MI földrengés a tőzsdén: Miért égett el 800 milliárd dollár mindössze egy hét alatt – és alig vette észre senki?

Tőzsdei földrengés: A mesterséges intelligencia szektor novemberi összeomlása

A mesterséges intelligencia rendszere összeomlott, és úgy tűnik, senki sem vette észre – vagy inkább sokan vették észre, és most azzal vannak elfoglalva, hogy számolják befektetéseik roncsait. 2025 novemberének első hetében a technológiai szektor drámai összeomlást élt át, amely nemcsak az előző hónapok eufóriáját rombolta le, hanem alapvető kérdéseket is felvetett a teljes MI-infrastruktúra-boom gazdasági életképességével kapcsolatban. A számok annyira monumentálisak, hogy szinte felfoghatatlanok: A nyolc legértékesebb MI-központú vállalat közel 800 milliárd dolláros piaci kapitalizációt veszített egyetlen hét alatt. A Nasdaq Composite index öt kereskedési nap alatt 3 százalékot esett, ami a 2025 tavaszi tarifális turbulencia óta a leggyengébb teljesítménye. Ez nem a túlvásárolt piac korrekciója volt, hanem az a pillanat, amikor a befektetők tudatára ébredtek egy kellemetlen valóságnak: a teljes értékelési kaszkád alapjául szolgáló feltételezések talán nem fenntarthatók.

Alkalmas:

• „A német szorongás” – Elmaradt a német innovációs kultúra – vagy maga az „óvatosság” a fenntarthatóság egyik formája?

A bizalom szisztematikus elvesztése

Az Nvidia, a világ legértékesebb vállalatának piaci kapitalizációja mindössze öt kereskedési nap alatt körülbelül 350 milliárd dollárral csökkent. A Palantir Technologies, amely idén 374 százalékkal emelkedett, értékének több mint 10 százalékát veszítette el negyedéves eredményeinek közzététele után, annak ellenére, hogy az adatok meghaladták a várakozásokat. Az Oracle, a Meta és az AMD – a mesterséges intelligencia ökoszisztémájának mind jelentős szereplői – hasonló visszaesést tapasztaltak. Ez nem az egyes túlértékelt vállalatok szelektív visszaesése volt, hanem inkább a teljes mesterséges intelligencia infrastruktúra-tézisbe vetett bizalom rendszerszintű elvesztése.

Alkalmas:

• Az 57 milliárd dolláros téves számítás – Az NVIDIA figyelmeztet: A mesterséges intelligencia iparág rossz lóra tette a voksát

A lehetetlen számítás: billió dolláros befektetések üzleti modell nélkül

A történelmi spekulatív buborékokkal való párhuzamok túl feltűnőek ahhoz, hogy figyelmen kívül hagyjuk őket. A dotcom-korszakban a vállalatok több százmilliárd dollárt fektettek be az óceánok alatti optikai hálózatok kiépítésébe, abban a reményben, hogy az alkalmazások később megjelennek. Alapvetően tévedtek a szükséges infrastruktúrával kapcsolatos feltételezéseikben. Valami hasonló történik ma is, csak még nagyobb léptékben. A technológiai óriások, az Alphabet, az Amazon, a Meta és a Microsoft csak a harmadik negyedévben összesen 112 milliárd dollárt költöttek mesterséges intelligencia beruházásokra. A Meta vezérigazgatója, Mark Zuckerberg arra számít, hogy a költségek 2028-ra elérik a 600 milliárd dollárt. Az OpenAI és az Oracle bejelentette, hogy 500 milliárd dollárt kíván befektetni egy úgynevezett Stargate adatközpont-projektbe. Az Amazon bejelentette, hogy a következő két negyedévben több mint 30 milliárd dollárt fog költeni beruházásokra. Ezen kiadások puszta összege – Bain becslése szerint az éves tőkekiadások 2030-ra elérik a körülbelül 500 milliárd dollárt – felveti a központi kérdést: Milyen bevételeknek kell generálódniuk ahhoz, hogy ezeket a kiadásokat igazolják?

