למרות ספרי הזמנות מלאים: מדוע כוכבת השלד החיצוני גרמן ביוניק נאלצת פתאום להגיש בקשה לפשיטת רגל

חלוץ השלד החיצוני של אירופה נכשל עקב מחסור בהון - שיעור בחולשות מבניות במערכת האקולוגית ההייטק הגרמנית

הגשת בקשה לחדלות פירעון של חברת הטכנולוגיה הגרמנית ביוניק בנובמבר 2025 מסמנת מכה כואבת נוספת לנוף ההיי-טק הגרמני. החברה שבסיסה באוגסבורג, אשר מאז הקמתה בשנת 2017 נחשבה למובילה טכנולוגית אירופאית בתחום שלדי חוץ-גופיים חכמים המונעים על ידי בינה מלאכותית, נאלצה להגיש בקשה להליכי חדלות פירעון סטנדרטיים בבית המשפט המחוזי באוגסבורג. עם כ-70 עובדים ותיק פטנטים רחב, חברת ביוניק הגרמנית הייתה בין אותן חברות חדשניות שאנליסטים ופוליטיקאים כאחד ראו בהן תפקיד מפתח בהתמודדות עם אתגרים חברתיים מרכזיים. המקרה מעלה שאלות מהותיות לגבי תפקודה של מערכת החדשנות האירופית וחושף ליקויים מבניים החורגים הרבה מעבר לגורלה של חברה בודדת.

כרוניקה של כישלון שנודע מראש

הפרדוקס של חדלות הפירעון של חברת ביוניק הגרמנית טמון בשילוב הסותר לכאורה בין הצלחה תפעולית לקריסה פיננסית. המנכ"ל ארמין ג. שמידט הדגיש במפורש כי חדלות הפירעון של החברה לא נגרמה עקב מצבה התפעולי, אלא עקב משיכה פתאומית של השקעות שהובטחו. למרות צמיחה חיובית מאוד בהכנסות ושוק שגדל באופן דינמי, החברה התמודדה עם ביטול בלתי צפוי של התחייבויות השקעה. כישלון סבב הגיוס הסופי גרם למחסור נזילות חריף, מה שהפך את הגשת הליך חדלות הפירעון לבלתי נמנעת. חברת ביוניק הגרמנית ציפתה להגיע לנקודת איזון עד קיץ 2026 ולכן הייתה בשלב שבו סטארט-אפים בתחום החומרה עדיין מסתמכים בדרך כלל על הזרמות הון חיצוניות.

מצב זה חושף פגם תכנוני מהותי במודל המימון של סטארט-אפים העשירים בחומרה. בעוד שחברות תוכנה יכולות לעתים קרובות להגיע לרווחיות תוך שישה עד שמונה עשר חודשים, סטארט-אפים בתחום החומרה דורשים זמני אספקה ​​ארוכים משמעותית. פיתוח מוצרים פיזיים, בניית כושר ייצור והקמת שרשראות אספקה ​​מורכבות מחייבים מחזורי השקעה רב-שנתיים. חברת Bionic הגרמנית עברה שלבי פיתוח אופייניים לסטארט-אפ בתחום החומרה: מהקמתה בשנת 2017, דרך פיתוח המוצר והשקתו לשוק, ועד להתרחבות מתוכננת. הציפייה להגיע לנקודת איזון רק בקיץ 2026 תואמת מחזור פיתוח של תשע שנים ולכן נמצאת בקצה העליון של מה שהלוואות בנקאיות יממנו, אך עדיין בטווח שמשקיעי הון סיכון מקבלים עבור חברות דיפ-טק מבטיחות.

חידת המשקיעים: מסמסונג לבנק ההשקעות האירופי

היסטוריית המימון של חברת הון סיכון גרמנית (German Bionic) נראית כמו "מי ומי" בתחום מימון הטכנולוגיה הבינלאומי, ובו זמנית ממחישה את המורכבות של מבני הון סיכון מודרניים. בדצמבר 2020, החברה גייסה 20 מיליון דולר בסבב גיוס A מקונסורציום בולט. קרן Samsung Catalyst ו-MIG AG שבסיסה במינכן הובילו את הסבב, בליווי Storm Ventures, Benhamou Global Ventures והמשקיעה היפנית IT Farm. עבור MIG AG, שהשיגה הצלחה אגדית עם השקעתה המוקדמת ב-BioNTech והניבה חלוקות שיא של 600 מיליון אירו למשקיעיה ממכירות מניות BioNTech בשנת 2020 בלבד, גרמנית Bionic היוותה את ההשקעה החדשה הרביעית שלה השנה.

ההשקעה של קרן הצמיחה של בוואריה, הנתמכת על ידי LfA Förderbank Bayern ו-Bayern Kapital, הדגישה את החשיבות האסטרטגית המיוחסת לחברה ברמה המדינתית. בעקבות השקעה של 50 מיליון אירו של הבנק האירופי להשקעות (EIB), קרן הצמיחה של בוואריה 2 הייתה בעלת היקף כולל של 165 מיליון אירו ונועדה לתמוך ספציפית בסטארט-אפים חדשניים בבוואריה. בדצמבר 2022, ה-EIB עצמו סיפק ל-German Bionic הלוואת הון סיכון בסך 15 מיליון אירו, הנתמכת על ידי תוכנית InvestEU של האיחוד האירופי. צורת מימון זו, שבה התשואה קשורה במידה רבה להצלחת החברה, משלימה מימון הון סיכון קיים מבלי לדלל את הון הון המייסדים. ההלוואה נועדה לממן מחקר ופיתוח ולהניע התרחבות בינלאומית.

