क्या 2000 का डॉट-कॉम बुलबुला खुद को दोहरा रहा है? वर्तमान एआई बूम का एक महत्वपूर्ण विश्लेषण - चित्र: एक्सपर्ट.डिजिटल
800 बिलियन डॉलर का छेद: क्यों एआई का सपना जल्द ही पैसे से बाहर हो सकता है
ओपनएआई को अरबों का नुकसान: यहां तक कि 200 डॉलर की सदस्यता भी घाटे का सौदा है - यह कब तक चल सकता है?
कृत्रिम बुद्धिमत्ता को लेकर चल रहा प्रचार वैश्विक बाज़ारों पर हावी हो गया है, और इसकी ताकत उस दौर की याद दिलाती है जिससे कई निवेशक आज भी नाखुश हैं: सहस्राब्दी के मोड़ पर डॉट-कॉम बुलबुले का दौर। दोनों में समानताएँ चौंकाने वाली हैं: मुश्किल से मुनाफ़े वाले व्यावसायिक मॉडल वाली कंपनियों का आसमान छूता मूल्यांकन, एक ही तकनीक में सैकड़ों अरब डॉलर लगाने की मानसिकता, और यह दृढ़ विश्वास कि हम एक आर्थिक क्रांति के कगार पर हैं। लेकिन जैसे-जैसे माइक्रोसॉफ्ट और गूगल जैसी तकनीकी दिग्गज कंपनियाँ एआई वर्चस्व के लिए अभूतपूर्व हथियारों की होड़ में लगी हैं, इस उछाल के टिकाऊपन को लेकर संदेह बढ़ रहे हैं।
बेन एंड कंपनी के एक चौंकाने वाले अध्ययन में 800 अरब डॉलर के फंडिंग गैप का अनुमान लगाया गया है, क्योंकि इस उद्योग का राजस्व कंप्यूटिंग पावर और बुनियादी ढांचे की आसमान छूती लागत से कहीं कम है। यहाँ तक कि उद्योग की अग्रणी कंपनी ओपनएआई भी अपने सब्सक्रिप्शन पर अरबों डॉलर खर्च कर रही है और घाटे में चल रही है—यह स्पष्ट संकेत है कि इस तकनीक का मुद्रीकरण एक बड़ी बाधा है। साथ ही, चीन का एक नया, कम लागत वाला प्रतिस्पर्धी अशांति पैदा कर रहा है और स्थापित प्रदाताओं के महंगे व्यावसायिक मॉडल को कमजोर करने की धमकी दे रहा है।
लेकिन क्या डॉट-कॉम युग से तुलना वाकई जायज़ है? दोनों में महत्वपूर्ण अंतर हैं: आज की तकनीक ज़्यादा परिपक्व है और रोज़मर्रा के कारोबार में पहले से ही मज़बूती से समाहित है। इसके अलावा, इस उछाल को छोटे निवेशकों द्वारा उधार लिए जाने से नहीं, बल्कि दुनिया की सबसे ज़्यादा मुनाफ़ा कमाने वाली कंपनियों के बढ़ते ख़ज़ानों से वित्तपोषित किया जा रहा है। इसलिए, खरबों डॉलर के निवेश और वैश्विक अर्थव्यवस्था के भविष्य को तय करने वाला अहम सवाल यह है: क्या हम एक स्थायी तकनीकी परिवर्तन की शुरुआत में हैं या एक विशाल सट्टा बुलबुले के अंतिम चरण में, जो फटने वाला है?
