A rekordnyereség ellenére az EKB vészharangot kongat: Miért olyan kockázatos a bankok helyzete, mint amilyenre mára „történelmileg példa nélküli”?

„Inverz stresszteszt”: Vajon a szabályozó hatóság a legrosszabb forgatókönyvre készül? Kereskedelmi háború és vámok – az alábecsült fenyegetés a pénzügyi intézményére nézve

Első pillantásra az európai bankrendszer stabilabbnak tűnik, mint évek óta bármikor: a kasszák tele vannak, a kamatfordulat álomhozamot hozott az intézményeknek, és a tőkepufferek jelentősen meghaladják a jogi követelményeket. De e csillogó homlokzat mögött az Európai Központi Bank (EKB) szerint egy „tökéletes vihar” készülődik.

Az euró őrei drasztikusan élesítették hangnemet, és a „történelmileg példátlan kockázatfelhalmozódásra” figyelmeztettek. Ez a figyelmeztetés figyelmet érdemel, mivel szakít a szabályozók szokásos visszafogottságával. Ezúttal a veszély nem elsősorban magukból a mérlegekből fakad, hanem külső sokkok újszerű együtteséből: a geopolitikai feszültségek, a fenyegető globális kereskedelmi háború, a kereskedelmi ingatlanpiac válsága és a klímaváltozás kiszámíthatatlan következményei olyan mérgező keveréket alkotnak, amely a rendszer legsebezhetőbb pontjait sújthatja.

Miközben a bankok továbbra is rekordnyereségeket ünnepelnek, a szabályozók már radikális intézkedéseket készítenek elő – az újszerű „inverz stressztesztektől” kezdve a klímakockázatokra vonatkozó szigorú tőkekövetelményekig. A következő elemzés mélyrehatóan vizsgálja ezt a paradoxont: megvizsgálja, hogy a jelenlegi erősség miért lehet megtévesztő, hogyan vezethetnek a geopolitikai konfliktusok hirtelen hitelmulasztásokhoz, és miért még csak most jön az európai bankok legnagyobb kihívása. Tudja meg, mi történik, ha a változó idők elérik a pénzügyi rendszert.

Alkalmas:

• MI földrengés a tőzsdén: Miért égett el 800 milliárd dollár mindössze egy hét alatt – és alig vette észre senki?

Európa bankjai történelmi kockázatfelhalmozódás markában

Legutóbbi figyelmeztetésével az Európai Központi Bank figyelemre méltó üzenetet küldött az európai bankszektornak. A pénzügyi rendszer kockázati helyzete történelmileg példátlan szintet ért el. Ez az értékelés jelentős fordulópontot jelent a bankfelügyeletek kommunikációjában, és a szokásos válságfigyelmeztetéseken túlmutató mélyreható gazdasági elemzést indokol.

A frankfurti szabályozók szokatlanul széles skálájú strukturális kockázati tényezőkre alapozták értékelésüket. A geopolitikai feszültségek, az alapvetően megváltozott kereskedelempolitika, az éghajlatváltozással összefüggő természeti katasztrófák, a demográfiai változások és a technológiai felfordulások kombinációja olyan strukturális gyengeségeket hoz létre a rendszerben, amelyek erősítik egymást. Ez a lista azért figyelemre méltó, mert túlmutat a klasszikus pénzügyi kockázati tényezőkön, és a globális gazdasági rend átalakulásában mélyen gyökerező rendszerszintű sebezhetőségeket kezeli.

Az a becslés, miszerint a szélsőséges események kockázata minden eddiginél nagyobb, pontos kontextualizálást igényel. Ez a megfogalmazás nem feltétlenül jelenti azt, hogy az egyes sokkok valószínűsége megnőtt, hanem inkább azt, hogy a különböző kockázati csatornák egyidejűsége és kölcsönös erősítése új szintet ért el. Ez magában foglalja a kockázatok felhalmozódását, amelyben az egyes események kaszkádhatásokat válthatnak ki, amelyek túlmutatnak a hagyományos határokon.

A robusztus felület paradoxona

A súlyos kockázati figyelmeztetés és a bankok jelenlegi jó állapotának egyidejű megfigyelése közötti feszültség alapvető kihívást jelent a modern pénzügyi felügyelet számára. Az euróövezet intézményei robusztus tőkepufferekkel, stabil likviditással és történelmileg magas jövedelmezőséggel rendelkeznek. A saját tőke megtérülése az év második negyedévében több mint tíz százalékra emelkedett, ami kényelmes helyzetbe hozza az intézményeket. Az alapvető tőke (CET1) mutató meghaladja a tizenhat százalékot, ami jóval meghaladja a szabályozói minimumkövetelményeket. A nemteljesítő hitelek aránya továbbra is alacsony, tizenkilenc tized százalékon áll.

Ezek a számok egy ellenálló szektor képét festik le, amely nemcsak túlélte az emelkedő kamatlábak időszakát, hanem profitált is belőle. A nulla kamatlábú időszak végét követően az intézmények jelentős nettó kamatbevételt tudtak termelni, és egyidejűleg profitáltak az erős részvénypiacokból az értékpapír-kereskedelem magasabb jutalékain keresztül. Az évesített saját tőkearányos megtérülés az év közepén alig több mint tíz százalékot ért el, ami azt jelenti, hogy az európai bankok évek óta először tudnak fenntarthatóan jövedelmező üzleti modelleket bemutatni.