למרות רשימת משקיעים מרשימה זו והיקף השקעה כולל שעולה על 35 מיליון אירו, ההון לא הספיק כדי להביא את החברה לרווחיות. סבב הגיוס הסופי הכושל בסוף 2025 סימן את סופו הפתאומי של סיפור הצלחה שנראה כי הכיל את כל המרכיבים של אלוף טכנולוגיה אירופי: טכנולוגיה חדשנית, שוק רלוונטי, משקיעים בעלי שם ומימון ציבורי. היעדרם הפתאומי של השקעות שהובטחו מצביע על שינוי מהותי באקלים ההשקעות, אשר מכניס אפילו חברות טק עמוקות מבטיחות למשברים קיומיים.

שוק השלד החיצוני: בין תחזיות צמיחה לסיכוני מימוש

פוטנציאל השוק שאנליסטים מייחסים למגזר השלד החיצוני הוא כה עצום, עד כי כישלונה של חברת Bionic הגרמנית נראה כואב עוד יותר. מכוני מחקר שוק מובילים צופים צמיחה אקספוננציאלית: שוק השלד החיצוני העולמי הוערך ב-555 מיליון דולר בשנת 2025 וצפוי להגיע ל-4.23 מיליארד דולר עד 2035, המייצגים קצב צמיחה שנתי של 22.5 אחוזים. תחזיות אחרות אופטימיות אף יותר, וצופות נפח שוק של 30.56 מיליארד דולר עד 2032, שישתווה לקצב צמיחה שנתי ממוצע של 43.1 אחוזים.

פער זה בין תחזיות שוק שונות כבר ממחיש את חוסר הוודאות הכרוכה בשווקים עתידיים. בעוד שההנחות הבסיסיות לגבי מניעי צמיחת השוק נראות מוסכמות במידה רבה, ההערכות הכמותיות שונות במידה ניכרת. אין עוררין על כך שמספר מגמות-על מניעות את הביקוש לשלדים חיצוניים: שינוי דמוגרפי מוביל לכוח עבודה מזדקן שחייב להישאר בכוח העבודה זמן רב יותר. ברחבי העולם, בין 250,000 ל-500,000 איש סובלים מפגיעות בחוט השדרה מדי שנה. הפרעות שלד-שרירים מהוות כ-23 אחוז מכלל ימי המחלה. המחסור הכרוני בעובדים מיומנים בתעשיות תובעניות פיזית מחמיר בהתמדה.

בגרמניה, מומחים סבורים כי המחסור בעובדים מיומנים במגזר הלוגיסטיקה דרמטי יותר מאשר במגזר הסיעוד, כפי שנמדד במספר העובדים. כבר בשנת 2021 היה מחסור של כ-36,000 נהגי משאיות מקצועיים, ועוד 36,000 פורשים מדי שנה, בעוד שרק 15,000 נהגים חדשים נכנסים למקצוע. במגזר הסיעוד צפוי מחסור של כ-36,000 עובדי סיעוד עד שנת 2027, והלשכה הפדרלית לסטטיסטיקה צופה פי שלושה את הביקוש לעובדי סיעוד עד שנת 2049. צווארי בקבוק מבניים אלה יוצרים תיאורטית תנאים אידיאליים לטכנולוגיות התומכות ומשלימות את העבודה האנושית.

מצוינות טכנולוגית כתנאי הכרחי אך לא מספיק

חברת Bionic הגרמנית מיצבה את עצמה כחברה הראשונה בעולם שפיתחה שלד חיצוני מבוסס בינה מלאכותית מרושת לחלוטין למקום העבודה. מוצר הדגל, Cray X, שכעת נמצא בדורו הרביעי ומשקלו שבעה קילוגרמים בלבד, יכול היה לשאת עומסים של עד 30 קילוגרמים במהלך הרמה. התוכנה החכמה לא רק זיהתה תנועות הרמה אלא גם תיקנה דפוסים שגרמו לפגיעה בגב: ככל שטכניקת ההרמה של הלובש הייתה פחות ארגונומית, כך התמיכה שסיפק השלד החיצוני חזקה יותר. שני מנועים, הנשלטים על ידי תוכנה חכמה, משכו את הלובש כלפי מעלה בכתפיים, והכוח הופנה לירכיים.

הבידול הטכנולוגי טמון בשילוב עם חברת Bionic IO הגרמנית, פתרון רובוטי לומד עצמי לענן שניתן לשלב בתהליכי מפעל. המערכת אספה נתונים בזמן אמת מהשלדים החיצוניים והתאימה אוטומטית את כושר ההרמה לרמת הביצועים האופטימלית עבור כל דרישה ספציפית. שילוב זה של חומרה ופלטפורמת תוכנה מבוססת ענן הבדיל את חברת Bionic הגרמנית מספקי שלדים חיצוניים פסיביים שהסתמכו אך ורק על רכיבים מכניים כמו קפיצים. היכולת לספק נתונים ארגונומיים בזמן אמת ממצבי עבודה יומיומיים נועדה לא רק להגן על בריאות העובדים אלא גם לייעל את זרימות העבודה על סמך נתונים.

מצוינות טכנולוגית זו באה לידי ביטוי בפרסים רבים: פרסי המייסדים הבוואריים והגרמניים לשנת 2019, פרס החדשנות הטוב ביותר של CES, פרס החדשנות המהירה לחברה לפי עיצוב, ופרס אלוף החדשנות של הבנק האירופי להשקעות, כולם הכירו בהישגי החברה. תיק הפטנטים הרחב והצוותים המיומנים ביותר במיקומים באוגסבורג ובברלין הדגישו את כוחה החדשני. לקוחות כמו DPD, שהשתמשו ב-Cray X בניסויים ארוכי טווח במרכזי הלוגיסטיקה שלהם, דיווחו על חוויות חיוביות. בניסוי בן חודשיים במרכז החבילות Malsch ליד קרלסרוהה, שם נפרקו מדי שנה למעלה מ-860,000 חבילות של נייר צילום במשקל 26 ק"ג, העובדים מצאו שהשלדים החיצוניים הם כלי עזר מעשי בעבודתם היומיומית. התגובה הייתה כה חיובית עד ש-DPD הרחיבה את הניסוי וציידה במיקומים נוספים.

