Az Nvidia stratégiai vészhívása A billió dolláros telefonhívás: az Nvidia fogadása az OpenAI jövőjére

Amikor a pánik stratégiává válik, és a kudarc a legnagyobb fenyegetés a technológiai ipar számára

A modern üzleti történelem kevés olyan pillanatot látott, amikor egyetlen telefonhívás több százmilliárd értékű befektetésekhez vezetett volna. 2025 késő nyara hozta meg ezt a pillanatot, amikor Jensen Huang, az Nvidia chipóriás régóta vezérigazgatója felvette a telefont, és felhívta Sam Altmant, az OpenAI mesterséges intelligenciával foglalkozó vállalat vezetőjét. Ami ezután következett, az nem csupán egy üzleti megállapodás volt, hanem inkább tanulság a stratégiai partnerségek törékeny természetéről egy olyan iparágban, amelyet egyre inkább az egymásrautaltság jellemez, ahol az ügyfél, a beszállító és a befektető közötti határvonalak egyre inkább elmosódnak.

Huang és Altman beszélgetése kritikus időpontban zajlott. Bár az Nvidia és az OpenAI már évek óta együttműködött, az új infrastrukturális projektről szóló tárgyalások elakadtak. Az OpenAI aktívan kereste az alternatívákat az Nvidiától való erős függőség csökkentése érdekében. A helyzet iróniája, hogy a vállalat megtalálta, amit keresett, a Google-ben, amely közvetlen versenytárs a mesterséges intelligencia területén. Az OpenAI állítólag tavasszal felhőszerződést kötött a Google-lel, és elkezdte használni a saját fejlesztésű Tensor feldolgozóegységeit. Ezzel egy időben a mesterséges intelligenciát fejlesztő cég a Broadcom félvezetőgyártóval együttműködve saját, testreszabott chipeket fejlesztett.

Amikor a Google TPU chipek használatáról szóló jelentések nyilvánosságra kerültek, az Nvidia ezt félreérthetetlen figyelmeztető jelként értelmezte. Az üzenet egyértelmű volt: vagy gyors megállapodás születik, vagy az OpenAI egyre inkább a versenytársak felé fordul. Az Nvidia pánikjának jelentősnek kellett lennie, mert arra késztette a vezérigazgatót, hogy személyes lépéseket tegyen. Huang Altmannak küldött hívása kezdetben tisztázta a pletykákat, de a beszélgetés során az Nvidia vezérigazgatója jelezte, hogy hajlandó újraindítani az elakadt tárgyalásokat. Egy, a helyzetet ismerő forrás ezt a hívást az OpenAI-ba történő közvetlen befektetés ötletének születéseként írta le.

Alkalmas:

• Mit jelent az iparág számára az AMD és az OpenAI közötti mesterséges intelligencia chip-megállapodás? Veszélyben van az Nvidia dominanciája?

Százmilliárd dollár és a kötelezettségek hálója

Ennek a beavatkozásnak az eredménye egy lélegzetelállító arányú megállapodás lett. Szeptemberben az Nvidia és az OpenAI stratégiai partnerséget jelentett be, amelyben a chipgyártó cég akár százmilliárd amerikai dollárt is hajlandó befektetni. A megállapodás legalább tíz gigawatt tervezett kapacitású MI-adatközpontok építését irányozza elő, ami több millió grafikus processzort jelent az OpenAI következő generációs infrastruktúrája számára. Összehasonlításképpen, egy tipikus atomreaktor körülbelül egy gigawatt energiát termel. A projekt első fázisa a tervek szerint 2026 második felében indul el az Nvidia hamarosan megjelenő Vera Rubin platformján.