Ez a felszínes stabilitás azonban félrevezető lehet. Ezen intézmények jövedelmezősége nagymértékben függ a kedvező makrogazdasági körülményektől, amelyek gyorsan változhatnak. A nettó kamatbevétel csökkenni fog, ahogy a kamatlábak tovább csökkennek, míg a refinanszírozási költségek kezdetben magasabb szinten maradnak. Ugyanakkor, bár az eszközök minősége stabil, bizonyos szegmensekben már érzékelhető nyomás nehezedik rá. A nemteljesítő hitelek aránya Németországban a tavalyi év közepe óta 1,5-ről 14 tized százalékra emelkedett, míg a dél-európai országokban általában csökkent. Ez az eltérő tendencia eltérő gazdasági dinamikákra utal, amelyek megkülönböztetik az erős európai bankszektor látszólag homogén képét.

A geopolitika mint rendszerszintű kockázati tényező

A geopolitikai kockázatok pénzügyi stabilitást fenyegető fő veszélyként való besorolása paradigmaváltást jelent a bankfelügyeletben. Évtizedekig a szabályozás a számszerűsíthető pénzügyi kockázatokra, például a hitel-, piaci és likviditási kockázatokra összpontosított. Míg a geopolitikai tényezőket a stressztesztek során figyelembe vették, azokat inkább külső sokkoknak tekintették, mint független kockázati kategóriának. Ez a perspektíva alapvetően megváltozott.

A geopolitikai kockázatok több, gyakran nehezen előre jelezhető csatornán keresztül hatnak a bankokra. Megnyilvánulhatnak a hitelek nemfizetésének növekedésében, amikor a geopolitikai feszültségek megzavarják az ellátási láncokat vagy az exportpiacok összeomlanak. A piaci kockázatokat hirtelen tőkeáramlásokon és devizaárfolyam-volatilitáson keresztül befolyásolják. A működési kockázatok a geopolitikai indíttatású kibertámadások fenyegetése miatt emelkednek. Likviditási kockázatok merülhetnek fel, amikor a nemzetközi refinanszírozási piacok befagynak. Végül pedig a geopolitikai zavarok maguknak az intézményeknek az üzleti modelljeit is befolyásolják, amikor a kereskedelmi minták megváltoznak vagy a szabályozási fragmentáció fokozódik.

A jelenlegi geopolitikai helyzetet példátlan komplexitás jellemzi. Az ukrajnai háború alapvetően megkérdőjelezte az európai energiabiztonságot, és szankciós mechanizmusokat aktivált, amelyek messzemenő következményekkel járnak a határokon átnyúló pénzügyi folyamatokra nézve. A közel-keleti konfliktus további olajár-sokkok és regionális instabilitás lehetőségét hordozza magában. Az Egyesült Államok és Kína közötti feszültségek egy olyan technológiai konfliktusban nyilvánulnak meg, amely átalakítja a globális értékláncokat. A főbb gazdasági blokkok közötti kereskedelmi konfliktusok évtizedek óta tartó kereskedelmi liberalizáció visszafordításával fenyegetnek.

Az európai ipar számára, amely hagyományosan nagymértékben támaszkodott a globális kereskedelmi integrációra, ez egzisztenciális kihívásokat jelent. Az autóipar, a vegyipar és a gyógyszeripar azok közé az ágazatok közé tartozik, amelyeket a leginkább érintenek a protekcionista tendenciák. Az amerikai kereskedelempolitika idén példátlanul fokozódott, 25 százalékos vámot vetve ki az autókra és járműalkatrészekre, valamint 15 százalékos alapvámot az Egyesült Államokba irányuló európai export többségére. Az acélra és az alumíniumra akár 50 százalékos vámokat is kivetettek.

A kereskedelmi háború, mint makrogazdasági stressztényező

Ennek a kereskedelempolitikának a hatása az európai gazdaságra, és így közvetve a bankokra is, jelentős. Különböző intézmények modellszámításai Németország és az euróövezet számára a bruttó hazai termék egy százalékának megfelelő nagyságrendű növekedési veszteséget jósolnak egy kétéves időszak alatt. Az olyan erősen exportorientált gazdaságok esetében, mint Írország, a hatások még hangsúlyosabbak lehetnek, a bruttó hazai termék akár egytizenketted százalékpontjának csökkenésével.

Ezek a makrogazdasági nyomások különböző csatornákon keresztül befolyásolnák a bankok mérlegeit. Először is, a hitelkereslet csökkenne, mivel a vállalatok bizonytalan környezetben elhalasztják beruházásaikat. Ezzel egyidejűleg a meglévő adósok fizetési kötelezettségeik teljesítésére való képessége gyengülne. Ez különösen igaz az exportorientált ágazatokban működő középvállalkozásokra, amelyek kevésbé diverzifikáltak, mint a nagyvállalatok, és kisebb pénzügyi tartalékokkal rendelkeznek.

