Nincsenek számok, nincs fogalom? Amerika gazdasága vakon szárnyal: Miért okozhat most globális válságot a hiányzó adatok?

Pangás Washingtonban, pánik a Wall Streeten: Mi történik, ha a világ legfontosabb gazdasága elveszíti az adatait?

A világ legnagyobb gazdasága bizonytalan helyzetben van. Miközben a közgazdászok, a jegybankárok és a befektetők kétségbeesetten keresnek megbízható információkat az amerikai gazdaság állapotáról, az egyik legfontosabb adatforrás továbbra is blokkolva van. Az Egyesült Államok szövetségi kormányának 2025. október 1-jén kezdődött leállása leállította a kritikus gazdasági adatok közzétételét, és alapvető kérdést vet fel: Hogyan lehet irányítani egy gazdaságot, ha nem tudjuk, merre tart?

Ez az információhiány különösen alkalmatlan pillanatban jelentkezik az Egyesült Államok számára. A munkaerőpiac egyértelmű gyengeségi jeleket mutat, miközben a vámokkal kapcsolatos inflációs nyomás felfelé hajtja az árakat. A Munkaügyi Statisztikai Hivatal, amely általában pontos havi adatokat közöl a foglalkoztatásról és az inflációról, kénytelen volt felfüggeszteni publikációit. Az október 15-re tervezett fogyasztói árindexet október 24-re halasztották, a szeptemberi foglalkoztatási jelentést pedig pótlólagos jelentés nélkül törölték.

Ez az elemzés az önmaga által okozott információs válság sokrétű következményeit vizsgálja. Rávilágít a kormányzati leállások történelmi gyökereire, elmagyarázza az adatválság összetett mechanizmusait, elemzi a gazdaságra és a piacokra gyakorolt ​​jelenlegi hatást, konkrét esettanulmányokat mutat be, kritikus vitákat tárgyal, és a lehetséges jövőbeli fejleményekre is kitér. Világossá válik, hogy ez a leállás több mint politikai patthelyzet: egy veszélyes kísérlet a gazdasági stabilitással egy már amúgy is törékeny szakaszban.

Az amerikai költségvetési válságok anatómiája

A kormányzati leállások nem újdonságok az amerikai politikai életben. 1980 óta az Egyesült Államok húsz finanszírozási hiányt tapasztalt, amelyek közül tizenegy vezetett tényleges leálláshoz. Ezen válságok gyakorisága és intenzitása azonban megváltozott, tükrözve az amerikai politika növekvő polarizációját.

A probléma gyökerei az Antideficiency Actben rejlenek, amely megtiltja a szövetségi ügynökségek számára, hogy érvényes költségvetési jóváhagyás nélkül működjenek. Ami eredetileg költségvetési fegyelmi intézkedésnek szánták, az a politikai hatalmi harcok eszközévé vált. Az Egyesült Államok történelmének leghosszabb leállása teljes 35 napig tartott, 2018 decemberétől 2019 januárjáig, és legalább tizenegy milliárd dollárba került az amerikai gazdaságnak, amelyből három milliárd dollár véglegesen elveszett.

A jelenlegi leállás azonban több szempontból is eltér az elődeitől. Először is, körülbelül 1,4 millió szövetségi alkalmazottat érint, akik közül körülbelül 750 000-en fizetés nélküli szabadságra kerültek, további 650 000-en pedig fizetés nélkül dolgoznak. Másodszor, egy különösen sebezhető időszakban sújtja a gazdaságot. Míg a korábbi leállások gyakran gazdaságilag stabilabb időszakokban történtek, az amerikai gazdaság jelenleg a gyenge munkaerőpiaci növekedés és a tartós infláció mérgező keverékével küzd.

Harmadszor, ezt a leállást példátlan politikai keménység jellemzi. A vita nem az egyes költségvetési tételekről vagy a projektek finanszírozásáról szól, hanem az egészségügy és az elnöki kiadási jogkör alapvető kérdéseiről. A demokraták ragaszkodnak a megfizethető egészségügyi ellátásról szóló törvény (Affordable Care Act) keretében kibővített egészségbiztosítási támogatások meghosszabbításához, amelyek 2025 végén lejárnak. Ezek a támogatások jelenleg több mint 22 millió amerikai számára biztosítanak megfizethető egészségbiztosítást. A republikánusok ezzel szemben egy „tiszta”, további kiadások nélküli megújítási határozatot támogatnak, és ígéretet tesznek arra, hogy később tárgyalják az egészségügyi kérdéseket.

