2,2 billió dollárnyi fennálló adósság – Hitelezőtől hitelezőig: Kína Selyemútjának strukturális átalakulása

Az adósság geopolitikája: Amikor az átláthatóság hiánya terheli a globális pénzügyi architektúrát

Ami a 21. század legnagyobb infrastrukturális ígéreteként indult, egyre inkább pénzügyi rémálommá válik sok nemzet számára. Egy évtizeddel az „Övezet, egy út kezdeményezés” elindítása után egy új elemzés feltárja Kína globális terjeszkedésének pusztító eredményeit – és azt, hogy Peking miért változtatja meg radikálisan stratégiáját.

Amikor Hszi Csin-ping kínai elnök 2013-ban bejelentette az Egy övezet, egy út kezdeményezést (BRI), a világ új kereskedelmi útvonalakról, modern vasutakról és virágzó gazdasági övezetekről álmodozott. 2026-ra azonban kevés maradt a kezdeti eufóriából. Ehelyett egy hatalmas, kontinenseken átívelő adósságcsapda képe rajzolódik ki. Új adatok szerint Kína mára elképesztő, összesen 2,2 billió dollár értékű hitelt nyújtott – gyakran olyan feltételekkel, amelyek a kedvezményezett országok számára alig elviselhetők.

A szerepek drámaian átalakultak: Míg Kína egykor a hidak és gátak önként finanszírozója volt, a szuperhatalom most egyre inkább globális adósságbehajtóként működik. Olyan országok, mint Pakisztán, Angola és Laosz sarokba szorítva, kénytelenek jelzáloggal terhelni nyersanyagaikat, vagy átengedni stratégiai infrastruktúrájukat, hogy teljesítsék Peking fizetési követeléseit. De maga Kína is nyomás alatt van: A belső ingatlanválság és a növekvő adósság arra kényszeríti a vezetést, hogy szorosabbra húzza a költségvetést, és agresszívebben hajtsa be a fennálló adósságokat.

A következő jelentés elemzi ennek a globális adósságlabirintusnak a felépítését. Bemutatja, hogyan váltak a jövőbe mutató építési projektek pénzügyi korlátokká, miért bizonyultak eddig nagyrészt hatástalannak a nyugati alternatívák, és milyen geopolitikai következményekkel fenyeget, ha Ázsia legnagyobb gazdasága lehívja a hiteleit.

Az adósság geopolitikája: Amikor az átláthatóság hiánya terheli a globális pénzügyi architektúrát

2013-ban Hszi Csin-ping kínai elnök nagy csinnadrattával bejelentette az Egy övezet, egy út kezdeményezést – egy gigantikus infrastrukturális programot, amelynek célja Ázsia és Európa összekapcsolása, és egész kontinensek gazdasági jövőjének újraértelmezése. Több mint egy évtizeddel később egy olyan gazdasági valóság bontakozott ki, amely messze van a megváltás eredeti ígéreteitől. Kína a világ legnagyobb hitelezőjéből a világ legnagyobb adósságbehajtójává alakult át, miközben számos fejlődő ország nyög a gazdasági szuverenitásukat alapvetően veszélyeztető, nyomasztó adósságteher alatt.

A nyers adatok nyugtalanító képet festenek a globális pénzügyi architektúráról. Az AidData kutatóintézet számításai szerint Kína összesen 1,34 billió USD értékű hitelt nyújtott 165 országnak 2000 és 2021 között. A 2023-ig terjedő időszakra vonatkozó frissített adatok szerint a teljes összeg még magasabb, 2,2 billió USD, amely több mint 200 országra és területre oszlik el. Különösen aggasztó, hogy a kínai külföldi hitelek 80 százaléka most olyan országokba áramlik, amelyek már most is súlyos pénzügyi nehézségekkel küzdenek. A Kínával szemben fennálló teljes adósságállomány közel 920 milliárd euró, ami még a hagyományos multilaterális intézmények által nyújtott hitelösszegeket is meghaladja.

