המתקפה של 3.6 טריליון יורו: בירתה הרדומה של גרמניה ועשרת טריליון יורו במלכודת האינפלציה

טראומת חשבון החיסכון: מדוע הגישה הביטחונית הגרמנית עולה לנו בשגשוג עצום

פנסיות על סף קריסה: כיצד פצצת הזמן הדמוגרפית מפוצצת את מערכת הפנסיה שלנו

גרמניה יושבת על אוצר רדום של עשרה טריליון יורו בנכסים פיננסיים פרטיים - אך במקום להשתמש בו, מיליוני חוסכים שורפים את כספם יום אחר יום בחשבונות עובר ושב וחסכון לא רווחיים. בעוד שהאינפלציה שוחקת בשקט אך ללא הרף את כוח הקנייה, מערכת הפנסיה הסטטוטורית צועדת לקראת קריסה עקב שינויים דמוגרפיים. עם חשבון החיסכון הפנסיוני המתוכנן, קובעי המדיניות נוקטים כעת צעד מזמן לקראת תרבות שוויונית חזקה יותר, המבוססת על המערכת השוודית. אך הדרך מאומה של חוסכים נושאי ריבית לאומה של משקיעים רצופה מכשולים: עמלות נסתרות, חוסר אוריינות פיננסית וייעוץ פיננסי מוטה מאיימים לערער קשות את הרפורמה. זהו ניתוח מעמיק של תשואות שהוחמצו, עשרות שנים של רשלנות פוליטית והצורך הדחוף סוף סוף להשקיע את כספנו בצורה רווחית.

פרדוקס הצנע במדינת הרווחה - או: מדוע ביטחון הוא האיום הגדול ביותר

הפרדוקס כה ברור עד שכמעט נראה אבסורדי: גרמניה היא אחת המדינות העשירות בעולם, ואזרחיה צוברים עושר בחריצות - על פי נתוני DZ Bank Research, הנכסים הפיננסיים הפרטיים של משקי בית גרמנים יגיעו לעשרה טריליון יורו בשנת 2025. ובכל זאת, מיליוני אנשים מאפשרים לחסכונותיהם לשחוק את כוח הקנייה שלהם שנה אחר שנה, משום שהם שומרים אותם בחשבונות עובר ושב שאינם נושאי ריבית, חשבונות שוק כספים או חשבונות חיסכון מסורתיים. כ-2.2 טריליון יורו יושבים בחשבונות עובר ושב ושוק כספים בלבד, או מוסתרים מתחת למזרן המטאפורי - כסף שיכול לייצר תשואות משמעותיות אפילו בריביות מינימליות, אך פשוט לא עושה זאת.

פסיביות קולקטיבית זו אינה מקרית. היא תוצאה של עשרות שנים של תמריצים פוליטיים שגויים, סלידה תרבותית מושרשת עמוק מסיכון, ומערכת חינוך שמתעלמת באופן שיטתי מאוריינות פיננסית. העובדה שלארס קלינגבייל, מנהיג מפלגת ה-SPD ושר האוצר הפדרלי, מקדם כעת את שוק ההון כפתרון היא גם יוצאת דופן וגם דורשת הסבר - משום שה-SPD נושאת חלק משמעותי מהאשמה למצב הקשה של היום.

קשור לזה:

• התרמית היקרה ביותר בגרמניה: עד 95 אחוזים מ"קרן המיוחדת" הוצאו עד כה למטרות אחרות

האסון השקט: טריליונים לכודים במלכודת האינפלציה - כיצד האינפלציה הורסת בשקט את חסכונותיכם

אלו שחוסכים במשך עשרות שנים בחשבון חיסכון משלמים מס בלתי נראה: אינפלציה. מחירי הצרכן בגרמניה עלו בממוצע של 3.1 אחוזים בשנת 2021, 6.9 אחוזים בשנת 2022, 5.9 אחוזים בשנת 2023 ו-2.2 אחוזים גם ב-2024 וגם ב-2025. בחישוב על פני חמש שנים אלו, התוצאה היא אובדן כוח קנייה של כ-21.9 אחוזים. במילים פשוטות: מי שהשאיר עשרת אלפים יורו בבטחה בחשבונו בשנת 2020, היה בעל כוח קנייה של קצת פחות מ-7,800 יורו במחירים של היום בשנת 2025. ההון עדיין שם נומינלית, אך במונחים ריאליים, חלק ניכר ממנו נהרס.

