Az amerikai gazdaság gyorsabban növekszik a vártnál – A Trump-jelenség a gazdasági dinamika és a strukturális kihívások között
Xpert előzetes kiadás
Hangválasztás 📢
Megjelent: 2025. szeptember 26. / Frissítve: 2025. szeptember 26. – Szerző: Konrad Wolfenstein
Az amerikai gazdaság a vártnál erősebben növekszik – A Trump-jelenség a gazdasági dinamika és a strukturális kihívások között – Kép: Xpert.Digital
Az első vészjelzés: Miközben az amerikai gazdaság fellendül, egy kulcsfontosságú ágazat már összeomlik
Csoda vagy őrület? A Trump-gazdaság az összeomlás szélén áll? Inkább látványosság, mint tartalom? A 37 billió dolláros időzített bomba
Az amerikai gazdaság Donald Trump második ciklusa alatt összetett, ellentmondásokkal teli jelenségként mutatkozik be. Míg a közgazdászok az év elején súlyos recessziót jósoltak, az amerikai gazdaság figyelemre méltó ellenálló képességet mutat, amelyet ugyanakkor beárnyékolnak a növekvő strukturális problémák. Az úgynevezett Trump-jelenség fenntarthatóságának kérdése egyre sürgetőbbé válik.
Alkalmas:
A gazdaságpolitika pszichológiai dimenziója
Ludwig Erhard híres mondása, miszerint a közgazdaságtan 50 százalékban pszichológia, különösen találónak bizonyul a jelenlegi amerikai gazdasági helyzet elemzésekor. Trump kommunikációs stratégiája erőteljes katalizátorként működik a gazdasági várakozások terén, optimizmust teremtve a lakosság és az üzleti közösség széles rétegeiben, ami valódi gazdasági aktivitáshoz vezet.
Ez a pszichológiai összetevő több dimenzióban is megnyilvánul. Trump folyamatos ígéretei a gazdasági fellendülésről és az amerikai munkahelyek helyreállításáról pozitív hozzáállást keltenek, amelyet paradox módon diszruptív politikája is megerősít. Míg az új vámok és a politikai irányváltások folyamatos bejelentései bizonytalanságot keltenek, egyfajta kreatív feszültséget is teremtenek, amely arra kényszeríti a vállalatokat és a befektetőket, hogy gyorsabban reagáljanak és alkalmazkodjanak.
A hangulat és a viselkedés közötti eltérés különösen szembetűnő. Míg a Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe 55,4 pontra esett 2025 szeptemberében, a tényleges fogyasztói kiadások a második negyedévben folyamatosan emelkedtek. Az amerikaiak pesszimistán beszélnek, de továbbra is optimistán cselekszenek – ez egy klasszikus példa arra, hogy a pszichológiai tényezők mennyivel összetettebbek, mint amit az egyszerű hangulatjelzők sugallnak.
Alkalmas:
A gazdasági valóság ellentétes az előrejelzésekkel
Sok szakértő év eleji borús jóslatával ellentétben az amerikai gazdaság figyelemre méltó ellenálló képességet mutat. A bruttó hazai termék (GDP) éves szinten 3,3 százalékkal nőtt 2025 második negyedévében, miután az első negyedévben 0,5 százalékkal csökkent. A Federal Reserve (Fed) még a 2025-ös GDP-növekedési előrejelzését is felfelé módosította 1,4 százalékról 1,6 százalékra.
A növekedést elsősorban az import drámai, 29,8 százalékos visszaesése okozta, az első negyedévi meredek növekedést követően, amikor a vállalkozások és a fogyasztók a vámbejelentéseket követő várható áremelkedések előtt felhalmozták az árukat. Ugyanakkor a fogyasztói kiadások 1,6 százalékkal nőttek az első negyedévi 0,5 százalékkal szemben, ami aláhúzza a fogyasztói kereslet ellenálló képességét.
A vállalati nyereségek is pozitív fejleményeket mutattak, 2025 második negyedévében 3203,60 milliárd dollárról 3266,20 milliárd dollárra emelkedtek. Különösen figyelemre méltó a vállalati beruházások alakulása, amelyek lenyűgöző 7,6 százalékkal nőttek 2025 elején – ez a legerősebb ütem 2023 közepe óta.
