ब्लैक मार्च: तेल की कीमतें 100 डॉलर के पार पहुंच गईं, एशियाई शेयर बाजार धराशायी हो गए और चीन को ऊर्जा क्षेत्र में पूर्णतः संकट आने का डर सताने लगा।

मध्य पूर्व में तनाव बढ़ने के बाद शेयर बाजार में उथल-पुथल: KOSPI में अभूतपूर्व गिरावट - DAX पर भारी दबाव

ये वो दौर है जिसमें आर्थिक इतिहास रचा जा रहा है – और वो भी बेहद भयावह आंकड़ों के साथ। 9 मार्च, 2026 को, दुनिया एक नाज़ुक भू-राजनीतिक व्यवस्था के मलबे और वैश्विक व्यापार पर इसके सीधे और विनाशकारी परिणामों को देख रही है। पिछले कुछ हफ्तों की निष्फल राजनयिक वार्ताओं में जो आशंका जताई गई थी, वो अब एक भयावह वास्तविकता बन गई है: मध्य पूर्व में भीषण अशांति फैली हुई है। "ऑपरेशन एपिक फ्यूरी" और ईरान के बड़े जवाबी हमले के साथ, एक ऐसा संघर्ष शुरू हो गया है जिसने वैश्विक ऊर्जा आपूर्ति के सबसे महत्वपूर्ण अवरोध – होर्मुज जलडमरूमध्य – को पूरी तरह से अवरुद्ध कर दिया है।.

इसके परिणाम न केवल सैन्य रणनीतिकारों को प्रभावित करते हैं, बल्कि पेट्रोल पंप पर हर उपभोक्ता, शेयर बाजार में हर निवेशक और मौद्रिक नीति में लचीलापन रखने वाले हर केंद्रीय बैंक को भी प्रभावित करते हैं। हम एक गंभीर आर्थिक संकट का सामना कर रहे हैं: ऊर्जा और वस्तुओं की बढ़ती कीमतें पहले से ही अस्थिर वैश्विक अर्थव्यवस्था से टकरा रही हैं। जहां एक ओर सुरक्षित निवेश माने जाने वाले सोने की कीमत नए उच्चतम स्तर पर पहुंच रही है, वहीं सियोल से लेकर स्टटगार्ट तक के प्रौद्योगिकी और औद्योगिक केंद्रों के सामने यह सवाल खड़ा हो गया है कि वे अपने सबसे महत्वपूर्ण ऊर्जा स्रोतों की अचानक कमी से कैसे निपटें।.

निम्नलिखित गहन विश्लेषण सैन्य तनाव में वृद्धि, वित्तीय बाजारों में व्याप्त दहशत और वास्तविक आर्थिक उथल-पुथल के जटिल जाल को उजागर करता है। यह बताता है कि क्यों इस संघर्ष में दुनिया को गंभीर मुद्रास्फीति और आर्थिक संकट में धकेलने की क्षमता है और कौन से तीन परिदृश्य आने वाले हफ्तों में वैश्विक अर्थव्यवस्था के भाग्य का निर्धारण करेंगे।.

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जब कोई जलडमरूमध्य वैश्विक अर्थव्यवस्था को घुटनों पर ला देता है

9 मार्च, 2026 की सुबह, वैश्विक अर्थव्यवस्था एक ऐसे निर्णायक मोड़ पर खड़ी है, जिसकी भयावहता 1970 के दशक के तेल संकट की याद दिलाती है। 28 फरवरी को अमेरिका और इज़राइल द्वारा ईरान के खिलाफ शुरू किया गया एक लक्षित सैन्य अभियान, दस दिनों के भीतर एक क्षेत्रीय युद्ध में तब्दील हो गया है, जिसने वैश्विक ऊर्जा, वित्तीय और कमोडिटी बाजारों की नींव हिला दी है। ब्रेंट क्रूड ऑयल ने प्रतीकात्मक 100 डॉलर का आंकड़ा पार कर लिया है और 8 मार्च को यह 107.48 डॉलर प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा है - एक ही महीने में लगभग 56 प्रतिशत की वृद्धि।.

ईरान और ओमान के बीच स्थित संकरा जलमार्ग, होर्मुज जलडमरूमध्य, जिससे होकर विश्व के लगभग 20 प्रतिशत कच्चे तेल और द्रवीकृत प्राकृतिक गैस का परिवहन होता है, लगभग पूरी तरह से बंद है। सोने की कीमतें रिकॉर्ड ऊंचाई पर हैं, सियोल से साओ पाउलो तक के शेयर बाजारों में ऐतिहासिक गिरावट देखी जा रही है, और वाशिंगटन से टोक्यो तक के केंद्रीय बैंक दशकों में अभूतपूर्व दुविधा का सामना कर रहे हैं: एक साथ बढ़ती मुद्रास्फीति और धीमी होती अर्थव्यवस्था। यह विश्लेषण ईरान-इराक युद्ध के आर्थिक प्रभाव की व्यापकता और गहराई का गहन अध्ययन करता है—ऊर्जा और वित्तीय बाजारों से लेकर विश्व की प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं पर इसके वास्तविक परिणामों तक।.

तनाव बढ़ने की प्रक्रिया का विश्लेषण: बातचीत की मेज से लेकर युद्धक्षेत्र तक

यह सैन्य टकराव अचानक नहीं हुआ। ट्रंप के दूसरे राष्ट्रपति कार्यकाल के दौरान ईरान परमाणु वार्ता विफल होने के बाद से, एक कूटनीतिक खींचतान चल रही थी, जो ओमान, जिनेवा और अंत में वियना में तीन दौर की वार्ताओं में भी किसी व्यवहार्य समझौते तक पहुंचने में विफल रही। अमेरिकी पक्ष ने ईरान के परमाणु कार्यक्रम को पूरी तरह से समाप्त करने की मांग की, जिसमें नतान्ज़, फोर्डो और इस्फ़हान में स्थित संवर्धन संयंत्र भी शामिल थे - एक ऐसी मांग जिसे तेहरान ने स्पष्ट रूप से खारिज कर दिया। ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, 26 फरवरी को वार्ता का तीसरा दौर अमेरिकी पक्ष के लिए निराशाजनक रहा, हालांकि ओमान के मध्यस्थों ने महत्वपूर्ण प्रगति की बात कही।.

28 फरवरी, 2026 को अमेरिका और इज़राइल ने ऑपरेशन एपिक फ्यूरी शुरू किया, जिसके तहत पहले बारह घंटों में लगभग 900 हमले किए गए। इज़राइली वायु सेना ने लगभग 200 लड़ाकू विमानों के साथ अपने इतिहास का सबसे बड़ा युद्ध अभियान चलाया। इन हमलों में ईरान के मिसाइल ढांचे, वायु रक्षा प्रणालियों, सैन्य ठिकानों और देश के राजनीतिक नेतृत्व को निशाना बनाया गया। सर्वोच्च नेता अली खामेनेई की हत्या इस अभियान की सबसे प्रतीकात्मक और रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण सफलता थी। साथ ही, इन हमलों में आम नागरिकों की भी जान गई, जिनमें 160 से अधिक लोगों की मौत तब हुई जब एक मिसाइल मीनाब के एक नौसैनिक अड्डे के ठीक बगल में स्थित एक लड़कियों के स्कूल पर गिरी।.

ईरान की प्रतिक्रिया त्वरित और आक्रामक थी, जिसने कई पर्यवेक्षकों को आश्चर्यचकित कर दिया। तेहरान ने इज़राइल और कतर, बहरीन, संयुक्त अरब अमीरात, कुवैत, इराक, जॉर्डन और सऊदी अरब में स्थित अमेरिकी सैन्य ठिकानों पर सैकड़ों ड्रोन और बैलिस्टिक मिसाइलें दागीं। विशेष रूप से विनाशकारी हमला रास लाफान और मेसाईद में कतर के औद्योगिक परिसरों पर हुआ, जहां दुनिया की सबसे बड़ी एलएनजी उत्पादक कंपनी कतर एनर्जी को उत्पादन पूरी तरह से रोकना पड़ा। इस्लामिक रिवोल्यूशनरी गार्ड कोर ने होर्मुज जलडमरूमध्य को बंद घोषित कर दिया और इसे पार करने का प्रयास करने वाले किसी भी जहाज को आग लगाने की धमकी दी।.

