Nincsenek számok, nincs fogalom? Amerika gazdasága vakon szárnyal: Miért okozhat most globális válságot a hiányzó adatok?

Washingtonban stagnálás, a Wall Streeten pánik: Mi történik, ha a legfontosabb gazdaság elveszíti az adatait?

A világ legnagyobb gazdasága bizonytalan helyzetben van. Miközben a közgazdászok, a jegybankárok és a befektetők kétségbeesetten keresnek megbízható információkat az amerikai gazdaság állapotáról, az egyik legfontosabb adatforrás továbbra is blokkolva van. Az amerikai szövetségi kormány 2025. október 1. óta tartó leállása leállította a kritikus gazdasági adatok közzétételét, és alapvető kérdést vet fel: Hogyan lehet irányítani egy gazdaságot, ha nem tudjuk, merre tart?

Ez az információhiány különösen alkalmatlan pillanatban sújtja az Egyesült Államokat. A munkaerőpiac a gyengeség egyértelmű jeleit mutatja, miközben a vámokkal kapcsolatos inflációs nyomás felfelé hajtja az árakat. A Munkaügyi Statisztikai Hivatal, amely általában pontos havi adatokat közöl a foglalkoztatásról és az inflációról, kénytelen volt felfüggeszteni publikációit. Az október 15-re tervezett fogyasztói árindex közzétételét október 24-re halasztották, a szeptemberi munkaerőpiaci jelentést pedig pótlólagos jelentés nélkül törölték.

Ez az elemzés ennek az önmaga által okozott információs válságnak a sokrétű következményeit vizsgálja. Rávilágít a kormányzati leállások történelmi gyökereire, elmagyarázza az adatválság összetett mechanizmusait, elemzi a gazdaságra és a piacokra gyakorolt ​​jelenlegi hatást, konkrét esettanulmányokat mutat be, kritikus vitákat tárgyal, és előre tekint a lehetséges fejleményekre. Világossá válik, hogy ez a leállás több mint politikai patthelyzet: egy veszélyes kísérlet a gazdasági stabilitással egy már amúgy is törékeny szakaszban.

Az amerikai költségvetési válságok anatómiája

A kormányzati leállások nem új jelenségek az amerikai politikai életben. 1980 óta az Egyesült Államok 20 finanszírozási hiányt tapasztalt, amelyek közül 11 tényleges üzleti fennakadásokhoz vezetett. Ezen válságok gyakorisága és intenzitása azonban megváltozott, tükrözve az amerikai politika növekvő polarizációját.

A probléma gyökerei az Antideficiency Actben rejlenek, egy olyan törvényben, amely megtiltja a szövetségi ügynökségeknek, hogy engedélyezett előirányzatok nélkül működjenek. Ami eredetileg fiskális fegyelemre szánták, az politikai leszámolások eszközévé vált. Az amerikai történelem leghosszabb leállása teljes 35 napig tartott, 2018 decemberétől 2019 januárjáig, és legalább tizenegy milliárd dollárba került az amerikai gazdaságnak, amelyből három milliárd dollár véglegesen elveszett.

A jelenlegi leállás azonban több tekintetben is eltér az elődeitől. Először is, körülbelül 1,4 millió szövetségi alkalmazottat érint, akik közül körülbelül 750 000-en fizetés nélküli szabadságra kerültek, további 650 000-en pedig fizetés nélkül dolgoznak. Másodszor, a gazdaságot különösen sebezhető szakaszban sújtja. Míg a korábbi leállások gyakran gazdaságilag stabilabb időkben történtek, az amerikai gazdaság jelenleg a gyenge munkaerőpiaci növekedés és a tartós infláció mérgező keverékével küzd.

Harmadszor, ezt a leállást példátlan politikai keménység jellemzi. A vita nem az egyes költségvetési tételekről vagy a projektek finanszírozásáról szól, hanem az egészségügy és az elnöki kiadási hatalom alapvető kérdéseiről. A demokraták ragaszkodnak a megfizethető egészségügyi ellátásról szóló törvény (Affordable Care Act) keretében kibővített egészségbiztosítási támogatások meghosszabbításához, amelyek 2025 végén lejárnak. Ezek a támogatások jelenleg több mint 22 millió amerikai számára biztosítanak megfizethető egészségbiztosítást. A republikánusok ezzel szemben a további kiadások nélküli „tiszta” folytatási határozatot támogatják, és ígéretet tesznek arra, hogy később tárgyalják az egészségügyi kérdéseket.