A megállapodás felépítése meglehetősen figyelemre méltó. Az Nvidia nemcsak ötmillió chip szállítására kötelezi el magát, hanem garanciákat is fontolgat az OpenAI által saját adatközpontjainak építéséhez felvenni kívánt hitelekre. Ez a pénzügyi kölcsönös függőség messze túlmutat a hagyományos ügyfél-szállító kapcsolaton. Az Nvidia gyakorlatilag saját ügyfelei finanszírozójává válik, ami a dot-com korszak gyakorlatára emlékeztet, amikor a berendezésbeszállítók hitelekkel és tőkebefektetésekkel támogatták ügyfeleiket.

Az Nvidia-megállapodás azonban csak egy eleme annak a sokkal nagyobb üzletláncnak, amelyet az OpenAI az elmúlt hónapokban szőtt. A vállalat olyan pozícióba manőverezte magát, amelyet joggal nevezhetünk túl nagynak ahhoz, hogy kudarcot valljon. A megállapodások listája olyan, mint a technológiai és félvezetőipar „ki kicsoda” listája. Az Oracle háromszázmilliárd dollár értékű szerződést kötött öt évre adatközpont-kapacitás kiépítésére az úgynevezett Stargate projekt részeként. A Broadcom bejelentette, hogy partnerséget kötött egyedi chipek fejlesztésére, amelyek tíz gigawatt számítási kapacitást céloznak meg. Az AMD hat gigawatt számítási kapacitásra vonatkozó megállapodást írt alá, amely azt is lehetővé teszi az OpenAI számára, hogy a vállalat akár tíz százalékát is megvásárolja.

Értékesítés kontra kötelezettségek: Egy számítás, ami nem áll össze

Ezen kötelezettségvállalások puszta nagyságrendje alapvető kérdéseket vet fel gazdasági életképességükkel kapcsolatban. Az OpenAI várhatóan körülbelül tizenhárom milliárd dolláros bevételt fog generálni idén. Ugyanakkor a vállalat hatszázötven milliárd dolláros számítástechnikai költségeket vállalt csak az Nvidiával és az Oracle-lel kötött megállapodásain keresztül. Az AMD-vel, a Broadcommal és más felhőszolgáltatókkal, például a Microsofttal kötött megállapodásokat is beleértve, a teljes kötelezettségvállalás megközelíti a billió dolláros határt.

Ezek a számok kirívóan aránytalanok a jelenlegi üzleti eredményekhez képest. 2025 első felében az OpenAI körülbelül 4,3 milliárd dolláros bevételt ért el, ami 16 százalékos növekedést jelent az előző évhez képest. Ugyanakkor a vállalat 2,5 milliárd dollár készpénzt égetett el, elsősorban kutatás-fejlesztésre és a ChatGPT működtetésére. A K+F költségek az év első felében 6,7 milliárd dollárt tettek ki. Az OpenAI az év első felének végén körülbelül 17,5 milliárd dollár készpénzzel és forgalomképes értékpapírokkal rendelkezett.

A bevételek és a kötelezettségvállalások közötti eltérés megdöbbentő. A számítások szerint egyetlen gigawattnyi adatközpont-kapacitás kiépítése körülbelül ötvenmilliárd dollárba kerül, beleértve a hardvert, az energiainfrastruktúrát és az építési költségeket. Az OpenAI összesen harminchárom gigawattra vállalt kötelezettséget, ami elméletileg több mint 1,6 billió dolláros beruházást igényelne. A vállalatnak ezért százszorosára kellene növelnie bevételét ahhoz, hogy akár csak megközelítse is ennek az infrastruktúra finanszírozását.

Hogyan fogják ezt a szakadékot áthidalni? Az OpenAI agresszív diverzifikációs stratégiát folytat. A vállalat ötéves terve magában foglalja a kormányzati szerződéseket, az e-kereskedelmi eszközöket, a videószolgáltatásokat, a fogyasztói hardvereket, sőt, a Stargate adatközpont-projekten keresztül számítástechnikai szolgáltatóként is betöltött szerepet. A vállalat értékelése gyorsan emelkedett: a 2024. októberi 157 milliárd dollárról 2025 márciusára 300 milliárd dollárra, majd a jelenlegi 500 milliárd dollárra egy másodlagos részvényeladást követően, amelyben az alkalmazottak 6,6 milliárd dollár értékű részvényeket adtak el.

