वोक्सवैगन और पोर्श | वुल्फ्सबर्ग भूकंप: 50,000 नौकरियाँ चली गईं, मुनाफे में क्रमशः 44% और 99% की गिरावट आई – फिर भी लाभांश का वितरण जारी है?!

पोर्श के मुनाफे में 99 प्रतिशत की भारी गिरावट: पोर्श की इस विफलता का असर पूरे वीडब्ल्यू समूह पर पड़ रहा है।

*99%: परिचालन परिणाम 2025 के 9 महीने

फॉक्सवैगन समूह डीजल घोटाले के बाद से अपने सबसे बुरे संकट का सामना कर रहा है – लेकिन इस बार इसके कारण कंपनी की संरचना में कहीं अधिक गहराई से निहित हैं। फॉक्सवैगन के मुनाफे में 44 प्रतिशत और कभी अत्यधिक लाभदायक रही पोर्श के मुनाफे में 99 प्रतिशत की भारी गिरावट के साथ, यूरोप की सबसे बड़ी ऑटोमोबाइल कंपनी को अपनी सहनशीलता की अभूतपूर्व परीक्षा का सामना करना पड़ रहा है। जर्मनी में 2030 तक 50,000 तक नौकरियों में कटौती की योजना है, जबकि प्रबंधन चीन में विफल रणनीतियों के महंगे परिणामों और इलेक्ट्रिक वाहनों के क्षेत्र में अराजक और अस्थिर विकास से जूझ रहा है। वित्तीय आंकड़ों का भयावह पतन केवल आर्थिक मंदी से कहीं अधिक दर्शाता है: यह रणनीतिक विफलता, राजनीतिक हस्तक्षेप और एक कठोर कॉर्पोरेट संस्कृति के घातक मिश्रण का परिणाम है जिसने वर्षों से आवश्यक सुधारों को व्यवस्थित रूप से अवरुद्ध किया है। यह फॉक्सवैगन प्रणाली के पतन के कगार पर होने का गहन विश्लेषण है।.

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जब यूरोप की सबसे शक्तिशाली कार कंपनी पुनर्गठन के दौर से गुजर रही हो और उसका सबसे अधिक मुनाफा देने वाला स्रोत लगभग बेकार हो जाए, तो यह अब चक्रीय समस्या नहीं रह जाती, बल्कि एक प्रणालीगत विफलता बन जाती है।

10 मार्च, 2026 को, फॉक्सवैगन समूह ने वित्तीय वर्ष 2025 के लिए अपने वार्षिक आंकड़े प्रस्तुत किए, और परिणाम इतने भयावह थे कि निराशावादियों ने भी इसकी उम्मीद नहीं की थी। करों के बाद समूह की शुद्ध आय में 44 प्रतिशत की भारी गिरावट आई, जो 12.4 अरब यूरो से घटकर मात्र 6.9 अरब यूरो रह गई। यह 2016 के डीजल घोटाले के बाद से सबसे खराब परिणाम है, और यह समानता कोई संयोग नहीं है: तब भी और अब भी, समूह को स्वयं द्वारा उत्पन्न समस्याओं का सामना करना पड़ रहा है, जो बाहरी कारकों से उत्पन्न तो नहीं हैं, लेकिन उनसे और भी गंभीर हो गई हैं। इसी समय, फॉक्सवैगन की सहायक कंपनी पोर्श एजी ने परिचालन लाभ में 5.3 अरब यूरो से घटकर मात्र 90 मिलियन यूरो की गिरावट दर्ज की, जो 98 प्रतिशत की गिरावट दर्शाती है। समूह का कभी सबसे अधिक लाभ देने वाला व्यवसाय, जो वर्षों से 15 प्रतिशत से अधिक रिटर्न का दावा करता था, अब 0.3 प्रतिशत के मार्जिन पर चल रहा है। ये आंकड़े केवल एक अस्थायी गिरावट नहीं हैं; ये जर्मन ऑटोमोटिव उद्योग में एक बड़े बदलाव का संकेत देते हैं।.