A profit keresése: Miért nem hoz még pénzt a mesterséges intelligencia forradalma?

A Bain Capital elemzésében adott válasz egyszerre kijózanító és tanulságos. Csak a 2023-ban és 2024-ben az adatközpontokba eszközölt beruházások igazolására az iparágnak 2030-ra körülbelül kétbillió dolláros éves bevételre lesz szüksége. Ez sokszorosa annak, amit a reális forgatókönyvek előre jeleznek. Több, mint amennyit az Apple, az Amazon, az Alphabet, a Microsoft, a Meta és az Nvidia együttvéve keresett tavaly. Ez több mint ötszöröse a teljes globális szoftverpiacnak.

A jövedelmezőség mint délibáb

Ezen hatalmas tőkebefektetések jövedelmezősége továbbra is teljes mértékben spekulatív. A Bain által végzett elemzés kimutatta, hogy a korai vállalati mesterséges intelligencia kezdeményezések 95 százaléka még nem termelt nyereséget. Maga az OpenAI – a generatív mesterséges intelligencia mozgalom zászlóshajója – idén körülbelül 13 milliárd dolláros bevételt termel, miközben az Oracle-nek átlagosan évi 60 milliárd dollárt fizet az adatközpont-kapacitásért. Ez azt jelenti, hogy az OpenAI-nak hatszorosára kellene növelnie bevételét, csak hogy teljesítse az Oracle-lel kötött szerződéseit, mielőtt a jövedelmezőségről egyáltalán szó esne. Ez nem üzleti modell, hanem egy strukturált számítás, amely a rendszerbe történő folyamatos friss befektetésektől függ.

Körforgásos finanszírozás: Hogyan fújja fel magát az iparág

A strukturális problémát súlyosbítja a körkörös finanszírozás dinamikája. Az Nvidia ígéretet tett arra, hogy 100 milliárd dollárt fektet be az OpenAI-ba, arra számítva, hogy az OpenAI ezt az összeget az Nvidia adatközpontok GPU-inak megvásárlására fogja felhasználni. Ez egy klasszikus piramisjáték, ahol az értéket mesterségesen felfújják ugyanazon szereplők közötti kölcsönös befektetések révén. A Meta 29 milliárd dollár finanszírozást biztosított olyan befektetőktől, mint a Pimco és a Blue Owl Capital, nem az üzemi nyereségen, hanem a jövőbeli siker ígéretén keresztül. Az Oracle-nek 18 milliárd dollár értékben kellett kötvényeket eladnia adatközpont-bővítési terveinek finanszírozásához. A CoreWeave, egy márciusban tőzsdére lépő adatközpont-vállalat, tavaly óta 25 milliárd dollárt gyűjtött össze állami adósság- és részvénypiacokon keresztül saját bővítésének finanszírozására. A finanszírozási lánc nyomon követése nem egy stabil üzleti modellt, hanem egy törékeny struktúrát tár fel, amely a piacok folyamatos hajlandóságától függ, hogy adósságot fogadjanak el és rekordárakon vásároljanak részvényeket.

Matematikailag abszurd: Palantir, Nvidia és a nézettségi őrület

Az értékelési helyzet egészségtelen. A Palantir árfolyam/nyereség aránya 313, ami azt jelenti, hogy egy befektetőnek 313 évet kellene eltöltenie a pénze megszerzésével, hogy elérje a piaci kapitalizációját. Az Nvidia, még a többi mesterséges intelligencia alapú vállalathoz képest stabil jövedelmezőség mellett is, olyan értékelési rendszerben működik, amelyet még optimista feltételezések mellett is nehéz igazolni. Amikor a vállalat októberben bejelentette, hogy az Nvidia egyelőre nem tervezi új Blackwell chipjeinek értékesítését Kínában, és nem folytat „aktív tárgyalásokat Kínával”, részvényei egyetlen nap alatt 229 milliárd dollárral veszítettek piaci kapitalizációjukból. Ez jól mutatja a konkrét geopolitikai és stratégiai narratívákra való túlzott támaszkodást az alapvető üzleti mutatók helyett.