A korábbi adatok alapján a kijárási tilalmak átlagosan nyolc napig tartanak, átlagosan négy napig. A jelenlegi kijárási tilalom már túllépte a kéthetes határt, és semmi jelét nem mutatja annak, hogy a közeljövőben feloldódna. A piacok előrejelzései szerint a kijárási tilalom 30 napig vagy tovább is eltarthat.

Az adatfogyatkozás mechanikája

A jelenlegi helyzet nagyságrendjének megértéséhez meg kell érteni az amerikai gazdaságstatisztikák összetett infrastruktúráját. Az Egyesült Államok Munkaügyi Statisztikai Hivatala, a Gazdaságelemző Hivatal és a Népszámlálási Hivatal alkotja a gazdasági adatgyűjtés gerincét. Ezek az ügynökségek minden hónapban sűrű információs hálózatot gyűjtenek, dolgoznak fel és tesznek közzé a foglalkoztatásról, az inflációról, a fogyasztói kiadásokról, a kiskereskedelmi eladásokról, a lakásépítések megkezdéséről és tucatnyi más mutatóról.

A leállás több kritikus ponton is megszakítja ezt az adatáramlást. Először maga az adatgyűjtés leáll. A háztartások és vállalkozások felméréseit felfüggesztik, az üzletekben pedig az árfelmérések elmaradnak. Ezután leáll az adatfeldolgozás. A megmaradt néhány alkalmazott nem elegendő ahhoz, hogy kiszámítsa azokat a komplex statisztikai modelleket, amelyek a nyers adatokat megbízható gazdasági mutatókká alakítják. Végül a publikációt felfüggesztik. Még a már összegyűjtött adatokat is elzárják a hatóságok.

A hatás az adatkategóriától függően változik. A havi foglalkoztatási jelentést, amelyet általában a hónap első péntekén tesznek közzé, a munkaerőpiaci adatok „aranystandardjának” tekintik. Két különálló felmérésen alapul: egy körülbelül 60 000 háztartást felölelő háztartási felmérésen és egy körülbelül 145 000 munkáltatót felölelő intézményi felmérésen. Az adatgyűjtés összetettsége azt jelenti, hogy a késedelmes jelentéseket nehéz bepótolni.

A fogyasztói árindex hasonlóan összetett folyamatot követ. A BLS munkatársai havonta körülbelül 80 000 árat gyűjtenek 75 városi területen több ezer árura és szolgáltatásra vonatkozóan. A leállás azt jelentette, hogy szeptemberben csak a hónap végi árakat lehetett gyűjteni, nem a teljes hónapra vonatkozóan. Ez torzítja az adatokat, és bonyolítja az összehasonlítást a korábbi hónapokkal.

A Federal Reserve (Fed), amely ezekre az adatokra támaszkodik kamatdöntéseinek meghozatalához, dilemmával néz szembe. Jerome Powell, a Fed elnöke elismerte, hogy a központi bank elegendő információval rendelkezik az október végi ülésére, de figyelmeztetett, hogy ha a leállás folytatódik, „hiányozni fognak ezek az adatok, különösen októberre vonatkozóan”. A Fednek most olyan időszakban kell monetáris politikáját alakítania, amikor két ellentétes kockázatot kell egyensúlyba hoznia: a további munkaerőpiaci gyengülés veszélyét a tartósan átlag feletti inflációval.

A hivatalos adatok hiányossága arra kényszeríti az elemzőket, hogy alternatív forrásokhoz forduljanak. Az ADP automatizált adatfeldolgozó vállalat saját foglalkoztatási adatokat tesz közzé, de ezeket kevésbé átfogónak tekintik. A clevelandi Federal Reserve Bank egy „inflációs előrejelzés” modellt működtet, amely a napi olaj- és heti benzinárak alapján generálja az aktuális inflációs becsléseket. A magán adatszolgáltatók, mint például a Homebase, az Indeed és a Michigani Egyetem fogyasztói hangulatfelmérése, az összkép töredékeit adják.

Ezeknek az alternatíváknak azonban komoly gyengeségeik vannak. Csak a gazdaság egyes részeit fedik le, eltérő módszertanokat alkalmaznak, és gyakran volatilisebbek, mint a hivatalos statisztikák. Paul Donovan, az UBS vezető közgazdásza arra figyelmeztetett, hogy hivatalos adatok hiányában a Wall Street „pletykákra” és megbízhatatlan felmérésekre támaszkodhat. Fennáll annak a veszélye, hogy a piacok torzított vagy hiányos információkra reagálnak, ezáltal további volatilitást generálva.