A munkaerőpiac kritikus fordulópontja
Míg más gazdasági mutatók továbbra is erősödnek, a munkaerőpiac a gyengeség első egyértelmű jeleit mutatja, amelyek egy jelentős gazdasági fordulat előhírnökeiként értelmezhetők. A munkanélküliségi ráta 2025 augusztusában 4,3 százalékra emelkedett, ami 2021 októbere óta a legmagasabb szint. A foglalkoztatási adatok még drámaibbak: augusztusban mindössze 22 000 új munkahely jött létre, ami jóval kevesebb, mint a várt 75 000.
A kulcsfontosságú ágazatokban tapasztalható fejlemények különösen aggasztóak. A feldolgozóipar mintegy 12 000 munkahelyet veszített, míg a szövetségi kormány 15 000 állást szüntetett meg. Az év eleje óta közel 100 000 szövetségi munkahely szűnt meg, ami rávilágít Trump megszorító politikájának a közszférára gyakorolt hatására.
Az elemzők elsősorban a Trump-adminisztráció agresszív vámpolitikáját okolják ezért a gyengülésért. A magas importvámok növelik az anyagköltségeket, megzavarják az ellátási láncokat és beruházási bizonytalanságot teremtenek, amire a vállalatok felvételi befagyasztással, áthelyezésekkel vagy létszámleépítéssel reagálnak.
Az adósságválság, mint strukturális fenyegetés
A rövid távú gazdasági mutatókkal párhuzamosan az amerikai államadósság egyre fenyegetőbb strukturális kihívássá válik. 2025 augusztusában az államadósság új csúcsot ért el, 37,27 billió dollárt, ami körülbelül 124 százalékos GDP-arányos államadósságnak felel meg.
A kamatköltségek alakulása különösen drámai. Az Egyesült Államoknak jelenleg évente több mint 1,1 billió dollárt kell költenie csak kamatfizetésekre, így a kamatkiadások a szövetségi költségvetés legnagyobb kiadási tételét jelentik. Ez a kamatteher exponenciálisan növekszik, mivel az országnak folyamatosan új adósságot kell felvennie a meglévő kötelezettségek refinanszírozása érdekében.
A Képviselőház által nemrégiben elfogadott költségvetési törvényjavaslat jelentősen súlyosbítja a helyzetet. A Felelős Szövetségi Költségvetésért Bizottság becslései szerint a tervezett adócsökkentések és kiadási programok további 3,3 billió dollárral növelnék az adósságot tíz év alatt. Kenneth Rogoff, a Harvard közgazdásza pedig súlyos adósságválságot jósol a következő öt évben.
Az infláció, mint növekvő fenyegetés
Az inflációs trendek egyre aggasztóbbak a szakértők számára, és gazdasági fordulatot idézhetnek elő. Az éves inflációs ráta 2025 augusztusában 2,9 százalékra gyorsult, ami január óta a legmagasabb szint. Különösen aggasztó, hogy a maginfláció továbbra is 3,1 százalékon maradt, ami jóval meghaladja a Fed 2 százalékos célértékét.
A Federal Reserve a 2026-os maginflációra vonatkozó saját becslését 2,4 százalékról 2,6 százalékra emelte, tükrözve a növekvő aggodalmakat. Az árak különösen meredeken emelkedtek az élelmiszerek (3,2 százalék), a használt autók (6 százalék) és az új járművek (0,7 százalék) esetében. Az energiaköltségek is emelkedtek 0,2 százalékkal, ami hét hónap után először fordult elő.
A fogyasztói inflációs várakozások harmadik egymást követő hónapban emelkedtek, ami jelentős kockázatot jelez a jövőbeli áremelkedésekre nézve. Ez összetett dilemmát jelent a Federal Reserve számára a gyengülő munkaerőpiac támogatása és a növekvő inflációs kockázatok megfékezése között.
Monetáris politika feszültség alatt
Jerome Powell vezetésével a Federal Reserve ügyesen kezeli a gyengülő munkaerőpiac és a vámpolitika okozta inflációs kockázatok kihívásait. 2025. szeptember 17-én a Fed 25 bázisponttal csökkentette az irányadó kamatlábat 4,00 és 4,25 százalék közötti tartományba – ez volt az első kamatcsökkentés 2024 decembere óta.