A medve elszabadult: Michael Burry milliárd dolláros fogadása a felhajtás ellen

A legkiemelkedőbb pénzügyi befektető, Michael Burry, aki arról ismert, hogy megjósolta a 2008-as ingatlanpiac összeomlását, hatalmas fogadásokat kötött az Nvidia és a Palantir ellen befektetési cégén, a Scion Asset Managementen keresztül. 2025 szeptemberében Burry eladási opciókat vásárolt körülbelül 5 millió Palantir részvényre, 912 millió dollár értékben, és 1 millió Nvidia részvényre, 187 millió dollár értékben. Meglehetősen meglepő, hogy ezeknek a pozícióknak a nyilvánosságra hozatala, amelyet a szabályozói 13-F bejelentések részeként tettek közzé, azonnal egybeesett egy hatalmas piaci mozgással. Egy olyan befektető, mint Burry, aki bebizonyította, hogy képes felismerni a buborékokat, mielőtt azok kipukkadnának, nem tenné véletlenszerűen a tőkéjét az év legforróbb növekedési részvényei ellen. Az a tény, hogy a piacok korábban nem regisztrálták ezeket a jeleket, a spekulánsok pszichológiai állapotára utal: egyszerűen nem akarták látni őket.

Törékeny alap: Makrogazdasági nehézségek a technológiai ipar számára

Ezzel az értékelési összeomlással egyidejűleg számos makrogazdasági sokk következett be, súlyosbítva a bizonytalanságot. Az Egyesült Államokban a fogyasztói hangulat, a Michigani Egyetem indexe alapján mérve, három év legalacsonyabb szintjére esett – október és november között mintegy 6 százalékkal, 50,3 pontra csökkent. Ez jelentősen rosszabb volt az előrejelzéseknél, amelyek csak enyhe, 53,2 pontra történő csökkenést jósoltak. A fogyasztók jelenlegi személyes pénzügyeikre vonatkozó értékelése 17 százalékkal csökkent, míg a következő évre vonatkozó üzleti feltételekre vonatkozó várakozások 11 százalékkal csökkentek. Ez a romlás nem korlátozódott egyetlen demográfiai csoportra, hanem „az egész lakosságra kiterjedt, kortól, jövedelemtől vagy politikai hovatartozástól függetlenül”. Az egyetlen kivételt a nagyobb részvényállományú fogyasztók jelentették, akiknek a hangulata 11 százalékkal emelkedett – ami egyértelműen jelzi a vagyonbeli egyenlőtlenséget és a fogyasztói hangulat részvényárfolyamoktól való függését.

A leállás hatása: Amikor az állam megbénítja önmagát

Ennek a romlásnak az oka szorosan összefüggött egy strukturális hibával: az amerikai kormányzati leállással, amely 2025 novemberében lépett a 38. napjába, és ezzel az ország történetének leghosszabb leállása volt. Trump és a demokraták közötti hatalmi harc a szövetségi költségvetés miatt az amerikai kormányzat nagy részeinek megbénulásához vezetett. Becslések szerint 670 000 kormányzati alkalmazottat küldtek fizetés nélküli szabadságra, további 730 000-en pedig fizetés nélkül dolgoztak. A leállásnak közvetlen gazdasági következményei voltak: a becslések szerint egy négy-nyolc hétig tartó leállás 7-14 milliárd dolláros állandó veszteséget okoz az amerikai gazdaságnak – nemcsak a válság alatti kiesett tevékenységet, hanem olyan állandó gazdasági hiányokat is, amelyeket soha nem fognak pótolni.