אבל כל ההצלחות הטכנולוגיות הללו לא יכלו להסוות את העובדה שקיים פער בין היתכנות טכנולוגית לבין יכולת הרחבה מסחרית, פער שסטארט-אפים רבים בתחום החומרה לא מצליחים לגשר עליו. פיתוח אב טיפוס עובד הוא דבר אחד; בניית כושר ייצור מוכן לייצור המוני, הקמת מבני מכירות ויצירת הכנסות מספיקות הן דבר אחר לגמרי. חברת Bionic הגרמנית פתחה מתקן ייצור בשטח של 1,000 מ"ר באוגסבורג והייתה לה נוכחות עולמית עם משרדים באירופה, צפון אמריקה ואסיה. עם זאת, התרחבות בינלאומית זו צרכה הון, וההכנסות עדיין לא הספיקו כדי לכסות עלויות והשקעות שוטפות.

הדילמה של סטארט-אפים בתחום החומרה: עצימות ההון פוגשת את חוסר הרצון של המשקיעים.

הקשיים העומדים בפני חברות סטארט-אפ בתחום החומרה שונים באופן מהותי מאלה של מודלים עסקיים מבוססי תוכנה. מחקרים מראים שכ-97 אחוזים מחברות סטארט-אפ בתחום החומרה הצרכנית אינם מצליחים לספק את מוצרן. הסיבות לכך רבות: עלויות חומרה ראשוניות גבוהות, צוותים לא יעילים, חוסר מיקוד בהגדרת מוצר בר-קיימא מינימלי, בעיות קנה מידה בייצור, שרשראות אספקה ​​מורכבות ומחזורי פיתוח ארוכים. בעוד שחברות סטארט-אפ בתחום התוכנה יכולות להתרחב עם משאבים מוגבלים יחסית, מוצרי חומרה דורשים השקעות ראשוניות משמעותיות בכלים, תבניות, מתקני ייצור והבטחת איכות.

עצימות הון זו מתנגשת עם שוק הון סיכון ההופך ליותר ויותר נרתע מסיכון. בגרמניה, קיימת רתיעה מהשקעה בחברות טק עמוקות עתירות הון מזה שנים. בעוד שמספר חדלות הפירעון של תאגידים עלה ל-4,187 ברבעון הראשון של 2025, עלייה של אחוז אחד בהשוואה לרבעון המקביל בשנה הקודמת, מצבם של חברות הזנק החמיר באופן דרמטי. בשנת 2025, 336 חברות הזנק הגישו בקשה לחדלות פירעון, כ-17 אחוז יותר מאשר בשנה הקודמת ו-85 אחוז יותר מאשר בשנת 2022. נוף החברות הזנק הגרמני מתפתח למערכת דו-שכבתית: מספר מצומצם של חברות, בעיקר במגזרי הביטחון והבינה המלאכותית, מקבלות מיליונים בהון סיכון ומשיגות הערכות שווי של מיליארדים, בעוד שרובן נאבקות בחדלות פירעון.

סיום צעדי התמיכה הממשלתיים בעקבות מגפת הקורונה, עלייה משמעותית בריביות ושנאת סיכונים כללית שינו באופן מהותי את נוף ההון. לאחר שנים של דבקות במנטרה של "צמיחה בכל מחיר", משקיעי הון סיכון, משקיעי הון פרטי ושווקי יציאה משדרים מסר ברור: רק סטארט-אפים עם תזרים מזומנים חיובי ניתנים להשקעה. שינוי זה הוא תגובה ישירה לתנאים מקרו-כלכליים משתנים. בעוד שלפני מספר שנים בלבד שיעורי צמיחה גבוהים התקבלו גם עם הפסדים הולכים וגדלים, כיום המוטו הוא רווחיות על פני צמיחה.

עבור חברת ביוניק הגרמנית, הדבר הציב דילמה פרדוקסלית: כדי להשיג רווחיות, החברה הייתה צריכה להאיץ את התרחבותה הבינלאומית ולממש יתרונות לגודל. עם זאת, הדבר דרש הון נוסף. כדי לרכוש הון נוסף זה, המשקיעים היו צריכים לראות סיכוי ברור לרווחיות קרובה. בעוד שנקודת האיזון המתוכננת בקיץ 2026 הייתה בהישג יד, נראה שהמשקיעים לא היו מוכנים עוד לספק את מימון הגישור. נתוני המכירות החיוביים והשוק הצומח באופן דינמי לא הספיקו כדי להבטיח אמון בסבב הגיוס הסופי. כאשר ההשקעות המובטחות נמשכו בהתראה קצרה, כל מגדל הקלפים קרס.

מימון להגדלת היקף: הפער הנשכח במערכת האקולוגית של החדשנות הגרמנית

חדלות הפירעון של חברת Bionic הגרמנית מדגישה בעיה מבנית שהוכרה זה מכבר במדיניות הסטארט-אפים והחדשנות הגרמנית, אך מטופלת באופן לא מספק: פער המימון להגדלת הצמיחה. בעוד שקיימות תוכניות שונות למימון בשלבים מוקדמים והון זמין גם לחברות בינוניות מבוססות, גרמניה סובלת מחוסר בולט בהון צמיחה לחברות בשלב הקריטי שבין אימות מוצר לייצור המוני רווחי. למרות מעורבות ממשלתית מוגברת, היקפי ההשקעה שונים באופן משמעותי מאלה שבמדינות אחרות כמו ארה"ב או סין, ומשקיעי הון סיכון נרתעים מסיכון באופן משמעותי.