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चीन से ओपनएआई का डर: कैसे एक सस्ता प्रदाता अब तकनीकी दिग्गजों को परेशान कर रहा है
क्या हम एक बार फिर वर्ष 2000 के कुख्यात डॉट-कॉम बुलबुले जैसे सट्टेबाज़ी के बुलबुले में फँस गए हैं? यह सवाल इस समय दुनिया भर के निवेशकों, विश्लेषकों और तकनीकी विशेषज्ञों को परेशान कर रहा है। कृत्रिम बुद्धिमत्ता का तेज़ी से उदय और उससे जुड़े अरबों डॉलर के निवेश, 1990 के दशक के उत्तरार्ध से काफ़ी मिलते-जुलते हैं। उस समय, इंटरनेट के प्रचार-प्रसार के कारण मूल्यांकन में भारी गिरावट आई और अंततः एक भयानक गिरावट आई। आज, कृत्रिम बुद्धिमत्ता कंपनियों को भी ऐसी ही चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है: अत्यधिक मूल्यांकन अस्पष्ट व्यावसायिक मॉडलों से टकरा रहे हैं, जबकि निवेश और वास्तविक राजस्व के बीच का अंतर लगातार बढ़ता जा रहा है।
डॉटकॉम बुलबुले के ऐतिहासिक समानताएँ
डॉटकॉम युग की गतिशीलता
1990 के दशक के उत्तरार्ध में डॉट-कॉम बुलबुले को एक क्रांतिकारी नई तकनीक—इंटरनेट—ने बढ़ावा दिया था, जिसे आज के एआई की तरह ही एक परिवर्तनकारी शक्ति के रूप में देखा गया था। 1996 और 2000 के बीच, तकनीकी कंपनियों का मूल्यांकन आसमान छू गया, नैस्डैक शेयरों के लिए 50, 70 या 100 का मूल्य-आय अनुपात आम बात हो गई। निवेशकों को एक उज्ज्वल भविष्य का विश्वास था जिसमें इंटरनेट-आधारित समाधानों द्वारा पारंपरिक व्यावसायिक मॉडलों में क्रांति ला दी जाएगी।
मार्च 2000 में मोड़ आया, जब शुरुआती स्टार्टअप दिवालिया हो गए और आर्थिक हकीकत की कठोर सच्चाइयाँ अतिरंजित उम्मीदों पर भारी पड़ गईं। कंपनियों को अपनी अपेक्षा से ज़्यादा निवेश करना पड़ा, राजस्व अपेक्षा से कम था, और नकदी की बर्बादी अब अत्यधिक मूल्यांकन को उचित नहीं ठहरा पा रही थी।
वर्तमान बाजार मूल्यांकन की तुलना
आज, चक्रीय उतार-चढ़ाव के लिए समायोजित, एसएंडपी 500 में उस समय के समान उल्लेखनीय समानताएँ हैं। वर्तमान मूल्यांकन स्तर पिछले दस वर्षों की आय का 38 गुना है। मॉर्गन स्टेनली के रणनीतिकारों के अनुसार, केवल डॉट-कॉम बुलबुले के दौरान ही मूल्यांकन इतना अधिक था।
डॉट-कॉम युग के पूर्व स्टार विश्लेषक हेनरी ब्लोडगेट वर्तमान एआई बूम के साथ अजीबोगरीब समानताओं की चेतावनी देते हैं। वे ज़ोर देकर कहते हैं कि इंटरनेट और एआई, दोनों का प्रभाव तकनीकी उद्योग से कहीं आगे तक फैला हुआ है। अकेले इस वर्ष एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर में कम से कम 400 अरब डॉलर का निवेश हुआ है, जिससे वैश्विक अर्थव्यवस्था और शेयर बाज़ारों को भारी बढ़ावा मिला है।
एआई उद्योग में वित्तपोषण का अंतर
बैन एंड कंपनी का खतरनाक पूर्वानुमान
