הכלכלה הסינית בנקודת המפנה: אם אפילו ענקים כמו ביד סטייר

Konrad Wolfenstein

לפני 5 חודשים

הכלכלה הסינית בנקודת מפנה: כאשר אפילו ענקיות כמו BYD מתנודדות – תמונה יצירתית: Xpert.Digital

הנס הכלכלי של סין מתפורר: משבר BYD חושף חולשות מבניות במערכת

ממובילת שוק עולמית להפסקת ייצור: כיצד נפילתה של BYD חושפת את הבעיות הכלכליות של סין

הכלכלה הסינית, שכבר זמן רב נחשבה למנוע צמיחה בלתי ניתן לעצירה, מגלה יותר ויותר סדקים מדאיגים ביסודותיה. מה שנחשב בעבר לנס הכלכלי של המאה ה-21 חושף כעת חולשות מבניות שעלולות לזעזע את המערכת כולה. מדאיגה במיוחד העובדה שאפילו מובילות בתעשייה כמו יצרנית המכוניות החשמליות BYD, שעד לאחרונה סימלה את עלייתה הטכנולוגית של סין, מתמודדות כעת עם קשיים משמעותיים.

הייאוש ב-BYD הוא סימפטומט של משבר עמוק המשתרע הרבה מעבר לחברות בודדות. ענקית הרכב החשמלי, שהפכה את עצמה תוך מספר שנים בלבד מיצרנית סוללות לא ידועה ליצרנית הרכבים החשמליים הגדולה בעולם, נאלצה להפחית באופן דרסטי את ייצורה בחודשים האחרונים. כושר הייצור קוצץ עד שליש לפחות בארבעה מתוך שבעת מפעליה בסין. משמרות לילה בוטלו, והרחבות מתוכננות נדחו. התפתחות זו ראויה לציון במיוחד בהתחשב בכך ש-BYD עקפה את קבוצת פולקסווגן הגרמנית כמובילת השוק בסין בשנת 2023 ואף עקפה את טסלה כיצרנית הרכב החשמלי הגדולה בעולם בשנת 2024.

הנתונים מדברים בעד עצמם: בעוד ש-BYD הציבה יעד מכירות שאפתני של 5.5 מיליון כלי רכב לשנת 2025, המציאות מציירת תמונה שונה. ברבעון הראשון של 2025, מכירות החברה צמחו ב-5.5 אחוזים זעומים, בעוד ששוק הרכב החשמלי הסיני בכללותו גדל ביותר מ-45 אחוזים. המצב חמור במיוחד בכל הנוגע למלאי: בסוף מאי 2025, למעלה מ-340,000 כלי רכב שלא נמכרו של BYD נערמו במגרשי הסוכנויות - מלאי של יותר משלושה חודשים.

מתאים לכך:

סין בלחץ: גבולות מודל הייצוא של הכלכלה השנייה בגודלה והאתגרים של הטרנספורמציה

מלחמת המחירים ההרסנית והשלכותיה

בייאושה, BYD נקטה בצעדים דרסטיים. במאי 2025, החברה קיצצה את המחירים של 22 דגמים בעד 34 אחוזים. דגם המיני-האצ'בק הפופולרי סיגל הוצע כעת במחיר שווה ערך לקצת פחות מ-7,800 דולר - מחיר נמוך בהרבה מעלויות הייצור של יצרנים מערביים רבים. מדיניות תמחור אגרסיבית זו עוררה תגובת שרשרת: מתחרים כמו ג'ילי, שרי ו-SAIC-GM הלכו בעקבותיהם, ומלחמת מחירים הרסנית התפתחה.

השפעות מלחמת המחירים הזו הרסניות. שולי הרווח הולכים ופוחתים, והספקים נמצאים תחת לחץ עצום. בשנת 2023, BYD לקח בממוצע 275 ימים לשלם לספקיה - מה שהפך אותם למעשה למלווים כפויים. אנליסטים מעריכים כי החוב האמיתי של BYD עומד על כ-39 מיליארד אירו, בעוד שרק 3.3 מיליארד אירו מדווחים רשמית. הפער נובע מעיכוב שיטתי של תשלומים לשותפים עסקיים.

ווי ג'יאנג'ון, מנכ"ל יצרנית הרכב גרייט וול מוטור, הזהיר כבר במאי מפני התפתחות המזכירה את משבר הנדל"ן הקטסטרופלי. הוא דיבר על "תקופה של שיא" בתעשיית הרכב שעדיין לא התפוצצה. דבריו הוכיחו את עצמם כנבואיים: המצב החמיר עד כדי כך שאפילו ממשלת סין נאלצה להתערב. עיתון המפלגה הקומוניסטית רנמין ריבאו דיווח על מלחמות מחירים לא מסודרות שמחקו רווחים בכל שרשרת האספקה.

