אלוונגן | חדלות פירעון של ורטה ועתידם של 4,000 עובדיה: מה יקרה הלאה?

חדלות פירעון בארבעה חלקים: מה קורה הלאה עם ענקית הסוללות ורטה

למרות הזרמת 100 מיליון דולר: הנפילה הדרמטית של מיתוס הסוללות השוואביות

יצרנית הסוללות השוואבית וורטה עומדת בפני הריסות מאמצי הרה-ארגון האחרונים שלה. שנה וחצי בלבד לאחר צמצום דרסטי של חובות והזרקת מזומנים של 100 מיליון אירו, החברה הוותיקה נאלצה להגיש בקשה לפשיטת רגל שוב ביום שישי לבית המשפט המחוזי בשטוטגרט - הפעם בצורה של ארבע בקשות נפרדות עבור חברת האם ושלוש חברות בנות תפעוליות. בעוד שעסקי הסוללות הביתיות הרווחיים אמורים להישמר מחוץ להליכי פשיטת הרגל וככל הנראה יפוצלו על ידי הנושים, כ-4,000 עובדים עומדים בפני עתיד לא ברור. אובדן לקוחות גדולים כמו אפל והיסוסם של משקיעים קיימים חושפים בעיות מבניות עמוקות. מקרה וורטה הופך אפוא לסמל דרמטי למשבר בתעשיית הסוללות האירופית ומדגים כי צעדי חילוץ פיננסיים גרידא ללא מודל עסקי תפעולי מתפקד לרוב אינם מספיקים.

כאשר המיתוס השוואבי מתפורר

יצרנית הסוללות ורטה הגישה בקשה לפשיטת רגל תחת ניהול עצמי לבית המשפט המחוזי בשטוטגרט ביום שישי. בנוסף לחברת האם ורטה AG, שבסיסה באלוונגן, ההליכים משפיעים גם על חברות הבת התפעוליות ורטה מיקרו-באטריות וג'יימס וורטה סטוארט. זה מסמן את תחילתה של תקופה של אי ודאות עמוקה עבור כ-4,000 עובדי החברה, אם כי ההנהלה מדגישה כי המהלך אינו נובע מחדלות פירעון חריפה בפעילות השוטפת, אלא נועד להבטיח את עתידה הכלכלי לטווח ארוך של החברה.

החברה השוואבית בעלת המסורת ארוכת השנים צוללת למשבר קיומי בפעם השנייה בתוך שנתיים - והפעם היא לא מאוימת בהפעלה מחדש עדינה, אלא בפירוק

לאחרונה, בינואר 2025, עברה ורטה תהליך מורכב של ארגון מחדש במסגרת חוק חדלות הפירעון הגרמני (StaRUG), שבמהלכו הון המניות שלה צומצם לאפס ובעלי מניות מיעוט הופקעו לחלוטין. בית המשפט האזורי בשטוטגרט אישר את חוקיות הצעד הרדיקלי הזה לאחר שקבוצות הגנת משקיעים ערערו עליו ללא הצלחה. המנכ"ל מייקל אוסטרמן תיאר זאת כצעד הכרחי לפתרון בעיות חוב יתר ונזילות ולהנחת היסודות להתחלה חדשה. הון חדש של 100 מיליון אירו הוזרקו באותה עת על ידי המשקיע האוסטרי מייקל טויינר, שכבר היה בעל המניות העיקרי, יצרנית מכוניות הספורט פורשה, ובנקים משתתפים. העובדה שאותם משקיעים, שהזרימו הון חדש רק לפני שנה וחצי, אינם מוכנים כעת לספק מימון נוסף מדגימה את עומקן האמיתי של בעיות התפעול של החברה וכמה מעט הארגון מחדש הפיננסי הקודם טיפל בחולשות המבניות של מודל העסקי שלה.