Az adósságválság anatómiája

A Kínával szembeni globális adósságszerkezet a regionális és gazdasági függőségek összetett mintázatát mutatja. Pakisztán vezeti az adós országok listáját 68,9 milliárd USD-vel, ami a dél-ázsiai ország teljes külső adósságának 22 százalékát teszi ki. A Kína-Pakisztán Gazdasági Folyosó, az Övezet, egy Út Kezdeményezés zászlóshajó projektje, amelynek beruházási volumene meghaladja a 60 milliárd USD-t, bizonytalan függőségbe taszította Pakisztánt. A pakisztáni kormány kétségbeesését az is bizonyítja, hogy csak 2025 márciusában 2 milliárd USD-s hitelt kellett folyósítani a fenyegető fizetésképtelenség elkerülése érdekében.

Angola különösen tanulságos esete az olajjal fedezett adósságnak. A délnyugat-afrikai ország 17 milliárd dolláros kínai adóssággal rendelkezik, ami a teljes külföldi adósság 40 százalékát teszi ki, így olyan struktúrába került, ahol az adósságtörlesztés közvetlenül az olajszállításokhoz kapcsolódik. Az úgynevezett Angolai modell kikötötte, hogy az áruexport garantálja a hitelek visszafizetését. Amikor azonban Kína egyre több olajat kezdett importálni Oroszországból, a Perzsa-öbölből és Ázsiából, ez a megállapodás akadozni kezdett. Ma az adósságtörlesztések Angola nemzeti költségvetésének nagyjából felét emésztik fel, és az országnak évente 10,1 milliárd dollárt kell átutalnia a kínai hitelezőknek.

Srí Lanka és a Hambantota kikötő esete az úgynevezett adósságcsapda-diplomácia egyik kiemelkedő példája. Miután kínai kölcsönökkel ambiciózus mélyvízi kikötőt épített déli partján, Srí Lanka már nem tudta teljesíteni a törlesztőrészleteket. Ennek következtében a kikötő részvényeinek 85 százalékát 1,12 milliárd dollárért eladták a China Merchants Port Holdings Company-nak, 99 éves bérleti szerződéssel párosulva. Ennek a kikötőnek a stratégiai jelentősége a világ egyik legfontosabb tengeri kereskedelmi útvonalán óriási, és India egyre növekvő aggodalommal figyeli a kínai jelenlétet közvetlen földrajzi közelében.

Etiópia 14 milliárd dolláros kínai adóssággal küzd, ami a teljes 28 milliárd dolláros külföldi adósságának a felét teszi ki. Az Addisz-Dzsibuti Vasút, egy 4,5 milliárd dolláros presztízsprojekt, amelynek 2,5 milliárd dollárját a China Exim Bank finanszírozta, célja a főváros és a kikötő közötti utazási idő két napról tizenkét órára való csökkentése volt. A technikai problémák, az áramkimaradások és az alacsony utasszám azonban pénzügyi teherré tették a projektet. Az etióp kormány 2018-ban kénytelen volt újratárgyalni az adósságot, az eredeti visszafizetési időszakot tízről harminc évre meghosszabbítva.

Laosz talán a BRI-ben részt vevő országok közül a relatív adósság legszélsőségesebb esetét képviseli. Mivel az államadósság 2023-ban a bruttó hazai termék 112 százalékát tette ki, és a külső adósság nagyjából 50 százalékát Kínával szembeni tartozása teszi ki, az ország a gazdasági összeomlás szélén áll. A Laosz–Kína vasútvonal, egy hatmilliárd dolláros projekt, Laosz teljes GDP-jének egyharmadát teszi ki. A laoszi kip 2022-ben elvesztette értékének felét, ami gyakorlatilag megduplázta az amerikai dollárban denominált adósságot. Eddig csak Kína ismételt fizetési halasztásai akadályozták meg a hivatalos államcsődöt.

