsde előtti kereskedésben. A kereskedők szerint az eladások nem voltak meglepetések, mivel köztudott, hogy a Softbanknak tőkére van szüksége mesterséges intelligencia projektjeihez.

A SoftBank összesen körülbelül 15 milliárd dollárt gyűjtött az Nvidia és a T-Mobile részvényeinek eladásából. Az eladások az Alibabánál, a SoftBank legnagyobb eszközénél történtek. 2020-ban a SoftBank bejelentette, hogy közel 11 milliárd euróval csökkenti Alibaba-részesedését a COVID-19 válság idején likviditást generálva.

Ez az értékesítési stratégia azt mutatja, hogy Masayoshi Son jelenleg számos holdingot számol fel, hogy továbbfejlessze saját mesterséges intelligencia eszközeinek hálózatát. Ez egy stratégiai elmozdulást jelent a már bejáratott technológiai vállalatokba történő befektetésektől a mesterséges intelligencia infrastruktúrába és a feltörekvő technológiákba történő közvetlen befektetések felé.

Hogyan finanszírozza a Softbank ezeket a gigantikus beruházásokat?

A SoftBank tervezett befektetései csillagászati ​​összegeket tesznek ki: 30 milliárd dollár az OpenAI-ba, 6,5 milliárd dollár az Ampere Computingba, 5,375 milliárd dollár az ABB Roboticsba, plusz részesedések a Stargate projektben és más vállalkozásokban. Hogyan finanszírozza a SoftBank ezt az agresszív terjeszkedési programot?

Először is, a meglévő eszközök monetizálásán keresztül, például az Nvidia részvények és a T-Mobile részesedések eladásán keresztül. Másodszor, a Vision Fund erős nyereségén keresztül, különösen az OpenAI befektetésből. A Softbank a 2025-ös pénzügyi év második negyedévében 2,5 billió jen nettó nyereségről számolt be.

Harmadszor, adósságfinanszírozás révén. 2025 októberében a Softbank körülbelül 2,9 milliárd dollár értékben bocsátott ki hosszú lejáratú hibrid kötvényeket amerikai dollárban és euróban. Ezek az alárendelt hibrid kötvények, összesen 2 milliárd dollár és 750 millió euró értékben, mesterséges intelligenciába, beleértve az OpenAI-t is, történő befektetések finanszírozására szolgálnak.

Negyedszer, a Softbank egy 5 milliárd dolláros fedezeti hitelről tárgyal, amelyet chipgyártó leányvállalatának, az ARM Holdingsnak a részvényei biztosítanak. A Softbank már több milliárd dolláros áthidaló hitelt szervezett az OpenAI-befektetéséhez és az Ampere felvásárlásához.

Ötödször, a SoftBank a meglévő tőkeszerkezetét használja ki. 2025 novemberében a vállalat bejelentette, hogy 177 milliárd jen értékben előtörleszti a 2021-ben kibocsátott belföldi hibrid kötvényeket. Ez azt mutatja, hogy a SoftBank aktívan kezeli és optimalizálja tőkeszerkezetét.

A kihívás az új beruházások mögött álló finanszírozás egyensúlyban tartásában rejlik. Az elemzők aggodalmukat fejezték ki a magas adósságszint, valamint a jelenleg építés alatt álló nagy adatközpontok és egyéb infrastruktúra előnyeinek végső soron kit érdekel. A lenyűgöző nyereség ellenére a SoftBank továbbra is súlyosan eladósodott, és a hitelminősítő intézetek bóvlikötvénynek minősítik.

Mit jelent ez a lépés a globális mesterséges intelligencia iparág számára?

Az Nvidia eladása és a Softbank átszervezése messzemenő következményekkel jár a globális MI-környezetre nézve. Először is, a vertikális integráció növekvő fontosságát mutatja a MI-iparban. A vállalatok már nem csak chipeket akarnak vásárolni, hanem a teljes értékláncot irányítják – a chipgyártástól és az adatközpontoktól kezdve egészen magukig a MI-modellekig.