A történelmi adatok alapján a kijárási tilalom átlagosan nyolc napig tart, az átlagos időtartam négy nap. A jelenlegi kijárási tilalom már meghaladta a két hetet, és semmi jelét nem mutatja a küszöbön álló végének. A piacok előrejelzései szerint a kijárási tilalom akár 30 napig vagy tovább is eltarthat.

Az adatsötétség mechanikája

A jelenlegi helyzet mértékének megértéséhez meg kell érteni az amerikai gazdaságstatisztikák összetett infrastruktúráját. Az Egyesült Államok Munkaügyi Statisztikai Hivatala, a Gazdaságelemző Hivatal és a Népszámlálási Hivatal alkotja a gazdasági adatgyűjtés gerincét. Ezek az ügynökségek minden hónapban sűrű információs hálózatot gyűjtenek, dolgoznak fel és tesznek közzé a foglalkoztatásról, az inflációról, a fogyasztói kiadásokról, a kiskereskedelmi forgalomról, a lakásépítések megkezdéséről és tucatnyi más mutatóról.

A leállás több kritikus ponton is megszakítja ezt az adatáramlást. Először maga az adatgyűjtés leáll. A háztartások és vállalkozások felméréseit felfüggesztik, az üzletekben pedig az árfelmérések elmaradnak. Ezután az adatfeldolgozás leáll. A néhány megmaradt alkalmazott nem elegendő ahhoz, hogy kiszámítsa azokat a komplex statisztikai modelleket, amelyek a nyers adatokat megbízható gazdasági mutatókká alakítják. Végül a publikációt felfüggesztik. Még a már összegyűjtött adatok is elzárva maradnak a kormányzati szerveknél.

A hatás az adatkategóriától függően változik. A havi foglalkoztatási jelentés, amelyet általában a hónap első péntekén tesznek közzé, a munkaerőpiaci adatok aranystandardjának számít. Két különálló felmérésen alapul: egy körülbelül 60 000 háztartást felölelő háztartási felmérésen és egy körülbelül 145 000 munkáltatót felölelő vállalati felmérésen. Az adatgyűjtés összetettsége azt jelenti, hogy a késedelmes jelentéseket nehéz bepótolni.

A fogyasztói árindex hasonlóan összetett folyamatot követ. A BLS munkatársai havonta körülbelül 80 000 árat gyűjtenek 75 városi területen több ezer árura és szolgáltatásra vonatkozóan. A leállás azt jelentette, hogy szeptemberben csak a hónap végi árakat lehetett gyűjteni, az egész hónapra elosztott árakat nem. Ez torzítja az adatokat, és megnehezíti az összehasonlítást az előző hónapokkal.

A Federal Reserve, amely ezekre az adatokra támaszkodik kamatdöntéseinek megalapozásához, dilemmával néz szembe. Jerome Powell, a Fed elnöke elismerte, hogy bár a központi bank elegendő információval rendelkezik az október végi ülésére, figyelmeztetett, hogy ha a leállás folytatódik, „hiányozni fognak ezek az adatok, különösen októberre vonatkozóan”. A Fednek most olyan időszakban kell monetáris politikáját alakítania, amikor két ellentétes kockázatot kell egyensúlyba hoznia: a további munkaerőpiaci gyengülés veszélyét a továbbra is átlag feletti inflációval szemben.

A hivatalos adatok hiányosságai arra kényszerítik az elemzőket, hogy alternatív forrásokhoz forduljanak. Az ADP automatizált adatfeldolgozó vállalat saját foglalkoztatási adatokat tesz közzé, de ezeket kevésbé átfogónak tekintik. A clevelandi Federal Reserve Bank egy inflációs előrejelzési modellt működtet, amely a napi olaj- és heti benzinárakat használja az aktuális inflációs becslések előállításához. A magán adatszolgáltatók, mint például a Homebase, az Indeed és a Michigani Egyetem fogyasztói hangulatfelmérése az összkép töredékeit nyújtja.

Ezeknek az alternatíváknak azonban komoly gyengeségeik vannak. Csak a gazdaság egyes részeit fedik le, eltérő módszereket alkalmaznak, és gyakran volatilisebbek, mint a hivatalos statisztikák. Paul Donovan, az UBS vezető közgazdásza arra figyelmeztetett, hogy hivatalos adatok hiányában a Wall Street kénytelen lehet pletykákra és megbízhatatlan felmérésekre hagyatkozni. A veszély az, hogy a piacok torzított vagy hiányos információkra reagálnak, ezáltal további volatilitást generálva.

