סופטבנק סופגת ירידה דו-ספרתית, Nvidia קורסת, הלם לסמסונג ו-SK Hynix: ארה"ב מושכת את האישורים מסין

מה בדיוק קרה במגזר השבבים ביום שישי?

ביום שישי, 21 בנובמבר 2025, ירדה מניות ענק בשוקי הטכנולוגיה באסיה, ופגעה קשות במיוחד במגזר השבבים. מחיר המניה של Softbank, תאגיד הטכנולוגיה היפני, צנח ביותר מעשרה אחוזים בטוקיו. מכירה זו לא הייתה מקרה בודד אלא חלק ממכירה רחבה יותר שהשפיעה על האזור כולו. יצרנית שבבי הזיכרון הדרום קוריאנית SK Hynix איבדה כמעט עשרה אחוזים מערכה, בעוד סמסונג אלקטרוניקה ירדה ביותר מחמישה אחוזים. בטייוואן, TSMC, שותפת הייצור העיקרית של Nvidia, ירדה ביותר מארבעה אחוזים.

מה גרם למכירה העצומה הזו?

הטריגר המיידי למכירה היה תגובת מחיר המניה החלשה באופן מפתיע של Nvidia בוול סטריט. למרות שיצרנית השבבים האמריקאית פרסמה נתונים רבעוניים חזקים במיוחד ב-19 בנובמבר 2025, ופרסמה תחזית אופטימית לרבעון הנוכחי, המניה ירדה ביותר משלושה אחוזים בערב שלאחר מכן. תגובה פרדוקסלית זו, שבה נתונים חיוביים לא הובילו לעליית מחירים, הטרידה את המשקיעים ברחבי העולם וסימנה עצבנות גוברת בשוק בנוגע להערכות שווי בתחום הבינה המלאכותית.

עד כמה חזקות היו התוצאות הרבעוניות בפועל של Nvidia?

התוצאות הרבעוניות של אנבידיה היו מרשימות במיוחד. ההכנסות זינקו מ-35.08 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד ל-57.01 מיליארד דולר, עלייה של 62 אחוזים. הרווח הרבעוני זינק ב-65 אחוזים משנה לשנה ל-31.9 מיליארד דולר. הרווח למניה הסתכם ב-1.30 דולר, מעל ציפיות האנליסטים לרווח מתואם ממוצע למניה של 1.26 דולר. עבור הרבעון הנוכחי, אנבידיה צופה הכנסות של 65 מיליארד דולר, הרבה מעבר לתחזית המומחים הממוצעת בשוק שעמדה על 61.5 מיליארד דולר. נתונים אלה סותרים הנחות ברורות לגבי בועת בינה מלאכותית ומאשרים את הביקוש החזק לטכנולוגיות בינה מלאכותית.

מתאים לכך:

• יותר מ-60 אחוזי הכנסות? ביקוש נרכש? כיצד אנבידיה מזינה את הצמיחה שלה באמצעות השקעות שנויות במחלוקת.

מדוע נתונים חזקים לא הובילו לעליית מחירים?

התשובה טמונה בשינוי מהותי בפסיכולוגיה של השוק. למרות תוצאות מרשימות, המשקיעים הגיבו בזהירות ובמימוש רווחים. המניה ויתרה על כל העליות שרשמה בתחילת המסחר ובסופו של דבר נסגרה בירידה של יותר משלושה אחוזים. אנליסטים מייחסים תגובה זו למספר גורמים: ראשית, סדרה של פעולות מימוש רווחים מצביעה על כך שחלק מהמשקיעים, למרות הצלחתה של אנבידיה, רוצים לגדר את עמדותיהם. שנית, קיימת אי ודאות האם סביבת ריבית מהודקת יותר עלולה להכביד על העסק. שלישית, אותות אזהרה מכמה מנכ"לים של חברות פיננסיות כמו גולדמן זאקס ומורגן סטנלי בנוגע להערכות שווי במגזר הטכנולוגיה עוררו זהירות נוספת.

איזה תפקיד מילאה סופטבנק בטלטלה זו בשוק?

