בדיקת עובדות על "הנס הכלכלי האמריקאי": מדינה מתה? האמת המפתיעה על הכלכלה האמריקאית לפני טראמפ

טראמפ חוגג את "הנס הכלכלי" לכאורה - המציאות נראית אחרת

נשיא ארה"ב דונלד טראמפ מציג את עצמו כעת כמושיע כלכלי: במאמר דעה ב"וול סטריט ג'ורנל", הוא חוגג את מדיניות המכסים שלו כהצלחה היסטורית ומדבר על "נס כלכלי אמריקאי" שהחיה מדינה שבעבר הייתה "מתה". אבל האם הנרטיב הזה עומד במבחן? בדיקת עובדות מפורטת של סוכנות הידיעות AP, כמו גם ניתוחים של מוסדות ידועים כמו בית הספר לעסקים של הרווארד וגולדמן זאקס, מציירים תמונה שונה לחלוטין.

המציאות מאחורי הכותרות חושפת קשרים מורכבים: בעוד שטראמפ מצביע על שיאים של שוק המניות ושיעורי אינפלציה כביכול יורדים, כלכלנים מזהירים מפני עיוותים סטטיסטיים שנגרמו עקב השבתת הממשלה האחרונה וההשפעות לטווח קצר של העמסת יבוא מוקדמת. יתר על כן, נתונים דוחים את הטענה שכלכלת ארה"ב נקלעה למצוקה קשה תחת קודמו, ביידן - למעשה, כלכלת ארה"ב צמחה חזק יותר בשנת 2024 מזו של רוב המדינות המתועשות האחרות. ההבטחה המרכזית לפיה גורמים זרים יישאו בעלויות המכסים החדשים מתערערת גם על ידי מחקרים אחרונים המטילים את הנטל בעיקר על חברות וצרכנים אמריקאים.

שינוי בסנטימנט הציבורי בארה"ב: מספרי הסקרים של טראמפ קרסו באופן בלתי צפוי

נשיא ארה"ב דונלד טראמפ מתאר את מדיניות הסחר שלו כהצלחה גדולה. במאמר דעה ב"וול סטריט ג'ורנל" הוא הצהיר כי המכסים שהטיל יצרו "נס כלכלי אמריקאי". מבקרים, כולל כלכלנים רבים, טעו, לדברי טראמפ. עם זאת, על פי סוכנות הידיעות AP, רבות מטענותיו שקריות או מטעות. הסעיף הבא בוחן את טענותיו המרכזיות של הנשיא באופן מפורט וחושף את ההקשר הכלכלי בפועל.

האם הכלכלה האמריקאית "מתה" לפני טראמפ?

אילו טענות ספציפיות העלה טראמפ לגבי מצב הכלכלה האמריקאית לפני שנכנס לתפקידו?

טראמפ טוען פשוטו כמשמעו שארה"ב הייתה "מדינה מתה לפני קצת יותר משנה" וכעת היא "המדינה החמה ביותר בעולם". אמירה זו היא אחת מביטוייו הרגילים ונועדה ליצור את הרושם שהוא ירש מדינה הרוסה כלכלית, ובאמצעות מדיניותו הוביל אותה לשגשוג חסר תקדים. האסטרטגיה הרטורית שלו שואפת למקסם את חלקו בהצלחה הכלכלית על ידי הצגת המצב הראשוני באור הקודר ביותר האפשרי.

מה היה המצב בפועל של הכלכלה האמריקאית בסוף שנת 2024?

הטענה שכלכלת ארה"ב "מתה" אינה עומדת בבדיקה אמפירית. בשנת 2024, השנה האחרונה של נשיאותו של ביידן, התוצר המקומי הגולמי של ארה"ב צמח ב-2.8 אחוזים, מותאם לאינפלציה. משמעות הדבר היא שכלכלת ארה"ב צמחה מהר יותר כמעט מכל המדינות המתועשות העשירות האחרות בעולם, למעט ספרד. ארצות הברית רשמה גם צמיחה יציבה בשנים 2021 עד 2023. הבית הלבן תחת ביידן פרסם נתונים המראים כי התוצר הריאלי גדל במצטבר ב-12.6 אחוזים מאז הרבעון הרביעי של 2020, צמיחה איתנה מבחינה היסטורית. בהשוואה בינלאומית, הצמיחה בארה"ב מאז הרבעון הרביעי של 2019 הייתה 11.4 אחוזים, יותר מכפול מזו של מדינת ה-G7 הבאה בטיבה.

כיצד התפתחה הכלכלה בחודשים הראשונים תחת טראמפ?