Stagfláció és bizonytalanság

Az amerikai gazdaság már a leállás előtt is bizonytalan helyzetben volt. Most az információhiány drámaian súlyosbítja a bizonytalanságot. A dolgok középpontjában egy aggasztó fejlemény áll: a kialakulóban lévő stagfláció jelei, a gazdasági stagnálás és az emelkedő árak mérgező keveréke, amelytől a közgazdászok és a politikusok egyaránt tartanak.

Az augusztusi és szeptemberi munkaerőpiaci adatok, amelyeket a leállás előtt tettek közzé, komor képet festettek. Augusztusban mindössze 22 000 új munkahely jött létre, a revíziók pedig azt mutatták, hogy júniusban valójában megszűntek a munkahelyek. A leállás alatt közzétett szeptemberi ADP-jelentés 32 000 magánszektorbeli munkahely csökkenését mutatta ki – ez a legnagyobb visszaesés 2023 márciusa óta. Míg a munkanélküliségi ráta, amely 4,1 százalék, történelmileg alacsony, 2024 októbere óta 0,3 százalékponttal emelkedett.

Ugyanakkor az infláció továbbra is nyomást gyakorol az amerikai háztartásokra. A fogyasztói árak augusztusban 2,9 százalékkal emelkedtek az előző évhez képest, ami január óta a legmagasabb szint. A mag fogyasztói árindex, amely nem tartalmazza az ingadozó energia- és élelmiszerárakat, augusztusban 2,9 százalékon állt, ami jelentősen meghaladja a Federal Reserve két százalékos célértékét. Az infláció elsődleges mozgatórugói az áruk, különösen a gépjárművek vámokkal összefüggő áremelkedései, amelyeket a vámhatások "kiindulópontjának" tekintenek.

A Federal Reserve nehéz feladattal néz szembe, hogy eligazodjon ezekben az ellentmondásos jelekben. Szeptemberben 0,25 százalékponttal csökkentette az irányadó kamatlábat 4,0 és 4,25 százalék közötti sávba. Az elemzők további 0,25 százalékpontos csökkentést várnak az október végi ülésen. Powell azonban többször is hangsúlyozta, hogy „nincs kockázatmentes út a foglalkoztatási és inflációs céljaink közötti feszültség kezelésében”.

Jason Furman, a Harvard Egyetem közgazdásza tömören foglalta össze a dilemmát: „A stagfláció szaga egyre erősebb. A jelenlegi helyzetben a Fednek korlátozottak a lehetőségei.” Ha a Fed túl agresszíven csökkenti a kamatlábakat a munkaerőpiac támogatása érdekében, azzal az infláció újbóli fellendülését kockáztatja. Ha túl magasan tartja a kamatlábakat az infláció leküzdéséhez, azzal a gazdasági lassulás felgyorsulásának kockázatával néz szembe.

A leállás jelentősen súlyosbítja ezt a kihívást. Naprakész foglalkoztatási és inflációs adatok nélkül a Fednek elavult vagy hiányos információkra kell alapoznia politikáját. Kenneth Kuttner, a Williams College közgazdaságtan professzora tömören fogalmazott: „Valószínűleg ez a legrosszabb időszak arra, hogy a Fed vakon szárnyaljon. A gazdaság fordulóponthoz érkezhet.”

Magának a leállásnak a gazdasági költségei tovább súlyosbítják ezeket a problémákat. A közgazdászok becslése szerint a leállás minden hete körülbelül 0,1-0,25 százalékponttal csökkenti a bruttó hazai terméket. A Kongresszusi Költségvetési Hivatal számításai szerint a 2018-2019-es 35 napos leállás 0,1 százalékponttal csökkentette a GDP-t 2018 negyedik negyedévében és 0,2 százalékponttal 2019 első negyedévében, ami körülbelül hárommilliárd dolláros állandó veszteséget okozott.

A jelenlegi leállás még költségesebbé válhat. Az RSM Economics Real Economy című folyóirata arra figyelmeztetett, hogy miután a szövetségi alkalmazottak lemaradnak az első fizetésükről, a hatás „nemlineárisan” növekedni fog. Az 1,4 millió érintett szövetségi alkalmazott az amerikai munkaerő körülbelül egy százalékát teszi ki, de csökkentett kiadásaik láncreakciókat indítanak el az egész gazdaságban. A kiskereskedők alacsonyabb eladásokat tapasztalnak, ami elbocsátásokhoz vagy csökkentett munkaidőhöz vezet, ami viszont tovább csökkenti a fogyasztást.