वोक्सवैगन समूह के आंकड़े: एक दुर्घटना का विश्लेषण

वोक्सवैगन समूह के वित्तीय आंकड़ों पर एक नज़र डालने से संकट की पूरी भयावहता का पता चलता है। राजस्व लगभग 322 अरब यूरो पर स्थिर रहा, जो पिछले वर्ष की तुलना में केवल 0.8 प्रतिशत कम हुआ, लेकिन लाभप्रदता में भारी गिरावट आई। परिचालन मार्जिन 2024 में 5.9 प्रतिशत से गिरकर 2 से 3 प्रतिशत के बीच आ गया। वोक्सवैगन के मुख्य वित्तीय अधिकारी अर्नो एंटलिट्ज़ ने स्वीकार किया कि पुनर्गठन से पहले का वर्तमान समायोजित लाभ स्तर 4.6 प्रतिशत दीर्घकालिक रूप से अपर्याप्त है। इस कूटनीतिक भाषा के पीछे यह अहसास छिपा है कि समूह की उत्पादन लागत संरचनात्मक रूप से बहुत अधिक है, जबकि साथ ही साथ यह अपने सबसे महत्वपूर्ण विकास बाजारों में पिछड़ रहा है।.

अकेले 2025 के पहले नौ महीनों में ही परिचालन लाभ में 58 प्रतिशत की भारी गिरावट आई, जो €12.8 बिलियन से घटकर €5.4 बिलियन हो गया। केवल तीसरी तिमाही में ही समूह को €1.3 बिलियन का परिचालन घाटा हुआ, जिसका मुख्य कारण पोर्श का निराशाजनक प्रदर्शन और €2.7 बिलियन की गुडविल राइट-डाउन थी। €7.5 बिलियन के विशेष शुल्कों का नौ महीने के परिणामों पर भारी प्रभाव पड़ा, जिसमें अमेरिकी आयात शुल्क से €5 बिलियन तक और पोर्श से संबंधित खर्चों से €4.7 बिलियन शामिल थे। इन विशेष प्रभावों के बिना, परिचालन मार्जिन 5.4 प्रतिशत का मजबूत स्तर पर होता, लेकिन ये शुल्क वास्तविक हैं और कुछ मामलों में संरचनात्मक प्रकृति के हैं।.

एकमात्र सकारात्मक पहलू शुद्ध नकदी प्रवाह था, जो लगभग 6 बिलियन यूरो था और पूर्वानुमान से बेहतर था। कोर ब्रांड समूह, जिसमें वीडब्ल्यू, स्कोडा, सीट और क्यूप्रा जैसे प्रमुख ब्रांड शामिल हैं, ने भी बिक्री में 4 प्रतिशत की वृद्धि और परिचालन लाभ में 6.8 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज करते हुए 4.7 बिलियन यूरो का लाभ अर्जित किया। ये प्रमुख ब्रांड समूह को परिचालन रूप से स्थिर बनाए हुए हैं, जबकि प्रीमियम और लक्जरी सेगमेंट संकट के कगार पर है।.

पोर्श की आपदा: मुनाफे के स्रोत से पुनर्गठन के मामले तक

वीडब्ल्यू की बैलेंस शीट का सबसे चौंकाने वाला हिस्सा पोर्श से जुड़ा है। कुछ ही साल पहले, स्टटगार्ट स्थित स्पोर्ट्स कार निर्माता कंपनी को समूह का लाभ कमाने वाला मुख्य स्रोत माना जाता था, जो 15 प्रतिशत से अधिक मार्जिन के साथ लाभप्रदता में निर्विवाद रूप से अग्रणी थी। वित्त वर्ष 2025 में यह स्थिति पूरी तरह से उलट गई है। परिचालन लाभ 5.3 अरब यूरो से गिरकर मात्र 90 मिलियन यूरो रह गया। वित्तीय सेवाओं को शामिल करने पर, पोर्श ने 413 मिलियन यूरो का लाभ अर्जित किया, जो पिछले वर्ष के 5.6 अरब यूरो से कम है, और यह आंकड़ा विश्लेषकों की लगभग आधा अरब यूरो की पहले से ही कम की गई उम्मीदों से भी कम है। बिक्री पर परिचालन रिटर्न पिछले वर्ष के 14.5 प्रतिशत से गिरकर 0.3 प्रतिशत पर आ गया।.

इस अभूतपूर्व पतन के कई कारण हैं, लेकिन अंततः ये रणनीतिक विफलता और बाज़ार के दबाव के घातक संयोजन से उत्पन्न हुए हैं। सबसे गंभीर कारक दहन इंजन की ओर वापस लौटने का महंगा रणनीतिक बदलाव था। ओलिवर ब्लूम के नेतृत्व में, पोर्श ने इलेक्ट्रिक वाहनों में भारी निवेश किया था, टायकन लॉन्च किया था और मैकन को इलेक्ट्रिक बनाया था। जब यह स्पष्ट हो गया कि कई लक्जरी सेगमेंट के ग्राहक अभी भी दहन इंजन को ही पसंद कर रहे हैं और इलेक्ट्रिक वाहनों की मांग, विशेष रूप से प्रीमियम सेगमेंट में, उम्मीदों से कम है, तो प्रबंधन ने एक महंगा यू-टर्न लिया। पोर्श ने इस पुनर्गठन के लिए लगभग 3.1 बिलियन यूरो का विशेष बजट रखा था, जिसमें से 1.8 बिलियन यूरो केवल उत्पाद प्लेटफार्मों को अधिक लचीला बनाने पर खर्च किए गए, ताकि वे अब दहन और हाइब्रिड दोनों पावरट्रेन का समर्थन कर सकें।.