החודשים הראשונים של כהונתו השנייה של טראמפ לא היו בשום אופן ניצחון כלכלי. ברבעון הראשון של 2025, מינואר עד מרץ, התוצר המקומי הגולמי של ארה"ב התכווץ לראשונה מזה שלוש שנים. הסיבה העיקרית הייתה ברורה: עלייה מסיבית ביבוא, אשר מנוכה בחישוב התוצר המקומי הגולמי. חברות אמריקאיות רכשו כמויות גדולות של סחורות זרות לפני כניסת המכסים שהוכרזו לתוקף. מה שנקרא "העמסה קדמית" הייתה תגובה עסקית רציונלית למדיניות המכסים שהוכרזה וגרמה לירידה סטטיסטית ששיקפה פחות את הדינמיקה הכלכלית הבסיסית ויותר את אי הוודאות שיצרה מדיניות הסחר של טראמפ.

כיצד התקדמה ההתאוששות הכלכלית בשארית שנת 2025?

הכלכלה התאוששה משמעותית במחצית השנייה של 2025. מאפריל עד יוני היא התרחבה בקצב שנתי של 3.8 אחוזים. מיולי עד ספטמבר, הצמיחה הואצה עוד יותר ל-4.4 אחוזים, צמיחת התמ"ג החזקה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2023. עם זאת, גורם מרכזי לעלייה זו היה ירידה ביבוא, ככל הנראה בשל המכסים של טראמפ והעובדה שהיבואנים כבר חידשו את המלאי שלהם בתחילת השנה. צריכה משקי בית חזקה תרמה גם היא להתאוששות. העדכון כלפי מעלה של נתון הרבעון השני מ-3.3 אחוזים ראשוניים ל-3.8 אחוזים נבע בעיקר מעדכון כלפי מעלה של הערכה של הוצאות הצרכנים.

איזה תפקיד מילאה התקופה הקודמת בעלייה הסטטיסטית?

היבט מכריע שלעתים קרובות מתעלמים ממנו בוויכוח הוא מה שמכונה אפקט הבסיס. אם הרבעון הראשון סובל מירידה מלאכותית עקב פריחת היבוא, ההתאוששות שלאחר מכן נראית חזקה באופן מוגזם, גם אם הדינמיקה הכלכלית הבסיסית נותרת ללא שינוי במידה רבה. נתוני הצמיחה החזקים ברבעונים השני והשלישי של 2025 משקפים בחלקם נורמליזציה לאחר הרבעון הראשון המעוות. זהו דפוס סטטיסטי, לא הוכחה ל"נס כלכלי". הנתונים השנתיים הסופיים לשנת 2025 טרם זמינים, כך שהערכה חד משמעית של הביצועים הכלכליים הכוללים תחת טראמפ עדיין לא נערכת.

כיצד התמודדה כלכלת ארה"ב תחת ביידן בהשוואה היסטורית?

ניתוחים עצמאיים מראים שכלכלת ארה"ב לא הצליחה בצורה גרועה תחת ביידן. ניתוח של בית הספר לניהול של ייל גילה שיעורי צמיחה שנתיים כמעט זהים בשלוש השנים הראשונות של כהונותיהם: טראמפ 2.58 אחוזים, ביידן 2.59 אחוזים. התוצר לנפש צמח בממוצע של 2.5 אחוזים בשנה תחת ביידן, הקצב הגבוה ביותר מאז כהונתו השנייה של קלינטון. בהשוואה של כל 19 הקדנציות הנשיאותיות מאז טרומן, ביידן דורג במקום השישי, בשליש העליון, בעוד כהונתו הראשונה של טראמפ, עם צמיחה של 1.3 אחוזים בשנה, דורגה במקום ה-13, קרוב לשליש התחתון.

מה מצב שוק המניות תחת טראמפ?

טראמפ מרבה להצביע על 52 שיאי השיא החדשים שאליהם הגיע שוק המניות האמריקאי בשנת 2025. ואכן, שוק המניות האמריקאי ביצע ביצועים טובים בשנת 2025. עם זאת, בהשוואה בינלאומית, הוא פיגר אחרי בורסות מניות זרות רבות. מדד S&P 500 עלה ב-17 אחוזים, עלייה מכובדת, אך פחות משמעותית מהעלייה של 71 אחוזים בדרום קוריאה, 29 אחוזים בהונג קונג, 26 אחוזים ביפן, 22 אחוזים בגרמניה ו-21 אחוזים בבריטניה. עובדה זו פוגעת במידה ניכרת בנרטיב של טראמפ על נס כלכלי אמריקאי.

אינפלציה נמוכה מהצפוי

איזה נתון אינפלציה מציין טראמפ ומדוע הוא בעייתי?

טראמפ חוגג את העובדה שאינפלציית הליבה השנתית בשלושת החודשים האחרונים ירדה ל-1.4 אחוזים בלבד, "נמוכה בהרבה ממה שכמעט כולם חוץ ממני חזו". אך לפי בדיקת העובדות של AP, מדובר בבחירה מכוונת של נתונים מעוותים. הנתון אולי נכון מתמטית, אך הוא אינו משקף במדויק את שיעור האינפלציה בפועל משום שהוא הוטעה עקב נסיבות יוצאות דופן.

