चीन का उद्योग लगातार सिकुड़ रहा है: बीजिंग में रेड अलर्ट - नवंबर के आंकड़े घरेलू बाजार रणनीति की विफलता को उजागर करते हैं

### चीन में दोहरी मंदी: नवंबर के आंकड़े पुनर्गठन की विफलता साबित करते हैं ### सेवा प्रदाता संकट में: आशा-आधारित स्थिरता विफल ### संरचनात्मक मंदी: मंदी की खतरनाक समकालिकता ###

चीन में उद्योग और सेवा प्रदाता एक साथ क्यों ढह रहे हैं: यह समकालिक पतन संरचनात्मक कमज़ोरियों को उजागर करता है

चीनी अर्थव्यवस्था चेतावनी के संकेत दे रही है जो शायद इससे ज़्यादा ज़ोरदार नहीं हो सकते: महामारी प्रतिबंधों की समाप्ति के बाद पहली बार, औद्योगिक और सेवा क्षेत्र, दोनों एक साथ सिकुड़ रहे हैं। नवंबर 2025 के नवीनतम आँकड़े एक खतरनाक मोड़ का संकेत देते हैं जो उपभोक्ता समाज में सुचारु परिवर्तन के पूरे सरकारी आख्यान पर सवालिया निशान लगाता है।

लंबे समय तक, सेवा क्षेत्र को चीनी कारखानों की कमज़ोरी की भरपाई के लिए मज़बूत सहारा माना जाता रहा। लेकिन यह सुरक्षा कवच अब टूट गया है। जहाँ दुनिया को दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में सुधार की उम्मीद थी, वहीं अब संकेतक एक अलग ही दिशा में इशारा कर रहे हैं: अपस्फीतिकारी प्रवृत्तियाँ ज़ोर पकड़ रही हैं, अचल संपत्ति संकट मध्यम वर्ग की संपत्ति को कम कर रहा है, और जिस "कोविड-पश्चात उत्साह" की उम्मीद थी, उसकी जगह बचत की संरचनात्मक प्रवृत्ति ने ले ली है।

बीजिंग के लिए, स्थिति पहले से कहीं ज़्यादा ख़तरनाक है। नेतृत्व आंतरिक संरचनात्मक समस्याओं – युवा बेरोज़गारी से लेकर नगरपालिका ऋण तक – और व्यापार युद्धों व शुल्कों से बढ़ते शत्रुतापूर्ण बाहरी माहौल के बीच उलझा हुआ है। औद्योगिक और सेवा क्षेत्रों से लगातार मिल रहे चेतावनी संकेत सरकार को दोराहे पर ला खड़ा कर रहे हैं: क्या मौजूदा टुकड़ों में दिए गए प्रोत्साहन उपाय अभी भी पर्याप्त हैं, या पिछले चार दशकों का पूरा विकास मॉडल ढहने के कगार पर है?

निम्नलिखित विश्लेषण इस मंदी की संरचना का विश्लेषण करता है। यह ऐतिहासिक त्रुटियों, वर्तमान आँकड़ों और उस संकट के वैश्विक परिणामों पर प्रकाश डालता है जो अब केवल चीन की समस्या नहीं रह गया है, बल्कि पूरी वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए एक तनाव परीक्षा बनता जा रहा है।

क्षतिपूर्ति रणनीति की विफलता: जब तृतीयक क्षेत्र अर्थव्यवस्था को सहारा नहीं दे सकता

यथास्थिति: समकालिक मंदी और इसका वैश्विक प्रभाव

चीन के नवीनतम आर्थिक आँकड़े एक ऐसे महत्वपूर्ण मोड़ का संकेत देते हैं जिसका प्रभाव देश की सीमाओं से कहीं आगे तक जाएगा। नवंबर 2025 में, गैर-विनिर्माण क्षेत्र के लिए आधिकारिक क्रय प्रबंधक सूचकांक (पीएमआई) दिसंबर 2022 के बाद पहली बार संकुचन के साथ 49.5 अंक पर आ गया। इसी समय, विनिर्माण पीएमआई 49.2 अंक पर अपरिवर्तित रहा, जो विनिर्माण क्षेत्र में लगातार आठवें महीने संकुचन का संकेत है। दोनों क्षेत्रों में गिरावट का यह समकालिक होना गुणात्मक रूप से एक नए विकास का प्रतिनिधित्व करता है, क्योंकि सेवा क्षेत्र पहले औद्योगिक कमज़ोरियों के विरुद्ध एक बफर के रूप में कार्य करता था।

वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए इस विकास की प्रासंगिकता को शायद ही कम करके आंका जा सकता है। 2024 में 134.91 ट्रिलियन युआन (लगभग 18.8 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर) के सकल घरेलू उत्पाद के साथ, दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के रूप में, चीन वैश्विक विकास में महत्वपूर्ण योगदान देता है। 2024 में, चीन का विनिर्माण निर्यात, 3.26 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर के साथ, पहली बार संयुक्त राज्य अमेरिका, जर्मनी और जापान के संयुक्त निर्यात उत्पादन से आगे निकल जाएगा। इसलिए, चीन में मांग में निरंतर गिरावट वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं, कमोडिटी बाजारों और निवेश प्रवाह को अनिवार्य रूप से बाधित करेगी।

वर्तमान स्थिति एक बुनियादी दुविधा को उजागर करती है: चीनी नेतृत्व को यह तय करना होगा कि वह कष्टदायक संरचनात्मक सुधारों को आगे बढ़ाए या अल्पावधि में आर्थिक प्रोत्साहन कार्यक्रमों के साथ घरेलू माँग को सहारा दे। अमेरिका के साथ बढ़ते व्यापार तनाव से यह और भी जटिल हो गया है, जहाँ चीनी आयातों पर 100 प्रतिशत से अधिक टैरिफ लगाने का खतरा मंडरा रहा है। यह बाहरी दबाव, चल रहे आवास संकट, उच्च नगरपालिका ऋण और संरचनात्मक रूप से कमज़ोर घरेलू माँग जैसे आंतरिक व्यवधानों के साथ मेल खाता है। निम्नलिखित विश्लेषण इस बहुआयामी समस्या की ऐतिहासिक जड़ों, वर्तमान कारकों, अंतर्राष्ट्रीय तुलनाओं और संभावित विकास पथों की जाँच करता है।