A 2020-as paradigmaváltás

A 2020-as év alapvető fordulópontot jelent Kína külföldi hitelezésében. A COVID-19 világjárvány az új hitelek drámai, közel 50 százalékos visszaeséséhez vezetett. Míg Kína a 2015-ös és 2016-os csúcsévekben évente több mint 150 milliárd USD-t hitelezett külföldre, a volumen 2020-ban körülbelül 60 milliárd USD-re zuhant. Ez a csökkenés azonban nem kizárólag a világjárványnak volt köszönhető. A nettó pénzügyi transzferek már 2019-ben negatívba fordultak, ami egyértelműen jelzi, hogy több pénz áramlott vissza Kínába adósságszolgálat formájában, mint amennyi új hitelt folyósítottak.
Ennek a stratégiai átrendeződésnek az okai sokrétűek, és tükrözik mind Kína saját gazdasági kihívásait, mind a kudarcot vallott Övezet és Út Kezdeményezés (BRI) projektekkel kapcsolatos kijózanító tapasztalatokat. Kína maga is hatalmas belső problémákkal néz szembe. A helyi önkormányzatok adóssága, az ingatlanválság és a strukturális gazdasági gyengeségek súlyosan korlátozták Peking külföldi hitelezési képességét. A belföldi adósság 2024-ben elérte a GDP 303 százalékát, és a kormánynak tíz billió renminbi értékű, többéves adósságkonverziós programot kellett elindítania a helyi önkormányzatok adósságterheinek kezelése érdekében.

Ugyanakkor az Egy Övezet, Egy Út Kezdeményezés (BRI) keretében megvalósuló projektek csalódást keltő befejezései visszafogták Peking kockázatvállalási hajlandóságát. Egy 24 kínai délkelet-ázsiai megaprojektet vizsgáló tanulmány szerint az átlagos befejezési arány mindössze 33 százalék. Ezen, összesen 77 milliárd dollár értékű projektek közül csak nyolc készült el, míg további nyolc, 35 milliárd dollár értékű, még folyamatban van. Öt, 21 milliárd dollár értékű projektet teljesen leállítottak. A kínai infrastrukturális projektek átlagos befejezési aránya csupán 35 százalék, ami jelentősen alacsonyabb, mint Japán 64 százaléka vagy az Ázsiai Fejlesztési Bank 53 százaléka.

A hitelezéstől a vészhelyzeti mentésig

Az új infrastrukturális hiteleket egyre inkább a sürgősségi hitelek és mentőcsomagok rendszere váltotta fel. 2008 és 2021 között Kína összesen 240 milliárd USD-t nyújtott 22 pénzügyi nehézségekkel küzdő országnak. Ebből 170 milliárd USD likviditási támogatás formájában, a Kínai Népi Bank devizaswap-keretén keresztül történt, míg további 70 milliárd USD-t állami tulajdonú bankok nyújtottak közvetlen fizetési mérlegtámogatásként. Ez az összeg az IMF teljes hitelnyújtásának körülbelül 20 százalékát teszi ki ugyanezen időszak alatt, így Kína gyakorlatilag párhuzamos végső hitelezővé vált.

Olyan országok, mint Argentína, Pakisztán, Srí Lanka, Törökország és Venezuela ismételten kínai sürgősségi kölcsönökhöz folyamodtak. Pakisztán egyedül több éven keresztül folyamatos fizetési mérlegtámogatásban részesült, ami az IMF sorozatos hitelezésére emlékeztet. A Nemzetközi Valutaalap programjaival ellentétben azonban a kínai mentőcsomagok a multilaterális intézményekre jellemző reformfeltételek és átláthatóság nélkül érkeznek. Ezen sürgősségi kölcsönök kamatlábai jellemzően jelentősen magasabbak, mint a kedvezményes fejlesztési kölcsönök kamatlábai, ami tovább növeli a kedvezményezett országok pénzügyi terheit.

Az adós országok gazdasági következményei

A kínai adósság gazdasági és társadalmi hatásai a kedvezményezett országokra jelentősen eltérnek, de jól kivehető mintákat követnek. Kenya, amely 2000 és 2023 között összesen 9,6 milliárd USD-t vett fel Kínától, ma már évente több mint 1 milliárd USD-t költ egyedül a Standard Gauge Railways adósságának törlesztésére. 2025 júliusában a Kínának nyújtott kifizetések Kenya teljes külföldi adósságszolgálatának több mint 81 százalékát tették ki. A kenyai főellenőr jelentése szerint a Kenya Railways 741 millió USD tőketörlesztéssel, 222 millió USD kamattal és további 41 millió USD késedelmi büntetéssel tartozik a China Exim Banknak.