A pénzforgatás: Hogyan finanszírozza magát a mesterséges intelligencia iparág

Ezen megállapodások szerkezete aggodalmat keltett a pénzügyi világban, mivel egy, az 1990-es évek végi dotcom-buborék idején uralkodó jelenségre emlékeztet: a körforgásos finanszírozásra. A minta nyugtalanítóan ismerős. Egy ellátási láncban részt vevő vállalat befektet egy downstream vállalatba, amely ezután a kapott tőkét arra használja fel, hogy termékeket vásároljon a befektetőtől. Az Nvidia részvényeket vásárol az OpenAI-ban, az OpenAI pedig GPU-kat vásárol az Nvidiától. Az Oracle a Stargate-be fektet be, az OpenAI pedig számítási teljesítményt lízingel az Oracle-től. Az AMD warrantokat ad az OpenAI-nak a vállalat akár 10 százalékára, az OpenAI pedig több tízmilliárd dollár értékű AMD chip megvásárlására kötelezi el magát.

Ezek a ciklusok virágzó vállalkozások látszatát keltik, miközben a valóságban nagyrészt ugyanazon szereplők között áramlik oda-vissza a pénz. A probléma nem új keletű. Az 1990-es évek végén az internetes infrastruktúra berendezésszállítói hasonló szállítói finanszírozást gyakoroltak. Olyan cégek, mint a Lucent, a Nortel és a Cisco, nagylelkű kölcsönöket nyújtottak a telekommunikációs és internetszolgáltatóknak, akik aztán a pénzt arra használták fel, hogy berendezéseket vásároljanak ugyanezektől a beszállítóktól. Ez mesterségesen felfújt eladásokat eredményezett, és eltitkolta a tényleges keresletet. Amikor a buborék kipukkadt, nemcsak a súlyosan eladósodott vevők omlottak össze, hanem a beszállítók is, akiknek az eladásai délibábnak bizonyultak.

A mai helyzettel való párhuzamok félreérthetetlenek, bár fontos különbségek is vannak. Sok olyan dot-com céggel ellentétben, amelyek soha nem termeltek nyereséget, a mai MI-boom főszereplői nyereséges, bevált üzleti modellel rendelkező vállalatok. Az Nvidia például körülbelül 53 százalékos profitmarzsot ér el, és körülbelül 80 százalékos piaci részesedéssel uralja a MI-chipek piacát. A Microsoft, a Google és az Amazon a világ legjövedelmezőbb vállalatai közé tartozik. Mindazonáltal jogos aggodalmak merülnek fel.

Egy 2025 októberében a globális alapkezelők körében végzett felmérés szerint 54 százalékuk vélte úgy, hogy a mesterséges intelligenciával kapcsolatos részvények a buborék területén vannak. Hatvan százalékuk tartotta összességében túlértékeltnek a részvényeket. Ez a szkepticizmus nem alaptalan. Azok a kötelezettségvállalások, hogy hatalmas mennyiségű chipet és adatközpontot építenek, mielőtt az OpenAI megengedhetné magának azokat, táplálják azt a félelmet, hogy a mesterséges intelligencia iránti lelkesedés a hírhedt dot-com buborékhoz hasonló buborékká alakul.

A siker átka: Miért válnak az Nvidia ügyfelei versenytársakká?

Ennek a hálónak a középpontjában az Nvidia áll, egy olyan vállalat, amely az elmúlt két évben egy nagy, de specializálódott chipgyártóból a világ legértékesebb tőzsdén jegyzett vállalatává alakult át. Több mint 4 billió dolláros piaci kapitalizációjával az Nvidia mára még a technológiai iparág nehézsúlyújait is felülmúlja. Ez a felemelkedés szorosan összefügg a mesterséges intelligencia fellendülésével, amely a ChatGPT 2022 végi elindításával kezdődött. Azóta az Nvidia bevétele csaknem megháromszorozódott, míg a profitja felrobbant.