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• कमज़ोर चीनी घरेलू बाज़ार: क्षेत्रीय गतिशीलता और वैश्विक चुनौतियों के बीच चीन की आर्थिक शक्ति

गतिरोध का ऐतिहासिक मार्ग: खुलेपन से ठहराव तक

चीन की वर्तमान आर्थिक स्थिति को केवल पिछले चार दशकों के मूलभूत परिवर्तनों की पृष्ठभूमि में ही समझा जा सकता है। 1978 से देंग शियाओपिंग के नेतृत्व में हुए सुधारों ने कम श्रम लागत, व्यापक बुनियादी ढाँचे में निवेश और राज्य-निर्देशित औद्योगिक नीति पर आधारित निर्यात-उन्मुख विकास मॉडल की नींव रखी। इस मॉडल ने चीन को अभूतपूर्व आर्थिक विकास का अनुभव करने में सक्षम बनाया, जिसने कुछ ही दशकों में देश को एक विकासशील राष्ट्र से एक वैश्विक आर्थिक शक्ति में बदल दिया।

2001 में विश्व व्यापार संगठन में प्रवेश की वार्ता एक और महत्वपूर्ण मोड़ साबित हुई। विश्व व्यापार संगठन की सदस्यता ने वैश्विक मूल्य श्रृंखलाओं में चीन के एकीकरण को गति दी और देश को विश्व का केंद्र बनाया। 2000 और 2024 के बीच, चीन का निर्यात 249 अरब अमेरिकी डॉलर से बढ़कर 3.57 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर हो गया, जो 11.7 प्रतिशत की औसत वार्षिक वृद्धि दर दर्शाता है। वैश्विक विनिर्माण निर्यात में चीन की हिस्सेदारी 1980 के 0.8 प्रतिशत से बढ़कर 2023 में 20 प्रतिशत हो गई।

2008 के वैश्विक वित्तीय संकट ने पहली बार इस मॉडल की कमज़ोरी को उजागर किया। जब पश्चिमी देशों में माँग में गिरावट आई, तो बीजिंग ने चार ट्रिलियन युआन के विशाल प्रोत्साहन पैकेज के साथ प्रतिक्रिया व्यक्त की, जिसका मुख्य निवेश बुनियादी ढाँचे और रियल एस्टेट में किया गया। इस कार्यक्रम ने मंदी को तो रोका, लेकिन इसने आज की संरचनात्मक समस्याओं की नींव भी रखी: रियल एस्टेट क्षेत्र में अत्यधिक निवेश, तथाकथित स्थानीय सरकारी वित्तपोषण माध्यमों के माध्यम से स्थानीय सरकार का अनियंत्रित ऋण, और भारी उद्योग में लगातार बढ़ती क्षमता।

2015 में घोषित "मेड इन चाइना 2025" पहल, विकास मॉडल को उच्च-मूल्य उत्पादन और तकनीकी आत्मनिर्भरता की ओर मोड़ने के एक प्रयास का प्रतिनिधित्व करती है। घोषित लक्ष्य 2025 तक सेमीकंडक्टरों के लिए 70 प्रतिशत आत्मनिर्भरता दर हासिल करना था। हालाँकि ये महत्वाकांक्षी लक्ष्य पूरी तरह से पूरे नहीं हुए, चीन ने पर्याप्त प्रगति की: सेमीकंडक्टरों के लिए आत्मनिर्भरता दर 2018 के 5 प्रतिशत से बढ़कर 2024 तक लगभग 30 प्रतिशत हो गई।

कोविड-19 महामारी और 2022 के अंत तक लागू की गई सख्त शून्य-कोविड नीति ने चीनी अर्थव्यवस्था पर गहरे दाग छोड़े हैं। लंबे समय तक चले लॉकडाउन ने निजी खपत को प्रभावित किया, बढ़ते खर्चों और घटते राजस्व के कारण स्थानीय सरकारी कर्ज में वृद्धि हुई, और घरेलू विश्वास को गंभीर रूप से नुकसान पहुँचा। उपभोक्ता विश्वास सूचकांक, जो दिसंबर 2019 में 104 अंक पर था, अगस्त 2024 में 94 अंक के ऐतिहासिक निम्नतम स्तर पर आ गया।

2020 में दोहरी परिसंचरण रणनीति की शुरुआत ने चीन के अधिक प्रतिकूल अंतर्राष्ट्रीय परिवेश में रणनीतिक समायोजन को चिह्नित किया। इस रणनीति का उद्देश्य विदेशी बाजारों पर निर्भरता कम करना, घरेलू मांग को मजबूत करना और प्रमुख क्षेत्रों में तकनीकी आत्मनिर्भरता हासिल करना है। वैश्विक विनिमय को पूरी तरह से त्यागे बिना, घरेलू परिसंचरण को अंतर्राष्ट्रीय व्यापार पर प्राथमिकता दी जानी है।

जुलाई 2024 में 20वीं केंद्रीय समिति के तीसरे पूर्ण अधिवेशन ने इस रणनीतिक दिशा की पुष्टि की और राजकोषीय एवं कर प्रणाली में सुधारों के साथ-साथ केंद्र और स्थानीय सरकारों के बीच जिम्मेदारियों के पुनर्वितरण की घोषणा की। हालाँकि, घोषित उपाय कई विश्लेषकों की अपेक्षाओं पर खरे नहीं उतरे, जो अधिक दूरगामी संरचनात्मक सुधारों को आवश्यक मानते थे।

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• चीन | निर्यात में तेजी और घरेलू बाजार में ठहराव के बीच बीजिंग की दुविधा: संरचनात्मक निर्यात निर्भरता विकास के जाल के रूप में

समस्याओं का सार: रियल एस्टेट बुलबुला, कर्ज का पहाड़ और अतिउत्पादन

चीन की वर्तमान आर्थिक कमजोरी कई मूलभूत कारकों की परस्पर क्रिया का परिणाम है, जिनकी परस्पर क्रियाएं कारणों और प्रभावों का एक जटिल जाल बनाती हैं।