כיצד עיוותה השבתת הממשלה את נתוני האינפלציה?

בסתיו 2025, השבתה ממשלתית נמשכה 43 ימים והייתה לה השפעה עצומה על איסוף הנתונים על ידי הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה. הלשכה לסטטיסטיקה של עבודה (BLS) לא הצליחה לאסוף נתוני מחירים באוקטובר 2025, ודוח מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר היה צריך להישמט לחלוטין. כאשר איסוף הנתונים חודש באמצע נובמבר, הסוכנות לא הצליחה לאסוף רטרוספקטיבית את המידע החסר. במקום זאת, היא הסתמכה על הנחות סטטיסטיות, ולעתים קרובות פשוט עשתה אקסטרפולציה של מחירי ספטמבר כאילו לא הייתה אינפלציה כלל.

אילו עיוותים ספציפיים התרחשו בנתוני האינפלציה?

העיוותים החמורים ביותר התרחשו בתחום עלויות הדיור, המהוות יותר מ-40 אחוז ממדד המחירים לצרכן המרכזי. עלויות הדיור, כלומר שכר דירה ושכר דירה שווה ערך לבעלות על דירה, נקבעו למעשה לאפס עבור אוקטובר מכיוון שנתוני ספטמבר הועברו קדימה. דיאן סוונק, הכלכלנית הראשית ב-KPMG, כינתה את נתוני האינפלציה של נובמבר "מספר מטורף" והזהירה כי ההנחות של אוקטובר לא רק עיוותו חודש אחד אלא "עגנו את המדד לעתיד" והיו להן השפעות מתמשכות. ג'וזף ברוסואלאס, הכלכלן הראשי ב-RSM, כתב גם כי מדובר ב"דו"ח מדד המחירים לצרכן פגום". פערים נוספים כללו את מחירי הדלק, שהראו עלייה מותאמת עונתית למרות ירידות בפועל, ועלויות טיפול בילדים, שירדו לפתע לאחר שהיו בעבר בין הקטגוריות בעלות העלייה המהירה ביותר.

מה היה שיעור האינפלציה הליבה בפועל?

בהתבוננות על כל המחצית השנייה של 2025, תקופה פחות פגיעה לעיוותים של השבתת הממשל, האינפלציה הליבה השנתית עמדה על 2.6 אחוזים. אמנם מדובר בירידה בהשוואה לינואר 2025, אך היא דומה בערך לרמה של אוקטובר 2024. האינפלציה הכוללת בספטמבר 2025, לפני השבתת הממשלה, עמדה על 3 אחוזים, בדיוק כמו בינואר 2025. האינפלציה התייצבה באופן כללי בשנת 2025, אך לא השתפרה באופן דרמטי.

מדוע האינפלציה נותרה מתחת לרמות המפחידות?

כלכלנים רבים ניבאו כי המכסים של טראמפ יגבירו משמעותית את האינפלציה. עם זאת, העובדה שזה קרה רק באופן חלקי קשורה פחות לגאונותה של מדיניות המכסים ויותר להיפוכה החלקי. רבים מהמכסים שהוכרזו ב"יום השחרור" באפריל 2025 בוטלו, הופחתו או היו מלאים בחריגים. כאשר הדמוקרטים צברו נקודות בכמה בחירות מתוקשרות על ידי התמקדות במחיר סביר, הממשל ביטל מכסים קיימים או מתוכננים על קפה, בקר וארונות מטבח. זו הייתה הודאה עקיפה בכך שהמכסים אכן העלו את המחירים.

איזו השפעה מדידה הייתה למכסים על האינפלציה?

אלברטו קוואלו, כלכלן בבית הספר לעסקים של הרווארד ומחבר מחקר שצוטט על ידי טראמפ עצמו, חישב כי המכסים של טראמפ העלו את האינפלציה הכוללת בכשלושה רבעי אחוז, או כ-0.7 נקודות אחוז. מחקרו עם מעבדת התמחור HBS עוקב אחר המחירים היומיים של יותר מ-350,000 מוצרים קמעונאיים שארץ המוצא שלהם ידועה. התוצאות מראות כי סחורות מיובאות התייקרו בכ-5 אחוזים מאז מרץ 2025, בעוד שסחורות מקומיות עלו ב-2.5 אחוזים. בהתחשב במגמת הדפלציה של 2024, ההשפעה גדולה אף יותר: סחורות מיובאות יקרות יותר ב-6.6 אחוזים, בעוד שסחורות מקומיות יקרות יותר בכמעט 3.8 אחוזים.

כיצד מתבטאת השפעת המכסים על מחירי הסחורות העיקריות?

אינדיקטור חושפני במיוחד הוא מחירי הסחורות המרכזיות, שאינם כוללים מזון ואנרגיה. לפני המגפה, מחירים אלה בקושי עלו או אפילו ירדו מדי שנה. בדצמבר 2025, לעומת זאת, הם היו גבוהים ב-1.4 ​​אחוזים משנה קודם לכן, העלייה הגדולה ביותר שאינה קשורה למגפה מאז 2011. זהו טביעת אצבע ברורה של מכסים, שכן סחורות, בניגוד לשירותים, מושפעות ביותר ממכסי יבוא.

