एशिया में टाइम बम की टिक-टिक: चीन के छिपे हुए कर्ज और अन्य कारण हम सभी के लिए खतरा क्यों हैं?

12 ट्रिलियन डॉलर का ख़तरा: जापान का कर्ज़ कैसे वैश्विक वित्तीय सुनामी को जन्म दे सकता है

एशिया के आर्थिक उत्थान की छाया में, एक ऐसा खतरा बढ़ रहा है जो अगले वैश्विक वित्तीय संकट को जन्म दे सकता है: ऐतिहासिक अनुपात का ऋण बोझ। जापान के रिकॉर्ड ऋण, जो कल्पना से परे है, से लेकर चीन के छिपे हुए ऋण पर्वतों तक, जो वैश्विक अर्थव्यवस्था के नीचे एक वित्तीय बम की तरह छिपे हैं, यह महाद्वीप वित्तीय अस्थिरता का केंद्र बन गया है। जापान में ऋण अनुपात सकल घरेलू उत्पाद के 236% से अधिक और चीन में अनौपचारिक रूप से 300% के आंकड़े को पार कर गया है, अब सवाल यह नहीं है कि बुलबुला फूटेगा या नहीं, बल्कि यह है कि कब।

लेकिन तस्वीर जटिल और विरोधाभासों से भरी है। जहाँ पाकिस्तान दिवालिया होने की कगार पर है और चीन के भू-राजनीतिक कर्ज के जाल में बुरी तरह फँसा हुआ है, वहीं ताइवान खुद को घटते कर्ज के साथ एक आदर्श विद्यार्थी के रूप में प्रस्तुत कर रहा है। वहीं दूसरी ओर, सिंगापुर अपने अत्यधिक ऋण अनुपात से सबको चौंका रहा है, जो फिर भी एक अनूठी और स्थिर वित्तीय रणनीति का हिस्सा है। यह घटनाक्रम केवल एक सांख्यिकीय जिज्ञासा से कहीं अधिक है - यह वैश्विक वित्तीय बाजारों के लिए प्रणालीगत जोखिम पैदा करता है, ब्याज दर नीति को सीधे प्रभावित करता है, जिसका असर जर्मन बचतकर्ताओं पर भी पड़ता है, और यह भू-राजनीतिक शक्ति संतुलन को स्थायी रूप से बदल रहा है। निम्नलिखित विश्लेषण एशिया के ऋण संकट की गहराई से पड़ताल करता है, सबसे गंभीर खतरों को उजागर करता है और बताता है कि दुनिया का वित्तीय भविष्य अधर में क्यों लटका हुआ है।

कर्ज़ का कहर या चतुराई भरी रणनीति? 173% कर्ज़-से-GDP अनुपात के बावजूद सिंगापुर को स्थिर क्यों माना जाता है?

हाल के वर्षों में एशिया में सरकारी ऋण नाटकीय रूप से बढ़ गया है और इस क्षेत्र के सबसे बड़े आर्थिक जोखिम कारकों में से एक बनता जा रहा है। हालाँकि अलग-अलग देश अलग-अलग स्तरों पर प्रभावित हो रहे हैं, फिर भी ऋण अनुपात में लगातार वृद्धि हो रही है, जिसके वैश्विक आर्थिक स्थिरता पर गंभीर परिणाम हो सकते हैं।

देशों के बीच स्थिति काफ़ी भिन्न है: जापान 2024 में सकल घरेलू उत्पाद के 236.7 प्रतिशत के सरकारी ऋण अनुपात के साथ सूची में सबसे ऊपर है। सिंगापुर आश्चर्यजनक रूप से 173.1 प्रतिशत के साथ दूसरे स्थान पर है, हालाँकि इस नगर-राज्य अर्थव्यवस्था की अनूठी संरचना के कारण इसका आकलन अलग तरीके से किया जाना चाहिए। चीन 2024 में सकल घरेलू उत्पाद के 88.3 प्रतिशत के आधिकारिक ऋण अनुपात तक पहुँच गया, हालाँकि विशेषज्ञों का अनुमान है कि स्थानीय सरकारी ऋण सहित वास्तविक ऋण काफ़ी अधिक होगा। भारत का ऋण अनुपात 57.2 प्रतिशत है, जबकि दक्षिण कोरिया का 46.8 प्रतिशत है। पाकिस्तान का ऋण अनुपात सकल घरेलू उत्पाद के 70.1 प्रतिशत के साथ संघर्ष कर रहा है, इंडोनेशिया का 39.2 प्रतिशत है, और ताइवान का ऋण अनुपात सबसे कम 29 प्रतिशत है।

जापान में ऋण का विकास किस प्रकार हुआ है?