סופטבנק היא שחקנית מפתח במגזרי הבינה המלאכותית והשבבים. באוקטובר 2025, החברה מכרה באופן מפתיע את מלוא אחזקותיה ביצרנית השבבים Nvidia. המכירה כללה 32.1 מיליון מניות והניבה תמורה של 5.83 מיליארד דולר. המכירה פורסמה רק במהלך פרסום תוצאות הרבעוניות ב-11 בנובמבר 2025. למרות שסופטבנק מכרה את מניותיה הישירות ב-Nvidia, היא שומרת על רוב אחזקותיה ב-ARM Holdings, מעצבת השבבים הבריטית המקושרת בעקיפין ל-Nvidia. ארכיטקטורות השבבים של ARM משמשות גם במעבדים של Nvidia. מכירת SoftBank לא הייתה רק תגובה לירידת מחיר המניה של Nvidia, אלא גם שיקפה אי ודאות עמוקה יותר בנוגע להערכות שווי ולקיימות פריחת הבינה המלאכותית.

מדוע מכרה סופטבנק את חלקה ב-Nvidia?

אנליסטים מפרשים את מכירת SoftBank כצעד אסטרטגי של מימוש רווחים כדי לשחרר הון לשאיפות גדולות עוד יותר. SoftBank מתכננת השקעות מסיביות בפרויקטים שונים הקשורים לבינה מלאכותית. התמורה ממכירת Nvidia, כמו גם ממכירת נכסים אחרים, תזרום לתיק שאפתני של פרויקטים בתחום הבינה המלאכותית בשווי של כ-30 מיליארד דולר. זה כולל השקעה כוללת מתוכננת של 30 מיליארד דולר ב-OpenAI, רכישת מעצבת השבבים Ampere Computing תמורת 6.5 מיליארד דולר, השתתפות בפרויקט Stargate למימון מרכזי נתונים ענקיים בארה"ב, רכישת חטיבת הרובוטיקה של ABB תמורת 5.375 מיליארד דולר, ותוכניות למרכז ייצור בינה מלאכותית בשווי טריליון דולר באריזונה. מנכ"ל SoftBank, מסאיושי סון, שואף למצב את SoftBank כפלטפורמה מרכזית לתשתיות בינה מלאכותית מהדור הבא. המכירה אינה אומרת ש-SoftBank פסימית לגבי Nvidia, אלא שהחברה משתמשת ברווחיה כדי להשתתף באופן ישיר יותר בטרנספורמציה של הבינה המלאכותית, במקום להשתתף באופן פסיבי כבעלת מניות של Nvidia.

אילו משקיעים מוסדיים נוספים פרשו מההשקעה?

סופטבנק לא הייתה המשקיעה הבולטת היחידה שצמצמה את אחזקותיה. קרן הגידור של פיטר תיל מכרה את אחזקותיה ב-Nvidia, שעמדו על כ-100 מיליון דולר. מהלכים אלה של משקיעים גדולים ומבוססים סימנו לשוק מידה מסוימת של מימוש רווחים וזהירות בנוגע להערכות השווי הגבוהות במיוחד של מגזר הבינה המלאכותית. אמנם לא ניתן לכנות מכירות אלה כמכירות פאניקה, אך הן מראות שגם משקיעים בעלי ביטחון רב בעתיד הבינה המלאכותית מגדרים את אחזקותיהם.

מתאים לכך:

• מלבד SoftBank, גם חוזה הטכנולוגיה פיטר ת'יל מימש את חלקו ב-Nvidia: האם קונסולידציה בשוק הבינה המלאכותית קרובה כעת?

מהם החששות בנוגע לבועת בינה מלאכותית?

בשבועות שקדמו לפרסום התוצאות הרבעוניות של Nvidia, גברו החששות בשוקי המניות לגבי הקיימות הכלכלית של השקעותיה העצומות במרכזי נתונים של בינה מלאכותית, והאם ציפיות גבוהות הובילו להערכת יתר של מניות טכנולוגיה. חששות אלה הוגברו על ידי דבריו של מארק צוקרברג, מנכ"ל Meta, שדיבר על קיבולת מוגזמת, מהלך שגרם לאחר מכן לחברה שלו לחוות ירידה של 20% בערך. כמה אנליסטים, כמו ג'יימס שניידר מגולדמן זאקס, מזהירים כי המימון העצמי של Nvidia עבור לקוחות כמו OpenAI דומה יותר ויותר למודל עסקי מעגלי, אשר עלול לנפח באופן מלאכותי את הצמיחה. הערכות שווי של חברות טכנולוגיה כמעט ולא הגיעו לרמות קיצוניות כאלה ב-100 השנים האחרונות.