Különösen bizonytalan a helyzet az autóipari beszállítóiparban. Már a legutóbbi tarifaemelést megelőzően is a megkérdezett beszállítók kétharmada számolt be nehézségekről a banki finanszírozáshoz való hozzáférésben. A bankok magasabb kamatlábakat, nagyobb fedezetet, szigorúbb szerződési feltételeket és rövidebb hitelfutamidőt követelnek. Ez a fejlemény olyan időszakban sújtja a vállalatokat, amikor hatalmas beruházásokat kell végrehajtaniuk az elektromobilitásra való átállásba, miközben a haszonkulcsaik történelmileg alacsony szinten vannak. A fizetésképtelenségek számának növekedésének kockázata ebben az ágazatban valós, és a bankokat a hitelmulasztások növekedésével terhelné.

A Deutsche Bank az amerikai kereskedelempolitikáról szóló elemzésében rámutatott, hogy a Ford és a General Motors akár tízmilliárd dollárt is meghaladó költségterhekkel nézhet szembe, az üzemi nyereség pedig évi négy-hét milliárd dollárral csökkenhet. Bár ezek az adatok az amerikai gyártókra vonatkoznak, jól illusztrálják a vámok által okozott zavarok mértékét. Az európai gyártók hasonló kockázatokkal néznek szembe, különösen jelentős piaci részesedésük miatt az Egyesült Államokban, és mivel rövid távon nem tudják áthelyezni a termelést.

A kereskedelmi ingatlanpiac dilemmája

Egy másik kritikus kockázati terület, amelyet a bankfelügyeletek szorosan figyelemmel kísérnek, a kereskedelmi ingatlanhitelek. Bár ez a szegmens az euroövezet teljes bankhiteleinek mindössze mintegy tíz százalékát teszi ki, aránytalanul fontos a pénzügyi stabilitás szempontjából. Az Európai Bankhatóság jelentése szerint a nemteljesítő kereskedelmi ingatlanhitelek aránya tizenkét hónapon belül több mint kétszeresére nőtt, 2,2 százalékról 5 százalékra, ami abszolút értékben 6,2 milliárd euróról 14,2 milliárd euróra történő növekedést jelent.

Ennek a fejleménynek az okai sokrétűek és strukturális jellegűek. A magas kamatlábak környezete drámaian megnövelte a meglévő adósságszolgálati költségeket, különösen a változó kamatozású hitelek és a lejáró fix kamatozású időszakok esetében. Ugyanakkor számos kereskedelmi ingatlan jövedelmezősége romlott, mivel a strukturális változások, mint például az otthoni munkavégzés trendje, csökkentik az irodaterületek iránti keresletet. Az infláció növeli a bérleti díjakat, az üzemeltetési költségeket és az építési költségeket, ezáltal csökkentve a tulajdonosok tőketartalékait.

Az Európai Központi Bank célzott ellenőrzések révén számos hiányosságot azonosított a bankok fedezetértékelésében és -felügyeletében. A jelenlegi fejleményeket figyelembe vevő piaci alapú értékelések helyett a hitelintézetek a lehetséges jövőbeli értékekre, vagy akár olyan értékekre támaszkodnak, amelyek nem tükrözik a jelenlegi piaci helyzetet. A fedezetértékelés ezen konzervativizmusának hiánya azzal a kockázattal jár, hogy hitelmulasztás esetén a tényleges veszteségek magasabbak lesznek a vártnál.

A kereskedelmi ingatlanok helyzete különösen bizonytalan, mivel válságok idején potenciálisan felerősítő hatással bírhat. Ha több hitel nem teljesít, és ingatlanok kerülnek piacra, az további árcsökkenéshez vezet, és az összes kereskedelmi ingatlanhitel fedezetének értéke is csökken. Ez a hitelnem teljesítések és az eszközveszteség közötti visszacsatolási mechanizmus a 2008-as pénzügyi válság egyik kulcsfontosságú jellemzője volt, és megismétlődhet, bár kevésbé súlyos formában.

Az Európai Központi Bank ezért felszólította az intézményeket, hogy javítsák a kereskedelmi ingatlanok hitelkockázat-kezelési keretrendszereiket, és biztosítsák az ingatlanértékelések szorosabb nyomon követését. A helyszíni ellenőrzések különös figyelmet fordítanak majd az értékelésekhez felhasznált adatokra és a jelenlegi piaci fejlemények figyelembevételére. Azoknak az intézményeknek, amelyeknél jelentős hiányosságokat találtak, felügyeleti intézkedésekre kell számítaniuk.

A stresszteszt architektúrája, mint korai figyelmeztető rendszer

A felvázolt kockázatok kiszámíthatatlanságára tekintettel az Európai Központi Bank figyelemre méltó módszertani újítást jelentett be. 2026-ban először kerül sor úgynevezett fordított stressztesztre a geopolitikai kockázatokon. Ennél a módszertannál a felügyeleti hatóságok nem – a szokásos módon – egy olyan forgatókönyvet fognak a bankoknak eléjük tárni, amelyre reagálniuk kell, hanem egy konkrét eszközveszteséget vagy tőkekimerülést határoznak meg, és maguktól kérik fel az intézményeket, hogy dolgozzanak ki olyan valószínűsíthető forgatókönyveket, amelyek ehhez az eredményhez vezetnének.

