A mesterséges intelligenciával teli milliárd dolláros időzített bomba: Hogyan teremt a Meta, a Microsoft és az OpenAI egy új technológiai buborékot?
Hangválasztás 📢
Megjelent: 2025. október 5. / Frissítve: 2025. október 5. – Szerző: Konrad Wolfenstein
A milliárd dolláros időzített bomba mesterséges intelligenciával: Hogyan teremt a Meta, a Microsoft és az OpenAI egy új technológiai buborékot – Kép: Xpert.Digital
A 200 milliárd dolláros tét: Miért végződhet katasztrófával a mesterséges intelligencia fellendülése?
„Felháborító párhuzamok”: Miért múlta felül a mesterséges intelligencia buboréka még a dotcom-korszakot is?
A tech világ őrületben van. A mesterséges intelligencia ígérete hajtja, úgy tűnik, nincsenek határok. De a ChatGPT csillogó homlokzata, az úttörő innovációk és a robbanásszerűen növekvő részvényárak mögött vihar van készülőben, amely megrengetheti a globális gazdaságot. Olyan óriások, mint a Meta, a Microsoft és az OpenAI, több százmilliárd dollárt pumpálnak egy olyan technológiába, amelynek gazdasági előnyei még mindig a levegőben lógnak, történelmi méretű spekulatív buborékot hozva létre.
A párhuzamok az 1990-es évek végi dotcom buborékkal félreérthetetlenek és riasztóak. Neves befektetési bankok kongatják a vészharangot, legendás befektetők, mint Warren Buffett, visszatartják magukat, és a figyelmeztető jelek gyűlnek: csillagászati értékelések jövedelmező üzleti modellek nélkül, megkérdőjelezhető körforgásos finanszírozás és energiaéhség, amely bolygónk fizikai határait feszegeti. Miközben a Nyugaton példátlan fegyverkezési verseny dúl a legdrágább infrastruktúráért, kínai diszruptív szereplők bizonyítják, hogy hasonló eredmények töredékáron is elérhetők – ezzel megkérdőjelezve a fellendülés alapjait. Ez a cikk mélyen beleássa magát a mesterséges intelligencia buborék epicentrumába, feltárva törékeny pénzügyi struktúráit, és bemutatva, miért lehet a közelgő fellendülés hangosabb mindennél, amit korábban ismertünk.
Alkalmas:
Veszélyes játék a mesterséges intelligenciával
A technológiai világ egy példátlan pénzügyi katasztrófa szélén áll. Ami mesterséges intelligencia forradalomként indult, egyre inkább veszélyes spekulatív játékká alakul, amely ijesztő párhuzamot mutat az 1990-es évek végének dotcom-buborékával. A Meta, a Microsoft, az OpenAI és más technológiai óriások több százmilliárd dollárt fektetnek be egy olyan technológiába, amelynek kereskedelmi életképessége továbbra sem tisztázott.
Egyre több a figyelmeztető jel: a Goldman Sachs, a Morgan Stanley és más neves befektetési bankok a tőke hatalmas mértékű rossz allokációjára figyelmeztetnek. Miközben a nagy technológiai vállalatok részvényárfolyamai új csúcsokat érnek el, egyre nőnek a kétségek a trend fenntarthatóságával kapcsolatban. Jim Chanos, a pénzügyi világ egyik legismertebb short-eladója, máris közvetlen párhuzamot von az ezredforduló spekulatív túlkapásaival.
A techóriások csillagászati befektetései
A számok megdöbbentőek: a Meta, a Microsoft, az Amazon és az Alphabet önmagában több mint 215 milliárd dollárt tervez befektetni mesterséges intelligencia projektekbe 2025-ig. Ez nagyjából megegyezik olyan országok bruttó hazai termékével, mint Finnország vagy Chile. A Microsoft hetente 1 milliárd dollárt költ új adatközpontok építésére, 100 000 építőipari munkást foglalkoztatva – háromszor annyit, mint amennyi egy piramis felépítéséhez szükséges.
Mark Zuckerberg, a Meta vezérigazgatója bejelentette, hogy 2025-ben legalább 66 milliárd dollárt kíván befektetni mesterséges intelligencia infrastruktúrába, ami 2 milliárd dolláros növekedést jelent az eredeti tervhez képest. A Google anyavállalata, az Alphabet 10 milliárd dollárral, 85 milliárd dollárra növelte a 2025-ös tőkekiadásait. Ezek a kiadások több mint háromszorosára nőttek 2021 óta, és gazdaságilag releváns méreteket érnek el.
