अमेरिकी अर्थव्यवस्था की अटूट गति: ट्रम्प पहेली या व्याख्या योग्य मनोविज्ञान?

कई अर्थशास्त्रियों ने मंदी की आशंका क्यों जताई?

डोनाल्ड ट्रंप के अमेरिका के 45वें राष्ट्रपति के रूप में शपथ ग्रहण ने आर्थिक विशेषज्ञों के बीच काफ़ी चिंता पैदा कर दी थी। 2025 की शुरुआत में, कई भविष्यवाणियों ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था की निराशाजनक तस्वीर पेश की थी। इन निराशावादी उम्मीदों के पीछे कई कारण थे और ये पूरी तरह से जायज़ भी लग रहे थे।

उदाहरण के लिए, हार्वर्ड के अर्थशास्त्री केनेथ रोगॉफ ने ट्रंप के कार्यकाल के दूसरे भाग में अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मंदी की भविष्यवाणी की है, जिसमें मंदी और यहाँ तक कि मंदी की भी संभावना है। इस प्रसिद्ध अर्थशास्त्री ने कई उपायों की ओर इशारा किया है जिनका ट्रंप ने संकेत दिया था और जिन्हें वे लागू भी करेंगे। रोगॉफ ने सबसे संभावित परिदृश्य के रूप में एक मजबूत सुधार और उसके बाद मंदी और यहाँ तक कि मंदी को देखा, क्योंकि आर्थिक चक्र के भीतर इसे टालना मुश्किल होगा।

अर्थशास्त्रियों की मुख्य चिंताएँ कई प्रमुख क्षेत्रों पर केंद्रित थीं। पहला, नए अमेरिकी प्रशासन की आक्रामक टैरिफ नीति, जिसने काफ़ी अनिश्चितता पैदा कर दी। ट्रंप ने कठोर संरक्षणवादी उपायों की घोषणा की, जिसमें दुनिया भर में सभी अमेरिकी आयातों पर 10 प्रतिशत का सामान्य व्यापार कर और चीन से आयात पर 60 प्रतिशत तक टैरिफ लगाना शामिल था। इस टैरिफ नीति ने अनिश्चितता का माहौल पैदा कर दिया, क्योंकि ट्रंप रोज़ाना नए दंडात्मक टैरिफ की घोषणा करते रहे और बेतहाशा बदलाव करते रहे, जिससे कंपनियों में भी अनिश्चितता पैदा हुई।

दूसरा, विशेषज्ञों को ट्रंप की नीतियों के मुद्रास्फीतिकारी प्रभावों की आशंका थी। अर्थशास्त्रियों का अनुमान था कि टैरिफ बढ़ने से मुद्रास्फीति और ब्याज दरें बढ़ सकती हैं। इसके अलावा, ट्रंप द्वारा दस लाख तक प्रवासियों के सामूहिक निर्वासन की योजना से, विशेष रूप से विनिर्माण क्षेत्र में, श्रम आपूर्ति में भारी कमी आएगी और वेतन दबाव और मुद्रास्फीति बढ़ेगी।

वित्तीय बाज़ार की प्रतिक्रिया ने इन आशंकाओं को और बढ़ा दिया। शेयर बाज़ार में भारी गिरावट, उपभोक्ता विश्वास में कमी और कमज़ोर श्रम बाज़ार ने मंदी की आशंकाओं को और बढ़ा दिया। नैस्डैक टेक इंडेक्स का 2022 के बाद से 2025 के वसंत में सबसे बुरा दिन रहा, और क्षेत्रीय केंद्रीय बैंक, फेड अटलांटा के प्रभावशाली पूर्वानुमान मॉडल ने पहली तिमाही के लिए माइनस 2.8 प्रतिशत की वार्षिक तिमाही वृद्धि का अनुमान लगाया।

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वर्तमान आर्थिक आंकड़े क्या हैं?

निराशाजनक पूर्वानुमानों के विपरीत, अमेरिकी अर्थव्यवस्था उल्लेखनीय लचीलापन दिखा रही है। 2025 के वास्तविक आर्थिक आँकड़े कई विशेषज्ञों की अपेक्षा से कहीं अधिक सकारात्मक तस्वीर पेश करते हैं।

2025 की दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद की वार्षिक वृद्धि दर 3.3 प्रतिशत रही, जो पहली तिमाही में हुई 0.5 प्रतिशत की गिरावट से उल्लेखनीय वृद्धि है। ये आँकड़े उम्मीदों से कहीं अधिक थे और अमेरिकी अर्थव्यवस्था की अंतर्निहित मज़बूती को दर्शाते हैं। 3.0 प्रतिशत के प्रारंभिक अनुमान से 3.3 प्रतिशत की वृद्धि मुख्यतः निवेश और उपभोक्ता खर्च में सकारात्मक विकास के कारण हुई।

वृद्धि मुख्य रूप से आयात में 29.8 प्रतिशत की गिरावट के कारण हुई, जो पहली तिमाही में हुई तेज़ वृद्धि के बाद हुई थी क्योंकि टैरिफ़ घोषणाओं के बाद अपेक्षित मूल्य वृद्धि से पहले व्यवसायों और उपभोक्ताओं ने वस्तुओं का भंडारण कर लिया था। साथ ही, उपभोक्ता खर्च में पहली तिमाही के 0.5 प्रतिशत की तुलना में 1.6 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो उपभोक्ता मांग के लचीलेपन को दर्शाता है।