משקי בית בגרמניה יכולים להרשות לעצמם, בממוצע, חמישית פחות מאשר לפני שלוש שנים, כפי שציין באופן מפוכח וולקר וילנד, פרופסור לכלכלה מוניטרית באוניברסיטת גתה בפרנקפורט. אף על פי כן, גרמנים, שהושפעו היסטורית משתי תקופות היפר-אינפלציוניות ואוריינטציה תרבותית עמוקה לביטחון, נאחזים בתוקף במושג החיסכון במובן הצר. הצורך בביטחון אף גבר: על פי סקר קנטאר שהוזמן על ידי איגוד הבנקים הגרמניים, בשנת 2024 רק 19 אחוז מהנשאלים היו פתוחים לקחת על עצמם סיכוני השקעה גבוהים יותר עבור תשואות גבוהות יותר - בהשוואה ל-33 אחוז שנה קודם לכן.

ההשלכות הכלכליות של פסיביות המונית זו הן משמעותיות. כסף שנרדם בחשבונות חיסכון אינו מסתובב כהון יצרני בכלכלה. הוא אינו מממן חדשנות, תשתיות או עסקים. הוא אינו צומח, הוא אינו עובד. הוא ממתין - ובכך, הוא מתכווץ בשקט ובהתמדה.

מערכת הפנסיה על סף המשבר: פצצת הזמן הדמוגרפית

הכוח המניע האמיתי מאחורי יוזמתו של קלינגבייל אינו רעיונות רומנטיים של שוקי ההון, אלא חשבון דמוגרפי. מערכת הפנסיה הגרמנית מבוססת על חוזה דורי: אלו המועסקים כיום מממנים את הפנסיות של הגמלאים של ימינו. מערכת "תשלום לפי שימוש" זו פועלת כל עוד יחס התורמים לפנסיונרים נשאר יציב. היא מפסיקה לתפקד כאשר הדמוגרפיה משתנה - וזה בדיוק מה שקורה עכשיו.

בעוד שבשנת 2022 היו 2.15 עובדים על כל גמלאי, מספר זה יירד ל-1.5 בלבד בשנת 2030 ול-1.3 בלבד בשנת 2050. הממשלה הפדרלית כבר תורמת כ-20 אחוזים מתקציבה לקרן הפנסיה, והתחזיות צופות כי תרומה זו תגדל ב-25 אחוזים נוספים עד 2028. מחקר שצוטט רבות של מכון ifo חישב שאם המגבלות הנוכחיות על רמות הפנסיה ושיעורי התרומה יישמרו, הממשלה הפדרלית תצטרך להקצות 60 אחוזים מתקציבה לפנסיות בעתיד. תרחיש זה אינו תואם עוד שום מדיניות פיסקלית אחרת.

חבילת הפנסיה לשנת 2025, שאושרה על ידי ה-CDU/CSU וה-SPD בדצמבר 2025, שומרת על רמת הפנסיה על 48 אחוזים מהשכר הממוצע עד 2031, אך היא נכשלת בטיפול בגורמים המבניים. היא קונה זמן, אך לא פותרת את הבעיה. פתרון אמיתי דורש חיזוק מערכות הפנסיה הממומנות - שינוי פרדיגמה שמדינות אחרות יישמו מזמן.

עשרות שנים של שיתוק פוליטי: כרוניקה של כישלונות

למפלגת ה-SPD יש אחריות היסטורית מיוחדת למצב הקיים שקלינגבייל מבקש כעת לתקן. הקואליציה לרפורמה בפנסיה תחת קונרד אדנאואר היא זו שקבעה ב-1957 את המסלול עם המעבר למערכת תשלום לפי שימוש, החלטה שכבר אז תיאר לודוויג ארהרד כטעות: "העיוורון והרשלנות האינטלקטואלית שבה אנו צועדים לעבר מדינת רווחה יכולים רק להוביל לנפילתנו". רפורמות מאוחרות יותר תחת הנהגה סוציאל-דמוקרטית, ובמיוחד הרחבת זכאות הפנסיה בשנות ה-70 תחת שר העבודה הפדרלי וולטר ארנדט, גרמו לעליות משמעותיות בעלויות המבניות.