A beruházások elsősorban az Nvidia speciális mesterséges intelligencia chipjeivel felszerelt gigantikus adatközpontok építésébe irányulnak. Egyetlen, nyolc Nvidia Blackwell chippel ellátott mesterséges intelligencia szerver legalább egymillió dollárba kerül. Az árak olyan szintre emelkedtek, amelyet a technológia valódi előnyei már nem indokolnak.
Alkalmas:
OpenAI: Az égő pénzhegy a buborék közepén
A fejlemények középpontjában az OpenAI, a ChatGPT mögött álló vállalat áll. A vállalat pénzügyi helyzete a probléma teljes mértékét felfedi: az OpenAI ötmilliárd dolláros veszteségre számít 2024-ben, miközben a bevétele mindössze 3,7 milliárd dollár lesz. Ez a veszteségarány kivételesen magas, még egy gyorsan növekvő technológiai vállalat esetében is.
Az OpenAI költségszerkezete jól mutatja, miért olyan nehezen elérhető a nyereséges mesterséges intelligencia: napi 700 000 dollár csak a szerverinfrastruktúrára, évi 7 milliárd dollár a mesterséges intelligencia modellek betanítására, és 1,7 milliárd dollár a személyzeti költségekre. A belső előrejelzések szerint az OpenAI 2029 előtt talán nem válik nyereségessé – és addigra összesen 44 milliárd dolláros veszteséget fog felhalmozni.
Ez a drámai pénzügyi helyzet arra kényszeríti az OpenAI-t, hogy drasztikus intézkedéseket hozzon: a ChatGPT Plus havi díja a következő öt évben fokozatosan 20 dollárról 44 dollárra emelkedik. Ugyanakkor a vállalat folyamatosan új befektetőket keres – a jelenlegi finanszírozási kör várhatóan 150 milliárd dolláros értékelést biztosít az OpenAI számára, annak ellenére, hogy a vállalat mély veszteségekben van.
A körforgásos pénzügyek veszélyes játéka
Különösen aggasztó, ahogyan ezeket a beruházásokat finanszírozzák. Az Nvidia, a mesterséges intelligencia-boom legnagyobb haszonélvezője, most 100 milliárd dollárt fektet be magába az OpenAI-ba – ezt az üzletet a szakértők körkörös finanszírozásként kritizálják. Az OpenAI Nvidia chipeket vásárol, az Nvidia befektet az OpenAI-ba, és mindkét vállalat profitál az egyre nagyobb befektetéseknek köszönhető növekvő értékelésekből.
Jay Goldberg, a D2D Advisory munkatársa ezt a helyzetet ahhoz hasonlította, mintha a szülők közösen írnák alá gyermekeik első jelzáloghitelét – ez a rendszer csak addig működik, amíg minden érintett fél folyamatosan befektet. Peter Boockvar, a One Point BFG munkatársa közvetlen párhuzamot von a Lucenttel és a Nortellel, két olyan vállalattal, amelyek hasonló beszállítói finanszírozást használtak a növekedés színlelésére a dot-com buborék idején, mielőtt összeomlott volna.
A kínai kihívás: A DeepSeek felrázza a rendszert
Miközben a nyugati vállalatok több százmilliárdot fektetnek be egyre drágább mesterséges intelligencia infrastruktúrába, a kínai DeepSeek startup bebizonyította, hogy hasonló eredmények érhetők el töredéknyi erőforrással. Az R1 mesterséges intelligencia modell fejlesztése mindössze 294 000 dollárba került, és elavult Nvidia H800 chipeken tanították.
Összehasonlításképpen, az OpenAI több mint 100 millió dollárt költött a GPT-4 betanítására, míg a DeepSeek kevesebb mint 300 000 dollárért fejlesztett ki egy versenyképes modellt. Ez az eltérés megkérdőjelezi a nyugati MI-ipar teljes befektetési logikáját, és hatalmas leírásokhoz vezethet.
A DeepSeek sikere az Nvidia részvényárfolyamának átmeneti, közel 600 milliárd dolláros piaci kapitalizációjú eséséhez vezetett, és nyugtalanságot okozott az egész iparágban. Satya Nadella, a Microsoft vezérigazgatója elismerte, hogy a kínai fejleményeket nagyon komolyan kell venni.