מי נושא בעלויות המכס?

מה טוען טראמפ לגבי חלוקת עלויות המכס?

במאמרו ב-WSJ, טראמפ טוען כי הנתונים הראו כי "נטל המכסים או התפוצה שלהם נפלו בעיקר על יצרנים זרים ומתווכים, כולל תאגידים גדולים שאינם אמריקאים". הוא מצטט מחקר של בית הספר לעסקים של הרווארד וטוען כי "קבוצות אלו משלמות לפחות 80 אחוז מעלויות המכס".

מה בעצם אומר מחקר הרווארד, עליו ציטט טראמפ?

בעיוות יוצא דופן של העובדות, המחקר שציטט טראמפ מוכיח לכאורה את ההפך הגמור ממה שהוא טוען. המחקר של אלברטו קוואלו ועמיתיו פאולה לאמאס ופרנקו ואסקז מסכם כי "לאחר שבעה חודשים, צרכנים אמריקאים נשאו בכ-43% מעלויות המכס הקשורות לגבול, כאשר היתרה נספגה בעיקר על ידי חברות אמריקאיות". שיעור התמסורת המשוער של המכסים הקמעונאיים הוא 20%, כאשר התרומה המצטברת לאינפלציה הכוללת עומדת על כ-0.7 נקודות האחוז. קוואלו הסביר ל-AP בדוא"ל שמחירי היבוא בקושי ירדו, "מה שמרמז על כך שיצואנים זרים לא הורידו את מחיריהם לפני הטלת המכס מספיק כדי לספוג חלק גדול מהנטל".

מה גילה ניתוח גולדמן זאקס בנוגע לחלוקת עלויות?

ניתוח עצמאי של גולדמן זאקס מצייר תמונה ברורה אף יותר. נכון לאוגוסט 2025, חברות אמריקאיות ספגו 51% נטו מעלויות המכס, בעוד שצרכנים אמריקאים נשאו ב-37%. יצואנים זרים ספגו רק 9%, וכ-3% נמנעו באמצעות התחמקות ממכס. גולדמן זאקס צפתה שעד סוף 2025, הצרכנים יישאו ב-55% מהעלויות, חברות אמריקאיות ב-22%, יצואנים זרים ב-18%, ו-5% יימנעו באמצעות התחמקות. ממצא זה עומד בניגוד מוחלט לטענתו של טראמפ כי יצרנים זרים נושאים ב-80% מהעלויות.

מדוע חברות נושאות בתחילה נתח גבוה יותר?

גולדמן זאקס הסביר כי חברות אמריקאיות נושאות כיום בחלק גדול יותר מהעלויות משום שחלק מהמכסים יושמו רק לאחרונה, ולוקח זמן להעלות מחירים לצרכנים ולנהל משא ומתן על מחירי יבוא נמוכים יותר עם ספקים זרים. ככל שחוזים מתחדשים ושרשראות האספקה ​​מותאמות, הנטל עובר יותר ויותר לצרכנים. אם נתח הצרכנים יעלה ל-70 אחוזים, האינפלציה עלולה לטפס ב-0.6 נקודות אחוז נוספות, ולהיות נמוך בהרבה מיעד שני האחוזים של הפדרל ריזרב עד סוף שנת 2026.

כיצד הגיב ממשל טראמפ לניתוחים אלה?

התגובה הרשמית של ממשל טראמפ לניתוחים אלה ראויה לציון. דובר הבית הלבן, קוש דסאי, הצהיר כי עמדת הממשל "תמיד הייתה ברורה: בעוד שאמריקאים עשויים לחוות תקופת מעבר באמצעות המכסים, שנועדו להפוך את הסטטוס קוו השבור שהציב את אמריקה במקום האחרון, עלות המכסים תישא בסופו של דבר על ידי יצואנים זרים". שר האוצר סקוט בסנט דחה את הרעיון שמכסים הם מס על צרכנים אמריקאים. עם זאת, הצהרות אלה סותרות את ממצאי הרווארד, גולדמן זאקס ולשכת הסטטיסטיקה של העבודה, המתעדים את עליית מחירי הצרכן.

אילו השפעות ארוכות טווח על המחירים יתרחשו?

מחקרו של קוואלו מראה כי מחירי הקמעונאות החלו לעלות מיד לאחר הכרזות המכסים, עם עליות מואצות לאחר "יום השחרור" ב-2 באפריל 2025. עם זאת, קמעונאים העלו את המחירים עד כה רק באופן חלקי, תוך שימוש במנגנוני התאמה שונים לטווח קצר: הפחתת שולי רווח, אגירת מלאי והסטת סחר. מנגנונים אלה הם סופיים, עם זאת. לאחר שהמלאי יתרוקן והרווחים כבר נדחסו, ההשפעה המלאה של המכסים תורגש על ידי הצרכנים באיחור.