Jensen Huang, aki 1993-as alapítása óta vezeti a vállalatot, figyelemre méltó átalakuláson vezette keresztül az Nvidiát. Eredetileg a videojátékokhoz használt grafikus kártyákra összpontosított, a Huang már korán felismerte processzoraiban rejlő lehetőségeket a tudományos számítástechnika és a mesterséges intelligencia területén. A CUDA, egy párhuzamos számítási platform kifejlesztése lehetővé tette az Nvidia GPU-inak használatát a mélytanuláshoz és a nagymértékben párhuzamos feldolgozást igénylő MI-modellekhez. Ez a stratégiai előrelátás az Nvidiát nélkülözhetetlen partnerré tette gyakorlatilag minden nagyobb MI-projektben világszerte.

Huang vezetési stílusa szokatlan. Kerüli a hosszú távú terveket, és ehelyett a jelenre összpontosít. A hosszú távú tervezés definíciója a következő: Mit csinálunk ma? Ez a filozófia figyelemre méltó rugalmasságot biztosított az Nvidiának. A vállalat agresszív innovációs stratégiát folytat azzal a céllal, hogy évente új generációs fejlett mesterséges intelligencia chipeket dobjon piacra. Hoppert és Blackwellt Vera Rubin és Rubin Ultra követi, amelyek mindegyike jelentősen megnövelt teljesítményt és hatékonyságot kínál.

De ez a stratégia kockázatokkal jár. Az Nvidia hardverekbe több tízmilliárd dollárt befektető ügyfelek számára befektetéseik gyors elavulása komoly problémát jelent. Ha egy új chipgeneráció tizenkét-tizennyolc hónapon belül jelentősen meghaladja az előzőt, a befektetés gyorsan veszít az értékéből. Egyetlen vállalat sem engedheti meg magának, hogy kétévente tíz-húszmilliárd dollárt költsön a legújabb hardverekre. Ez a dinamika magyarázza, hogy a nagy ügyfelek, mint a Meta, a Google, a Microsoft és az Amazon, miért folytatják egyidejűleg saját chipfejlesztési programjaikat. Az OpenAI együttműködése a Broadcommal a saját chipek fejlesztésében ugyanezt a logikát követi.

Az Nvidia paradoxonnal néz szembe: A ma legnagyobb ügyfeleinek számító vállalatok holnap a legnagyobb versenytársaivá válhatnak. Az Nvidia bevételének körülbelül 40 százaléka mindössze négy vállalattól származik: a Microsofttól, a Metától, az Amazontól és az Alphabettől. Mindegyik rendelkezik az erőforrásokkal és a műszaki szakértelemmel saját MI-chipek fejlesztéséhez. Míg az Nvidia technológiai vezető szerepe és átfogó CUDA szoftverökoszisztémája jelentős belépési korlátokat teremt, a technológiai iparág története azt mutatja, hogy a dominancia ritkán állandó.

Amerikai szakértelmünk az üzletfejlesztés, az értékesítés és a marketing területén - Kép: Xpert.Digital

Iparági fókusz: B2B, digitalizáció (AI-tól XR-ig), gépészet, logisztika, megújuló energiák és ipar

Bővebben itt:

• Szakértői Üzleti Központ

Egy témaközpont betekintésekkel és szakértelemmel:

• Tudásplatform a globális és regionális gazdaságról, az innovációról és az iparágspecifikus trendekről
• Elemzések, impulzusok és háttérinformációk gyűjtése fókuszterületeinkről
• Szakértelem és információk helye az üzleti és technológiai fejleményekről
• Témaközpont olyan vállalatok számára, amelyek a piacokról, a digitalizációról és az iparági innovációkról szeretnének többet megtudni

A felhajtás és a valóság között: A mesterséges intelligencia fellendülésének gazdasági logikája

Minden jogos aggodalom ellenére vannak érvek a hatalmas mesterséges intelligencia beruházások gazdasági életképessége mellett. A mesterséges intelligencia alkalmazások iránti kereslet valós és exponenciálisan növekszik. A ChatGPT volt a történelem leggyorsabb alkalmazása, amely két hónapon belül elérte a 100 millió felhasználót. Az OpenAI-nak jelenleg körülbelül 800 millió heti felhasználója van, akiknek csak körülbelül 5 százaléka fizető előfizető. Ez a 99 százalékos ingyenes és 1 százalékos fizető felhasználók közötti konverziós arány hatalmas lehetőséget és egyben bizonytalan alapot is jelent.

