चीन | निर्यात में तेजी और घरेलू बाजार में ठहराव के बीच बीजिंग की दुविधा: संरचनात्मक निर्यात निर्भरता विकास के जाल के रूप में

### अपस्फीति, रियल एस्टेट में गिरावट, उपभोक्ता संकट: क्या बीजिंग की नियोजित अर्थव्यवस्था नियंत्रण से बाहर हो रही है? ### चीन के लिए "खोए हुए दशक"? बीजिंग का अब जापान जैसा हश्र क्यों हो रहा है? ### चीन को दूसरा झटका मंडरा रहा है: बीजिंग अपने आर्थिक संकट को जर्मनी कैसे निर्यात कर रहा है ### विकास इंजन लड़खड़ा रहा है, युवा बेरोज़गार: क्या चीन सामाजिक विस्फोट की ओर बढ़ रहा है? ###

व्यापार अधिशेष बनाम कमज़ोर उपभोग: चीन की संरचनात्मक समस्या - रिकॉर्ड व्यापार और घरेलू मांग में गिरावट के बीच चीन

2025 की शरद ऋतु में, चीन की अर्थव्यवस्था बेहद विरोधाभासी संकेत दे रही है, जो उसके दशकों पुराने सफल विकास मॉडल में एक बुनियादी संकट को उजागर कर रही है। जहाँ देश 875 अरब डॉलर के व्यापार अधिशेष के साथ निर्यात के रिकॉर्ड तोड़ रहा है, वहीं घरेलू अर्थव्यवस्था चरमरा रही है: केवल 4.7 प्रतिशत की अपेक्षित वृद्धि के साथ, सकल घरेलू उत्पाद आधिकारिक पाँच प्रतिशत लक्ष्य से चूकने का खतरा मंडरा रहा है, खुदरा क्षेत्र स्थिर है, और अचल संपत्ति संकट गहराता जा रहा है।

तेजी से बढ़ते विदेशी व्यापार और गिरती घरेलू मांग के बीच यह नाटकीय अंतर कोई संयोग नहीं, बल्कि एक गहरी संरचनात्मक बीमारी का लक्षण है। निर्यात, बुनियादी ढाँचे में निवेश और अत्यधिक गर्म रियल एस्टेट क्षेत्र पर आधारित चीन का आर्थिक मॉडल अब समाप्त हो चुका है। निर्यात में यह उछाल, वास्तव में, आगे की ओर एक उड़ान है: कंपनियाँ अपनी अत्यधिक अतिरिक्त क्षमता को कम करने के लिए वैश्विक बाजारों में सस्ते उत्पादों की बाढ़ ला रही हैं, जिससे घरेलू अपस्फीति का निर्यात हो रहा है। मूल समस्या देश की अपनी आबादी की लगातार कमज़ोर क्रय शक्ति में निहित है: निजी उपभोग आर्थिक उत्पादन का केवल लगभग 40 प्रतिशत है—यह आँकड़ा वैश्विक औसत से बहुत कम है और व्यवस्था को अस्थिर बनाता है।

इससे बीजिंग के राजनीतिक नेतृत्व के लिए एक खतरनाक दुविधा पैदा हो गई है। उन पर एक अधिक टिकाऊ, उपभोग-संचालित मॉडल हासिल करने के लिए कदम उठाने का भारी दबाव है। लेकिन इसके लिए सामाजिक व्यवस्था में दूरगामी और राजनीतिक रूप से जोखिम भरे सुधारों और धन के पुनर्वितरण की आवश्यकता होगी। लगातार अपस्फीति, स्थानीय सरकारों पर बढ़ते कर्ज के बोझ और युवाओं में चिंताजनक रूप से उच्च बेरोजगारी को देखते हुए, चीन को जापानी शैली के ठहराव का खतरा है - जिसके वैश्विक आर्थिक व्यवस्था पर दूरगामी परिणाम होंगे।

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• कमज़ोर चीनी घरेलू बाज़ार: क्षेत्रीय गतिशीलता और वैश्विक चुनौतियों के बीच चीन की आर्थिक शक्ति

जब आर्थिक आंकड़े गिरते हैं, तो कार्रवाई करने का राजनीतिक दबाव बढ़ जाता है - यह एक पूंजीवादी सत्य है जो राज्य-नियोजित अर्थव्यवस्थाओं पर भी लागू होता है

चीन की अर्थव्यवस्था 2025 की तीसरी तिमाही में खुद को दुविधा में पाती है, जो उसके मौजूदा विकास मॉडल में बुनियादी खामियाँ उजागर करती है। सर्वेक्षणों के अनुसार, सकल घरेलू उत्पाद में साल-दर-साल केवल 4.7 प्रतिशत की वृद्धि होने की उम्मीद है - जो बारह महीनों में सबसे कम आँकड़ा है और पाँच प्रतिशत के लक्ष्य से काफ़ी नीचे है। यह मंदी एक विरोधाभासी माहौल में हो रही है: जहाँ चीन रिकॉर्ड निर्यात दर्ज कर रहा है और 2025 तक अब तक 875 अरब डॉलर का व्यापार अधिशेष अर्जित कर चुका है, वहीं घरेलू माँग गिर रही है। सितंबर में खुदरा व्यापार में मात्र तीन प्रतिशत की वृद्धि हुई, औद्योगिक उत्पादन में केवल लगभग पाँच प्रतिशत की वृद्धि हुई, और रियल एस्टेट निवेश में गिरावट जारी है। फलते-फूलते विदेशी व्यापार और स्थिर घरेलू अर्थव्यवस्था के बीच यह विसंगति केंद्रीय संरचनात्मक समस्या को उजागर करती है: चीन का उपभोग वर्तमान में सकल घरेलू उत्पाद का केवल लगभग 40 प्रतिशत है, जबकि वैश्विक औसत 56 प्रतिशत है। अमेरिका जैसी विकसित अर्थव्यवस्थाओं में, सकल घरेलू उत्पाद में उपभोग का हिस्सा 65 प्रतिशत से अधिक है, और जापान और दक्षिण कोरिया में भी यह चीन की तुलना में काफ़ी अधिक है।

यह संरचनात्मक असंतुलन कोई संयोग नहीं है, बल्कि दशकों के आर्थिक नीतिगत निर्णयों का परिणाम है। चीन का विकास मॉडल पारंपरिक रूप से तीन स्तंभों पर आधारित था: निर्यात-उन्मुख औद्योगीकरण, बड़े पैमाने पर बुनियादी ढाँचा निवेश और अचल संपत्ति विकास। ये तीनों स्तंभ अब एक साथ थकान के लक्षण दिखा रहे हैं। 2025 में निर्यात में उछाल मूलभूत कमज़ोरी को छुपाता है—यह मुख्य रूप से चीनी कंपनियों द्वारा वैश्विक बाज़ारों में अतिरिक्त क्षमता बेचने की हताश कोशिश का नतीजा है, जबकि घरेलू माँग गिर रही है। चीन का व्यापार अधिशेष 2025 की पहली छमाही में 586 अरब डॉलर के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुँच गया, लेकिन यह सफलता आर्थिक मज़बूती को नहीं, बल्कि विनाशकारी घरेलू माँग को दर्शाती है। पीपुल्स रिपब्लिक अपनी अपस्फीतिकारी प्रवृत्तियों का निर्यात कर रहा है, क्योंकि उत्पादक कीमतें 35 महीनों से गिर रही हैं और चीनी निर्यात की औसत कीमत घट रही है।