Stagfláció és bizonytalanság

Az amerikai gazdaság már a leállás előtt is bizonytalan helyzetben volt. Most az információhiány drámaian súlyosbítja a bizonytalanságot. Ennek középpontjában egy aggasztó fejlemény áll: a burjánzó stagfláció jelei, a gazdasági stagnálás és az emelkedő árak mérgező keveréke, amelytől a közgazdászok és a politikusok egyaránt tartanak.

Az augusztusi és szeptemberi munkaerőpiaci adatok, amelyeket a leállás előtt tettek közzé, komor képet festettek. Augusztusban mindössze 22 000 új munkahely jött létre, a felülvizsgálatok pedig azt mutatták, hogy júniusban valójában munkahelyek szűntek meg. A leállás alatt közzétett szeptemberi ADP-jelentés 32 000 magánszektorbeli munkahely csökkenését mutatta ki – ez a legnagyobb visszaesés 2023 márciusa óta. Míg a munkanélküliségi ráta történelmileg alacsony, 4,1 százalékos szinten van, 2024 októbere óta 0,3 százalékponttal emelkedett.

Ugyanakkor az infláció továbbra is megterheli az amerikai háztartásokat. A fogyasztói árak augusztusban 2,9 százalékkal emelkedtek éves szinten, ami január óta a legmagasabb szint. A mag fogyasztói árindex, amely nem tartalmazza az ingadozó energia- és élelmiszerárakat, augusztusban 2,9 százalék volt, ami jóval meghaladja a Federal Reserve 2 százalékos célértékét. Az infláció fő mozgatórugói az áruk, különösen a gépjárművek vámokkal összefüggő áremelkedései, amelyeket a vámok hatásának "kiindulópontjának" tekintenek.

A Federal Reserve nehéz feladattal néz szembe, hogy eligazodjon ezekben az ellentmondásos jelekben. Szeptemberben 0,25 százalékponttal csökkentette az irányadó kamatlábat 4,0 és 4,25 százalék közötti sávba. Az elemzők további 0,25 százalékpontos csökkentést várnak az októberi ülésen. Powell azonban ismételten hangsúlyozta, hogy „nincs kockázatmentes út, miközben a foglalkoztatási és inflációs céljaink közötti feszültséget próbáljuk kezelni”.

Jason Furman, a Harvard közgazdásza tömören foglalta össze a dilemmát: „A stagfláció szaga egyre erősebb. A jelenlegi helyzetben a Fednek korlátozottak a lehetőségei.” Ha a Fed túl agresszíven csökkenti a kamatlábakat a munkaerőpiac támogatása érdekében, azzal az infláció újjáéledésének kockázatával néz szembe. Ha túl magasan tartja a kamatlábakat az infláció leküzdéséhez, azzal a gazdasági lassulás felgyorsulásának kockázatával néz szembe.

A leállás jelentősen súlyosbítja ezt a kihívást. A foglalkoztatottságra és az inflációra vonatkozó aktuális adatok hiányában a Fednek elavult vagy hiányos információkra kell alapoznia politikáját. Kenneth Kuttner, a Williams College közgazdaságtan professzora tömören fogalmazott: „Valószínűleg ez a legrosszabb időszak arra, hogy a Fed vakon szárnyaljon. A gazdaság fordulóponthoz érkezhet.”

Magának a leállásnak a gazdasági költségei tovább súlyosbítják ezeket a problémákat. A közgazdászok becslése szerint a leállás minden hete körülbelül 0,1-0,25 százalékponttal csökkenti a bruttó hazai terméket. A Kongresszusi Költségvetési Hivatal számításai szerint a 2018-2019-es 35 napos leállás 0,1 százalékponttal csökkentette a GDP-t 2018 negyedik negyedévében és 0,2 százalékponttal 2019 első negyedévében, ami körülbelül hárommilliárd dolláros állandó veszteséget eredményezett.

A jelenlegi leállás még költségesebb lehet. Az RSM Economics Real Economy című lapja arra figyelmeztetett, hogy a szövetségi alkalmazottak első elmaradt fizetése után a hatás „nemlineárisan” növekedni fog. Az 1,4 millió érintett szövetségi alkalmazott az amerikai munkaerő körülbelül 1 százalékát teszi ki, de csökkent kiadásaik láncreakciót indítanak el a gazdaságban. A kiskereskedők alacsonyabb eladásokat tapasztalnak, ami elbocsátásokhoz vagy csökkentett munkaidőhöz vezet, ami viszont tovább csökkenti a fogyasztást.

Konkrét hatások a valóságban

Az absztrakt számok és a makrogazdasági trendek konkrét nehézségekben nyilvánulnak meg amerikaiak milliói számára. Két esettanulmány illusztrálja különösen élénken a leállás sokrétű hatásait: a szövetségi alkalmazottak helyzete és az egészségügyi szektor helyzete.