कॉर्पोरेट मुनाफे में भी सकारात्मक वृद्धि देखी गई, जो पहली तिमाही के 3,203.60 बिलियन डॉलर से बढ़कर 2025 की दूसरी तिमाही में 3,266.20 बिलियन डॉलर हो गया। यह दर्शाता है कि अमेरिकी कंपनियां आर्थिक अनिश्चितताओं के बावजूद अपनी लाभप्रदता बनाए रखने में सक्षम रहीं।

व्यावसायिक निवेश का विकास विशेष रूप से उल्लेखनीय है। 2025 की शुरुआत में अचल संपत्ति निवेश में 7.6 प्रतिशत की प्रभावशाली वृद्धि हुई, जो 2023 के मध्य के बाद से सबसे तेज़ गति है। कंपनियों ने अपने उपकरण निवेश में 4.8 प्रतिशत और सॉफ़्टवेयर निवेश में फिर से 6.4 प्रतिशत की उल्लेखनीय वृद्धि की।

प्रौद्योगिकी क्षेत्र विकास का एक प्रमुख चालक बना हुआ है। अमेरिका में आईटी सेवा बाजार 2025 तक लगभग 513.8 अरब डॉलर तक पहुँचने की उम्मीद है, जिसकी 2030 तक वार्षिक वृद्धि दर 3.73 प्रतिशत रहने की उम्मीद है। सॉफ्टवेयर बाजार से 2025 तक 345.6 अरब डॉलर का राजस्व उत्पन्न होने का अनुमान है, जिसमें एंटरप्राइज़ सॉफ्टवेयर 145.2 अरब डॉलर के साथ प्रमुख बाजार क्षेत्र होगा।

श्रम बाजार किस प्रकार विकसित हो रहा है?

कुछ उतार-चढ़ावों के बावजूद, अमेरिकी श्रम बाजार बुनियादी लचीलापन प्रदर्शित करता है, जो समग्र अर्थव्यवस्था की मजबूती में योगदान देता है। वर्तमान श्रम बाजार के आंकड़े एक सूक्ष्म तस्वीर पेश करते हैं, जो चुनौतियों और निरंतर मजबूती, दोनों को उजागर करते हैं।

बेरोजगारी दर जुलाई में 4.2 प्रतिशत से थोड़ी बढ़कर अगस्त 2025 में 4.3 प्रतिशत हो गई, जो बाजार की उम्मीदों के अनुरूप है और अक्टूबर 2021 के बाद से बेरोजगारी के उच्चतम अनुपात को दर्शाती है। हालाँकि, इस वृद्धि को ऐतिहासिक संदर्भ में देखा जाना चाहिए: मई 2024 से दर 4.0 से 4.2 प्रतिशत की संकीर्ण सीमा के भीतर उतार-चढ़ाव करती रही है, जो श्रम बाजार में सामान्य स्थिरता का संकेत देती है।

रोज़गार के रुझान मिले-जुले संकेत दे रहे हैं। अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने अगस्त 2025 में 22,000 नए रोज़गार सृजित किए, जिनमें से 38,000 निजी क्षेत्र में थे। हालाँकि ये आँकड़े उम्मीद से कम थे, लेकिन यह ध्यान रखना ज़रूरी है कि सार्वजनिक क्षेत्र में जारी नौकरियों में कटौती ने समग्र तस्वीर को थोड़ा विकृत कर दिया है। अप्रैल 2025 में, 1,77,000 रोज़गार सृजित हुए, जो 1,30,000 की अपेक्षा से अधिक थे।

एक उल्लेखनीय पहलू आर्थिक अनिश्चितता के बावजूद श्रम बाजार का निरंतर लचीलापन है। विशेषज्ञ इस बात पर ज़ोर देते हैं कि इन रिपोर्टों में श्रम बाजार का वर्णन करने के लिए इस्तेमाल किया गया शब्द लचीलापन है, मंदी नहीं। स्वास्थ्य सेवा क्षेत्र में रोज़गार वृद्धि में सबसे ज़्यादा वृद्धि हुई, जिसने 51,000 नौकरियों का योगदान दिया। परिवहन और भंडारण क्षेत्र में भी 29,000 नौकरियों की वृद्धि दर्ज की गई।

श्रम बल भागीदारी दर 0.1 प्रतिशत अंक बढ़कर 62.3 प्रतिशत हो गई, जो पिछले महीने के दो साल के निचले स्तर से बढ़कर 62.3 प्रतिशत हो गई। यह दर्शाता है कि अधिक लोग श्रम बाजार में सक्रिय रूप से भाग ले रहे हैं, जो आर्थिक गति के लिए एक सकारात्मक संकेत है।

वेतन वृद्धि मज़बूत बनी हुई है। मार्च में 0.3 प्रतिशत की वृद्धि के बाद, औसत प्रति घंटा आय में 0.2 प्रतिशत की वृद्धि हुई है, जबकि वार्षिक वेतन वृद्धि अप्रैल में 3.8 प्रतिशत पर स्थिर रही। यह खर्च को बनाए रखने और अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए पर्याप्त है, क्योंकि वेतन वृद्धि मुद्रास्फीति से आगे निकल गई है।

मौद्रिक नीति क्या भूमिका निभाती है?