אובדן לקוח העוגן כטריגר

ורטה מציינת תנאי שוק שהוחמרו משמעותית, ביקוש חלש יותר, השפעות שליליות על חליפין, והחלטתו של לקוח עוגן מרכזי לסיים את השותפות כסיבות העיקריות למשבר המחודש. לקוח זה הוא חברת הטכנולוגיה אפל, אשר תעביר את ייצור סוללות הכפתור עבור אוזניות ה-AirPods שלה לסין. אפל כבר ביטלה את חוזה האספקה ​​במאי השנה, מה שהוביל להודעה כי ורטה תסגור את המפעל שלה בנורדלינגן, בוואריה, באוקטובר, המעסיק כ-350 עובדים, שכן הדבר למעשה שלל את ניצול מלוא כושר הייצור של האתר. אובדן לקוח זה מדגיש סיכון מהותי במודל העסקי של ורטה בתחום המיקרו-סוללות: תלות גבוהה במיוחד במספר קטן של לקוחות גדולים הופכת את החברה לפגיעה לביטולי הזמנות פתאומיים, מפניהם יש לה מעט הגנה.

הנושים מתכננים לפרק את החברה

במקביל להגשת בקשה לפשיטת רגל, מתברר כי ורטה לא תמשיך במבנה התאגידי הנוכחי שלה. הנושים העיקריים - כולל דויטשה בנק והמשקיעים הפיננסיים RBC BlueBay, Blantyre ו-Whitebox - אינם רואים עוד פתרון כולל בר-קיימא עבור החברה ובמקום זאת רוצים לפצל את העסק הרווחי של סוללות ביתיות מסורתיות מהקבוצה ולהעבירו למבנה בעלות חדש. דובר מטעם קבוצת הנושים הצהיר כי למרות דיונים אינטנסיביים עם כל בעלי העניין, לא התקבלה התחייבות לספק את המימון הנוסף הנדרש מאף גורם. בינתיים, המשקיע האוסטרי מיכאל טויינר הביע עניין בהמשך חטיבות המיקרו-סוללות והפתרונות הנותרות, ובמיוחד פלח המיקרו-סוללות וסוללות כפתור, כמו זה המשמש במכשירי שמיעה. עם זאת, פורשה, בעלת מניות קיימת נוספת, נראית אינה מוכנה להזרים הון נוסף.

ההיגיון של ההפרדה: מדוע עסק הסוללות הביתיות שרד

מנקודת מבט עסקית, הפיצול המתוכנן עוקב אחר היגיון ברור: עסקי הסוללות הביתיות, כלומר, סוללות AA ו-AAA הקלאסיות שוורטה מוכרת תחת המותג הצרכני הידוע שלה, נחשבים לאחד הסגמנטים הרווחיים יותר של הקבוצה. עסק זה אינו מושפע במפורש מהליכי חדלות הפירעון, כפי שהודיעה החברה. עבור נושים כמו דויטשה בנק וקרנות הגידור המעורבות, הגיוני יותר מבחינה כלכלית לחלץ את מותג הליבה היקר והיציב מבחינת תזרים מזומנים ולשווק אותו בנפרד, במקום להשקיע הון נוסף במגזרים התעשייתיים עתירי הון ובעלי שולי רווח נמוכים של מיקרו-סוללות ופתרונות אחסון אנרגיה. אסטרטגיה זו אופיינית במקרים של ארגון מחדש, שבהם, לאחר ניסיון ראשוני כושל לארגון מחדש, המלווים משתלטים ומפרקים את החברה לאורך שרשרת הערך על מנת להציל לפחות חלק מההון המושקע שלהם.

המספרים מאחורי המשבר

הנתונים הכספיים שפורסמו לאחרונה משנת 2024 מציירים תמונה ברורה של הקשיים הפיננסיים של החברה: עם מחזור של יותר מ-790 מיליון אירו, רשמה ורטה הפסד של כ-64.5 מיליון אירו. נתונים אלה מראים שגם לאחר הזרמת ההון וארגון מחדש של החוב במסגרת תוכנית StaRUG, הבעיות התפעוליות לא נפתרו. ככל הנראה, החברה לא הצליחה לפעול ברווחיות מספקת כדי לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות ארוכות הטווח, מה שהוביל בסופו של דבר למחסור מחודש בהון שהוביל כעת להגשת פשיטת רגל.