Konkrét hatások a valóságban

Az absztrakt számok és a makrogazdasági trendek konkrét nehézségekben nyilvánulnak meg amerikaiak milliói számára. Két esettanulmány illusztrálja különösen élénken a leállás sokrétű hatásait: a szövetségi alkalmazottak helyzete és az egészségügyi szektor helyzete.

Az első eset Washington állam metropoliszát érinti, ahol a legmagasabb a szövetségi alkalmazottak koncentrációja. 145 000 szövetségi alkalmazott és 112 500 szövetségi vállalkozó fizetés nélküli szabadságra helyezése napi 119 millió dollárba kerül a regionális gazdaságnak, ami a régió teljes gazdasági termelésének 7,3 százaléka. Ez önmagában a tágabb Washington D.C. térségében több mint 2,8 milliárd dollárral csökkentette a GDP-t a legutóbbi nagyobb leállás során.

A hatások nem korlátozódnak a fővárosi régióra. A marylandi Prince George megyében, ahol a szövetségi alkalmazottak több mint 60 százaléka afroamerikai, a helyi éttermek üres asztalokról számolnak be, a jelzáloghitelezők kétségbeesett hívásokat kapnak fizetés nélküli szabadságon lévő munkavállalóktól, és a napközi otthonok veszítenek vendégeikből. A Federal Reserve megállapította, hogy az amerikai háztartások 37 százaléka nem tud fedezni egy váratlan 400 dolláros kiadást anélkül, hogy eladna valamit vagy kölcsönt venne fel. Az 1,4 millió érintett szövetségi alkalmazott átlagos heti vesztesége 1662 dollár, ami egyértelművé teszi, hogy a legtöbben nem tudják fizetni a rendszeres számláikat.

Az élelmiszer-bizonytalanság mérhetően növekszik. A washingtoni és észak-virginiai élelmiszerbankok a látogatók számának körülbelül tíz százalékos növekedéséről számoltak be, a további ügyfelek többsége szövetségi alkalmazott és szerződéses munkavállaló. A hatások az utazási ágazatra is hatással vannak: a legutóbbi leállás során számos légiforgalmi irányító és a TSA alkalmazottja kezdett beteget jelenteni, ami országszerte széles körű késésekhez vezetett.

A második szemléltető eset az egészségügyi szektorral és az egészségbiztosítási támogatásokkal kapcsolatos. A leállási vita középpontjában a Megfizethető Egészségügyi Törvény (Affordable Care Act) keretében kibővített támogatások állnak, amelyek 2025 végén lejárnak. Ezek a támogatások segítettek abban, hogy az egészségbiztosítási költségek megfizethetőek maradjanak több millió amerikai számára a COVID-19 világjárvány alatt.

A Kaiser Family Foundation szerint ezen támogatások meghosszabbítása nélkül a támogatott biztosítottak díjai átlagosan 114 százalékkal, évi 888 dollárról 1902 dollárra emelkednének. Tizenkét államban a díjak több mint kétszeresére nőnének. Egy átlagos négytagú, 60 000 dolláros jövedelemmel rendelkező család havi díja körülbelül 410 dollárról 880 dollárra emelkedne, ami évi többletterhet jelentene több mint 5600 dollárral.

Az időzítés súlyosbítja a problémát. Az egészségbiztosítás nyílt beiratkozási időszaka a legtöbb államban november 1-jén kezdődik. A fogyasztók hamarosan láthatják a 2026-os díjakat, és a drámai emelkedések sokakat eltántoríthatnak a beiratkozástól. 2025-ben körülbelül 24 millió ember volt biztosítva az ACA piactereken keresztül, ami kétszer annyi, mint 2021-ben a kibővített támogatások előtt. Ezen biztosítottak körülbelül 92 százaléka részesül támogatásokban.

A politikai aritmetika brutális. A Kongresszusi Költségvetési Hivatal szerint a kibővített támogatások végleges meghosszabbítása a szövetségi költségvetésnek körülbelül 350 milliárd dollárjába kerülne 2026 és 2035 között. A republikánusok azzal érvelnek, hogy ez túl drága, és a tehetősebb háztartásokat is támogatja, amelyek megengedhetik maguknak a biztosítást. A demokraták azzal érvelnek, hogy a támogatások csökkentik az orvosi adósságot, a biztosítás nélküliek számát, és végső soron életeket mentenek.