Az első eset Washington állam metropoliszát érinti, ahol a szövetségi alkalmazottak koncentrációja a legmagasabb. A 145 000 szövetségi alkalmazott és a 112 500 szövetségi vállalkozó fizetés nélküli szabadsága naponta 119 millió dollárba kerül a regionális gazdaságnak, ami a régió teljes gazdasági termelésének 7,3 százaléka. Ez önmagában a washingtoni metropolisz területén több mint 2,8 milliárd dollárral csökkentette a GDP-t a legutóbbi nagyobb leállás során.

A hatás nem korlátozódik a fővárosi régióra. Maryland állam Prince George megyéjében, ahol a szövetségi alkalmazottak több mint 60 százaléka afroamerikai, a helyi éttermek üres asztalokról számolnak be, a jelzáloghitelezők kétségbeesett hívásokra reagálnak a fizetés nélküli szabadságon lévő munkavállalóktól, és a napközi otthonok veszítik el a vendégeiket. A Federal Reserve megállapította, hogy az amerikai háztartások 37 százaléka nem tud fedezni egy váratlan 400 dolláros kiadást anélkül, hogy eladna valamit vagy kölcsönt venne fel. Tekintettel az 1,4 millió érintett szövetségi alkalmazott átlagos heti 1662 dolláros veszteségére, egyértelmű, hogy a legtöbben nem tudják fizetni a rendszeres számláikat.

Az élelmiszer-bizonytalanság mérhetően növekszik. A washingtoni és észak-virginiai élelmiszerbankok a látogatók számának körülbelül 10 százalékos növekedéséről számoltak be, a további ügyfelek többsége szövetségi alkalmazott és szerződéses munkavállaló. A hatás az utazási ágazatot is sújtja: a legutóbbi leállás során számos légiforgalmi irányító és TSA-alkalmazott kezdett beteget jelenteni, ami országszerte széles körű késésekhez vezetett.

A második szemléltető eset az egészségügyi szektorral és az egészségbiztosítási támogatásokkal kapcsolatos. A leállási vita középpontjában a 2025 végén lejáró, a Megfizethető Egészségügyi Törvény (Affordable Care Act) keretében kibővített támogatások állnak. Ezek a támogatások segítettek abban, hogy az egészségbiztosítási költségek megfizethetőek maradjanak több millió amerikai számára a COVID-19 világjárvány alatt.

A Kaiser Family Foundation szerint ezen támogatások meghosszabbítása nélkül a támogatott biztosítottak díjai átlagosan 114 százalékkal, évi 888 dollárról 1902 dollárra emelkednének. Tizenkét államban a díjak több mint kétszeresére nőnének. Egy átlagos négytagú család esetében, amely 60 000 dollárt keres, a havi díj körülbelül 410 dollárról 880 dollárra emelkedne, ami évi többletterhet jelentene több mint 5600 dollárral.

Az időzítés súlyosbítja a problémát. Az egészségbiztosítás nyílt beiratkozási időszaka a legtöbb államban november 1-jén kezdődik. A fogyasztók hamarosan láthatják 2026-os díjaikat, és a drámai emelkedések sokakat eltántoríthatnak a beiratkozástól. 2025-ben körülbelül 24 millió ember volt biztosítva az ACA piactereken keresztül, ami kétszer annyi, mint 2021-ben a kibővített támogatások előtt. Ezen biztosítottak körülbelül 92 százaléka részesül támogatásokban.

A politikai aritmetika brutális. A Kongresszusi Költségvetési Hivatal szerint a kibővített támogatások állandó meghosszabbítása a szövetségi költségvetésnek körülbelül 350 milliárd dollárjába kerülne 2026 és 2035 között. A republikánusok azzal érvelnek, hogy ez túl drága, és a tehetősebb háztartásokat is támogatja, amelyek megengedhetik maguknak a biztosítást. A demokraták ezzel szemben azt állítják, hogy a támogatások csökkentik az orvosi adósságot, a biztosítás nélküli emberek számát, és végső soron életeket mentenek.