הבעיות המבניות של הכלכלה הסינית

המשבר בתעשיית הרכב הוא רק קצה הקרחון. כלכלת סין מתמודדת עם בעיות מבניות מהותיות שהצטברו במשך שנים. מודל הצמיחה המונע על ידי השקעות של העשורים האחרונים מגיע יותר ויותר לקצה גבול היכולת שלו. עם שיעור השקעה של למעלה מ-40 אחוז מהתוצר המקומי הגולמי - גבוה במיוחד בסטנדרטים בינלאומיים - קשה יותר ויותר להשקיע הון בצורה רווחית.

פריון גורמי ייצור כולל, מדד ליעילות כלכלית, נמצא בירידה מתמדת בסין מאז 2014 לפחות. ממצא זה מצביע על חוסר יעילות גובר בהקצאה ובטכנולוגיה. קיבולת יתר משמעותית הצטברה במגזרי ייצור רבים. תעשיית הרכב הסינית יכולה לייצר כמעט פי שניים כלי רכב ממה שנמכרים בפועל, כאשר מפעלים פועלים בניצול קיבולת ממוצע של 49.5 אחוזים בלבד.

תחזית הצמיחה הכלכלית הרשמית, העומדת על 5 אחוזים לשנת 2024, מוטלת בספק על ידי מומחים רבים. אנליסטים עצמאיים, כמו אלה מחברת המחקר Rhodium Group, מעריכים כי הצמיחה בפועל הייתה רק בין 2.4 ל-2.8 אחוזים. הפער בין הנתונים הרשמיים למציאות הכלכלית הולך ומתרחב.

משבר הנדל"ן כמאיץ

במקביל למשבר בתעשיית הרכב, משבר הנדל"ן, המבעבע מזה שנים, מתעצם. המגזר, שבעבר היווה עד שליש מהתפוקה הכלכלית של סין, נמצא בספירלה כלפי מטה. מחירי הבתים יורדים כבר 21 חודשים רצופים. אנליסטים בגולדמן זאקס צופים ירידה נוספת של 10 אחוזים במחירים עד 2027 - בנוסף לירידות של 20 אחוזים שכבר נראו.

המשבר החל בשנת 2021 עם תקנות מחמירות יותר על הלוואות שנועדו להפחית את הסיכון הפיננסי במגזר. מה שהיה אמור להיות רגולציה זהירה הפך במהרה לשריפה. קריסת ענקית הנדל"ן אוורגרנדה הייתה רק ההתחלה. מיליוני בתים שכבר נמכרו נותרו לא גמורים. אמון הצרכנים התנפץ, ומשקי בית רבים מתמודדים עם הון עצמי שלילי - ערך הנכס שלהם נמוך מחוב המשכנתא שלהם.

הממשלה מנסה נואשות לייצב את המגזר. תוכנית רכישה של 300 מיליארד יואן נועדה לאפשר לרשויות המקומיות לרכוש נכסים שלא נמכרו ולהמיר אותם לדיור ציבורי. אך צעדים אלה הם טיפה בים. הכנסות הרשויות המקומיות ממכירת קרקעות, מקור המימון העיקרי שלהן, צנחו ב-16 אחוזים בשנת 2024.

מתאים לכך:

"ספסל עבודה של העולם" - טרנספורמציה עסקית של סין: גבולות מודל הייצוא והדרך האבנית לכלכלה הפנימית

הביקוש המקומי הנחלש

בעיה מרכזית העומדת בפני הכלכלה הסינית היא ביקוש מקומי חלש. הצרכנים נאחזים בכספם, מוטרדים ממשבר הדיור ואבטלת הצעירים העומדת על 16 אחוזים. מחירי הצרכן עומדים על שמריהם, ובאזורים מסוימים אף יש דפלציה - סימן אזהרה לכלכלה שתלויה בצמיחה.

רתיעה זו מצריכה אינה מוגבלת לחברות סיניות. חברות אירופאיות בסין מדווחות על הסנטימנט הגרוע ביותר מזה שנים. רק 29 אחוזים מהחברות שנסקרו על ידי לשכת המסחר של האיחוד האירופי אופטימיות לגבי סיכויי הצמיחה שלהן בסין בשנתיים הקרובות. תחרות המחירים העזה במגזרים רבים לוחצת על הרווחים, ויכולת החיזוי הולכת ופוחתת.

רכש B2B: שרשראות אספקה, סחר, מקומות שוק ומקור נתמך על ידי AI

רכש B2B: שרשראות אספקה, מסחר, מקומות שוק ומקור נתמך על ידי AI עם Accio.com- image: xpert.digital

עוד על זה כאן:

מצא מוצרים ותובנות B2B עם AI / ייעוץ ותמיכה

העשור האבוד של סין? הקבלות למשבר הכלכלי של יפן בשנות ה-90

המימד הבינלאומי: יחסי האיחוד האירופי-סין תחת מתח

לתהפוכות הכלכליות בסין יש השלכות בינלאומיות מרחיקות לכת. פסגת האיחוד האירופי-סין המתוכננת לסוף יולי מתקיימת באווירה של מתח גובר. יחסי הסחר, בהיקף שנתי של למעלה מ-700 מיליארד אירו ובעלי חשיבות עצומה לשני הצדדים, נמצאים תחת לחץ עקב האשמות הדדיות וצעדים פרוטקציוניסטיים.