Ez a nézőpontváltás több okból is tanulságos. Először is, arra kényszeríti a bankokat, hogy részletesen megvizsgálják sajátos sebezhetőségeiket. Minden intézménynek eltérő kockázati profilja van a geopolitikai sokkokkal szemben üzleti modellje, földrajzi jelenléte és ügyfélköre miatt. A fordított stresszteszt feltárja ezeket az intézményspecifikus gyengeségeket. Másodszor, a módszertan ösztönzi a kreatív kockázatkezelést. Míg az előre meghatározott forgatókönyvek általában az ismert kockázatokat tükrözik, az önállóan kidolgozott forgatókönyvek kevésbé nyilvánvaló vagy újszerű fenyegetéseket is megragadhatnak. Harmadszor, az összes intézmény forgatókönyveinek összesítése értékes információkkal szolgál a felügyelők számára a bankszektor rendszerszintű kockázatainak sokféleségéről és koncentrációjáról.

Az inverz stresszteszt kiegészíti az Európai Bankhatóság és az Európai Központi Bank által kétévente végzett rendszeres stresszteszteket. A legutóbbi, nyáron elvégzett stresszteszt kimutatta, hogy 17 EU- és EGT-országból származó 64 bank, amelyek az EU banki eszközeinek körülbelül 75 százalékát képviselik, még súlyos hipotetikus gazdasági visszaesés esetén is ellenállóak maradnának. A szimulált forgatókönyv a globális makroszintű pénzügyi környezet meredek romlását tartalmazta, amelyet a geopolitikai feszültségek újbóli fellángolása, a fokozott kereskedelem széttöredezettsége, beleértve a vámemelést, és a tartós kínálati sokkok okoznak.

Az 547 milliárd eurós veszteségek ellenére a bankok erős tőkepozíciót tartanának fenn, és továbbra is képesek lennének támogatni a gazdaságot. Az elsődleges alapvető tőkemutató (CET1) átlagosan 370 bázisponttal, 12 százalékra csökkenne. Ez a tőkecsökkentés kisebb, mint a 2023-as stressztesztben, amit a megnövekedett jövedelmezőség és a hatékonyabb kockázatkezelés jelének értelmeznek.

Ezeket az eredményeket azonban óvatosan kell értelmezni. A stressztesztek olyan feltételezéseken és modelleken alapulnak, amelyek csak a valóság közelítései lehetnek. A tényleges válságvalóság jellemzően összetettebb, dinamikusabb, és olyan visszacsatolási hatások jellemzik, amelyeket a statikus modellek nem megfelelően reprezentálnak. Továbbá a stressztesztek a rugalmasságot azon feltételezés mellett bizonyítják, hogy az intézmények nem változtatják meg alapvetően üzleti modelljeiket. Valódi válságokban azonban a bankok adaptálják stratégiáikat, ami váratlan viselkedéshez és rendszerszintű hatásokhoz vezethet.

Az éghajlati kockázatok, mint hosszú távú fenyegetés

Az Európai Központi Bank az elmúlt években jelentős erőfeszítéseket tett az éghajlati kockázatok felügyeleti gyakorlatába való integrálása érdekében. Ezek a kockázatok két fő csatornán keresztül hatnak a bankokra. A fizikai kockázatok az éghajlatváltozás közvetlen hatásaiból erednek, például a szélsőséges időjárási eseményekből, amelyek kárt okoznak az eszközökben vagy megzavarják az üzleti működést. Az átmeneti kockázatok az alacsony szén-dioxid-kibocsátású gazdaságra való szükségszerű átállásból erednek, amely bizonyos üzleti modelleket elavulttá tesz, és jelentős változásokat igényel a gazdasági struktúrában.

2020-ban a bankfelügyeletek közzétették az intézményekkel szembeni elvárásaikat az éghajlati és környezeti kockázatokkal kapcsolatban. Azóta szisztematikusan figyelemmel kísérik ezen elvárások végrehajtását, és ahol hiányosságokat azonosítottak, kezdetben fejlesztési követelményeket határoztak meg. 2024-ben az Európai Központi Bank bejelentette, hogy bírságot is kiszab a tartós hiányosságok esetén. Az euroövezetben számos intézmény kapott már figyelmeztetést a környezeti és éghajlati kockázatok nem megfelelő kezelése miatt.

Döntő lépésre került sor 2025-ben, amikor az Európai Központi Bank bejelentette szándékát, hogy az éghajlati és természeti kockázatokat véglegesen integrálja felügyeleti gyakorlatába, és most először foglalja bele azokat a felügyeleti felülvizsgálati és értékelési folyamatba. Ez azt jelenti, hogy az éghajlati kockázatok mostantól független 2. pillér szerinti tőkekövetelményeket válthatnak ki, ha az intézmények kockázatkezelését nem megfelelőnek ítélik. Továbbá az átmeneti tervezés a felügyelet kötelező részévé válik. A bankoknak szisztematikusan értékelniük kell majd, hogy hitelfelvevőik milyen jól kezelik az alacsony szén-dioxid-kibocsátású gazdaságra való átállást.

Az éghajlati kockázatoknak a tőkealapú bankfelügyeletbe való integrálása az önkéntes párbeszédről a kötelező érvényű szabályozásra való átmenetet jelzi. Ez egy többéves folyamat eredménye, amely a bankok kezdeti önértékeléseivel kezdődött, amelyet egy éghajlati stresszteszt mélyített el, és most szabályozási következményekkel zárul. A bankszektor vegyes érzelmekkel fogadta ezt a fejleményt. Egyrészt elismeri az éghajlati kockázatok jelentőségét, és már jelentős előrelépést tett a kockázatkezelésbe való integrálásukban. Másrészt óva int a túlzott tőkekövetelményektől, amelyek ronthatják versenyképességét.