המומחיות שלנו בארה"ב בפיתוח עסקי, מכירות ושיווק - תמונה: Xpert.Digital

תחומי מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה

מידע נוסף כאן:

• מרכז עסקים מומחים

מרכז נושאי המציע תובנות ומומחיות:

• פלטפורמת ידע המכסה כלכלות גלובליות ואזוריות, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
• אוסף של ניתוחים, תובנות ומידע רקע מתחומי המיקוד המרכזיים שלנו
• מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
• מרכז לחברות המחפשות מידע על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה

גירעון הסחר נותר גבוה

מה טראמפ טוען לגבי גירעון הסחר?

טראמפ מתגאה בכך שהפחית את גירעון הסחר החודשי ב"77 אחוזים מדהימים". נתון זה נכון מבחינה מתמטית, אך הוא דוגמה קלאסית לנתונים סלקטיביים: הוא מתייחס לירידה באחוזים מגירעון סחר גבוה במיוחד בינואר 2025 לגירעון נמוך באופן חריג באוקטובר 2025.

כיצד התפתח גירעון הסחר בפועל?

המגמה הכללית מספרת סיפור שונה. מינואר עד נובמבר 2025, הגירעון הסחר המצטבר של ארה"ב הסתכם בכ-840 מיליארד דולר, עלייה של 4 אחוזים בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2024. ברבעון הראשון של 2025, יבואנים מיהרו לרכוש סחורות זרות לפני שהמכסים יכלו להיכנס לתוקף. מרץ 2025 רשם את גירעון הסחר החודשי הגבוה ביותר שנרשם אי פעם, ועמד על 136.42 מיליארד דולר. בעוד שגירעונות הסחר החודשיים שלאחר מכן היו נמוכים באופן עקבי מאשר בשנת 2024, הזינוק העצום ביבוא מינואר עד מרץ היה כה משמעותי עד שגירעון הסחר השנתי בשנת 2025 נותר גבוה מזה של 2024.

איך נראתה ההתפתחות החודשית בפירוט?

הדינמיקה החודשית התאפיינה בתנודות קיצוניות. באוקטובר 2025, הגירעון המסחרי ירד ל-29.4 מיליארד דולר בלבד, הרמה הנמוכה ביותר מאז אמצע 2009, הודות לעלייה של 2.6 אחוזים ביצוא וירידה של 3.2 אחוזים ביבוא. עם זאת, בנובמבר הגירעון עלה שוב בחדות ל-56.8 מיליארד דולר, הרמה הגבוהה ביותר בארבעה חודשים. תנודות חודשיות בולטות אלו מדגישות את התנודתיות הנגרמת עקב עמדות המכס המשתנות תכופות של טראמפ בזרימות הסחר. השפל של אוקטובר, אותו חגג טראמפ כהצלחה, היה חריג סטטיסטי ולא מגמה בת קיימא.

מדוע השפעות המכסים על מאזן הסחר מורכבות יותר ממה שמוצג?

הדינמיקה של מאזן הסחר תחת מכסי טראמפ עוקבת אחר דפוס שמוכר זה מכבר על ידי כלכלנים. בטווח הקצר, מכסים יכולים להפחית את היבוא ובכך להקטין את הגירעון, אך השפעה זו מתקזזת על ידי מספר גורמים: ראשית, שותפות סחר מגיבות באמצעי נגד המשפיעים לרעה על היצוא האמריקאי. שנית, מכסים הופכים את מוצרי הביניים המיובאים ליקרים יותר עבור יצרנים אמריקאים, מה שמחליש את התחרותיות הבינלאומית שלהם. שלישית, דולר חזק, הנתמך בחלקו על ידי המכסים, יכול להוזיל את היבוא ואת היצוא. הגירעון השנתי בסחורות עמד על 1.2 טריליון דולר בשנת 2024. במחצית הראשונה של 2025, מאזן הסחר בסחורות כבר הגיע ל-606 מיליארד דולר שלילי, דבר המצביע על המשך הגירעונות הגדולים.

מה לגבי האפקטיביות ארוכת הטווח של מדיניות המכס בהפחתת הגירעון?

הניסיון ההיסטורי מראה כי מכסים לבדם לעיתים רחוקות מספיקים כדי להפחית באופן בר-קיימא את הגירעון המסחרי. לארה"ב גירעון סחר מבני במשך עשרות שנים, המיוחס לגורמים מקרו-כלכליים בסיסיים: צריכה מקומית גבוהה, שיעורי חיסכון נמוכים ותפקידו של הדולר כמטבע הרזרבה העולמי. הגירעונות הגדולים ביותר בשנת 2024 היו עם סין (295 מיליארד דולר), מקסיקו (172 מיליארד דולר), וייטנאם (123 מיליארד דולר), אירלנד (87 מיליארד דולר) וגרמניה (85 מיליארד דולר). בעוד שהירידה בגירעון עם סין ל-102 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2025 משקפת את השפעת המכסים, התמונה הכוללת מראה כי זרימת הסחר לרוב פשוט מנותבת מחדש.