एक प्रणालीगत जोखिम के रूप में अचल संपत्ति संकट

रियल एस्टेट क्षेत्र, जो कभी चीन के आर्थिक उत्पादन का लगभग 25 से 30 प्रतिशत हिस्सा हुआ करता था, एक गहरे सुधार के दौर से गुज़र रहा है। 2021 में अपने चरम पर पहुँचने के बाद से, रियल एस्टेट की बिक्री में भारी गिरावट आई है: 2025 में नौ ट्रिलियन युआन या उससे कम की अनुमानित बिक्री मात्रा के साथ, यह बाज़ार 2021 के 18.2 ट्रिलियन युआन से घटकर केवल चार वर्षों में आधा हो गया है। 2025 के पहले दस महीनों में रियल एस्टेट में निवेश में 14.7 प्रतिशत की गिरावट आई है।

अगस्त 2025 तक पूरे हो चुके लेकिन बिना बिके आवासों का स्टॉक दिसंबर 2024 के 753 मिलियन वर्ग मीटर से बढ़कर 762 मिलियन वर्ग मीटर हो जाएगा। यह अधिक आपूर्ति कीमतों पर दबाव डाल रही है और संभावित खरीदारों की प्रतीक्षा करने और देखने की प्रवृत्ति को बढ़ा रही है। संपत्ति की कीमतें अब लगातार चौथे साल गिरावट के दौर से गुज़र रही हैं, और एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स ने प्राथमिक बाज़ार की कीमतों में 15 से 25 प्रतिशत की और गिरावट का अनुमान लगाया है।

महत्वपूर्ण बात यह है कि इस संकट का व्यवहार परिवर्तनकारी प्रभाव पड़ा है: चीनी परिवार पारंपरिक रूप से अपनी संपत्ति का एक बड़ा हिस्सा अचल संपत्ति में निवेश करते रहे हैं। कीमतों में जारी गिरावट उपभोक्ताओं के विश्वास को कम कर रही है और बचत को बढ़ावा दे रही है। घरेलू बचत दर 2022 में 34.3 प्रतिशत के शिखर पर पहुँचने के बाद, 2024 में 24.5 प्रतिशत पर पहुँच गई। यह आँकड़ा महामारी-पूर्व के स्तर से काफ़ी ज़्यादा है और उपभोक्ताओं में संरचनात्मक अनिच्छा को दर्शाता है।

स्थानीय सरकारों की ऋण समस्या

चीनी स्थानीय सरकारों की वित्तीय स्थिति में भारी गिरावट आई है। 2024 के अंत तक, स्थानीय सरकार का आधिकारिक ऋण 47.5 ट्रिलियन युआन तक पहुँच जाएगा, जबकि स्थानीय सरकार वित्तपोषण माध्यमों के माध्यम से छिपा हुआ ऋण 60 ट्रिलियन युआन अतिरिक्त होने का अनुमान है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के अनुसार, छिपी हुई देनदारियों सहित कुल सरकारी ऋण, सकल घरेलू उत्पाद के 124 प्रतिशत तक पहुँच गया है।

यह कर्ज़ खर्च की ज़िम्मेदारियों और राजस्व स्रोतों के बीच संरचनात्मक असंतुलन से उपजा है। स्थानीय सरकारें 80 प्रतिशत से ज़्यादा सार्वजनिक खर्च वहन करती हैं, लेकिन उनका कर राजस्व सीमित है। रियल एस्टेट संकट के कारण ज़मीन की बिक्री से होने वाले राजस्व में गिरावट ने इस वित्तीय अंतर को नाटकीय रूप से बढ़ा दिया है। नवंबर 2024 में, नेशनल पीपुल्स कांग्रेस ने स्थानीय सरकारों पर वित्तीय दबाव कम करने के उद्देश्य से 10 ट्रिलियन युआन के ऋण पुनर्गठन पैकेज को मंज़ूरी दी थी।

अधिक क्षमता और मूल्य युद्ध

एक अन्य प्रमुख कारक कई औद्योगिक क्षेत्रों में लगातार बढ़ती क्षमता है। कई उद्योगों में क्षमता उपयोग नियमित रूप से 75 प्रतिशत से कम हो जाता है। अकेले इलेक्ट्रिक वाहन क्षेत्र में, क्षमता उपयोग अनुमानतः सालाना पाँच से दस मिलियन वाहनों से बाज़ार के आकार से अधिक है। फोटोवोल्टिक उद्योग में, क्षमता उपयोग के कारण 2024 में संपूर्ण मूल्य श्रृंखला में अनुमानित 40 बिलियन अमेरिकी डॉलर का नुकसान हुआ है।

ये अति-क्षमताएँ सरकारी सब्सिडी, विकास लक्ष्यों के लिए प्रांतीय प्रतिस्पर्धा और राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों के संरक्षण के परस्पर प्रभाव का परिणाम हैं। स्थानीय सरकारें निवेश और सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) वृद्धि के लिए तीव्र प्रतिस्पर्धा करती हैं, जिससे उत्पादन क्षमता में कई गुना वृद्धि होती है। इसका परिणाम भयंकर मूल्य युद्ध होता है जो कंपनियों के लाभ मार्जिन को कम करता है और अपस्फीतिकारी दबाव पैदा करता है।

गोल्डमैन सैक्स ने एयर कंडीशनर, सौर पैनल, लिथियम बैटरी, इलेक्ट्रिक वाहन, पावर सेमीकंडक्टर, स्टील और निर्माण मशीनरी सहित सात क्षेत्रों का विश्लेषण किया। इनमें से पाँच क्षेत्रों में, चीनी क्षमता कुल वैश्विक माँग से अधिक है।

अपस्फीतिकारी प्रवृत्तियाँ

चीन 2025 में लगातार तीसरे साल कीमतों में गिरावट की राह पर है। उत्पादक मूल्य सूचकांक लगातार नकारात्मक बना हुआ है, जबकि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक शून्य के करीब बना हुआ है। गोल्डमैन सैक्स ने 2025 के लिए उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति शून्य प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है, जो पिछले वर्ष के 0.2 प्रतिशत से कम है।