A mesterséges intelligencia (MI) üzleti folyamatokba való integrációja folyamatosan fejlődik. Tanulmányok kimutatták, hogy világszerte a vállalatok több mint 70 százaléka használ valamilyen mesterséges intelligenciát. A dotcom korszakkal ellentétben, amikor sok üzleti modell tisztán spekulatív volt, és az internetpenetráció még alacsony volt, valós és növekvő igény van a mesterséges intelligencia iránt. A nagyvállalatok fejlett modelleket alkalmaznak konkrét feladatokhoz, amivel visszacsatolási hurkot hoznak létre a bevétel és a termelékenység növekedése terén.

Az elemzők azzal érvelnek, hogy az intelligenciaegységre jutó csökkenő költség indokolja a befektetést. Ahogy a számítási teljesítmény olcsóbbá válik, egyre több alkalmazás fejleszthető gazdaságosan, ami viszont növeli a keresletet. Az Nvidia hangsúlyozza, hogy rendszereit nemcsak a chip ára, hanem a teljes üzemeltetési költség alapján is értékelni kell. A legújabb generációk energiahatékonysága jelentősen megnőtt. A GB300-NVL72 platform ötvenszeresére növeli az energiahatékonyságot tokenenként az előző Hopper generációhoz képest. Egy 3 millió dolláros befektetés a GB200 infrastruktúrába elméletileg 30 millió dolláros tokeneladást generálhatna, ami tízszeres megtérülést jelent.

Mindazonáltal alapvető kétségek továbbra is fennállnak. A számítási teljesítmény és a mesterséges intelligencia képességeinek lineáris skálázásának feltételezése egyre inkább megkérdőjeleződik. A kutatások arra utalnak, hogy csökkenő hozadékok jelentkezhetnek. A Stanford 2024-es mesterséges intelligencia indexe azt mutatja, hogy a számítási teljesítmény exponenciálisan nőtt, miközben a kulcsfontosságú referenciaértékek teljesítményjavulása kiegyenlítődik. A több szerver nem vezet automatikusan jobb mesterséges intelligenciához, de az OpenAI stratégiája a számítási teljesítményt a dominanciához vezető garantált útként kezeli.

Zsetonokból készült kártyavár? Dominókockázat az MI ökoszisztémában

A chipgyártók, a felhőszolgáltatók és a mesterséges intelligencia fejlesztői közötti szoros kölcsönös függőség rendszerszintű kockázatokat teremt. Ha az OpenAI kudarcot vall, vagy nem éri el növekedési céljait, a következmények az egész ellátási láncban végiggyűrűznének. Az Nvidia egy túlértékelt vállalatba történő befektetéseken ülne. Az Oracle olyan adatközpont-kapacitást épített volna ki, amelyet senki sem használ. Az AMD olyan chipek gyártási kapacitását hozta volna létre, amelyekre már nincs kereslet. Ezen vállalatok sorsa összefonódik, hasonlóan a 2008-as pénzügyi válsághoz hozzájáruló kölcsönös függőségekhez.