חברות סטארט-אפ אירופאיות בתחום הטכנולוגיה העמוקה (Deep Tech) מתמודדות עם מצב פרדוקסלי של קבלת מימון מוקדם יותר ויותר, בעוד שבשלותן הטכנולוגית פוחתת בו זמנית. מחקר של First Momentum על שוק הטכנולוגיה העמוקה האירופי מגלה שינויים משמעותיים: בשנת 2025, אף עסקת טרום-סיד לא הניבה הכנסות, בהשוואה ל-11.5 אחוזים בשנת 2024. במקביל, 80 אחוזים מחברות טרום-סיד נמצאות בשלבי הרעיון או הדגמת המעבדה, בהשוואה ל-60 אחוזים בשנה הקודמת. היקף המימון גדל בעוד שהבשלות הטכנולוגית מושגת מוקדם יותר. משמעות הדבר היא שבעוד שחברות מקבלות הון בשלב מוקדם, הן אוזלות למימון בשלבים מאוחרים יותר, כאשר דרישות ההון שלהן עולות באופן דרמטי.

המחקר מתעד גם את המקצועיות הגוברת של צוותי המייסדים: 90 אחוז מהמייסדים בסבבי טרום-סיד מחזיקים בתארים דוקטורטיים רלוונטיים, ול-42 אחוז יש ניסיון של יותר מחמש שנים בתעשייה. אף על פי כן, להכנסות יש תפקיד משני גם בשלבי מימון מאוחרים יותר: 30 אחוז מחברות סדרה B עדיין אינן מייצרות הכנסות כלשהן, ורק 29 אחוז מהסטארט-אפים מסדרה A ביססו תהליך מכירה חוזר. נתונים אלה ממחישים שלחברות טכנולוגיה עמוקה יש מחזורי פיתוח שונים באופן מהותי מאשר סטארט-אפים בתחום התוכנה. לא ניתן להעביר את היגיון ההערכה שפועל בתעשיית התוכנה למודלים עסקיים המתמקדים בחומרה.

מצב זה יוצר דינמיקה קטלנית עבור חברות הזנק: כדי להשיג רווחיות, עליהן לקצץ בעלויות ולהפחית הוצאות. עם זאת, צעדי קיצוץ עלויות מובילים לצמיחה חלשה יותר, מה שבתורו מרתיע משקיעים. הדוגמה של Anyline, שפיטרה עד 40 אחוז מכוח העבודה שלה בשנת 2025 ונטשה את מודל מימון הון סיכון שלה, מדגימה את הדילמה הזו. חברות הזנק רבות פונות לקיצוצים דרסטיים כדי להשיג רווחיות תוך 12 עד 18 חודשים. בעוד שצעדים אלה עשויים להיראות הכרחיים מבחינה תפעולית, הם יוצרים בעיה חדשה: ללא צמיחה, חברות הזנק אינן מושכות עבור משקיעים.

המומחיות שלנו באיחוד האירופי ובגרמניה בפיתוח עסקי, מכירות ושיווק - תמונה: Xpert.Digital

מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה

עוד על זה כאן:

• מרכז עסקים אקספרט

מרכז נושאים עם תובנות ומומחיות:

• פלטפורמת ידע בנושא הכלכלה הגלובלית והאזורית, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
• אוסף ניתוחים, אינספורמציות ומידע רקע מתחומי המיקוד שלנו
• מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
• מרכז נושאים לחברות שרוצות ללמוד על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה

הלקחים מליליום: כאשר מיליארדי השקעות אינם מספיקים

חדלות הפירעון של חברת Bionic הגרמנית מצטרפת לסדרה של פשיטות רגל מרהיבות של חברות היי-טק גרמניות מבטיחות. המקרה של Lilium, חברת פיתוח מוניות האוויר שבסיסה במינכן, מציג הקבלות בולטות במיוחד. Lilium, שנוסדה בשנת 2015, גייסה כ-1.5 מיליארד אירו מגיוס משקיעים מאז הקמתה ונחשבה לאחת מחברות הסטארט-אפ התעופה השאפתניות ביותר באירופה. החברה פיתחה מונית אוויר חשמלית המסוגלת להמריא ולנחות אנכית, עם טווחים מתוכננים של עד 400 קילומטרים. למרות בסיס ההון העצום הזה, Lilium נאלצה להגיש בקשה לפשיטת רגל בפעם הראשונה באוקטובר 2024 מכיוון שלא יכלה עוד לשלם שכר.

השתלטות על ידי קונסורציום המשקיעים Mobile Uplift Corporation נכשלה למרות הסכם רכישה חתום והבטחה של 200 מיליון אירו בהון חדש, שכן המימון שהובטח מעולם לא התממש. פשיטת רגל שנייה באה בפברואר 2025. ההקבלה ל-Bionic הגרמנית בולטת: גם כאן הובטחו השקעות אך מעולם לא הגיעו. היזם הסלובקי מריאן בוצ'ק הבטיח שוב ושוב למשקיעים כי 150 מיליון אירו יועברו, אך הכסף מעולם לא הגיע. מקורבים חושדים כי בוצ'ק עצמו חסרו את המימון או שמשקיעיו שלו משכו את תמיכתם.

מקרה ליליום מגלה שאפילו מיליארדי יורו אינם מספיקים אם מודל העסקי לא מצליח לייצר הכנסות בת קיימא בשלב מוקדם. המטוס מעולם לא הגיע לייצור המוני, למרות שנים של פיתוח. מבנה חדלות הפירעון המורכב, עם מספר רב של ישויות נפרדות מבחינה משפטית, סיבך עוד יותר את החיפוש אחר פתרונות. בסופו של דבר, הפטנטים - למעלה מ-300 זכויות קניין רוחני הקשורות למערכות מתח גבוה, מערכות ניהול סוללות, טכנולוגיית בקרת טיסה ומערכות הנעה חשמליות - נמכרו למתחרה האמריקאית ארצ'ר אוויאיישן. הקניין הרוחני, שבו הושקעו 1.5 מיליארד יורו, הועבר לחו"ל.