इसी दौरान, पोर्श के सबसे मजबूत बिक्री क्षेत्रों में से एक रहा चीनी बाजार धराशायी हो गया। चीन में लग्जरी कारों की मांग कमजोर पड़ गई, जबकि बीवाईडी, नियो और एक्सपेंग जैसे चीनी निर्माताओं ने काफी कम कीमतों पर प्रतिस्पर्धी उत्पाद पेश करके प्रतिस्पर्धा का दबाव बढ़ा दिया। पोर्श को चीन में अपने डीलर नेटवर्क और कर्मचारियों की संख्या कम करनी पड़ी। 2025 की तीसरी तिमाही में ही कंपनी को घाटा हुआ, जिसका परिचालन परिणाम माइनस 966 मिलियन यूरो रहा। मुख्य वित्तीय अधिकारी जोचेन ब्रेकनर ने रणनीतिक पुनर्गठन का हवाला देते हुए स्थिति को उचित ठहराने का प्रयास किया और बताया कि कंपनी ने पोर्श की दीर्घकालिक मजबूती और लाभप्रदता को बढ़ाने के लिए जानबूझकर अस्थायी रूप से कमजोर वित्तीय आंकड़ों को स्वीकार किया है। 2026 के लिए, पोर्श ने बिक्री पर पांच प्रतिशत से अधिक रिटर्न का अनुमान लगाया है, जो 2025 की तुलना में एक महत्वपूर्ण सुधार है, लेकिन फिर भी 14 प्रतिशत से अधिक के ऐतिहासिक स्तर से काफी कम है।.

चीन का डोमिनो: प्रमुख बाजार कैसे ध्वस्त हुआ

चीन की स्थिति पर अलग से विचार करने की आवश्यकता है, क्योंकि यह एक ऐसी संरचनात्मक विफलता को उजागर करती है जो अल्पकालिक आर्थिक चक्रों से कहीं अधिक व्यापक है। 2025 में, वोक्सवैगन समूह ने चीन में, जो कभी उसका सबसे महत्वपूर्ण एकल बाजार था, केवल 2.69 मिलियन वाहन बेचे, जो पिछले वर्ष की तुलना में 8 प्रतिशत की गिरावट है। अकेले चौथी तिमाही में ही बिक्री में 17.4 प्रतिशत की भारी गिरावट आई। विशेष रूप से चिंताजनक बात यह है कि वोक्सवैगन अब चीन में सबसे बड़ी विदेशी ऑटोमोबाइल कंपनी नहीं रही, क्योंकि बीवाईडी और गीली दोनों ने इसे पीछे छोड़ दिया है, और अब यह केवल तीसरे स्थान पर है। एफएडब्ल्यू और एसएआईसी के साथ वोक्सवैगन के दो संयुक्त उद्यमों की बाजार हिस्सेदारी घटकर संयुक्त रूप से 10.9 प्रतिशत रह गई, जो 1.3 प्रतिशत अंक की गिरावट है।.

चीन में इलेक्ट्रिक वाहनों की स्थिति बेहद खराब है। वहां वीडब्ल्यू की इलेक्ट्रिक कारों की बिक्री में 60 प्रतिशत की भारी गिरावट आई है, और आईडी.3, आईडी.4, आईडी.6 और आईडी.7 मॉडल मिलकर भी एक प्रतिशत बाजार हिस्सेदारी हासिल करने में नाकाम रहे हैं। ऐसे देश में जहां 2025 तक नई इलेक्ट्रिक कारों की हिस्सेदारी 50 प्रतिशत से अधिक होने का अनुमान है, यह एक बेहद निराशाजनक स्थिति है। वीडब्ल्यू का चीनी निर्माता एक्सपेंग के साथ सहयोग इस स्थिति को सुधारने के उद्देश्य से किया गया है, लेकिन इसके परिणाम अभी तक सामने नहीं आए हैं। उत्तरी अमेरिका में भी वाहनों की डिलीवरी 10.4 प्रतिशत घटकर 946,800 रह गई है, जो ट्रंप प्रशासन के तहत लागू किए गए आयात शुल्कों से और भी बदतर हो गई है। इस शुल्क नीति के भू-राजनीतिक पहलू के कारण कंपनी को सालाना 5 अरब यूरो तक का नुकसान हो रहा है, जो अकेले लाभ मार्जिन में 1.5 प्रतिशत अंक की कमी को दर्शाता है।.