Az energiaválság, mint korlátozó tényező
A mesterséges intelligencia buborékának egy másik kritikus aspektusa a robbanásszerűen növekvő energiafogyasztás. Az amerikai adatközpontok 2023-ban már 176 terawattórát fogyasztottak, és ez a szám 2028-ra 325-580 terawattórára emelkedhet. Ez az Egyesült Államok teljes villamosenergia-fogyasztásának akár 12 százalékát is kitenné.
Egy modern mesterséges intelligencia által vezérelt adatközpont annyi áramot fogyaszt, mint 100 000 háztartás, és különösen a nagy létesítmények hússzor többet. A globális adatközpontok áramfogyasztása 2030-ra megduplázódhat, elérve Japán egészének energiafogyasztásával megegyező szintet.
Ez a fejlesztés már elérte fizikai korlátait: a népszerű helyszínek, mint például Észak-Virginia, túlterheltek, a technológiai vállalatok pedig másod- és harmadrangú régiókba költöznek. A 2028-ra tervezett új épületek már teljesen le vannak foglalva, bár továbbra sem világos, hogy a mesterséges intelligencia iránti hatalmas kereslet egyáltalán megvalósul-e.
A digitális átalakulás új dimenziója a „menedzselt MI” (mesterséges intelligencia) segítségével - Platform és B2B megoldás | Xpert Consulting
A digitális átalakulás új dimenziója a „menedzselt MI” (mesterséges intelligencia) segítségével – Platform és B2B megoldás | Xpert Consulting - Kép: Xpert.Digital
Itt megtudhatja, hogyan valósíthat meg vállalata testreszabott mesterséges intelligencia megoldásokat gyorsan, biztonságosan és magas belépési korlátok nélkül.
Egy menedzselt MI platform egy átfogó, gondtalan csomag a mesterséges intelligencia területén. Ahelyett, hogy komplex technológiával, drága infrastruktúrával és hosszadalmas fejlesztési folyamatokkal kellene bajlódnia, egy specializált partnertől kap egy az Ön igényeire szabott, kulcsrakész megoldást – gyakran néhány napon belül.
A legfontosabb előnyök áttekintése:
⚡ Gyors megvalósítás: Az ötlettől a gyakorlati alkalmazásig napok, nem hónapok alatt. Gyakorlati megoldásokat szállítunk, amelyek azonnal értéket teremtenek.
🔒 Maximális adatbiztonság: Érzékeny adatai Önnél maradnak. Garantáljuk a biztonságos és megfelelő feldolgozást anélkül, hogy megosztanánk az adatokat harmadik felekkel.
💸 Nincs pénzügyi kockázat: Csak az eredményekért fizet. A hardverbe, szoftverbe vagy személyzetbe történő magas előzetes beruházások teljesen elmaradnak.
🎯 Koncentráljon a fő üzleti tevékenységére: Koncentráljon arra, amiben a legjobb. Mi kezeljük AI-megoldásának teljes technikai megvalósítását, üzemeltetését és karbantartását.
📈 Jövőálló és skálázható: A mesterséges intelligencia veled együtt növekszik. Biztosítjuk a folyamatos optimalizálást és skálázhatóságot, és rugalmasan igazítjuk a modelleket az új követelményekhez.
Bővebben itt:
MI vs. Dotcom: Vajon minden idők legnagyobb technológiai buboréka közeleg? Ki éli túl a MI robbanását?
Warren Buffett óvatos álláspontja
Míg sok befektető hódol a mesterséges intelligencia körüli felhajtásnak, Warren Buffett jellemzően óvatos marad. Befektetési társaságának, a Berkshire Hathaway-nek a portfóliója stratégiai vonakodást mutat a közvetlen mesterséges intelligenciabefektetésekkel szemben. Ehelyett olyan elismert technológiai vállalatokra összpontosít, mint az Apple és az Amazon, amelyek profitálhatnak a mesterséges intelligenciából anélkül, hogy kizárólagosan függenének tőle.
Buffett megközelítése egy tapasztalt befektető bölcsességét tükrözi, aki már számos spekulatív buborékot megtapasztalt. A diverzifikált üzleti modellel és fenntartható versenyelőnnyel rendelkező vállalatokra való összpontosítása szöges ellentétben áll a tisztán mesterséges intelligencia alapú részvények spekulatív túlkapásaival.
A dotcom-buborékkal való párhuzamok egyre nyilvánvalóbbak.
A hasonlóságok az 1990-es évek végi dot-com lufival szembetűnőek. Ahogy akkoriban az internetet, úgy a mesterséges intelligenciát is forradalmi technológiaként ünneplik, amely minden hagyományos üzleti modellt elavulttá tesz. A szakértők szerint az értékelések már meghaladták a dot-com korszak csúcsait.