עד כמה האיום של בועת בינה מלאכותית אמיתי?

האיום של בועת בינה מלאכותית הוא אמיתי ורב-גוני. בעוד שהתוצאות הרבעוניות החזקות של Nvidia מדגימות באופן משכנע את הביקוש החזק לשבבי בינה מלאכותית, מספר אינדיקטורים מצדיקים זהירות. ראשית, הכדאיות הכלכלית של תשתית בינה מלאכותית בקנה מידה גדול טרם נקבעה במלואה. היחס בין הכנסות נוספות להוצאות הון ירד בחודשים האחרונים. שנית, אנליסטים של Forrester צופים כי ספקית היי-טק גדולה עשויה להפחית את השקעותיה בתשתית הבינה המלאכותית ב-25 אחוזים בשנת 2025, כתוצאה משיבושים בשרשרת האספקה, ציפיות שלא מולאו ולחץ מצד משקיעים. שלישית, מחקרים מראים שלמרות מיליארדי דולרים שהושקעו בתשתית בינה מלאכותית ובינה מלאכותית גנרטיבית, רק כ-20 אחוזים מהחברות דיווחו על עלייה ברווחים מבינה מלאכותית בשנת 2024. פער זה בין השקעות בתשתית בינה מלאכותית לתשואות הדלות למדי מדאיג.

אילו השקעות גלובליות מתוכננות בתשתיות בינה מלאכותית?

ההשקעות המתוכננות בתשתיות בינה מלאכותית הן גדולות במיוחד. הערכות מצביעות על כך שההשקעות המצטברות הנדרשות בין 2025 ל-2030 עשויות להגיע לכמעט 5.8 טריליון דולר. הוצאות הקשורות לבינה מלאכותית לבדן עשויות להגיע לכמעט 400 מיליארד דולר בשנת 2025. עד 2030, צפוי סכום כולל עולמי של עד 7 טריליון דולר. היקפי השקעות עצומים אלה מונעים על ידי הצמיחה המהירה בביקוש הצרכני והעסקי לשירותים המונעים על ידי בינה מלאכותית. בארה"ב, עם צמיחת תמ"ג ריאלי של כ-1.5 אחוזים ברבעון השני של 2025, כ-35 אחוזים מצמיחה זו יוחסו להשקעות במרכזי נתונים, כאשר נתח זה עשוי לעלות ליותר מ-50 אחוזים במחצית השנייה של השנה.

אילו הזדמנויות מציעה תשתית בינה מלאכותית לפרודוקטיביות?

למרות החששות מפני בועה, ישנן גם הזדמנויות משמעותיות. מחקרים מצביעים על עלייה ממוצעת בפריון של כ-30 אחוזים במקרים בהם נעשה שימוש בבינה מלאכותית גנרטיבית. עם בסיס פריון נוכחי של 1.8 אחוזים, הדבר עשוי להתבטא בעלייה של 50 נקודות בסיס בפריון. עלייה מתמשכת בסדר גודל כזה עשויה להפחית את יחס החוב לתוצר הצפוי של ארה"ב מ-156 אחוזים ל-113 אחוזים לאורך תקופת הבסיס המוארכת, על פי משרד התקציב של הקונגרס. משמעות הדבר היא שרווחי פריון מבינה מלאכותית עשויים להיות בעלי פוטנציאל טרנספורמטיבי עבור הכלכלה העולמית. השקעות בבינה מלאכותית יכולות להתחרות בפריחת הפריון של סוף שנות ה-90, דבר המצביע על טרנספורמציה כלכלית אמיתית.

מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה

עוד על זה כאן:

• מרכז עסקים אקספרט

מרכז נושאים עם תובנות ומומחיות:

• פלטפורמת ידע בנושא הכלכלה הגלובלית והאזורית, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
• אוסף ניתוחים, אינספורמציות ומידע רקע מתחומי המיקוד שלנו
• מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
• מרכז נושאים לחברות שרוצות ללמוד על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה

אילו בעיות בשרשרת האספקה ​​משפיעות על מגזר השבבים?