Az éghajlati kockázatok számszerűsítésének kihívása hosszú távú jellegükben és bizonytalanságukban rejlik. A hagyományos pénzügyi kockázatokkal ellentétben, amelyek historikus adatokon alapulhatnak, az éghajlati kockázatok évtizedekre kiterjedő, előretekintő elemzéseket igényelnek. Ezen kockázatok modellezése jelentős bizonytalanságokkal jár, mivel feltételezéseket kell tennie a technológiai fejlesztésekről, a politikai intézkedésekről és a társadalmi preferenciákról. Mindazonáltal ezen kockázatok figyelembevétele elengedhetetlen, mivel a pénzügyi stabilitásra gyakorolt ​​potenciális hatásuk jelentős lehet.

Iparági fókusz: B2B, digitalizáció (AI-tól XR-ig), gépészet, logisztika, megújuló energiák és ipar

Bővebben itt:

• Szakértői Üzleti Központ

Egy témaközpont betekintésekkel és szakértelemmel:

• Tudásplatform a globális és regionális gazdaságról, az innovációról és az iparágspecifikus trendekről
• Elemzések, impulzusok és háttérinformációk gyűjtése fókuszterületeinkről
• Szakértelem és információk helye az üzleti és technológiai fejleményekről
• Témaközpont olyan vállalatok számára, amelyek a piacokról, a digitalizációról és az iparági innovációkról szeretnének többet megtudni

Kiberreziliencia mint egzisztenciális szükséglet

Az éghajlati és geopolitikai kockázatok mellett a kiberbiztonság egyre inkább a bankfelügyeletek figyelmének középpontjába kerül. A progresszív digitalizáció a pénzügyi intézményeket egyre inkább függővé teszi az információtechnológiától, és egyúttal sebezhetőbbé teszi őket a kibertámadásokkal szemben. A fenyegetés a bűncselekményektől, például a zsarolóvírus-támadásoktól az államilag támogatott, geopolitikai indíttatású támadásokig terjed.

Az Európai Központi Bank a bankfelügyeletről szóló éves jelentésében hangsúlyozta, hogy a digitalizáció elengedhetetlen a bankok versenyképességének megőrzéséhez, de azt hatékony kockázatkezelésnek kell kísérnie, amely olyan problémákat kezel, mint az informatikai szolgáltatóktól való túlzott függőség és a kibertámadások folyamatos fenyegetése. A felügyeleti hatóság bejelentette, hogy fokozni fogja munkáját ezen a területen.

A közelmúltbeli kiberbiztonsági stressztesztek kimutatták, hogy bár a bankok általában jól felkészültek, javítaniuk is kell kiberbiztonságukat, ami nagyon költséges. Ez a megállapítás rávilágít arra a dilemmára, amellyel ezek az intézmények szembesülnek. Egyrészt jelentős beruházásokat kell eszközölniük technológiai infrastruktúrájukba és biztonsági rendszereikbe, hogy megvédjék magukat a kiberfenyegetésektől. Másrészt nyomás alatt állnak a részvényeseik részéről, akiknek rövid távú osztalékelvárásaik vannak. A fenntartható növekedés szempontjából kulcsfontosságú a hosszú távú befektetések egyensúlyba hozása a rugalmasságba a rövid távú kifizetésekkel.

A 2025-ben teljes mértékben alkalmazandóvá lépett digitális működési ellenálló képességről szóló törvénnyel az Európai Unió átfogó szabályozási keretet hozott létre, amelynek célja a pénzügyi intézmények digitális működési ellenálló képességének megerősítése. Ezen követelmények végrehajtása jelentős szervezeti és technikai kiigazításokat igényel a bankok részéről. 2025-ben a felügyelők konkrétan azt fogják vizsgálni, hogy a pénzügyi intézmények milyen mértékben kezelik hatékonyan informatikai kockázataikat, és hogy szabályzataik nem pusztán elméleti jellegűek-e, hanem beépültek-e üzleti folyamataikba.

Alkalmas:

• Jó ötlet? Mesterséges intelligencia hitelre: A technológiai ipar átalakulása hatalmas adósság révén.

A demográfiai változás mint kúszó átalakulás

Az Európai Központi Bank kockázatelemzésében azonosított egy másik strukturális tényezőt a demográfiai változás. Ez különböző csatornákon keresztül hat a pénzügyi rendszerre. Az európai népesség elöregedése a pénzügyi szolgáltatások iránti kereslet változásához, a pénzügyi intézmények üzleti modelljeinek kiigazításához és az eszközportfóliók átrendeződéséhez vezet.

A bankok számára a társadalom elöregedése kezdetben az ügyfélkör átrendeződését jelenti. Az idősebb ügyfeleknek más igényeik vannak, mint a fiatalabbaknak: kevésbé érdeklődnek a fogyasztási hitelek iránt, és inkább a vagyonkezelés és a nyugdíjtervezés iránt. A vagyon nagy része az idősebb generációhoz tartozik, így vonzó ügyfélkört jelentenek a pénzügyi intézmények számára. Ugyanakkor az elöregedő munkaerő humánerőforrás-kihívásokat jelent a bankok számára, különösen a tudásmegtartás és a képzett szakemberek toborzása tekintetében.