9 मार्च को, युद्ध शुरू होने के एक सप्ताह से कुछ अधिक समय बाद, तेहरान ने मोजतबा खामेनेई को नया सर्वोच्च नेता नियुक्त करके अपने निरंतर नियंत्रण का संकेत दिया, जबकि इस्लामिक रिवोल्यूशनरी गार्ड कोर ने घोषणा की कि वह कम से कम छह महीने तक चलने वाले उच्च-तीव्रता वाले युद्ध के लिए तैयार है। ईरानी पक्ष ने किसी भी प्रकार की बातचीत को अस्वीकार कर दिया। विदेश मंत्री अब्बास अराघची ने एनबीसी न्यूज़ को स्पष्ट रूप से बताया कि ईरान अमेरिका के साथ युद्धविराम या वार्ता नहीं चाहता, क्योंकि उसने दो बार बातचीत की और हर बार वार्ता के बीच में उस पर हमला हुआ। दूसरी ओर, राष्ट्रपति ट्रम्प ने ईरान के बिना शर्त आत्मसमर्पण की अपनी मांग को दोहराया और किसी भी प्रकार की बातचीत से इनकार कर दिया। व्हाइट हाउस ने अनुमान लगाया कि सैन्य अभियान चार से छह सप्ताह तक चलेगा।.

होर्मुज जलडमरूमध्य: वैश्विक अर्थव्यवस्था का एक गुप्त अवरोध

होर्मुज जलडमरूमध्य का बंद होना इस संघर्ष का सबसे आर्थिक रूप से विनाशकारी पहलू है। विश्व के कच्चे तेल का लगभग 20 प्रतिशत और वैश्विक एलएनजी निर्यात का लगभग उतना ही बड़ा हिस्सा प्रतिदिन इस संकरे जलडमरूमध्य से होकर गुजरता है, जो केवल 33 किलोमीटर चौड़ा है। यह बंद धीरे-धीरे लागू किया गया: पहले हमलों के कुछ ही घंटों के भीतर, क्रांतिकारी सुरक्षा कोर (आईआरजीसी) ने वीएचएफ रेडियो के माध्यम से जलडमरूमध्य में मौजूद सभी जहाजों को चेतावनी प्रसारित की। 1 मार्च को, ओमान के खासब के उत्तर में तेल टैंकर "स्काईलाइट" पर एक प्रक्षेपास्त्र से हमला किया गया, जिसमें दो भारतीय चालक दल के सदस्य मारे गए। 2 मार्च को, एक वरिष्ठ आईआरजीसी अधिकारी ने आधिकारिक बंद की पुष्टि की।.

4 मार्च तक, रिवोल्यूशनरी गार्ड ने जिब्राल्टर जलडमरूमध्य पर पूर्ण नियंत्रण का दावा कर लिया था। कम से कम आठ जहाज क्षतिग्रस्त हो गए थे। प्रमुख कंटेनर शिपिंग कंपनियों माएर्स्क, सीएमए सीजीएम और हापाग-लॉयड ने जलडमरूमध्य और संबंधित मार्गों से अपना परिचालन निलंबित कर दिया। यमनी हाउथी विद्रोहियों ने लाल सागर में जहाजों पर अपने हमले फिर से शुरू करने की घोषणा की, जिससे स्वेज नहर से यातायात भी बुरी तरह प्रभावित हुआ और जहाजों को केप ऑफ गुड होप के चारों ओर हफ्तों लंबा चक्कर लगाना पड़ा।.

बीमा उद्योग ने 5 मार्च से पारगमन के लिए बीमा कवरेज रद्द करके प्रतिक्रिया दी, जिससे जहाज मालिकों के लिए आर्थिक जोखिम असहनीय रूप से बढ़ गया। उसी दिन, स्वचालित पहचान प्रणाली (एआईएस) ने जलडमरूमध्य में किसी भी टैंकर को नहीं दिखाया - जो समुद्री यातायात में पूर्ण ठहराव का स्पष्ट संकेत था। लगभग 150 जहाज जलडमरूमध्य में फंस गए।.

इस नाकाबंदी के परिणाम तत्काल तेल बाजार से कहीं अधिक व्यापक हैं। कुवैत और संयुक्त अरब अमीरात ने अपने तेल भंडारों के तेजी से भर जाने के कारण अपना तेल उत्पादन कम करना शुरू कर दिया; इराक ने अपने उत्पादन के कुछ हिस्सों को रोक दिया। हालांकि सऊदी अरब के पास लाल सागर तक पूर्व-पश्चिम पाइपलाइन है, जो होर्मुज जलडमरूमध्य को बाईपास करते हुए कुछ निर्यात की अनुमति देती है, लेकिन इस वैकल्पिक पाइपलाइन की क्षमता सीमित है। रायस्टैड एनर्जी का अनुमान है कि इस नाकाबंदी का कुल प्रभाव प्रतिदिन आठ मिलियन बैरल तेल की कमी का कारण बन सकता है, भले ही कुछ प्रवाह वैकल्पिक पाइपलाइनों के माध्यम से मोड़ा जाए।.

तेल की कीमतों में बेतहाशा उछाल: तीन महीनों में 60 डॉलर से बढ़कर 110 डॉलर से अधिक हो गईं

कच्चे तेल के बाज़ार में कीमतों में उतार-चढ़ाव संकट की गंभीरता को बेहद सटीक रूप से दर्शाता है। दिसंबर 2025 के मध्य तक, ब्रेंट क्रूड लगभग 59 डॉलर प्रति बैरल पर बिक रहा था। पहले हमलों के दिन 72.48 डॉलर तक की क्रमिक वृद्धि असफल वार्ताओं के दौरान बाज़ारों में बढ़ती घबराहट को दर्शाती है। लेकिन वास्तविक सैन्य टकराव, और विशेष रूप से होर्मुज जलडमरूमध्य के बंद होने से ही कीमतों में अभूतपूर्व तेज़ी से उछाल आया।.

1 मार्च को, कारोबार बंद होने के बाद ब्रेंट क्रूड की कीमत में 10 प्रतिशत की उछाल आई और यह लगभग 80 डॉलर तक पहुंच गई, कुछ समय के लिए यह 82 डॉलर से ऊपर भी चली गई। अगले सप्ताह, यह उछाल और भी तेज़ हो गया: 5 मार्च को ब्रेंट 85.69 डॉलर पर था, और 6 मार्च तक यह 90 डॉलर से ऊपर चढ़ गया, क्योंकि ट्रंप ने किसी भी तरह की बातचीत से इनकार कर दिया और बिना शर्त आत्मसमर्पण की मांग की। शुक्रवार, 7 मार्च को, अमेरिकी क्रूड 91 डॉलर प्रति बैरल से थोड़ा नीचे बंद हुआ, जो 1983 के बाद से इसकी सबसे बड़ी साप्ताहिक वृद्धि थी।.

सोमवार, 9 मार्च को ब्रेंट क्रूड की कीमत में 100 डॉलर का आंकड़ा पार करने का शानदार मौका मिला। इसकी कीमत में 20 प्रतिशत से अधिक की उछाल आई और यह 111.04 डॉलर पर पहुंच गया, जो जुलाई 2022 के बाद का इसका उच्चतम स्तर है। वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट (डब्ल्यूटीआई) क्रूड की कीमत में भी समानांतर रूप से 22 प्रतिशत की वृद्धि हुई। विभिन्न स्रोतों के अनुसार, दिन के दौरान इसकी कीमत 107 डॉलर से 114 डॉलर के बीच रही। इस प्रकार, एक महीने के भीतर ब्रेंट क्रूड की कीमत में 55.68 प्रतिशत की वृद्धि हुई है।.