פנסיית ריסטר, שהוצגה בשנת 2001 תחת הקואליציה האדומה-ירוקה, נועדה להיות הפתרון הפרטי לפער הפנסיוני המבני. הרעיון היה תקין תיאורטית: המדינה נסוגה חלקית מערובות הפנסיה ומסבסדת במקום זאת השקעות פרטיות. אך יישומה היה אסון - וצפוי אף הוא. במקום ליצור מערכת יעילה, משתלמת וידידותית לאזרח, קובעי המדיניות הותירו במידה רבה את התכנון לתעשיית הביטוח. התוצאה: על פי ניתוח של Finanzwende, כמעט אחד מכל ארבעה אירו שמשולם לחוזה ריסטר ממוצע הולך לעמלות. עבור מספר ספקים, נתון זה אף פי שלושה מההערכה הגבוהה ממילא של הממשלה. בשנת 2023, בית המשפט הפדרלי לצדק ביטל סעיפי עמלות מרכזיים כבלתי חוקיים - אך עד אז, חוסכים רבים כבר שילמו ביוקר במשך שנים.

העובדה שאולף שולץ, קודמו של קלינגביייל כקנצלר וכשר האוצר לשעבר במשך שנים רבות, השאיר את כספו בחשבון חיסכון מבלי להניב ריבית עד הסוף ממש, לא הייתה מוזרות פרטית, אלא איתות פוליטי: דווקא בהתנהגות זו, ההנהגה הפוליטית אותתה לאזרחים כי התמקדות בביטחון ובסלידת סיכונים אינה פגמים, אלא מעלות. כל מי שמנסה לשנות את הלך הרוח של האוכלוסייה חייב להישאל: מדוע רק עכשיו?

המודל השוודי: מה אפשרי כשנעשה נכון

ההתייחסות לשוודיה בוויכוח זה אינה קלישאה, אלא אמת מידה רצינית למדיניות כלכלית. שבדיה הכירה כבר בשנות ה-90 שמערכת פנסיה מבוססת תשלום לפי שימוש בלבד אינה בת קיימא מבחינה דמוגרפית וערכה רפורמה מקיפה במערכת הפנסיה שלה. מאז שנת 2000, עובדים שוודים תרמו 16 אחוזים משכרם ברוטו למערכת הפנסיה המסורתית מבוססת תשלום לפי שימוש - ו-2.5 אחוזים נוספים באופן אוטומטי ומחייב למוצרים מבוססי שוק ההון. בחירת הקרנות נותרת בידי הפרט; אלו שלא בוחרים באופן פעיל מגיעים בסופו של דבר לקרן AP7 Aktienfond המנוהלת על ידי המדינה, קרן השקעות רזה, מגוונת וחסכונית.

התוצאה מרשימה: גמלאים שוודים מקבלים 65.3 אחוז מהכנסתם האחרונה כפנסיה נטו, בעוד שגמלאים גרמנים מקבלים פחות מ-50 אחוז. מפרנס שוודי ממוצע עם הכנסה נטו של 3,500 אירו מקבל פנסיה של 2,286 אירו - מקבילו הגרמני נאלץ להסתפק ב-1,750 אירו, הפרש של 536 אירו לחודש, שמסתכם ב-128,640 אירו על פני תקופת פנסיה של 20 שנה. 128 אחוז מהתפוקה הכלכלית של שוודיה קשורה בקרנות כהון פרישה ומממנת באופן פעיל את הכלכלה השוודית.

גורם ההצלחה המכריע של המודל השוודי אינו מימון ההון עצמו, אלא העיצוב הספציפי שלו: קרן AP7 מנוהלת עם יעדי תשואה מוגדרים בבירור, השפעת הממשלה על החלטות השקעה אישיות מוגבלת מבחינה מבנית, העלויות מינימליות והשקיפות עבור החוסכים גבוהה. כאן בדיוק טמון האתגר של גרמניה.