बैन एंड कंपनी के एक हालिया अध्ययन से एआई उद्योग में एक ख़तरनाक वित्तीय संकट का पता चलता है। 2030 तक, ओपनएआई, गूगल और डीपसीक जैसी एआई कंपनियों को कंप्यूटिंग शक्ति और बुनियादी ढाँचे की बढ़ती लागत को पूरा करने के लिए सालाना लगभग 2 ट्रिलियन डॉलर की आय अर्जित करनी होगी। हालाँकि, सलाहकारों का अनुमान है कि उद्योग इस लक्ष्य से लगभग 800 बिलियन डॉलर पीछे रह जाएगा।
बैन एंड कंपनी के ग्लोबल टेक्नोलॉजी प्रैक्टिस के अध्यक्ष डेविड क्रॉफर्ड तत्काल चेतावनी देते हैं: "अगर मौजूदा स्केलिंग कानून लागू रहे, तो कृत्रिम बुद्धिमत्ता वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं पर बोझ बढ़ाएगी।" अपेक्षित और अपेक्षित राजस्व के बीच यह विसंगति एआई उद्योग के मूल्यांकन और व्यावसायिक मॉडल के बारे में बुनियादी सवाल खड़े करती है।
अग्रणी कंपनियों की मुद्रीकरण समस्याएं
चैटजीपीटी के पीछे की कंपनी, ओपनएआई, उद्योग की मुद्रीकरण समस्याओं का एक प्रमुख उदाहरण है। 300 अरब डॉलर के मूल्यांकन और 70 करोड़ साप्ताहिक सक्रिय उपयोगकर्ताओं के बावजूद, कंपनी के पास केवल पाँच लाख भुगतान करने वाले ग्राहक हैं। 2024 में घाटा लगभग 5 अरब डॉलर का था, और 2025 में 9 अरब डॉलर तक के नुकसान का अनुमान है।
खास तौर पर समस्या यह है कि 200 डॉलर प्रति माह की लागत वाली चैटजीपीटी प्रो की ज़्यादा महंगी सदस्यता भी घाटे में चल रही है क्योंकि उपयोगकर्ता अपेक्षा से ज़्यादा सेवाओं का इस्तेमाल कर रहे हैं। सीईओ सैम ऑल्टमैन इस स्थिति को "बेवकूफी भरा" बताते हैं और लागतों को पूरा करने की चुनौतियों की पुष्टि करते हैं।
भारी निवेश बनाम अस्पष्ट रिटर्न
500 अरब डॉलर की हथियारों की दौड़
प्रमुख अमेरिकी प्रौद्योगिकी कंपनियाँ अपने एआई निवेश को अभूतपूर्व स्तर पर ले जा रही हैं। माइक्रोसॉफ्ट, मेटा और गूगल 2025 तक एआई परियोजनाओं के लिए संयुक्त रूप से 215 अरब डॉलर के निवेश की योजना बना रही हैं। अमेज़न ने अतिरिक्त 100 अरब डॉलर के निवेश की घोषणा की है। यह निवेश मुख्य रूप से डेटा केंद्रों के विस्तार और नए एआई मॉडल विकसित करने पर खर्च किया जाएगा।
चैटजीपीटी के लॉन्च के बाद से निवेश दोगुने से भी ज़्यादा हो गया है। 2024 तक, चार सबसे बड़ी टेक कंपनियों ने संयुक्त रूप से एआई में 246 अरब डॉलर का निवेश किया होगा—जो पिछले वर्ष की तुलना में 63 प्रतिशत की वृद्धि है। 2030 के दशक की शुरुआत तक, एआई पर वार्षिक खर्च 500 अरब डॉलर से ज़्यादा हो सकता है।
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ऊर्जा मांग और बुनियादी ढांचे की चुनौतियाँ