50,000 नौकरियाँ: जब लागत कम करने के कार्यक्रम सामान्य हो जाते हैं

संकट के प्रति कंपनी की प्रतिक्रिया एक अनुमानित पैटर्न का अनुसरण करती है: छंटनी। सीईओ ओलिवर ब्लूम ने शेयरधारकों को लिखे एक पत्र में घोषणा की कि 2030 तक जर्मनी में वोक्सवैगन समूह के भीतर कुल मिलाकर लगभग 50,000 नौकरियों में कटौती की जाएगी। यह 2024 के अंत में आईजी मेटल यूनियन के साथ सहमत 35,000 नौकरियों की कटौती की तुलना में अधिक है, जिसने मुख्य रूप से वोक्सवैगन ब्रांड को प्रभावित किया था। अतिरिक्त 15,000 नौकरियों की कटौती अब ऑडी और पोर्श जैसे अन्य समूह ब्रांडों को भी प्रभावित करती है।.

छंटनी योजना से कहीं अधिक तेज़ी से आगे बढ़ रही है। नवंबर 2025 तक, 25,000 से अधिक कर्मचारियों की छंटनी के लिए अनुबंध पर सहमति हो चुकी थी, जो कि 35,000 नौकरियों में कटौती के मूल लक्ष्य का लगभग 70 प्रतिशत था। 2025 के अंत तक, वास्तव में केवल 11,000 से कुछ अधिक कर्मचारियों ने कंपनी छोड़ी थी। यह छंटनी अनिवार्य छंटनी के बजाय चरणबद्ध सेवानिवृत्ति, समय से पहले सेवानिवृत्ति योजनाओं और विच्छेद समझौतों के माध्यम से की जा रही है। कंपनी छोड़ने वाले लगभग तीन-चौथाई कर्मचारी चरणबद्ध सेवानिवृत्ति कार्यक्रमों का लाभ उठा रहे हैं। नौकरी की सुरक्षा 2030 तक नवीनीकृत कर दी गई है, और इसके बदले में, कर्मचारी 2025 और 2026 में वेतन वृद्धि को छोड़ रहे हैं। कुल मिलाकर, वीडब्ल्यू का लक्ष्य मध्यम अवधि में प्रति वर्ष चार अरब यूरो से अधिक की शुद्ध लागत बचत करना है, जिसमें से 1.5 अरब यूरो श्रम लागत में कटौती से प्राप्त होंगे।.

जर्मन ऑटोमोटिव सेक्टर में व्याप्त व्यापक संकट के बीच यह बड़े पैमाने पर छंटनी हो रही है, जिसके चलते 2025 में लगभग 50,000 नौकरियाँ समाप्त हो गईं। इसी अवधि में पूरे जर्मन विनिर्माण क्षेत्र में लगभग 124,000 नौकरियाँ कम हुईं, जो पिछले कई वर्षों में सबसे बड़ी गिरावट है। विश्लेषकों का अनुमान है कि 2026 में और भी नौकरियाँ कम होंगी, क्योंकि कम ऑर्डर, कड़ी प्रतिस्पर्धा और दिवालियापन की बढ़ती संख्या, विशेष रूप से ऑटोमोटिव आपूर्तिकर्ताओं के बीच, स्थिति को और भी बदतर बना रही है।.

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प्रबंधन का प्रश्न: संरचनात्मक सुधार के बजाय लक्षणों का उपचार करना

प्रबंधन द्वारा अब तक उठाए गए कदम दिखावटी मात्र हैं या नहीं, इस महत्वपूर्ण प्रश्न का उत्तर तथ्यों के आधार पर दिया जा सकता है: ये कदम क्रमिक हैं, सामाजिक रूप से स्वीकार्य हैं और मुख्य रूप से सत्ता संरचनाओं की यथास्थिति बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। बोर्ड ने 2025 और 2026 में वेतन में 11 प्रतिशत की कटौती करने का वादा किया है, जिसे बाद में धीरे-धीरे घटाकर 8.5 प्रतिशत, 6.5 प्रतिशत और अंत में 5.5 प्रतिशत कर दिया जाएगा और 2030 में पूरी तरह समाप्त कर दिया जाएगा। इसके बावजूद, लगभग 4,000 प्रबंधकों को अपने वार्षिक वेतन और बोनस का आठ प्रतिशत छोड़ना पड़ेगा। कुल मिलाकर, इससे 2030 तक प्रबंधन को 30 करोड़ यूरो की बचत होगी।.