יוזמת קלינגבייל: חשבון החיסכון הפנסיוני ומלכודותיו

תוכניות הרפורמה של קלינגביייל שאפתניות, אך מכילות בדיוק את המכשולים המבדילים בין קידמה אמיתית לבין המפלצת הביורוקרטית הגרמנית הבאה. חשבון החיסכון הפנסיוני החדש, שתוכנן להשקה בשנת 2027, מבוסס על הקונספט הקודם של כריסטיאן לינדנר: חשבון ללא ערבויות, המוצע גם כמוצר סטנדרטי פשוט, שבו משקיעים יכולים להשקיע, בעיקר בקרנות סל, עם סובסידיות ממשלתיות. תמריצי המס אמורים להיות פשוטים יותר ויכוונו למשקיעים קטנים.

זה נשמע טוב יותר מ-Riester. אבל יש חולשה מרכזית: מגבלת העלויות. טיוטת החקיקה הנוכחית קובעת מגבלת עלויות של 1.5 אחוזים לשנה עבור המוצר הסטנדרטי המחייב. נתון זה גבוה מדי באופן דרמטי בסטנדרטים בינלאומיים. לשם השוואה, Vanguard, אחת מספקיות קרנות האינדקס הגדולות בעולם, הפחיתה את העלויות הממוצעות של קרנות ה-ETF שלה לכ-0.06 אחוזים. Finanztip, אחת מארגוני הצרכנים העצמאיים המובילים בנושאים פיננסיים, קראה למגבלה מקסימלית של 0.5 אחוזים בשנה במסמך עמדה. הטענה אינה ניתנת להפרכה: "רק עם עלויות נמוכות ניתן להשתמש ביעילות בסובסידיות ממשלתיות"

ההבדל בין 0.5% ל-1.5% בעלויות השנתיות אולי נשמע כמו עניין טכני קטן. עם זאת, לאורך תקופת השקעה של 30 שנה, מדובר בהפרש הרסני. בהנחה של תשואה ברוטו של 7% לשנה והפקדה חודשית של 200 יורו, הפרש עלויות של נקודת אחוז אחת מתורגם לעשרות אלפי יורו עבור החוסך לאחר 30 שנה. סכום זה הולך ישירות לכיסי התעשייה הפיננסית.

נראה שקלינגבייל עצמו מודע לביקורת: לפני הדיון הראשון בבונדסטאג, הוא אותת על פתיחות להידוק תקרת העלויות. זה מעודד, אך לא מספיק. מבחינה מבנית, קיים סיכון שמגזר הביטוח והפיננסים יעצב את תיק ההשקעות החדש לטובתם, בדיוק כפי שעשו עם תוכנית הפנסיה של ריסטר. המועצה הכלכלית של ה-CDU הזהירה גם שקלינגבייל עלול להשפיע פוליטית על בחירת הקרנות עבור פנסיית הפרישה המוקדמת המתוכננת - סיכון שיפגע במכשיר מצוין לכאורה.

תחומי מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה

מידע נוסף כאן:

• מרכז עסקים מומחים

מרכז נושאי המציע תובנות ומומחיות:

• פלטפורמת ידע המכסה כלכלות גלובליות ואזוריות, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
• אוסף של ניתוחים, תובנות ומידע רקע מתחומי המיקוד המרכזיים שלנו
• מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
• מרכז לחברות המחפשות מידע על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה

פרישה מוקדמת: כאשר ילדים בני שש חוסכים לזקנה

אלמנט חדשני בחבילה של קלינגבייל הוא מה שנקרא פנסיית התחלה מוקדמת. המדינה תשלם עשרה יורו לחודש לחשבון חיסכון פנסיוני אישי במימון הון עבור כל ילד מגיל שש עד 18. ההון שנצבר יהיה מוגן מפני תפיסה ממשלתית וישולם רק עם הפרישה. בהנחה של תשואה של שישה אחוזים, כ-36,320 יורו יהיו זמינים ביום הולדת ה-67 - מתוכם רק 1,440 יורו הופקדו, בעוד 34,880 יורו יגיעו מריבית דרבית. זה ממחיש בצורה חיה את כוחה של ריבית שוק ההון לטווח ארוך: הון המושקע במשך עשרות שנים אינו מתרבה באופן ליניארי, אלא באופן אקספוננציאלי.