जापान एशियाई ऋण संकट के केंद्र में है और इसे अत्यधिक सरकारी ऋण के जोखिमों की चेतावनी माना जाता है। सकल घरेलू उत्पाद के 236 प्रतिशत से अधिक के सरकारी ऋण अनुपात के साथ, जापान दुनिया का सबसे अधिक ऋणी औद्योगिक देश है। यह अभूतपूर्व ऋण दशकों की अपस्फीतिकारी प्रवृत्तियों, वृद्ध होती जनसंख्या और विस्तारवादी राजकोषीय नीति का परिणाम है।

2024 के अंत तक, सभी क्षेत्रों को मिलाकर, जापान का कुल ऋण सकल घरेलू उत्पाद के 1,279 प्रतिशत तक पहुँच जाएगा, जिसका अर्थ है कि कुल ऋण भार उसके वार्षिक आर्थिक उत्पादन का लगभग तेरह गुना है। ये खगोलीय आँकड़े बैंक ऑफ़ जापान की दशकों से चली आ रही शून्य-ब्याज दर नीति के कारण संभव हुए हैं, जो हालाँकि, धीरे-धीरे अपनी सीमा तक पहुँच रही है।

जनसांख्यिकीय रुझानों के कारण स्थिति और भी विकट हो गई है। जापान किसी भी अन्य औद्योगिक देश की तुलना में तेज़ी से वृद्ध हो रहा है, जिससे सामाजिक सुरक्षा प्रणालियों पर बोझ नाटकीय रूप से बढ़ रहा है और साथ ही कर आधार भी सिकुड़ रहा है। सरकार के सामने कर्ज़ में कमी और आवश्यक सामाजिक खर्च के बीच चुनाव करने की एक अनसुलझी दुविधा है।

जापान के ऋण से क्या विशिष्ट जोखिम उत्पन्न होते हैं?

जापान की ऋण स्थिति वैश्विक वित्तीय स्थिरता के लिए प्रणालीगत जोखिम पैदा करती है। सबसे बड़ा जोखिम तथाकथित येन कैरी ट्रेड से उत्पन्न होता है, जिसमें अंतर्राष्ट्रीय निवेशक दुनिया भर में उच्च-उपज वाली परिसंपत्तियों में निवेश करने के लिए सस्ते येन में उधार लेते हैं। अनुमान बताते हैं कि इस तंत्र से 8 से 12 ट्रिलियन डॉलर तक का नुकसान होता है।

इसलिए, बैंक ऑफ जापान द्वारा की गई हर ब्याज दर वृद्धि के दूरगामी वैश्विक परिणाम होते हैं। जब केंद्रीय बैंक ने 2024 में वर्षों में पहली बार अपनी प्रमुख ब्याज दर बढ़ाई, तो इससे अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय बाजारों में काफी उथल-पुथल मच गई। मौद्रिक नीति में और सख्ती से अन्य बाजारों से बड़े पैमाने पर पूंजी का बहिर्वाह हो सकता है क्योंकि निवेशक अपने येन-मूल्य वाले ऋणों का भुगतान कर रहे हैं।

जापानी सरकार के लिए ब्याज का बोझ लगातार असहनीय होता जा रहा है। 2024 की शुरुआत में सरकार को 20 साल के बॉन्ड पर 1.2 प्रतिशत ब्याज देना पड़ता था, जो अब बढ़कर 2.4 प्रतिशत हो गया है। भारी कर्ज के बोझ को देखते हुए, ब्याज दरों में हर प्रतिशत की वृद्धि राष्ट्रीय बजट पर प्रति वर्ष 13 ट्रिलियन येन से अधिक का अतिरिक्त बोझ डालती है।

चीन की ऋण समस्या कितनी गंभीर है?