प्रबंधन के वेतन के रूप में खर्च किए गए ये 300 मिलियन यूरो रणनीतिक गलतियों से हुए अरबों के नुकसान के अनुपात में बेहद कम हैं। अकेले पोर्श में किए गए रणनीतिक बदलाव से ही 3.1 बिलियन यूरो का विशेष खर्च हुआ। पोर्श की गुडविल में कमी से 2.7 बिलियन यूरो का और नुकसान हुआ। जो भी कंपनी पहले इलेक्ट्रिक वाहनों को एकमात्र विकल्प के रूप में बेचती है, फिर उसे महंगे खर्च पर बंद कर देती है और साथ ही उत्पाद चक्र को दहन इंजन और हाइब्रिड वाहनों की ओर मोड़ देती है, उसे दोहरी कीमत चुकानी पड़ती है: मार्जिन में और भरोसे में। Süddeutsche Zeitung ने इसे बिल्कुल सही ढंग से सारांशित किया: ब्लूम के युग की रणनीतिक गलतियाँ नाटकीय थीं, और वे अब सीईओ के रूप में बने रहने के योग्य नहीं थे। इसके बावजूद वीडब्ल्यू ग्रुप के सीईओ के रूप में उनका अनुबंध 2030 तक बढ़ा दिया जाना कंपनी के भीतर निर्णय लेने की प्रक्रियाओं के बारे में बहुत कुछ बताता है।.

कम से कम ब्लूम ने अक्टूबर 2025 में वीडब्ल्यू और पोर्श के सीईओ के रूप में अपनी विवादास्पद दोहरी भूमिका समाप्त कर दी और स्पोर्ट्स कार निर्माता कंपनी की बागडोर पूर्व मैकलारेन सीईओ माइकल लीटर्स को सौंप दी। इस दोहरी भूमिका की निवेशकों, कर्मचारी परिषद और आईजी मेटल यूनियन द्वारा लगातार आलोचना की जा रही थी। 2025 की वार्षिक आम बैठक में, यूनियन इन्वेस्टमेंट के फंड मैनेजर जान्ने वर्निंग ने चेतावनी दी कि वीडब्ल्यू के और भी गहरे संकट में डूबने से पहले शासन में मौजूद स्पष्ट कमियों को दूर करना आवश्यक है। डीडब्ल्यूएस के हेनड्रिक श्मिट ने इस दोहरी भूमिका को जर्मन कॉर्पोरेट परिदृश्य में एक अनूठी स्थिति बताया जो बिल्कुल अस्वीकार्य थी। पोर्श में भी कर्मचारियों में बदलाव किए गए: सीएफओ लुत्ज़ मेश्के और बिक्री प्रमुख डेटलेफ वॉन प्लेटन को पद छोड़ना पड़ा। लेकिन क्या यह पर्याप्त होगा, यह संदिग्ध है, क्योंकि कर्मचारियों में किए गए बदलाव केवल लक्षणों को दूर करते हैं, मूल कारणों को नहीं।.

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राजनीतिक भाई-भतीजावाद: लोअर सैक्सोनी की विस्फोटक विशेष भूमिका

डीएएक्स में सूचीबद्ध किसी अन्य कंपनी के वोक्सवैगन की तरह राजनीति से इतने घनिष्ठ संबंध नहीं हैं। लोअर सैक्सोनी राज्य के पास 20 प्रतिशत मतदान अधिकार हैं, जिससे महत्वपूर्ण कॉर्पोरेट निर्णयों में उसकी एक सीमित अल्पमत शक्ति है। राज्य सरकार के दो प्रतिनिधि 20 सदस्यीय पर्यवेक्षी बोर्ड में शामिल हैं, जिनमें वर्तमान में मंत्री-राष्ट्रपति स्टीफन वेल और एक अन्य कैबिनेट सदस्य शामिल हैं। 1960 के वोक्सवैगन कानून में निहित यह संरचना मूल रूप से लोअर सैक्सोनी में रोजगार और समृद्धि सुनिश्चित करने के उद्देश्य से बनाई गई थी। दशकों तक इसने यही किया, लेकिन विकृत कॉर्पोरेट प्रशासन की कीमत पर।.