Makrogazdasági szempontból a demográfiai trendek csökkentik a gazdaságok potenciális növekedését a munkaképes korú népesség csökkenése miatt. Ez visszafogja a hitelkeresletet, és megnehezíti a bankok számára a bevételszerzést. Továbbá az idősödő népesség hajlamosabb lehet az eszközök felszámolására, mintsem újak felhalmozására, ami hatással lehet a tőkepiacokra és a beruházásfinanszírozásra. Egyes elemzők attól tartanak, hogy amikor a baby boomer generáció el akarja adni felhalmozott megtakarításait és otthonait, sok eszközeladó lesz, de viszonylag kevés vevő a fiatalabb generációból, ami potenciálisan az eszközök értékének csökkenéséhez vezethet.

Versenynyomás a digitalizáció és a nem banki szereplők részéről

A pénzügyi környezet mélyreható strukturális átalakuláson megy keresztül, amelyet a digitalizáció és az új versenytársak megjelenése hajt. A fintech vállalatok és a neobankok, mint például az N26 és a Revolut, új mércét állítanak fel a felhasználóbarátság és az agilitás tekintetében. A digitális ügyfélélményre, az alacsony díjakra és a gyors termékbevezetésekre összpontosítanak, piaci részesedést szerezve, különösen a fiatalabb célcsoportok körében.

A hagyományos bankok számára ez fokozódó versenyt jelent, amely kihívást jelent a bevett üzleti modelljeik számára. A digitalizáció már nem lehetőség, hanem egzisztenciális szükségszerűség. Azok az intézmények, amelyek úttörő szerepet töltenek be a digitalizációban, jelentősen felülmúlják a versenytársaikat, 8,7 százalékos saját tőkearányos megtérüléssel, és magasabb ügyfél-lojalitást is élveznek. A bankok átalakulása azonban jelentős technológiai beruházásokat és kulturális átszervezést igényel, ami számos hagyományos intézmény számára kihívást jelent.

A fintech cégek mellett egyre nagyobb jelentőségre tesznek szert az úgynevezett árnyékbankok, vagyis a nem banki pénzügyi közvetítők. Ezek a vállalatok banki jellegű üzleti tevékenységet, például hitelközvetítést, befektetési banki tevékenységet és kockázatfedezetet végeznek banki engedély nélkül, ezért nem vonatkoznak rájuk teljes körű banki szabályozás. Az árnyékbankrendszer az elmúlt években jelentősen megnőtt, és mára a pénzügyi rendszer jelentős részét képezi.

A szabályozók aggodalommal figyelik ezt a fejleményt, mivel az árnyékbankok kevésbé szigorú szabályozásuk miatt kockázatosabb döntéseket hozhatnak, és a hagyományos bankszektorral való összekapcsolódásuk révén rendszerszintű kockázatokat teremthetnek. A 2008-as pénzügyi válság megmutatta, hogyan terjedhetnek át az árnyékbankrendszer problémái a hagyományos bankrendszerre, és hogyan válthatnak ki globális pénzügyi válságot. Az árnyékbankok nem megfelelő szabályozását ezért számos szakértő a pénzügyi stabilitás egyik legjelentősebb megoldatlan kihívásának tartja.

Az Európai Központi Bank a 2024. novemberi Pénzügyi Stabilitási Jelentésében hangsúlyozta, hogy a bankok és a nem banki pénzügyi közvetítők közötti növekvő összekapcsolódás fokozott rendszerszintű kockázatot jelent. Ezek az intézmények továbbra is egy kihívásokkal teli környezetben működnek, amelyet fokozott geopolitikai kockázatok és a digitalizációból, valamint a nem banki szereplők versenyéből adódó új versenyminták jellemeznek. Ez előretekintő kockázatértékeléseket és megfelelő ellenálló képességet tesz szükségessé.

Szabályozási kiigazítások és tőkekövetelmények

A bankok szabályozási környezete folyamatosan változik. A Bázel III-nak a III. tőkekövetelmény-rendelet és a VI. tőkekövetelmény-irányelv révén az európai jogba való átültetésével az intézményeknek további kiigazításokkal kell szembenézniük tőkekövetelményeik tekintetében. Ezek a reformok a kockázatérzékenyebb tőkefedezet elérését és a bankszektor ellenálló képességének további erősítését célozzák.

Az új szabályozás egyik kulcsfontosságú eleme az úgynevezett kimeneti alsó határ, amely korlátozza a belső minősítések vagy kockázati modellek használatának előnyeit. A belső modelleket használó bankoknak a jövőben a teljes portfóliójukra vonatkozó kockázattal súlyozott eszközöket is standardizált megközelítések segítségével kell kiszámítaniuk. A teljes tőkekövetelmény nem csökkenhet a standardizált megközelítések segítségével számított kockázattal súlyozott eszközök bizonyos százaléka alá. Ezt az alsó határt fokozatosan vezetik be 2030-ig.

A német pénzintézetek számára a Bázel III reformok várhatóan a minimális tőkekövetelmények mintegy nyolc százalékos növekedését eredményezik 2033-ra, ami abszolút értékben az alapvető tőkekövetelmények harmincmilliárd eurós növekedését jelenti. Összehasonlításképpen, jelenleg körülbelül százhatvanöt milliárd eurónyi alapvető saját tőke áll rendelkezésre a követelmények felett, így az ágazat egésze jó helyzetben van. A hatás azonban intézményenként jelentősen eltér, és egyesek számára az új követelmények teljesítése kihívást jelenthet.