यह अपस्फीति एक दुष्चक्र का निर्माण करती है: गिरती कीमतें वास्तविक ऋण स्तर को बढ़ाती हैं, कॉर्पोरेट मुनाफ़े को कम करती हैं, और कीमतों में और गिरावट की आशंका में उपभोग में संयम को बढ़ावा देती हैं। अपस्फीति ऋण के बोझ को प्रबंधित करना भी अधिक कठिन बना देती है, क्योंकि नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि आधिकारिक वास्तविक विकास लक्ष्यों से काफी पीछे रह जाती है।

श्रम बाजार में तनाव

श्रम बाजार, खासकर युवाओं के बीच, चिंताजनक संकेत दिखा रहा है। दिसंबर 2023 से लागू नई पद्धति के तहत, युवा बेरोजगारी (16 से 24 वर्ष की आयु, छात्रों को छोड़कर) अगस्त 2025 में 18.9 प्रतिशत के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुँच जाएगी। 2025 में, 12.22 मिलियन विश्वविद्यालय स्नातक श्रम बाजार में प्रवेश करेंगे, जो पिछले वर्ष की तुलना में 430,000 अधिक है।

वहीं, 2025 की पहली छमाही में विश्वविद्यालय स्नातकों के लिए नौकरी की पोस्टिंग में 22 प्रतिशत की गिरावट आई, जबकि नौकरी चाहने वालों की संख्या में आठ प्रतिशत की वृद्धि हुई। कुशल श्रमिकों की आपूर्ति और सफेदपोश पदों की मांग के बीच यह संरचनात्मक असंतुलन प्रौद्योगिकी, रियल एस्टेट और ट्यूशन क्षेत्रों में पूर्व प्रमुख नियोक्ताओं की वापसी को दर्शाता है।

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तथ्य जांच: वर्तमान आर्थिक संकेतक वास्तव में क्या बताते हैं?

वर्तमान आर्थिक आंकड़े दबाव में चल रही अर्थव्यवस्था की एक अलग तस्वीर पेश करते हैं, लेकिन यह अभी तक किसी गंभीर संकट में नहीं पहुंची है।

2025 की तीसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद में पिछले वर्ष की तुलना में 4.8 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो दूसरी तिमाही के 5.2 प्रतिशत से कम है। सरकार पूरे वर्ष 2025 के लिए लगभग पाँच प्रतिशत की वृद्धि का लक्ष्य रख रही है, जो अर्थव्यवस्था के सामने मौजूद अनेक चुनौतियों को देखते हुए महत्वाकांक्षी माना जा रहा है। 2024 5.0 प्रतिशत की वृद्धि के साथ समाप्त हुआ, इस प्रकार आधिकारिक लक्ष्य पूरा हो गया, और चौथी तिमाही विशेष रूप से 5.4 प्रतिशत के साथ मज़बूत रही।

क्रय प्रबंधक सूचकांक विनिर्माण क्षेत्र में निरंतर कमज़ोरी का संकेत दे रहे हैं। आधिकारिक एनबीएस मैन्युफैक्चरिंग पीएमआई नवंबर 2025 में 49.2 अंक पर रहा, जो लगातार आठवाँ महीना है जब यह 50 अंकों की विस्तार सीमा से नीचे रहा। निजी रेटिंगडॉग पीएमआई अप्रत्याशित रूप से गिरकर 49.9 अंक पर आ गया, जबकि विश्लेषकों ने 50.5 अंक की उम्मीद जताई थी।

सेवा क्षेत्र का पतन विशेष रूप से उल्लेखनीय है। आधिकारिक गैर-विनिर्माण पीएमआई अक्टूबर के 50.1 से गिरकर 49.5 अंक पर आ गया, जो दिसंबर 2022 के बाद पहली गिरावट है। यह घटनाक्रम विशेष रूप से चिंताजनक है, क्योंकि सेवा क्षेत्र को उद्योग जगत की कमज़ोरी की भरपाई करनी चाहिए और उपभोग वृद्धि को गति देनी चाहिए।

अक्टूबर 2025 में खुदरा बिक्री में साल-दर-साल केवल 2.9 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो लगातार पाँचवें महीने गिरावट का संकेत है। यह घरेलू माँग में पर्याप्त सुधार के लिए आवश्यक स्तर से काफी कम है। औद्योगिक उत्पादन अधिक मज़बूत साबित हुआ, अक्टूबर में 4.9 प्रतिशत की वृद्धि हुई, लेकिन 5.0 प्रतिशत और सितंबर में दर्ज 6.5 प्रतिशत की अपेक्षा कम रही।

विदेशी व्यापार पर दबाव बढ़ता जा रहा है। अक्टूबर 2025 में चीन के निर्यात में अप्रत्याशित रूप से साल-दर-साल 1.1 प्रतिशत की गिरावट आई, जो लगभग दो वर्षों में पहली गिरावट है। अमेरिका द्वारा उच्च टैरिफ की आशंका में निर्यात को आगे बढ़ाने का प्रभाव कम होता दिख रहा है। फिर भी, विदेशी व्यापार एक सहारा बना हुआ है: 2024 में, चीन का निर्यात 3.57 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुँच गया, जो 5.8 प्रतिशत की वृद्धि है।

निवेश गतिविधि एक मिश्रित तस्वीर पेश करती है। मूर्त संपत्तियों में कुल निवेश में मामूली वृद्धि हुई, जबकि रियल एस्टेट निवेश में 13.9 प्रतिशत की गिरावट आई। रियल एस्टेट क्षेत्र के बाहर निजी निवेश में केवल 2.1 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो निजी क्षेत्र में विश्वास की कमी का संकेत है।

वित्तपोषण के मामले में, सरकार सक्रिय रुख अपना रही है। राजकोषीय घाटे को 2025 तक सकल घरेलू उत्पाद के चार प्रतिशत के नए रिकॉर्ड स्तर तक बढ़ा दिया गया है, और 11.86 ट्रिलियन युआन की नियोजित उधारी की योजना बनाई गई है। पुराने उपकरणों को बदलने के लिए उपभोक्ता खर्च प्रोत्साहन कार्यक्रम को दोगुना करके 300 बिलियन युआन कर दिया गया है। केंद्रीय बैंक ने मौद्रिक नीति में ढील दी है, और ब्याज दरों में 40 आधार अंकों तक की और कटौती की उम्मीद है।