अमेरिकी अर्थव्यवस्था को स्थिर करने में फ़ेडरल रिज़र्व की महत्वपूर्ण भूमिका है, और इसकी मौद्रिक नीति ने इस तथ्य में महत्वपूर्ण योगदान दिया है कि आशंकित मंदी अब तक उलटफेर से बची हुई है। केंद्रीय बैंक कमज़ोर होते श्रम बाज़ार और टैरिफ़ नीति से उत्पन्न मुद्रास्फीति के जोखिमों की चुनौतियों का कुशलतापूर्वक सामना करता है।

17 सितंबर, 2025 को, फेड ने अपनी प्रमुख ब्याज दर को 25 आधार अंकों की कटौती के साथ 4.00 से 4.25 प्रतिशत की नई सीमा पर ला दिया। दिसंबर 2024 के बाद यह पहली दर कटौती थी और मौद्रिक नीति में एक महत्वपूर्ण मोड़ साबित हुई। फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने जैक्सन होल में इस कदम का पहले ही अनुमान लगा लिया था, और अगस्त के निराशाजनक श्रम बाजार आंकड़ों ने संभवतः इस निर्णय पर मुहर लगा दी।

फेड के नए प्रमुख ब्याज दर अनुमानों में 2025 के अंत तक दो और दर कटौती और 2026 में एक और सहजता कदम की परिकल्पना की गई है। यह अग्रिम मार्गदर्शन बाजारों को मौद्रिक नीति में निरंतर सहजता का संकेत देता है, जो आर्थिक अपेक्षाओं को स्थिर करने में योगदान देता है।

हालाँकि, फेड एक जटिल दुविधा का सामना कर रहा है। एक ओर, उसे श्रम बाजार की स्थिति में अप्रत्याशित रूप से महत्वपूर्ण गिरावट का सामना करना होगा, वहीं दूसरी ओर, अमेरिकी सरकार की टैरिफ नीति के कारण मुद्रास्फीति में वृद्धि का खतरा भी है। इसके अलावा, केंद्रीय बैंक को इस संदेह से भी निपटना होगा कि व्हाइट हाउस द्वारा लगातार कम ब्याज दरों पर जोर दिए जाने के कारण वह अपनी मौद्रिक नीति में ढील दे रहा है, जिससे वित्तीय बाजारों में उसकी विश्वसनीयता कम हो रही है।

अपनी हालिया टिप्पणी में, जेरोम पॉवेल ने इस बात पर ज़ोर दिया कि फेड मुद्रास्फीति के बढ़ते जोखिमों की तुलना में श्रम बाज़ार में आने वाले नकारात्मक जोखिमों को प्राथमिकता देता है। यह प्राथमिकता श्रम बाज़ार की स्थिति को आगामी मौद्रिक ढील का प्राथमिक कारण बनाती है और यह बताती है कि मुद्रास्फीति की चिंताओं के बावजूद केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में कटौती करने को क्यों तैयार है।

बाजार को वर्तमान में उम्मीद है कि 2026 के अंत तक प्रमुख ब्याज दर 3 प्रतिशत से नीचे आ जाएगी। यह उम्मीद राजनीतिक रूप से भी प्रभावित है: जब से डोनाल्ड ट्रम्प कार्यालय में लौटे हैं, फेड पर विकास और रोजगार के लिए प्रारंभिक प्रोत्साहन प्रदान करने का बहुत दबाव है।

उपभोक्ता और कम्पनियां कैसी प्रतिक्रिया देती हैं?

आर्थिक विकास और नीतिगत उपायों पर उपभोक्ताओं और व्यवसायों की प्रतिक्रियाएँ सतर्कता और निरंतर गतिविधि की एक जटिल तस्वीर पेश करती हैं। ये मिश्रित संकेत यह सुनिश्चित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहे हैं कि विभिन्न प्रतिकूल परिस्थितियों के बावजूद अमेरिकी अर्थव्यवस्था अपनी लचीलापन बनाए रखे।

उपभोक्ता विश्वास में उल्लेखनीय उतार-चढ़ाव देखने को मिल रहा है, जो राजनीतिक घटनाक्रमों से उत्पन्न अनिश्चितता को दर्शाता है। मिशिगन विश्वविद्यालय का उपभोक्ता भावना सूचकांक सितंबर 2025 में 55.4 अंक पर आ गया, जो अगस्त के 58.2 अंक से कम है, जो बाजार की 58 अंकों की उम्मीद से काफी कम है। यह लगातार दूसरी मासिक गिरावट है और मई के बाद से भावना अपने सबसे निचले स्तर पर पहुँच गई है।

विशेष रूप से उल्लेखनीय बात यह है कि लगभग 60 प्रतिशत उत्तरदाताओं ने टैरिफ को एक प्रमुख चिंता का विषय बताया। यह गिरावट निम्न और मध्यम आय वाले परिवारों में सबसे अधिक स्पष्ट थी, जबकि व्यक्तिगत वित्त पर विचारों में 8 प्रतिशत की गिरावट आई। फिर भी, यह धारणा दिसंबर 2024 के स्तर से 16 प्रतिशत नीचे और अपने ऐतिहासिक औसत से काफी नीचे बनी हुई है।

हालाँकि, दिलचस्प बात यह है कि उपभोक्ता विश्वास और वास्तविक उपभोग व्यवहार के बीच अंतर है। कई अमेरिकी नागरिक 2022 और 2024 के बीच निराशावादी बने रहे, फिर भी इस अवधि के दौरान निजी उपभोग में प्रति वर्ष लगभग तीन प्रतिशत की वृद्धि हुई। अमेरिका में निजी उपभोग पहली तिमाही के 16,291.80 अरब डॉलर से बढ़कर 2025 की दूसरी तिमाही में 16,350.20 अरब डॉलर हो गया।