Zambia, az első afrikai ország, amely a 2020 novemberi COVID-19 világjárvány idején fizetésképtelenné vált, jól mutatja a kínai hitelstruktúrák összetettségét. Míg az előző, Edgar Lungu vezette kormány 3,4 milliárd dollárra becsülte a Kínával szembeni adósságot, a China Africa Research Initiative a tényleges összeget 6,6 milliárd dollárban határozta meg, ami majdnem a duplája a hivatalos adatnak. Ez az eltérés az átláthatatlan szerződési feltételekből, a titoktartási záradékokból és az állami tulajdonú vállalatok szerepeltetéséből adódik, amelyek adósságai nem szerepelnek a hivatalos statisztikákban.

Az egyetlen árucikktől való függőség drámaian súlyosbítja számos ország adósságválságát. Zambia exportbevételeinek 70 százalékát rézből szerzi, Angola az olajexporttól függ, Venezuela pedig teljes adósságtörlesztését az olajszállításokhoz kötötte. Amikor a nyersanyagárak 2014-ben összeomlottak, ezek az országok a csökkenő bevételek és a növekvő adósságterhek ördögi körébe kerültek. Venezuela ma naponta több mint 300 000 hordó olajat szállít Kínába, hogy törlessze a 19 és 25 milliárd dollár közötti becslések szerint fennálló adósságait. Ezek az olajszállítmányok Venezuela teljes exportjának több mint egynegyedét teszik ki, megfosztva a válság sújtotta országot a nagyon is szükséges devizától.

Az adósság geopolitikai dimenziója

Az Egy Övezet, Egy Út Kezdeményezés sosem volt pusztán gazdasági projekt. Kína kezdettől fogva messzemenő geopolitikai célokat követett a BRI-vel. A kezdeményezés 2017-es felvétele a Kínai Kommunista Párt alkotmányába hangsúlyozza központi jelentőségét Hszi Csin-ping politikai programjában. A BRI a stratégiai kereskedelmi útvonalak biztosítását, a kritikus erőforrásokhoz való hozzáférést és a kínai befolyás kiterjesztését szolgálja a hagyományosan Nyugat által uralt régiókban.

A kikötői projektek kulcsszerepet játszanak ebben a stratégiában. A srí lankai Hambantota mellett Kína stratégiai kikötőket finanszírozott a pakisztáni Gwadarban és az Afrika szarván található Dzsibutiban. Dzsibuti, amelynek Kínával szembeni adóssága a GDP 38 százalékát teszi ki, otthont ad Kína egyetlen Kínán kívüli katonai bázisának, valamint amerikai és francia katonai létesítményeknek. A China Exim Bank 1,2 milliárd dolláros infrastrukturális projektekre nyújtott hitelei olyan helyzetbe hozták a kis kelet-afrikai országot, hogy fizetési hátralékainak 78 százaléka kínai hitelezőkkel tartozik.

Az adósság olyan politikai függőségeket teremt, amelyek túlmutatnak a pusztán gazdasági kapcsolatokon. A Kínával szemben magas adósságszinttel rendelkező országok lényegesen kisebb valószínűséggel működnek együtt a hagyományos hitelező nemzetek Párizsi Klubjával. Egy tudományos tanulmány szerint a Kínával szembeni magasabb adósság körülbelül 5,7 százalékponttal csökkenti a Párizsi Klubbal történő adósságátütemezés valószínűségét. Ez arra utal, hogy Kína, mint alternatív hitelező és megmentő szükség idején, szisztematikusan aláássa a hagyományos nyugati hitelezők tárgyalási pozícióját.

Kínai szakértelmünk üzletfejlesztés, értékesítés és marketing terén - Kép: Xpert.Digital

Iparági fókusz: B2B, digitalizáció (AI-tól XR-ig), gépészet, logisztika, megújuló energiák és ipar

Bővebben itt:

• Szakértői Üzleti Központ

Egy témaközpont betekintésekkel és szakértelemmel:

• Tudásplatform a globális és regionális gazdaságról, az innovációról és az iparágspecifikus trendekről
• Elemzések, impulzusok és háttérinformációk gyűjtése fókuszterületeinkről
• Szakértelem és információk helye az üzleti és technológiai fejleményekről
• Témaközpont olyan vállalatok számára, amelyek a piacokról, a digitalizációról és az iparági innovációkról szeretnének többet megtudni