Vakon döntéshozatal: A gazdasági adatok bénulása

A leállás azt is jelentette, hogy a Munkaügyi Statisztikai Hivatalt, a munkaerőpiaci és fogyasztói árstatisztikákat közzétevő ügynökséget „nem létfontosságúnak” minősítették, és beszüntette működését. Ez azt jelentette, hogy a kulcsfontosságú gazdasági adatokat – azokat az adatokat, amelyekre a Federal Reserve a kamatdöntéseit alapozza – nem lehetett időben közzétenni. Ez drámaian növelte a piaci bizonytalanságot. A fogyasztók nemcsak a jelenlegi gazdasági helyzetüktől tartottak, hanem az infláció következményeitől is: A 12 hónapos inflációs rátára vonatkozó várakozások 4,7 százalékra emelkedtek, ami növekedést jelent az előző havi 4,6 százalékról.

Az Xpert.Digital mélyreható ismeretekkel rendelkezik a különböző iparágakról. Ez lehetővé teszi számunkra, hogy személyre szabott stratégiákat dolgozzunk ki, amelyek pontosan az Ön konkrét piaci szegmensének követelményeihez és kihívásaihoz igazodnak. A piaci trendek folyamatos elemzésével és az iparági fejlemények követésével előrelátóan tudunk cselekedni és innovatív megoldásokat kínálni. A tapasztalat és a tudás ötvözésével hozzáadott értéket generálunk, és ügyfeleink számára meghatározó versenyelőnyt biztosítunk.

Bővebben itt:

• Használja ki az Xpert.Digital ötszörös szakértelmét egy csomagban – mindössze 500 €/hó áron

Az ész hangjai: Figyelmeztetés a „tőke hatalmas pusztulása” ellen

De a 2025 novemberi tőzsdei turbulencia nem kizárólag ezeknek a makrogazdasági tényezőknek az eredménye volt. Közvetlen következménye volt a mesterséges intelligencia infrastruktúra-boom kockázatainak alapvető újraértékelésének is. David Einhorn brit hedge fund menedzser, a Soros Fund Management vezetője tömören fogalmazott: A jelenleg keringő számok „annyira szélsőségesek, hogy szinte felfoghatatlanok”. Figyelmeztetett, hogy a „tőke hatalmas pusztulásának” valószínűsége nem elhanyagolható.

Alkalmas:

• A gazdasági óriások mesterséges intelligencia csatájának piszkos igazsága: Németország stabil modellje kontra Amerika kockázatos technológiai vállalkozása

A kínai átalakulás: Amikor a mesterséges intelligencia hirtelen olcsóvá válik

Ezt a figyelmeztetést egy másik fejlemény is megerősíti, amely megingatta a bizalmat e hatalmas infrastrukturális beruházások szükségességében. A kínai DeepSeek vállalat R1 és V3 modelljeivel bebizonyította, hogy lenyűgöző MI-teljesítmény érhető el a szokásos költségek töredékéért – nem marginális, hanem nagyságrendi csökkenésért. A DeepSeek R1 ára körülbelül 2 százaléka annak, amit a felhasználók az OpenAI O1 modelljéért fizetnének. A bemeneti költség millió tokenenként 0,55 dollár a DeepSeek esetében, szemben az OpenAI 15 dollárjával. A kimeneti költség a DeepSeek esetében 2,19 dollár, szemben az OpenAI 60 dollárjával. Még figyelemreméltóbb, hogy a DeepSeek ezt a teljesítményt mindössze 200 alkalmazottal és 10 millió dolláros fejlesztési költséggel érte el, míg az OpenAI 4500 embert foglalkoztat, és eddig 6 milliárd dollárt gyűjtött össze.

Alkalmas:

• A DeepSeek OCR Kína csendes diadala: Hogyan ássa alá a nyílt forráskódú mesterséges intelligencia az USA dominanciáját a chipek terén?

A hatékonysági sokk: Kína támadása a nyugati mesterséges intelligencia modell ellen

Ez nem egy lábjegyzet a technológiai hatékonyságról. Ez egzisztenciális fenyegetést jelent a mesterséges intelligencia infrastruktúra-boom teljes igazolási rendszerére nézve. Ha a mesterséges intelligencia modellek nagyságrendekkel kevesebb befektetéssel fejleszthetők, akkor az 500 milliárd és 7 billió dollár közötti beruházási tervek nem előremutatóak, hanem pazarlóak. A mesterséges szűkösség, amely az Nvidia és más chipgyártók értékelési prémiumának nagy részét igazolta – az a feltételezés, hogy csak néhány, a szükséges tőkével rendelkező vállalat képes hatékony mesterséges intelligenciát fejleszteni – úgy tűnik, elpárolog.