उपभोक्ता व्यवहार को प्रभावित करने वाला प्रमुख कारक श्रम बाजार ही है। जब तक बेरोज़गारी कम है और आय बढ़ रही है, कुल वेतन बिल बढ़ता ही जाता है। चूँकि अमेरिका में बचत बहुत कम होती है, इसका मतलब है कि कमाया गया ज़्यादातर पैसा तुरंत खर्च हो जाता है।

कंपनियाँ भी मिली-जुली प्रतिक्रियाएँ दिखा रही हैं। एक ओर, उन्होंने अपनी निवेश गतिविधियों में उल्लेखनीय वृद्धि की है, जैसा कि अचल संपत्तियों में निवेश में 7.6 प्रतिशत की वृद्धि से स्पष्ट है। प्रौद्योगिकी क्षेत्र में निवेश विशेष रूप से मज़बूत बना हुआ है, अल्फाबेट, अमेज़न, माइक्रोसॉफ्ट और मेटा जैसी प्रमुख तकनीकी कंपनियों द्वारा अपने पूंजीगत व्यय को 2020 के 90 अरब डॉलर से बढ़ाकर 2025 में 270 अरब डॉलर से अधिक करने की उम्मीद है।

दूसरी ओर, कंपनियाँ भी सतर्कता बरत रही हैं। इंस्टीट्यूट फॉर सप्लाई मैनेजमेंट के एक सर्वेक्षण से पता चला है कि औद्योगिक कंपनियों के बीच धारणा में थोड़ी गिरावट आई है, आने वाले ऑर्डरों के लिए धारणा संकेतकों में उल्लेखनीय गिरावट आई है, जबकि कंपनियाँ साथ ही ऊँची कीमतों की आशंका भी जता रही हैं।

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अमेरिकी अर्थव्यवस्था की संरचनात्मक ताकतें क्या हैं?

अनुमानित मंदी के जोखिमों के प्रति अमेरिकी अर्थव्यवस्था की लचीलापन का श्रेय कई मौलिक संरचनात्मक शक्तियों को दिया जा सकता है, जो अमेरिकी आर्थिक प्रणाली की विशेषता है और इसे अन्य अर्थव्यवस्थाओं से अलग करती है।

अमेरिकी श्रम बाजार का लचीलापन एक निर्णायक लाभ का प्रतिनिधित्व करता है। कठोर श्रम कानूनों वाले कई यूरोपीय देशों के विपरीत, अमेरिकी कंपनियाँ बदलती आर्थिक परिस्थितियों के साथ तेज़ी से तालमेल बिठा सकती हैं। यह लचीलापन उनकी तेज़ी और मंदी, दोनों पर तुरंत प्रतिक्रिया करने की क्षमता में परिलक्षित होता है, जो प्रणाली की समग्र स्थिरता में योगदान देता है।

अमेरिकी वित्तीय बाज़ार असाधारण गहराई और तरलता का दावा करता है। दुनिया के सबसे बड़े स्टॉक एक्सचेंजों का घर होने और डॉलर को प्रमुख आरक्षित मुद्रा के रूप में देखते हुए, अमेरिकी अर्थव्यवस्था को कम पूँजी लागत और आसान वित्तपोषण का लाभ मिलता है। इससे कंपनियाँ अनिश्चित समय में भी अपनी निवेश योजनाओं को बनाए रख पाती हैं।

अमेरिकी आर्थिक प्रणाली की नवोन्मेषी शक्ति विशेष रूप से प्रौद्योगिकी क्षेत्र में स्पष्ट दिखाई देती है। अमेरिका दुनिया की अग्रणी प्रौद्योगिकी कंपनियों और अनुसंधान संस्थानों का घर है। कृत्रिम बुद्धिमत्ता, क्वांटम कंप्यूटिंग और डिजिटल परिवर्तन के क्षेत्रों में अमेरिकी कंपनियाँ महत्वपूर्ण रूप से आगे बढ़ रही हैं। यह नवोन्मेषी गति निरंतर विकास के नए अवसर और रोज़गार पैदा कर रही है।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था का विविधीकरण अतिरिक्त स्थिरता प्रदान करता है। हालाँकि प्रौद्योगिकी क्षेत्र एक प्रमुख भूमिका निभाता है, लेकिन अर्थव्यवस्था व्यापक आधार पर टिकी हुई है। वित्त और स्वास्थ्य सेवा से लेकर कृषि और ऊर्जा क्षेत्र तक, अमेरिका में एक संतुलित आर्थिक संरचना है जो अलग-अलग क्षेत्रों में आने वाले झटकों को झेलने में सक्षम है।

अमेरिकी घरेलू बाजार का आकार एक और संरचनात्मक लाभ का प्रतिनिधित्व करता है। 33 करोड़ से ज़्यादा निवासियों और दुनिया में सबसे ज़्यादा प्रति व्यक्ति क्रय शक्ति के साथ, अमेरिकी बाजार अंतरराष्ट्रीय व्यापार में व्यवधानों के बावजूद आर्थिक गतिविधि के एक निश्चित स्तर को बनाए रखने के लिए पर्याप्त मांग प्रदान करता है।

अमेरिकी उच्च शिक्षा प्रणाली और अनुसंधान परिदृश्य मानव पूंजी विकास में निरंतर योगदान दे रहे हैं। दुनिया के सर्वश्रेष्ठ विश्वविद्यालय दुनिया भर से प्रतिभाओं को आकर्षित करते हैं, जिससे योग्य कर्मचारियों और नवोन्मेषी विचारों का निरंतर प्रवाह सुनिश्चित होता है।

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क्या जोखिम अभी भी मौजूद हैं?