प्रत्यक्ष विदेशी निवेश का प्रवाह चिंता का विषय बना हुआ है। 2025 के पहले दस महीनों में, वास्तविक प्रत्यक्ष विदेशी निवेश प्रवाह 10.3 प्रतिशत घटकर 621.93 अरब युआन रह गया। इसी समय, नव स्थापित विदेशी-वित्तपोषित उद्यमों की संख्या में 14.7 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो निवेश के प्रति अनिच्छा के साथ-साथ निरंतर रणनीतिक रुचि का संकेत है।

उद्योग फोकस: बी2बी, डिजिटलीकरण (एआई से एक्सआर तक), मैकेनिकल इंजीनियरिंग, लॉजिस्टिक्स, नवीकरणीय ऊर्जा और उद्योग

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अंतर्राष्ट्रीय संदर्भ: वियतनाम और जर्मनी से सबक

अन्य अर्थव्यवस्थाओं के साथ तुलना करने पर चीन की स्थिति की विशिष्टताएं तथा संभावित वैकल्पिक विकास पथ दोनों उजागर होते हैं।

वियतनाम: वैकल्पिक विनिर्माण स्थान की ओर उदय

पिछले एक दशक में, वियतनाम ने खुद को वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला बदलाव के प्रमुख लाभार्थियों में से एक के रूप में स्थापित किया है। देश ने 2024 में 7.09 प्रतिशत की आर्थिक वृद्धि हासिल की, जो सरकार के 6.5 प्रतिशत के लक्ष्य और विश्लेषकों के पूर्वानुमानों से कहीं अधिक है। इलेक्ट्रॉनिक्स, स्मार्टफोन और परिधानों के योगदान से निर्यात 14 प्रतिशत बढ़कर 405 अरब अमेरिकी डॉलर हो गया।

वियतनाम की सफलता के कई कारण हैं। पहला, देश को चीन से दूर वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के विविधीकरण से लाभ हुआ है। सैमसंग, फॉक्सकॉन और एप्पल जैसी कंपनियों ने अपनी महत्वपूर्ण उत्पादन क्षमता वियतनाम में स्थानांतरित कर दी है। अकेले सैमसंग ने वियतनाम में 18 अरब अमेरिकी डॉलर का निवेश किया है। दूसरा, सीपीटीपीपी, आरसीईपी और ईयू-वियतनाम समझौते जैसे मुक्त व्यापार समझौते प्रमुख बाजारों तक शुल्क-मुक्त पहुँच प्रदान करते हैं। तीसरा, वियतनाम में प्रतिस्पर्धी श्रम लागत के साथ-साथ युवा और बढ़ते कार्यबल का संयोजन है।

वियतनाम का औद्योगिक विविधीकरण उल्लेखनीय है: कपड़ा और जूते जैसे पारंपरिक क्षेत्र जहाँ मज़बूत बने हुए हैं, वहीं उच्च तकनीक वाले उद्योगों की ओर ध्यान तेज़ी से बढ़ रहा है। अनुमान है कि 2025 तक, वियतनाम वैश्विक इलेक्ट्रॉनिक्स निर्यात का चार प्रतिशत हिस्सा होगा, जबकि 2010 में यह केवल एक प्रतिशत था। एलियांज़ रिसर्च ने वियतनाम को अगली पीढ़ी के व्यापार के लिहाज़ से दूसरा सबसे आशाजनक केंद्र बताया है, जो केवल संयुक्त अरब अमीरात से आगे है।

हालाँकि, वियतनाम अमेरिका-चीन व्यापार संघर्ष के जोखिमों से अछूता नहीं है। चीनी अपतटीय विनिर्माण के लिए एक प्रमुख स्थान होने के नाते, वियतनाम स्वयं टैरिफ का लक्ष्य बन सकता है यदि वाशिंगटन को व्यापार बाधाओं को दरकिनार करने का संदेह हो। इसके अलावा, चीनी निर्यात की बढ़ती बाढ़ स्थानीय उद्योगों को पीछे छोड़ सकती है: 2024 में आसियान को चीन का निर्यात 12 प्रतिशत और बढ़ गया।

जर्मनी: औद्योगिक मंदी और संरचनात्मक चुनौतियाँ

एक स्थापित औद्योगिक राष्ट्र के रूप में जर्मनी, लंबी मंदी के दौर में, एक आश्चर्यजनक विपरीत स्थिति प्रस्तुत करता है। HCOB मैन्युफैक्चरिंग PMI नवंबर 2025 में 48.4 अंक तक गिर गया, जो पिछले छह महीनों में सबसे बड़ी गिरावट है। विनिर्माण क्षेत्र वर्षों से संरचनात्मक चुनौतियों से जूझ रहा है, जिनमें उच्च ऊर्जा लागत, नौकरशाही बाधाएँ और धीमा डिजिटलीकरण शामिल है।

औद्योगिक मंदी और विनिर्माण पर निर्भरता में चीन के साथ समानताएँ देखी जा सकती हैं। हालाँकि, मूल कारणों में अंतर मौजूद हैं: जहाँ चीन अत्यधिक क्षमता और कमज़ोर घरेलू माँग से जूझ रहा है, वहीं जर्मनी उच्च उत्पादन लागत और ऑटोमोटिव उद्योग में संरचनात्मक परिवर्तन से जूझ रहा है। दोनों ही देश जनसांख्यिकीय परिवर्तन की चुनौती का सामना कर रहे हैं, हालाँकि चीन का जनसांख्यिकीय बदलाव और भी ज़्यादा नाटकीय है।

जर्मनी का अनुभव विनिर्माण पर अत्यधिक निर्भरता के जोखिमों को दर्शाता है। हालाँकि जर्मन सकल घरेलू उत्पाद में औद्योगिक क्षेत्र का हिस्सा चीन से कम है, लेकिन निर्यात पर उसकी निर्भरता भी उतनी ही अधिक है। जर्मन अर्थव्यवस्था दर्शाती है कि अगर संरचनात्मक समायोजन नहीं किए गए तो अत्यधिक विकसित औद्योगिक राष्ट्र भी लंबे समय तक औद्योगिक कमज़ोरी का सामना कर सकते हैं।