Amerikai szakértelmünk az üzletfejlesztés, az értékesítés és a marketing területén - Kép: Xpert.Digital

Iparági fókusz: B2B, digitalizáció (AI-tól XR-ig), gépészet, logisztika, megújuló energiák és ipar

Bővebben itt:

• Szakértői Üzleti Központ

Egy témaközpont betekintésekkel és szakértelemmel:

• Tudásplatform a globális és regionális gazdaságról, az innovációról és az iparágspecifikus trendekről
• Elemzések, impulzusok és háttérinformációk gyűjtése fókuszterületeinkről
• Szakértelem és információk helye az üzleti és technológiai fejleményekről
• Témaközpont olyan vállalatok számára, amelyek a piacokról, a digitalizációról és az iparági innovációkról szeretnének többet megtudni

Hibázás és rendszergyengeségek

A leállási válság mélyebb strukturális problémákat tár fel az amerikai politikai rendszerben. A közvetlen felelősség vitatott, de az alapvető működési zavarok nyilvánvalóak.

A republikánusok ellenőrzik mind a Képviselőházat, mind a Szenátust, és biztosítják az elnöknek – elméletileg ez egy erős pozíció. Ennek ellenére nem sikerült a Szenátuson keresztüljuttatniuk egy finanszírozási törvényjavaslatot, mivel nem tudják megszerezni a obstruktív folyamat leküzdéséhez szükséges 60 szavazatot. A republikánusok november 21-ig szóló „tiszta” folytatási határozati ajánlatát kilencszer utasították el a Szenátusban, legutóbb 55-45 arányban – ami elegendő az egyszerű többséghez, de nem a szükséges kétharmados többséghez.

A demokraták a maguk részéről következetesen blokkolták a republikánus javaslatot, ragaszkodva ahhoz, hogy az egészségbiztosítási támogatásokat azonnal belefoglalják minden finanszírozási megállapodásba. Ellenjavaslataik, amelyek október végéig meghosszabbították volna az intézkedést, 1 billió dollárral kibővítve az egészségügyi kiadásokat, szintén kudarcot vallottak. Csak John Fetterman pennsylvaniai szenátor szakadt el ismételten a demokrata vonaltól, és szavazott a republikánus javaslatra.

A Trump-adminisztráció példátlan intézkedésekkel fokozta a feszültséget. Trump elnök bejelentette, hogy a leállás után esetleg végleg elbocsátja a fizetés nélküli szabadságra küldött alkalmazottakat, ahelyett, hogy a szokásos módon újra felvenné őket. Russell Vought, a Költségvetési és Irányítási Hivatal igazgatója jelezte, hogy a leállás lehetőséget kínál a szövetségi apparátus végleges leépítésére. Maga Trump a leállást „példátlan lehetőségnek” nevezte a „demokratikus ügynökségek” célba vételére.

Az etikai és jogi aggályok súlyosbították a vitákat. A kormányzati weboldalak és az e-mailes automatikus válaszok a „radikális baloldalt” okolták a leállásért – olyan cselekedetekről, amelyeket etikai szakértők valószínűleg illegálisnak, a lobbizásellenes törvény és esetleg a Hatch-törvény megsértésének neveztek. Az Oktatási Minisztérium erőszakkal megváltoztatta az alkalmazottak irodán kívüli üzeneteit, hogy a demokratákat hibáztassa, anélkül, hogy engedélyezte volna az alkalmazottaknak a pártpolitikai üzenetek eltávolítását.

Trump közzétett egy mesterséges intelligencia által generált deepfake videót, amely sértő módon ábrázolja Chuck Schumer szenátort és Hakeem Jeffries képviselőházi kisebbségi vezetőt, tovább mérgezve a légkört. Ezek a taktikák a korábbi leállásokhoz képest fokozódást jeleznek, amikor a szövetségi ügynökségek legalább a pártsemlegesség látszatát megőrizték.

A strukturális problémák mélyebbre nyúlnak. Az Egyesült Államok egyedülálló a fejlett demokráciák között a kormányzati leállásokkal szembeni sebezhetőségét tekintve. Más, parlamentáris rendszerrel rendelkező országokban kormányzati válságok tapasztalhatók, de üzleti fennakadások nem, mivel a kormány automatikusan megbukik, ha nem fogadja el a költségvetést. Az amerikai fékek és ellensúlyok rendszere ezzel szemben egyértelmű megoldási mechanizmusok nélkül tartós patthelyzetek lehetőségét teremti meg.

Az olyan időkorlátos programokra való támaszkodás, mint a kibővített ACA-támogatások, súlyosbítja a problémát. A törvényhozók a költségek ellenőrzése érdekében korlátozott időtartamokat választottak, de ez a megközelítés most arra kényszeríti a Kongresszust, hogy évről évre megismételje ugyanazt a vitát. Amikor a határidők meghosszabbítása egybeesik a nagyobb finanszírozási vitákkal, kritikus előnyök lejárhatnak – nem azért, mert a törvényhozók tudatosan döntöttek a megszüntetésük mellett, hanem azért, mert a szélesebb körű költségvetési konfliktusok nem hagynak teret a kompromisszumnak.