इस प्रकार बीजिंग में राजनीतिक निर्णयकर्ताओं को एक बुनियादी दुविधा का सामना करना पड़ रहा है: वर्तमान विकास मॉडल समाप्त हो गया है, लेकिन पश्चिमी मॉडल पर आधारित उपभोग-संचालित आर्थिक मॉडल में परिवर्तन के लिए दूरगामी संरचनात्मक सुधारों की आवश्यकता है जो राजनीतिक जोखिमों को जन्म देते हैं। अक्टूबर 2025 के नवीनतम आर्थिक आंकड़े सरकार पर दबाव को बड़े पैमाने पर बढ़ा रहे हैं। विश्लेषकों ने सर्वसम्मति से जोर दिया कि घरेलू खपत को प्रोत्साहित करने के लिए पर्याप्त आर्थिक प्रोत्साहन उपायों के बिना, पांच प्रतिशत की विकास दर का लक्ष्य चूक जाएगा। कम्युनिस्ट पार्टी के पोलित ब्यूरो से 15वीं पंचवर्षीय योजना पर चर्चा करने के लिए अक्टूबर में मिलने की उम्मीद है - एक बैठक जो वर्तमान स्थिति को देखते हुए अत्यंत महत्वपूर्ण है। वित्तीय बाजारों की उम्मीद स्पष्ट है: अतिरिक्त प्रोत्साहन उपाय केवल समय की बात है। लेकिन आज तक के आर्थिक प्रोत्साहन पैकेज आधे-अधूरे रहे हैं

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• चीन का उद्योग जगत कमज़ोर - नकारात्मक वृद्धि का पाँचवाँ महीना - वर्तमान आर्थिक स्थिति पर प्रश्न और उत्तर

माओ से शी तक: वर्तमान संकट की आर्थिक वंशावली

आज के आर्थिक संकट की जड़ें जनवादी गणराज्य के परिवर्तनकारी इतिहास में बहुत पीछे तक जाती हैं। 1976 में माओत्से तुंग की मृत्यु और 1978 में देंग शियाओपिंग के नेतृत्व में सुधारों के युग की शुरुआत के बाद, चीन ने अभूतपूर्व आर्थिक विकास का अनुभव किया। खुलेपन की नीति और क्रमिक बाजार उदारीकरण ने करोड़ों लोगों को गरीबी से बाहर निकाला और देश को दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बना दिया। क्रय शक्ति के हिसाब से समायोजित, चीन का सकल घरेलू उत्पाद अब संयुक्त राज्य अमेरिका से लगभग 25 प्रतिशत बड़ा है, हालाँकि ये आँकड़े अत्यधिक विवादित हैं, और चीन का वास्तविक आर्थिक उत्पादन इससे भी अधिक हो सकता है।

यह सफलता एक विशिष्ट विकास मॉडल पर आधारित थी: चीन कम श्रम लागत, बड़े पैमाने पर बुनियादी ढाँचे में निवेश, और प्रौद्योगिकी हस्तांतरण एवं बढ़ते घरेलू नवाचारों के माध्यम से तकनीकी प्रगति के साथ निर्यात-उन्मुख औद्योगीकरण पर निर्भर था। 2001 के बाद से विश्व व्यापार संगठन की सदस्यता ने इस मॉडल को और बढ़ावा दिया। हालाँकि, इस विकास मॉडल में संरचनात्मक असंतुलन मौजूद थे जो लंबे समय तक उच्च विकास दरों से छिपे रहे। चीन की उपभोग दर व्यवस्थित रूप से कम रही, जबकि निवेश दर अस्थिर स्तर तक पहुँच गई। 2008/2009 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद, चीन ने एक बड़े पैमाने पर आर्थिक प्रोत्साहन कार्यक्रम के साथ प्रतिक्रिया व्यक्त की, जो मुख्य रूप से बुनियादी ढाँचे में निवेश और अचल संपत्ति विकास पर केंद्रित था। इस प्रतिक्रिया ने अल्पावधि में वैश्विक अर्थव्यवस्था को स्थिर किया, लेकिन दीर्घावधि में भारी समस्याएँ पैदा कीं।

पिछले 15 वर्षों के ऋण-वित्तपोषित विकास मॉडल ने कई संरचनात्मक विकृतियों को जन्म दिया है। सबसे पहले, स्थानीय सरकारों और उनके तथाकथित स्थानीय सरकार वित्तपोषण वाहनों (एलजीएफवी) का ऋण विस्फोटक रूप से बढ़ा। इन अर्ध-सरकारी प्लेटफार्मों ने औपचारिक ऋण सीमाओं को दरकिनार कर दिया और 2024 के अंत तक अनुमानित 60 ट्रिलियन युआन का ऋण जमा कर लिया—यह 48 ट्रिलियन युआन के आधिकारिक स्थानीय सरकारी ऋण के अतिरिक्त था। कुल स्थानीय सरकारी ऋण 92 ट्रिलियन युआन या आर्थिक उत्पादन के 76 प्रतिशत तक पहुँच गया, जबकि 2019 में यह 62.2 प्रतिशत था। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष का अनुमान है कि 2023 के लिए एलजीएफवी ऋण नौ ट्रिलियन डॉलर होगा। इस ऋण का उपयोग मुख्य रूप से बुनियादी ढाँचा परियोजनाओं के लिए किया गया था, जिनका आर्थिक प्रतिफल अक्सर संदिग्ध होता है। स्थानीय सरकार का राजस्व मुख्यतः रियल एस्टेट डेवलपर्स को भूमि की बिक्री पर आधारित था—एक ऐसी व्यवस्था जो रियल एस्टेट बुलबुले के फटने के साथ ही ध्वस्त हो गई।

दूसरा, रियल एस्टेट बुलबुले ने प्रणालीगत जोखिमों को जन्म दिया। कभी-कभी, रियल एस्टेट क्षेत्र चीन के आर्थिक उत्पादन का 20 प्रतिशत से भी अधिक का योगदान देता था। रियल एस्टेट डेवलपर्स ने अत्यधिक कर्ज़ का बोझ जमा कर लिया, अपार्टमेंट पूरे होने से पहले ही बेच दिए, और उस पैसे का इस्तेमाल आगे की परियोजनाओं के वित्तपोषण में किया—एक क्लासिक पोंजी स्कीम। जब सरकार ने 2020 में अत्यधिक कर्ज़ को सीमित करने के लिए नियमों के साथ हस्तक्षेप किया, तो व्यवस्था चरमरा गई। एवरग्रांडे, कंट्री गार्डन, और 2020 के लगभग 75 प्रतिशत सबसे बड़े डेवलपर्स अब दिवालिया हो चुके हैं। अनुमान है कि देश भर में 2 करोड़ अधूरे अपार्टमेंट मौजूद हैं, खरीदारों ने भुगतान रोक दिया है, और रियल एस्टेट की कीमतें वर्षों से लगातार गिर रही हैं। जुलाई 2025 में, नए अपार्टमेंट की कीमतों में 0.31 प्रतिशत और पुरानी संपत्तियों की कीमतों में 0.55 प्रतिशत प्रति माह की गिरावट आई। यह संकट अब चार साल से ज़्यादा समय से चल रहा है, और इसमें कोई सुधार नज़र नहीं आ रहा है।

तीसरा, निवेश पर अत्यधिक जोर देने से कई उद्योगों में बड़े पैमाने पर क्षमता से अधिक उत्पादन हो गया। 2015 में शुरू की गई मेड इन चाइना 2025 औद्योगिक नीति पहल के साथ, बीजिंग ने देश को एक अग्रणी प्रौद्योगिकी राष्ट्र में बदलने का लक्ष्य रखा। इस रणनीति ने 2025 तक प्रमुख उद्योगों में मुख्य सामग्रियों और घटकों के लिए 70 प्रतिशत की आत्मनिर्भरता दर को लक्षित किया। प्रांतों और शहरों ने इन लक्ष्यों को भारी सब्सिडी के साथ लागू किया - अक्सर बिना समन्वय के, जिसके परिणामस्वरूप विनाशकारी क्षमता से अधिक उत्पादन हुआ। यह विशेष रूप से सौर उद्योग में स्पष्ट है: अकेले 2023 में, चीन ने 216 गीगावाट सौर क्षमता स्थापित की - जर्मनी से पंद्रह गुना। चीनी सौर उत्पादन अपने स्वयं के पावर ग्रिड और वैश्विक बाजारों की अवशोषण क्षमता से कहीं अधिक है।