युद्ध के पहले सप्ताह में ही जेपी मॉर्गन ने चेतावनी दी थी कि यदि होर्मुज नाकाबंदी तीन सप्ताह से अधिक समय तक जारी रहती है, तो खाड़ी देशों को अपनी भंडारण क्षमता समाप्त करनी होगी और उत्पादन में और कटौती करनी होगी, जिसके परिणामस्वरूप ब्रेंट क्रूड तेल की कीमतें 100 से 120 डॉलर प्रति बैरल तक गिर सकती हैं। कतर के ऊर्जा मंत्री ने तो इससे भी आगे बढ़कर भविष्यवाणी की कि यदि सभी खाड़ी निर्यातक कुछ ही हफ्तों में उत्पादन बंद कर देते हैं, तो तेल की कीमतें 150 डॉलर प्रति बैरल तक पहुंचना संभव है।.

ओपेक+ ने 1 मार्च को अप्रैल से उत्पादन में 206,000 बैरल प्रति दिन की वृद्धि की घोषणा करके जवाब दिया – यह कदम ठोस से कहीं अधिक प्रतीकात्मक था। संगठन की उपलब्ध भंडार क्षमता, जिसका अनुमान 25 लाख बैरल प्रति दिन है, मुख्य रूप से सऊदी अरब और संयुक्त अरब अमीरात में केंद्रित है। सऊदी अरब ने फरवरी में ही सक्रिय रूप से अपना उत्पादन 250,000 बैरल प्रति दिन बढ़ा दिया था। लेकिन जब तक होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से तेल उपभोक्ताओं तक नहीं पहुंच पाता, तब तक यह क्षमता भी ज्यादा मददगार नहीं है।.

संघर्ष से पहले, 2026 के लिए बाजार के पूर्वानुमान बिल्कुल अलग तस्वीर पेश कर रहे थे। जेपी मॉर्गन ने ब्रेंट की औसत कीमत लगभग 60 डॉलर रहने का अनुमान लगाया था, जबकि एबीएन एएमआरओ ने तो 55 डॉलर की भविष्यवाणी की थी, जिसके बाद साल के अंत तक घटकर 50 डॉलर हो जाने की आशंका थी। 2026 के लिए प्रतिदिन 35 लाख बैरल से अधिक की जिस अतिरिक्त आपूर्ति का अनुमान लगाया गया था, वह युद्ध के कारण गंभीर आपूर्ति की कमी में तब्दील हो गई है।.

प्राकृतिक गैस और एलएनजी: यूरोप का कमजोर पक्ष

प्राकृतिक गैस बाजार पर इसका प्रभाव कुछ मायनों में कच्चे तेल की तुलना में कहीं अधिक गंभीर है। 2 मार्च को कतर के रास लाफान और मेसाईद औद्योगिक परिसरों पर ईरानी ड्रोन हमले के कारण कतर एनर्जी को दुनिया की सबसे बड़ी एलएनजी निर्यात सुविधा बंद करनी पड़ी। गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि इस उत्पादन अवरोध से अल्पावधि में वैश्विक एलएनजी आपूर्ति में 19 प्रतिशत की कमी आ सकती है।.

एशियाई एलएनजी की हाजिर कीमतें सोमवार, 3 मार्च को लगभग 40 प्रतिशत बढ़कर 25.40 डॉलर प्रति मिलियन ब्रिटिश थर्मल यूनिट (एमएमबीटीयू) तक पहुंच गईं, जो 2023 के बाद का उच्चतम स्तर है। यूरोप में, यूरोपीय बेंचमार्क बाजार, डच टीटीएफ हब पर गैस की कीमतें केवल दो कारोबारी दिनों में लगभग 70 प्रतिशत बढ़ गईं, और संक्षेप में 60 यूरो प्रति मेगावाट-घंटे से अधिक हो गईं - यह स्तर अंतिम बार फरवरी 2025 में देखा गया था। साप्ताहिक आधार पर, टीटीएफ गैस की कीमत में लगभग 50 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की गई, जो 2023 की गर्मियों में ऊर्जा संकट के बाद से सबसे मजबूत साप्ताहिक वृद्धि है। टीटीएफ गैस व्यापार में निहित अस्थिरता वर्ष की शुरुआत से चौगुनी हो गई है।.

यूरोप, जो अभी भी रूस द्वारा यूक्रेन पर आक्रमण के बाद उत्पन्न ऊर्जा संकट के परिणामों से जूझ रहा है, के लिए ये घटनाक्रम विशेष रूप से चिंताजनक हैं। हालांकि 2025/26 की सर्दियों की शुरुआत में यूरोपीय गैस भंडारण सुविधाएं लगभग 83 प्रतिशत तक पर्याप्त रूप से भरी हुई थीं, खाड़ी देशों से गैस आपूर्ति में लंबे समय तक व्यवधान इन भंडारों को तेजी से समाप्त कर सकता है। एबीएन एएमआरओ द्वारा 2026 के लिए औसतन €30 प्रति मेगावाट-घंटा और गर्मियों में घटकर €26 होने का अनुमान लगाया गया था, लेकिन अब टीटीएफ गैस की कीमतें पूरी तरह से बदल गई हैं।.

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सोना और कच्चा माल: सुरक्षित ठिकाने की ओर पलायन

भू-राजनीतिक उथल-पुथल के दौर में सोने ने एक बार फिर सुरक्षित निवेश साबित कर दिया है। 2 मार्च को, युद्ध शुरू होने के बाद पहले कारोबारी दिन, सोने की कीमत में 5 प्रतिशत से अधिक की उछाल आई और यह लगभग 5,400 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस तक पहुंच गई। जनवरी 2026 में 5,594.82 डॉलर के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद, ईरान के साथ युद्ध ने इसे फिर से इस रिकॉर्ड स्तर की ओर धकेल दिया।.

अगले सप्ताह, सोने की कीमत शुरू में अपने उच्चतम स्तर से थोड़ी नीचे स्थिर हुई और 6 मार्च को हाजिर कीमत लगभग 5,156 डॉलर थी। जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों ने 5 से 10 प्रतिशत के अल्पकालिक जोखिम प्रीमियम का अनुमान लगाया और 6,000 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के अपने साल के अंत के लक्ष्य की पुष्टि की। नोमुरा रिसर्च इंस्टीट्यूट जैसे दीर्घकालिक पूर्वानुमानों में तो संघर्ष जारी रहने पर कीमत 10,000 डॉलर तक पहुंचने की संभावना भी जताई गई।.

सोने का प्रदर्शन एक महत्वपूर्ण ऐतिहासिक संदर्भ में देखा जा सकता है। ईरानी क्रांति और 1979-1980 के तेल संकट के दौरान, सोने की कीमत में 126 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जबकि डॉलर की वास्तविक कीमत में 8 प्रतिशत की गिरावट आई। वर्तमान स्थिति—तेल की बढ़ती कीमतें, बढ़ती भू-राजनीतिक अनिश्चितता और बढ़ती मुद्रास्फीति—कीमती धातु के लिए लगभग आदर्श वातावरण बनाती है। हालांकि अमेरिकी डॉलर को भी सुरक्षित निवेश के रूप में लाभ मिला है और अधिकांश प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले इसकी कीमत बढ़ी है, लेकिन सोने के मुद्रास्फीति से बचाव और संप्रभु, देश-स्वतंत्र मूल्य भंडार के रूप में दीर्घकालिक रूप से प्रमुख बने रहने की संभावना है।.

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वॉल स्ट्रीट में घबराहट और लचीलेपन के बीच का अंतर

ईरान युद्ध के बाद अमेरिकी शेयर बाजारों में वैसी ही अस्थिरता देखने को मिली जैसी हाल के वित्तीय इतिहास के सबसे उथल-पुथल भरे दौर में देखी गई थी, हालांकि बड़े पैमाने पर बिकवाली नहीं हुई। हमलों के बाद पहले कारोबारी दिन, 3 मार्च को, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज एक समय 1,200 से अधिक अंक गिर गया, लेकिन दिन के दौरान इसमें सुधार हुआ और यह केवल 403 अंक नीचे बंद हुआ। एसएंडपी 500 में 2.5 प्रतिशत तक की गिरावट आई, लेकिन दिन के अंत में यह केवल 0.9 प्रतिशत की गिरावट के साथ 6,816.63 अंक पर बंद हुआ।.