Jamie Dimon, a JPMorgan Chase vezérigazgatója szélesebb körű bizalomvesztésre figyelmeztetett. Egy BBC-interjúban kijelentette, hogy az Egyesült Államok „kevésbé megbízható” szövetségessé vált a világ színpadán. A Nemzetközi Valutaalap október 14-i világgazdasági kilátásaiban kifejezetten figyelmeztetett a technokrata intézményekbe való politikai beavatkozás veszélyeire: „A politikai intézményekre nehezedő fokozott politikai nyomás alááshatja a nehezen megszerzett közbizalmat a megbízatásuk teljesítésére való képességükben. Az adatgyűjtéssel és -terjesztéssel megbízott technokrata intézményekre nehezedő nyomás alááshatja a hivatalos forrásokból származó statisztikákba vetett köz- és piaci bizalmat is, jelentősen megnehezítve a központi bankok és a politikai döntéshozók feladatait.”

Forgatókönyvek és fordulópontok

A leállás jövője és gazdasági következményei továbbra is rendkívül bizonytalanok. Több forgatókönyv is elképzelhető, mindegyik más-más következményekkel jár az amerikai és a globális gazdaságra nézve.

Az optimista forgatókönyv szerint a következő héten belül megállapodásra van szükség. A történelem során a leállások átlagosan mindössze négy napig tartottak, és a politikai nyomás – elmaradt fizetések, bezárt nemzeti parkok, gyenge közvélemény-kutatási eredmények – gyakran gyors megoldásokhoz vezetett. Ha ez a leállás is hasonlóan végződik, a gazdasági kár minimális és nagyrészt visszafordítható lenne. A fizetés nélküli szabadságon lévő alkalmazottak visszatérhetnének és megkapnák elmaradt fizetésüket, a késedelmes kiadásokat be lehetne pótolni, és az adatközlés viszonylag gyorsan folytatódhatna.

A jelenlegi politikai dinamika azonban makacsabb patthelyzetre utal. A Height Securities több mint 50 százalékra becsüli annak valószínűségét, hogy a leállás a következő hétig is elhúzódik. Az előrejelzések szerint a piacok 30 napig vagy tovább fognak tartani. Lisa Murkowski szenátor a felek közötti „bizalomhiányt” diagnosztizálta fő akadályként. E bizalom nélkül mindkét fél ragaszkodni fog álláspontjához.

Egy közepes forgatókönyv szerint négy-hat hétig tartó leállásról van szó. Ebben az esetben a gazdasági költségek jelentősen megnőnének. Az RSM Economics becslése szerint a GDP-re gyakorolt ​​hatás a kezdeti heti 0,1 százalékról heti 0,25 százalékra nőne, amint a fizetések megszűnnek. Egy egyhónapos leállás tehát a GDP körülbelül 1 százalékába kerülhet. A munkanélküliségi ráta 4,5-4,7 százalékra emelkedhet, különösen akkor, ha a szövetségi kiadásoktól függő vállalkozások elbocsátják alkalmazottaikat.

Az adathiány különösen problémás lenne ebben a forgatókönyvben. A Federal Reserve-nek októberben és esetleg decemberben is rendkívül korlátozott információk alapján kellene meghoznia kamatdöntéseit. Jerome Powell jelezte, hogy ez megvalósítható, de figyelmeztetett a hosszan tartó leállás okozta növekvő nehézségekre. Az októberi és novemberi gazdasági adatok minősége tartósan veszélybe kerülne, mivel fontos felméréseket nem lehetne elvégezni, vagy csak részlegesen lehetne elvégezni.

A pesszimista forgatókönyv szerint a gazdasági leállás több hónapig tart, vagy csak átmenetileg oldódik meg, mielőtt egy új válság kirobbanna. A jelenlegi republikánus ajánlat csak november 21-ig biztosít finanszírozást. Még ha ezt a határidőt betartják is, a következő költségvetési válság küszöbön áll. Ebben a forgatókönyvben az amerikai gazdaság potenciálisan recesszióba süllyedhet. Az üzleti beruházások, amelyek már most is csökkennek, tovább omlanak össze. A korábban meglepően ellenálló fogyasztói kiadások a csökkenő foglalkoztatottság és a növekvő bizonytalanság súlya alatt összeomlanak.