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आर्थिक संकट की संरचना: अपस्फीति, बेरोजगारी और विश्वास की हानि

चीन की वर्तमान आर्थिक स्थिति को कई मात्रात्मक और गुणात्मक संकेतकों द्वारा सटीक रूप से दर्शाया जा सकता है। 2025 की दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर पिछली तिमाही की तुलना में धीमी होकर 1.1 प्रतिशत रह गई, जो लगभग 4.4 प्रतिशत की वार्षिक वृद्धि दर के बराबर है – जो पाँच प्रतिशत के लक्ष्य से कम है। विश्लेषकों को तीसरी तिमाही में केवल 4.5 से 4.7 प्रतिशत वार्षिक वृद्धि की उम्मीद है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने 2025 के लिए कुल मिलाकर 4.8 प्रतिशत और 2026 के लिए केवल 4.2 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान लगाया है। कुछ पूर्वानुमान तो 2025 के लिए केवल 4.4 प्रतिशत की भविष्यवाणी करते हैं। इससे चीन के अपने आधिकारिक विकास लक्ष्य से चूकने का खतरा है, जो राजनीतिक रूप से बेहद संवेदनशील होगा।

घरेलू अर्थव्यवस्था व्यापक रूप से कमज़ोर दिख रही है। 2025 के पहले पाँच महीनों में खुदरा बिक्री में पाँच प्रतिशत की वृद्धि हुई, लेकिन सितंबर में केवल तीन प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान है। मार्च 2025 में औद्योगिक उत्पादन में सात प्रतिशत से अधिक की वृद्धि हुई, लेकिन विश्लेषकों को सितंबर में केवल लगभग पाँच प्रतिशत की वृद्धि की उम्मीद है। निवेश विशेष रूप से चिंताजनक रूप से विकसित हो रहे हैं: 2024 के पहले सात महीनों में रियल एस्टेट निवेश में बारह प्रतिशत की गिरावट आई है, और 2025 में अब तक समग्र निवेश गतिविधि स्थिर रही है। निवेश में यह कमजोरी उल्लेखनीय है, क्योंकि चीन का विकास पारंपरिक रूप से निवेश द्वारा ही संचालित होता रहा है।

अपस्फीति के रुझान तेज़ हो रहे हैं। अगस्त 2025 में उपभोक्ता कीमतों में साल-दर-साल 0.4 प्रतिशत की गिरावट आई है - जो तीन महीनों में पहली बार नकारात्मक क्षेत्र में प्रवेश कर रही है। विश्लेषकों ने केवल 0.2 प्रतिशत की गिरावट की उम्मीद की थी। सितंबर में उपभोक्ता कीमतें थोड़ी सकारात्मक रहीं, लेकिन अपस्फीति के दबाव स्पष्ट हैं। उत्पादक कीमतें और भी नाटकीय रूप से विकसित हो रही हैं: वे लगातार 35 महीनों से गिर रही हैं। अगस्त में, वे 2.9 प्रतिशत और सितंबर में 2.3 प्रतिशत गिरीं। उत्पादकों द्वारा लगातार की जा रही यह अपस्फीति अत्यधिक क्षमता और कमज़ोर माँग को दर्शाती है। चीन वास्तव में एक अपस्फीति के माहौल में है, जो उपभोग को बाधित कर रहा है क्योंकि उपभोक्ता कीमतों में और गिरावट की आशंका में खरीदारी टाल रहे हैं।

श्रम बाजार, खासकर युवाओं के बीच, काफी तनाव दिखा रहा है। 16 से 24 वर्ष के युवाओं (छात्रों को छोड़कर) के लिए युवा बेरोजगारी दर अगस्त 2025 में बढ़कर 18.9 प्रतिशत हो गई - जो दिसंबर 2023 के बाद का उच्चतम स्तर है। जुलाई में, यह पहले ही 17.8 प्रतिशत तक पहुँच चुकी थी, जो जून में 14.5 प्रतिशत थी। ये नाटकीय उतार-चढ़ाव और उच्च स्तर श्रम बाजार में संरचनात्मक समस्याओं को दर्शाते हैं। प्रौद्योगिकी, रियल एस्टेट और शिक्षा जैसे क्षेत्रों के दबाव में होने के कारण स्नातकों को काम खोजने में संघर्ष करना पड़ रहा है। छोटे और मध्यम आकार के उद्यम - युवाओं के महत्वपूर्ण नियोक्ता - कठिन वित्तीय स्थितियों से जूझ रहे हैं। शहरी क्षेत्रों में समग्र बेरोजगारी दर अगस्त में बढ़कर 5.3 प्रतिशत हो गई। सरकार ने 2023 में युवा बेरोजगारी के आंकड़े 21 प्रतिशत से अधिक होने के बाद अस्थायी रूप से प्रकाशित करना बंद कर दिया और बाद में कार्यप्रणाली को समायोजित किया।

सुधार के संकेतों के बावजूद, उपभोक्ता विश्वास ऐतिहासिक रूप से कम बना हुआ है। हालाँकि अक्टूबर 2025 में प्राथमिक उपभोक्ता भावना सूचकांक पिछले महीनों की तुलना में अधिक था, फिर भी उपभोक्ता माहौल नाज़ुक बना हुआ है। कई कारक निजी उपभोग को व्यवस्थित रूप से बाधित कर रहे हैं: पहला, अचल संपत्ति संकट धन को नष्ट कर रहा है, क्योंकि आवासीय अचल संपत्ति चीनी परिवारों की घरेलू संपत्ति का अधिकांश हिस्सा है। अचल संपत्ति की गिरती कीमतें कथित समृद्धि को कम कर रही हैं और एहतियाती बचत को बढ़ा रही हैं। दूसरा, कई परिवार अत्यधिक ऋणग्रस्तता से बचने के लिए उपभोग करने के बजाय जल्दी ही बंधक चुका रहे हैं। तीसरा, सामाजिक सुरक्षा जाल अपर्याप्त रूप से विकसित है, जिससे एहतियाती बचत करना आवश्यक हो जाता है। पेंशन बीमा आबादी के सभी वर्गों को पर्याप्त रूप से कवर नहीं करता है, स्वास्थ्य सेवा के लिए पर्याप्त सह-भुगतान की आवश्यकता होती है, और बेरोजगारी बीमा और सामाजिक सहायता अल्पविकसित बनी हुई है। चौथा, उच्च युवा बेरोजगारी और अनिश्चित रोजगार भविष्य को लेकर आशंकाएँ पैदा कर रहे हैं।

अनिवार्य सामाजिक सुरक्षा अंशदान संबंधी हालिया सुधार ने विडंबनापूर्ण रूप से स्थिति को और बिगाड़ दिया है। सितंबर 2025 से, सभी नियोक्ताओं को सभी स्थायी कर्मचारियों के लिए सामाजिक सुरक्षा अंशदान का भुगतान करना अनिवार्य होगा – एक ऐसी प्रथा जिसे अक्सर दरकिनार किया जाता रहा है। इस सुधार का उद्देश्य दीर्घकालिक रूप से सामाजिक सुरक्षा जाल को मज़बूत करना और पेंशन निधि का पुनर्वास करना है, लेकिन अल्पावधि में यह नियोक्ताओं और कर्मचारियों दोनों पर बोझ डालता है। छोटे व्यवसायों की लागत बढ़ जाती है, और कर्मचारियों को कम शुद्ध वेतन मिलता है। आर्थिक कमज़ोरी के दौर में, यह सुधार उपभोग और रोज़गार पर दबाव बढ़ाता है, हालाँकि दीर्घकालिक उद्देश्य—सामाजिक सुरक्षा को मज़बूत करना—मूल रूप से सही है।