बेन का अनुमान है कि कंप्यूटिंग पावर की अतिरिक्त वैश्विक मांग 2030 तक 200 गीगावाट तक बढ़ सकती है, जिसका आधा हिस्सा संयुक्त राज्य अमेरिका में होगा। एआई डेटा सेंटर की बिजली खपत 2023 में 50 अरब किलोवाट-घंटे से बढ़कर 2030 में लगभग 550 अरब किलोवाट-घंटे हो जाएगी—ग्यारह गुना वृद्धि।
इस विशाल विस्तार का पर्यावरण पर गहरा प्रभाव पड़ेगा। नवीकरणीय ऊर्जा के विस्तार के बावजूद, डेटा केंद्रों से ग्रीनहाउस गैस उत्सर्जन 2023 में 21.2 करोड़ टन से बढ़कर 2030 में 35.5 करोड़ टन हो जाएगा। इसी अवधि में शीतलन के लिए पानी की खपत लगभग चार गुना बढ़कर 664 अरब लीटर हो जाएगी।
'प्रबंधित एआई' (कृत्रिम बुद्धिमत्ता) के साथ डिजिटल परिवर्तन का एक नया आयाम - प्लेटफ़ॉर्म और B2B समाधान | एक्सपर्ट कंसल्टिंग
'प्रबंधित एआई' (कृत्रिम बुद्धिमत्ता) के साथ डिजिटल परिवर्तन का एक नया आयाम - प्लेटफ़ॉर्म और B2B समाधान | एक्सपर्ट कंसल्टिंग - छवि: एक्सपर्ट.डिजिटल
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डॉटकॉम बुलबुले से अंतर
वित्तपोषण संरचनाएं और जोखिम न्यूनीकरण
हेनरी ब्लोडगेट डॉट-कॉम बुलबुले से दो प्रमुख अंतरों पर प्रकाश डालते हैं। पहला, एआई गतिविधि का अधिकांश हिस्सा निजी बाज़ारों से वित्तपोषित होता है, जिसका अर्थ है कि दुर्घटना की स्थिति में खुदरा निवेशकों पर सीधा प्रभाव कम पड़ेगा। दूसरा, यह वृद्धि मुख्यतः कर्ज़ के बजाय तकनीकी दिग्गजों के मुनाफ़े से वित्तपोषित होती है।
ये संरचनात्मक अंतर संभावित एआई क्रैश के प्रभाव को सीमित कर सकते हैं। ब्लोडगेट कहते हैं: "एआई क्रैश में, बहुत नुकसान होगा। शेयर बाज़ारों और वाणिज्यिक अचल संपत्ति को भारी नुकसान होगा, विशाल डेटा सेंटर परियोजनाएँ बेहद कम दामों पर बिक जाएँगी, और सैकड़ों स्टार्टअप और सेवा प्रदाता बंद हो जाएँगे। लेकिन कम से कम अभी के लिए, नुकसान सीमित रहेगा।"
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अंतर्निहित प्रौद्योगिकी की परिपक्वता
डॉट-कॉम युग के विपरीत, जब इंटरनेट अभी अपनी प्रारंभिक अवस्था में था, एआई पहले से ही ठोस अनुप्रयोगों और लाभों को प्रदर्शित कर रहा है। बैन के एक सर्वेक्षण के अनुसार, लगभग सभी कंपनियों ने बाज़ार में अपनी पहुँच बनाने के लिए एआई का उपयोग शुरू कर दिया है। 62 प्रतिशत कंपनियाँ पहले से ही दो से ज़्यादा उपयोग के मामलों पर काम कर रही हैं, और 57 प्रतिशत ने कहा कि एआई ने उनकी अपेक्षाओं को पार कर लिया है।
फिर भी, सर्वेक्षण में शामिल आधी से ज़्यादा कंपनियों ने माना कि उन्होंने अभी तक तकनीक की पूरी क्षमता का दोहन करने के लिए पर्याप्त डेटा आधार तैयार नहीं किया है। अधूरे या निम्न-गुणवत्ता वाले डेटा सेट और अपर्याप्त रूप से कॉन्फ़िगर की गई तकनीकों को प्रमुख चुनौतियों के रूप में उद्धृत किया गया।
डीपसीक एक महत्वपूर्ण मोड़
चीन से लागत प्रभावी नवाचार