Az átláthatatlan adósságátstrukturálás problémája

A globális adósságválság kezelését bonyolítja, hogy Kína nem hajlandó részt venni a már kialakult multilaterális adósságátstrukturálási mechanizmusokban. A Párizsi Klub tagjaival ellentétben Kína ragaszkodik a kétoldalú tárgyalásokhoz, nem hajlandó nyilvánosságra hozni a hitelfeltételeket, és kategorikusan elutasítja az adósságkönnyítést. Ehelyett Peking a futamidő meghosszabbítását és a kamatfizetés elhalasztását részesíti előnyben, ami végső soron inkább növeli, mint csökkenti az adósságterhet.

Különösen problematikus szempont a számos kínai hitelmegállapodásban szereplő titoktartási záradékok. Kenya nem volt hajlandó nyilvánosságra hozni a standard nyomtávú vasútra vonatkozó, ilyen záradékokon alapuló szerződéseket, azzal érvelve, hogy ez sértené a Kínával kötött kétoldalú megállapodásokat. Az átláthatóság hiánya rendkívül megnehezíti más hitelezők és nemzetközi pénzügyi intézmények számára az egyes országok adósságának valódi mértékének felmérését. A Nemzetközi Valutaalap csak akkor indíthat segélyprogramokat, ha minden nagyobb hitelező finanszírozási kötelezettségvállalást tesz, de Kína kétoldalú megközelítése szisztematikusan késlelteti vagy megakadályozza az ilyen megállapodásokat.

A Kongói Köztársaság esete élénken illusztrálja ezt a dinamikát. Amikor Kongó-Brazzaville 2018-ban segélyprogramot kért az IMF-től, a tárgyalások több mint egy évre elakadtak, mivel Kína nem volt hajlandó aláírni az IMF által követelt finanszírozási kötelezettségvállalásokat. A Kínai Népköztársaság nem vitatta az adósságátstrukturálás szükségességét, de ragaszkodott a kétoldalú tárgyalásokhoz. Csak 2019-ben, miután Kína és Kongó kétoldalú adósságátstrukturálási megállapodásra jutott, kezdődhetett meg az IMF programja. Kongó külföldi adóssága a GDP 61,75 százalékát tette ki, amelynek körülbelül egyharmada, azaz a GDP 21,4 százaléka Kínával szemben tartozott.

Foglalkoztatás és fejlesztés: A BRI vegyes öröksége

Az adósságproblémával kapcsolatos minden jogos kritika ellenére nem szabad figyelmen kívül hagyni, hogy a kínai infrastrukturális beruházások valóban pozitív fejlesztési hatásokat értek el egyes területeken. Egy átfogó tanulmány, amely a BRI foglalkoztatási hatását vizsgálta 51 afrikai országban, megállapította, hogy a BRI-tagság vállalati szinten egy-tíz százalékkal, makrogazdasági szinten pedig tizenegy-tizenhét százalékkal járul hozzá a munkanélküliség csökkentéséhez. A BRI azonban nem teremt közvetlenül munkahelyeket, hanem inkább felerősíti a gazdasági növekedés munkahelyteremtő hatását.

Az egyes projektek eltérő eredményeket mutatnak. A kenyai normál nyomtávú vasútvonal több mint 46 000 munkahelyet teremtett az építési szakaszban, és élénkítette a gazdasági tevékenységet a szolgáltatási szektorban. A Mombasa-Nairobi vasútvonal drámaian lerövidítette a két város közötti utazási időt, és az utasok jól fogadják. A vasúti áruszállítás díjai azonban magasabbak, mint a teherautó-szállítás díjai, és az ipari övezetekkel való integráció hiánya azt jelenti, hogy sok exportőr továbbra is a drágább, de rugalmasabb közúti szállítást részesíti előnyben.

A Jakarta és Bandung közötti kínai-indonéz nagysebességű vasútvonal, amely 2023 októberében nyílt meg, Délkelet-Ázsia első nagysebességű vasútvonala, és három és fél óráról 45 percre csökkenti az utazási időt. Mozambikban egy BRI által finanszírozott projekt keretében ezer faluba juttatták el a műholdas televíziót. A Dzsibuti–Etiópia vasútvonal jelentősen csökkenti az etióp főváros és a kikötő közötti szállítási időt, bár a technikai problémák és az alacsony utasszám befolyásolják a gazdasági életképességét.