व्यापक सरकारी हस्तक्षेप के बावजूद, रियल एस्टेट क्षेत्र में स्थिरता के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं। सरकार ने मई 2024 में और उसके बाद कई उपायों की घोषणा की: पहली बार घर खरीदने वालों के लिए इक्विटी आवश्यकताओं को 20 से घटाकर 15 प्रतिशत करना, कम बंधक ब्याज दर सीमा को हटाना, और सामाजिक आवास में परिवर्तित करने के लिए अधूरी संपत्तियों को खरीदने हेतु 300 अरब युआन का कार्यक्रम शुरू करना। नवंबर 2024 में, चीन ने रियल एस्टेट परियोजनाओं और डेवलपर्स के लिए तथाकथित श्वेत सूची में ऋण की मात्रा लगभग दोगुनी कर दी। अधूरी परियोजनाओं के लिए वित्तपोषण की मात्रा में भारी वृद्धि हुई। फिर भी, कीमतें गिरती जा रही हैं और बिक्री घट रही है। रेटिंग एजेंसी फिच ने बाजार में सुधार को नाजुक और अर्थव्यवस्था, रोजगार और घरेलू आय पर निर्भर बताया है—ये सभी कमजोर कारक हैं। नोमुरा के अर्थशास्त्री वर्ष की दूसरी छमाही में आसन्न मांग संकट की चेतावनी दे रहे हैं।

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ठहराव और प्रोत्साहन के बीच: विभिन्न प्रणालियाँ विकास संकटों पर कैसे प्रतिक्रिया करती हैं

अन्य अर्थव्यवस्थाओं और संरचनात्मक आर्थिक समस्याओं के प्रति उनके दृष्टिकोण पर तुलनात्मक नज़र डालने से चीन की स्थिति पर प्रकाश पड़ता है। जापान, संयुक्त राज्य अमेरिका और जर्मनी के मामले, जो अलग-अलग विकास मॉडल और संकट प्रतिक्रियाओं का प्रतिनिधित्व करते हैं, विशेष रूप से शिक्षाप्रद हैं।

1990/91 में अपने रियल एस्टेट और शेयर बाजार के बुलबुले के फटने के बाद, जापान ने कम विकास और अपस्फीति के तीन दशकों का अनुभव किया। चीन के साथ समानताएं स्पष्ट हैं: रियल एस्टेट बुलबुला, उच्च ऋण, जनसांख्यिकीय परिवर्तन और अपस्फीति जोखिम। जापान ने दशकों तक कम ब्याज दर की नीतियों, बड़े पैमाने पर सार्वजनिक बुनियादी ढांचे में निवेश और अंततः केंद्रीय बैंक द्वारा मात्रात्मक सहजता के साथ जवाब दिया। सरकारी ऋण अनुपात सकल घरेलू उत्पाद के 250 प्रतिशत से अधिक हो गया। फिर भी, विकास के जाल से एक स्थायी मुक्ति हासिल नहीं की गई। हाल ही में उपभोक्ता मांग और कॉर्पोरेट निवेश द्वारा संचालित जापान ने फिर से अधिक ठोस विकास दिखाया है। 2025 की दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद में वार्षिक आधार पर 2.2 प्रतिशत की वृद्धि हुई। यह सफलता संरचनात्मक श्रम बाजार सुधारों, बढ़ती मजदूरी और बेहतर उपभोक्ता विश्वास पर आधारित है। जापानी अनुभव हमें सिखाता है कि संरचनात्मक सुधारों के बिना, मौद्रिक और राजकोषीय प्रोत्साहन

संयुक्त राज्य अमेरिका इसके विपरीत मॉडल का प्रतिनिधित्व करता है: एक अत्यधिक उपभोग-संचालित अर्थव्यवस्था जिसमें निजी उपभोग व्यय सकल घरेलू उत्पाद का लगभग दो-तिहाई हिस्सा है। महामारी के बाद से अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने उल्लेखनीय लचीलापन दिखाया है। 2024 की तीसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद में 2.8 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो मुख्य रूप से निजी उपभोग व्यय द्वारा संचालित थी। यह मजबूत उपभोग कई कारकों पर आधारित है: अपेक्षाकृत उच्च वास्तविक मजदूरी, बेरोजगारी बीमा सहित एक व्यापक सामाजिक सुरक्षा जाल, एक विकसित ऋण बाजार, और बढ़ती स्टॉक और अचल संपत्ति की कीमतों से धन पर प्रभाव। हालाँकि, यह मॉडल उच्च स्तर के ऋण के माध्यम से विकास की कीमत पर आता है: अमेरिकियों का निजी ऋण जून 2024 के अंत में $13.9 ट्रिलियन के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुँच गया, और $9.4 ट्रिलियन पर बंधक ऋण, 2008 के पूर्व-संकट स्तर को पार कर गया। संयुक्त राज्य अमेरिका में कुल ऋण-से-जीडीपी अनुपात सकल घरेलू उत्पाद का 351 प्रतिशत है। अमेरिकी उपभोक्ता, अपनी क्रय शक्ति के साथ, वैश्विक आर्थिक उत्पादन का 17 प्रतिशत प्रतिनिधित्व करते हैं - चीन के संपूर्ण सकल घरेलू उत्पाद से भी अधिक। यह मज़बूत उपभोग वैश्विक अर्थव्यवस्था को सहारा देता है, लेकिन उच्च ऋण स्तर के कारण लंबी अवधि में यह कमज़ोर है। चीन के लिए, अमेरिकी मॉडल इसे दर्शाता है: उपभोग-संचालित विकास के लिए उच्च वेतन, बेहतर सामाजिक सुरक्षा और एक कार्यशील ऋण बाज़ार की आवश्यकता होती है—ये सभी ऐसे क्षेत्र हैं जिनमें चीन को अभी कुछ प्रगति करनी है।

जर्मनी, बदले में, चीन के समान एक निर्यात-उन्मुख मॉडल का प्रतिनिधित्व करता है, हालाँकि इसकी खपत दर काफ़ी अधिक है। 2023 से जर्मन अर्थव्यवस्था काफी हद तक स्थिर है, और आईएमएफ को 2025 के लिए केवल 0.2 प्रतिशत और 2026 के लिए 0.9 प्रतिशत की वृद्धि की उम्मीद है। जर्मनी, चीन जैसी ही समस्याओं से ग्रस्त है: कमजोर घरेलू मांग, प्रमुख उद्योगों (ऑटोमोटिव) में संरचनात्मक समस्याएँ, निर्यात पर निर्भरता और जनसांख्यिकीय परिवर्तन। चीन के साथ व्यापार में विकास विशेष रूप से प्रासंगिक है: 2025 के पहले पाँच महीनों में चीन को जर्मन निर्यात में 14.2 प्रतिशत की गिरावट आई, जबकि चीन से आयात में दस प्रतिशत की वृद्धि हुई। ऑटोमोटिव उद्योग में नुकसान विशेष रूप से नाटकीय है, चीन को निर्यात में 36 प्रतिशत की गिरावट आई है। वहीं, जर्मनी गिरती कीमतों पर चीनी उत्पादों का आयात कर रहा है, जबकि चीन अपनी अपस्फीति का निर्यात कर रहा है। यह विकास दर्शाता है कि चीन की अत्यधिक क्षमता और आक्रामक निर्यात रणनीति व्यापारिक साझेदारों को अस्थिर कर रही है; चीन का दूसरा झटका विकसित औद्योगिक देशों को बुरी तरह प्रभावित कर रहा है।