समानताएं और भेद

दोनों तुलनाएँ निर्यात-उन्मुख औद्योगिक देशों के सामने प्रमुख चुनौतियों को उजागर करती हैं। वियतनाम दर्शाता है कि अनुकूल जनसांख्यिकीय संरचनाओं, रणनीतिक व्यापार समझौतों और विदेशी निवेश के लिए खुले बाजारों के माध्यम से सफलता संभव है, जबकि जर्मनी दर्शाता है कि स्थापित औद्योगिक देश भी संरचनात्मक परिवर्तन और बाहरी झटकों के प्रति संवेदनशील होते हैं। चीन की स्थिति इस मायने में अद्वितीय है कि उसे एक साथ एक स्थापित आर्थिक शक्ति के आकार और जटिलता और एक विकासशील देश की संरचनात्मक परिवर्तन चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है।

के लिए उपयुक्त:

• संकट में चीन की अर्थव्यवस्था? विकास राष्ट्र की संरचनात्मक चुनौतियां

विवाद और जोखिम: डेटा संदेह, प्रोत्साहन बहस और भू-राजनीतिक तनाव

चीन की वर्तमान आर्थिक स्थिति गहन वैज्ञानिक और राजनीतिक बहस का विषय है, जिसमें भिन्न-भिन्न आकलन और विवादास्पद दृष्टिकोण सामने आ रहे हैं।

सच्चे विकास के बारे में बहस

विवाद का एक बुनियादी मुद्दा आधिकारिक आँकड़ों की विश्वसनीयता से जुड़ा है। रोडियम समूह का अनुमान है कि 2024 में चीन की वास्तविक जीडीपी वृद्धि दर केवल 2.4 से 2.8 प्रतिशत रहेगी, जो आधिकारिक 5.0 प्रतिशत से काफी कम है। नाममात्र और वास्तविक जीडीपी वृद्धि के बीच का अंतर, साथ ही लगातार कम मूल्य संकेतक, इस संदेहास्पद आकलन का समर्थन करते हैं। आलोचकों का कहना है कि चीन हाल के वर्षों में अपने नाममात्र जीडीपी वृद्धि लक्ष्य से काफी चूक गया है: 2023 में 6.9 प्रतिशत के लक्ष्य की तुलना में 4.6 प्रतिशत।

दूसरी ओर, आधिकारिक संस्थाओं और कुछ विश्लेषकों का तर्क है कि तमाम चुनौतियों के बावजूद, चीन दुनिया के सबसे तेज़ी से बढ़ते देशों में से एक बना हुआ है और संरचनात्मक समायोजन अनिवार्य रूप से विकास में अस्थायी मंदी से जुड़े हैं। सच्चाई शायद इन दोनों चरम सीमाओं के बीच कहीं है, जहाँ विकास को मापने की पद्धतिगत भिन्नताएँ व्याख्या के लिए काफ़ी गुंजाइश छोड़ती हैं।

प्रोत्साहन नीति की दुविधा

सरकार को अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करना चाहिए या नहीं और कितनी दृढ़ता से, इस सवाल पर विशेषज्ञों में मतभेद है। ज़्यादा आक्रामक उपायों के समर्थकों का तर्क है कि अपस्फीति चक्र को तोड़ने और विकास को बढ़ावा देने के लिए पर्याप्त मांग प्रोत्साहन आवश्यक है। सिटीग्रुप का अनुमान है कि आपूर्ति-मांग असंतुलन को प्रभावी ढंग से दूर करने के लिए चीनी सरकार को पाँच वर्षों में 20 ट्रिलियन युआन (लगभग 2.7 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर) का निवेश करना होगा।

हालाँकि, आलोचक आगे ऋण विस्तार के जोखिमों की चेतावनी दे रहे हैं। गैर-वित्तीय क्षेत्र का कुल ऋण 2024 में सकल घरेलू उत्पाद के 312 प्रतिशत तक पहुँच चुका है, जिससे चीन सबसे अधिक ऋणी देशों में से एक बन गया है। निवेश के माध्यम से और अधिक प्रोत्साहन, अत्यधिक क्षमता को बनाए रखकर और ऋण संकट को और बिगाड़कर, संरचनात्मक समस्याओं को हल करने के बजाय और बढ़ा सकता है।

केंद्र सरकार घरों तक बड़े पैमाने पर धन हस्तांतरण कार्यक्रमों को लेकर संयम बरत रही है, जिसे अर्थशास्त्री वैचारिक प्राथमिकताओं का संकेत मान रहे हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि बीजिंग सीधे उपभोग को बढ़ावा देने के बजाय निवेश और उत्पादन वृद्धि पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखे हुए है।

भू-राजनीतिक जोखिम और वियोजन

अमेरिका के साथ व्यापार संघर्ष चीनी विकास मॉडल के लिए एक अस्तित्वगत जोखिम पैदा करता है। अमेरिका को चीनी निर्यात पर संचयी टैरिफ भार अब 100 प्रतिशत से अधिक हो गया है। यह केवल एक व्यापार विवाद नहीं है, बल्कि एक व्यापक रणनीतिक प्रतिद्वंद्विता का हिस्सा है जिसमें तकनीकी अलगाव, निवेश प्रतिबंध और निर्यात नियंत्रण शामिल हैं।

इस चुनौती का जवाब चीन अपने निर्यात बाजारों का विविधीकरण करके दे रहा है। अमेरिका को निर्यात का हिस्सा 2018 में 19.18 प्रतिशत से घटकर 2024 में 14.7 प्रतिशत हो गया। आसियान ने अमेरिका और यूरोपीय संघ को पीछे छोड़ते हुए चीन का सबसे बड़ा निर्यात बाजार बना लिया है। हालाँकि, इस रणनीति की अपनी सीमाएँ हैं: आसियान देश स्वयं चीनी अतिउत्पादन के विरुद्ध सुरक्षा उपाय बढ़ा रहे हैं, और यूरोपीय संघ ने चीनी इलेक्ट्रिक वाहनों पर शुल्क लगा दिया है।