Azonban továbbra is kritikus pont, hogy ezek közül a projektek közül sokat elsősorban kínai vállalatokkal, kínai technológiával és kínai munkaerővel valósítottak meg, ami korlátozza a technológiaátadást és a helyi kapacitások fejlesztését. Az etióp kormány úgy találta, hogy az addisz-abebai vasút üzemeltetésének és karbantartásának olyan kínai építőipari vállalatokra bízása, amelyek nem rendelkeznek üzemeltetési tapasztalattal, jelentős problémákhoz vezetett. Ezzel szemben a lokalizáció sikeresebbnek bizonyult az addisz-abebai könnyűvasúti rendszer üzemeltetésével, ahol három év után a teljes napi üzemeltetés etióp irányítás alá került.

Nyugati alternatívák: nagy ambíciók, kevés hatás

Kína „Egy övezet, egy út” kezdeményezésére válaszul a nyugati országok számos, egymással versengő kezdeményezést indítottak. A G7-országok 2021-ben jelentették be a Build Back Better World kezdeményezést, amelyet később Globális Infrastruktúra és Beruházás Partnerségre neveztek át, és amelynek célja 600 milliárd dollár mozgósítása öt év alatt. Az Európai Unió 2021-ben indította el a Globális Átjáró Kezdeményezést, amelynek tervezett beruházása 300 milliárd euró 2021 és 2027 között. Az Egyesült Államok, Japán és Ausztrália már 2019-ben elindította a Kék Pont Hálózatot 60 milliárd dolláros kezdeti finanszírozással.

Ezek a nyugati kezdeményezések azonban eddig messze elmaradtak saját ambícióiktól, sőt még jobban lemaradtak Kína Egy Övezet, egy Út Kezdeményezésétől (BRI). Alapvető probléma az eltérő finanszírozási struktúrákban rejlik. Míg Kína állami tulajdonú bankjai és vállalatai közvetlen hiteleket és beruházásokat nyújtanak, a nyugati programok elsősorban a magántőke mozgósítására támaszkodnak köz- és magánszféra partnerségén keresztül. A magántőke azonban kockázatkerülő, és hajlamos elkerülni pontosan azokat a magas kockázatú projekteket az instabil vagy szegény országokban, amelyeknek a legsürgetőbb szükségük van az infrastruktúra fejlesztésére.

Továbbá a feltételek is jelentősen eltérnek. A kínai hitelek jellemzően nem tartalmaznak politikai feltételrendszert, nem igényelnek reformokat olyan területeken, mint a demokrácia, az emberi jogok vagy a környezetvédelmi normák, és gyorsabban végrehajthatók. Ezzel szemben a nyugati fejlesztési hitelek széleskörű feltételekhez vannak kötve, amelyek bár elvileg kívánatosak, jelentősen késleltetik a projektek elindítását. A fejlődő országok kormányai számára, amelyekre belpolitikai nyomás nehezedik a gyors, látható infrastrukturális fejlesztések végrehajtása érdekében, a kínai opció gyakran vonzóbbnak bizonyul.

A nyugati alternatívákkal kapcsolatos másik probléma a konkrét projektek hiánya. Míg Kína több mint 20 000 befejezett projektről tud felmutatni, a nyugati kezdeményezések eddig kevés kézzelfogható eredményt hoztak. A médiafigyelem a bejelentésekre és a szándéknyilatkozatokra összpontosul, de a források tényleges kifizetése és az építkezés megkezdése messze elmarad a várakozásoktól. A fejlődő országok a meglévő kínai infrastruktúrát részesítik előnyben egy ígért nyugati alternatívával szemben, még akkor is, ha az utóbbi elméletileg jobb feltételeket kínálna.