Iparági fókuszterületek: B2B, digitalizáció (AI-tól XR-ig), gépészet, logisztika, megújuló energiák és ipar

További információ itt:

• Szakértői Üzleti Központ

Tematikus központ, amely betekintést és szakértelmet kínál:

• Tudásplatform, amely a globális és regionális gazdaságokat, az innovációt és az iparágspecifikus trendeket fedi le
• Elemzések, betekintések és háttérinformációk gyűjteménye a legfontosabb fókuszterületeinkről
• Szakértelem és információk helye az üzleti és technológiai fejleményekről
• Egy központ a piacokkal, a digitalizációval és az iparági innovációkkal kapcsolatos információkat kereső vállalatok számára

Hibázás és rendszergyengeségek

A leállási válság mélyebb strukturális problémákat tárt fel az amerikai politikai rendszerben. Míg a közvetlen felelősségek vitatottak, az alapvető működési zavarok tagadhatatlanok.

A republikánusok ellenőrzik mind a Képviselőházat, mind a Szenátust, és ők tartják az elnöki posztot – elméletileg ez egy erőpozíció. Ennek ellenére nem sikerült átvinniük a Szenátuson a finanszírozási törvényjavaslatot, mivel nem érik el a obstrukció leküzdéséhez szükséges 60 szavazatot. A republikánusok november 21-ig benyújtandó „tiszta” folytatási határozatra vonatkozó javaslatát kilencszer utasították el a Szenátusban, legutóbb 55–45 arányban – ami elegendő az egyszerű többséghez, de nem a szükséges szupertöbbséghez.

A demokraták a maguk részéről következetesen blokkolták a republikánus javaslatot, és ragaszkodtak ahhoz, hogy az egészségbiztosítási támogatásokat azonnal vegyék bele minden finanszírozási megállapodásba. Ellenjavaslataik, amelyek október végéig szóló hosszabbítást és egybillió dolláros egészségügyi kiadások növelését szorgalmazták, szintén kudarcot vallottak. Csak John Fetterman pennsylvaniai szenátor szakított többször is a demokratákkal, és szavazott a republikánus javaslatra.

A Trump-adminisztráció példátlan lépésekkel fokozta a feszültséget. Trump elnök bejelentette, hogy a fizetés nélküli szabadságra küldött alkalmazottakat a leállás utáni visszahelyezés helyett végleg elbocsáthatják, ahogy az szokás. Russell Vought, a Költségvetési és Igazgatási Hivatal igazgatója jelezte, hogy a leállás lehetőséget kínál a szövetségi kormányzat végleges leépítésére. Maga Trump a leállást „példátlan lehetőségnek” nevezte a „demokrata ügynökségek” célba vételére.

Az etikai és jogi aggályok súlyosbították a vitákat. A kormányzati weboldalak és az automatikus e-mail válaszok a „radikális baloldalt” okolták a leállásért – olyan intézkedésekért, amelyeket az etikai szakértők valószínűleg illegálisnak ítéltek, mivel megsértették a lobbizásellenes törvényt és esetleg a Hatch-törvényt is. Az Oktatási Minisztérium erőszakkal megváltoztatta az alkalmazottak távolléti üzeneteit, hogy a demokratákat hibáztassa, anélkül, hogy az alkalmazottaknak módjuk lett volna eltávolítani a pártpolitikai üzeneteket.

Trump közzétett egy mesterséges intelligencia által generált deepfake videót, amelyben Chuck Schumer szenátort és Hakeem Jeffries képviselőházi kisebbségi vezetőt sértegette, tovább mérgezve a légkört. Ezek a taktikák eszkalációt jeleznek a korábbi lezárásokhoz képest, amelyek során legalább a szövetségi hatóságok pártsemlegességének látszatát megőrizték.

A strukturális problémák mélyebbre nyúlnak. Az Egyesült Államok egyedülálló a fejlett demokráciák között a kormányzati leállásokra való hajlamát tekintve. Más parlamentáris rendszerű országokban kormányzati válságok vannak, de nem leállások, mivel a kormány automatikusan megbukik, ha nem tudja elfogadni a költségvetést. Az amerikai hatalmi ágak szétválasztásának rendszere azonban egyértelmű megoldási mechanizmusok nélkül is lehetővé teszi az elhúzódó patthelyzetet.

Az időkorlátos programokra, például a kibővített ACA-támogatásokra való támaszkodás súlyosbítja a problémát. A törvényhozók a költségek ellenőrzése érdekében korlátozott időtartamokat választottak, de ez a megközelítés most arra kényszeríti a Kongresszust, hogy évről évre megismételje ugyanazt a vitát. Amikor a megújítási határidők egybeesnek a nagyobb finanszírozási vitákkal, a kritikus szolgáltatások lejárhatnak – nem azért, mert a törvényhozók szándékosan úgy döntöttek, hogy megszüntetik őket, hanem azért, mert a szélesebb körű költségvetési konfliktusok nem hagynak teret a kompromisszumnak.