Az Európai Központi Bank a 2026-os tőkekövetelményeket nagyrészt stabilan tartja, tükrözve az ágazat jelenlegi stabilitását. Egyes intézmények, például a Deutsche Bank esetében a követelményeket még kismértékben csökkentették is. A 2. pillér szerinti követelmények és a kombinált tőkepuffer-követelmény azonban továbbra is olyan szinten marad, amely kevés mozgásteret hagy az intézményeknek további osztalékokra vagy részvény-visszavásárlásokra, kivéve, ha jelentős tőketöbblettel rendelkeznek.

A tőkeallokáció művészete bizonytalan időkben

A bankok számára az egyik fő kihívás a tőke különböző, egymással versengő felhasználási módok közötti elosztása. Az intézményeknek elegendő tartalékot kell fenntartaniuk a szabályozási követelmények teljesítéséhez és a válságok átvészeléséhez. Ugyanakkor részvényeseik megfelelő hozamot várnak el osztalékok és részvényárfolyam-növekedés formájában. Továbbá a bankoknak be kell fektetniük infrastruktúrájukba, technológiájukba és személyzetükbe, hogy versenyképesek maradjanak.

Az Európai Központi Bank bankfelügyeleti vezetője hangsúlyozta, hogy a bankoknak tanácsos lenne jelenlegi nyereségüket ellenálló képességük megerősítésébe fektetni. Bár a bankok megnövekedett jövedelmezősége jó hír – mondta –, elengedhetetlen, hogy megragadják ezt a lehetőséget az ellenálló képesség kiépítésére. A rövid távú részvényesi osztalékelvárások és a bankok ellenálló képességébe történő hosszú távú befektetések egyensúlyba hozása kulcsfontosságú a fenntartható növekedés szempontjából.

Ez a figyelmeztetés egy olyan háttérben jelenik meg, amikor egyes intézmények a kifizetési arányok növelését tervezik. A Deutsche Bank bejelentette, hogy 2026-tól kezdődően a részvényeseknek tulajdonítható nyereségének 60 százalékát osztja ki, szemben a korábbi 50 százalékkal. Továbbá a bank lehetőséget lát abban, hogy a felesleges tőkét további kifizetésekre fordítsa. Az ilyen stratégiák vonzóak a részvényesek szempontjából, de szabályozási szempontból felvetik a kérdést, hogy ezek az intézmények rendelkeznek-e elegendő tőkével a jövőbeli válságok átvészeléséhez.

A kihívás abban rejlik, hogy a kockázatok gyakran nem egyértelműek a válság előtti időszakban. Azok a bankok, amelyek túl sok tőkét osztanak szét jó időkben, bajba kerülhetnek rossz időkben. A 2008-as pénzügyi válság megmutatta, hogy a látszólag stabil intézmények milyen gyorsan nézhetnek szembe egzisztenciális veszéllyel, amikor váratlan sokkok történnek. A válság utáni évek magasabb tőkekövetelményei és szabályozói tőkeajánlásai kifejezetten az ilyen helyzetek megelőzésére szolgálnak.

Rendszerszintű átviteli csatornák és fragmentációs kockázatok

A pénzügyi stabilitás gyakran alábecsült aspektusa az intézmények közötti és a nemzeti határokon átnyúló fertőzési csatornák. A bankok különböző mechanizmusokon keresztül kapcsolódnak egymáshoz: a bankközi piac, a bizonyos eszközosztályoknak való közös kitettség, a származtatott piacok és a bizalmi hatások. Ha egy intézmény nehézségekbe ütközik, ezek a problémák ezeken a csatornákon keresztül átterjedhetnek más intézményekre is.

Két fertőzési mechanizmus játszott központi szerepet a pénzügyi válságban. Először is, a bankok bankközi hitelezés révén összekapcsolódtak, így az egyik bank válsága hitel-nemteljesítésekhez és veszteségekhez vezetett a többi banknál. Másodszor, a likviditási problémákkal küzdő bankok kénytelenek voltak gyorsan eladni eszközeiket, ami lenyomta az árakat a tőkepiacokon, és további bankokat sodort bajba. Ezek az erősítő hatások a helyi problémákat rendszerszintű válságokká eszkalálták.

A geopolitikai széttöredezettség és a protekcionista kereskedelempolitikák új fertőzési csatornákat hozhatnak létre, vagy súlyosbíthatják a meglévőket. Ha a kereskedelmi akadályok akadályozzák a határokon átnyúló tőkeáramlást, vagy a politikai feszültségek aláássák a bizalmat bizonyos pénzügyi központokban, a pénzügyi folyamatok hirtelen eltolódhatnak. Ez likviditási problémákhoz vezethet az egyes intézményeknél, és a fertőzési hatásokon keresztül rendszerszintű dimenziókat ölthet.

Az Európai Központi Bank (EKB) arra figyelmeztet, hogy a pénzügyi piacok nincsenek immunisak a hirtelen turbulenciákkal szemben. A piacok különösen sebezhetőek a további sokkhatásokkal szemben, és számos eszközosztály magas értékelése, a magas kockázatkoncentrációval párosulva, növeli a hirtelen korrekciók veszélyét. Az EKB Kormányzótanácsának egyik tagja arra figyelmeztetett, hogy a politikailag függő Federal Reserve (FED) turbulenciához vezethet a pénzügyi piacokon és a globális gazdaságban. Már így is elég turbulencia van a geopolitikai feszültségek, például az ukrajnai háború és a kereskedelmi feszültségek miatt.