चीन की ऋण स्थिति आधिकारिक आंकड़ों से कहीं अधिक जटिल और संभावित रूप से अधिक खतरनाक है। हालाँकि सरकारी ऋण-जीडीपी अनुपात 25.6 प्रतिशत सामान्य प्रतीत होता है, लेकिन यह आँकड़ा समस्या की वास्तविक सीमा को अस्पष्ट कर देता है।

विभिन्न अंतर्राष्ट्रीय संगठनों का अनुमान है कि केंद्र सरकार का वास्तविक राष्ट्रीय ऋण अनुपात काफी अधिक है:

• व्यापारिक अर्थशास्त्र: 2024 के लिए सकल घरेलू उत्पाद का 88.3 प्रतिशत
• स्टेटिस्टा का पूर्वानुमान: 2025 के लिए सकल घरेलू उत्पाद का 96.3 प्रतिशत
• संघीय वित्त मंत्रालय: अंतर्राष्ट्रीय तुलना में समान मूल्य

कॉर्पोरेट और स्थानीय सरकारी ऋण सहित देश का कुल ऋण 2024 के अंत तक 408.3 ट्रिलियन युआन तक पहुंच जाएगा, जो सकल घरेलू उत्पाद के 303 प्रतिशत के बराबर है।

स्थानीय सरकारों का छिपा हुआ ऋण विशेष रूप से समस्याग्रस्त है, जिसका वित्तपोषण तथाकथित स्थानीय सरकार वित्तपोषण माध्यमों (एलजीएफवी) के माध्यम से किया जाता है। ये ढाँचे आधिकारिक ऋण सीमाओं को दरकिनार करते हैं और एक ऐसी छाया वित्तीय प्रणाली का निर्माण करते हैं जिसके जोखिमों का आकलन करना मुश्किल है। विशेषज्ञों का अनुमान है कि चीन का वास्तविक ऋण अनुपात, सभी देनदारियों को ध्यान में रखते हुए, सकल घरेलू उत्पाद के 330 से 360 प्रतिशत के बीच है।

चीनी सरकार ने 14 वर्षों में पहली बार 2024 में मौद्रिक नीति में मामूली ढील देने की घोषणा की है और आधिकारिक बजट घाटे को सकल घरेलू उत्पाद के 4 प्रतिशत तक बढ़ा दिया है - जो कम से कम 2010 के बाद से उच्चतम स्तर है। इन उपायों से संकेत मिलता है कि चीनी नेतृत्व ने ऋण समस्या की गंभीरता को भी पहचान लिया है।

चीन में स्थानीय ऋण के क्या परिणाम हैं?

चीन में स्थानीय सरकारों का ऋण देश की वित्तीय स्थिरता के लिए सबसे बड़े खतरों में से एक है। 2023 के अंत तक, स्थानीय सरकारों का छिपा हुआ ऋण 14.3 ट्रिलियन युआन था, जो 2028 तक बढ़कर 60 ट्रिलियन युआन से ज़्यादा हो सकता है। इसके जवाब में, चीनी सरकार ने इस ऋण के पुनर्गठन के लिए अभूतपूर्व 10 ट्रिलियन युआन के सहायता पैकेज की घोषणा की है।

स्थानीय सरकारों ने 2024 में अपने निवेश में औसतन 15 प्रतिशत की भारी कटौती की, और गुइझोउ और युन्नान जैसे कुछ क्षेत्रों में तो 25 प्रतिशत तक की कटौती की। साथ ही, सरकारी कर्मचारियों के वेतन में देरी हुई, जिससे वित्तीय कठिनाई और बढ़ गई।

चीन के रियल एस्टेट संकट ने इस समस्या को और बढ़ा दिया है, जिसका स्थानीय सरकारों के राजस्व पर सीधा असर पड़ रहा है। ये सरकारें पारंपरिक रूप से ज़मीन की बिक्री के ज़रिए अपना वित्त पोषण करती हैं, लेकिन इस संकट के कारण उनके राजस्व में भारी गिरावट आई है। इस प्रकार, रियल एस्टेट बाज़ार के पतन ने एक ऐसी श्रृंखलाबद्ध प्रतिक्रिया शुरू कर दी है जिससे पूरी स्थानीय वित्तीय व्यवस्था ख़तरे में पड़ गई है।

राष्ट्रीय ऋण के मामले में भारत की स्थिति कैसी है?