התפתחות זו ממחישה בעיה מהותית: אירופה, וגרמניה בפרט, משקיעה סכומים ניכרים בפיתוח טכנולוגיות עתידיות, אך נכשלת בהובלת חברות אלו לבגרות מסחרית. הצומת הקריטי בין אימות טכנולוגי לבין צמיחה רווחית הופך לנקודת שבירה. בעוד שהון סבלני זמין בקלות בארה"ב ובסין, מימון אפילו בתקופות ארוכות של קושי, באירופה המימון מתייבש ברגע שמתעוררים הקשיים הראשונים. התוצאה: טכנולוגיות וידע נודדים, לעתים קרובות למתחרים בינלאומיים אשר לאחר מכן קוצרים את פירות המחקר והפיתוח האירופי.

שינוי מבני ואוטומציה: הפרספקטיבה המקרו-כלכלית

למרות כישלונן של חברות בודדות, גרמניה עוברת טרנספורמציה מבנית עמוקה לכיוון אוטומציה ורובוטיקה. בשנת 2024, התקינה התעשייה הגרמנית כ-27,000 רובוטים תעשייתיים חדשים, כמעט בהתאם לשיא של השנה הקודמת. עם 40 אחוז מכלל הרובוטים במפעלים באיחוד האירופי, גרמניה ממשיכה לשלוט בשוק הרובוטיקה היבשתי. צפיפות הרובוטים עומדת על 415 רובוטים תעשייתיים לכל 10,000 עובדים, מה שמציב אותה במקום השלישי בעולם, אחרי דרום קוריאה וסינגפור בלבד. המספר הכולל של הרובוטים התפעוליים הגיע ל-278,900, עלייה של ארבעה אחוזים בהשוואה לשנה הקודמת.

נתונים אלה מדגימים את רמת האוטומציה הגבוהה בכלכלה הגרמנית ואת תפקידה החלוצי באירופה. ראוי לציון במיוחד הצמיחה בתעשיית המתכת, עם עלייה של 23 אחוזים ל-6,000 רובוטים מותקנים. תעשיות הכימיה והפלסטיק, עם עלייה של 71 אחוזים ו-3,100 יחידות מותקנות, מראות גם הן כי פוטנציאל הצמיחה ברובוטיקה רחוק מלהיות ממוצה. רובוטיקה לשירות צומחת משמעותית מהר יותר מרובוטיקה תעשייתית מסורתית, בקצב של 30 אחוזים, ופותחת הזדמנויות חדשות, במיוחד עבור עסקים קטנים ובינוניים (SME). רובוטים שיתופיים הוכיחו את עצמם כמשני משחק, מכיוון שהם יכולים לעבוד בבטחה לצד בני אדם, קלים לתכנות ומציעים אפשרויות פריסה גמישות.

ההכנסות בשוק הרובוטיקה הגרמני צפויות להגיע לכ-4.5 מיליארד דולר עד שנת 2025, כאשר רובוטיקה לשירותים מהווה את החלק הגדול ביותר. הביקוש לפתרונות אוטומציה עולה בהתמדה במגזרים כמו ייצור, שירותי בריאות ולוגיסטיקה, בין היתר עקב שינויים דמוגרפיים ומחסור מיומנויות כתוצאה מכך. תעשיית הלוגיסטיקה עומדת בפני שינוי פרדיגמה בשנים הקרובות, בהנעת רובוטיקה מתקדמת ובינה מלאכותית.

על רקע זה, כישלונה של חברת Bionic הגרמנית נראה פרדוקסלי עוד יותר: החברה פיתחה בדיוק את הטכנולוגיות שהשוק היה זקוק להן ודרש. התנאים המקרו-כלכליים הצביעו על הצלחה: אוטומציה גוברת, מחסור חמור בעובדים מיומנים, כוח עבודה מזדקן ועלויות הבריאות הולכות וגדלות עקב הפרעות שלד-שרירים. עם זאת, קיים פער בין הצורך החברתי לנכונות האישית לשלם. מחזורי ההשקעה בתעשייה ארוכים, תהליכי הרכש מורכבים, ותקופות הפירעון של שלדים חיצוניים חייבות להיות ניתנות לחישוב עבור לקוחות פוטנציאליים. עלות Cray X עד 40,000 אירו, המייצגות השקעה ניכרת שתשתלם רק על פני מספר שנים באמצעות צמצום ימי מחלה ועלייה בפריון.

תפקיד המימון הציבורי: בין שאיפה למציאות

מעורבותם של משקיעים ציבוריים וחצי-ציבוריים בחברת Bionic הגרמנית מעלה שאלות מהותיות לגבי יעילותה של חדשנות במימון ממשלתי. קרן הצמיחה של בוואריה, הנתמכת על ידי LfA Förderbank Bayern ו-Bayern Kapital GmbH, השקיעה בחברה במטרה מוצהרת לקדם ספציפית סטארט-אפים בוואריים בעלי מודלים עסקיים חדשניים ביותר. הבנק האירופי להשקעות סיפק 15 מיליון אירו במימון הון סיכון, הנתמך על ידי תוכנית InvestEU. נציב האיחוד האירופי לענייני כלכלה, פאולו ג'נטילוני, הדגיש כי InvestEU ממלא תפקיד מכריע ברחבי אירופה בסיוע לחברות לגשת למימון הדרוש להן למחקר ופיתוח חדשניים.