הרעיון טוב. הסיכון הפוטנציאלי ליישום טמון שוב בבחירת קרנות ובהשפעה פוליטית אפשרית. אם המדינה תחליט באילו קרנות להשקיע, ולא תסתמך אך ורק על קרנות המדד המגוונות והחסכוניות ביותר, אלא תציג קריטריונים בעלי מוטיבציה פוליטית - כמו דרישות ESG שמעדיפות מוצרים יקרים יותר מבחינה מבנית או לא כוללות מגזרים מסוימים - אז התשואות ייפגעו. ועם התשואות, גם חסכונות הפרישה של צעירים ייפגעו.

קשור לזה:

• המדינה כשודדת תרומות? קרן פנסיה תחת מתקפה: תביעה של 240 מיליארד אירו בבית המשפט החוקתי הפדרלי

הבעיה האמיתית: ייעוץ פיננסי המונע על ידי אינטרסים

מאחורי כל הוויכוח הזה מסתתרת פתולוגיה מבנית שכמעט ולא מזכירים אותה: כישלון שוק הייעוץ הפיננסי הגרמני. מודל הייעוץ הגרמני המבוסס על עמלות, שבו יועצים מקבלים תשלום לא על ידי הלקוח אלא על ידי ספק המוצר, מתוכנן מבנית ליצור ניגודי עניינים. לאלו המקבלים עמלה על כל חוזה ביטוח שנמכר אין תמריץ עסקי להמליץ ​​ללקוח על המוצר הזול ביותר. הם מונעים למכור את המוצר עם העמלה הגבוהה ביותר.

משבר הפנסיה של ריסטר הוא הדוגמה הבולטת ביותר לתפקוד מערכתי לקוי זה. ייעוץ פיננסי הפועל לטובת הלקוח אינו מפותח מבחינה מבנית בגרמניה. ייעוץ מבוסס עמלות - שבו היועץ מקבל תשלום ישירות מהלקוח ולכן אין לו תמריץ למכור מוצרים יקרים - מותר מבחינה חוקית, אך נותר נישה בשוק. הרוב המכריע של החוסכים מגיעים בסופו של דבר לרשתות של מתווכים שמבנה התמריצים שלהם פוגע באינטרסים שלהם. רפורמה אמיתית בתנאי הפנסיה הראויים לשמה חייבת אפוא גם לרפורמה במודל הייעוץ - ולהסתמך על ייעוץ שקוף ובלתי משוחד, כפי שכבר נדרש במדינות כמו הולנד ובריטניה.

הון יצרני לגרמניה: המנוף הכלכלי

מעבר לתועלות האישיות עבור משקיעים, לגיוס הון חיסכון גרמני יש ממד מקרו-כלכלי שכמעט ולא זוכה לדיון הציבורי. לגרמניה יש בעיית הקצאת הון חמורה: בעוד שחסכונות רדומים בחשבונות ללא ריבית, חברות חדשניות צמאות להון.

רק 23 אחוזים מחברות הטכנולוגיה הגרמניות סבורות שההון הזמין בגרמניה מספיק, על פי סקר של Bitkom. בממוצע, חברות הזנק זקוקות ל-2.5 מיליון אירו בהון סיכון חדש בשנתיים הקרובות, ועד סוף 2025, משקיעי הון סיכון בגרמניה גייסו כ-30 אחוז פחות הון מאשר בשנה הקודמת. גרמניה מדורגת רק באמצע באירופה מבחינת נפח הון סיכון כאחוז מהתמ"ג, בעוד שלארה"ב ולסין יש פי כמה יותר הון זמין לחברות צעירות ועתירות מחקר.