Jamie Dimon, a JPMorgan Chase vezérigazgatója a bizalom további erodálódására figyelmeztetett. Egy BBC-interjúban kijelentette, hogy az Egyesült Államok „kevésbé megbízható” szövetségessé vált a világ színpadán. A Nemzetközi Valutaalap október 14-i világgazdasági kilátásaiban kifejezetten figyelmeztetett a technokrata intézményekbe való politikai beavatkozás veszélyeire: „A politikai intézményekre nehezedő fokozott politikai nyomás alááshatja a nehezen megszerzett közbizalmat a megbízatásuk teljesítésére való képességükben. Az adatgyűjtéssel és -terjesztéssel megbízott technokrata intézményekre nehezedő nyomás alááshatja a hivatalos forrásokból származó statisztikákba vetett köz- és piaci bizalmat, és jelentősen megnehezítheti a központi bankok és a politikai döntéshozók munkáját.”

Forgatókönyvek és fordulópontok

A leállás jövője és gazdasági következményei továbbra is rendkívül bizonytalanok. Több forgatókönyv is elképzelhető, mindegyik más-más következményekkel jár az amerikai és a globális gazdaságra nézve.

Az optimista forgatókönyv a következő héten belüli megállapodást jósol. A történelem során a leállások átlagosan mindössze négy napig tartottak, és a politikai nyomás – elmaradt fizetések, bezárt nemzeti parkok, gyenge közvélemény-kutatási eredmények – a múltban gyakran gyors megoldásokhoz vezetett. Ha ez a leállás hasonlóan ér véget, a gazdasági kár minimális és nagyrészt visszafordítható lenne. A fizetés nélküli szabadságon lévő alkalmazottak visszatérhetnének és megkapnák elmaradt fizetésüket, a késedelmes kiadások bepótolhatók lennének, és az adatközlés viszonylag gyorsan folytatódhatna.

A jelenlegi politikai dinamika azonban egy tartósabb patthelyzetre utal. A Height Securities több mint 50 százalékra becsüli annak valószínűségét, hogy a leállás a következő hétig is elhúzódik. Az előrejelzések szerint a piacok 30 napig vagy tovább fognak tartani. Lisa Murkowski szenátor a felek közötti „bizalomhiányt” diagnosztizálta a fő akadályként. E bizalom hiányában mindkét fél továbbra is ragaszkodik álláspontjához.

Egy középtávú forgatókönyv négy-hat hetes leállást vetít előre. Ebben az esetben a gazdasági költségek jelentősen megnőnének. Az RSM Economics becslései szerint a GDP-re gyakorolt ​​hatás a kezdeti heti 0,1 százalékról heti 0,25 százalékra nőne, miután az első fizetések elmaradnak. Egy egyhónapos leállás így a GDP körülbelül egy százalékába kerülhet. A munkanélküliségi ráta 4,5-4,7 százalékra emelkedhet, különösen akkor, ha a szövetségi kiadásoktól függő vállalatok elbocsátják alkalmazottaikat.

Az adathiány különösen problémás lenne ebben a forgatókönyvben. A Federal Reserve-nek októberben és esetleg decemberben is rendkívül korlátozott információk alapján kellene meghoznia kamatdöntéseit. Jerome Powell jelezte, hogy ez megvalósítható, de figyelmeztetett a hosszan tartó leállás okozta növekvő nehézségekre. Az októberi és novemberi gazdasági adatok minősége tartósan veszélybe kerülne, mivel a kulcsfontosságú felméréseket nem lehetne elvégezni, vagy csak részben lehetne befejezni.

A pesszimista forgatókönyv szerint a leállás több hónapig tart, vagy csak ideiglenesen feloldják, mielőtt egy új válság kitörne. A jelenlegi republikánus javaslat csak november 21-ig biztosít finanszírozást. Még ha ezt a határidőt be is tartják, a következő költségvetési válság a küszöbön áll. Ebben a forgatókönyvben az amerikai gazdaság valószínűleg recesszióba süllyedne. Az üzleti beruházások, amelyek már most is csökkennek, tovább zuhannának. A fogyasztói kiadások, amelyek eddig meglepően ellenállóak voltak, összeomlanának a csökkenő foglalkoztatottság és a növekvő bizonytalanság súlya alatt.