युद्ध के पहले सप्ताह के दौरान अमेरिकी बाजारों की यह उल्लेखनीय मजबूती कई कारकों से प्रेरित थी। एनवीडिया के नेतृत्व में प्रमुख प्रौद्योगिकी शेयरों ने सूचकांकों को स्थिर बनाए रखा, जिसमें 2.9 प्रतिशत की वृद्धि हुई। लॉकहीड मार्टिन (+6 प्रतिशत) और नॉर्थ्रॉप ग्रुम्मन (+5 प्रतिशत) जैसे रक्षा शेयरों को इस संघर्ष से सीधा लाभ हुआ, साथ ही पैलेंटिर टेक्नोलॉजीज (+5.8 प्रतिशत) और ड्रोन निर्माता एयरोविरोनमेंट (+10 प्रतिशत) को भी। एक्सॉन मोबिल और मैराथन पेट्रोलियम जैसी तेल कंपनियों ने भी महत्वपूर्ण लाभ दर्ज किए।.

लेकिन युद्ध के दूसरे सप्ताह में बाजार की स्थिति में उल्लेखनीय गिरावट आई। 5 मार्च को डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 785 अंक या 1.6 प्रतिशत गिर गया। फरवरी की कमजोर रोजगार रिपोर्ट, जिसमें 92,000 नौकरियों के नुकसान का संकेत दिया गया था, ने संभावित मुद्रास्फीति और आर्थिक संकट की चिंताओं को और बढ़ा दिया। 7 मार्च को सप्ताह के अंत तक, डॉव जोन्स 3 प्रतिशत, एसएंडपी 500 2 प्रतिशत और नैस्डैक कंपोजिट 1.2 प्रतिशत गिर चुका था। सोमवार, 9 मार्च को भी गिरावट जारी रही: एसएंडपी 500 गिरकर 6,629 अंक पर आ गया, जो पिछले दिन से 1.65 प्रतिशत और पिछले महीने से 4.51 प्रतिशत की गिरावट थी।.

सबसे ज्यादा प्रभावित क्षेत्र एयरलाइंस थे, जिनके शेयरों पर ईंधन की बढ़ती लागत और उड़ान रद्द होने के कारण भारी दबाव पड़ा, और उपभोक्ता-संबंधी चक्रीय शेयरों पर भी असर पड़ा। दस वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड पर यील्ड बढ़कर 4.1 प्रतिशत से अधिक हो गई, जो बढ़ती मुद्रास्फीति की उम्मीदों को दर्शाती है।.

यूरोप तेल की कीमतों में आए अचानक झटके की चपेट में है।

ईरान युद्ध से यूरोपीय शेयर बाज़ार वॉल स्ट्रीट की तुलना में कहीं अधिक प्रभावित हुए, जो यूरोप की ऊर्जा पर अधिक निर्भरता को देखते हुए कोई आश्चर्य की बात नहीं है। 2 मार्च को, अखिल यूरोपीय स्टॉक्स 600 1.4 प्रतिशत की गिरावट के साथ खुला, जर्मन डीएसएक्स 2.3 प्रतिशत, फ्रांसीसी सीएसी 40 2.4 प्रतिशत और ब्रिटिश एफटीएसई 100 में 1 प्रतिशत की गिरावट दर्ज की गई। अगले दिन बिकवाली और तेज़ हो गई: स्टॉक्स 600 में 3.2 प्रतिशत, बैंक शेयरों में 4.3 प्रतिशत, बीमा शेयरों में 3.6 प्रतिशत और यूटिलिटी शेयरों में 4.4 प्रतिशत की गिरावट आई।.

जर्मनी के प्रमुख स्टॉक इंडेक्स, DAX, ने इस सप्ताह विशेष रूप से उतार-चढ़ाव का सामना किया। कुछ ही सप्ताह पहले 25,000 अंकों के अपने रिकॉर्ड उच्च स्तर से गिरकर यह 6 मार्च तक 23,591 अंकों पर आ गया, जो लगभग 6.9 प्रतिशत की साप्ताहिक गिरावट है। BASF, Bayer, Continental और Volkswagen जैसी चक्रीय औद्योगिक और रासायनिक कंपनियों के शेयरों पर इसका विशेष प्रभाव पड़ा, जिनमें 4 प्रतिशत तक की गिरावट दर्ज की गई। अकेले सेमीकंडक्टर निर्माता Infineon को शुक्रवार को 7.1 प्रतिशत का नुकसान हुआ, जबकि विशेष रसायन निर्माता Lanxess के शेयरों में 17.4 प्रतिशत की भारी गिरावट आई। यूरो स्टॉक्स 50 में 5.8 प्रतिशत की साप्ताहिक गिरावट दर्ज की गई, जो पिछले वर्ष अप्रैल के बाद से इसकी सबसे बड़ी गिरावट है।.

यूरोप में भी कुछ चुनिंदा क्षेत्रों में कंपनियों को फायदा हुआ। नॉर्वे की तेल उत्पादक कंपनियां इक्विनोर और वार एनर्जी के शेयरों में क्रमशः 8 और 6 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की गई। रक्षा क्षेत्र के शेयरों में मिला-जुला रुझान देखने को मिला: बीएई सिस्टम्स (+6 प्रतिशत) और इटली की लियोनार्डो (+3 प्रतिशत) के शेयरों में बढ़त हुई, जबकि साब और एवियो के शेयरों में गिरावट आई। जर्मन रक्षा कंपनी राइनमेटल ने इस रुझान के विपरीत 3 प्रतिशत की बढ़त दर्ज की।.

जर्मनी: ऊर्जा कीमतों के संकट में फंसा निर्यातक देश

ऊर्जा-प्रधान निर्यात राष्ट्र होने के नाते, जर्मनी की अर्थव्यवस्था इन घटनाक्रमों से विशेष रूप से प्रभावित हुई है और उसे भारी आर्थिक बोझ का सामना करना पड़ रहा है। बर्लिन के राजनीतिक नेताओं को घरेलू उद्योग की प्रतिस्पर्धात्मकता को बनाए रखने के लिए अचानक व्यापक आर्थिक नीतिगत चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। डीएएक्स सूचकांक, जो 2026 की शुरुआत में कॉरपोरेट मुनाफे की मजबूती, रक्षा और अवसंरचना पर बढ़ते खर्च और यूरोपीय संघ के केंद्रीय बैंक से उदार मौद्रिक नीति की उम्मीदों के चलते रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया था, अब आर्थिक परिवेश के मूलभूत पुनर्मूल्यांकन का सामना कर रहा है।.

यूक्रेन युद्ध के बाद ऊर्जा संकट के परिणामों से जर्मन उद्योग अभी आंशिक रूप से उबरना शुरू ही कर पाया था कि तेल की कीमतों में आए अचानक उछाल से उसे एक बड़ा खतरा पैदा हो गया है। BASF और Lanxess जैसी रासायनिक कंपनियां, जिनका कारोबार ऊर्जा की कीमतों पर बहुत अधिक निर्भर करता है, शेयर बाजार में सबसे ज्यादा नुकसान झेलने वाली कंपनियों में से हैं। जर्मनी का सबसे महत्वपूर्ण निर्यात क्षेत्र, ऑटोमोटिव उद्योग, बढ़ती उत्पादन लागत और संभावित रूप से कमजोर होती वैश्विक मांग के दोहरे बोझ तले दबा हुआ है।.

यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ईसीबी) मुद्रास्फीति और आर्थिक मंदी की एक गंभीर समस्या का सामना कर रहा है। आईएनजी के विश्लेषकों ने बताया कि हाल के बाज़ार आंदोलनों—कमज़ोर यूरो और तेल की बढ़ती कीमतों—से आने वाले महीनों में यूरोज़ोन में मुद्रास्फीति में अनिवार्य रूप से वृद्धि होने की संभावना है। परंपरागत रूप से, यूरोज़ोन में तेल की कीमतों में अचानक होने वाले उतार-चढ़ाव का प्रभाव मुद्रास्फीति और आर्थिक मंदी के रूप में होता है, जिसके कारण ईसीबी ने अतीत में तेल से प्रेरित मुद्रास्फीति में अचानक वृद्धि को अक्सर नज़रअंदाज़ कर दिया है। लेकिन इस बार स्थिति अधिक जटिल है: यूरोस्टैट के प्रारंभिक आंकड़ों के अनुसार, फरवरी में यूरोज़ोन में मुद्रास्फीति 2.4 प्रतिशत थी, जो ईसीबी के लक्ष्य से थोड़ी ही अधिक है। तेल की कीमतों में लगातार वृद्धि से यह आंकड़ा तेज़ी से 3 प्रतिशत या उससे अधिक तक पहुंच सकता है, जिससे केंद्रीय बैंकों को या तो ब्याज दर में कटौती की अपनी योजनाओं को छोड़ना होगा या मुद्रास्फीति में वृद्धि को स्वीकार करना होगा।.

एशिया की भेद्यता: तकनीकी उछाल से लेकर ऊर्जा संकट तक

वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से एशियाई बाजारों में सबसे गंभीर व्यवधान देखने को मिले हैं। यह क्षेत्र विशेष रूप से प्रभावित है, क्योंकि चीन, भारत, जापान और दक्षिण कोरिया मिलकर फारस की खाड़ी से होने वाले तेल निर्यात का 75 प्रतिशत और एलएनजी निर्यात का 59 प्रतिशत हिस्सा हैं।.

दक्षिण कोरिया: इतिहास का सबसे भीषण शेयर बाजार संकट

दक्षिण कोरिया के KOSPI सूचकांक में सबसे भारी गिरावट दर्ज की गई। सोमवार को सार्वजनिक अवकाश के कारण दक्षिण कोरियाई बाज़ार बंद रहने के बाद, मंगलवार को KOSPI में 7.2 प्रतिशत की भारी गिरावट आई। फिर, बुधवार, 5 मार्च को ऐतिहासिक गिरावट दर्ज की गई: KOSPI 12.06 प्रतिशत गिरकर 5,093.54 अंक पर आ गया – जो सूचकांक के 46 वर्षों के इतिहास में एक दिन में हुई सबसे बड़ी गिरावट थी, और 11 सितंबर, 2001 के हमलों के बाद के दिन की गिरावट से भी कहीं अधिक भयावह थी। प्रौद्योगिकी शेयरों से युक्त KOSDAQ में भी 14 प्रतिशत की गिरावट आई, जो अब तक का सबसे निचला स्तर था।.

सर्किट ब्रेकर सक्रिय हो गए, जिससे 20 मिनट के लिए कारोबार रुक गया। सूचकांक में सबसे अधिक भार रखने वाली कंपनी सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स के शेयर 11.74 प्रतिशत गिर गए और 172,200 वॉन पर बंद हुए, जबकि एसके हाइनिक्स के शेयर 9.58 प्रतिशत गिर गए। दो कारोबारी दिनों के भीतर, कोरियन ऑब्जर्वेटरी इंडेक्स (KOSPI) में 18 प्रतिशत से अधिक की गिरावट आई, जिससे बाजार मूल्य में आधा ट्रिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। कोरियाई वॉन रातोंरात गिरकर 1,506.5 वॉन प्रति डॉलर पर आ गया, जो मार्च 2009 के बाद से इसका सबसे कमजोर स्तर है।.

दक्षिण कोरिया को भारी नुकसान होने के पीछे देश की ऊर्जा पर अत्यधिक निर्भरता मुख्य कारण है। दक्षिण कोरिया अपनी लगभग सारी ऊर्जा आयात करता है, जिसका एक बड़ा हिस्सा होर्मुज जलडमरूमध्य के रास्ते आयात होता है। तेल की बढ़ती कीमतों और कमजोर मुद्रा के कारण आयात लागत और कंपनियों के मुनाफे दोनों पर खतरा मंडरा रहा है। इसके अलावा, पिछले साल KOSPI का दुनिया के प्रमुख स्टॉक इंडेक्स में सबसे अच्छा प्रदर्शन करना इस गिरावट की संभावना को और बढ़ा देता है।.

5 मार्च को भी उतनी ही नाटकीय उछाल देखने को मिली: KOSPI में 9.63 प्रतिशत और KOSDAQ में 14.1 प्रतिशत की बढ़ोतरी हुई – यह उछाल अमेरिका और ईरान के बीच गुप्त संपर्कों की अफवाहों और वॉल स्ट्रीट में पिछले दिन की रिकवरी के कारण हुआ। खरीद-फरोख्त के लिए सर्किट ब्रेकर सक्रिय किए गए, जो कि एक अत्यंत दुर्लभ घटना है। लेकिन यह रिकवरी टिकाऊ साबित नहीं हुई: 9 मार्च को KOSPI फिर से 7.67 प्रतिशत गिरकर 5,156 अंक पर आ गया।.

जापान: ऊर्जा पर 90 प्रतिशत निर्भरता उसकी सबसे बड़ी कमजोरी है।

जापान, जो अपने कच्चे तेल का 90 प्रतिशत से अधिक हिस्सा मध्य पूर्व से आयात करता है और होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से एलएनजी की आपूर्ति पर अत्यधिक निर्भर है, एक संभावित विनाशकारी ऊर्जा संकट का सामना कर रहा है। संघर्ष के पहले चार कारोबारी दिनों में निक्केई 225 में 6.1 प्रतिशत की गिरावट आई, जिससे यह विश्व स्तर पर सबसे कमजोर प्रमुख शेयर सूचकांकों में से एक बन गया। 3 मार्च को निक्केई में 2.1 प्रतिशत की गिरावट आई और 4 मार्च को यह 3 प्रतिशत और गिरकर 56,279 अंक पर आ गया।.

सोमवार, 9 मार्च को असली झटका लगा: निक्केई सूचकांक लगभग 7 प्रतिशत गिरकर 51,740 अंक पर आ गया, जो जनवरी की शुरुआत के बाद से इसका सबसे निचला स्तर था। निक्केई वायदा में और भी अधिक गिरावट आई, लगभग 7.8 प्रतिशत तक, जो सर्किट ब्रेकर को सक्रिय करने वाले स्तर के करीब पहुंच गया। चिप आपूर्तिकर्ता एडवांस्टेस्ट को 12.84 प्रतिशत, टोक्यो इलेक्ट्रॉन को 8.83 प्रतिशत और सॉफ्टबैंक ग्रुप को 11.21 प्रतिशत का नुकसान हुआ। महज दो हफ्ते पहले, निक्केई और टॉपिक्स दोनों ने रिकॉर्ड ऊंचाई हासिल की थी।.

जापान के लिए इसके व्यापक आर्थिक परिणाम गंभीर हो सकते हैं। मॉर्गन स्टेनली एमयूएफजी सिक्योरिटीज का अनुमान है कि तेल की कीमतों में 10 प्रतिशत की वृद्धि से जापान की वास्तविक जीडीपी में लगभग 0.1 प्रतिशत की कमी आएगी। नोमुरा रिसर्च इंस्टीट्यूट का अनुमान है कि कीमतों में लगातार 30 प्रतिशत की वृद्धि से जीडीपी में 0.18 प्रतिशत की गिरावट आएगी और उपभोक्ता कीमतों में 0.31 प्रतिशत की वृद्धि होगी। जापान के पास लगभग 254 दिनों के लिए पर्याप्त रणनीतिक तेल भंडार मौजूद हैं और सरकार ने संभावित निकासी की तैयारी के आदेश पहले ही दे दिए हैं।.