כאן טמונה ההבטחה הכלכלית האמיתית של רפורמת שוק ההון: אם חלק משמעותי מהחסכונות הגרמניים יזרום לקרנות מגוונות המממנות במשותף חברות גרמניות ואירופיות, נוצר מעגל יצרני. הון שבעבר התעכב בחשבונות בנק מניע חדשנות, יוצר מקומות עבודה ומחזק את התחרותיות של המדינה. זו אינה אגדה כלכלית רומנטית, אלא העיקרון הבסיסי של שוקי הון מתפקדים, שנהוג במשך עשרות שנים במדינות כמו ארה"ב, שבדיה ואוסטרליה.

המתמטיקה של החמצות בהחזרות

כדי להבין את היקף הקצאת המניות השגויה הקולקטיבית הזו, די להסתכל על הנתונים משווקי ההון. אלו שמשקיעים במדד מניות מגוון רחב לטווח ארוך משיגים תשואות ריאליות משמעותיות. מדד DAX, לדוגמה, הניב תשואה שנתית ממוצעת של 8.8 אחוזים למשקיעים לטווח ארוך במשך 30 שנה. אפילו בתקופה הגרועה ביותר של 30 שנה, התשואה השנתית עדיין הייתה 6.8 אחוזים, ובתקופה הטובה ביותר, 10.9 אחוזים. אלו שתורמים מדי חודש למדד DAX באמצעות תוכנית חיסכון ל-20 שנה היו יכולים להשיג תשואה שנתית ממוצעת של 8.3 אחוזים; אפילו במקרה הגרוע ביותר, התשואה השנתית הייתה 4.7 אחוזים. מבחינה היסטורית, מדדי מניות ברמת השוק הציעו תשואה מותאמת אינפלציה של 6 אחוזים מדי שנה - כלומר הכפלה ריאלית של ההשקעה הראשונית בפחות משנים עשר שנים.

לעומת זאת, התשואה הריאלית על חשבונות חיסכון בתקופות של אינפלציה היא שלילית. לכן, כל מי שחסך באופן עקבי בחשבון חיסכון או בחשבון שוק כספים במשך 20 או 30 שנה במקום להשקיע בקרנות אינדקס מגוונות באופן רחב, לא רק החמיץ תשואות אלא גם הרס באופן פעיל את העושר. ההשלכות החברתיות של התנהגות זו ניכרות באי שוויון קיצוני בעושר: על פי הבונדסבנק, עשרת האחוזים העשירים ביותר בגרמנים - כארבעה מיליון משקי בית - מחזיקים בכמחצית מכלל הנכסים הפיננסיים הפרטיים. סיבה מרכזית לכך היא שקבוצה זו משקיעה יותר במניות ובקרנות, בעוד שרוב האוכלוסייה מסתמכת על אפשרויות חיסכון בעלות תשואה נמוכה.

יחס בעלי המניות כמדד לבעיה

נתון מפוכח נוסף: בשנת 2024, רק 17.2 אחוז מהגרמנים בגילאי 14 ומעלה החזיקו במניות, קרנות מניות או קרנות סל - כ-12.1 מיליון איש. לשם השוואה, כ-60 אחוז מהאוכלוסייה בארה"ב מחזיקה במניות. השיעור בגרמניה נמוך באופן יוצא דופן, בהתחשב בעושרה ובחשיבותה הכלכלית של המדינה. עם זאת, עד 2025 המספר עלה ל-14.1 מיליון - כמעט אחד מכל חמישה אנשים בגילאי 14 ומעלה השקיע בשוק המניות, מה שמאשר את המגמה החיובית ארוכת הטווח. אף על פי כן, מספר בעלי המניות הטהורים, אלו שמשקיעים ישירות במניות בודדות, ירד ל-4.18 מיליון בלבד, או 5.9 אחוז מהאוכלוסייה.

הסיבה לכך ששיעורים אלה כה נמוכים היא גורם מפתח אחד: חוסר אוריינות פיננסית. על פי מחקר של ING-DiBa, מחצית מכלל הגרמנים הודו כי אינם מבינים דבר במימון, מה שמציב את גרמניה במקום השני לפני האחרון באירופה. במקביל, סקר של איגוד הבנקאות הגרמני גילה כי 80 אחוזים מבני ה-14 עד 24 למדו מעט מאוד, אם בכלל, על כלכלה ומימון בבית הספר. עשרים ושבעה אחוזים מהנשאלים אפילו לא יכלו להסביר מהי מניה. זוהי הבעיה הבסיסית: אלה שלא מבינים את המנגנונים הבסיסיים של שוק ההון לא ישתמשו בו - ללא קשר לכל תמיכה ממשלתית שתציע.