अमेरिकी अर्थव्यवस्था के उल्लेखनीय लचीलेपन और मंदी की अनुपस्थिति के बावजूद, कुछ महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं जो आर्थिक संतुलन को खतरे में डाल सकते हैं। इन जोखिम कारकों पर निरंतर ध्यान देने की आवश्यकता है और ट्रम्प के कार्यकाल के दूसरे भाग में ये और भी चुनौतीपूर्ण हो सकते हैं।

टैरिफ नीति अर्थव्यवस्था पर लटकी हुई एक तलवार बनी हुई है। हालाँकि अभी तक मुद्रास्फीति के तात्कालिक प्रभाव मध्यम रहे हैं, अर्थशास्त्री इसके दीर्घकालिक परिणामों की चेतावनी देते हैं। टैरिफ का अव्यवस्थित कार्यान्वयन उन कंपनियों के लिए निरंतर अनिश्चितता पैदा करता है जिन्हें अपने निवेश और रोज़गार संबंधी निर्णयों की योजना बनानी होती है। मात्रात्मक मुद्रास्फीति के प्रभाव भले ही छोटे हों, अनिश्चितता व्यावसायिक उत्साह को कम कर सकती है और विकास को धीमा कर सकती है।

प्रवासन नीति गंभीर आर्थिक जोखिम पैदा करती है। पीटरसन इंस्टीट्यूट के अनुमानों के अनुसार, ट्रम्प की योजनाबद्ध सामूहिक निर्वासन योजना 2028 तक अमेरिकी अर्थव्यवस्था को 7 प्रतिशत से भी ज़्यादा कम कर सकती है। कर्मचारियों की अचानक कमी न केवल व्यक्तिगत कंपनियों को प्रभावित करेगी, बल्कि पूरे उद्योगों को अस्थिर कर सकती है और साथ ही मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ा सकती है।

राष्ट्रीय ऋण एक गंभीर समस्या बनता जा रहा है। अमेरिकी प्रतिनिधि सभा ने ऋण सीमा में 5 ट्रिलियन डॉलर की वृद्धि को मंजूरी दे दी है, जिससे यह 40 ट्रिलियन डॉलर से भी ज़्यादा हो गई है। अमेरिका का ऋण-से-जीडीपी अनुपात 130 प्रतिशत से भी ज़्यादा होने की ओर बढ़ रहा है, जो इटली और ग्रीस के बराबर है। हार्वर्ड के अर्थशास्त्री केनेथ रोगॉफ़ तो अगले पाँच सालों में एक गंभीर ऋण संकट की भविष्यवाणी भी करते हैं।

मौद्रिक नीति जटिल चुनौतियों का सामना कर रही है। फ़ेडरल रिज़र्व को कमज़ोर होते श्रम बाज़ार को सहारा देने और संभावित मुद्रास्फीति जोखिमों को नियंत्रित करने के बीच संतुलन बनाना होगा। जेरोम पॉवेल ने ज़ोर देकर कहा कि मौद्रिक नीति के लिए कोई जोखिम-मुक्त रास्ता नहीं है। भविष्य में ब्याज दर संबंधी कोई भी निर्णय नए जोखिम पैदा कर सकता है, और अगर फेड को अत्यधिक राजनीतिक प्रभाव वाला माना जाता है, तो उसकी विश्वसनीयता खोने का जोखिम है।

मुद्रास्फीति में फिर से वृद्धि के संकेत दिखाई देने लगे हैं। अगस्त 2025 में, वार्षिक मुद्रास्फीति दर बढ़कर 2.9 प्रतिशत हो गई, जो जनवरी के बाद का उच्चतम स्तर है। कोर मुद्रास्फीति 3.1 प्रतिशत पर स्थिर रही, जो फेड के 2 प्रतिशत के लक्ष्य से काफी ऊपर है। उपभोक्ताओं की दीर्घकालिक मुद्रास्फीति की उम्मीदें लगातार तीसरे महीने बढ़ी हैं, जो भविष्य में कीमतों में वृद्धि के एक बड़े जोखिम का संकेत देती हैं।

विशेषज्ञ मध्यम अवधि के विकास का आकलन कैसे करते हैं?