למרות תמיכה ציבורית זו, אשר יחד עם השקעות פרטיות הסתכמו ביותר מ-35 מיליון אירו, לא ניתן היה להציל את חברת הביוניק הגרמנית. עובדה זו מעלה את השאלה האם תוכניות מימון ציבורי בנויות באופן שיתמוך בפועל בחברות עד להגעה לבגרות מסחרית, או שמא הן רק דוחות את נקודת הכישלון. הבנק האירופי האירופי מציע בדרך כלל מימון הון סיכון בין 5 ל-50 מיליון אירו, והעמלה מבוססת על סיכון ההון של החברות. הלוואות הון סיכון ניתנות לפירעון במועד הפירעון ומשלימות מימון הון סיכון קיים מבלי לדלל את אחזקותיהם של המייסדים.

עם זאת, מודל זה עובד רק אם חברות אכן מגיעות לנקודת איזון ויכולות להחזיר את ההלוואות מתזרים המזומנים התפעולי. אם סבב הגיוס הסופי נכשל, כמו במקרה של ביוניק הגרמנית, גם הלוואות ציבוריות הופכות ללא מבצעות. עולה השאלה: האם משקיעים ציבוריים צריכים להיות מסוגלים להתערב בשלבים קריטיים ולסייע לחברות בתקופות רזות, גם אם משקיעים פרטיים יפרשו? או שמא הדבר יוביל להקצאה שגויה של כספי ציבור, שכן השוק כנראה מאותת שמודל העסקי אינו בר קיימא?

הניסיון עם MIG AG מוכיח כי השקעות הון סיכון מוצלחות הן אפשריות. ההשקעה המוקדמת שלהם ב-BioNTech, באותה תקופה 13.5 מיליון אירו, הניבה חלוקות של למעלה מ-600 מיליון אירו למשקיעי קרנות MIG. זה ממחיש את העיקרון הבסיסי של הון סיכון: ההשקעות המעטות המוצלחות חייבות לייצר תשואות גבוהות כל כך שהן מפצות על הכישלונות הרבים. עם זאת, משקיעים ציבוריים פועלים לפי עקרונות שונים מקרנות פרטיות. הם לא יכולים פשוט לחכות לאקזיט גדול אחד, אלא חייבים להוכיח שיעור הצלחה גבוה כדי להצדיק את קיומם.

מנהלי חדלות פירעון וסיכויי ארגון מחדש: הדרך הסלעית קדימה

בית המשפט המחוזי של אוגסבורג מינה את עורך הדין אוליבר שרטל ממשרד עורכי הדין מולר-היידנרייך בירבאך ושות' כמנהל חדלות פירעון זמני. שרטל, מומחה מנוסה לארגון מחדש, ניצב בפני המשימה של הבטחת הכדאיות הכלכלית של החברה והגנה על נכסיה הקיימים. לדברי החברה, הפעילות, המונה כ-70 עובדים, נמשכת ללא הפרעה. חברת German Bionic מצהירה כי לחדלות הפירעון לא תהיה השפעה על המערכות הקיימות בשוק או על פרויקטים מתמשכים של לקוחות. הצהרות אלה נועדו להרגיע את הלקוחות ולאותת כי החברה יכולה להמשיך לפעול כולה.

הסיכויים להצלחה של ארגון מחדש תלויים במספר גורמים: ראשית, יש למצוא משקיע שיהיה מוכן להזרים הון חדש ולהשתלט על החברה. שנית, העסק התפעולי חייב להיות איתן כפי שטוענת ההנהלה. מגמת ההכנסות החיובית והשוק הצומח באופן דינמי מצביעים על קיומו של מודל עסקי בר-קיימא. שלישית, יש להבהיר כיצד לטפל בהתחייבויות הקיימות, ובפרט בהלוואת הבנק האירופי להשקעות. הבנק האירופי להשקעות, כנושה, יצטרך להעריך האם המשך מעורבותו הגיוני או האם יש למחוק תביעות.

באופן אידיאלי, יימצא משקיע אסטרטגי שיוכל לשלב את הטכנולוגיה של חברת Bionic הגרמנית בתיק המוצרים שלה או להמשיך את החברה כישות עצמאית. בהתחשב בשוק הגדל של שלדים חיצוניים, מתחרים בינלאומיים או חברות מענף האוטומציה עשויות להתעניין. כמו כן, ניתן להעלות על הדעת שקונסורציום של משקיעים קיימים יוכל להקים, לבצע ארגון מחדש של החברה ולהמשיך להפעיל אותה עם דרישות הון מופחתות. החלופה תהיה פירוק, שבו פטנטים וטכנולוגיות יימכרו, כפי שקרה עם Lilium.

השלכות בין-מגזריות: מה המשמעות של זה לגבי יכולת החדשנות של גרמניה?

חדלות הפירעון של חברת Bionic הגרמנית אינה אירוע בודד, אלא חלק מדפוס מדאיג. בשנת 2025, סטארט-אפים גרמניים רבים בתחום ההיי-טק נאלצו להגיש בקשה לפשיטת רגל, כולל Evum Motors בתחום הרכבים המסחריים החשמליים, סטארט-אפ הטעינה Jucr שבסיסו בברלין, וסטארט-אפ הטיפוח Kenbi. התפתחויות אלו ממחישות שגם מודלים עסקיים חדשניים אינם חסינים מפני אתגרי גיוס הון. סצנת הסטארטאפים הגרמנית חווה גל אדיר של פשיטות רגל, שאינו חוסך אפילו מחברות דגל, למרות השקעות משמעותיות בשנים האחרונות.