A Fed új irányadó kamatláb-előrejelzései további két kamatcsökkentést irányoznak elő 2025 végéig, és egy további lazítási lépést 2026-ban. Ez az óvatos lazítás a piacok számára a monetáris politika folyamatos támogatását jelzi az inflációs kockázatok figyelmen kívül hagyása nélkül.
Powell hangsúlyozta, hogy a Fed a munkaerőpiacot fenyegető lefelé irányuló kockázatokat helyezi előtérbe az infláció felfelé irányuló kockázataival szemben. Ez a prioritási sorrend a munkaerőpiac állapotát teszi a közelgő monetáris lazítás elsődleges okává, de a jegybankra hatalmas politikai nyomást gyakorol Trump részéről, aki jelentősen agresszívabb kamatcsökkentéseket követel.
Kereskedelempolitika és nemzetközi hatás
Trump protekcionista kereskedelempolitikája most jelentős hatással van a globális kereskedelmi folyamatokra. Kína kereskedelmi többlete az Egyesült Államokkal augusztusban 20,32 milliárd dollárra csökkent a júliusi 23,74 milliárd dollárról. Mind az Egyesült Államokba irányuló kínai export, mind a Kínából származó amerikai import drámaian visszaesett, 33,1, illetve 16,0 százalékkal.
Ez a fejlemény a nemzetközi kereskedelmi rendszer fokozódó széttöredezettségét tükrözi. A folyamatos kereskedelmi konfliktusok és protekcionista intézkedések széttöredezett globális piachoz vezethetnek, mindenhol költségeket teremtve, és nemcsak az amerikai gazdaságot, hanem a globális növekedés egészét is károsítva.
Amerikai szakértelmünk az üzletfejlesztés, az értékesítés és a marketing területén
Amerikai szakértelmünk az üzletfejlesztés, az értékesítés és a marketing területén - Kép: Xpert.Digital
Iparági fókusz: B2B, digitalizáció (AI-tól XR-ig), gépészet, logisztika, megújuló energiák és ipar
Bővebben itt:
Egy témaközpont betekintésekkel és szakértelemmel:
- Tudásplatform a globális és regionális gazdaságról, az innovációról és az iparágspecifikus trendekről
- Elemzések, impulzusok és háttérinformációk gyűjtése fókuszterületeinkről
- Szakértelem és információk helye az üzleti és technológiai fejleményekről
- Témaközpont olyan vállalatok számára, amelyek a piacokról, a digitalizációról és az iparági innovációkról szeretnének többet megtudni
Rugalmasság vagy vihar előtti csend? A technológia, mint megmentő? Meddig tart Trump pszichológiai gazdaságélénkítő ereje?
Ágazati fejlemények és strukturális erősségek
A makrogazdasági kihívások ellenére az amerikai gazdaság bizonyos ágazatai továbbra is erősek. A technológiai szektor továbbra is kulcsfontosságú növekedési hajtóerő. Az Egyesült Államok IT-szolgáltatási piacának várhatóan 2025-re eléri a körülbelül 513,8 milliárd dollárt, a 2030-ig várható éves növekedési ütem pedig 3,73 százalék lesz.
Az olyan nagy technológiai vállalatok, mint az Alphabet, az Amazon, a Microsoft és a Meta, várhatóan 90 milliárd dollárról (2020) több mint 270 milliárd dollárra (2025) növelik tőkekiadásaikat. Ezek a mesterséges intelligenciába és a digitális infrastruktúrába történő hatalmas beruházások erősíteni fogják az amerikai gazdaság hosszú távú versenyképességét.
Az amerikai gazdaság strukturális erősségei – a munkaerőpiac rugalmassága, a pénzügyi piac mélysége, az innovatív erő és a belföldi piac mérete – továbbra is fontos védőpajzsot jelentenek a külső sokkokkal szemben. Ezek az intézményi előnyök részben ellensúlyozhatják a rövid távú politikai bizonytalanságokat, és hozzájárulhatnak a gazdasági ellenálló képességhez.
Trump csökkenő népszerűségi mutatói
Trump gazdaságpolitikájának politikai támogatottsága egyre csökken, veszélyeztetve elnöksége pszichológiai hatásának fenntarthatóságát. Népszerűségi mutatói jelenleg mindössze 40 és 41 százalék között mozognak, szemben a hivatalba lépésekor mért 50 százalékkal. Trump számára különös aggodalomra ad okot a gazdaságra vonatkozó, számára központi kérdésre vonatkozó különösen gyenge értékelése.