A kritikusok, mint például a jól ismert short-eladó, Jim Chanos, egyértelmű párhuzamot vonnak a dot-com buborékkal. Chanos rámutat, hogy a mesterséges intelligencia infrastruktúrájának tőkekövetelménye messze meghaladja az internetboom idején a szállítók által igényelt körülbelül 100 milliárd dolláros finanszírozást. Aggodalmát fejezi ki amiatt, hogy a vezető technológiai vállalatok, mint az Nvidia és a Microsoft, bármit megtesznek annak érdekében, hogy kreatív finanszírozási struktúrák révén a tényleges berendezéseket a mérlegükön kívül tartsák. Az aggodalom az, hogy ezek a vállalatok félnek az értékcsökkenési ütemtervektől és a számviteli következményektől, valamint a hatalmas tőkekövetelményektől, amelyeket nem akarnak közvetlenül a mérlegükben feltüntetni.

Ugyanakkor vannak olyan hangok is, amelyek a hirtelen fellépő buborékdiagnózisoktól óva intenek. Egyes elemzők szerint a jelenlegi megállapodások nem érik el a szükséges mértéket ahhoz, hogy elsöprőek legyenek. Például az OpenAI-Nvidia megállapodás az Nvidia 2026-ra tervezett bevételének körülbelül tizenhárom százalékát képviselné. Ha egy egy gigawattos megvalósításra 2026 második felében kerül sor, az körülbelül ötven-hatvan milliárd dolláros teljes tőkebefektetést indítana el, amelyből az Nvidia körülbelül harmincöt milliárd dollárt kapna. Ebből tízmilliárd dollárt újra befektetnének az OpenAI-ba, a további befektetések pedig a mesterséges intelligencia monetizálásában elért tényleges előrehaladástól függnének. Ez a teljesítményalapú megközelítés eltér a távközlési buborék fix, gyakran spekulatív kötelezettségvállalásaitól.

Az igazi szűk keresztmetszet: Miért fogyhat el a mesterséges intelligencia fellendülése?

Egy gyakran figyelmen kívül hagyott, de potenciálisan kritikus szűk keresztmetszet az energiaellátás. A mesterséges intelligencia által támogatott adatközpontok működtetése hatalmas mennyiségű villamos energiát igényel. Tíz gigawatt több mint nyolcmillió amerikai háztartás ellátásával egyenértékű, ami ötszöröse a Hoover-gát kapacitásának. A 33 gigawatt, amelyre az OpenAI kötelezettséget vállalt, nagyjából New York állam teljes villamosenergia-igényét fedezné.

Az Egyesült Államok villamosenergia-hálózatai már most is komoly terhet rónak. Az adatközpontok 2024-ben az amerikai teljes villamosenergia-fogyasztás körülbelül négy százalékát tették ki, ami körülbelül 183 terawattórának felel meg. 2030-ra ez a szám várhatóan több mint kétszeresére, 426 terawattórára fog nőni. Egyes államokban, például Virginiában, az adatközpontok már 2023-ban a teljes villamosenergia-ellátás 26 százalékát fogyasztották. Észak-Dakotában ez a szám 15 százalék, Nebraskában 12 százalék, Iowában 11 százalék, Oregonban pedig szintén 11 százalék volt.

Új, megfelelő energiaellátással rendelkező adatközpontok építése évekig tart. Becslések szerint egy adatközpont létrehozása az Egyesült Államokban jellemzően körülbelül hét évig tart a kezdeti fejlesztéstől a teljes üzembe helyezésig, beleértve a 4,8 évet a fejlesztés előtti szakaszra és a 2,4 évet az építésre. Ez alapvető szűk keresztmetszetet teremt az OpenAI ambiciózus bővítési terveiben. A vállalat annyi szerződést köthet, amennyit csak akar, de ha a fizikai infrastruktúra nem készül el időben, a kötelezettségvállalások üres ígéretek maradnak.

Az energiaprobléma fenntarthatósági aggályokat is felvet. Egyetlen ChatGPT lekérdezés körülbelül tízszer annyi energiát fogyaszt, mint egy tipikus Google-keresés. Csak az OpenAI-nál naponta több millió lekérdezés történik, nem is beszélve az olyan versenytársakról, mint az Anthropic, a Google és a Microsoft, ami óriási terhet ró az energiahálózatokra és a környezetre. Ezen adatközpontok hűtése is hatalmas mennyiségű vizet igényel. A hiperskálájú adatközpontok közvetlenül körülbelül 14 milliárd gallon vizet fogyasztottak 2023-ban, és várhatóan ez a szám 2028-ra megduplázódik vagy megháromszorozódik.