בהערכה של אוריינות פיננסית בגרמניה משנת 2024, מצא ה-OECD כי בעוד שהיכולת הפיננסית טובה בדרך כלל בסטנדרטים בינלאומיים, הוא זיהה גם פערים ברורים בתחומים מסוימים ובקבוצות אוכלוסייה. נכון להיום, עדיין חסרה אסטרטגיה לאומית יעילה לאוריינות פיננסית, כפי שהומלצה על ידי ה-OECD.

מה רפורמה אמיתית צריכה להשיג

רפורמה טרנספורמטיבית באמת בתרבות ההשקעות הגרמנית תדרוש מספר צעדים מתואמים החורגים מעבר לחשבונות חיסכון לפרישה.

המטרה העיקרית היא יצירת מוצר סטנדרטי חסכוני, המנוהל על ידי המדינה, המבוסס על המערכת השוודית. תקרת עלות של לא יותר מ-0.5 אחוז, כפי שדורש Finanztip, אינה ניתנת למשא ומתן. כל נקודת בסיס נוספת אינה פרט טכני, אלא קיצוץ אמיתי בפנסיה עבור מיליוני חוסכים.

חיונית לא פחות היא רפורמה יסודית בשוק הייעוץ הפיננסי. יש להפסיק בהדרגה את המודל המבוסס על עמלות לטובת ייעוץ שקוף המבוסס על תשלום. אלו הסומכים על יועציהם משום שהם יודעים שהם פועלים לטובתם, נוטים יותר להיות פעילים בשוקי ההון. ביסוס אמון זה הוא בראש סדר העדיפויות הפוליטי.

יש להכניס אוריינות פיננסית כמקצוע חובה בתוכניות הלימודים של כל סוגי בתי הספר. זה לא צעד קוסמטי, אלא השקעה מבנית בריבונות הכלכלית של הדור הבא. אם 27 אחוז מהצעירים לא יודעים מהי מניה, שום מימון ממשלתי לא ישנה זאת.

יתר על כן, הטבות מס להשקעות בשוק ההון לטווח ארוך - כגון פטור מלא ממס על רווחי הון לאחר תקופת החזקה מינימלית של עשר שנים או חשבונות השקעה לילדים עם הטבות מס - יהיו דרך יעילה ליצור תמריצי השקעה מבלי לייצר בירוקרטיה. מיסוי רווחי הון לטווח ארוך באותו שיעור כמו ספקולציות לטווח קצר הוא תמריץ מעוות שיטתי שיש לתקן.

הרגע הפוליטי והסיכונים שלו

יהיה זה לא ישר לא להתייחס ליוזמתו של קלינגביייל בהקשר של כדאיות פוליטית. במשך עשרות שנים, המפלגה הסוציאליסטית-פוליטית (SPD) תיארה את המניות כהון לעשירים, הטילה סטיגמה תרבותית על שוק ההון, ובמקביל שמרה על מערכת פנסיה שחוסר הקיימות הדמוגרפי שלה היה ידוע זה מכבר. ההבנה שמרכיבים הממומנים על ידי הון הם הכרחיים מגיעה מאוחר - מאוחר מאוד.

שינוי הכיוון מבורך בכל זאת, ובלי לעשות בו רומנטיזציה. כל מי שמחכה למדיניות פנסיה טובה יותר עד שמפלגה טהורה פוליטית תציע אותה, יחכה זמן רב. הגורם המכריע אינו מי יוזם את הרפורמה, אלא האם היא יציבה מבחינה מבנית ומוגנת מבחינה מוסדית מפני תמריצים מעוותים. הסכנה אינה טמונה בכוונותיו של קלינגבייל - היא טמונה בתהליך הפוליטי שמעוות את דרך הפעולה הנכונה לפני שהיא יכולה להיכנס לתוקף. יותר מדי אינטרסים של לובי, יותר מדי רפלקסים בירוקרטיים, יותר מדי פשרות מפלגתיות אורבות בדרך מחקיקה למציאות.