एक और दिलचस्प तुलना भारत और ब्राजील जैसी उभरती अर्थव्यवस्थाओं की है, जो घरेलू खपत पर अधिक निर्भर हैं। भारत 2025 में 6.6 प्रतिशत की प्रभावशाली वृद्धि दर्शा रहा है और 2026 के लिए 6.2 प्रतिशत का अनुमान है। यह वृद्धि युवा जनसांख्यिकी, बढ़ती आय, औद्योगीकरण और बुनियादी ढाँचे में निवेश पर आधारित है। भारत का विकास मॉडल उपभोग-संचालित विकास से निवेश-संचालित विकास की ओर स्थानांतरित हो रहा है, जबकि चीन को इसके विपरीत निवेश से उपभोग की ओर स्थानांतरित होना होगा। भारत का जनसांख्यिकीय लाभांश - एक युवा, बढ़ती जनसंख्या - चीन के वृद्ध होते समाज के बिल्कुल विपरीत है। समग्र रूप से उभरती अर्थव्यवस्थाओं के 2025 में 4.2 प्रतिशत की दर से काफी तेजी से बढ़ने का अनुमान है, जबकि विकसित देशों के लिए यह दर 1.6 प्रतिशत होगी। उभरते बाजारों में बढ़ती खपत एक बड़ा रुझान है जिससे चीन एक निर्यातक के रूप में लाभान्वित हो सकता है

तुलनात्मक विश्लेषण चीन की दुर्दशा को उजागर करता है: यदि संरचनात्मक सुधार साकार नहीं हुए, तो जापान में एक दशक के बर्बाद होने का खतरा मंडरा रहा है। उपभोग-संचालित विकास के अमेरिकी मॉडल के लिए गहन सामाजिक और आर्थिक परिवर्तन की आवश्यकता है, जिसके राजनीतिक जोखिम भी हैं। जर्मन मॉडल दर्शाता है कि बढ़ती व्यापार बाधाओं वाली खंडित वैश्विक अर्थव्यवस्था में निर्यात अभिविन्यास अपनी सीमा तक पहुँच रहा है। साथ ही, निवेश स्थल और विकास इंजन के रूप में चीन अन्य उभरते बाजारों की तुलना में अपना सापेक्ष आकर्षण खो रहा है।

व्यापार विकास, बिक्री और विपणन में हमारी चीन विशेषज्ञता - छवि: Xpert.Digital

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आलोचनात्मक मूल्यांकन: संरचनात्मक बाधाएँ, प्रणालीगत जोखिम और वैचारिक बाधाएँ

चीनी आर्थिक स्थिति के आलोचनात्मक मूल्यांकन में कई आयाम शामिल होने चाहिए: आर्थिक जोखिम, सामाजिक व्यवधान, पारिस्थितिक लागत, भू-राजनीतिक निहितार्थ, और प्रणालीगत सुधार क्षमता का प्रश्न।

आर्थिक स्तर पर, वर्तमान स्थिति कई खतरे पैदा करती है। जापानी शैली के अपस्फीति चक्र का खतरा वास्तविक है। गिरती कीमतें उपभोग और निवेश में बाधा डालती हैं, कॉर्पोरेट मुनाफे को कम करती हैं, वास्तविक ऋण बोझ बढ़ाती हैं, और छंटनी को जन्म देती हैं - एक स्व-प्रबलित नीचे की ओर जाने वाली प्रक्रिया। उत्पादक मूल्य अपस्फीति की 35 महीने की अवधि दर्शाती है कि यह प्रक्रिया पहले ही काफी आगे बढ़ चुकी है। दूसरा, स्थानीय सरकारों, रियल एस्टेट डेवलपर्स और कंपनियों के उच्च ऋणग्रस्तता के कारण वित्तीय स्थिरता के लिए जोखिम मंडरा रहे हैं। आईएमएफ ने चेतावनी दी है कि चीन ऋण अपस्फीति के जाल के कगार पर है। एलजीएफवी और स्थानीय सरकारों का ऋणग्रस्तता समस्याग्रस्त स्तर तक पहुँच रहा है। तीसरा, अत्यधिक क्षमता के कारण बड़े पैमाने पर कंपनियां बंद हो सकती हैं, जैसा कि सौर उद्योग में पहले से ही देखा जा सकता है। यदि कंपनियों को व्यवस्थित रूप से उत्पादन लागत पर या उससे कम पर बेचने के लिए मजबूर किया जाता है, तो उनका अस्तित्व ही खतरे में पड़ जाएगा। चौथा, चीन की आक्रामक निर्यात रणनीति के कारण व्यापार संघर्ष बढ़ने का जोखिम है। पश्चिमी देश चीन द्वारा निर्यात पर लगाए जा रहे शुल्कों और व्यापार बाधाओं के जवाब में तेजी से कदम उठा रहे हैं।

सामाजिक रूप से, यह संकट संघर्ष की काफी संभावनाएँ रखता है। उच्च युवा बेरोज़गारी एक निराश पीढ़ी का निर्माण कर रही है। लगभग पाँच में से एक युवा को, अक्सर उत्कृष्ट शिक्षा के बावजूद, काम नहीं मिल पाता। यह घटना - उच्च योग्यता प्राप्त स्नातकों का पर्याप्त रोज़गार न होना - राजनीतिक रूप से विस्फोटक है। साथ ही, सामाजिक असमानताएँ भी बढ़ रही हैं। आवास संकट मुख्य रूप से मध्यम वर्ग को प्रभावित करता है, जिसने अपनी संपत्ति अचल संपत्ति में निवेश की है और अब मूल्य हानि झेल रहा है या अधूरे अपार्टमेंट में रह रहा है। नए सामाजिक सुरक्षा दायित्व मुख्य रूप से कम आय वाले लोगों और छोटे व्यवसायों पर बोझ डालते हैं। अपर्याप्त सामाजिक सुरक्षा जाल एहतियाती बचत को मजबूर कर रहा है और उपभोग को बाधित कर रहा है। ये सामाजिक तनाव विरोध प्रदर्शनों में बदल सकते हैं, जिससे राजनीतिक व्यवस्था पर दबाव पड़ेगा।

पारिस्थितिक परिणाम अस्पष्ट हैं। एक ओर, चीन में नवीकरणीय ऊर्जा का व्यापक विस्तार कार्बन-मुक्ति में वैश्विक प्रगति की ओर अग्रसर है। सौर और पवन ऊर्जा में अत्यधिक क्षमताएँ दुनिया भर में लागत कम कर रही हैं और ऊर्जा परिवर्तन को गति दे रही हैं। दूसरी ओर, ये अत्यधिक क्षमताएँ अपव्ययी, असमन्वित औद्योगिक नीतियों का परिणाम हैं। संसाधनों का अकुशल आवंटन हो रहा है, और उत्पादन का पर्यावरणीय प्रभाव महत्वपूर्ण है। इलेक्ट्रिक कारों का अत्यधिक उत्पादन मूल्य युद्धों को जन्म दे रहा है जो गुणवत्ता और स्थिरता को खतरे में डाल रहे हैं। इसके अलावा, चीन की ऊर्जा आपूर्ति मुख्य रूप से कोयले पर आधारित है, जो जलवायु संरक्षण प्रयासों को कमजोर करती है।