האקלים העסקי בתוך מגזר הסטארט-אפים ההטרוגני מאוד גרוע כפי שהיה מאז המגפה. כמעט מחצית מכל הסטארט-אפים משתמשים כיום בבינה מלאכותית בליבת מוצריהם, דבר המדגים כי חדשנות טכנולוגית לבדה אינה מספיקה. המימון מרוכז יותר ויותר במספר מגזרים, ובמיוחד בתחומי הביטחון והבינה המלאכותית, בעוד שחברות חומרה עתירות הון מתקשות למצוא משקיעים. התפתחות זו מציבה סיכונים משמעותיים לבסיס התעשייתי של גרמניה.

גרמניה הייתה חזקה מבחינה היסטורית בפיתוח וייצור של מוצרים פיזיים, החל ממכונות וכלי רכב ועד מכשירים מדויקים. מומחיות זו נמצאת בסיכון לאבד אם סטארט-אפים בתחום החומרה ייכשלו באופן שיטתי ומשקיעים יתמקדו במודלים עסקיים דיגיטליים בלבד. בעוד שצפיפות הרובוטים בתעשייה הגרמנית עשויה להיות גבוהה, רובוטים אלה מגיעים יותר ויותר מיצרנים זרים. אם מובילי טכנולוגיה אירופאיים כמו Bionic הגרמנית ייכשלו, הדבר פותח את הדלת למתחרים זרים. שוק השלד החיצוני העולמי לא ייעלם רק בגלל שספק אירופאי פושט רגל. הביקוש יישאר, וחברות אחרות, אולי מארה"ב או מאסיה, ימלאו את החלל.

לכך השלכות מרחיקות לכת על הריבונות הטכנולוגית של אירופה. האיחוד האירופי אימץ את סדר היום של גרמניה בתחום ההיי-טק כדי להפוך את המדינה למיקום מוביל לטכנולוגיות חדשות. ממשלת גרמניה מתקנת מחדש את מדיניות המחקר, הטכנולוגיה והחדשנות שלה במטרה להשיג ערך מוסף, תחרותיות וריבונות גדולים יותר. עם זאת, אם חברות מבטיחות נכשלות בשלב הצמיחה הקריטי, אסטרטגיה זו נותרת בלתי שלמה. ההתמקדות בשש טכנולוגיות מפתח - בינה מלאכותית, טכנולוגיות קוונטיות, מיקרואלקטרוניקה, ביוטכנולוגיה, היתוך וייצור אנרגיה ניטרלי מבחינה אקלימית, כמו גם טכנולוגיות לניידות ניטרלית מבחינה אקלימית - היא הגישה הנכונה, אך היישום מוגבל עקב פער מימון.

אפשרויות פעולה ופרספקטיבות רפורמה: מה צריך לעשות

כדי למנוע מקרים עתידיים כמו של הביוניק הגרמנית, יש צורך ברפורמות מבניות במערכות האקולוגיות של החדשנות הגרמניות והאירופיות. ראשית, יש לסגור את פער המימון לחברות צמיחה בהיקפים גדולים. הנציבות האירופית מתכננת קרן Scale-up Europe, שתוקם כחלק מקרן המועצה האירופית לחדשנות בשיתוף פעולה עם המגזר הפרטי, שמטרתה לסגור את פער המימון לחברות צמיחה עתירות טכנולוגיה. קרן זו צפויה לצאת לדרך בשנת 2026. חשוב מכך, עליה לספק הון צמיחה מספיק עם סבלנות מספקת.

שנית, משקיעים ציבוריים חייבים להיות מסוגלים להשקיע בצורה אנטי-מחזורית. כאשר משקיעים פרטיים נסוגים בתקופות קשות, קרנות ציבוריות צריכות להיות מסוגלות להתערב ולסייע לחברות מבטיחות להתמודד עם תקופות קשות. זה דורש מנדטים מתאימים ותקציבי סיכון. לבנק האירופי להשקעות יש את המשאבים הכספיים באופן עקרוני, אך תיאבון הסיכון שלו מוגבל. הגדלת ערבויות תקציב האיחוד האירופי במסגרת InvestEU עשויה לשפר את כושר הסיכון שלו.

שלישית, יש צורך בתיאום טוב יותר בין כלי מימון שונים. חברת Bionic הגרמנית קיבלה תמיכה מקרן הצמיחה הבווארית, מהבנק האירופי להשקעות ומשקיעים פרטיים. עם זאת, נראה כי הם נכשלו בפיתוח אסטרטגיית מימון קוהרנטית על פני סבבי מימון מרובים. תוכנית מובנית התומכת בחברות משלב ההתחלה ועד היציאה, עם אבני דרך מוגדרות ומימון מעקב אמין, עשויה להגדיל את שיעור ההצלחה.

רביעית, יש להשתמש ברכש ציבורי באופן נרחב יותר ככלי לתמיכה בחברות חדשניות. ניתן לפרוס שלדים חיצוניים במוסדות ציבוריים כמו בתי חולים, בתי אבות או מחסנים עירוניים. חוזים ציבוריים אמינים ייצרו הכנסות צפויות ויאותתו ללקוחות פרטיים שהטכנולוגיה בשלה. ארה"ב משתמשת באופן שיטתי ברכש ציבורי כדי לקדם סטארט-אפים, במיוחד במגזר הביטחון. אירופה יכולה לפתח מנגנונים דומים.

חמישית, תרבות התאגידים של גרמניה צריכה להיות ידידותית יותר לחדשנות. סלידת הסיכון הגבוהה, הן בקרב משקיעים והן בקרב לקוחות, מעכבת את הפצתן של טכנולוגיות חדשות. שלדים חיצוניים אולי בוגרים מבחינה טכנית, אך כל עוד חברות מהססות לאמץ אותם, השוק נותר מוגבל. תמריצי מס, הטבות פחת או סובסידיות יכולים להגביר את מוכנות ההשקעה. גורמים תרבותיים גם הם משחקים תפקיד: בארה"ב, כישלון של סטארט-אפ נתפס כהזדמנות למידה, בעוד שבגרמניה הוא נתפס לעתים קרובות ככישלון אישי. גישה זו חייבת להשתנות אם גרמניה רוצה לקדם חדשנות.