Kína saját gazdasági korlátai

A kínai külföldi hitelezés jövőjét nagymértékben Kína saját gazdasági fejlődése fogja meghatározni. A Kínai Népköztársaság számos strukturális kihívással néz szembe, amelyek korlátozzák a nagyszabású külföldi befektetések befogadására való képességét. A lakásépítési válság, amely az Evergrande és más nagy fejlesztők összeomlásával tetőzött, súlyosan aláásta a fogyasztói bizalmat. A háztartási hitelek 2024-ben mindössze egy százalékkal nőttek, a banki hitelek pedig elérték a GDP 192 százalékát.

A helyi önkormányzatok adóssága még nagyobb problémát jelent. A Nemzetközi Valutaalap becslései szerint Kína tényleges államadóssága 2024 végén a GDP 124 százalékát tette ki, és ez a szám még nem tartalmazza teljes mértékben a Helyi Önkormányzati Finanszírozási Eszközök rejtett adósságát. 2024 novemberében a kormány elindított egy 10 billió renminbi értékű adósságkonverziós programot a helyi önkormányzatok adósságterheinek kezelésére. A program várhatóan öt év alatt körülbelül 600 milliárd renminbit takarít meg a kamatfizetéseken, és nagyobb költségvetési rugalmasságot biztosít a helyi önkormányzatoknak.

Kína ugyanakkor deflációval, csökkenő beruházásokkal és elöregedő népességgel küzd. A fogyasztói árak mindössze 0,2 százalékkal emelkedtek 2024-ben, míg a termelői árak 2,2 százalékkal csökkentek. Az infrastrukturális beruházások 2024 októberében és novemberében mintegy 12 százalékkal csökkentek éves szinten. Az exporttöbblet bővülése, amely 2024-ben először haladta meg a billió dolláros határt, csak részben tudja ellensúlyozni ezeket a strukturális gyengeségeket. A Kínai Népbank dilemmával néz szembe: a további kamatcsökkentések tovább rontanák a már amúgy is küszködő bankok jövedelmezőségét, míg a restriktív monetáris politika súlyosbítja a defláció kockázatát.

Ilyen körülmények között valószínűtlennek tűnik a BRI 2013 és 2017 közötti csúcsának extenzív hitelvolumeneinek visszatérése. Kína továbbra is szelektív módon fogja nyújtani külföldi hiteleit, a stratégiailag fontos projektekre, a fizetésképtelenségek megelőzésére szolgáló mentőhitelekre és egyre inkább a környezetbarátabb, kisebb projektekre összpontosítva. A megaprojektek szakasza nagyrészt véget ért. Helyét egy pragmatikusabb, kockázattudatos megközelítés veszi át, amely egyre inkább bevonja a kínai magánvállalatokat is, különösen a jövőorientált ágazatokban, mint például az akkumulátortechnológia, a megújuló energia és az elektromos mobilitás.

Az adósság labirintusától a fenntartható fejlődésig?

A globális adósságválság, amelyet a kínai hitelezés jelentősen súlyosbít, összehangolt, többoldalú megoldásokat igényel. A 75 legszegényebb ország éves adósságtörlesztése Kínának 2025-ben eléri a rekordmagas, 22 milliárd USD-t. Ez az összeg megfosztja ezeket az országokat az egészségügy, az oktatás és a társadalmi fejlődés számára sürgősen szükséges erőforrásoktól. Jelentős adósságcsökkentés nélkül ezek közül az országok közül sok az eladósodottság, a stagnáló növekedés és a társadalmi feszültség ördögi körébe kerül.

Az adósságválság megoldásához Kínának teljesebb mértékben részt kell vennie a multilaterális mechanizmusokban. A G20-ak keretében létrehozott adósságkezelési közös keretrendszer (Common Framework for Debt Treatments) kezdeti előrelépést tett. 2023-ban Srí Lanka lett az első ország, amely előzetes megállapodást kötött 4,2 milliárd dollárnyi kínai adósság átütemezéséről. Zambia évekig tartó tárgyalások után 2024-ben kétoldalú adósságátütemezési megállapodásokat tudott aláírni a kínai hitelezőkkel. Ezek a folyamatok azonban továbbra is hosszadalmasak, átláthatatlanok és nem felelnek meg a szükséges szintnek.