भू-राजनीतिक दृष्टि से, चीन का आर्थिक मॉडल अंतर्राष्ट्रीय तनावों को बढ़ा रहा है। 2025 तक अब तक 875 अरब डॉलर से अधिक का विशाल व्यापार अधिशेष व्यापारिक साझेदारों को उकसा रहा है। यह अधिशेष उसकी मज़बूती नहीं, बल्कि विनाशकारी घरेलू माँग और एक हताश निर्यात रणनीति को दर्शाता है। चीन बाज़ारों में सब्सिडी वाले उत्पादों की बाढ़ ला रहा है, जिससे घरेलू उद्योगों को ख़तरा पैदा हो रहा है। प्रतिक्रियाएँ अनुमानित हैं: यूरोपीय संघ चीनी इलेक्ट्रिक कारों पर शुल्क लगा रहा है, और अमेरिका भारी शुल्क वृद्धि की धमकी दे रहा है। अमेरिका और चीन के बीच बढ़ता व्यापार युद्ध वैश्विक अर्थव्यवस्था पर भारी बोझ डालेगा। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) इस परिदृश्य के प्रति स्पष्ट रूप से चेतावनी देता है। इसके अलावा, चीन महत्वपूर्ण कच्चे माल और प्रौद्योगिकियों में अपनी एकाधिकार स्थिति को एक रणनीतिक हथियार के रूप में तेज़ी से इस्तेमाल कर रहा है। दुर्लभ मृदा, लिथियम, ग्रेफाइट और अन्य सामग्रियों पर निर्यात नियंत्रण भू-राजनीतिक तनावों को बढ़ा रहे हैं।

मुख्य प्रश्न यह है कि क्या चीनी व्यवस्था आवश्यक संरचनात्मक सुधारों के लिए सक्षम है। अर्थशास्त्रियों के बीच आम सहमति स्पष्ट है: चीन को घरेलू उपभोग को मज़बूत करना होगा, सामाजिक सुरक्षा जाल का विस्तार करना होगा, अतिरिक्त क्षमता को कम करना होगा और अपने आर्थिक मॉडल में बदलाव लाना होगा। हालाँकि, इन सुधारों के लिए ऐसे राजनीतिक निर्णयों की आवश्यकता है जो निहित स्वार्थों का उल्लंघन करते हैं और अल्पकालिक विकास को नुकसान पहुँचाते हैं। सामाजिक सुरक्षा को मज़बूत करने के लिए उच्च करों या शुल्कों की आवश्यकता होती है। अतिरिक्त क्षमता में कमी से कॉर्पोरेट दिवालियापन और रोज़गार के नुकसान होते हैं। निर्यात पर निर्भरता कम करने से निर्यात-उन्मुख उद्योगों और क्षेत्रों का राजस्व कम होता है। स्थानीय सरकार के वित्त को बहाल करने के लिए कर सुधारों और केंद्रीकरण की आवश्यकता होती है, जो क्षेत्रीय हितों के लिए ख़तरा है।

अब तक, सुधार प्रयासों ने बहुत कम प्रभाव दिखाया है। नवंबर 2024 में घोषित दस ट्रिलियन युआन का आर्थिक प्रोत्साहन पैकेज मुख्य रूप से स्थानीय सरकारों के लिए ऋण पुनर्गठन पर केंद्रित था, न कि उपभोग को प्रोत्साहित करने पर। उपभोग संवर्धन पर ठोस आंकड़े गायब थे। उपायों का विकास को बढ़ावा देने की तुलना में स्थिरीकरण प्रभाव अधिक था। दिसंबर 2024 में, पोलित ब्यूरो ने 2025 के लिए अधिक सक्रिय राजकोषीय नीति और मध्यम रूप से ढीली मौद्रिक नीति की घोषणा की - दस वर्षों में सबसे आक्रामक प्रोत्साहन। हालांकि, कार्यान्वयन अनिश्चित बना हुआ है। आज तक की घोषणाएं ठोस उपायों और आंकड़ों की कमी के कारण व्यवस्थित रूप से निराशाजनक रही हैं। मार्च 2025 में घोषित सर्वोच्च प्राथमिकता के रूप में उपभोग को प्रोत्साहित करने पर ध्यान अब तक अमल में नहीं आया है।

एक संरचनात्मक समस्या आर्थिक तर्कसंगतता पर राजनीतिक प्रभुत्व है। राष्ट्रपति शी जिनपिंग सुरक्षा पहलुओं और राष्ट्रीय आत्मनिर्भरता पर अधिक ज़ोर दे रहे हैं। मेड इन चाइना 2025 रणनीति और 14वीं पंचवर्षीय योजना तकनीकी आत्मनिर्भरता और दोहरी संचलन रणनीति की भावना से घरेलू बाज़ार पर ध्यान केंद्रित करने पर ज़ोर देती है। इस रणनीति का उद्देश्य चीन को बाहरी झटकों के प्रति कम संवेदनशील बनाना है। हालाँकि, इससे अकुशलताएँ बढ़ने और नवाचार का गला घोंटने का जोखिम है। राज्य-निर्देशित औद्योगिक नीति पर ज़ोर देने से ऊपर वर्णित अति-क्षमता पैदा हुई है। इसे उलटने के लिए वैचारिक पुनर्विचार की आवश्यकता होगी।

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नियंत्रित परिवर्तन और धीरे-धीरे बढ़ते जापानीकरण के बीच

आगामी वर्षों में चीनी अर्थव्यवस्था के विकास पथ को कई परिदृश्यों में रेखांकित किया जा सकता है, जो सुधार की इच्छा और बाह्य कारकों के बारे में विभिन्न मान्यताओं पर आधारित हैं।

आशावादी सुधार परिदृश्य में, चीन उपभोग-संचालित विकास मॉडल की ओर क्रमिक रूप से संक्रमण करने में सफल होता है। सरकार व्यापक उपभोग प्रोत्साहन लागू करती है: परिवारों को प्रत्यक्ष हस्तांतरण भुगतान, पेंशन प्रणाली का विस्तार, बेहतर स्वास्थ्य सेवा और मध्यम आय वर्ग के लिए कर राहत। अचल संपत्ति संकट को बड़े पैमाने पर सरकारी हस्तक्षेपों के माध्यम से स्थिर किया जाता है: अधूरी परियोजनाओं की खरीद, संघर्षरत डेवलपर्स का पुनर्पूंजीकरण, और खाली आवासों को सामाजिक आवास में परिवर्तित करना। स्थानीय सरकारी ऋण का पुनर्गठन ऋण पुनर्गठन कार्यक्रमों और कर सुधारों के माध्यम से किया जाता है। कार्टेल के गठन, उत्पादन प्रतिबंधों और विलय के माध्यम से अतिरिक्त क्षमता को नियंत्रित तरीके से कम किया जाता है। पश्चिम के साथ व्यापार संघर्षों को बातचीत के माध्यम से शांत किया जाता है। इस परिदृश्य में, 2030 तक विकास दर सालाना चार से 4.5 प्रतिशत पर स्थिर रहती है, उपभोग अनुपात धीरे-धीरे बढ़कर सकल घरेलू उत्पाद का 50 प्रतिशत हो जाता है, अपस्फीति के जोखिम टल जाते हैं, और युवा बेरोजगारी कम हो जाती है। हालाँकि, इस परिदृश्य में दूरगामी सुधारों के लिए राजनीतिक इच्छाशक्ति की आवश्यकता होती है, जिसका बीजिंग ने अभी तक प्रदर्शन नहीं किया है।