Ennek a forgatókönyvnek jelentős nemzetközi következményei lennének. A Japán Bank és a világ más központi bankjai az amerikai gazdasági adatokra támaszkodnak saját gazdaságuk irányításához. Kazuo Ueda, a BOJ elnöke „komoly problémának” nevezte az adathiányt, és reményét fejezte ki a gyors megoldás iránt. Egy japán politikai tisztviselő „viccnek” nevezte, hogy Powell, a Fed elnöke „adatfüggőnek” nevezte politikáját, amikor nem álltak rendelkezésre adatok.

Catherine Mann, az Angol Bank Politikai Bizottságának tagja megjegyezte, hogy bár az amerikai adatokkal és a Fed függetlenségével kapcsolatos viták nem befolyásolják közvetlenül a Bank of England politikai vitáit, mint például a kereskedelempolitikai változások, ennek ellenére aláássák a bizalmat. Adam Posen, a Peterson Institute for International Economics elnöke és a Bank of England korábbi tagja arra figyelmeztetett, hogy a leállás hozzájárul az „általános szkepticizmushoz az amerikai kormányzással és az USA megbízhatóságával kapcsolatban”, ami végső soron hatással van a tartalékkezelésre, a devizadöntésekre és a volatilitási kilátásokra.

Hosszú távon ez a válság strukturális változásokhoz vezethet. A magán adatforrásokra való támaszkodás növekedhet, még a leállás vége után is. A Charles Schwab elemzői feltételezték, hogy a hivatalos kiadványok mellett az alternatív adatforrások továbbra is népszerűek maradhatnak, tekintettel a kormányzati adatok hatékonyságával kapcsolatos fokozott aggodalmakra és számos felmérésen alapuló adatpont alacsony válaszadási arányára.

A politikai helyzet is megváltozhat. Amennyiben a leállás különösen fájdalmasnak bizonyul, növelheti a strukturális reformok – például az automatikus folytatási határozatok vagy a Szenátus obstruktív szabályainak megváltoztatása – iránti közvélemény-kutatást. Ezzel szemben egy egyértelmű elszámoltathatóság nélküli, elhúzódó leállás tovább mélyítheti a politikai apátiát és az intézményekbe vetett bizalmatlanságot.

A válság és az áramszünet veszélyes egyidejűsége

Az amerikai 2025. októberi leállás többet jelent, mint Washington politikai működési zavarainak egy újabb epizódját. Ez egy veszélyes kísérlet a gazdasági stabilitással egy különösen alkalmatlan pillanatban. Az amerikai gazdaság már most is a kialakulóban lévő stagfláció – a gyenge növekedés és a tartós infláció párosulása – szakadékában navigál, és most megfosztják a jó kormányzáshoz elengedhetetlen információs alapoktól.

A történelmi elemzés azt mutatja, hogy bár a leállások visszatérő jelenségek, a költségeik nem elhanyagolhatók. A 2018-2019-es 35 napos leállás tizenegy milliárd dollárba került az amerikai gazdaságnak, ebből hárommilliárd dollárnyi állandó veszteség keletkezett. A jelenlegi leállás már több mint két hete tart, és semmi jelét nem mutatja a küszöbön álló végének, ami potenciálisan magasabb költségekre utal.

Az adatok elérhetőségére gyakorolt ​​mechanikai hatás egyedülállóan súlyos. A korábbi leállások gyakran stabilabb időszakokban sújtották a gazdaságot, vagy kevésbé kritikus adatközléseket érintettek. A jelenlegi leállás fordulóponton lévő gazdaságot ér el, megfosztva a politikai döntéshozókat a megbízható információktól pontosan akkor, amikor a legnagyobb szükségük van rájuk. A Federal Reserve-nek a kamatlábakról szóló döntéseket az infláció szabályozása és a munkaerőpiac támogatása között kell egyensúlyoznia a foglalkoztatás és az árak szokásos havi frissítései nélkül.

A kézzelfogható hatások már most érezhetők több millió amerikai háztartásban. A szövetségi alkalmazottak fizetéskieséstől esnek el, a helyi gazdaságok a csökkentett kiadások miatt szenvednek, és több mint 20 millió ember egészségbiztosítási díjainak közelgő megduplázódása Damoklész kardjaként lebeg az egészségügyi rendszer felett. Ezek az emberi költségek olyan makrogazdasági hatásokhoz adódnak, amelyek messze túlmutatnak a közvetlenül érintett ágazatokon.