भारत ऋण संबंधी बहस में खुद को अपेक्षाकृत सफल बताता है, लेकिन फिर भी उसे गंभीर संरचनात्मक समस्याओं का सामना करना पड़ रहा है। सकल घरेलू उत्पाद के 57.2 प्रतिशत के सरकारी ऋण अनुपात के साथ, यह देश उभरते बाजारों के लिए महत्वपूर्ण सीमा से नीचे है, लेकिन विकासशील देशों के लिए सुरक्षित मानी जाने वाली 50 प्रतिशत की सीमा से ऊपर है।

भारत का विदेशी ऋण 2025 की पहली तिमाही में 736.3 अरब डॉलर के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुँच गया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 67.5 अरब डॉलर की वृद्धि दर्शाता है। विशेष रूप से उल्लेखनीय है अल्पकालिक ऋण में वृद्धि, जिसका विदेशी मुद्रा भंडार के साथ अनुपात बढ़कर 20.1 प्रतिशत हो गया।

भारत के ऋण का एक सकारात्मक पहलू इसकी घरेलू संरचना है। राष्ट्रीय ऋण का एक बड़ा हिस्सा स्थानीय बैंकों और केंद्रीय बैंक के पास होता है, जिससे तनावपूर्ण स्थितियों में जोखिम कम होता है। राष्ट्रीय ऋण को वर्तमान स्तर पर स्थिर रखने के लिए भारत के नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) में सालाना 10 प्रतिशत की वृद्धि होनी चाहिए, जिसे विशेषज्ञ एक यथार्थवादी धारणा मानते हैं।

पाकिस्तान में क्या नाटकीय घटनाक्रम घटित हो रहे हैं?

पाकिस्तान एक गंभीर ऋण संकट से जूझ रहा है जिसने देश को बार-बार दिवालिया होने के कगार पर ला खड़ा किया है। 70.1 प्रतिशत के राष्ट्रीय ऋण-से-जीडीपी अनुपात और गंभीर बाह्य ऋण संकेतकों के साथ, पाकिस्तान उभरते बाजारों में अत्यधिक ऋण के खतरों का एक प्रमुख उदाहरण है।

2024 के अंत तक पाकिस्तान का विदेशी ऋण 131.1 अरब डॉलर तक पहुँच जाएगा, और वार्षिक ऋण भुगतान निर्यात आय का 42 प्रतिशत हिस्सा ले लेगा। यह अनुपात 15 प्रतिशत की महत्वपूर्ण सीमा से काफ़ी ऊपर है और वर्तमान स्थिति की अस्थिरता को दर्शाता है।

पाकिस्तान चीनी कर्ज़ के जाल में फँस गया है, क्योंकि चीन ने उसे मुख्य रूप से बेल्ट एंड रोड इनिशिएटिव के ज़रिए 30.3 अरब डॉलर का कर्ज़ दिया है। यह निर्भरता पाकिस्तान की राजनीतिक कार्रवाई की आज़ादी को गंभीर रूप से सीमित करती है और उसे भू-राजनीतिक हितों का मोहरा बनाती है।

देश की मुद्रा रुपया 2023 में रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुँच गया, एक समय तो यह अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 250 रुपये तक पहुँच गया। मुद्रास्फीति 31.5 प्रतिशत तक पहुँच गई, जिससे पाकिस्तान एशिया में तीसरी सबसे ऊँची मुद्रास्फीति दर पर पहुँच गया। केवल 3 अरब यूरो के आईएमएफ बेलआउट पैकेज ने ही 2023 में पाकिस्तान को राष्ट्रीय दिवालियापन से बचाया।

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दक्षिण कोरिया और अन्य देशों में स्थिति क्या है?