निराशावादी गतिरोध के परिदृश्य में, चीन अपर्याप्त प्रोत्साहन और संरचनात्मक सुधारों के अभाव के बीच फँसा हुआ है। उपभोग प्रोत्साहन आधे-अधूरे मन से दिया गया है, रियल एस्टेट क्षेत्र की संरचनात्मक समस्याएँ अनसुलझी हैं, अपस्फीति की प्रवृत्तियाँ तीव्र हो रही हैं, और स्थायित्व संबंधी मुद्दों के समाधान के बिना ऋण में वृद्धि जारी है। विकास दर सालाना 3 से 3.5 प्रतिशत तक धीमी हो रही है, अपस्फीति दीर्घकालिक हो रही है, युवा बेरोजगारी उच्च बनी हुई है, और सामाजिक तनाव बढ़ रहे हैं। चीन जापान के खोए हुए दशकों जैसे दौर से गुज़र रहा है: कम विकास दर, अपस्फीति, जनसांख्यिकीय परिवर्तन और उच्च सरकारी ऋण। यह परिदृश्य वर्तमान में असंभव नहीं लगता, क्योंकि बीजिंग की अब तक की प्रतिक्रियाएँ अपर्याप्त रही हैं। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) ने स्पष्ट रूप से चेतावनी दी है कि चीन ऋण-अपस्फीति के जाल के कगार पर है। जापानीकरण का खतरा वास्तविक है।

संकट की स्थिति में, समस्याएँ अनियंत्रित रूप से बढ़ जाती हैं। संभावित कारणों में अन्य बड़े रियल एस्टेट डेवलपर्स का पतन, जिसका वित्तीय प्रणाली पर संक्रामक प्रभाव पड़ता है, स्थानीय सरकारों या बड़े वित्तीय संस्थानों (एलजीएफवी) द्वारा ऋण न चुकाना, भारी अमेरिकी टैरिफ और चीनी प्रतिवादों के साथ बढ़ता व्यापार युद्ध, और उच्च बेरोजगारी व संपत्ति हानि के कारण सामाजिक अशांति शामिल हैं। इस स्थिति में, चीन मंदी की ओर बढ़ता है, वित्तीय प्रणाली दबाव में आती है, पूँजी पलायन शुरू हो जाता है, और युआन का तेजी से अवमूल्यन होता है। राजनीतिक नेतृत्व सत्तावादी उपायों और और भी कड़े सरकारी नियंत्रण के साथ प्रतिक्रिया करता है, जिससे आर्थिक समस्याएँ और बढ़ जाती हैं। यह स्थिति आर्थिक मंदी की स्थिति से कम संभावित है, लेकिन इसकी संभावना से इनकार नहीं किया जा सकता। चीन का तीन ट्रिलियन डॉलर से अधिक का उच्च विदेशी मुद्रा भंडार, पूँजी नियंत्रण और बैंकिंग प्रणाली पर सरकारी नियंत्रण सरकार को संकट को नियंत्रित करने की छूट देता है। हालाँकि, अगर संकट अनियंत्रित रूप से बढ़ता है, तो ये सभी उपाय विफल हो सकते हैं।

सबसे संभावित परिदृश्य ठहराव और सुधार के बीच है: चीन धीरे-धीरे मज़बूत प्रोत्साहन लागू करता है, लेकिन दूरगामी संरचनात्मक सुधारों से बचता है। विकास दर सालाना 3.5 से 4 प्रतिशत पर स्थिर हो जाती है – महत्वाकांक्षी लक्ष्यों से कम, लेकिन फिर भी सकारात्मक। अपस्फीति के जोखिम नियंत्रित हैं, लेकिन पूरी तरह से समाप्त नहीं हुए हैं। संरचनात्मक समस्याएँ बनी हुई हैं और दीर्घकालिक विकास को धीमा कर रही हैं। युवा बेरोज़गारी उच्च बनी हुई है, और उपभोग दर में वृद्धि बहुत धीमी है। चीन अन्य पूर्वी एशियाई देशों की तरह, तीव्र से मध्यम विकास की ओर संक्रमण के दौर से गुज़र रहा है। इस परिदृश्य का अर्थ है कि चीन वैश्विक अर्थव्यवस्था का एक महत्वपूर्ण विकास इंजन बना हुआ है, लेकिन अब प्रमुख नहीं रहा; सामाजिक स्थिरता बनी हुई है, लेकिन निराशा बनी हुई है; और भू-राजनीतिक तनाव बिना किसी वृद्धि या समाधान के सुलगते रहते हैं।

वास्तविक विकास को कई कारक निर्धारित करेंगे। पहला, अमेरिकी व्यापार नीति: व्यापार युद्ध कितना बढ़ेगा? क्या चीनी वस्तुओं पर वास्तव में 100 प्रतिशत टैरिफ लगाए जाएंगे, या अधिक उदार उपाय बरकरार रखे जाएंगे? दूसरा, चीनी नेतृत्व की सुधार की इच्छा: क्या शी जिनपिंग निहित स्वार्थों पर काबू पाने और संरचनात्मक सुधारों को लागू करने में सफल होंगे? अक्टूबर 2025 में केंद्रीय समिति का चौथा पूर्ण अधिवेशन और 2026 में 15वीं पंचवर्षीय योजना को अपनाना दिशा निर्धारित करेगा। तीसरा, रियल एस्टेट क्षेत्र का विकास: क्या यह 2025 में उम्मीद के मुताबिक स्थिर हो जाएगा, या संकट गहरा जाएगा? चौथा, जनसांख्यिकीय विकास: चीन तेजी से बूढ़ा हो रहा है, और इसका कार्यबल सिकुड़ रहा है, जो संरचनात्मक रूप से विकास क्षमता को सीमित कर रहा है। पाँचवाँ, तकनीकी सफलताएँ: क्या चीन भविष्य के क्षेत्रों जैसे एआई में एक तकनीकी नेता बनने में सफल होगा, जो नई वृद्धि उत्पन्न कर सकता है?

एक संभावित व्यवधान बाहर से आ सकता है: वैश्विक मंदी चीन के निर्यात को बुरी तरह प्रभावित करेगी। ताइवान संघर्ष में वृद्धि प्रतिबंधों और आर्थिक अलगाव की ओर ले जाएगी। गैर-वैश्वीकरण संरक्षणवाद के कारण वैश्विक व्यापार में गिरावट चीन जैसी निर्यात-उन्मुख अर्थव्यवस्थाओं को बुरी तरह प्रभावित करेगी। इसके विपरीत, अमेरिका के साथ तनाव कम करने और नए निर्यात बाजारों - अफ्रीका, दक्षिण पूर्व एशिया, लैटिन अमेरिका - में सफल विविधीकरण से चीन की स्थिति स्थिर हो सकती है।

वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए दीर्घकालिक निहितार्थ महत्वपूर्ण हैं। चीन की स्थिरता का अर्थ है कमजोर वैश्विक विकास, क्योंकि वर्तमान विकास इंजन अब मौजूद नहीं है। साथ ही, अन्य उभरते बाजार—विशेषकर भारत—की महत्ता बढ़ सकती है। वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाएँ चीन से दूर जा रही हैं, जिससे अकुशलताएँ तो पैदा हो रही हैं, लेकिन लचीलापन भी बढ़ रहा है। व्यापार युद्ध वैश्विक अर्थव्यवस्था को गुटों में विभाजित कर रहा है, जिससे मुक्त व्यापार के कल्याणकारी लाभ नकारे जा रहे हैं। यूरोप और जर्मनी के लिए, चीन की कमजोरी का अर्थ है, एक ओर निर्यात में गिरावट, और दूसरी ओर, चीनी निर्यात में कमी के कारण प्रतिस्पर्धी दबाव से राहत।

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रणनीतिक निहितार्थ: सुधार दबाव और राजनीतिक गतिरोध के बीच

चीनी आर्थिक संकट के विश्लेषण से कई महत्वपूर्ण निष्कर्ष सामने आते हैं, जिनके विभिन्न हितधारकों के लिए दूरगामी निहितार्थ हैं।