Egy YouGov közvélemény-kutatás szerint az amerikai állampolgárok 54 százaléka véli úgy, hogy a gazdaság rosszabbul teljesít, míg csak 31 százalékuk jó pontokat ad Trumpnak a megélhetési költségek terén. Ez különösen problematikus, tekintve, hogy Trump a novemberi újraválasztása során pontokat szerzett gazdasági kérdésekben.
2025 szeptemberére Trump minden főbb politikai területen negatív jóváhagyási mutatóval rendelkezik. Az infláció és az árak terén elért besorolása különösen drámai, mínusz 30,45 százalék. A külpolitika, a migráció és a gazdaság területén is negatívak a jóváhagyási mutatói.
Középtávú kockázatok és szakértői értékelések
A gazdasági szakértők középtávú fejleményekről alkotott értékelései árnyalt képet festenek, amely egyszerre tükröz óvatos optimizmust és jogos aggodalmakat. Míg a 2025-re vonatkozó növekedési előrejelzések összességében stabilizálódtak, számos elemző növekvő kockázatokra figyelmeztet az elkövetkező években.
A szakértők különösen kritikusan viszonyulnak Trump mandátumának második feléhez. Kenneth Rogoff, a Harvard közgazdásza azt jósolja, hogy az amerikai gazdaság valószínűleg lelassul és visszaesést fog tapasztalni az év második felében. A legvalószínűbb forgatókönyvnek egy erős fellendülést lát, amelyet lassulás, sőt recesszió követ.
A migrációs politika jelentős gazdasági kockázatokat hordoz magában. A Peterson Intézet becslései szerint Trump tervezett tömeges kitoloncolása 2028-ra több mint 7 százalékkal zsugoríthatja az amerikai gazdaságot. A munkaerő hirtelen elvesztése nemcsak az egyes vállalatokat érintené, hanem egész iparágakat destabilizálhatna, és egyidejűleg súlyosbíthatná az inflációs nyomást.
A kiszámíthatóság határai
Az amerikai gazdaság fejlődése Trump elnökségének első hónapjaiban értékes betekintést nyújt a gazdasági előrejelzések összetettségébe és a modern gazdaságok ellenálló képességébe. A sok közgazdász lesújtó jóslatai és a tényleges gazdasági fejlemények közötti eltérés alapvető kérdéseket vet fel a gazdasági előrejelzések korlátaival kapcsolatban.
Sok szakértő túlságosan az egyes tényezőkre, például a vámokra vagy a migrációs politikára összpontosított anélkül, hogy megfelelően figyelembe vette volna az amerikai gazdaság dinamikus alkalmazkodómechanizmusait. Az amerikai gazdaság alkalmazkodóképesebbnek és dinamikusabbnak bizonyult, mint ahogy azt sok modell sugallta. Továbbá az erős amerikai belföldi piac – amelyet nagy fogyasztói bázis, erős magánfogyasztás, fejlett pénzügyi piacok, valamint rugalmas munkaerő- és termelési struktúrák jellemeznek – sok elemzésben túl kevés súllyal esett szembe. Ez a belföldi piaci dinamika gyakran pufferként működik a külső sokkokkal szemben, és jelentősen enyhítheti a kereskedelmi konfliktusok vagy a politikai bizonytalanság negatív hatásait. Ez kiemeli a gazdasági összefüggések differenciált, az általános előrejelzéseken túlmutató szemléletének fontosságát.
Alkalmas:
Nemzetközi perspektívák és kereskedelmi dinamika
Trump gazdaságpolitikájának nemzetközi dimenziója egyre problematikusabbá válik. Az Egyesült Államok 10-20 százalékos általános importvámokat tervez, és Trump már 100 százalék feletti válaszvámokkal fenyegetőzött, ha az EU saját kereskedelmi korlátozásokkal válaszol.
Ezek az egyre fokozódó kereskedelmi korlátozások pusztító versenyt indíthatnak el a lejjebb, ami végső soron károsíthatja az Egyesült Államokat mint üzleti helyszínt. A nemzetközi kereskedelmi rendszer széttöredezettsége magasabb költségeket eredményez minden érintett fél számára, és csökkenti a globális értékláncok hatékonyságát.