बैंक ऑफ जापान के लिए, तेल की कीमतों में आए अचानक उछाल ने पहले से ही जटिल मौद्रिक नीति की स्थिति को और भी पेचीदा बना दिया है। युद्ध से पहले अप्रैल में ही बाजारों ने ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद जताई थी, लेकिन अब यह उम्मीद लगभग खत्म हो चुकी है। मुद्रास्फीति में एक साथ वृद्धि और विकास में मंदी – जो मुद्रास्फीति के संकट का एक जाना-माना पैटर्न है – केंद्रीय बैंक के सामने कोई आसान समाधान नहीं छोड़ रही है।.

चीन: एक संकटग्रस्त विशालकाय देश

विश्व का सबसे बड़ा ऊर्जा आयातक देश चीन, एक बेहद नाजुक स्थिति में है। देश अपनी तेल और गैस की लगभग 70 प्रतिशत जरूरतों का आयात करता है, जिसमें से लगभग आधा तेल होर्मुज जलडमरूमध्य से होकर आता है। ईरान एक विशेष रूप से महत्वपूर्ण आपूर्तिकर्ता रहा है: 2025 में, चीन ने प्रतिदिन 1.38 मिलियन बैरल ईरानी तेल खरीदा, जो ईरान के निर्यात का लगभग 80 प्रतिशत था।.

चीन और वैश्वीकरण केंद्र के अध्यक्ष हेनरी वांग ने स्थिति का सारांश देते हुए कहा कि पूरी आपूर्ति श्रृंखला एक "मानव निर्मित संकट" से बुरी तरह प्रभावित हो रही है, और इसका असर न केवल चीन बल्कि पूरी दुनिया पर पड़ रहा है। चीन के पास चार से पांच महीने के लिए पर्याप्त तेल भंडार है, लेकिन फारस की खाड़ी पर उसकी संरचनात्मक निर्भरता एक रणनीतिक कमजोरी बनी हुई है।.

चीनी शेयर बाजारों की प्रतिक्रिया अपेक्षाकृत संयमित रही। 3 मार्च को शंघाई कंपोजिट इंडेक्स में 1.3 प्रतिशत की गिरावट आई, जबकि हांगकांग के हैंग सेंग में 0.1 प्रतिशत की गिरावट दर्ज की गई। हालांकि, 9 मार्च को हैंग सेंग में 3.1 प्रतिशत और शंघाई कंपोजिट में 1.7 प्रतिशत की गिरावट आई। चीनी शेयर बाजारों की अपेक्षाकृत धीमी प्रतिक्रिया का एक कारण यह भी हो सकता है कि बीजिंग ने युद्ध से पहले ही ईरानी तेल का आयात कम करना और रूसी कच्चे तेल पर अपनी निर्भरता बढ़ाना शुरू कर दिया था। केप्लर के विश्लेषकों ने भविष्यवाणी की थी कि यदि संघर्ष लंबे समय तक जारी रहता है, तो चीन रूसी तेल पर अपनी निर्भरता और बढ़ा देगा।.

कुछ पर्यवेक्षक ईरान पर अमेरिकी हमलों में चीन को निशाना बनाने का एक रणनीतिक पहलू देखते हैं। ईरान और वेनेजुएला से तेल आपूर्ति में रुकावट से बीजिंग के दो सबसे महत्वपूर्ण वैकल्पिक ऊर्जा प्रदाताओं पर एक साथ असर पड़ता है। हालांकि, वांग ने इस व्याख्या का खंडन किया: ट्रंप खुद को नुकसान पहुंचा रहे हैं, क्योंकि यूरोपीय देश, जी7 और खुद अमेरिका भी बुरी तरह प्रभावित हो रहे हैं।.

लैटिन अमेरिका: तेल मुनाफाखोरों और आर्थिक आशंकाओं के बीच

लैटिन अमेरिकी बाजारों में लगातार गिरावट का रुख देखा गया, जिससे क्षेत्र के सभी प्रमुख सूचकांक प्रभावित हुए। ब्राजील का इबोवेस्पा सूचकांक सोमवार के बंद भाव से लगभग 4.7 प्रतिशत गिरकर गुरुवार को समाप्त हुए सप्ताह में 180,464 अंक पर आ गया। शुक्रवार को भी गिरावट जारी रही और सूचकांक 179,365 अंक पर बंद हुआ, जो एक महीने का सबसे निचला स्तर है। मेक्सिको का आईपीसी सूचकांक 2.91 प्रतिशत, चिली का आईपीएसए सूचकांक 1.88 प्रतिशत गिरा और अर्जेंटीना का मेरवाल सूचकांक 30.13 के आरएसआई के साथ ओवरसोल्ड क्षेत्र के करीब पहुंच गया।.

इस क्षेत्र की स्थिति जटिल है। एक प्रमुख तेल उत्पादक देश होने के नाते, ब्राज़ील सैद्धांतिक रूप से तेल की ऊंची कीमतों से लाभान्वित होता है, जैसा कि पेट्रोब्रास के प्रभावशाली परिणामों से स्पष्ट होता है: कंपनी ने 2025 के लिए 110.1 बिलियन रियास का शुद्ध लाभ दर्ज किया – जो पिछले वर्ष की तुलना में 201 प्रतिशत अधिक है। हालांकि, ब्राज़ील की अर्थव्यवस्था पर इसका समग्र प्रभाव नकारात्मक है, क्योंकि ऊर्जा की बढ़ती कीमतें मुद्रास्फीति को बढ़ा रही हैं और केंद्रीय बैंक (बीसीबी) द्वारा ब्याज दरों में कटौती की गति को धीमा कर रही हैं। ब्राज़ीलियाई स्वैप कर्व ने पहले ही ब्याज दर नीति में उलटफेर को दर्शा दिया है, दिसंबर 2028 (डीआई) के लिए यह दर 12.975 प्रतिशत है – जो मात्र एक दिन में 19 आधार अंकों की वृद्धि है।.

मेक्सिको के लिए स्थिति विशेष रूप से जटिल है। हालांकि यह देश कच्चे तेल का एक प्रमुख उत्पादक है, लेकिन यह अंतरराष्ट्रीय ऊर्जा आयात, विशेष रूप से परिष्कृत उत्पादों पर बहुत अधिक निर्भर है। स्कोटियाबैंक ने चेतावनी दी है कि तेल की कीमतों में तेज वृद्धि से मुद्रास्फीति का खतरा बढ़ सकता है और मेक्सिको के केंद्रीय बैंक, बैंक्सिको को ब्याज दरों में कटौती की अपनी उम्मीदों को संशोधित करने के लिए प्रेरित कर सकता है। ब्रेंट क्रूड की कीमत में साल की शुरुआत से 35 प्रतिशत की वृद्धि के साथ, मेक्सिको में मुद्रास्फीति के बढ़ते जोखिम तेजी से स्पष्ट हो रहे हैं और नीति निर्माताओं द्वारा अब इन्हें आसानी से नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है।.

भारत: उपमहाद्वीप दोहरे दबाव में

कई मायनों में भारत सबसे बुरी तरह प्रभावित प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में से एक है। देश अपने कच्चे तेल का 80 प्रतिशत से अधिक आयात करता है, जिसमें से 40 प्रतिशत से अधिक होर्मुज जलडमरूमध्य से होकर गुजरता है। हाल के हफ्तों में लिए गए एक रणनीतिक रूप से दुर्भाग्यपूर्ण निर्णय ने इस जोखिम को और बढ़ा दिया है: भारतीय सरकार ने राष्ट्रपति ट्रम्प से वादा किया कि वह रूस से तेल की खरीद कम करेगी और इसके बजाय फारस की खाड़ी से अधिक आयात करेगी ताकि अमेरिकी शुल्कों से राहत मिल सके। अब युद्ध के कारण इन्हीं आयातों पर गंभीर खतरा मंडरा रहा है।.

विश्लेषकों का अनुमान है कि तेल की कीमतों में 10 डॉलर प्रति बैरल की निरंतर वृद्धि से भारत का वार्षिक आयात बिल 13 से 14 अरब डॉलर तक बढ़ सकता है, चालू खाता घाटा 40 से 50 आधार अंक तक बढ़ सकता है और रुपये पर दबाव पड़ सकता है। विकास दर 7 प्रतिशत से घटकर लगभग 6.5 प्रतिशत हो सकती है।.