चीन में राजनीतिक निर्णयकर्ताओं के लिए मुख्य अंतर्दृष्टि यह है: वर्तमान विकास मॉडल समाप्त हो चुका है, और उपभोग-संचालित विकास की ओर संक्रमण अपरिहार्य है। विकल्प है धीरे-धीरे जापानीकरण, जिसमें दशकों से चली आ रही निम्न विकास दर की भरपाई हो। इस संक्रमण के लिए दूरगामी संरचनात्मक सुधारों की आवश्यकता है जो अल्पावधि में कष्टदायक तो हैं, लेकिन दीर्घावधि में आवश्यक हैं। विशेष रूप से, इसका अर्थ है: सार्वभौमिक पेंशन बीमा, स्वास्थ्य सेवा और बेरोजगारी लाभों सहित सामाजिक सुरक्षा जाल का व्यापक विस्तार; सामाजिक सेवाओं के वित्तपोषण के लिए कर सुधार और स्थानीय सरकार के वित्त का पुनर्गठन; व्यापक क्रय शक्ति को मजबूत करने के लिए आय और धन का पुनर्वितरण; पूंजी आवंटन में सुधार के लिए वित्तीय क्षेत्र का उदारीकरण; नियंत्रित बाजार समेकन के माध्यम से अतिरिक्त क्षमता में कमी; मात्रात्मक विस्तार से गुणात्मक नवाचार की ओर औद्योगिक नीति का पुनर्विन्यास; वार्ता के माध्यम से व्यापार युद्ध में कमी और अनुचित व्यापार प्रथाओं का उन्मूलन। यह सुधार एजेंडा सर्वविदित है, लेकिन राजनीतिक इच्छाशक्ति की कमी और निहित स्वार्थों के कारण इसका कार्यान्वयन अब तक विफल रहा है।

चीन और अंतरराष्ट्रीय स्तर पर व्यापारिक नेताओं के लिए, दो अंकों वाली चीनी विकास दर के दिन अब लद गए हैं; तीन से चार प्रतिशत की मध्यम वृद्धि अब नई सामान्य बात है। रणनीतियों में बदलाव लाना होगा। चीनी कंपनियों के लिए, इसका मतलब है निर्यात पर निर्भरता के बजाय घरेलू बाजार पर, मात्रा के बजाय गुणवत्ता पर, नकल के बजाय नवाचार पर, और बाजार हिस्सेदारी के पीछे भागने के बजाय लाभप्रदता पर ध्यान केंद्रित करना। कई उद्योगों में विनाशकारी मूल्य युद्ध टिकाऊ नहीं हैं। अंतरराष्ट्रीय कंपनियों को चीन पर निर्भरता से दूर विविधता लाने की आवश्यकता है। यह बिक्री बाजारों और आपूर्ति श्रृंखलाओं, दोनों पर लागू होता है। चीन महत्वपूर्ण बना हुआ है, लेकिन अब उसे प्रमुख स्तंभ नहीं रहना चाहिए। "चीन में, चीन के लिए" का मंत्र ज़ोर पकड़ रहा है: चीनी बाजार के लिए उत्पादन स्थानीय स्तर पर होना चाहिए, जबकि अन्य क्षेत्र वैश्विक बाजारों के लिए उत्पादन स्थल के रूप में काम करें।

निवेशकों के लिए, मूल्यांकन अस्पष्ट है। अलीबाबा, जेडी.कॉम और पीडीडी जैसे चीनी शेयर कम मूल्यांकन पर संभावित रूप से आकर्षक प्रवेश अवसर प्रदान करते हैं। यदि अपेक्षित आर्थिक प्रोत्साहन पैकेज साकार होते हैं, तो कीमतों में उल्लेखनीय वृद्धि हो सकती है। हालाँकि, अनिश्चितता बहुत अधिक है, और निराशाजनक आर्थिक आँकड़े और अपर्याप्त प्रोत्साहन आगे और नुकसान का कारण बन सकते हैं। जोखिम उठाने की क्षमता वाले दीर्घकालिक निवेशक चुनिंदा रूप से निवेश कर सकते हैं, जबकि अल्पकालिक निवेशकों को सावधानी से आगे बढ़ना चाहिए। अन्य उभरते बाजारों—विशेषकर भारत—में विविधीकरण समझदारी भरा लगता है। उभरते बाजारों में उपभोग की प्रवृत्ति एक मजबूत मेगाट्रेंड है, लेकिन चीन अकेला नहीं है, और शायद अब सबसे आकर्षक लाभार्थी नहीं रहा।

यह यूरोपीय और जर्मन आर्थिक नीति के लिए एक दुविधा प्रस्तुत करता है। एक ओर, चीन सबसे महत्वपूर्ण व्यापारिक साझेदार है जिसकी परस्पर निर्भरताएँ बहुत अधिक हैं। दूसरी ओर, चीन की अति-क्षमता और डंपिंग निर्यात यूरोपीय उद्योगों को अस्थिर कर रहे हैं। एक मज़बूत व्यापार नीति की आवश्यकता है: निष्पक्ष प्रतिस्पर्धा की शर्तें लागू करना, जहाँ आवश्यक हो, टैरिफ के माध्यम से महत्वपूर्ण उद्योगों की रक्षा करना, लेकिन व्यापक संरक्षणवाद से बचना। साथ ही, यूरोप को नवाचार, निवेश और संरचनात्मक सुधारों के माध्यम से अपनी प्रतिस्पर्धात्मकता को मज़बूत करना चाहिए। महत्वपूर्ण तकनीकों और कच्चे माल के लिए चीन पर निर्भरता कम करनी होगी। अन्य उभरते बाजारों के साथ व्यापार संबंधों में विविधता लाना रणनीतिक रूप से आवश्यक है।

वैश्विक आर्थिक व्यवस्था के लिए बहुत कुछ दांव पर लगा है। अमेरिका और चीन के बीच बढ़ता व्यापार युद्ध वैश्विक अर्थव्यवस्था को कई गुटों में विभाजित कर रहा है और वैश्विक कल्याण को कम कर रहा है। विश्व व्यापार संगठन की बहुपक्षीय व्यापार प्रणाली पहले से ही गंभीर रूप से क्षतिग्रस्त है, और आगे चलकर वैश्वीकरण के विखंडन का ख़तरा है। साथ ही, चीन की समस्याएँ दर्शाती हैं कि राज्य-निर्देशित विकास अपनी सीमा तक पहुँच रहा है और अक्षमताओं को जन्म दे रहा है। नियम-आधारित मुक्त व्यापार वाली बाज़ार अर्थव्यवस्था बेहतर बनी हुई है, लेकिन अनुचित प्रथाओं पर अंकुश लगाने के लिए इसे और विकसित करने की आवश्यकता है।

चीन के आर्थिक संकट का दीर्घकालिक महत्व आर्थिक पहलुओं से कहीं आगे जाता है। यह इस प्रश्न से संबंधित है कि क्या सत्तावादी पूंजीवाद का चीनी मॉडल दीर्घकालिक रूप से सफल हो सकता है। वर्तमान संकट इस मॉडल की संरचनात्मक सीमाओं की ओर इशारा करता है: राज्य नियंत्रण के कारण गलत आवंटन, उपभोक्ता अधिकारों और सामाजिक सुरक्षा का अभाव जो उपभोग को बाधित करता है, आर्थिक तर्कसंगतता पर राजनीतिक प्राथमिकताएँ, और बदलती परिस्थितियों के अनुकूल होने में लचीलेपन का अभाव। क्या चीन मौजूदा व्यवस्था में सुधार के माध्यम से इन सीमाओं को पार कर सकता है या और अधिक मूलभूत परिवर्तनों की आवश्यकता है, यह आने वाले वर्षों के लिए एक महत्वपूर्ण प्रश्न है। इस प्रश्न का उत्तर न केवल चीन के आर्थिक भविष्य को, बल्कि भू-राजनीतिक शक्ति संतुलन और दुनिया भर में विभिन्न आर्थिक और सामाजिक मॉडलों के आकर्षण को भी निर्धारित करेगा।

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