सामाजिक निहितार्थ

आर्थिक चुनौतियों के गंभीर सामाजिक परिणाम होते हैं। अगस्त 2025 में 18.9 प्रतिशत की रिकॉर्ड युवा बेरोज़गारी दर गहरी संरचनात्मक समस्याओं का संकेत देती है। विश्वविद्यालय के स्नातकों की योग्यता और उपलब्ध नौकरियों के बीच अंतर के उत्पादकता और सामाजिक सामंजस्य पर दीर्घकालिक परिणाम हो सकते हैं।

उपभोक्ता विश्वास ऐतिहासिक निम्नतम स्तर के करीब बना हुआ है। उपभोक्ता विश्वास सूचकांक सितंबर 2025 में 89.6 अंक पर था, जो महामारी-पूर्व स्तर 100 से अधिक से काफी नीचे है। परिवारों की बचत करने की बढ़ती प्रवृत्ति आर्थिक भविष्य और सामाजिक सुरक्षा जाल के बारे में गहरी अनिश्चितता को दर्शाती है।

के लिए उपयुक्त:

• चीन संकट | चीन का रियल एस्टेट क्षेत्र तेज़ी से गिर रहा है: वैश्विक अर्थव्यवस्था की कमज़ोर कमजोरी

भविष्य के परिदृश्य: स्थिरीकरण, ठहराव और संभावित संकट के बीच

चीनी अर्थव्यवस्था का भविष्य विकास अनेक कारकों पर निर्भर करता है, जो विभिन्न परिदृश्यों को जन्म देते हैं।

परिदृश्य 1: क्रमिक स्थिरीकरण

अधिक आशावादी परिदृश्य में, सरकार लक्षित प्रोत्साहन उपायों, संरचनात्मक सुधारों और व्यापार तनावों में कमी के संयोजन के माध्यम से अर्थव्यवस्था को स्थिर करने में सफल होती है। अचल संपत्ति की कीमतें नीचे आती हैं, उपभोक्ता विश्वास धीरे-धीरे बहाल होता है, और दोहरी-परिसंचरण रणनीति मजबूत घरेलू मांग के रूप में प्रारंभिक सफलता दर्शाती है।

इस परिदृश्य में, सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर 4.0 से 4.5 प्रतिशत के बीच स्थिर रहेगी, जो आईएमएफ के संभावित वृद्धि पूर्वानुमान के अनुरूप है। आपूर्ति और मांग के पुनर्संतुलन के कारण अपस्फीति की प्रवृत्तियाँ कम हो जाएँगी। युवा बेरोज़गारी में कमी आएगी, हालाँकि धीमी गति से।

इस परिदृश्य की संभावना काफी हद तक राजनीतिक निर्णयों पर निर्भर करती है, विशेष रूप से बीजिंग की घरेलू परिवारों को पर्याप्त धनराशि हस्तांतरित करने तथा राजकोषीय और सामाजिक प्रणाली में संरचनात्मक सुधारों को आगे बढ़ाने की इच्छा पर।

परिदृश्य 2: लंबे समय तक ठहराव

मध्यम परिदृश्य में, चीनी अर्थव्यवस्था निरंतर अपस्फीतिकारी प्रवृत्तियों के साथ धीमी वृद्धि के दौर में बनी हुई है, जैसा कि 1990 के बाद जापान के अनुभव में था। संरचनात्मक सुधार अपर्याप्त बने हुए हैं, घरेलू मांग में केवल धीमी गति से सुधार हो रहा है, तथा व्यापार संघर्षों से उत्पन्न बाह्य बोझ बरकरार है।

इस परिदृश्य में, सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर 3.0 से 4.0 प्रतिशत तक गिर सकती है, और मुद्रास्फीति दर लगातार कम या नकारात्मक बनी रहेगी। ऋण समस्या और भी बदतर हो जाएगी क्योंकि नाममात्र वृद्धि ऋण चुकौती से पीछे रह जाएगी। सामाजिक असंतोष, खासकर युवा स्नातकों में, बढ़ सकता है।

परिदृश्य 3: संकट का बढ़ना

सबसे निराशावादी परिदृश्य में, संरचनात्मक समस्याएँ एक पूर्ण वित्तीय संकट में बदल सकती हैं। छाया बैंकिंग क्षेत्र या स्थानीय सरकारी वित्तपोषण साधनों के पतन से प्रणालीगत जोखिम उत्पन्न हो सकते हैं। अमेरिका के साथ व्यापार संघर्ष में नाटकीय वृद्धि से निर्यात में भारी गिरावट आ सकती है और बड़े पैमाने पर नौकरियाँ खत्म हो सकती हैं।

इस परिदृश्य में, जीडीपी में गिरावट या मंदी भी संभव है, जिसके साथ मुद्रा का तीव्र अवमूल्यन और पूंजी पलायन भी हो सकता है। चीनी सरकार के पास पर्याप्त संसाधन और साधन उपलब्ध होने के कारण, यह परिदृश्य फिलहाल असंभव माना जा रहा है, लेकिन इसे पूरी तरह से खारिज भी नहीं किया जाना चाहिए।

संभावित व्यवधान

कई कारक अप्रत्याशित रूप से घटनाक्रम को प्रभावित कर सकते हैं। अमेरिका के साथ संघर्ष का तकनीकी रूप से बढ़ना, उदाहरण के लिए सेमीकंडक्टर पर कड़े निर्यात नियंत्रण के माध्यम से, चीन के उच्च-तकनीकी क्षेत्र को गंभीर रूप से प्रभावित कर सकता है। दूसरी ओर, सेमीकंडक्टर निर्माण में चीन की सफलताएँ पश्चिमी तकनीक पर निर्भरता को अनुमान से कहीं अधिक तेज़ी से कम कर सकती हैं।

जलवायु नीति संबंधी निर्णयों का भी विनाशकारी प्रभाव हो सकता है। अगर इन तकनीकों की वैश्विक मांग बढ़ती है, तो नवीकरणीय ऊर्जा और इलेक्ट्रिक वाहनों में चीन की प्रमुख स्थिति एक रणनीतिक लाभ साबित हो सकती है। साथ ही, बढ़ते व्यापार संघर्ष, खासकर इन क्षेत्रों में, बाजार तक पहुँच को सीमित कर सकते हैं।