दक्षिण कोरिया का सरकारी ऋण अनुपात अभी भी सकल घरेलू उत्पाद के 46.8 प्रतिशत पर मध्यम है, लेकिन इसमें वृद्धि का रुझान चिंताजनक रूप से ऊँचा है। पूर्वानुमानों के अनुसार, 2030 तक यह लगातार बढ़कर 59.19 प्रतिशत हो जाएगा, जो मुख्यतः जनसांख्यिकीय विकास के कारण होगा। देश में प्रजनन दर दुनिया में सबसे कम, मात्र 0.72 है, जिसका उसकी सामाजिक सुरक्षा प्रणालियों की वित्तीय व्यवहार्यता पर दीर्घकालिक प्रभाव पड़ेगा।

सकल घरेलू उत्पाद के 39.2 प्रतिशत पर, इंडोनेशिया की ऋण स्थिति अपेक्षाकृत स्थिर बनी हुई है। देश में वर्तमान में कोई गंभीर ऋण समस्या नहीं है, और न ही निकट भविष्य में होगी, लेकिन सरकारी बॉन्ड के रूप में इसका उच्च ऋण भार इसे संभावित ब्याज दरों में वृद्धि के प्रति संवेदनशील बनाता है। सकल राष्ट्रीय आय के 39 प्रतिशत पर, बाह्य ऋण 40 प्रतिशत की महत्वपूर्ण सीमा से थोड़ा ही नीचे है।

ताइवान सकारात्मक रूप से सबसे आगे है, जहाँ राष्ट्रीय ऋण अनुपात सबसे कम है, जो सकल घरेलू उत्पाद का 29 प्रतिशत है। देश में ऋण में भी लगातार गिरावट देखी जा रही है और 2029 तक राष्ट्रीय ऋण सकल घरेलू उत्पाद का केवल 17.37 प्रतिशत ही रहने की उम्मीद है। यह सकारात्मक विकास ताइवान को इस क्षेत्र के उन गिने-चुने देशों में से एक बनाता है जिनकी राजकोषीय नीति टिकाऊ है।

सिंगापुर का ऋण इतना विशेष क्यों है?

सिंगापुर का सकल घरेलू उत्पाद का 173.1 प्रतिशत का उच्च सार्वजनिक ऋण अनुपात भ्रामक है और अन्य देशों के साथ इसकी तुलना नहीं की जा सकती। इस नगर-राज्य ने एक अनूठी वित्तीय संरचना विकसित की है जिसमें सरकार रणनीतिक रूप से उधार लेती है और साथ ही इस धनराशि को दीर्घकालिक निवेशों और भंडारों में निवेश करती है।

सिंगापुर प्रमुख बुनियादी ढाँचा परियोजनाओं के वित्तपोषण के लिए रणनीतिक ऋण ले रहा है और साथ ही विशाल विदेशी मुद्रा भंडार का निर्माण भी कर रहा है। यह दोहरी रणनीति देश की असाधारण रूप से उच्च क्रेडिट रेटिंग और एक अंतरराष्ट्रीय वित्तीय केंद्र के रूप में इसकी भूमिका के कारण कारगर है। ऋण को संबंधित परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित किया जाता है, जो वास्तविक जोखिम को काफी कम कर देता है।

उच्च ऋण-से-जीडीपी अनुपात सिंगापुर की एक वित्तीय केंद्र के रूप में भूमिका को भी दर्शाता है, जहाँ अंतर्राष्ट्रीय पूंजी प्रवाह सरकारी बैलेंस शीट के माध्यम से प्रवाहित होता है। यही कारण है कि उच्च नाममात्र ऋण के बावजूद, वित्तीय अस्थिरता के कोई संकेत नहीं दिखाई देते हैं।

क्या नकारात्मक परिणाम पहले से ही दिखाई दे रहे हैं?

एशिया में उच्च सरकारी ऋण के नकारात्मक प्रभाव पहले से ही स्पष्ट रूप से दिखाई दे रहे हैं और विभिन्न स्तरों पर प्रकट हो रहे हैं। जापान में, बढ़ती ब्याज दरें ब्याज के बोझ में नाटकीय वृद्धि का कारण बन रही हैं, जिससे सरकार को एक बार फिर संतुलित प्राथमिक बजट के अपने लक्ष्य को स्थगित करने के लिए मजबूर होना पड़ रहा है। जनसांख्यिकीय चुनौतियाँ स्थिति को और भी बदतर बना रही हैं, क्योंकि घटती जनसंख्या का मतलब है प्रति व्यक्ति ऋण का बोझ बढ़ना।