Valós értékek, valótlan feltételezések: Az adatközpontok energiaproblémája

A helyzet azonban makrogazdasági szempontból még árnyaltabb. Egyes szakértők szerint a mesterséges intelligencia fellendülése alapvetően eltér a dot-com buboréktól. Míg a dot-com befektetések elsősorban a „levegőbe” irányultak – olyan üzleti modellekbe, amelyek nem működtek, olyan vállalatokba, amelyek nem generáltak valódi bevételt –, a mesterséges intelligencia infrastruktúrájába történő befektetések valódi, kézzelfogható eszközökhöz vezettek: adatközpontokhoz, tápegységekhez, fizikai hardverekhez. Egy összeomlás ebben az ágazatban kétségtelenül hatalmas fájdalmat okozna – a tőzsdéket és a kereskedelmi ingatlanokat súlyosan érintené, gigantikus adatközpont-projekteket adnának el mélyponton, és több száz startup és szolgáltató menne csődbe. De legalábbis egyelőre a kár makrogazdasági jelentősége korlátozott lenne, mivel maga a fizikai infrastruktúra is megőriz némi maradványértéket.

A mesterséges intelligencia Achilles-sarka: az olthatatlan áramszomj

Ezt az érvelést azonban aláássák az energia kihívások. Bain előrejelzése szerint a számítási teljesítmény iránti globális többletigény 2030-ra akár 200 gigawattra is emelkedhet, amelynek a felét az Egyesült Államok fogja fedezni. A mesterséges intelligencia adatközpontjainak villamosenergia-fogyasztása a 2023-as körülbelül 50 milliárd kilowattóráról 2030-ra nagyjából 550 milliárd kilowattórára fog nőni – ez tizenegyszeres növekedés. Ez azt jelenti, hogy az infrastruktúra jövedelmezősége nemcsak a mesterséges intelligencia szolgáltatások monetizálásának képességétől függ, hanem a megfelelő energiaforrások gazdaságos áron történő rendelkezésre állásától is. Ha a villamosenergia-költségek emelkednek, vagy a rendelkezésre állás szűk keresztmetszetet jelent – ​​és mindkét forgatókönyv valószínű –, az egész egyenlet összeomlik.

A piac strukturális sebezhetősége

Az amerikai kormányzati leállás egy másik strukturális sebezhetőséget is feltárt: a piacok megbízható gazdasági adatfolyamoktól való függőségét. Amikor a munkaerőpiaci statisztikákat nem lehetett közzétenni, a bizonytalanság exponenciálisan nőtt. Ez egy nyugtalanító forgatókönyv a modern közgazdaságtanban. A Federal Reserve monetáris politikai döntései a munkanélküliségre és az inflációra vonatkozó időszerű adatokra támaszkodnak. Amikor ezek az adatok nem állnak rendelkezésre, a monetáris politika spekulatívvá válik. A spekulatív monetáris politika pedig egy amúgy is feszült piaci környezetben hatalmas torzulásokhoz vezet. Az a tény, hogy a leállás 38 napig tartott, az Egyesült Államok mély intézményi bénultságát mutatja, amely túlmutat a puszta pártpolitikán.

Egy ajtó bezárul: A mesterséges intelligencia terjeszkedésének geopolitikai zsákutcája

Ezekkel a fejleményekkel párhuzamosan geopolitikai változások is zajlottak, amelyek alapvetően megkérdőjelezték a mesterséges intelligencia stratégiáját. Donald Trump és Hszi Csin-ping dél-koreai találkozóján új kereskedelmi megállapodásokról tárgyaltak. Az Egyesült Államok bejelentette, hogy a kínai árukra kivetett további vámokat átlagosan 57 százalékról 47 százalékra csökkenti, és ezt a vámcsökkentést 2026. november 10-ig fenntartja. Kína vállalta, hogy több szójababot vásárol az Egyesült Államoktól, és egy évre felfüggeszti a ritkaföldfémek bizonyos exportellenőrzéseit. Bár ez a feszültség enyhülését jelentette, azt is elismerte, hogy a kereskedelmi konfliktus mindkét fél számára károssá vált.