A polikrízis eligazodása

Az Európai Központi Bank átfogó figyelmeztetése a banki sokkok történelmileg magas kockázati szintjéről nem egy elszigetelt vészjelzés, hanem a pénzügyi rendszer keretrendszerében bekövetkezett alapvető változás kifejeződése. Az európai bankok polikrízissel néznek szembe, amelyben a geopolitikai felfordulások, a kereskedelempolitikai változások, az éghajlatváltozás, a demográfiai változások és a technológiai zavarok kölcsönhatásban állnak és erősítik egymást.

Az intézmények jelenlegi tőke-, likviditás- és jövedelmezőségi stabilitása nem fedheti el azt a tényt, hogy ez a stabilitás olyan keretfeltételeken alapul, amelyek gyorsan változhatnak. A jövedelmezőség nagymértékben függ a kamatkörnyezettől, amely már kezd normalizálódni. Az eszközminőség bizonyos szegmensekben, különösen a kereskedelmi ingatlanpiacon és az exportorientált szektorokban, nyomás alatt áll. A kiberfenyegetésekkel szembeni működési ellenálló képességet folyamatosan javítani kell.

A bankok előtt álló kihívás az, hogy megerősítsék ellenálló képességüket a látszólagos prosperitás időszakában. Ehhez proaktív kockázatkezelésre van szükség, amely nemcsak az ismert kockázatokat kezeli, hanem felkészül a váratlan sokkhatásokra is. A kockázatkezelésbe, a technológiai infrastruktúrába és az alkalmazottak képzésébe történő befektetéseknek elsőbbséget kell élvezniük a rövid távú profitmaximalizálással szemben.

A felügyeleti hatóságok számára az összetett kockázati környezet azt jelenti, hogy folyamatosan fejleszteniük kell eszközeiket. A geopolitikai kockázatok inverz stressztesztje egy innovatív megközelítés, amely jobban megragadja az intézményspecifikus sebezhetőségeket, mint a standardizált forgatókönyvek. Az éghajlati kockázatok tőkealapú felügyeletbe való integrálása fontos ösztönzőket biztosít a hosszú távú kockázatkezeléshez. A kiberbiztonsági ellenálló képesség fokozott monitorozása az egyik legsürgetőbb működési fenyegetést kezeli.

A makroprudenciális politika azzal a kihívással néz szembe, hogy azonosítsa és proaktívan kezelje a rendszerszintű kockázatokat anélkül, hogy ez károsítaná a bankok gazdaságfinanszírozási képességét. Nehéz megtalálni az egyensúlyt a megfelelő tőkepufferek és a hitelezési kapacitás között, és folyamatos alkalmazkodást igényel a változó körülményekhez.

Végső soron az európai pénzügyi rendszer ellenálló képessége az elkövetkező években próbára lesz téve. Nem elhanyagolható annak a valószínűsége, hogy az azonosított kockázati tényezők közül egy vagy több megvalósul. Döntő fontosságú, hogy az intézmények és a felügyeleti hatóságok teljesítménye attól függ, mennyire felkészültek, és mennyire hatékonyan működnek a válságkezelési mechanizmusok. Ez a történelmi kockázatfelhalmozódás a pénzügyi rendszer minden résztvevőjétől egyaránt történelmi éberséget és cselekvésre való készséget igényel.

Ki-GameChanger: A legrugalmasabb AI platformon készített megoldások, amelyek csökkentik a költségeket, javítják döntéseiket és növelik a hatékonyságot

Független AI platform: integrálja az összes releváns vállalati adatforrást

• Gyors AI-integráció: Testreszabott AI-megoldások a társaságok számára órákban vagy napokban hónapok helyett
• Rugalmas infrastruktúra: felhőalapú vagy tárhely a saját adatközpontjában (Németország, Európa, ingyenes helymeghatározás)

• A legmagasabb adatbiztonság: Az ügyvédi irodákban történő felhasználás a biztonságos bizonyíték
• Használja a vállalati adatforrások széles skáláját
• Saját vagy különféle AI modellek választása (DE, EU, USA, CN)

Bővebben itt:

• Független MI platformok kontra hiperskálázók: Melyik megoldás a megfelelő az Ön számára?

Szívesen szolgálok személyes tanácsadójaként.

a kapcsolatot velem Wolfenstein ∂ Xpert.Digital

hívj +49 89 674 804 (München) alatt

LinkedIn
 

 

Az Xpert.Digital mélyreható ismeretekkel rendelkezik a különböző iparágakról. Ez lehetővé teszi számunkra, hogy személyre szabott stratégiákat dolgozzunk ki, amelyek pontosan az Ön konkrét piaci szegmensének követelményeihez és kihívásaihoz igazodnak. A piaci trendek folyamatos elemzésével és az iparági fejlemények követésével előrelátóan tudunk cselekedni és innovatív megoldásokat kínálni. A tapasztalat és a tudás ötvözésével hozzáadott értéket generálunk, és ügyfeleink számára meghatározó versenyelőnyt biztosítunk.

Bővebben itt:

• Használja ki az Xpert.Digital ötszörös szakértelmét egy csomagban – mindössze 500 €/hó áron