चीन में आर्थिक विकास में मंदी के स्पष्ट संकेत पहले से ही दिखाई दे रहे हैं, जिसका सीधा संबंध उसके कर्ज़ के बोझ से है। अपस्फीति छह तिमाहियों से जारी है—इस सदी की सबसे लंबी अवधि। रियल एस्टेट बाज़ार में सुधार के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं, और उपभोक्ता और व्यावसायिक विश्वास अभी भी निम्न स्तर पर है।

2023 में, पाकिस्तान ने एक गंभीर वित्तीय संकट का सामना किया, जिसे केवल अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के बेलआउट पैकेज से ही टाला जा सका। मुद्रास्फीति 31.5 प्रतिशत तक पहुँच गई, मुद्रा का अवमूल्यन हुआ, और देश डिफ़ॉल्ट के कगार पर पहुँच गया। ये घटनाएँ दर्शाती हैं कि ऋण संकट कितनी तेज़ी से बढ़ सकता है।

इसके दीर्घकालिक परिणाम क्या होंगे?

एशियाई ऋण संकट के दीर्घकालिक परिणाम दूरगामी होंगे और वैश्विक आर्थिक व्यवस्था को मौलिक रूप से बदल देंगे। जापान, चीन और दक्षिण कोरिया जैसे देशों में जनसांख्यिकीय परिवर्तन ऋण समस्या को और बढ़ा देगा। बढ़ती उम्र की आबादी का मतलब होगा सामाजिक खर्च में वृद्धि, साथ ही कर राजस्व में गिरावट, जिससे सार्वजनिक वित्त पर भारी दबाव पड़ेगा।

चीन के सामने अपने ऋण-आधारित विकास मॉडल में सुधार की चुनौती है, इससे पहले कि यह एक प्रणालीगत संकट की ओर ले जाए। चीन में वित्तीय संकट की संभावना लगातार बढ़ रही है, और ऐसी स्थिति के वैश्विक अर्थव्यवस्था पर गंभीर प्रभाव पड़ेंगे, क्योंकि चीन अब दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है।

भू-राजनीतिक निहितार्थ भी महत्वपूर्ण होंगे। पाकिस्तान जैसे देश, जो चीनी ऋण पर निर्भर हो गए हैं, अपनी विदेश नीति की संप्रभुता को तेज़ी से खोते जाएँगे। इससे क्षेत्रीय शक्ति संतुलन में पुनर्व्यवस्था आ सकती है, और चीन अपने आर्थिक प्रभुत्व को राजनीतिक प्रभाव में बदल सकता है।

ऋण वैश्विक वित्तीय बाजारों को कैसे प्रभावित करता है?

एशियाई ऋण संकट ने वैश्विक वित्तीय बाजारों को अस्थिर करना शुरू कर दिया है। जापान की शून्य-ब्याज दर नीति पर आधारित येन कैरी ट्रेड, अनुमानित 8 से 12 ट्रिलियन डॉलर की पूँजी को फँसाता है। इसलिए, जापानी मौद्रिक नीति में कोई भी बदलाव वैश्विक बाजारों में श्रृंखलाबद्ध प्रतिक्रियाओं को जन्म देता है।

कर्ज़ में डूबे एशियाई देशों की कम ब्याज दर नीति इस बात में योगदान दे रही है कि जर्मन बचतकर्ताओं को अब ज़्यादा ब्याज दरें नहीं मिलेंगी। चूँकि अत्यधिक कर्ज़ में डूबे देश बढ़ती ब्याज दरों को बर्दाश्त नहीं कर सकते, इसलिए वे अपनी मौद्रिक नीति को तदनुसार समायोजित करेंगे, जिसके वैश्विक परिणाम होंगे।

एशियाई वित्तीय प्रणालियों की बढ़ती परस्पर निर्भरता से एक और जोखिम पैदा होता है। चीन जैसे बड़े देश में पतन से डोमिनोज़ प्रभाव पैदा हो सकता है जो अन्य एशियाई अर्थव्यवस्थाओं को भी अपने साथ ले लेगा। 1997 के एशियाई वित्तीय संकट का अनुभव दर्शाता है कि इस क्षेत्र में वित्तीय संकट कितनी तेज़ी से फैल सकता है।

कौन से संरचनात्मक सुधार आवश्यक हैं?