Másodszor, rávilágít a mesterséges intelligencia szektor hatalmas tőkeigényére. A mesterséges intelligencia modellek fejlesztése, az adatközpontok építése és a chipek gyártása több százmilliárd dolláros beruházásokat igényel. Csak néhány szereplő képes ezeket az összegeket előteremteni, ami hatalomkoncentrációhoz vezet.

Harmadszor, fokozhatja a versenyt a chippiacon. Az Ampere felvásárlásával és az ARM közvetlen chipgyártóvá történő továbbfejlesztésével a Softbank kihívást jelenthet az Nvidia szinte monopolhelyzetére a mesterséges intelligencia chip szektorban. Masayoshi Son szerint egy az Nvidiával egyenlő feltételekkel rendelkező versenytárs véget vetne a mesterséges intelligencia processzorok globális hiányának, és lenyomná azok árait.

Negyedszer, befolyásolja a mesterséges intelligencia fejlesztésének geopolitikai dimenzióját. Az Egyesült Államokra fókuszáló Stargate projekt, valamint a SoftBank amerikai vállalatokba, például az OpenAI-ba és az Ampere-be történő befektetései erősítik az USA pozícióját a Kínával folytatott globális mesterséges intelligenciaversenyben. Masayoshi Sonnak figyelembe kell vennie a Trump-adminisztrációt és annak „Amerika az első” elvét.

Ötödször, ez a mega-befektetők szerepét illusztrálja a technológiai jövő alakításában. A Softbank és a Masayoshi Son olyan befektetési döntéseket hoz, amelyek meghatározzák a mesterséges intelligencia fejlesztésének irányát az elkövetkező években. A kérdés az, hogy vajon kívánatos-e a döntéshozatali hatalom ilyen mértékű koncentrációja néhány befektető kezében.

Milyen kockázatokkal jár a Softbank agresszív stratégiája?

Masayoshi Son stratégiája magas kockázatú és kudarcot vallhat. Először is, fennáll egy mesterséges intelligenciabuborék kockázata. Az olyan mesterséges intelligencia cégek, mint az OpenAI, értékelése rendkívül magas, és olyan jövőbeli nyereségre vonatkozó várakozásokon alapul, amelyek esetleg nem valósulnak meg. Ha a mesterséges intelligenciabuborék kipukkad, a Softbank befektetései hatalmas értékvesztést szenvedhetnek el.

Másodszor, a mesterséges intelligencia területén intenzív a verseny. A nagy technológiai vállalatok, mint a Microsoft, a Google és az Amazon, szintén milliárdokat fektetnek be a mesterséges intelligenciába. Nem világos, hogy a Softbank az OpenAI-ba, az Ampere-be és más vállalatokba történő befektetéseivel képes-e versenyezni ezekkel a már befutott szereplőkkel. Az ARM-nek, mint chipgyártónak, az Nvidiával és az AMD-vel kell szembenéznie, ami hatalmas kihívást jelent.

Harmadszor, Masayoshi Sonnak a múltjában számos látványos tévedése van. A WeWork baklövése, amely több mint 10 milliárd dolláros kárt okozott, még mindig friss mindenki emlékezetében. Az Nvidia 2019-es eladása, amely 150-200 milliárd dolláros elmaradt profittal járt, azt mutatja, hogy Son tévedhet, ha a technológiára fogad. Most ismét az Nvidiát adja el – vajon a történelem megismétli önmagát?

Negyedszer, a Softbank adósságállománya aggodalomra ad okot. A legutóbbi negyedévben elért erős nyereség ellenére a vállalat súlyosan eladósodott, és folyamatos tőkebeáramlásra szorul. Ha a Vision Fund befektetései nem hozzák meg a várt hozamot, a Softbank pénzügyi nehézségekkel nézhet szembe.

Ötödször, vannak működési kockázatok. Az Ampere felvásárlása azt mutatja, hogy a vállalatnak alig volt bevétele 2024-ben, és jelentős veszteségeket könyvelt el. Az ABB robotikai részlege is problémákkal küzdött, ami az eladásának oka volt. A SoftBank ezért néhány problémás eszközt vásárol fel, és sikeresen át kell strukturálnia és integrálnia kell azokat.