מה המשמעות של ניהול עצמי עבור כוח העבודה

הליכי חדלות פירעון תחת ניהול עצמי שונים באופן מהותי מהליכי חדלות פירעון מסורתיים. בתהליך זה, ההנהלה הקיימת נשארת ברובה מבצעית ושומרת על שליטה על העסקים השוטפים, בעוד שמנהל ממונה על ידי בית המשפט מפקח על ההליכים, במקום שמנהל חדלות פירעון חיצוני ייטול את הניהול המלא. עבור העובדים, יש לכך יתרון מעשי בכך ששכרם מובטח באמצעות הטבות חדלות פירעון לתקופת מעבר של עד שלושה חודשים, כפי שדווח. יתר על כן, ניהול עצמי מאפשר לחברה להשתתף באופן פעיל במציאת פתרון ובמשא ומתן על תוכנית ארגון מחדש עם נושים, במקום להיות כפופה להליך פירוק מבוקר חיצונית.

תגובות מצד האיגוד ועובדי הצוות

נציגי איגוד IG Metall פרסמו אזהרות דחופות כי פרנסתן של משפחות שלמות נמצאת בסכנה ודרשו שקיפות מהירה מצד ההנהלה, כמו גם השתתפות אמיתית של העובדים בהחלטות עתידיות. המספר המדויק של משרות שיושפעו מהפירוק הקרב נותר לא ברור, שכן החלוקה המדויקת של יחידות העסקיות בין בעלי העניין השונים - קונסורציום הנושים, טויינר, ומשקיעים פוטנציאליים אחרים - טרם נקבעה סופית. כוח העבודה באתר הראשי באלוונגן, שם עובדים רוב כ-3,260 עובדי ורטה, מתמודד עם תקופה של אי ודאות ניכרת.

סמל למשבר בתעשיית הסוללות האירופית

מקרה ורטה מסמל את האתגרים המבניים העומדים בפני תעשיית הסוללות האירופית בכללותה. בעוד שהשוק העולמי לפתרונות אחסון אנרגיה וניידות חווה צמיחה מבנית, יצרנים אירופאים מבוססים לכודים יותר ויותר בין עלויות אנרגיה גבוהות, עבודה יקרה ותחרות מחירים עזה מצד יריבים אסייתים. ורטה הייתה בעבר שם נרדף להנדסה ואיכות גרמניים בייצור סוללות, אך לכודה בין לחצי עלויות גלובליים, תלות במספר קטן של לקוחות גדולים ואילוצי השווקים הפיננסיים, החברה לא הצליחה לשמור על מעמד זה בטווח הארוך. בעיות דומות מטרידות חלקים גדולים מתעשיית הספקים האירופית, אשר מתמודדת עם עלויות ייצור גבוהות יותר מבחינה מבנית בהשוואה למתחריה הבינלאומיים, מבלי להיות מסוגלת לפצות על כך כראוי באמצעות יתרונות גודל או נקודות מכירה טכנולוגיות ייחודיות.

חשיבות אזורית עבור מזרח וירטמברג

עבור אזור מזרח וירטמברג, שבו אלוונגן היא מרכז תעשייתי מסורתי, למקרה של ורטה יש משמעות כלכלית מיוחדת. החברה הייתה אחת המעסיקות המובילות באזור במשך עשרות שנים, וצמצום מסיבי פוטנציאלי בכוח אדם או צמצום קבוע של האתר ישפיעו באופן ניכר על המבנה הכלכלי המקומי, כולל ספקים ומגזר השירותים האזורי. באופן מקומי, יש תקווה שניתן לשמר לפחות יכולות ליבה חיוניות ומספר משמעותי של מקומות עבודה, גם אם החברה, בצורתה הנוכחית, לא צפויה להמשיך.

שבועות לא ודאיים עוד לפנינו

השבועות הקרובים יקבעו האם ארגון מחדש מסודר של יחידות העסקיות יצליח או שמא החברה תעמוד בפני טלטלה נוספת. המפתח יהיה כמה מהר יוכלו הנושים המעורבים, המשקיע טויינר וההנהלה להסכים על מבנה בעלות חדש ובר קיימא לעסקי הסוללות הביתיות, ומהם הסיכויים שיצמחו עבור החטיבות הנותרות: מיקרו-סוללות, מיקרו-ייצור ואחסון. עד אז, העובדים יכולים רק להמתין ולראות כיצד הדברים יתפתחו בזמן שבית המשפט המחוזי בשטוטגרט יבחן את ארבע בקשות חדלות הפירעון שהוגשו.