השקעות של מיליארדים לא ברורות

איזה סכום השקעה מזכיר טראמפ וכיצד הוא מנמק זאת?

טראמפ טוען שמדיניות המכסים שלו הבטיחה התחייבויות השקעה של למעלה מ-18 טריליון דולר, סכום שלדבריו "בלתי נתפס עבור רבים". למעשה, הוא ניצל את איום המכסים כדי לכפות התחייבויות השקעה משותפי סחר מרכזיים, כמו האיחוד האירופי, שהתחייב ל-600 מיליארד דולר על פני ארבע שנים. עם זאת, טראמפ מעולם לא הסביר כיצד הגיע לסכום של 18 טריליון דולר.

אילו נתונים מצטטים הבית הלבן ומקורות עצמאיים?

קיים פער משמעותי בין הנתונים השונים. הבית הלבן עצמו פרסם נתון של 9.6 טריליון דולר, הכולל התחייבויות השקעה פרטיות וציבוריות ממדינות אחרות. ניתוחים עצמאיים מגיעים לסכומים נמוכים בהרבה. בלומברג אקונומיקס העריכה את ההתחייבויות בפועל בכ-7 טריליון דולר. החוקרים גרגורי אוקלייר ועדנאן מזארי ממכון פיטרסון לכלכלה בינלאומית חישבו את התחייבויות ההשקעה בינואר 2026 בכ-5 טריליון דולר, בהתבסס על התחייבויות מהאיחוד האירופי, יפן, דרום קוריאה, טייוואן, שוויץ, ליכטנשטיין ומדינות המפרץ ערב הסעודית, קטאר, בחריין ואיחוד האמירויות הערביות. אדם פוזן, נשיא מכון פיטרסון, הצהיר כי בעוד שההתחייבויות הציבוריות מייצגות "עלייה משמעותית", הן מסתכמות במאות מיליארדי דולרים, לא בטריליונים.

מדוע התחייבויות ההשקעה מוטלות בספק?

החוקרים במכון פיטרסון מציגים את השאלה המרכזית: "עד כמה ההתחייבויות הללו ישימות?" תשובתם הקצרה היא: "הן אפופות אי ודאות". הבעיות רבות. ראשית, רבות מההכרזות הן הצהרות כוונות והודעות לעיתונות שאינן מחייבות, ולא חוזים רשמיים הניתנים לאכיפה. שנית, לוחות הזמנים של ההתחייבויות משתנים במידה ניכרת, והקריטריונים להערכה ואימות אינם ברורים במידה רבה. שלישית, מדינות מסוימות בקושי יוכלו לגייס בפועל את הסכומים שהובטחו. ג'ארד ברנשטיין, יועץ לשעבר של ביידן, סיכם את הספקנות: "יש פער ניכר בין מה שמוכרז על הדוכן לבין מה שבונה בסופו של דבר מפעלים או יוצר מקומות עבודה".

מה יהיו השקעות אלו בהקשר זה?

כדי לשים את הנתונים הללו בפרופורציה: סך ההשקעות הפרטיות בארה"ב מסתכם כיום בקצב שנתי של 5.4 טריליון דולר. סך ההשקעות הזרות הישירות (FDI) בארה"ב בשנת 2024 היה רק ​​151 מיליארד דולר. ה-FDI כולל כספים שהושקעו בנכסים פיזיים כגון מפעלים ומשרדים, אך לא השקעות פיננסיות כגון מניות ואג"ח. גם אם רק ההערכה השמרנית ביותר של 5 טריליון דולר מדויקת, זה מייצג עלייה מסיבית לעומת זרימות ה-FDI הקודמות, אך מימושה על פני מספר שנים אינו ודאי ביותר.

כיצד הובטחו כמה מההתחייבויות הגדולות ביותר?

האסטרטגיה של טראמפ הייתה להשתמש באיום של מכסים גבוהים ככלי משא ומתן כדי לשכנע שותפות סחר להתחייב להשקעה. האיחוד האירופי התחייב ל-600 מיליארד דולר במשך ארבע שנים. חברות טכנולוגיה גדולות כמו אפל ואנבידיה הכריזו על השקעות. ערב הסעודית ויפן היו גם הן בין אלו שהתחייבו. עם זאת, חלק מהתחייבויות אלו כבר תוכננו תחת ממשל ביידן ופשוט הוכרזו מחדש תחת טראמפ. נראה כי אתר האינטרנט של הבית הלבן כלל כמה התחייבויות השקעה מתקופת ביידן.

אילו סיכונים ארוכי טווח כרוכים באסטרטגיה?