המודל השוודי אינו עובד למרות השתתפות הממשלה, אלא בגלל גבולות מוסדיים ברורים: לקרן AP7 יש יעד תשואה מוגדר בבירור, היא עצמאית פוליטית בניהולה, והיא שקופה ונגישה לכל אזרח. אם גרמניה רצינית לגבי גישה זו, עליה ליצור ערבויות מוסדיות אלו - לא רק להבטיח אותן.

הון שעובד למעננו - במקום נגדנו

בסופו של ויכוח זה טמונה אמת כלכלית פשוטה שאינה סובלת כל קישוט אידיאולוגי: הון ששוכב בטל מפסיד. הון שמשקיע צומח. לגרמניה יש עשרה טריליון יורו בנכסים פיננסיים פרטיים - משאב בעל פרופורציות היסטוריות עולמיות. הרוב המכריע שלו אינו פועל, אינו גדל, אינו מסתובב. הוא מחכה. והוא מתכווץ.

האתגר הפוליטי אינו לגייס את המשאב הזה על ידי יצירת ביורוקרטיה נוספת או מתן מבני עמלות טובים יותר למגזר הפיננסי. האתגר הוא להסיר את המחסומים המבניים: אנאלפביתיות פיננסית, ייעוץ מוטה, תמריצי מס מעוותים והמורשת התרבותית של סלידה מסיכון שבעבר הייתה קיימת מסיבה טובה אך כעת הורסת שגשוג.

מערכת פנסיה ממומנת, מתוכננת היטב, חסכונית ומנוהלת בשקיפות, לא תהיה מתנה למגזר הפיננסי - זוהי פעולה של שיקול דעת כלכלי נבון. היא תהפוך מיליוני חוסכים לבעלים אמיתיים של הכלכלה הגרמנית והעולמית. היא תבטיח פנסיות, תממן חדשנות ותצמצם את אי השוויון בעושר בטווח הארוך. היא תהפוך את הפחד הקשור לחשבונות חיסכון לביטחון השקעות.

זה אפשרי. אבל זה לא מובן מאליו. זה תלוי אם לפוליטיקאים, ברגע היסטורי זה, יש את האומץ לפעול באופן מבני ולא באופן סימפטומטי - והאם הם ירסנו את המגזר הפיננסי במקום לאפשר לו לתמרן אותם. הצעד הראשון נעשה. הצעד הקשה יותר עוד לפנינו.

☑️ שפת העסקים שלנו היא אנגלית או גרמנית

☑️ חדש: התכתבות בשפת האם שלך!

 

אני והצוות שלי שמחים לעמוד לרשותכם כיועצים האישיים שלכם.

ניתן ליצור איתי קשר על ידי מילוי טופס יצירת הקשר כאן wolfenstein@xpert.digital:או פשוט להתקשר אליי למספר 49 7348 4088 965+. כתובת הדוא"ל שלי היא

אני מצפה בקוצר רוח לפרויקט המשותף שלנו.

 

 

☑️ תמיכה לעסקים קטנים ובינוניים באסטרטגיה, ייעוץ, תכנון ויישום

☑️ יצירה או התאמה מחדש של האסטרטגיה הדיגיטלית והדיגיטציה

☑️ הרחבה ואופטימיזציה של תהליכי מכירה בינלאומיים

☑️ פלטפורמות מסחר B2B גלובליות ודיגיטליות

☑️ פיתוח עסקי חלוצי / שיווק / יחסי ציבור / ירידי סחר

Xpert.Digital הוא מרכז תעשייתי B2B מונחה נתונים בראשות Konrad Wolfenstein . החברה משמשת כפתרון חיצוני, מעין פנימי, עבור שותפים תעשייתיים, וסוגרת פערים תפעוליים בשיווק, תוכן ומכירות - מבלי לדרוש משאבים נוספים מצד הלקוח.

מידע נוסף כאן:

• הפתרון הכמעט-פנים-ארגוני: כיצד Xpert.Digital סוגרת פערים תפעוליים בשיווק ומכירות B2B – עסקים חכמים מונעי תוכן