כישלון שניתן היה למנוע עם כוח סמלי

חדלות הפירעון של חברת Bionic הגרמנית היא יותר מכישלונה של חברה בודדת. זוהי סימפטום של ליקויים מבניים עמוקים יותר במערכת החדשנות האירופית. חברה מצוינת מבחינה טכנולוגית עם מוצר רלוונטי, משקיעים בולטים, מימון ציבורי וצמיחת מכירות חיובית נכשלה משום שסבב ​​הגיוס הסופי נכשל בשלב המכריע. עובדה זו מגלה כי יחסי הגומלין בין משקיעים פרטיים, גופי מימון ציבוריים והשוק אינם מתפקדים. פער המימון של הגדלת המניות, היעדר הון סבלני ותיאבון הסיכון הנמוך של משקיעים גרמנים יוצרים תמהיל רעיל שדוחף חברות מבטיחות לחדלות פירעון.

הסביבה המקרו-כלכלית מצביעה על שוק משגשג לשלדים חיצוניים. שינויים דמוגרפיים, מחסור בעובדים מיומנים במקצועות תובעניים פיזית ועלויות הבריאות הגוברות עקב הפרעות במערכת השרירים והשלד יוצרים צורך מבני. צפיפות הרובוטים בגרמניה עולה בהתמדה, והאוטומציה מתקדמת במהירות. עם זאת, אם חברות גרמניות לא יוכלו לשרת שווקים אלה עקב מחסור בהון, מתחרים זרים ימלאו את הפער. הריבונות הטכנולוגית של אירופה נשחקת בהדרגה, חברה אחר חברה.

הלקחים מ-Bionic הגרמנית ברורים: מצוינות טכנולוגית לבדה אינה מספיקה. נדרשת מערכת אקולוגית מימון קוהרנטית כדי לתמוך בחברות משלב הרעיון ועד לשלב הרווחיות. יש להשתמש במימון ציבורי בצורה אסטרטגית יותר, עם אופקי זמן ארוכים יותר ותיאבון גדול יותר לסיכון. משקיעים פרטיים חייבים להיות סבלניים יותר ולקבל את העובדה שלסטארט-אפים בתחום החומרה יש מחזורי פיתוח שונים מאלה של חברות תוכנה. והלקוחות חייבים להיות מוכנים לאמץ טכנולוגיות חדשניות בשלב מוקדם כדי לאפשר לחברות להתרחב.

האם חברת ביוניק הגרמנית תקבל הזדמנות שנייה יתברר בחודשים הקרובים. מנהל חדלות הפירעון הזמני יבחן האם ניתן לבנות מחדש או שמא יש לפרק את החברה. בתרחיש הטוב ביותר, יימצא משקיע שימשיך את חזון המייסדים ויוביל את החברה לרווחיות. בתרחיש הגרוע ביותר, פטנטים וידע ייעלמו לחו"ל, ו-70 עובדים בעלי כישורים גבוהים יאבדו את מקום עבודתם. ללא קשר לתוצאה, חדלות הפירעון של ביוניק הגרמנית נותרה תזכורת בולטת לשבריריותה של המערכת האקולוגית החדשנית הגרמנית ולצורך הדחוף ברפורמות מבניות. הדור הבא של חברות הסטארט-אפ בתחום הטכנולוגיה העמוקה יעקוב מקרוב אחר מה יעלה בגורלה של ביוניק הגרמנית והאם אירופה מסוגלת להגן על החדשנים שלה, או שמא עדיף להם להקים את חברותיהם ישירות בעמק הסיליקון או בשנג'ן.

☑️ השפה העסקית שלנו היא אנגלית או גרמנית

☑️ חדש: התכתבויות בשפה הלאומית שלך!

Konrad Wolfenstein

אני שמח להיות זמין לך ולצוות שלי כיועץ אישי.

אתה יכול ליצור איתי קשר על ידי מילוי טופס יצירת הקשר או פשוט להתקשר אליי בטלפון +49 89 674 804 (מינכן) . כתובת הדוא"ל שלי היא: וולפנשטיין ∂ xpert.digital

אני מצפה לפרויקט המשותף שלנו.

☑️ תמיכה ב- SME באסטרטגיה, ייעוץ, תכנון ויישום

☑️ יצירה או התאמה מחדש של האסטרטגיה הדיגיטלית והדיגיטציה

☑️ הרחבה ואופטימיזציה של תהליכי המכירה הבינלאומיים

Platforms פלטפורמות מסחר B2B גלובליות ודיגיטליות

Pioneeer פיתוח עסקי / שיווק / יחסי ציבור / מדד

תהנו מהמומחיות הנרחבת והחמש-כפולה של Xpert.Digital בחבילת שירותים מקיפה | מחקר ופיתוח, XR, יחסי ציבור ואופטימיזציה של נראות דיגיטלית - תמונה: Xpert.Digital

ל- xpert.digital ידע עמוק בענפים שונים. זה מאפשר לנו לפתח אסטרטגיות התאמה המותאמות לדרישות ולאתגרים של פלח השוק הספציפי שלך. על ידי ניתוח מתמיד של מגמות שוק ורדיפת פיתוחים בתעשייה, אנו יכולים לפעול עם ראיית הנולד ולהציע פתרונות חדשניים. עם שילוב של ניסיון וידע, אנו מייצרים ערך מוסף ומעניקים ללקוחותינו יתרון תחרותי מכריע.

עוד על זה כאן:

• השתמש ביכולת 5 של xpert.digital בחבילה אחת - מ- 500 € לחודש