Ugyanakkor a kedvezményezett országoknak kritikusan kell átgondolniuk saját szerepüket. A kudarcot vallott BRI-projektek közül sok nem elsősorban a kínai adósságcsapda-diplomáciának, hanem inkább a kedvezményezett országokban tapasztalható rossz kormányzásnak, korrupciónak és irreális elvárásoknak volt köszönhető. A laoszi kormány úgy döntött, hogy hatmilliárd amerikai dollárt költ egy olyan vasútra, amely a nemzeti GDP egyharmadának felel meg, megfelelő költség-haszon elemzések nélkül. Kenya kormánya elfogadta a standard nyomtávolságú vasútvonal felfújt építési költségeit, részben a korrupció miatt. Ezekért a hibás döntésekért nem kizárólag Kína a felelős.

A fenntarthatóbb fejlődésfinanszírozáshoz diverzifikált hitelforrásokra, a szerződéses feltételek nagyobb átláthatóságára, realisztikusabb projektértékelésekre és a helyi lakosság bevonására van szükség a tervezési folyamatokba. A BRI nyugati alternatíváinak túl kell mutatniuk a szándéknyilatkozatokon, és ténylegesen mozgósítaniuk kell a konkrét projektekbe áramló tőkét. Kínának ugyanakkor fel kell ismernie, hogy az adós országok destabilizálása végső soron Kína érdekeit is sérti. Peking saját érdekében is a kedvezményesebb hitelek felé való elmozdulás, a többoldalú adósságátstrukturálási mechanizmusokban való nagyobb részvétel, valamint a bizonyítottan gazdaságilag életképes projektekre való erősebb összpontosítás állna előtérbe.

Az Egy Övezet, Egy Út Kezdeményezés alapvetően átalakította a globális fejlesztésfinanszírozást, számos ország számára hozzáférést biztosítva olyan infrastrukturális finanszírozáshoz, amelyet a hagyományos donoroktól nem kaptak volna meg. Az ezzel járó adósságválság azonban fenyeget, hogy semlegesíti ezeket a pozitív fejlesztési hatásokat. Az, hogy Kína képes-e a világ legnagyobb adósságbehajtójából visszaváltozni felelős fejlesztési partnerré, a következő évtized egyik központi gazdasági és geopolitikai kérdése lesz. A kérdésre adott válasz nemcsak számos fejlődő ország sorsát fogja alakítani, hanem jelentősen meghatározza a globális gazdasági rend jövőbeli architektúráját is.

☑️ Üzleti nyelvünk angol vagy német

☑️ ÚJ: Levelezés az Ön nemzeti nyelvén!

Konrad Wolfenstein

Szívesen szolgálok Önt és csapatomat személyes tanácsadóként.

Felveheti velem a kapcsolatot az itt található kapcsolatfelvételi űrlap kitöltésével , vagy egyszerűen hívjon a +49 89 89 674 804 (München) . Az e-mail címem: wolfenstein ∂ xpert.digital

Nagyon várom a közös projektünket.

☑️ KKV-k támogatása stratégiában, tanácsadásban, tervezésben és megvalósításban

☑️ Digitális stratégia és digitalizáció megalkotása vagy átrendezése

☑️ Nemzetközi értékesítési folyamatok bővítése, optimalizálása

☑️ Globális és digitális B2B kereskedési platformok

☑️ Úttörő üzletfejlesztés / Marketing / PR / Szakkiállítások

Profitáljon az Xpert.Digital széleskörű, ötszörös szakértelméből egy átfogó szolgáltatáscsomagban | K+F, XR, PR és digitális láthatóság optimalizálása - Kép: Xpert.Digital

Az Xpert.Digital mélyreható ismeretekkel rendelkezik a különböző iparágakról. Ez lehetővé teszi számunkra, hogy személyre szabott stratégiákat dolgozzunk ki, amelyek pontosan az Ön konkrét piaci szegmensének követelményeihez és kihívásaihoz igazodnak. A piaci trendek folyamatos elemzésével és az iparági fejlemények követésével előrelátóan tudunk cselekedni és innovatív megoldásokat kínálni. A tapasztalat és a tudás ötvözésével hozzáadott értéket generálunk, és ügyfeleink számára meghatározó versenyelőnyt biztosítunk.

Bővebben itt:

• Használja ki az Xpert.Digital ötszörös szakértelmét egy csomagban – mindössze 500 €/hó áron