अमेरिकी अर्थव्यवस्था के मध्यम अवधि के विकास पर आर्थिक विशेषज्ञों के आकलन एक सूक्ष्म तस्वीर पेश करते हैं, जो आशावाद और उचित सावधानी, दोनों को दर्शाता है। हालाँकि अधिकांश विश्लेषक तत्काल मंदी की आशंका नहीं जताते, लेकिन वे आने वाले वर्षों में बढ़ते जोखिमों की चेतावनी देते हैं।

2025 के लिए समग्र विकास पूर्वानुमान स्थिर हो गए हैं। फेडरल रिजर्व ने जून में अपने पूर्वानुमान को घटाकर 1.4 प्रतिशत करने के बाद, 2025 के लिए 1.6 प्रतिशत की जीडीपी वृद्धि की उम्मीद जताई है। अन्य पूर्वानुमानकर्ता भी इसी श्रेणी में हैं, ट्रेडिंग इकोनॉमिक्स का अनुमान है कि 2026 तक अमेरिका में दीर्घकालिक जीडीपी वृद्धि लगभग 2.0 प्रतिशत रहेगी।

श्रम बाजार के घटनाक्रम को एक प्रमुख संकेतक माना जाता है। विशेषज्ञों का अनुमान है कि आने वाली तिमाहियों में बेरोजगारी दर लगभग 4.3 प्रतिशत पर बनी रहेगी। हालाँकि यह अभी भी ऐतिहासिक रूप से कम है, लेकिन यह घटनाक्रम श्रम बाजार की गतिशीलता में मंदी का संकेत देता है।

विशेषज्ञ ट्रंप के कार्यकाल के दूसरे भाग की विशेष रूप से आलोचना कर रहे हैं। हार्वर्ड के अर्थशास्त्री केनेथ रोगॉफ़ का अनुमान है कि उनके कार्यकाल के दूसरे भाग में अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मंदी और मंदी आने की संभावना है। उनका मानना ​​है कि सबसे संभावित परिदृश्य एक मज़बूत सुधार के बाद मंदी और यहाँ तक कि मंदी भी हो सकती है, क्योंकि संरचनात्मक कारक और नीतिगत उपाय एक साथ आ सकते हैं।

मुद्रास्फीति के रुझान विशेषज्ञों के लिए चिंता का विषय बनते जा रहे हैं। हालाँकि टैरिफ का तत्काल प्रभाव मध्यम रहा, कई विश्लेषकों को कीमतों पर दबाव में धीरे-धीरे वृद्धि की आशंका है। फेड ने 2026 के लिए कोर मुद्रास्फीति के अपने अनुमान को 2.4 प्रतिशत से बढ़ाकर 2.6 प्रतिशत कर दिया है, जो बढ़ती चिंताओं को दर्शाता है।

विशेषज्ञ अंतर्राष्ट्रीय व्यापार प्रणाली के बढ़ते विखंडन की चेतावनी दे रहे हैं। निरंतर व्यापार संघर्ष और संरक्षणवादी उपायों से वैश्विक बाजार विखंडित हो सकता है जिससे हर जगह लागत बढ़ेगी। इससे न केवल अमेरिकी अर्थव्यवस्था को बल्कि समग्र रूप से वैश्विक विकास को भी नुकसान होगा।

प्रौद्योगिकी क्षेत्र को विकास के एक प्रेरक के रूप में देखा जा रहा है, हालाँकि इसकी गतिशीलता अलग है। 2024 में जहाँ कुछ तकनीकी दिग्गजों का प्रदर्शन प्रभावशाली रहा, वहीं विशेषज्ञों को 2025 में लाभ वृद्धि में वृद्धि की उम्मीद है। इससे अमेरिकी अर्थव्यवस्था समग्र रूप से अधिक लचीली और विविधतापूर्ण बन सकती है।

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क्या सबक सीखा जा सकता है?

ट्रम्प के राष्ट्रपति कार्यकाल के शुरुआती महीनों में अमेरिकी अर्थव्यवस्था का विकास आर्थिक पूर्वानुमान की जटिलता और आधुनिक अर्थव्यवस्थाओं के लचीलेपन के बारे में बहुमूल्य अंतर्दृष्टि प्रदान करता है। कई अर्थशास्त्रियों की भयावह भविष्यवाणियों और वास्तविक आर्थिक विकास के बीच का अंतर आर्थिक पूर्वानुमान की सीमाओं पर बुनियादी सवाल खड़े करता है।

पहला महत्वपूर्ण निष्कर्ष कीन्स के आर्थिक पूर्वानुमानों की सीमाओं और अन्य सभी बातों के समान रहने के विश्लेषण की भ्रांति से संबंधित है। कई विशेषज्ञों ने टैरिफ या प्रवासन नीति जैसे व्यक्तिगत कारकों पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित किया, और अमेरिकी अर्थव्यवस्था के गतिशील समायोजन तंत्रों पर पर्याप्त रूप से विचार करने में विफल रहे। अमेरिकी अर्थव्यवस्था कई मॉडलों द्वारा सुझाए गए से कहीं अधिक अनुकूलनीय और गतिशील निकली।

दूसरा सबक अपेक्षा निर्माण के महत्व से संबंधित है। हालाँकि उपभोक्ता विश्वास में उल्लेखनीय गिरावट आई है, लेकिन वास्तविक उपभोक्ता खर्च मज़बूत बना रहा। यह दर्शाता है कि भावना संकेतकों और वास्तविक आर्थिक गतिविधि के बीच का संबंध अक्सर अनुमान से कहीं अधिक जटिल है। अंततः, रोज़गार और आय जैसे मूलभूत कारक निर्णायक होते हैं।