जनसांख्यिकीय रुझान लंबी अवधि में विकास की संभावनाओं को सीमित कर देंगे। घटती कामकाजी उम्र की आबादी और समाज की तेज़ी से बढ़ती उम्र के कारण, अल्पकालिक आर्थिक उतार-चढ़ाव की परवाह किए बिना, आर्थिक मॉडल में बुनियादी समायोजन आवश्यक हो गया है।

वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए आवश्यक कार्रवाई और परिणाम

चीन के औद्योगिक और सेवा क्षेत्रों की एक साथ कमज़ोरी एक महत्वपूर्ण मोड़ है, जो दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के भविष्य के विकास मॉडल पर बुनियादी सवाल खड़े करती है। विश्लेषण से परस्पर जुड़ी चुनौतियों का एक जटिल जाल उजागर होता है: गहरा आवास संकट जो घरेलू संपत्ति और आत्मविश्वास को कम कर रहा है; स्थानीय सरकारी ऋण राजकोषीय गुंजाइश को सीमित कर रहा है; लगातार बढ़ती अति-क्षमता अपस्फीतिकारी दबाव पैदा कर रही है; और एक तेज़ी से संरक्षणवादी और शत्रुतापूर्ण अंतर्राष्ट्रीय वातावरण।

मूल निदान यह है कि चीन का निर्यात-उन्मुख, निवेश-संचालित विकास मॉडल अपनी सीमा तक पहुँच गया है। शहरीकरण और औद्योगीकरण से प्राप्त उत्पादकता भंडार समाप्त हो रहे हैं, जबकि जनसांख्यिकीय लाभांश जनसांख्यिकीय बोझ में बदल रहा है। अधिक उपभोग-संचालित मॉडल की ओर संक्रमण, जिसे सरकार वर्षों से बढ़ावा दे रही है, बहुत धीमी गति से आगे बढ़ रहा है। लगभग 40 प्रतिशत पर, सकल घरेलू उत्पाद में निजी उपभोग का हिस्सा पश्चिमी आंकड़ों, 60 से 70 प्रतिशत, से काफी नीचे बना हुआ है।

चीन के नीति निर्माताओं के लिए, यह कार्रवाई की स्पष्ट अनिवार्यता प्रस्तुत करता है। पहला, रियल एस्टेट क्षेत्र को स्थिर करने के लिए निर्णायक कार्रवाई की आवश्यकता है, जिसमें संभवतः बड़े पैमाने पर अतिरिक्त संपत्तियों की सरकारी खरीद भी शामिल हो सकती है। दूसरा, केंद्र और स्थानीय सरकारों के बीच राजकोषीय असंतुलन को मूल रूप से संबोधित किया जाना चाहिए, आदर्श रूप से कर वितरण सुधार के माध्यम से। तीसरा, घरेलू बचत में वृद्धि को कम करने और उपभोग को प्रोत्साहित करने के लिए सामाजिक सुरक्षा जाल में पर्याप्त निवेश की आवश्यकता है।

अंतर्राष्ट्रीय कंपनियों के लिए, यह स्थिति चीन को एक बिक्री बाज़ार और उत्पादन केंद्र के रूप में पुनर्मूल्यांकन करने के लिए बाध्य करती है। कमज़ोर घरेलू माँग उपभोक्ता वस्तु क्षेत्र में विकास के अवसरों को सीमित करती है, जबकि नियामक अनिश्चितता और भू-राजनीतिक तनाव निवेश जोखिम को बढ़ाते हैं। साथ ही, अपने बाज़ार आकार, बुनियादी ढाँचे और एकीकृत आपूर्ति श्रृंखलाओं के कारण चीन कई क्षेत्रों में अपरिहार्य बना हुआ है। विविध क्षेत्रीय विकल्पों के साथ चुनिंदा निवेश की रणनीति उचित प्रतीत होती है।

वैश्विक निवेशकों के लिए, यह घटनाक्रम रियल एस्टेट, स्थानीय सरकारी वित्त और उपभोक्ता-संबंधित उद्योगों में चीन के निवेश को लेकर बढ़ती सतर्कता का संकेत देता है। हालाँकि, उच्च-तकनीकी क्षेत्रों में अवसर मौजूद हैं, जहाँ चीन बाहरी बाधाओं के बावजूद उल्लेखनीय प्रगति कर रहा है, साथ ही नवीकरणीय ऊर्जा और इलेक्ट्रिक मोबिलिटी जैसे सरकारी समर्थन से लाभान्वित होने वाले क्षेत्रों में भी अवसर मौजूद हैं।

वर्तमान घटनाक्रमों का दीर्घकालिक महत्व आर्थिक संकेतकों से कहीं आगे तक फैला हुआ है। चीन एक ऐतिहासिक मोड़ पर है: यदि वह अधिक टिकाऊ, उपभोग-संचालित विकास मॉडल अपनाने में सफल होता है, तो देश अपनी उन्नति जारी रख सकता है और आने वाले दशकों में संभवतः दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बन सकता है। यदि यह परिवर्तन विफल होता है, तो गतिरोध का एक लंबा दौर मंडरा रहा है, जिसके अप्रत्याशित सामाजिक और राजनीतिक परिणाम होंगे।

नवंबर के आंकड़े, जो तीन साल में पहली बार विनिर्माण और सेवाओं में एक साथ संकुचन दर्शाते हैं, एक चेतावनी संकेत हैं, लेकिन अभी संकट नहीं हैं। ये संरचनात्मक सुधारों की तात्कालिकता और विशुद्ध रूप से मौद्रिक या राजकोषीय उपायों की सीमाओं को रेखांकित करते हैं। आने वाली तिमाहियाँ यह बताएंगी कि क्या बीजिंग आवश्यक, लेकिन राजनीतिक रूप से कठिन, निर्णय लेने के लिए तैयार है, या वह अपने अधूरे मॉडल को जारी रखेगा। अंतर्राष्ट्रीय समुदाय इस पर कड़ी नज़र रखेगा, क्योंकि चीन का आर्थिक भविष्य वैश्विक आर्थिक व्यवस्था का भी भविष्य है।

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