אדם פוזן ממכון פיטרסון הזהיר כי לאסטרטגיה עלולות להיות עלויות ארוכות טווח, שכן מדינות עשויות להיות פחות נוטות לשתף פעולה מרצונן עם ארה"ב בעתיד. בעוד שסחיטה באמצעות איומי מכסים עשויה להניב תוצאות בטווח הקצר, היא פוגעת באמון בארה"ב כשותפה כלכלית צפויה. יתר על כן, קיים סיכון שהתחייבויות השקעה שנעשו תחת לחץ לעולם לא ייושמו במלואן, במיוחד אם הנוף הפוליטי ישתנה שוב בעקבות חילופי ממשלה אפשריים.

כיצד השתנתה דעת הקהל לגבי טראמפ מאז הבחירות?

מהם דירוגי התמיכה הנוכחיים של טראמפ?

שיעורי התמיכה בדונלד טראמפ ירדו משמעותית מאז שנכנס לתפקידו בינואר 2025. סקר מרכז המחקר פיו האחרון, שנערך בינואר 2026 עם 8,512 מבוגרים אמריקאים, הראה שיעור תמיכה של 37 אחוזים בלבד, ירידה מ-40 אחוזים בסתיו 2025. הסקר האחרון של גאלופ, בדצמבר 2025, רשם שיעור תמיכה של 36 אחוזים, אחד הנמוכים ביותר בכל נשיאותו. סקר מורנינג קונסלט מתחילת פברואר 2026 הראה שיעור תמיכה של 44 אחוזים, שלוש נקודות פחות מאשר באותו זמן במהלך כהונתו הראשונה.

כיצד התפתחו אחוזי התמיכה מאז שנכנס לתפקידו?

המגמה מראה היפוך ברור. כאשר טראמפ נכנס לתפקידו בינואר 2025, דירוגי התמיכה שלו בבחירות של מכללת אמרסון עמדו על 49 אחוזים ו-41 אחוזים, בהתאמה. עד דצמבר 2025, נתונים אלה התהפכו: 41 אחוזי תמיכה ו-50 אחוזי אי-תמיכה. כתב העת Silver Bulletin של נייט סילבר רשם דירוג תמיכה נטו של מינוס 13.7 נקודות באמצע פברואר 2026, נמוך יותר מדירוגו של ג'ו ביידן באותה נקודה בנשיאותו (מינוס 12.2). אחוז האמריקאים ש"מתנגדים בתוקף" לטראמפ עלה על 46 אחוזים בפעם הראשונה.

כיצד האמריקאים מדרגים את המדיניות הכלכלית של טראמפ?

הערכת המדיניות הכלכלית חושפנית במיוחד. על פי סקר של AP/NORC מספטמבר 2025, רק 37 אחוז מהמבוגרים בארה"ב אישרו את ניהולו הכלכלי של טראמפ, ירידה משיא של 56 אחוז בתחילת 2020 במהלך כהונתו הראשונה. על פי סקר Pew מינואר 2026, יותר מפי שניים אמריקאים אמרו שפעולות הממשל היו גרועות מהצפוי (50 אחוז) מאשר טובות יותר (21 אחוז). סקר של Harvard CAPS/HarrisX מינואר 2026 מצא כי 51 אחוז מהנשאלים האמינו שטראמפ מתפקד גרוע יותר מביידן, בעוד 49 אחוז סברו שהוא מתפקד טוב יותר.

כיצד השתנתה התמיכה בקרב הרפובליקנים?

ראויה לציון במיוחד הירידה בתמיכה בתוך מפלגתו של טראמפ עצמו. על פי מכון פיו, שיעור התמיכה בו בקרב הרפובליקנים עומד על 73 אחוזים, ירידה קלה מאז ספטמבר. חמור עוד יותר: רק 56 אחוזים מהרפובליקנים אומרים כעת שהם תומכים "בכל או ברוב" תוכניותיו ומדיניותו של טראמפ, ירידה מ-67 אחוזים בתחילת נשיאותו. אמון הרפובליקנים בהתנהלותו האתית של טראמפ בתפקיד ירד מ-55 ל-42 אחוזים, האמון בכבודו לערכים דמוקרטיים מ-60 ל-52 אחוזים, והאמון בכשירותו הנפשית מ-75 ל-66 אחוזים.

איזה תפקיד משחקת הסבירות בדעת הקהל?

יוקר המחיה נותר גורם מפתח בסנטימנט הציבורי. למרות טענותיו של טראמפ על נס כלכלי, אמריקאים רבים מוצאים את מצב המחירים לא משביע רצון. בעוד שתפיסות הבוחרים לגבי אינפלציה ומחירים השתפרו מעט, מציון נטו של -34 באוקטובר ל- -23 בפברואר, על פי סקר האקונומיסט/YouGov, הן נותרות שליליות באופן מובהק. הדמוקרטים ניצחו בכמה בחירות מתוקשרות בשנת 2025 על ידי מתן עדיפות ליכולת הרכישה, מה שאף הניע את ממשל טראמפ לבטל חלק מהמכסים.