A kritikai elemzés mélyebb rendszerszintű gyengeségeket tár fel. A kormányzati szervek példátlan politizálása, a gazdasági adatok pártpolitikai üzenetek céljára való felhasználása és a politikai táborok közötti bizalomvesztés az intézményi normák veszélyes erózióját jelzi. A nemzetközi megfigyelők aggodalommal figyelik ezeket a fejleményeket, és a Nemzetközi Valutaalap kifejezetten figyelmeztet a technokrata intézményekbe való politikai beavatkozás veszélyeire.

A jövőbeli forgatókönyvek a korlátozott károkkal járó gyors megállapodástól a hónapokig tartó patthelyzetig terjednek, amely recesszióba taszíthatja az amerikai gazdaságot. A legvalószínűbb kimenetel valószínűleg valahol a kettő között van: egy több hetes leállás, amely mérhető, de nem katasztrofális gazdasági költségeket okoz, majd egy rövid távú megoldás, amely csupán a fő konfliktusokat halasztja el a következő költségvetési válságig.

Ez a válság végső soron az amerikai politikai rendszer alapvető feszültségére világít rá. Az alapvető kormányzati funkciók fenntartásának képessége nem függhet a költségvetési tárgyalások során alkalmazott taktikai manőverektől. A megbízható gazdasági statisztikák előállítása olyan közszolgáltatás, amelynek túl kell lépnie a pártos belső harcokon. Amikor ezek az alapvető funkciók a politikai csatározások sakktábláivá válnak, az nemcsak a rövid távú gazdasági stabilitást veszélyezteti, hanem a modern gazdaságok alapját képező intézményekbe vetett hosszú távú bizalmat is.

Jerome Powell tömören megfogalmazta a dilemmát: „Nincs kockázatmentes út a gazdaságpolitika számára, miközben a foglalkoztatási és inflációs céljaink közötti feszültséggel küzdünk.” Ez a kijelentés nemcsak a monetáris politikára, hanem az egész amerikai gazdaságpolitikára vonatkozik ebben a kritikus szakaszban. Az elkövetkező hetekben meghozandó döntések fogják meghatározni, hogy a világ legnagyobb gazdasága zökkenőmentesen átvészeli-e ezt a turbulens időszakot, vagy az önmaga által okozott információzárlat súlyosabb hibákhoz vezet, amelyek költségeit az elkövetkező években is érezni fogjuk.

A helyzet egy olyan metaforára emlékeztet, amelyet az elemzők már többször is használtak: az amerikai gazdaság vakon repül át egy viharba. A vihar – a stagnáló inflációs tendenciák, a vámokkal kapcsolatos ársokkok, a gyenge munkaerőpiac – valós és elég veszélyes. Az a tény, hogy a pilóták most már a műszereiket is elveszítik, a már amúgy is bizonytalan helyzetet potenciálisan katasztrofálissá teszi. Az, hogy a leszállás sikeres lesz, vagy balesettel végződik, a következő hetekben fog eldőlni. Egy dolog biztos: a leállás mérhetően megnövelte a negatív kimenetel valószínűségét.

☑️ Üzleti nyelvünk az angol vagy a német

☑️ ÚJ: Levelezés az anyanyelveden!

 

Én és a csapatom örömmel állunk rendelkezésére személyes tanácsadóként.

Kapcsolatba léphetsz velem a kapcsolatfelvételi űrlap kitöltésével itt wolfenstein@xpert.digital:, vagy egyszerűen hívj a +49 7348 4088 965 telefonszámon. Az e-mail címem

Alig várom a közös projektünket.

 

 

☑️ KKV-támogatás a stratégiában, tanácsadásban, tervezésben és megvalósításban

☑️ Digitális stratégia létrehozása vagy átalakítása és digitalizáció

☑️ Nemzetközi értékesítési folyamatok bővítése és optimalizálása

☑️ Globális és digitális B2B kereskedési platformok

☑️ Pioneer Üzletfejlesztés / Marketing / PR / Vásárok

Az Xpert.Digital mélyreható ismeretekkel rendelkezik a különböző iparágakban. Ez lehetővé teszi számunkra, hogy személyre szabott stratégiákat dolgozzunk ki, amelyek pontosan illeszkednek az Ön konkrét piaci szegmensének követelményeihez és kihívásaihoz. A piaci trendek folyamatos elemzésével és az iparági fejlemények nyomon követésével proaktívan tudunk cselekedni és innovatív megoldásokat kínálni. A tapasztalat és a szakértelem kombinációja hozzáadott értéket teremt, és döntő versenyelőnyt biztosít ügyfeleink számára.

További információ itt:

• Profitáljon az Xpert.Digital 5 szakterületéből egyetlen csomagban – már havi 500 eurótól!