ऋण संकट से उबरने के लिए, प्रभावित देशों में दूरगामी संरचनात्मक सुधार आवश्यक हैं। चीन को अपने ऋण-आधारित विकास मॉडल पर मौलिक रूप से पुनर्विचार करना होगा और उपभोग-आधारित विकास की ओर रुख करना होगा। इसके लिए परिवारों की बचत की प्रवृत्ति को कम करने के लिए सामाजिक सुरक्षा जाल को मज़बूत करना होगा।

जापान को अपनी पहले से ही कमज़ोर अर्थव्यवस्था को और ज़्यादा नुकसान पहुँचाए बिना अपने सार्वजनिक वित्त को मज़बूत करने के कठिन कार्य का सामना करना पड़ रहा है। एक संभावित समाधान बॉन्ड-टू-इक्विटी स्वैप की शुरुआत हो सकती है, जिसमें रणनीतिक निवेशों के वित्तपोषण के लिए सरकारी बॉन्ड का उपयोग किया जाता है।

पाकिस्तान जैसे देशों के लिए, कर संरचना और लोक प्रशासन में बुनियादी सुधार ज़रूरी है। टिकाऊ राजकोषीय नीति को सक्षम बनाने के लिए पुरानी राजनीतिक अस्थिरता और ख़राब शासन व्यवस्था पर काबू पाना होगा।

क्षेत्रीय वित्तीय संकट के जोखिम को कैसे कम किया जा सकता है?

क्षेत्रीय वित्तीय संकट के जोखिमों को कम करने के लिए समन्वित अंतर्राष्ट्रीय प्रयासों की आवश्यकता है। छाया बैंकिंग प्रणालियों, विशेष रूप से चीन में, के कड़े नियमन की तत्काल आवश्यकता है। स्थानीय वित्तपोषण माध्यमों को अधिक पारदर्शी बनाया जाना चाहिए और उनके जोखिमों का बेहतर आकलन किया जाना चाहिए।

अंतर्राष्ट्रीय समुदाय को विकासशील देशों के लिए चीनी ऋणों पर निर्भरता कम करने हेतु वित्तपोषण के वैकल्पिक स्रोत बनाने चाहिए। यूरोपीय बुनियादी ढाँचा पहल इस स्थिति को सुधार सकती है और चीन के भू-राजनीतिक प्रभाव को सीमित कर सकती है।

ऋण संकटों के लिए पूर्व चेतावनी प्रणालियों को और विकसित किया जाना चाहिए ताकि समय पर प्रतिकारात्मक उपाय संभव हो सकें। 1997 के एशियाई संकट के अनुभव से पता चला है कि निवारक उपाय बाद में दिए जाने वाले राहत पैकेजों की तुलना में कहीं अधिक लागत प्रभावी होते हैं।

जनसांख्यिकीय चुनौतियों के लिए प्रभावित देशों में सामाजिक व्यवस्थाओं का पूर्ण पुनर्विन्यास आवश्यक है। वृद्ध होते समाज के बोझ से निपटने के लिए आप्रवासन के प्रति अधिक खुलापन, पेंशन प्रणाली में सुधार और स्वचालन में निवेश आवश्यक हैं।

एशिया में वर्तमान संप्रभु ऋण की स्थिति वैश्विक आर्थिक स्थिरता के लिए सबसे बड़ी चुनौतियों में से एक है। जहाँ ताइवान और सिंगापुर जैसे कुछ देश अपने वित्त का स्थायी प्रबंधन कर रहे हैं, वहीं जापान, चीन और पाकिस्तान जैसे अन्य देश अस्तित्वगत समस्याओं का सामना कर रहे हैं। पहले से ही दिखाई दे रहे नकारात्मक परिणाम आने वाले वर्षों में और भी तीव्र होंगे और संकटों को रोकने के लिए तत्काल समन्वित अंतर्राष्ट्रीय प्रयासों की आवश्यकता होगी। बुनियादी संरचनात्मक सुधारों के बिना, एशियाई महाद्वीप अगले वैश्विक वित्तीय संकट का कारण बनने का जोखिम उठा रहा है।

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