चीनी स्टार्टअप डीपसीक ने अपने R1 मॉडल से AI उद्योग में तहलका मचा दिया है। केवल 5.6 मिलियन डॉलर की अनुमानित विकास लागत के साथ, कंपनी ने एक ऐसा मॉडल विकसित किया है जो काफ़ी महंगे अमेरिकी मॉडलों को टक्कर दे सकता है। इसकी तुलना में, OpenAI के GPT-4o को विकसित करने में लगभग 80 मिलियन डॉलर की लागत आई थी।
डीपसीक की कीमतें प्रतिस्पर्धियों से काफी कम हैं। कंपनी के मॉडल ओपनएआई के संबंधित मॉडलों की तुलना में 20 से 40 गुना सस्ते हैं। डीपसीक के रीज़नर मॉडल की कीमत प्रति मिलियन इनपुट टोकन 53 सेंट है, जबकि ओपनएआई के o1 मॉडल की कीमत समान संख्या के लिए 15 डॉलर है।
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उद्योग की गतिशीलता पर प्रभाव
डीपसीक की सफलता एआई उद्योग में पिछली धारणाओं को चुनौती देती है। कंपनी ने साबित किया है कि अत्याधुनिक एआई अरबों डॉलर के बजट के बिना भी संभव है, जिससे स्थापित प्रदाताओं पर मूल्य निर्धारण का काफी दबाव पड़ता है। यह विकास अमेरिकी निर्यात प्रतिबंधों के एक दिलचस्प दुष्प्रभाव को उजागर करता है: तकनीकी सीमाओं ने कंपनी को उपलब्ध हार्डवेयर का अधिकतम उपयोग करने के लिए सॉफ्टवेयर नवाचारों में संलग्न होने के लिए मजबूर किया।
कुछ ही हफ़्तों में, डीपसीक के एआई असिस्टेंट ने वैश्विक एलएलएम उपयोगकर्ता हिस्सेदारी का 21 प्रतिशत हिस्सा हासिल कर लिया और चैटजीपीटी को ऐप्पल के ऐप स्टोर में सबसे लोकप्रिय मुफ़्त ऐप के रूप में पीछे छोड़ दिया। बाज़ार में यह तेज़ पैठ एआई बाज़ार की अस्थिरता और लागत-गहन व्यावसायिक मॉडल वाले स्थापित प्रदाताओं के लिए ख़तरे को उजागर करती है।
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नई प्रौद्योगिकी क्षेत्र और उनकी क्षमता
दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य के रूप में क्वांटम कंप्यूटिंग
बैन के अनुसार, क्वांटम कंप्यूटिंग अगले दस वर्षों में 250 अरब डॉलर तक का बाज़ार मूल्य प्राप्त कर सकती है, मुख्यतः वित्त, फार्मास्यूटिकल्स, लॉजिस्टिक्स और मैटेरियल्स साइंस के क्षेत्र में। इस बाज़ार का आकार 2024 में 1.65 अरब डॉलर से बढ़कर 2037 तक 64.12 अरब डॉलर हो जाने की उम्मीद है, जो 32.2 प्रतिशत की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर के अनुरूप है।
हालाँकि, इस राह में कम से कम चार बड़ी बाधाएँ हैं: हार्डवेयर परिपक्वता, एल्गोरिथम विकास, क्वांटम मशीन लर्निंग, और व्यावहारिक लाभप्रदता। विश्लेषकों को अचानक कोई सफलता नहीं, बल्कि विशिष्ट क्षेत्रों में धीरे-धीरे प्रवेश की उम्मीद है।
प्रारंभिक अवस्था में मानव सदृश रोबोटिक्स