Vertikális integráció a részvényrészesedés helyett: A Softbank útiterv a szuperintelligenciához

A SoftBank összes Nvidia-részvényének meglepetésszerű eladása fordulópontot jelent a japán technológiai befektető stratégiájában. Ez nem a mesterséges intelligenciától való eltávolodás, hanem inkább egy még agresszívabb befektetés a mesterséges intelligencia jövőjére. Masayoshi Son a SoftBankot passzív befektetőből a mesterséges intelligencia környezet aktív alakítójává alakítja.

Az Nvidia eladásából és más értékesítésekből származó bevételeket egy példátlanul ambiciózus portfólióba csatornázzák be: 30 milliárd dollárt az OpenAI-nak, milliárdokat chipgyártóknak és robotikai vállalatoknak, és több százmilliárdot adatközpontoknak. Son egy olyan mesterséges szuperintelligencia vízióját valósítja meg, amely messze felülmúlja az emberi intelligenciát.

Hogy ez a stratégia sikeres lesz-e, az a következő években fog kiderülni. Masayoshi Son múltja vegyes – látványos sikerek, mint az Alibaba, mellettük katasztrofális kudarcok, mint például a WeWork, állnak. Az Nvidia 2019-es eladása, amely 150 és 200 milliárd dollár közötti nyereségkiesést okozott, intő példaként szolgál.

A jelenlegi helyzet iróniája nyilvánvaló: a SoftBank eladja a mesterséges intelligencia-boom legnagyobb haszonélvezőjét, hogy maga is haszonélvezővé váljon. Fogadni mernénk, hogy a vertikális integráció és a mesterséges intelligencia értéklánca feletti közvetlen ellenőrzés jövedelmezőbb lesz, mint a részesedés. Csak az idő fogja megmondani, hogy Masayoshi Sonnak igaza van-e, vagy egy újabb történelmi hibát követ el. A piacok és a technológiai világ izgalommal és szkepticizmussal egyaránt figyeli ezt a fejleményt.

☑️ Üzleti nyelvünk angol vagy német

☑️ ÚJ: Levelezés az Ön nemzeti nyelvén!

Konrad Wolfenstein

Szívesen szolgálok Önt és csapatomat személyes tanácsadóként.

Felveheti velem a kapcsolatot az itt található kapcsolatfelvételi űrlap kitöltésével , vagy egyszerűen hívjon a +49 89 89 674 804 (München) . Az e-mail címem: wolfenstein ∂ xpert.digital

Nagyon várom a közös projektünket.

☑️ KKV-k támogatása stratégiában, tanácsadásban, tervezésben és megvalósításban

☑️ Digitális stratégia és digitalizáció megalkotása vagy átrendezése

☑️ Nemzetközi értékesítési folyamatok bővítése, optimalizálása

☑️ Globális és digitális B2B kereskedési platformok

☑️ Úttörő üzletfejlesztés / Marketing / PR / Szakkiállítások

Profitáljon az Xpert.Digital széleskörű, ötszörös szakértelméből egy átfogó szolgáltatáscsomagban | K+F, XR, PR és digitális láthatóság optimalizálása - Kép: Xpert.Digital

Az Xpert.Digital mélyreható ismeretekkel rendelkezik a különböző iparágakról. Ez lehetővé teszi számunkra, hogy személyre szabott stratégiákat dolgozzunk ki, amelyek pontosan az Ön konkrét piaci szegmensének követelményeihez és kihívásaihoz igazodnak. A piaci trendek folyamatos elemzésével és az iparági fejlemények követésével előrelátóan tudunk cselekedni és innovatív megoldásokat kínálni. A tapasztalat és a tudás ötvözésével hozzáadott értéket generálunk, és ügyfeleink számára meghatározó versenyelőnyt biztosítunk.

Bővebben itt:

• Használja ki az Xpert.Digital ötszörös szakértelmét egy csomagban – mindössze 500 €/hó áron