एक स्थिरीकरण उपकरण के रूप में मौद्रिक नीति की भूमिका एक बार फिर रेखांकित हुई। अपनी संवादात्मक रणनीति और समय पर ब्याज दरों में कटौती के ज़रिए, फ़ेडरल रिज़र्व बाज़ारों को शांत करने और एक स्वतः-सिद्ध मंदी की भविष्यवाणी को रोकने में सक्षम रहा। यह आर्थिक स्थिरता के लिए एक स्वतंत्र और विश्वसनीय केंद्रीय बैंक के महत्व को दर्शाता है।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था की संरचनात्मक मज़बूतियाँ, विशेष रूप से श्रम बाज़ारों का लचीलापन, नवाचार की क्षमता और वित्तीय बाज़ारों की गहराई, बाहरी झटकों के विरुद्ध महत्वपूर्ण अवरोधक साबित हुई हैं। ये संस्थागत लाभ अल्पकालिक राजनीतिक अनिश्चितताओं को आंशिक रूप से कम कर सकते हैं और अर्थव्यवस्था के लचीलेपन में योगदान दे सकते हैं।

साथ ही, ये घटनाएँ जल्दबाजी में कोई निष्कर्ष निकालने से बचने की सलाह देती हैं। मंदी का अब तक साकार न होना यह नहीं दर्शाता कि सभी जोखिम टल गए हैं। बढ़ते कर्ज, संभावित व्यापार युद्धों और जनसांख्यिकीय परिवर्तनों से उत्पन्न मध्यम अवधि की चुनौतियाँ अभी भी बनी हुई हैं और आने वाले वर्षों में और भी गंभीर समस्याएँ बन सकती हैं।

अनुभव आर्थिक अंतर्संबंधों के विभेदित दृष्टिकोण के महत्व को भी दर्शाता है। विशिष्ट नीतिगत उपायों के प्रभावों के बारे में व्यापक पूर्वानुमान अक्सर आधुनिक अर्थव्यवस्थाओं की जटिलता के साथ न्याय नहीं कर पाते। इसके बजाय, विश्वसनीय पूर्वानुमानों के लिए विभिन्न कारकों के बीच परस्पर क्रियाओं का सावधानीपूर्वक विश्लेषण और अनिश्चितताओं पर उचित विचार आवश्यक है।

अंततः, यह विकास आर्थिक नीति में निरंतर अनुकूलन और सीखने की इच्छा की आवश्यकता को रेखांकित करता है। राजनीतिक निर्णयकर्ताओं और आर्थिक कर्ताओं, दोनों को बदलती परिस्थितियों के अनुसार लचीले ढंग से प्रतिक्रिया करने और अपनी रणनीतियों को तदनुसार ढालने में सक्षम होना चाहिए।

अंततः, ट्रम्प की पहेली यह दर्शाती है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था में आत्म-सुधार की अपार शक्तियाँ हैं, लेकिन ये अक्षय नहीं हैं। भविष्य की चुनौती इन शक्तियों को संरक्षित रखने के साथ-साथ उन संरचनात्मक समस्याओं का समाधान करने की होगी जो आर्थिक स्थिरता के लिए दीर्घकालिक ख़तरा बन सकती हैं।

50 प्रतिशत मनोविज्ञान: अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर ट्रम्प का मानसिक प्रभाव

50 प्रतिशत मनोविज्ञान: अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर ट्रम्प का मानसिक प्रभाव - छवि: एक्सपर्ट.डिजिटल

डोनाल्ड ट्रंप के नेतृत्व में अमेरिकी आर्थिक विकास की परिघटना को काफी हद तक जर्मन अर्थशास्त्र मंत्री लुडविग एरहार्ड द्वारा द्वितीय विश्व युद्ध के बाद के आर्थिक चमत्कार के दौरान स्वीकार की गई इस बात से समझाया जा सकता है: "अर्थशास्त्र 50 प्रतिशत मनोविज्ञान है।" यह अंतर्दृष्टि "ट्रंप पहेली" को समझने की कुंजी साबित होती है—क्यों अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने विशेषज्ञों के निराशाजनक पूर्वानुमानों के बावजूद उल्लेखनीय लचीलापन प्रदर्शित किया है।

मनोवैज्ञानिक कारक वर्तमान अमेरिकी आर्थिक स्थिति के कई पहलुओं में प्रकट होता है। सबसे पहले, ट्रम्प की संचार रणनीति आर्थिक उम्मीदों के लिए उत्प्रेरक का काम करती है। आर्थिक सुधार और अमेरिकी नौकरियों की वापसी के उनके निरंतर वादे आबादी के एक बड़े हिस्से और व्यापारिक समुदाय में आशावाद की भावना पैदा करते हैं। यह सकारात्मक दृष्टिकोण वास्तविक आर्थिक गतिविधि में परिवर्तित होता है: कंपनियाँ बेहतर समय की उम्मीद में निवेश करती हैं, और उपभोक्ता अनिश्चितताओं के बावजूद खर्च करना जारी रखते हैं।

विडंबना यह है कि ट्रंप की व्यवधानकारी रणनीति का मनोवैज्ञानिक रूप से उत्तेजक प्रभाव भी पड़ता है। नए टैरिफ और नीतिगत बदलावों की लगातार घोषणाएँ जहाँ अनिश्चितता पैदा करती हैं, वहीं एक तरह का "रचनात्मक तनाव" भी पैदा करती हैं। कंपनियाँ और निवेशक तेज़ी से प्रतिक्रिया देने और अनुकूलन करने के लिए मजबूर होते हैं—जो विडंबना यह है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था के अक्सर प्रशंसित लचीलेपन को पुष्ट करता है। यह उम्मीद कि चीज़ें लगातार बदल सकती हैं, गतिरोध के बजाय कार्रवाई करने की अधिक इच्छाशक्ति को जन्म देती है।