हालाँकि मानवरूपी रोबोट पूँजी आकर्षित कर रहे हैं, फिर भी वे मानवीय निगरानी पर बहुत अधिक निर्भर हैं। गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि मानवरूपी रोबोट का बाज़ार 2035 तक 38 अरब डॉलर तक पहुँच जाएगा—जो पिछले वर्ष के अनुमान से छह गुना ज़्यादा है। एक अन्य अध्ययन में तो यह भी अनुमान लगाया गया है कि 2030 तक 2 करोड़ मानवरूपी रोबोट इस्तेमाल में होंगे।
पहली औद्योगिक पायलट परियोजनाएँ आशाजनक परिणाम दे रही हैं, जिनकी वापसी अवधि 0.56 वर्ष से भी कम है। बोस्टन डायनेमिक्स, एजिलिटी रोबोटिक्स और टेस्ला जैसी कंपनियाँ विकास को आगे बढ़ा रही हैं, और टेस्ला का लक्ष्य इस वर्ष कई हज़ार ऑप्टिमस रोबोट बनाना है।
विकास क्षेत्र के रूप में स्वायत्त एजेंट
बैन के अनुमान के अनुसार, कंपनियाँ अगले तीन से पाँच वर्षों में अपने तकनीकी बजट का 10 प्रतिशत तक मुख्य क्षमताओं में निवेश करेंगी, जैसे कि स्वायत्त एजेंट जो जटिल कार्यों को काफी हद तक स्वतंत्र रूप से करते हैं। इस विकास से राजस्व के नए स्रोत खुल सकते हैं और एआई प्रणालियों की दक्षता में उल्लेखनीय वृद्धि हो सकती है।
बाजार की स्थिति का आलोचनात्मक मूल्यांकन
संभावित फफोले का समय
अहम सवाल यह है: क्या हम इस बुलबुले के फूटने से सालों दूर हैं, या बस कुछ महीने? हेनरी ब्लोडगेट इसे संक्षेप में कहते हैं: "क्या यह 1996 है या 1999?" इसका कोई निश्चित उत्तर नहीं है, लेकिन संकेतक डॉट-कॉम युग के साथ समानताएँ और महत्वपूर्ण अंतर दोनों दर्शाते हैं।
डॉयचे बैंक अमेरिकी आर्थिक उछाल के पीछे एक विचित्र सच्चाई की चेतावनी देता है: अगर बड़े पैमाने पर एआई निवेश न होता, तो अमेरिका पहले ही मंदी की चपेट में होता। जॉर्ज सारावेलोस इसे एक चौंकाने वाले वाक्यांश में कहते हैं : "एआई मशीनें सचमुच अमेरिकी अर्थव्यवस्था को बचा रही हैं।" आर्थिक विकास क्रांतिकारी एआई अनुप्रयोगों से नहीं, बल्कि केवल एआई क्षमता उत्पन्न करने के लिए बुनियादी ढाँचे के निर्माण से आ रहा है।
वर्तमान विकास की स्थिरता
बेन एंड कंपनी द्वारा किया गया यह अध्ययन वर्तमान एआई उत्साह की स्थिरता पर एक महत्वपूर्ण प्रकाश डालता है। हालाँकि भाषा मॉडल और अन्य अनुप्रयोगों का उपयोग दुनिया भर में तेज़ी से बढ़ रहा है, लेकिन वादा किए गए दक्षता लाभ और नए राजस्व स्रोत अभी तक विशाल निवेश को पूरा करने के लिए अपर्याप्त हैं।
खास तौर पर समस्या यह है कि कई एआई कंपनियाँ अभी तक अपने उत्पादों का सफलतापूर्वक मुद्रीकरण नहीं कर पाई हैं। उदाहरण के लिए, ओपनएआई को 2029 तक सकारात्मक नकदी प्रवाह की उम्मीद नहीं है। उद्योग की अन्य दिग्गज कंपनियाँ भी लाभप्रदता के बजाय विकास को प्राथमिकता दे रही हैं और भविष्य में बड़े पैमाने पर अर्थव्यवस्थाओं की उम्मीद कर रही हैं।
संभावित परिदृश्य और प्रभाव
नियंत्रित मंदी का परिदृश्य