מגזר השבבים נמצא תחת לחץ עצום עקב אתגרי שרשרת האספקה ​​השונים. עד שנת 2025, זמן האספקה ​​הממוצע יהיה 26 שבועות, יותר מכפול מהרמה שלפני המגפה. צווארי בקבוק בקיבולת בין השנים 2021 ו-2025 הביאו לזמני אספקה ​​של עד 22 שבועות ולהפסדים של יותר מ-99 מיליארד אירו בתעשיית הרכב הגרמנית בלבד. התפתחויות גיאופוליטיות וגורמים הנובעים ממתחים סחריים, ובמיוחד מכסים עולים ומגבלות יצוא בין ארה"ב לסין, שינו באופן מהותי את אסטרטגיות הרכש והייצור. יותר מ-75 אחוז מחברות המוליכים למחצה מושפעות מבעיות שרשרת אספקה ​​כאלה, במיוחד באזורים כמו דרום מזרח אסיה, שם הסתמכות יתר על ספקים מקומיים הופכת את החברות לפגיעות.

איזו השפעה יש למגבלות הסחר של ארה"ב על יצרני שבבים דרום קוריאניים?

להגבלות החדשות של ממשלת ארה"ב על עסקיהן של סמסונג ו-SK Hynix בסין הייתה השפעה משמעותית. משרד המסחר האמריקאי הודיע ​​כי יבטל היתרים מיוחדים קיימים המאפשרים לחברות להעביר טכנולוגיות וציוד אמריקאיים לייצור שבבים לחברות הבת שלהן בסין. דבר זה מקשה על יצרניות השבבים הדרום קוריאניות לחדש את מתקני הייצור שלהן בסין. SK Hynix וסמסונג, השולטות בשוק שבבי הזיכרון העולמי, נהנו בעבר מפטורים ממגבלות הייצוא הגורפות שהטילה ארה"ב על סין בתחום השבבים. SK Hynix וסמסונג מיקמו כ-30 עד 40 אחוזים מייצור ה-DRAM וה-NAND שלהן בסין. ההכרזה על ביטול היתרים אלה כבר הובילה לתיקוני מחירי המניות של שתי החברות.

כיצד ARM ממצבת את עצמה לעתיד הבינה המלאכותית?

Arm Holdings, חברת הבת שבבעלות הרוב של SoftBank, ממצבת את עצמה באופן אגרסיבי בשוק הבינה המלאכותית. כחלק מחזונה של SoftBank לבסס את הקבוצה כמעצמת בינה מלאכותית, Arm Holdings שואפת להשיק את שבבי הבינה המלאכותית הקנייניים הראשונים שלה עד 2025. החברה בונה חטיבת שבבי בינה מלאכותית ייעודית ומתכננת לפתח את האב טיפוס הראשון עד אביב 2025, כאשר הייצור ההמוני צפוי להתחיל בסתיו 2025. Arm Holdings מכסה את עלויות הפיתוח הראשוניות, כאשר SoftBank תורמת. כדי להבטיח את כושר הייצור, SoftBank כבר משתפת פעולה עם Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. מהלך אסטרטגי זה נועד להתקדם מעבר לגישה המתמקדת אך ורק בעיצוב ורישוי ולהיות מעורבת באופן ישיר יותר בייצור שבבי בינה מלאכותית. פיתוח זה מאותת ש-Arm Holdings לא רק מתכוונת לנצל את הצלחתה של Nvidia, אלא גם עשויה להפוך למתחרה בעצמה.

כיצד אנליסטים מפרשים את מצב הגרף הטכני ב-Nvidia?