A stratégiailag fontos kereskedelmi partnerekre gyakorolt hatás különösen problematikus. A német vállalatok, amelyek 2023-ban 15,7 milliárd eurót fektettek be az Egyesült Államokban, jelentős bizonytalansággal szembesülnek bővítési terveikkel és ellátási láncaikkal kapcsolatban.
A Trump-jelenség jövője
Arra a kérdésre, hogy a Trump-jelenség folytatódik-e vagy megfordul a trendje, nem lehet egyértelműen válaszolni, mivel különböző tényezők különböző irányokba hatnak. Egyrészt az amerikai gazdaság strukturális erősségei – a rugalmasság, az innovatív erő és a tőkepiacok mélysége – továbbra is stabilizáló hatást fejtenek ki. Trump gazdaságpolitikájának pszichológiai összetevője továbbra is katalizátorként működik a vállalkozói tevékenység és a fogyasztói magatartás szempontjából.
Másrészt viszont riasztó ütemben gyűlnek a figyelmeztető jelek. A munkaerőpiac, amely vezető indikátor, a gyengeség egyértelmű jeleit mutatja, az infláció ismét emelkedik, és az államadósság eléri a kritikus szintet. Trump csökkenő népszerűségi mutatói azt jelzik, hogy politikájának pszichológiai támogatottsága kezd megszűnni.
A döntő kérdés az, hogy a pszichológiai hatások elég erősek-e ahhoz, hogy leküzdjék a növekvő strukturális problémákat. A tapasztalat azt mutatja, hogy a gazdaságpszichológia gyorsan megváltozhat, ha a valós eredmények túlságosan eltérnek a várakozásoktól. Amint a munkanélküliség érezhetően megnő, vagy az infláció érezhetően megterheli a háztartások költségvetését, Trump politikájának pszichológiai támogatottsága gyorsan elapadhat.
Az USA ellenálló képessége kontra reálgazdaság: Mikor billen meg a gazdaságpszichológia?
A Trump-jelenség valószínűleg kritikus fordulóponthoz érkezett. Az amerikai gazdaság figyelemre méltó ellenálló képessége Trump második ciklusának első hónapjaiban a vihar előtti csendnek bizonyulhat. A növekvő strukturális problémák, a csökkenő politikai támogatottság és a növekvő makrogazdasági egyensúlyhiányok kombinációja arra utal, hogy egy ellentrend már elkezdődhet.
A következő néhány hónap kulcsfontosságú lesz. Ha a munkaerőpiac gyengesége továbbra is fennáll, az infláció tovább emelkedik, és az adósságválság súlyosabbá válik, Trump gazdaságpolitikájának pszichológiai alapjai gyorsan erodálódhatnak. Az amerikai gazdaság bebizonyította, hogy jelentős öngyógyító erővel rendelkezik, de ezek nem kimeríthetetlenek.
A nemzetközi közösség és a pénzügyi piacok egyre nagyobb figyelemmel figyelik ezt a fejleményt. A trumponomika kudarca nemcsak az Egyesült Államokra, hanem az egész globális gazdaságra hatással lenne. A jövő kihívása az amerikai gazdaság erősségeinek megőrzése, miközben egyidejűleg kezeljük azokat a strukturális problémákat, amelyek hosszú távon veszélyeztetik a gazdasági stabilitást.
A Trump-jelenség talán még nem tűnt el teljesen, de egyre több jel utal arra, hogy fogy az ideje. A gazdaság túl összetett ahhoz, hogy kizárólag a pszichológia és a politikai retorika tartósan irányíthassa. Előbb vagy utóbb a gazdasági fundamentumok győzedelmeskedni fognak, és ezek egyre aggasztóbb irányba mutatnak.
Az Ön globális marketing- és üzletfejlesztési partnere
☑️ Üzleti nyelvünk angol vagy német
☑️ ÚJ: Levelezés az Ön nemzeti nyelvén!
Konrad Wolfenstein
Szívesen szolgálok Önt és csapatomat személyes tanácsadóként.
Felveheti velem a kapcsolatot az itt található kapcsolatfelvételi űrlap kitöltésével , vagy egyszerűen hívjon a +49 89 89 674 804 (München) . Az e-mail címem: wolfenstein ∂ xpert.digital
Nagyon várom a közös projektünket.