सर्वोत्तम स्थिति में, तकनीकी प्रगति और नए व्यावसायिक मॉडलों के माध्यम से AI उद्योग स्थिर हो सकता है। ChatGPT जैसी AI सेवाओं में विज्ञापन की शुरुआत से राजस्व के नए स्रोत खुल सकते हैं। अनुमान है कि OpenAI 2026 में शुरू होने वाले "मुफ़्त-उपयोगकर्ता मुद्रीकरण" के साथ अरबों डॉलर का राजस्व उत्पन्न कर सकता है, और 2029 तक 25 अरब डॉलर तक पहुँच सकता है।
तकनीक की क्रमिक परिपक्वता टिकाऊ व्यावसायिक मॉडल की ओर ले जा सकती है। जटिल तर्क और एजेंट जैसी कार्रवाई करने में सक्षम तर्क मॉडल के लिए सैकड़ों से हज़ारों गुना ज़्यादा कंप्यूटिंग शक्ति की आवश्यकता होती है, लेकिन इसके अनुरूप उच्च कीमतों को भी उचित ठहराया जा सकता है।
बाजार में गिरावट का परिदृश्य
सबसे बुरी स्थिति में, एआई क्रैश डॉट-कॉम बुलबुले जैसी तबाही मचा सकता है। शेयर बाज़ारों और वाणिज्यिक अचल संपत्तियों को भारी नुकसान होगा, विशाल डेटा सेंटर परियोजनाएँ बेहद कम दामों पर बिक जाएँगी, और सैकड़ों स्टार्टअप और सेवा प्रदाता डूब जाएँगे।
बेन एंड कंपनी द्वारा अनुमानित 800 अरब डॉलर के फंडिंग गैप से उद्योग में एकीकरण हो सकता है। केवल आर्थिक रूप से सबसे मज़बूत कंपनियाँ ही बच पाएंगी, जबकि छोटे प्रदाता और स्टार्टअप बाज़ार से गायब हो सकते हैं।
क्रैश या नियंत्रित सुधार? AI के महत्वपूर्ण वर्ष
एआई उद्योग एक महत्वपूर्ण मोड़ पर है। हालाँकि डॉट-कॉम बुलबुले से समानताएँ स्पष्ट हैं—खगोलीय मूल्यांकन, अस्पष्ट व्यावसायिक मॉडल, और निवेश व राजस्व के बीच बढ़ता अंतर—लेकिन कुछ महत्वपूर्ण अंतर भी हैं। एआई तकनीक पहले से ही ठोस अनुप्रयोगों और लाभों का प्रदर्शन कर रही है, वित्तपोषण मुख्यतः लाभदायक तकनीकी दिग्गजों द्वारा प्रदान किया जाता है, और बाजार खुदरा निवेशकों पर कम निर्भर है।
चुनौती भारी निवेश को सफलतापूर्वक मुद्रीकृत करने में है। ओपनएआई जैसी कंपनियों को यह साबित करना होगा कि वे अपने अरबों डॉलर के घाटे को स्थायी मुनाफे में बदल सकती हैं। डीपसीक जैसे प्रदाताओं द्वारा कम लागत वाले एआई मॉडल विकसित करने से दबाव और बढ़ जाता है और मूल्य युद्ध छिड़ सकता है जिससे लाभप्रदता और जटिल हो जाती है।
एआई का बुलबुला नियंत्रित सुधार में बदलेगा या नाटकीय रूप से ढह जाएगा, यह इस बात पर निर्भर करता है कि उद्योग समय पर व्यवहार्य व्यावसायिक मॉडल विकसित करने में सक्षम है या नहीं। आने वाले वर्ष यह दर्शाएँगे कि क्या कृत्रिम बुद्धिमत्ता अपनी विशाल अपेक्षाओं पर खरी उतरती है या हम डॉट-कॉम आपदा की पुनरावृत्ति देखेंगे। "क्या यह 1996 है या 1999?" इस प्रश्न का उत्तर खरबों डॉलर के निवेश और प्रौद्योगिकी उद्योग के भविष्य का निर्धारण करेगा।
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