Ennek a forgatókönyvnek jelentős nemzetközi következményei lennének. A Japán Bank és a világ más központi bankjai az amerikai gazdasági adatokra támaszkodnak saját gazdaságuk irányításához. Kazuo Ueda, a BOJ elnöke „komoly problémának” nevezte az adathiányt, és gyors megoldást remélt. Egy japán politikai tisztviselő „viccnek” nevezte, hogy Powell, a Fed elnöke „adatfüggőnek” nevezte politikáját, miközben adatok nem álltak rendelkezésre.

Catherine Mann, az Angol Bank Politikai Bizottságának tagja megjegyezte, hogy bár az amerikai adatok és a Fed függetlensége körüli viták nem befolyásolják közvetlenül a BOE politikai vitáit, mint például a kereskedelempolitikai változások, ennek ellenére aláássák a bizalmat. Adam Posen, a Peterson Nemzetközi Gazdaságtudományi Intézet elnöke és a BOE korábbi tagja arra figyelmeztetett, hogy a leállás hozzájárul az „általános szkepticizmushoz az amerikai kormányzással és az USA megbízhatóságával kapcsolatban”, ami végső soron kihat a tartalékkezelésre, a devizadöntésekre és a volatilitás kilátásaira.

Hosszú távon ez a válság strukturális változásokhoz vezethet. A magán adatforrásokra való támaszkodás a leállás vége után is növekedhet. A Charles Schwab elemzői feltételezték, hogy az alternatív adatforrások továbbra is népszerűek maradhatnak a hivatalos közlemények mellett, tekintettel a kormányzati adatok hatékonyságával kapcsolatos fokozott aggodalmakra és számos felmérésen alapuló adatpont alacsony válaszadási arányára.

A politikai helyzet is megváltozhat. Ha a leállás különösen fájdalmassá válik, az növelheti a strukturális reformok – például az automatikus folytatási határozatok vagy a Szenátus obstrukciós szabályainak megváltoztatása – iránti közvélemény-kutatást. Ezzel szemben egy egyértelmű elszámoltathatóság nélküli elhúzódó leállás tovább mélyítheti a politikai apátiát és az intézményekbe vetett bizalmatlanságot.

A válság és az áramszünet veszélyes egyidejűsége

Az amerikai 2025. októberi leállás többet jelent, mint Washington politikai működési zavarainak egy újabb epizódját. Ez egy veszélyes kísérlet a gazdasági stabilitással egy különösen alkalmatlan időpontban. Az amerikai gazdaság már most is a kialakulóban lévő stagfláció – a gyenge növekedés tartós inflációval – buktatóit éli, és most megfosztják a megfelelő irányításhoz elengedhetetlen információs bázistól.

A történelmi elemzés azt mutatja, hogy bár a leállások visszatérő jelenségek, a költségeik nem elhanyagolhatóak. A 2018-2019-es 35 napos leállás 11 milliárd dollárba került az amerikai gazdaságnak, ebből 3 milliárd dollár állandó veszteséget okozott. A jelenlegi leállás már túllépte a kéthetes határt, és semmi jelét nem mutatja annak, hogy hamarosan megoldódna, ami potenciálisan magasabb költségekre utal.

Az adatok elérhetőségére gyakorolt ​​mechanikai hatás egyedülállóan súlyos. A korábbi leállások gyakran stabilabb időszakokban sújtották a gazdaságot, vagy kevésbé kritikus adatközlésekkel jártak. A jelenlegi leállás egy fordulóponton éri a gazdaságot, megfosztva a politikai döntéshozókat a megbízható információktól, éppen akkor, amikor a legnagyobb szükségük van rájuk. A Federal Reserve-nek olyan kamatdöntéseket kell hoznia, amelyek egyensúlyt teremtenek az infláció szabályozása és a munkaerőpiac támogatása között, a foglalkoztatás és az árak szokásos havi frissítései nélkül.

A kézzelfogható hatások már most érezhetők több millió amerikai háztartásban. A szövetségi alkalmazottak fizetéskiesést szenvednek el, a helyi gazdaságok a csökkent kiadások miatt szenvednek, és a több mint 20 millió ember egészségbiztosítási díjainak megduplázódásának veszélye Damoklész kardjaként lebeg az egészségügyi rendszer felett. Ezek az emberi költségek olyan makrogazdasági hatásokhoz adódnak, amelyek messze túlmutatnak a közvetlenül érintett ágazatokon.

Ez a kritikai elemzés mélyebb rendszerszintű gyengeségeket tár fel. A kormányzati szervek példátlan politizálása, a gazdasági adatok pártpolitikai üzenetek céljára való felhasználása, valamint a politikai táborok közötti bizalomvesztés az intézményi normák veszélyes erózióját jelzi. A nemzetközi megfigyelők aggodalommal figyelik ezeket a fejleményeket, a Nemzetközi Valutaalap pedig kifejezetten figyelmeztet a technokrata intézményekbe való politikai beavatkozás veszélyeire.