Henry Blodget, a dot-com korszak egykori sztárelemzője, hátborzongató párhuzamokra figyelmeztet. Mindkét technológia – az internet és a mesterséges intelligencia – hatása messze túlmutat majd a technológiai iparágon. A mesterséges intelligencia infrastruktúrájába történő beruházások csak 2024-ben legalább 400 milliárd dollárt fognak elérni, ami hatalmas mértékben fellendíti a globális gazdaságot és a tőzsdéket.
Torsten Sløk, az Apollo Global Management vezető közgazdásza még tovább megy: A mesterséges intelligencia szektor jelenlegi túlértékelései még a dot-com buborék idejének szintjét is meghaladják az 1990-es évek végén. A néhány nagy technológiai vállalatra való koncentráció végzetes emlékeztető az 1990-es évek végére, amikor az internetes vállalatok nagyon rövid idő alatt jelentős értékre tettek szert, mielőtt sokuk összeomlott volna a következő válságban.
Alkalmas:
A strukturális különbségek fokozzák a kockázatot
Paradox módon a dot-com buborékhoz képesti strukturális különbségek még veszélyesebbé tehetik a mai helyzetet. Az akkorival ellentétben a hatalmas beruházásokat nem adósságból, hanem a technológiai óriások profitjából finanszírozzák. Ez azt jelenti, hogy a vállalatok hosszabb ideig kitarthatnak, ami még nagyobb erőforrás-elosztási hibákhoz vezet.
A mai technológiai vállalatok nyereségesek és erős mérleggel rendelkeznek, ami lehetővé teszi számukra, hogy évekig folytassák a befektetéseket, még akkor is, ha azok nem térülnek meg. Ez a látszólagos erősség gyengeségnek bizonyulhat, mivel megakadályozza a piacok idő előtti korrekcióját.
Egy másik fontos különbség: Míg a dotcom-korszakban a spekulációkat elsősorban magánbefektetők folytatták, ma az intézményi befektetők és a nyugdíjalapok jelentős mértékben fektetnek be mesterséges intelligencia részvényekbe. A buborék kipukkadása ezért messzemenő rendszerszintű következményekkel járna.
A finanszírozási struktúrák egyre törékenyebbek
Különösen aggasztó a finanszírozási struktúrák alakulása. Az évek óta adósságmentes technológiai vállalatok egyre több hitelt vesznek fel. 2025 első felében a technológiai vállalatok befektetési kategóriájú hiteleinek volumene 70 százalékkal magasabb volt, mint az előző évben.
A Microsoft csökkentette készpénztartalékait, de a tőkelízing-kötelezettségei – az adatközpontok adósságának egy formája – csaknem megháromszorozódtak, elérve a 46 milliárd dollárt. Ezen kötelezettségek további 93 milliárd dollárja még a mérlegében sem szerepel. A Meta 30 milliárd dolláros hitelről tárgyal magánhitelezőkkel.
A kisebb mesterséges intelligencia fejlesztő cégek, különösen a CoreWeave és a Fluidstack, hatalmas adósságokat vesznek fel Nvidia chipek vásárlására, és ezeket a chipeket további hitelek fedezetéül használják fel. Ez a piramisjáték csak addig működik, amíg a chipek árai tovább emelkednek, és a mesterséges intelligencia iránti kereslet növekszik.
Gyűlnek a figyelmeztető jelek
A szakértők számos klasszikus figyelmeztető jelet azonosítanak a spekulatív buborék kialakulásának. A mesterséges intelligencia infrastruktúra árai meredeken emelkednek anélkül, hogy az alapvető fundamentumok ennek megfelelően javulnának. A szakértelemmel nem rendelkező magánbefektetők jelentős összegeket fektetnek be mesterséges intelligencia részvényekbe, és az Nvidia részvényei az egyik legnépszerűbb részvény lettek a magánbefektetők körében.
Az olyan tipikus kijelentések, mint az „ezúttal minden másképp lesz” vagy az „árak tovább fognak emelkedni”, széles körben elterjedtek. Az eufória elérte azt a szintet, ahol a racionális értékelési kritériumok felülíródnak.
Egy friss tanulmányban a Goldman Sachs egy „felpörgetett légkörre” figyelmeztet, amelyben a nagy technológiai vállalatok „félelmükben élnek a zavaroktól, és tőkét fordítanak mind offenzív, mind védekező fellépésre”. A beruházások mértéke ma már a közepes méretű gazdaságokéhoz hasonlítható.