A globális játéktér: MI a nemzeti érdekek és az exportellenőrzés között

A mesterséges intelligencia infrastruktúrája nemzetbiztonsági kérdéssé vált. Mind a Trump-, mind a Biden-kormányzat hangsúlyozta az iparpolitikát, a mesterséges intelligenciát nemcsak gazdasági lehetőségként, hanem biztonsági szükségszerűségként is bemutatva. A vállalatok számára implicit üzenetként szolgál, hogy a gyorsaság fontosabb, mint az óvatosság. A Stargate projektet a Fehér Házban jelentették be, Trump elnök pedig a technológiát a gazdasági vezető szerep és a technológiai függetlenség mozgatórugójaként ábrázolta.

Kína egy államilag vezérelt modellt követ, amely tőkét irányít a mesterséges intelligenciába, hogy hazai bajnokokat építsen és csökkentse az amerikai technológiától való függőséget. Európa kezdetben a kockázatkezelésre összpontosított, de a versenyképesség elvesztésétől való félelem arra késztette Brüsszelt, hogy elindítsa a MI Kontinens Akciótervet és egy 1 milliárd eurós kezdeményezést az adaptáció felgyorsítása érdekében.

Az Nvidia számára ez a geopolitikai dimenzió egyszerre lehetőséget és kockázatot is jelent. A vállalat olyan stratégiát próbált követni, amely lehetővé tenné számára a chipek Kínába történő további exportját, azzal érvelve, hogy a kínai piacról való kizárás csak erősítené a kínai versenytársakat. Az exportkorlátozások azonban az Nvidia piaci részesedését Kínában 95 százalékról gyakorlatilag nullára csökkentették. Huang nyilvánosan kijelentette, hogy el sem tudja képzelni, hogy bármelyik politikai döntéshozó ezt jó ötletnek tartaná. A kínai piac körülbelül 50 milliárd dollár értékű lehetőséget jelent, amelyet az Nvidia a szabályozási korlátozások miatt elveszít.

Buborék vagy forradalom? Nyitott végű konklúzió

Arra a kérdésre, hogy vajon egy mesterséges intelligencia-buborék közepén vagyunk-e, nem lehet végleges választ adni, amíg a vihar szemében vagyunk. A buborékok gyakran csak utólag válnak egyértelművé. Alan Greenspan híres figyelmeztetése az irracionális túláradósság ellen 1996 decemberében hangzott el, de a Nasdaq csak több mint három évvel később érte el a csúcspontját. Egy buborék inflációja közepette az infláció tovább is eltarthat, mint logikusnak tűnik.

Vannak azonban tagadhatatlan tények. A mesterséges intelligencia cégek értékelése a jövőbeli növekedés feltételezésein alapul, amelyekre történelmileg még nem volt példa. Egyetlen vállalat sem növelte bevételét tízmilliárd dollárról százmilliárd dollárra olyan gyorsan, mint az OpenAI projektek. A több billió dolláros infrastruktúra kiépítésére vonatkozó kötelezettségvállalások, amelyek jelenlegi tizenhárom milliárd dolláros bevételt jelentenek, olyan bevételrobbanást igényelnek, amelyre nincsenek történelmi precedensek.

Ugyanakkor a mesterséges intelligencia nem puszta spekuláció. A technológia már most is átalakítja az iparágakat és a munkavégzés módjait. A vállalatok mérhető termelékenységi növekedést érnek el a mesterséges intelligencia integrációja révén. A kérdés nem az, hogy a mesterséges intelligencia transzformatív lesz-e, hanem az, hogy milyen gyorsan fog bekövetkezni ez az átalakulás, és hogy a jelenlegi értékelések és befektetések összhangban vannak-e ezzel a tempóval.