מנקודת מבט טכנית, אנליסטים הקדישו תשומת לב מיוחדת לממוצע הנע של 100 הימים של Nvidia. קו זה נע כעת סביב 180 דולר. כעת חיוני להגן על רמת תמיכה טכנית חשובה זו כדי להימנע מאיתות מכירה משמעותי. מודלים מצביעים על סבירות גבוהה לקונסולידציה במהלך ארבעת השבועות הקרובים בטווח של 141 עד 216 דולר, כאשר התרחיש הסביר ביותר הוא מעט מתחת למחיר הנוכחי. התחזית מצביעה על תיקון מתון של כשני אחוזים, ללא צפי לתנודות משמעותיות כלפי מעלה או מטה. פריצה מתחת לממוצע הנע של 100 הימים עשויה לאותת על ירידות נוספות. מצב טכני זה משקף את אי הוודאות הבסיסית בקרב משתתפי השוק.

מה חושבים אנליסטים על הפיתוח העתידי של Nvidia?

קהילת האנליסטים חלוקה. חלקם, כמו האנליסט של ג'פריס, בליין קרטיס, צופים שהנתונים וההערות של אנבידיה יסייעו לייצב את עסקאות הבינה המלאכותית לאורך השנה. הם טוענים שזה אמור להחזיר את אמון המשקיעים בתחזית הביקוש החזקה לבינה מלאכותית לטווח ארוך. הרלן סור מ-JPMorgan Chase מדגיש כי הביצועים החזקים של אנבידיה בשרשרת האספקה ​​הנרחבת והמורכבת שלה תומכים במגמה זו, וכי ספר ההזמנות של מעצב השבבים מצביע על כך שהביקוש ימשיך לעלות על ההיצע בטווח הקצר. אנליסטים אחרים זהירים יותר, ומצביעים על כך שאפילו עלייה של 62 אחוז בהכנסות לא תוביל אוטומטית לעלייה במניה אם הערכות השווי כבר גבוהות מדי. הם מציינים את העובדה שאנבידיה הפסידה כ-500 מיליארד דולר בשווי שוק בתקופה קצרה.

כיצד מגיב מנכ"ל אנבידיה לחששות אלה?

מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, הבהיר בהצהרותיו הפומביות כי אינו שותף לדאגות בנוגע לבועת בינה מלאכותית. הואנג הסביר: "יש הרבה דיבורים על בועת בינה מלאכותית. אבל מנקודת המבט שלנו, אנחנו רואים משהו שונה מאוד". לדבריו, תעשיות רבות נמצאות רק בתחילת הטרנספורמציה שלהן באמצעות בינה מלאכותית עם מה שנקרא תוכנת סוכן שיכולה לפעול באופן עצמאי ודורשת עוד יותר כוח מחשוב ברקע. לפיכך, הואנג מדגיש כי הביקוש לשבבי בינה מלאכותית עדיין בשלביו הראשונים וכי צמיחה משמעותית עשויה להיות באופק. זה עומד בניגוד מוחלט לקולות הספקניים של מנהיגי טכנולוגיה אחרים כמו מארק צוקרברג, המזהירים מפני עודף כושר עבודה.

מתאים לכך:

• מנכ"ל Nvidia, ג'נסן הואנג, חושף את שתי הסיבות הפשוטות (אנרגיה ורגולציה) מדוע סין כמעט ניצחה במרוץ הבינה המלאכותית.

אילו סיכונים גיאופוליטיים משפיעים על מגזר השבבים?

מגזר השבבים חשוף יותר ויותר לסיכונים גיאופוליטיים. הגבלות היצוא האמריקאיות נגד סין מציבות אתגר משמעותי. עקב הגבלות אלו, אנבידיה אינה מסוגלת כיום למכור שבבים מתקדמים בשוק הסיני. עם זאת, סמנכ"לית הכספים של אנבידיה, קולט קרס, חזרה על כך שהחברה מתכוונת להחזיר את הגישה לשוק הסיני, בין היתר כדי להבטיח את ההובלה הטכנולוגית של חברות אמריקאיות ברחבי העולם. המנכ"ל הואנג הזהיר שוב ושוב כי איסור המכירות בסין עלול לעודד את הופעתן של יריבות מקומיות חזקות. סין משקיעה רבות בפיתוח מתקני ייצור מקומיים של שבבי בינה מלאכותית ו-HBM כדי להפחית את תלותה בספקים זרים. מדינות, ובמיוחד ארה"ב והאיחוד האירופי, מחמירות את הרגולציות על יבוא מוליכים למחצה כדי להגן על הקיבולת המקומית לנוכח מתחים גיאופוליטיים גוברים. התפתחויות אלו עלולות להוביל לפיצול עולמי של שרשרת האספקה ​​של מוליכים למחצה בטווח הארוך.