Az elkerülhetetlen korrekció és annak következményei
Amikor a mesterséges intelligencia lufi kipukkad – és a kérdés nem az, hogy vajon kipukkad-e, hanem az, hogy mikor –, a hatások pusztítóak lesznek. Nem minden felkapott vállalat fog túlélni. Ahogy a dotcom lufi kipukkadása után is történt, végső soron csak maroknyi nyertes lesz.
A Microsoft, a Meta és a Google túlélhetne egy összeomlást, mivel üzleti modelljük több pilléren nyugszik. Az Nvidia valószínűleg túléli, mert chipjeire a mesterséges intelligencián túl is szükség van. A kisebb MI-laboratóriumok, mint például az Anthropic, a Mistral AI és a számos adatközpont-szolgáltató számára a kilátások jelentősen borúsabbak.
A Morgan Stanley elemzői arra figyelmeztetnek, hogy az árfolyamcsökkenés „bármikor és előzetes figyelmeztetés nélkül” megkezdődhet. Míg a hagyományosan defenzív eszközök túlárazottak az évek óta tartó pénznyomtatás miatt, a befektetők esetleg nem találnak biztonságos menedéket.
A válságból való kilépés
Paradox módon a mesterséges intelligencia lufi kipukkadása pozitív hosszú távú hatásokkal járhat. Ha a folyamatosan növekvő mutatókra és a marketingnyomásra való összpontosítás eltűnik, a mesterséges intelligencia használata azokra a területekre korlátozódhat, amelyek valódi hozzáadott értéket képviselnek.
A túlzott elvárásokat realisztikusabb értékelések váltanák fel. A vállalatoknak bizonyítaniuk kellene, hogy mesterséges intelligencia beruházásaik valóban termelékenységnövekedéshez és költségmegtakarításhoz vezetnek, ahelyett, hogy csupán lenyűgöző bemutatókat tartanának.
A történelem azt tanítja nekünk, hogy még a spekulatív buborékok kipukkadása után is az alapul szolgáló technológia gyakran túlél és virágzik. Az Amazon és a Google a dot-com buborék hamvaiból emelkedett ki, és a világ legértékesebb vállalataivá váltak. Hasonlóképpen, egy fenntarthatóbb és jövedelmezőbb ökoszisztéma alakulhat ki egy mesterséges intelligencia általi megoldás után.
Alkalmas:
A vihar előtti csend
A jelenlegi helyzet végzetesen emlékeztet a dot-com lufi kipukkadása előtti hónapokra. Minden intő jel ott van: csillagászati értékelések, körkörös finanszírozás, eltúlzott elvárások és az a széles körben elterjedt hozzáállás, hogy „ezúttal minden másképp van”.
A Meta, a Microsoft, az OpenAI és a történet többi főszereplője egy időzített bombát alkotott, amelynek robbanóereje felülmúlhatja a dot-com buborékot. A spekulatív buborékba naponta pumpált milliárdok nem fognak nyomtalanul eltűnni – pusztító nyomot fognak hagyni a technológiai iparban és a globális gazdaságban.
Az okos befektetőknek most fel kell készülniük erre az elkerülhetetlen korrekcióra, és ennek megfelelően diverzifikálniuk kell portfólióikat. Mert amikor ez a buborék kipukkad, a robbanás messze földön hallani fog.
Tanács - Tervezés - Végrehajtás
Konrad Wolfenstein
Szívesen szolgálok személyes tanácsadójaként.
a kapcsolatot velem Wolfenstein ∂ Xpert.Digital
hívj +49 89 674 804 (München) alatt
Globális iparági és gazdasági szakértelmünk az üzletfejlesztés, az értékesítés és a marketing területén
Globális iparági és üzleti szakértelmünk az üzletfejlesztés, az értékesítés és a marketing területén - Kép: Xpert.Digital
Iparági fókusz: B2B, digitalizáció (AI-tól XR-ig), gépészet, logisztika, megújuló energiák és ipar
Bővebben itt:
Egy témaközpont betekintésekkel és szakértelemmel:
- Tudásplatform a globális és regionális gazdaságról, az innovációról és az iparágspecifikus trendekről
- Elemzések, impulzusok és háttérinformációk gyűjtése fókuszterületeinkről
- Szakértelem és információk helye az üzleti és technológiai fejleményekről
- Témaközpont olyan vállalatok számára, amelyek a piacokról, a digitalizációról és az iparági innovációkról szeretnének többet megtudni