Mi történik, ha az OpenAI nem teljesíti az előrejelzéseit? A legjobb esetben a vállalatnak vissza kellene fognia infrastrukturális terveit. A legrosszabb esetben a másodlagos hatások jelentősek lehetnek, mivel a befektetők és más vállalatok egyre nagyobb téteket tesznek az OpenAI értékteremtésére. Ezek a tétek nemcsak attól függenek, hogy ez az érték realizálódik-e, hanem attól is, hogy elég gyorsan realizálódik-e ahhoz, hogy fedezze a tétek finanszírozásához felhasznált adósságot. Az, hogy nem sikerült olyan gyorsan teremteni az értéket, mint ahogyan a befektetők várták, elegendő volt ahhoz, hogy számos történelmi technológiai fellendülést bukássá változtasson.

A dot-com lufi központi tanulsága az volt, hogy az átalakító technológiák gyakran évtizedekig sikeresek, de a vállalatok első hulláma és befektetőik ritkán hoznak teljes potenciált a részvényárfolyamaikban rejlő lehetőségekhez. Az internet valóban megváltoztatta a világot, de a 2000-ben nagyra értékelt internetes vállalatok többsége már nem létezik. A nyertesek gyakran olyan cégek voltak, amelyek később léptek be a piacra, vagy túlélték a válság legsötétebb napjait.

Hogy ez a mesterséges intelligenciára is vonatkozik-e, az még várat magára. Az azonban világos, hogy Jensen Huang és Sam Altman között 2025 késő nyarán lezajlott telefonhívás egyike lehet azoknak a fordulópontoknak, ahol a pánik stratégiává, a függőség kölcsönös kötelezettséggé alakult, és egy iparág kijelölte az utat a modern történelem egyik legnagyobb gazdasági fogadásához. A válasz arra, hogy ez a fogadás megtérül-e, vagy a dot-com korszak óta a legnagyobb félrebefektetés lesz, a következő évtizedben fog kiderülni.

☑️ Üzleti nyelvünk angol vagy német

☑️ ÚJ: Levelezés az Ön nemzeti nyelvén!

Konrad Wolfenstein

Szívesen szolgálok Önt és csapatomat személyes tanácsadóként.

Felveheti velem a kapcsolatot az itt található kapcsolatfelvételi űrlap kitöltésével , vagy egyszerűen hívjon a +49 89 89 674 804 (München) . Az e-mail címem: wolfenstein ∂ xpert.digital

Nagyon várom a közös projektünket.

☑️ KKV-k támogatása stratégiában, tanácsadásban, tervezésben és megvalósításban

☑️ Digitális stratégia és digitalizáció megalkotása vagy átrendezése

☑️ Nemzetközi értékesítési folyamatok bővítése, optimalizálása

☑️ Globális és digitális B2B kereskedési platformok

☑️ Úttörő üzletfejlesztés / Marketing / PR / Szakkiállítások

Profitáljon az Xpert.Digital széleskörű, ötszörös szakértelméből egy átfogó szolgáltatáscsomagban | K+F, XR, PR és digitális láthatóság optimalizálása - Kép: Xpert.Digital

Az Xpert.Digital mélyreható ismeretekkel rendelkezik a különböző iparágakról. Ez lehetővé teszi számunkra, hogy személyre szabott stratégiákat dolgozzunk ki, amelyek pontosan az Ön konkrét piaci szegmensének követelményeihez és kihívásaihoz igazodnak. A piaci trendek folyamatos elemzésével és az iparági fejlemények követésével előrelátóan tudunk cselekedni és innovatív megoldásokat kínálni. A tapasztalat és a tudás ötvözésével hozzáadott értéket generálunk, és ügyfeleink számára meghatározó versenyelőnyt biztosítunk.

Bővebben itt:

• Használja ki az Xpert.Digital ötszörös szakértelmét egy csomagban – mindössze 500 €/hó áron