A jövőbeli forgatókönyvek a korlátozott károkkal járó gyors megállapodástól a hónapokig tartó patthelyzetig terjednek, amely recesszióba taszíthatja az amerikai gazdaságot. A legvalószínűbb kimenetel valószínűleg valahol a kettő között van: egy több hetes leállás, amely mérhető, de nem katasztrofális gazdasági költségeket okoz, majd egy rövid távú megoldás, amely csupán a fő konfliktusokat halasztja el a következő költségvetési válságig.

Ez a válság végső soron az amerikai politikai rendszer alapvető feszültségére világít rá. Az alapvető kormányzati funkciók fenntartásának képessége nem függhet a költségvetési tárgyalások során alkalmazott taktikai manőverektől. A megbízható gazdasági statisztikák előállítása közjó, amelynek a pártos belső harcok felett kell állnia. Amikor ezek az alapvető funkciók politikai viták zálogává válnak, az nemcsak a rövid távú gazdasági stabilitást veszélyezteti, hanem a modern gazdaságok alapjául szolgáló intézményekbe vetett hosszú távú bizalmat is.

Jerome Powell tömören fogalmazta meg a dilemmát: „Nincs kockázatmentes út a gazdaságpolitika számára, miközben a foglalkoztatási és inflációs céljaink közötti feszültséggel küzdünk.” Ez a kijelentés nemcsak a monetáris politikára, hanem az egész amerikai gazdaságpolitikára vonatkozik ebben a kritikus szakaszban. Az elkövetkező hetek döntései fogják meghatározni, hogy a világ legnagyobb gazdasága zökkenőmentesen átvészeli-e ezt a turbulens időszakot, vagy az önmaga által okozott információs sötétség súlyosabb tévedésekhez vezet, amelyek költségei még évekig éreztetni fogják hatását.

A helyzet egy olyan metaforára emlékeztet, amelyet az elemzők már többször is használtak: Az amerikai gazdaság vakon repül át egy viharba. A vihar – a stagflációs tendenciák, a vámok okozta ársokkok, a munkaerőpiac gyengülése – valós és elég veszélyes. Az a tény, hogy a pilóták most már a műszereiket is elveszítik, a már amúgy is bizonytalan helyzetet potenciálisan katasztrofálissá teszi. Az, hogy a leszállás sikeres lesz, vagy balesettel végződik, a következő hetekben fog eldőlni. Az egyetlen dolog, ami biztos, az, hogy a leállás mérhetően megnövelte a rossz kimenetel valószínűségét.

☑️ Üzleti nyelvünk angol vagy német

☑️ ÚJ: Levelezés az Ön nemzeti nyelvén!

Konrad Wolfenstein

Szívesen szolgálok Önt és csapatomat személyes tanácsadóként.

Felveheti velem a kapcsolatot az itt található kapcsolatfelvételi űrlap kitöltésével , vagy egyszerűen hívjon a +49 89 89 674 804 (München) . Az e-mail címem: wolfenstein ∂ xpert.digital

Nagyon várom a közös projektünket.

☑️ KKV-k támogatása stratégiában, tanácsadásban, tervezésben és megvalósításban

☑️ Digitális stratégia és digitalizáció megalkotása vagy átrendezése

☑️ Nemzetközi értékesítési folyamatok bővítése, optimalizálása

☑️ Globális és digitális B2B kereskedési platformok

☑️ Úttörő üzletfejlesztés / Marketing / PR / Szakkiállítások

Profitáljon az Xpert.Digital széleskörű, ötszörös szakértelméből egy átfogó szolgáltatáscsomagban | K+F, XR, PR és digitális láthatóság optimalizálása - Kép: Xpert.Digital

Az Xpert.Digital mélyreható ismeretekkel rendelkezik a különböző iparágakról. Ez lehetővé teszi számunkra, hogy személyre szabott stratégiákat dolgozzunk ki, amelyek pontosan az Ön konkrét piaci szegmensének követelményeihez és kihívásaihoz igazodnak. A piaci trendek folyamatos elemzésével és az iparági fejlemények követésével előrelátóan tudunk cselekedni és innovatív megoldásokat kínálni. A tapasztalat és a tudás ötvözésével hozzáadott értéket generálunk, és ügyfeleink számára meghatározó versenyelőnyt biztosítunk.

Bővebben itt:

• Használja ki az Xpert.Digital ötszörös szakértelmét egy csomagban – mindössze 500 €/hó áron