תחומי מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה

מידע נוסף כאן:

• מרכז עסקים מומחים

מרכז נושאי המציע תובנות ומומחיות:

• פלטפורמת ידע המכסה כלכלות גלובליות ואזוריות, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
• אוסף של ניתוחים, תובנות ומידע רקע מתחומי המיקוד המרכזיים שלנו
• מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
• מרכז לחברות המחפשות מידע על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה

ורטה עומדת בפני טלטלה גדולה: ארבע בקשות, גורל אחד

לא בקשה אחת לחדלות פירעון, אלא ארבעה הליכים מקבילים מסמנים את סיום פורמלי של קבוצת ורטה במבנה הקודם שלה - הליך שכבר מכין מבחינה משפטית את הפירוק המתוכנן של החברה.

ארבע בקשות נפרדות לחדלות פירעון מצד יצרנית הסוללות השוואבית וארטה הוגשו לבית המשפט המחוזי בשטוטגרט ביום שישי, כפי שאושר על ידי דוברת בית המשפט. הבקשות נבדקות כעת על ידי נשיא בית המשפט. העובדה שהוגשו ארבע עתירות במקום אחת עבור כל הקבוצה אינה מקרית, אלא משקפת את המבנה המורכב של החברה, המורכבת מכמה ישויות עצמאיות מבחינה משפטית.

מי מושפע ספציפית?

בנוסף ל-Varta AG, חברת האם שבסיסה באלוונגן, שלוש חברות בנות תפעוליות הגישו בקשה גם הן לפשיטת רגל: Varta Microbattery GmbH, Varta Micro Production GmbH ו-Varta Storage GmbH. פירוט זה לפי ישות משפטית משמעותי משום שהוא מראה שהבעיות הפיננסיות אינן מפוזרות באופן שווה על פני כל הקבוצה, אלא מרוכזות בעיקר בחטיבות התעשייתיות של מיקרו-סוללות, מתקני ייצור ומערכות אחסון אנרגיה. העסק הנפרד עם סוללות ביתיות קונבנציונליות, הפועל תחת מבנה עצמאי שאינו חדל פירעון, נשלל במכוון, ובכך תומך מבחינה משפטית בתוכנית האסטרטגית של הנושים לפרק ולהמשיך את המגזר הזה באופן עצמאי.

הדרך לבקשה: שבועות של אי ודאות

מספר ימים לפני הגשת הבקשה לפשיטת רגל בפועל, התברר שוורטה עומדת בפני ארגון מחדש משמעותי. דיווחים הצביעו על כך שמשקיעים מרכזיים רצו להפריד את עסקי הסוללות הביתיות מהקבוצה מכיוון שמצבה הפיננסי המתוח של החברה לא הותיר פתרון בר-קיימא אחר. סוכנות הידיעות רויטרס כבר נודע יום קודם לכן כי החברה שבסיסה באלוואנגן תגיש בקשה נוספת לפשיטת רגל לאחר שבעליה הקודמים - יצרנית מכוניות הספורט פורשה והמשקיע האוסטרי מיכאל טויינר - סירבו לספק הזרמות הון נוספות. נסיגתם של שני המשקיעים העיקריים סימנה את נקודת המפנה המכרעת שהפכה בסופו של דבר את הגשת הבקשה הרשמית לבלתי נמנעת.

ניהול עצמי במקום חדלות פירעון רגילה: בחירה אסטרטגית מודעת

חשוב להבין את המצב הנוכחי שבו ורטה לא הגישה בקשה להליכי חדלות פירעון רגילים, אלא להליכי ניהול עצמי. להבחנה זו משמעות משפטית וכלכלית רבה. בהליכי חדלות פירעון רגילים, מנהל חדלות פירעון שמונה על ידי בית המשפט נוטל שליטה מלאה על החברה ונכסיה. עם זאת, בהליכי ניהול עצמי, ההנהלה הקיימת נותרת למעשה מסוגלת לפעול ויכולה להמשיך לנהל את החברה תחת פיקוחו של נאמן. צורת הליך זו נבחרת בדרך כלל כאשר חברה יכולה להוכיח באופן אמין כי פעילות מתמשכת היא לטובת נושיה וכי ארגון מחדש מובנה נראה ריאלי יותר מפירוק מיידי על ידי מנהל חיצוני. ורטה עצמה הדגישה כי הבקשה לא הוגשה עקב חדלות פירעון חריפה בפעילותה העסקית השוטפת, אלא כדי להבטיח את עתידה הכלכלי ולאפשר את המשכיותה בת קיימא.