A kínai tényező: a piac lemondása és annak következményei

Az irónia az egészben az, hogy miközben a Trump-adminisztráció vámtarifa-hosszabbítást ért el Kínával, az Nvidia világossá tette, hogy „egyelőre nincsenek tervei” új Blackwell chipjeinek értékesítésére Kínában, és hogy „nem folytat aktív tárgyalásokat Kínával”, mert „Kínán múlik, hogy mikor kívánja újra megvásárolni termékeinket”. Jensen Huang vezérigazgatónak ez a kijelentése jelentősebb volt, mint bármely kereskedelmi megállapodás. Ez azt jelentette, hogy még ha a geopolitikai feszültségek enyhülnek is, az amerikai technológiai vállalatok nem hajlandók enyhíteni exportkorlátozásaikat. Ez egy hatalmas potenciális keresletforrást zár ki a mesterséges intelligencia infrastruktúra-számításokból. A kínai piac, 1,4 milliárd lakosával és technológiai éhségével, továbbra is zárva van a nyugati mesterséges intelligencia infrastruktúra-boom elől.

Racionális válasz irracionális feltételezésre

A tőzsdei reakció tehát teljesen racionális volt, figyelembe véve, hogy az amerikai mesterséges intelligencia infrastruktúrába történő több százmilliárd dolláros befektetés azon a feltételezésen alapul, hogy ez az infrastruktúra a világ globális mesterséges intelligencia adatközpontjává válik. Ha ez a piac elérhetetlen – és a jelek arra utalnak –, akkor Kínából származó összes profitpotenciált meg kell szüntetni. Ez nem egy kisebb haszonkulcs-csökkenés, hanem a célozható piac negyedének vagy még többnek a megszüntetése.

A történet vége: Amikor a jó növekedés már nem elég

Emellett az értékelési aggodalmak fokozódtak a mesterséges intelligencia szektorban. A Palantir Technologies, az adatelemzésen és gépi tanuláson alapuló analitikai eszközöket fejlesztő szoftvercég a harmadik negyedévben 63 százalékkal növelte bevételét éves szinten, és megháromszorozta korrigált üzemi nyereségét. De még ezekkel a várakozásokat meghaladó növekedési eredményekkel is a részvény több mint 5 százalékot esett a közzététel után. Az elemzők rámutattak a rendkívül magas értékelésre. A 313-as P/E rátával a részvényt úgy értékelik, mintha 313 évig kellene megismételni a jelenlegi eredményeit ahhoz, hogy igazolja piaci kapitalizációját. Ez nemcsak „ambiciózus”, hanem matematikailag abszurd is. A piac elkezdte felismerni, hogy még a gyors növekedés sem elegendő az ilyen értékelések alátámasztásához.

A durva ébredés a Nasdaqnál

A Nasdaq index, amely 2020 óta 99,45 százalékkal emelkedett, jelezte, hogy a parabolikus pályának valamikor véget kell érnie. Az S&P 500, amely 2020 óta közel 95 százalékkal emelkedett, követte a Nasdaq csökkenését. Hét hónap után először a technológiai szektor a legnagyobb heti veszteséget szenvedte el. Ez nem néhány túlértékelt részvény visszaesése volt, hanem egy narratíva rendszerszintű kudarca.

A kockázat aszimmetriája: Ki viseli végső soron a veszteségeket?