समस्या स्पष्ट है: जब राज्य सरकारें पर्यवेक्षी बोर्डों में बैठती हैं, तो स्थान संबंधी निर्णय आर्थिक नहीं बल्कि राजनीतिक आधार पर लिए जाते हैं। आर्थिक रूप से आवश्यक संयंत्रों को बंद करने के निर्णय रोक दिए जाते हैं क्योंकि कोई भी राज्य प्रमुख राज्य चुनाव से पहले अपने राज्य में संयंत्रों को बंद नहीं करना चाहता। इसका प्रमाण इस तथ्य से मिलता है कि दिसंबर 2024 में, 70 घंटे से अधिक की लंबी वार्ता के बाद, हालांकि 35,000 नौकरियाँ समाप्त कर दी गईं, लेकिन कोई भी संयंत्र बंद नहीं हुआ। केवल ड्रेसडेन संयंत्र ने 2025 के अंत में उत्पादन बंद किया; ओस्नाब्रुक संयंत्र 2027 में बंद होने वाला है। स्वतंत्र विश्लेषकों को इस बात पर गहरा संदेह है कि क्या यह संरचनात्मक अतिरिक्त उत्पादन क्षमता को समाप्त करने के लिए पर्याप्त होगा।.

राज्य के दूसरे पर्यवेक्षी बोर्ड की सीट पर नियुक्ति के संबंध में लिया गया निर्णय इस व्यवस्था की निरर्थकता को उजागर करता है। ऑटोमोटिव या औद्योगिक नीति में विशेषज्ञता पर विचार करने के बजाय, नियुक्तियाँ दल-राजनीतिक अनुपात के अनुसार की जाती हैं। उद्योग विशेषज्ञ फर्डिनेंड डुडेनहोफर ने इस प्रथा की आलोचना करते हुए इसे मनमाना और राजनीतिक कोटा से प्रेरित बताया, न कि यह सुनिश्चित करने के लिए कि वैश्विक निगम के प्रबंधन में उचित विशेषज्ञता वाले लोग हों। लोअर सैक्सोनी राज्य प्रभावी रूप से वीडब्ल्यू को श्रम बाजार नीति के एक उपकरण के रूप में उपयोग कर रहा है, जो इसकी प्रतिस्पर्धात्मकता के लिए हानिकारक है। डीजल घोटाले पर सरकार के बयानों की वीडब्ल्यू द्वारा समीक्षा की गई, राज्य चांसलरी से प्रेस विज्ञप्तियाँ कंपनी को पहले ही भेजी गईं, और सभी दिशाओं में संचार का प्रवाह हुआ। राजनीति और निगम के बीच यह सहजीवी संबंध उन कारणों में से एक है जिनके कारण दर्दनाक लेकिन आवश्यक संरचनात्मक सुधारों में वर्षों से देरी हुई है।.

लाभांश में कटौती: एक सारहीन संकेत

लाभांश नीति पुनर्गठन प्रयासों की अपूर्णता को भी उजागर करती है। 2024 वित्तीय वर्ष के लिए, लाभांश में पहले ही 30 प्रतिशत की कटौती कर इसे 9.06 यूरो प्रति प्रेफर्ड शेयर से घटाकर 6.36 यूरो प्रति शेयर कर दिया गया है। कुल भुगतान 50 प्रतिशत से अधिक घटकर 5.78 बिलियन यूरो हो गया है। विश्लेषकों का अनुमान है कि 2025 में इसमें और मामूली कटौती होकर यह 6.26 यूरो प्रति शेयर हो जाएगा। इन कटौतियों के बावजूद, लाभांश प्रतिफल 6 प्रतिशत से अधिक होने के कारण अपेक्षाकृत आकर्षक बना हुआ है।.

लेकिन अहम सवाल यह है कि क्या अरबों डॉलर के पुनर्गठन खर्च को वहन करने वाली, साथ ही 50,000 नौकरियों में कटौती करने वाली और अपने सबसे महत्वपूर्ण बाजारों को खोने वाली कंपनी को इतनी बड़ी लाभांश राशि का भुगतान करने में सक्षम होना चाहिए? वहीं दूसरी ओर, जर्मनी में लगभग 120,000 संगठित कर्मचारियों को 2024 वित्तीय वर्ष के लिए लगभग €4,800 का बोनस भुगतान प्राप्त हुआ, जो पिछले वर्ष की तुलना में थोड़ा अधिक था। हालांकि, 2026 से कर्मचारियों के लाभ-साझाकरण को अस्थायी रूप से निलंबित कर दिया जाएगा। यह पैटर्न, जिसमें शेयरधारकों और कर्मचारियों को अभी भी अपेक्षाकृत आरामदायक भुगतान से पुरस्कृत किया जा रहा है, जबकि कंपनी को वास्तव में भौतिक नुकसान हो रहा है, एक ऐसी कॉर्पोरेट संस्कृति का विशिष्ट उदाहरण है जो कठिन व्यवधान से बचने की कोशिश करती है।.