मध्य पूर्व से प्राकृतिक गैस की आपूर्ति में कमी आने की आशंका को देखते हुए भारतीय कंपनियों ने उद्योग जगत को प्राकृतिक गैस की आपूर्ति कम करना शुरू कर दिया है, जिससे उर्वरक और बिजली उत्पादन क्षेत्रों में उत्पादन प्रभावित हो सकता है। भारतीय रिज़र्व बैंक के सामने ब्याज दरों को कम बनाए रखने की बड़ी चुनौती है ताकि विकास को समर्थन मिल सके, जबकि ऊर्जा की बढ़ती कीमतों के कारण मुद्रास्फीति भी बढ़ रही है।.

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केंद्रीय बैंक संकट में: मौद्रिक नीति के पास कोई अच्छा विकल्प नहीं है

विश्व के केंद्रीय बैंकों के लिए, ईरान युद्ध तेल की कीमतों में अचानक वृद्धि के लिए सबसे खराब समय साबित हुआ है। फेडरल रिजर्व (फेड) ने श्रम बाजार को सहारा देने के लिए 2025 में ब्याज दरों में 75 आधार अंकों की कटौती कर उन्हें 3.5 से 3.75 प्रतिशत की सीमा में कर दिया, जबकि मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर थी। क्लीवलैंड फेड की अध्यक्ष बेथ हैमक ने इस दुविधा को संक्षेप में इस प्रकार बताया: तेल की कीमतों में लंबे समय तक चलने वाला संकट मुद्रास्फीति को बढ़ा सकता है और साथ ही विकास और रोजगार को भी प्रभावित कर सकता है; फेड को मौद्रिक नीति में कोई भी बदलाव करने से पहले स्थिति का सावधानीपूर्वक आकलन करना होगा।.

फरवरी में आई निराशाजनक रोजगार रिपोर्ट, जिसमें 92,000 नौकरियों का नुकसान दिखाया गया, ने इस दुविधा को और बढ़ा दिया। पेट्रोल की बढ़ती कीमतें, और ट्रंप द्वारा लगाए गए टैरिफ के कारण पहले से ही बढ़ी आयात कीमतें, मुद्रास्फीति की उम्मीदों को अस्थिर कर सकती हैं और फेडरल रिजर्व को ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची रखने या यहां तक ​​कि बढ़ाने के लिए मजबूर कर सकती हैं। वहीं दूसरी ओर, कमजोर श्रम बाजार वास्तव में ब्याज दरों में कटौती का समर्थन करता है।.

बैंक ऑफ जापान भी इसी तरह की दुविधा में फंसा हुआ है। युद्ध से पहले ही अप्रैल में ब्याज दरों में बढ़ोतरी की आशंका जताई जा रही थी, लेकिन तेल की कीमतों में आए अचानक उछाल ने उन उम्मीदों को चकनाचूर कर दिया। येन गिरकर 158.67 प्रति डॉलर हो गया, जिससे आयात लागत और बढ़ गई और मुद्रास्फीति में तेजी आई। ईसीबी भी मुद्रास्फीति और आर्थिक मंदी की समस्या से जूझ रहा है। आईएनजी के विश्लेषकों का कहना है कि अब सवाल यह नहीं है कि ईसीबी को अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य से नीचे गिरने पर क्या प्रतिक्रिया देनी चाहिए, बल्कि यह है कि उसे तेल की कीमतों में आए एक और अचानक उछाल से कैसे निपटना चाहिए।.

भारतीय रिज़र्व बैंक ने फिलहाल ब्याज दरों को कम रखने का फैसला किया है, क्योंकि युद्ध का विकास पर पड़ने वाला प्रभाव मुद्रास्फीति पर पड़ने वाले प्रभाव से कहीं अधिक गंभीर माना जा रहा है। लैटिन अमेरिका में, ब्राजील और मैक्सिको के केंद्रीय बैंक इसके विपरीत रुख अपना रहे हैं और उच्च मुद्रास्फीति के जोखिमों को देखते हुए ब्याज दरों में कटौती की अपनी संभावनाओं को कम कर रहे हैं।.

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पेट्रोल की कीमतें और उपभोक्ता: पेट्रोल पंप पर चल रही जंग

अमेरिकी उपभोक्ताओं के लिए, युद्ध का असर सबसे पहले पेट्रोल पंप पर दिखाई दिया। अमेरिका में पेट्रोल की औसत कीमत 2 मार्च को नवंबर के बाद पहली बार 3 डॉलर प्रति गैलन से अधिक हो गई। गुरुवार, 6 मार्च तक, यह बढ़कर 3.25 डॉलर हो गई - एक सप्ताह में 27 सेंट की वृद्धि, जो 2022 में यूक्रेन में युद्ध शुरू होने के बाद कीमतों में आए झटके के बराबर थी। तीन दिनों में 8.5 प्रतिशत की यह वृद्धि 2005 में आए कैटरीना तूफान के बाद सबसे अधिक थी।.

इस मूल्य वृद्धि के तत्काल राजनीतिक निहितार्थ हैं। रॉयटर्स/इप्सोस सर्वेक्षण में शामिल लगभग आधे लोगों ने कहा कि अगर तेल और गैस की कीमतें बढ़ती रहीं तो वे ट्रंप की ईरान नीति का समर्थन करने के लिए कम इच्छुक होंगे। मुद्रास्फीति के दैनिक संकेतक के रूप में गैसोलीन की कीमतों के मनोवैज्ञानिक प्रभाव को कम नहीं आंका जाना चाहिए। विशेषज्ञों का अनुमान है कि कच्चे तेल की कीमत में हर 10 डॉलर की वृद्धि के लिए, पेट्रोल पंप पर गैसोलीन की कीमत 25 सेंट तक बढ़ सकती है।.

पेट्रोल पंप के अलावा, ऊर्जा की बढ़ती कीमतें उपभोक्ताओं को भी प्रभावित कर रही हैं। युद्ध के सप्ताह के दौरान बंधक ब्याज दरें बढ़ गईं, जिससे पहले से ही सुस्त उपभोक्ता भावना और भी बिगड़ गई। सीबर्ट फाइनेंशियल के मुख्य निवेश रणनीतिकार मार्क मालेक ने इसके पीछे की मूल प्रक्रिया को संक्षेप में बताया: "जब उपभोक्ता पेट्रोल पर अधिक खर्च करते हैं, तो उनके पास अन्य चीजों के लिए कम पैसा बचता है।"

वैश्विक मंदी का खतरा: अस्थायी झटका या संरचनात्मक परिवर्तन?

चैथम हाउस ने 5 मार्च को प्रकाशित एक विश्लेषण में अधिक सूक्ष्म आकलन प्रस्तुत किया: एक लंबे युद्ध का भी वैश्विक जीडीपी पर सीमित प्रभाव ही पड़ेगा। आज विश्व अर्थव्यवस्था तेल की कीमतों में होने वाले झटकों के प्रति 1970 के दशक की तुलना में अधिक लचीली है, क्योंकि जीडीपी में ऊर्जा लागत का हिस्सा कम हो गया है और अधिकांश अर्थव्यवस्थाएं दशकों पहले की तुलना में बेहतर वित्तीय स्थिति में हैं।.

लेकिन यह आश्वस्त करने वाला दृष्टिकोण सभी देशों पर समान रूप से लागू नहीं होता। मिस्र, ट्यूनीशिया और पाकिस्तान जैसे व्यापक ऊर्जा सब्सिडी और अस्थिर बजट वाले देश विशेष रूप से जोखिम में हैं। कैपिटल इकोनॉमिक्स ने चेतावनी दी है कि यदि ईरानी तेल उत्पादन या होर्मुज जलडमरूमध्य में व्यवधान बना रहता है, तो तेल की कीमत 100 डॉलर तक बढ़ सकती है, जिससे वैश्विक मुद्रास्फीति दर में 0.5 से 0.7 प्रतिशत अंकों की वृद्धि होगी। ईरान की अर्थव्यवस्था को सबसे अधिक नुकसान होगा: अन्य देशों में चल रहे युद्धों के प्रभाव के आधार पर, ईरानी जीडीपी में 10 प्रतिशत से अधिक की गिरावट का अनुमान है।.

वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए एक महत्वपूर्ण कारक उभर रहा है: व्यवधान की अवधि। कोलंबिया विश्वविद्यालय के वैश्विक ऊर्जा नीति केंद्र की सोफी कॉर्बेट ने इसे सटीक रूप से व्यक्त किया है: बाजार वर्तमान में भौतिक विनाश के बिना अल्पकालिक व्यवधान मान रहा है, लेकिन स्थिति विकसित होने पर यह बदल सकता है। यह अभी स्पष्ट नहीं है कि यह संकट कैसे समाप्त होगा।.

माइकल विल्सन के नेतृत्व में मॉर्गन स्टेनली के रणनीतिकारों ने 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर के तेल मूल्य को उस सीमा के रूप में पहचाना था, जिस पर अमेरिकी शेयरों में महत्वपूर्ण और निरंतर गिरावट आ सकती है। यह सीमा 9 मार्च को पार हो गई। क्या यह एक और बड़े बाजार संकट की शुरुआत है या क्या कूटनीतिक समाधान बाजारों को स्थिर कर पाएगा, यह इस समय का सबसे महत्वपूर्ण प्रश्न है।.

वैश्विक अवलोकन में क्षेत्रीय विजेता और हारने वाले

ईरान युद्ध के प्रभाव विभिन्न आर्थिक क्षेत्रों और परिसंपत्ति वर्गों में अत्यधिक असमान रूप से वितरित हैं। निम्नलिखित अवलोकन प्रमुख बाजार प्रतिक्रियाओं का सारांश प्रस्तुत करता है:

सबसे मजबूत क्षेत्रों में तेल और गैस क्षेत्र शामिल थे, जहां इक्विनोर (+8%), वार एनर्जी (+6%) और मैराथन पेट्रोलियम (+5.9%) जैसे शेयरों में तेजी देखी गई। रक्षा उद्योग ने भी अच्छा प्रदर्शन किया, जिसमें लॉकहीड मार्टिन (+6%), नॉर्थ्रॉप ग्रुम्मन (+5%), बीएई सिस्टम्स (+6%) और राइनमेटल (+3%) के शेयरों में लाभ हुआ। सोने और कीमती धातुओं में भी मजबूत तेजी देखी गई, सोने की कीमत 5.2% बढ़कर 5,400 डॉलर हो गई और खनन कंपनियों के शेयरों का प्रदर्शन बेहतर रहा।.

दूसरी ओर, एयरलाइंस को भारी नुकसान हुआ, जिसका उदाहरण कोरियन एयर (-8.9%) और जापान एयरलाइंस (-5.2%) में देखा गया, वहीं लुफ्थांसा पर भी दबाव पड़ा। सेमीकंडक्टर उद्योग भी नकारात्मक रूप से प्रभावित हुआ, सैमसंग (-11.7%), एसके हाइनिक्स (-9.6%), एडवांस्टेस्ट (-12.8%) और इन्फिनियन (-7.1%) के शेयरों में गिरावट आई। इसी तरह, रसायन और औद्योगिक क्षेत्र भी प्रभावित हुआ, जहां BASF, बायर और लैंक्सेस (-17.4%) जैसी कंपनियों को नुकसान हुआ। बैंकिंग और वित्तीय क्षेत्र का प्रदर्शन भी खराब रहा, जिसका प्रमाण यूरोपीय बैंक शेयरों (-4.3%) और मित्सुबिशी यूएफजे (-7.3%) के शेयरों में गिरावट से मिलता है।.

शिपिंग और लॉजिस्टिक्स क्षेत्र में मिश्रित विकास देखने को मिला, जिसमें बीमा प्रीमियम में 50% की वृद्धि, लंबे मार्ग और उच्च लागत शामिल हैं।.

भविष्य की संभावनाएँ: आने वाले सप्ताहों के लिए तीन परिदृश्य

वैश्विक बाजारों और विश्व अर्थव्यवस्था का आगे का विकास काफी हद तक तीन ऐसे परिदृश्यों पर निर्भर करता है जो वर्तमान में उभर रहे हैं:

परिदृश्य 1: तीव्र तनाव-मुक्ति

पहला और सबसे आशावादी परिदृश्य यह है कि दो से तीन सप्ताह के भीतर तनाव तेजी से कम हो जाएगा, संभवतः गुप्त राजनयिक चैनलों के माध्यम से या ईरान की युद्ध क्षमताओं के पतन से। इस स्थिति में, जून 2025 के संक्षिप्त संघर्ष की तरह तेल की कीमतें फिर से तेजी से गिरेंगी, शायद 70 से 80 डॉलर के स्तर तक। शेयर बाजार अपने अधिकांश नुकसान की भरपाई कर लेंगे, और दीर्घकालिक आर्थिक क्षति सीमित रहेगी।.

परिदृश्य 2: मध्यम अवधि का संघर्ष

दूसरा परिदृश्य, जिसे कई विश्लेषक सबसे अधिक संभावित मानते हैं, व्हाइट हाउस के संकेत के अनुसार चार से छह सप्ताह तक चलने वाले संघर्ष की कल्पना करता है। इस स्थिति में, तेल की कीमतें लंबे समय तक 90 से 120 डॉलर के बीच रहने की संभावना है, जिससे वैश्विक मुद्रास्फीति 0.5 से 0.8 प्रतिशत अंक तक बढ़ सकती है और वैश्विक विकास में उल्लेखनीय गिरावट आ सकती है। केंद्रीय बैंकों को अपनी ब्याज दर में कटौती की योजनाओं को स्थगित करना होगा या उन्हें और सख्त करने पर विचार करना होगा। विशेष रूप से एशिया और यूरोप की ऊर्जा पर निर्भर अर्थव्यवस्थाओं पर काफी दबाव पड़ेगा।.

परिदृश्य 3: दीर्घकालिक अवरोध

तीसरा और सबसे खतरनाक परिदृश्य, जिसे हाल के दिनों में बिगड़ती परिस्थितियों को देखते हुए अब नकारा नहीं जा सकता, में कई महीनों तक चलने वाला एक लंबा संघर्ष, खाड़ी देशों में ऊर्जा अवसंरचना को भौतिक क्षति और होर्मुज जलडमरूमध्य की स्थायी नाकाबंदी शामिल है। इस स्थिति में, तेल की कीमतें 150 डॉलर या उससे अधिक तक पहुंच सकती हैं, वैश्विक मंदी की संभावना है और आर्थिक क्षति 20वीं सदी के प्रमुख तेल संकटों के बराबर हो सकती है। कतर के ऊर्जा मंत्री ने इस परिदृश्य में वैश्विक अर्थव्यवस्था के पतन की स्पष्ट चेतावनी दी है।.

9 मार्च 2026 को हालात सुधरने के बजाय और बिगड़ने की आशंका है। ट्रंप की बिना शर्त आत्मसमर्पण की मांग और ईरान द्वारा किसी भी बातचीत से इनकार करने से कूटनीतिक समाधानों की गुंजाइश बहुत कम रह गई है। मोजतबा खामेनेई की नए सर्वोच्च नेता के रूप में नियुक्ति से कठोर रुख जारी रहने का संकेत मिलता है। तेल की कीमतें मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण 100 डॉलर के आंकड़े को पार कर चुकी हैं, और होर्मुज नाकाबंदी का हर अतिरिक्त दिन आपूर्ति की स्थिति को और खराब कर रहा है। वैश्विक अर्थव्यवस्था अत्यधिक अनिश्चितता के दौर से गुजर रही है, जहां अस्थायी झटके और संरचनात्मक संकट के बीच की रेखा धुंधली हो गई है।.

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