אילו הזדמנויות נובעות מהירידה הנוכחית בשוק?

חלק מהאנליסטים רואים בתיקוני המחירים הנוכחיים הזדמנויות למשקיעים לטווח ארוך. בעוד שהירידות עשויות לייצג מימוש רווחים לטווח קצר, הן עשויות להציע נקודות כניסה אטרקטיביות למשקיעים המאמינים בתחזית ארוכת הטווח של מגזר הבינה המלאכותית. העובדה ש-Nvidia ממשיכה להציג תוצאות פיננסיות יוצאות דופן מצביעה על כך שהיסודות של מגזר השבבים נותרו שלמים. אנליסטים כמו צוות ג'פריס טוענים כי תעשיית הבינה המלאכותית לא גוועה וכי התייצבות עד סוף השנה צפויה. יתר על כן, השקעות חדשות בייצור שבבים, הן בארה"ב והן בעולם, פותחות הזדמנויות עסקיות חדשות עבור ספקי ויצרני שבבים ייעודיים.

כיצד יתפתח שוק המוליכים למחצה עד 2030?

שוק המוליכים למחצה צפוי להגיע להכנסות של כ-719.17 מיליארד אירו בשנת 2025. שוק המעגלים המשולבים יהיה הפלח הדומיננטי, ויגיע לנפח שוק צפוי של 531.56 מיליארד אירו בשנת 2025. ההכנסות צפויות לגדול בקצב שנתי של 10.24 אחוזים בין 2025 ל-2030, וכתוצאה מכך נפח שוק צפוי של 1.17 טריליון אירו בשנת 2030. הביקוש העולמי למוליכים למחצה עלה בחדות עקב הצורך הגובר בחדשנות טכנולוגית והדיגיטציה המתמשכת בכל המדינות. ברחבי העולם, סין צפויה להוות את החלק הגדול ביותר של ההכנסות, ולהגיע ל-188.34 מיליארד אירו בשנת 2025. ממצא זה מצביע על כך שלמרות הטלטלה הנוכחית, מגמת הצמיחה המבנית במגזר השבבים נותרה איתנה.

Ki-GameChanger: הפתרונות הגמישים ביותר של פלטפורמת AI-Tailor, המפחיתים עלויות, משפרים את החלטותיהם ומגדילים את היעילות

פלטפורמת AI עצמאית: משלבת את כל מקורות נתוני החברה הרלוונטיים

• שילוב AI מהיר: פתרונות AI בהתאמה אישית לחברות בשעות או ימים במקום חודשים
• תשתית גמישה: מבוססת ענן או אירוח במרכז הנתונים שלך (גרמניה, אירופה, בחירה חופשית של מיקום)

• אבטחת מידע גבוהה ביותר: שימוש במשרדי עורכי דין הוא הראיות הבטוחות
• השתמש במגוון רחב של מקורות נתונים של החברה
• בחירה משלך או דגמי AI שונים (DE, EU, USA, CN)

עוד על זה כאן:

• פלטפורמות בינה מלאכותית עצמאיות לעומת פלטפורמות היפר-סקיילר: איזה פתרון מתאים לך?

אני שמח לעזור לך כיועץ אישי.

קשר תחת וולפנשטיין ∂ xpert.digital

התקשר אלי מתחת +49 89 674 804 (מינכן)

לינקדאין
 

 

ל- xpert.digital ידע עמוק בענפים שונים. זה מאפשר לנו לפתח אסטרטגיות התאמה המותאמות לדרישות ולאתגרים של פלח השוק הספציפי שלך. על ידי ניתוח מתמיד של מגמות שוק ורדיפת פיתוחים בתעשייה, אנו יכולים לפעול עם ראיית הנולד ולהציע פתרונות חדשניים. עם שילוב של ניסיון וידע, אנו מייצרים ערך מוסף ומעניקים ללקוחותינו יתרון תחרותי מכריע.

עוד על זה כאן:

• השתמש ביכולת 5 של xpert.digital בחבילה אחת - מ- 500 € לחודש