मनोवैज्ञानिक आयाम में धन प्रभाव एक केंद्रीय भूमिका निभाता है। हालाँकि शेयर बाज़ार अस्थिर रहे हैं, लेकिन दीर्घकालिक नुकसान सीमित रहे हैं। कई अमेरिकी जिन्होंने अपने सेवानिवृत्ति खातों के माध्यम से शेयरों में निवेश किया है, उन्हें अभी तक भारी नुकसान नहीं हुआ है। जब तक पोर्टफोलियो स्थिर रहता है, तब तक अपनी वित्तीय स्थिति पर विश्वास बना रहता है - और इसके साथ ही, उपभोग करने की इच्छा भी बनी रहती है।

मनोदशा और व्यवहार के बीच का अंतर मनोवैज्ञानिक तंत्र को विशेष रूप से प्रभावशाली ढंग से दर्शाता है। मिशिगन विश्वविद्यालय का उपभोक्ता विश्वास सूचकांक सितंबर 2025 में गिरकर 55.4 अंक पर आ गया, जबकि वास्तविक उपभोक्ता खर्च दूसरी तिमाही में $16,291.80 से बढ़कर $16,350.20 अरब हो गया। अमेरिकी निराशावादी बातें करते हैं, लेकिन आशावादी बने रहते हैं - यह इस बात का एक उत्कृष्ट उदाहरण है कि मनोवैज्ञानिक कारक साधारण मनोदशा बैरोमीटरों के अनुमान से कहीं अधिक जटिल होते हैं।

के लिए उपयुक्त:

• खुला रहस्य - दबा दिया गया लेकिन भुलाया नहीं गया: अर्थशास्त्र 50 प्रतिशत मनोविज्ञान है

ट्रम्प का “अमेरिका फर्स्ट” कथन

ट्रंप का "अमेरिका फ़र्स्ट" कथन आर्थिक सफलता के साथ एक मनोवैज्ञानिक जुड़ाव पैदा करता है। यह संदेश कि अमेरिका फिर से "जीत" रहा है, भावनात्मक संसाधनों को सक्रिय करता है, जिससे निवेश और उपभोग संबंधी निर्णयों में जोखिम उठाने की प्रवृत्ति बढ़ती है। आर्थिक मनोविज्ञान के इस देशभक्तिपूर्ण पहलू को कम करके नहीं आंका जाना चाहिए—यह ऐसे निर्णयों को प्रेरित कर सकता है जिन्हें तर्कसंगत रूप से उचित ठहराना मुश्किल होता है।

अपेक्षाओं की गतिशीलता एक आत्म-प्रबलित तंत्र की तरह काम करती है। जब तक पर्याप्त लोगों को यह विश्वास रहेगा कि ट्रम्प की नीतियाँ मध्यम अवधि में सफल होंगी, वे उसी के अनुसार कार्य करेंगे - और इस प्रकार उनकी वास्तविक सफलता में योगदान देंगे। यह स्वतःसिद्ध भविष्यवाणी बताती है कि अर्थव्यवस्था ने अब तक कई अर्थशास्त्रियों के सर्वनाशकारी परिदृश्यों को क्यों झुठलाया है।

हालाँकि, मनोवैज्ञानिक पहलू भी काफी जोखिम पैदा करता है। अगर वास्तविक परिणाम उम्मीदों से बहुत ज़्यादा विचलित होते हैं, तो आर्थिक मनोविज्ञान तेज़ी से बदल सकता है। जैसे ही बेरोज़गारी में उल्लेखनीय वृद्धि होगी या मुद्रास्फीति घरेलू बजट पर भारी दबाव डालेगी, ट्रम्प की नीतियों के लिए मनोवैज्ञानिक समर्थन कमज़ोर पड़ सकता है - जिसके आर्थिक विकास पर भी नकारात्मक प्रभाव पड़ सकते हैं।

मनोवैज्ञानिक कारक यह भी बताता है कि विशेषज्ञों के पूर्वानुमान अक्सर इतने गलत क्यों होते हैं। अर्थशास्त्री पारंपरिक रूप से टैरिफ, ब्याज दरों या व्यापार संतुलन जैसे मात्रात्मक कारकों पर ध्यान केंद्रित करते हैं। "नरम" मनोवैज्ञानिक कारक—विश्वास, अपेक्षाएँ, भावनात्मक जुड़ाव—को गणितीय मॉडलों में शामिल करना मुश्किल होता है, फिर भी अक्सर वास्तविक आर्थिक विकास पर इनका निर्णायक प्रभाव पड़ता है।

ट्रम्प की घटना लुडविग एरहार्ड की इस अंतर्दृष्टि की प्रभावशाली पुष्टि करती है: मनोविज्ञान वास्तव में अर्थव्यवस्था के लगभग 50 प्रतिशत के लिए ज़िम्मेदार है। जब तक ट्रम्प मनोवैज्ञानिक अपेक्षाओं को प्रबंधित करने और आर्थिक भविष्य में विश्वास बनाए रखने में कामयाब रहते हैं, तब तक उनका प्रशासन वस्तुनिष्ठ रूप से समस्याग्रस्त नीतिगत उपायों की भी भरपाई कर सकता है। महत्वपूर्ण प्रश्न यह है कि यह मनोवैज्ञानिक प्रभाव कितने समय तक रहेगा और क्या यह इतना मज़बूत होगा कि बड़े आर्थिक झटकों को भी झेल सके।

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