मूल समस्या यह है कि जो लोग तोड़फोड़ करते हैं, उन्हें नवीनीकरण करने की अनुमति नहीं दी जाती है।

इस विश्लेषण से जो मूलभूत प्रश्न उठता है, वह असहज है, लेकिन आवश्यक भी: क्या वे लोग जिन्होंने कंपनी को इस स्थिति में पहुँचाया, उसे इससे बाहर निकालने के लिए सही नेतृत्वकर्ता हैं? ओलिवर ब्लूम का रिकॉर्ड निराशाजनक है। उन्होंने पहले पोर्श की इलेक्ट्रिक वाहन रणनीति को एकमात्र विकल्प के रूप में बढ़ावा दिया और फिर कई अरब यूरो के पुनर्गठन की शुरुआत की। अंशकालिक सीईओ के रूप में, उन्होंने एक साथ दो DAX-सूचीबद्ध कंपनियों का नेतृत्व किया और दोनों को गंभीर संकट में धकेल दिया। इसके बावजूद, उनके VW अनुबंध को 2030 तक बढ़ाए जाने से पर्यवेक्षी निकायों की प्रभावशीलता पर सवाल उठते हैं। कर्मचारी परिषद द्वारा किए गए एक सर्वेक्षण से पता चला है कि अधिकांश कर्मचारी अब यह नहीं मानते कि बोर्ड एक सकारात्मक कॉर्पोरेट संस्कृति को बढ़ावा देता है।.

साथ ही, स्वामित्व संरचनाएं बदलाव की अनिच्छा का लाभ उठा रही हैं। पोर्श और पीच परिवार पोर्श एसई के माध्यम से कंपनी को प्रभावी ढंग से नियंत्रित करते हैं और उन्होंने ब्लूम को इस दोहरी भूमिका के लिए नियुक्त किया है। लोअर सैक्सोनी राज्य, अपने अवरोधक अल्पसंख्यक के साथ, नौकरियों और स्थानों की रक्षा करता है, भले ही वे लाभहीन हों। दिसंबर 2024 के समझौते के साथ, आईजी मेटाल यूनियन ने अनिवार्य छंटनी को रोका, लेकिन साथ ही 35,000 नौकरियों की सामाजिक रूप से जिम्मेदार कटौती को स्वीकार किया, जिसे अब बढ़ाकर 50,000 किया जा रहा है। इनमें से प्रत्येक पक्ष अपने-अपने विशिष्ट हितों का पीछा करता है, लेकिन सामूहिक रूप से वे उस आमूल परिवर्तन को रोक रहे हैं जिसकी कंपनी को आवश्यकता है।.

2026 के लिए दृष्टिकोण: आशा और वास्तविकता से मुंह मोड़ने के बीच

वोक्सवैगन 2026 के लिए सतर्कतापूर्वक आशावादी है। राजस्व में शून्य से तीन प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान है, परिचालन मार्जिन 4.0 से 5.5 प्रतिशत के बीच रहने की उम्मीद है, और शुद्ध नकदी प्रवाह तीन से छह अरब यूरो के बीच रहने का अनुमान है। यह 2025 के संकटग्रस्त वर्ष की तुलना में एक महत्वपूर्ण सुधार होगा, लेकिन फिर भी इस आकार की कंपनी के अपेक्षित स्तर से काफी कम है। पोर्श ने आय पर पांच प्रतिशत से अधिक प्रतिफल का अनुमान लगाया है, जो ऐतिहासिक औसत की तुलना में, पिछले आय स्तरों का लगभग आधा ही होगा।.

सबसे बड़े जोखिम अभी भी बने हुए हैं। अमेरिकी टैरिफ खत्म नहीं होने वाले; मुख्य वित्तीय अधिकारी एंटलिट्ज़ ने स्पष्ट कर दिया है कि टैरिफ का बोझ बना रहेगा। स्थानीय निर्माताओं के बीच तीव्र मूल्य प्रतिस्पर्धा के कारण चीनी बाजार पर दबाव बना रहेगा। यूरोप में नियामक आवश्यकताओं के कारण इलेक्ट्रिक वाहनों की ओर बदलाव अनिवार्य हो रहा है, जबकि चीन में यह पहले से ही एक वास्तविकता है, और वीडब्ल्यू वहां पिछड़ गया है। पोर्श के नए सीईओ माइकल लीटर्स को एक ऐसा ब्रांड विरासत में मिला है जो चीन में संरचनात्मक रूप से कमजोर कारोबार, अमेरिका में अपने उत्पादन संयंत्रों के अभाव में टैरिफ लागत और एक सीमित इलेक्ट्रिक रोडमैप जैसी चुनौतियों से जूझ रहा है।.