כיצד האמריקאים מדרגים את היועצים ובעלי בריתו החשובים ביותר של טראמפ?

גם ההערכה של המעגל הפנימי של טראמפ חושפת מסר. סגן הנשיא ג'יי.די. ואנס נהנה משיעור התמיכה הגבוה ביותר עם 46 אחוזים, בעוד ש-41 אחוזים מתנגדים. לעומת זאת, אילון מאסק נתפס לחיוב על ידי 40 אחוזים ושלילי על ידי 46 אחוזים. רק 25 אחוזים מהאמריקאים סומכים על כך שטראמפ בוחר יועצים טובים, ורק 21 אחוזים בטוחים שהוא פועל בצורה אתית בתפקיד - הנתון הנמוך ביותר מבין כל ששת המאפיינים שנבדקו.

מה המשמעות של זה לגבי בחירות הקונגרס ב-2026?

מדד הבחירות הכללי לקונגרס מצביע על סביבה קשה עבור הרפובליקנים. במכללת אמרסון בדצמבר 2025, הדמוקרטים הובילו ב-44% לעומת 42%, כאשר מצביעים עצמאיים תמכו במועמד הדמוקרטי ב-40% לעומת 32%. שיעור התמיכה בקונגרס הנשלט על ידי הרפובליקנים ירד ל-15%. שישים ואחד אחוזים מהרפובליקנים אומרים כעת כי לחברי קונגרס רפובליקנים אין חובה לתמוך במדיניותו של טראמפ אם הם חולקים על כך, לעומת 55% שנה קודם לכן. ארבעים ושבעה אחוזים מהאמריקאים מאמינים כעת שטראמפ יהיה נשיא לא מוצלח בטווח הארוך, עלייה של 14 נקודות מאז שנכנס לתפקידו.

איזו תמונה כוללת עולה מנתוני הסקר?

נתוני הסקרים מציירים תמונה ברורה: האופטימיות הראשונית בעקבות בחירתו מחדש של טראמפ פינתה את מקומה לאכזבה גוברת. אחוזי התמיכה בו עברו מטריטוריה חיובית לשלילית כמעט בכל הסקרים. האכזבה מתפשטת לא רק בקרב דמוקרטים ועצמאיים, אלא גם בקרב רפובליקנים, באופן גובר. הנרטיב של טראמפ על "נס כלכלי" עומד בניגוד גובר לתפיסת הציבור, המקונן על מחירים גבוהים מתמשכים, אי ודאות כלכלית ומה שהוא רואה כמדיניות סחר כאוטית. הפער בין סיפור ההצלחה עליו הכריז הנשיא לבין המציאות בפועל של חייהם של אמריקאים רבים הולך וגדל עם כל חודש שעובר.

☑️ שפת העסקים שלנו היא אנגלית או גרמנית

☑️ חדש: התכתבות בשפת האם שלך!

Konrad Wolfenstein

אני והצוות שלי שמחים לעמוד לרשותכם כיועצים האישיים שלכם.

ניתן ליצור איתי קשר על ידי מילוי טופס יצירת הקשר כאן או פשוט להתקשר אליי למספר +49 89 89 674 804 ( מינכן) . כתובת הדוא"ל שלי היא: [email protected]

אני מצפה בקוצר רוח לפרויקט המשותף שלנו.

☑️ תמיכה לעסקים קטנים ובינוניים באסטרטגיה, ייעוץ, תכנון ויישום

☑️ יצירה או התאמה מחדש של האסטרטגיה הדיגיטלית והדיגיטציה

☑️ הרחבה ואופטימיזציה של תהליכי מכירה בינלאומיים

☑️ פלטפורמות מסחר B2B גלובליות ודיגיטליות

☑️ פיתוח עסקי חלוצי / שיווק / יחסי ציבור / ירידי סחר

תהנו מהמומחיות הנרחבת והחד-פעמית של Xpert.Digital בחבילת שירותים מקיפה | מחקר ופיתוח, XR, יחסי ציבור ואופטימיזציה של נראות דיגיטלית - תמונה: Xpert.Digital

ל-Xpert.Digital ידע מעמיק במגוון תעשיות. זה מאפשר לנו לפתח אסטרטגיות מותאמות אישית, המותאמות בדיוק לדרישות ולאתגרים של פלח השוק הספציפי שלכם. על ידי ניתוח מתמיד של מגמות שוק וניטור התפתחויות בתעשייה, אנו יכולים לפעול באופן פרואקטיבי ולהציע פתרונות חדשניים. השילוב של ניסיון ומומחיות מייצר ערך מוסף ומספק ללקוחותינו יתרון תחרותי מכריע.

מידע נוסף כאן:

• תיהנו מ-5 תחומי המומחיות של Xpert.Digital בחבילה אחת – החל מ-500 אירו לחודש בלבד