מבנה הנושים העומד מאחורי ההליכים

השחקנים המרכזיים בצד הנושים הם דויטשה בנק והמשקיעים הפיננסיים RBC BlueBay, Blantyre ו-Whitebox. קבוצה זו מצהירה כי למרות דיונים אינטנסיביים עם כל בעלי העניין, היא לא קיבלה התחייבות לספק את המימון הנוסף הנדרש ולכן מתכוונת להשתמש במעמדה כספקית חוב כדי להשתלט על הפלח היקר ביותר של הקבוצה. מצבים כאלה אינם נדירים בתיקי ארגון מחדש: כאשר משקיעי הון, כמו פורשה וטויינר במקרה זה, אינם מוכנים עוד לתרום הון סיכון נוסף, השליטה דה פקטו בחברה עוברת אוטומטית לספקי החוב, שיכולים להפעיל השפעה ניכרת על תהליך הארגון מחדש הנוסף באמצעות תביעותיהם.

תפקידו הכפול של טויינר כבעלים לשעבר וכקונה פוטנציאלי

תפקידו של היזם האוסטרי מיכאל טויינר ראוי לציון. בעוד שבעל המניות הקודם, בעל המניות הגדול, לא היה מוכן להשקיע הון חדש נוסף במבנה הקיים, הוא הביע במקביל עניין ברכישת עסקי המיקרו-סוללות, ובפרט את חטיבת סוללות הכפתור המשמשות במכשירי שמיעה, בין היתר. מצב זה ממחיש דפוס חוזר בהליכי חדלות פירעון עם ניהול עצמי: בעלים קודמים לעיתים קרובות ממקמים את עצמם אסטרטגית לרכישה מאוחרת יותר של יחידות עסקיות בודדות בהערכות שווי מופחתות משמעותית לאחר שמבני בעלי המניות הישנים ירדו בערכם הכלכלי במהלך הליכי חדלות הפירעון. זה מאפשר להם להיפטר מבעיות החברה, ובמקביל לרכוש יחידות עסקיות אטרקטיביות מבחינה אסטרטגית במחירים נוחים.

הרקע: הליך StaRUG ללא השפעה מתמשכת

לא ניתן לראות את ההתפתחויות הנוכחיות בנפרד מהמשבר הגדול הראשון של החברה בשנים 2024 ו-2025. באותה עת, ורטה כבר הייתה על סף פשיטת רגל ועברה הליכי ארגון מחדש במסגרת חוק StaRUG הגרמני, חוק ייצוב וארגון מחדש של תאגידים. בינואר 2025, בית המשפט האזורי של שטוטגרט אישר את תוקפם המשפטי של הליכים אלה, שהפחיתו את הון המניות לאפס והותירו את בעלי המניות המיעוט ללא כלום - צעד שנגדו קבוצות הגנת משקיעים ערערו ללא הצלחה על ההחלטה. המנכ"ל מיכאל אוסטרמן תיאר את ההליכים באותה עת כבסיס הכרחי להתחלה חדשה והדגיש כי הם הניחו את היסודות לארגון מחדש מוצלח. העובדה שצעד נוסף, מרחיק לכת אף יותר, לקראת חדלות פירעון מגיע כעת שנה וחצי לאחר מכן מדגימה שצעדים של ארגון מחדש פיננסי גרידא כמו הפחתת הון ומחיקת חובות, ללא ארגון מחדש תפעולי מקביל של מודל העסקי, לרוב אינם מספיקים כדי לייצב חברה בטווח הארוך.