एक उद्योग जो पतन की ओर अग्रसर है: समग्र रूप से जर्मन ऑटोमोटिव उद्योग

वोक्सवैगन संकट कोई अलग-थलग घटना नहीं है, बल्कि यह उद्योग में व्याप्त गिरावट का सबसे प्रमुख लक्षण है। जर्मन ऑटोमोबाइल उद्योग ने 2025 में लगभग 50,000 नौकरियाँ गंवाईं, और महामारी से पहले के वर्ष 2019 से अब तक 112,000 से अधिक नौकरियाँ कम हो चुकी हैं। ये छंटनी केवल वोक्सवैगन तक ही सीमित नहीं है: डेमलर ट्रक 5,000 पद समाप्त कर रहा है, बॉश 3,500, कॉन्टिनेंटल 1,450, थिसेनक्रुप 11,000, और यहाँ तक कि डीएचएल और सीमेंस भी अपने कर्मचारियों की संख्या में हजारों की कटौती कर रहे हैं। कंसल्टिंग फर्म ईवाई का निष्कर्ष है कि जर्मन उद्योग एक गहरे संकट में है और 2026 में और अधिक नौकरियों के नुकसान की आशंका है।.

इसके कारण संरचनात्मक हैं: अत्यधिक ऊर्जा लागत, अत्यधिक नौकरशाही, धीमी डिजिटलीकरण प्रक्रिया, तकनीकी बदलाव की सुस्त गति और उत्पादन एवं अनुसंधान का विदेशों में स्थानांतरण। ऑटोमोबाइल कंपनियां तेजी से विनिर्माण, अनुसंधान और विकास को जर्मनी से बाहर स्थानांतरित कर रही हैं, जिसका सीधा असर घरेलू नौकरियों पर पड़ रहा है। जर्मनी की प्रतिस्पर्धात्मकता में और गिरावट आ रही है, जैसा कि स्वयं वीडब्ल्यू के सीईओ ब्लूम ने स्वीकार किया है। इस स्थिति को अब चक्रीय उतार-चढ़ाव से नहीं समझाया जा सकता; यह राजनीतिक निष्क्रियता और खराब व्यावसायिक निर्णयों के कारण तेज हुई संरचनात्मक गिरावट है।.

आंकड़ों का फैसला स्पष्ट है।

वोक्सवैगन और पोर्श का संकट किसी स्वस्थ वित्तीय स्थिति में क्षणिक गड़बड़ी नहीं है। यह वर्षों के रणनीतिक कुप्रबंधन, राजनीतिक हस्तक्षेप, प्रतिस्पर्धा की कमी और एक ऐसी शासन प्रणाली का परिणाम है जो व्यवस्थित रूप से बदलाव को रोकती है। अब तक उठाए गए उपाय, चाहे छंटनी हो, वेतन में कटौती हो या प्रबंधन में बदलाव, मूल कारणों को दूर किए बिना केवल लक्षणों का उपचार करते हैं। जब तक लोअर सैक्सोनी राज्य, एक राजनीतिक शक्ति के रूप में, पर्यवेक्षी बोर्ड में अपनी भूमिका निभाता रहेगा, जब तक स्वामित्व संरचनाएं आमूल-चूल सुधारों को रोकती रहेंगी, और जब तक अरबों रुपये बर्बाद करने वाले प्रबंधकों को अनुबंध विस्तार से पुरस्कृत किया जाता रहेगा, तब तक कंपनी अपने संरचनात्मक घाटे से उबर नहीं पाएगी। 2030 तक अपनी नौकरी खोने वाले 50,000 कर्मचारी उन गलत फैसलों की कीमत चुका रहे हैं जिनके लिए वे जिम्मेदार नहीं हैं। वोक्सवैगन का स्थायी लाभप्रदता की ओर लौटना लागत में कटौती कार्यक्रमों पर निर्भर नहीं करता, बल्कि उन संस्थागत संरचनाओं को खत्म करने की इच्छा पर निर्भर करता है जिनके कारण कंपनी इस स्थिति में पहुंची है। इस प्रश्न पर अब तक मिली प्रतिक्रिया उत्साहजनक नहीं है।.

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Konrad Wolfenstein

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