A felmerülő alapvető kérdés egyszerre egyszerű és ijesztő: Ha a mesterséges intelligencia infrastruktúrájába történő beruházások nem bizonyulnak nyereségesnek – és minden rendelkezésre álló bizonyíték arra utal, hogy nem lesznek, legalábbis nem a tervezett mértékben –, kinek maradnak több százmilliárd dollárnyi tőkekiesés? A válasz összetett, mivel a beruházások különböző pozíciókban koncentrálódtak. Az Nvidia a chipárain keresztül a cash flow aljára pozicionálta magát, és profitálni fog, függetlenül attól, hogy végül mennyire válnak nyereségessé az adatközpontok. A Meta és a Microsoft, amelyek több billió dolláros készpénztartalékkal rendelkeznek, feltehetően az üzemi nyereségből tudják elnyelni a veszteségeket. Az OpenAI, amely még nem nyereséges, vagy finanszírozást biztosít, vagy kudarcot vall. Ez az aszimmetria teszi az egész rendszert törékennyé. A nyereség a hardvergyártóknál koncentrálódik, míg a veszteségek az infrastrukturális befektetők között oszlanak meg.

Európai perspektíva: Aggódó pillantás az Atlanti-óceánon túlra

A gépészetben és az ipari precízióban hagyományosan erős német gazdaság jelentős aggodalommal figyeli ezeket a dinamikákat. Az amerikai technológiai ökoszisztémáktól való függőség a mesterséges intelligencia infrastruktúra tekintetében egy olyan strukturális probléma, amelyet nem lehet gyorsan megoldani. Az európai vállalatok kénytelenek vagy az amerikai mesterséges intelligencia infrastruktúrába befektetni, vagy lemaradni a technológiai képességeik terén. Az amerikai piac turbulenciája azonban azt mutatja, hogy ezeket a befektetési döntéseket bizonytalan alapokon hozzák meg.

Vége a kritikátlan eufóriának?

Összességében a 2025 novemberi piaci reakció nem pusztán korrekcióra utal, hanem egy olyan pillanatra, amikor a piacok elkezdték felismerni a mesterséges intelligencia infrastruktúra-boom strukturális gyengeségeit. Az értékelések nem voltak defenzívek, a jövedelmezőségi feltételezések nem voltak konzervatívak, és a geopolitikai kockázatokat nem árazták be megfelelően. Amikor ezek a tényezők összetalálkoztak, a teljes narratíva összeomlott. Még nem tudni, milyen mély és meddig tart ez a krach, de egy dolog teljesen biztos: a mesterséges intelligencia infrastrukturális befektetések kritikátlan eufóriájának korszaka véget ért.

☑️ Üzleti nyelvünk angol vagy német

☑️ ÚJ: Levelezés az Ön nemzeti nyelvén!

 

Szívesen szolgálok Önt és csapatomat személyes tanácsadóként.

Felveheti velem a kapcsolatot az itt található kapcsolatfelvételi űrlap kitöltésével , vagy egyszerűen hívjon a +49 89 89 674 804 (München) . Az e-mail címem: wolfenstein ∂ xpert.digital

Nagyon várom a közös projektünket.

 

 

☑️ KKV-k támogatása stratégiában, tanácsadásban, tervezésben és megvalósításban

☑️ Digitális stratégia és digitalizáció megalkotása vagy átrendezése

☑️ Nemzetközi értékesítési folyamatok bővítése, optimalizálása

☑️ Globális és digitális B2B kereskedési platformok

☑️ Úttörő üzletfejlesztés / Marketing / PR / Szakkiállítások

Iparági fókusz: B2B, digitalizáció (AI-tól XR-ig), gépészet, logisztika, megújuló energiák és ipar

Bővebben itt:

• Szakértői Üzleti Központ

Egy témaközpont betekintésekkel és szakértelemmel:

• Tudásplatform a globális és regionális gazdaságról, az innovációról és az iparágspecifikus trendekről
• Elemzések, impulzusok és háttérinformációk gyűjtése fókuszterületeinkről
• Szakértelem és információk helye az üzleti és technológiai fejleményekről
• Témaközpont olyan vállalatok számára, amelyek a piacokról, a digitalizációról és az iparági innovációkról szeretnének többet megtudni