תגובות השוק וסיקור התקשורת

הדיווח על ארבע בקשות חדלות הפירעון ממחיש עד כמה מהר מותג מסורתי שנאבק, אך לכאורה עבר ארגון מחדש, יכול להפוך לתיק בפני בתי המשפט לחדלות פירעון תוך פרק זמן קצר. כלי תקשורת שונים תיארו פה אחד את ההתפתחות כנקודת מפנה עבור מובילת השוק העולמית לשעבר וסמל טכנולוגיית הסוללות הגרמנית. משקיפים פירשו את משיכת ההון הפתאומית על ידי הבעלים הקודמים כטריגר, שפעלה כמו ניתוק ממערכת שכבר לא יציבה ובסופו של דבר הפכה את הצעד השני המתבקש בחדלות פירעון לבלתי נמנע.

מה קורה אחר כך

לאחר הגשת הבקשות, מתחילה כעת הבדיקה השיפוטית הרשמית על ידי בית המשפט המחוזי בשטוטגרט. בדיקה זו כרוכה בדרך כלל במינוי מנהל זמני שיפקח על הניהול במהלך תהליך הניהול העצמי. במקביל, צפוי כי בשבועות הקרובים יימשך המשא ומתן בין הנושים המעורבים, ההנהלה ומשקיעים פוטנציאליים כמו טויינר, על מנת להבהיר את החלוקה הספציפית של נכסים ויחידות עסקיות. עבור העובדים שנפגעו בחברות חדלות הפירעון, משמעות הדבר היא בתחילה ביטחון כלכלי באמצעות הטבות חדלות פירעון לתקופת מעבר מוגבלת, בעוד שטרם התקבלה החלטה סופית בנוגע לעתידם ארוך הטווח של עבודתם. מקרה ורטה יהפוך אפוא לאחד ממקרי המבחן החשובים ביותר בחודשים הקרובים לאופן שבו הליכי חדלות פירעון במסגרת ניהול עצמי מתנהלים בפועל עבור מבנים תאגידיים מורכבים ורב-שכבתיים.

☑️ שפת העסקים שלנו היא אנגלית או גרמנית

☑️ חדש: התכתבות בשפת האם שלך!

 

אני והצוות שלי שמחים לעמוד לרשותכם כיועצים האישיים שלכם.

ניתן ליצור איתי קשר על ידי מילוי טופס יצירת הקשר כאן wolfenstein@xpert.digital:או פשוט להתקשר אליי למספר 49 7348 4088 965+. כתובת הדוא"ל שלי היא

אני מצפה בקוצר רוח לפרויקט המשותף שלנו.

 

 

☑️ תמיכה לעסקים קטנים ובינוניים באסטרטגיה, ייעוץ, תכנון ויישום

☑️ יצירה או התאמה מחדש של האסטרטגיה הדיגיטלית והדיגיטציה

☑️ הרחבה ואופטימיזציה של תהליכי מכירה בינלאומיים

☑️ פלטפורמות מסחר B2B גלובליות ודיגיטליות

☑️ פיתוח עסקי חלוצי / שיווק / יחסי ציבור / ירידי סחר

ב-B2B תעשייתי, קשרים עסקיים בני קיימא לעיתים רחוקות נוצרים בן לילה. הם מתפתחים צעד אחר צעד - באמצעות נראות, רלוונטיות מקצועית, נקודות מגע חוזרות ואמון גובר. מודל 4 השלבים של Xpert.Digital מטפל בדיוק בזה: הוא מציע נתיב מובנה שמתחיל בנקודת כניסה ניתנת לניהול ויכול להתפתח לשיתוף פעולה מעמיק יותר בפיתוח עסקי במידת הצורך.

במקום להסתמך על הבטחות שיווקיות קולניות, מודל זה שם את מערכת היחסים בחזית. חברות מתחילות עם מדדים מוגדרים בבירור וניתנים לחישוב בקלות, ולאחר מכן מחליטות, בהתבסס על ניסיונן האישי, עד כמה הן רוצות להרחיב את שיתוף הפעולה. גורם מפתח לתהליך בניית האמון הבלתי מופרע הזה: הפלטפורמה נמנעת לחלוטין ממודעות פרסום מעצבנות, כך שהמוקד העריכה נשאר אך ורק על המומחיות של החברות.

מידע נוסף כאן:

• מנראות לאמון: הנתיב הניתן להרחבה שלך עם Xpert.Digital