האיחוד האירופי הטיל מכסים של עד 45 אחוזים על כלי רכב חשמליים סיניים כדי להגן על התעשייה המקומית שלו מפני שטף של יבוא מסובסד. סין הגיבה במכסי תגמול על מוצרים אירופיים, כולל עד 34.9 אחוזים על יבוא משקאות חריפים. ספירלת ההסלמה נמשכת: פיקוח על יצוא יסודות נדירים, הגבלות על מכשירים רפואיים והאשמות הדדיות בפרקטיקות סחר לא הוגנות.

נשיאת הנציבות האירופית, אורסולה פון דר ליין, דיברה על הלם חדש בסין, כאשר הרפובליקה העממית מציפה את שוקי העולם בעודף כושר ייצור מסובסד. המערכת מנוצלת באופן ברור. במקביל, היא הדגישה כי ניתוק מוחלט מסין לא יהיה יעיל ולא אפקטיבי. אירופה ממשיכה לשאוף למעורבות ממוקדת, אך דורשת תחרות הוגנת.

מתאים לכך:

כלכלת סין במשבר? אתגרים מבניים של אומת צמיחה

לחץ ייצוא כשסתום שחרור

עם שוק מקומי מחומם יתר על המידה וביקוש מקומי חלש, גובר הלחץ על חברות סיניות לייצא את עודפי כושר הייצור שלהן לחו"ל. כבר עכשיו, 20 אחוזים מכלל כלי הרכב המיוצרים בסין מיוצאים - ונתון זה עולה. BYD לא רק בונה מפעלים בטורקיה ובהונגריה, אלא גם מתכננת מפעל בגרמניה.

אבל שוקי היצוא מתכווצים. ארה"ב סגרה למעשה את השוק עם מכסים של 100 אחוז על מכוניות חשמליות סיניות. יפן וקוריאה יכולות ללכת בעקבותיהן. האיחוד האירופי נותר אחד משווקי המכירות העיקריים הבודדים, אך גם שם, ההתנגדות לשיטפון היבוא גוברת.

הממשלה מתערבת - עם הצלחה מפוקפקת

לנוכח המשבר המחריף, הרגישה ממשלת סין מחויבת לפעול. ראשי יותר מתריסר יצרניות רכב זומנו לבייג'ינג. המסר היה ברור: לא עוד מכירות מתחת למחיר, סוף לנוהג של מכירת מכוניות עם אפס קילומטרים עליהן, ויחס הוגן לספקים. שבע עשרה יצרניות רכב הבטיחו לאחר מכן להגביל את תנאי התשלום שלהן למקסימום של 60 יום.

אבל ההתערבויות האלה הן כמו ניסיון לכבות שריפת יער בעזרת מזלפים. הבעיות המבניות - עודף כושר ייצור, יותר מדי יצרנים, חוסר אמון צרכנים - נותרות בלתי פתורות. מתוך 169 יצרניות הרכב בסין, ליותר ממחציתן יש נתח שוק של פחות מ-0.1 אחוז. אנליסטים צופים טלטלה אכזרית בשוק שבה רק חמישה עד שבעה מותגים דומיננטיים ישרדו.

האתגר הטכנולוגי

תגובתה של סין לצמיחה החלשה היא קידום כוחות ייצור חדשים באמצעות חדשנות טכנולוגית. עם זאת, אסטרטגיה זו רצופה גם בסתירות. החתירה לעצמאות טכנולוגית פירושה החלטה מודעת לוותר על היתרונות של חלוקת העבודה הבינלאומית. אם רוצים לשמר תעשיות מסורתיות במדינה למרות חוסר תחרותיות, ואם יש צורך לייצר מוצרי ביניים באופן מקומי מסיבות פוליטיות במקום לייבא אותם בזול יותר, היעילות נפגעת.

התכנון והשליטה המקוטעים יותר ויותר של המדינה במחקר ובחדשנות עלולים להחליש את היצירתיות והפרודוקטיביות בטווח הארוך. חברות ומדענים בינלאומיים נרתעים ממדיניות התואמת יותר את האינטרסים האסטרטגיים הסיניים. העברת הטכנולוגיה שממנה נהנתה סין במשך עשרות שנים הולכת ומתייבשת.

עשור אבוד?

הדמיון לעשור האבוד של יפן לאחר התפוצצות בועת הדיור בשנות ה-90 אינו ניתן להכחשה. עודף כושר ייצור, הלוואות לא מנוצלות, נטיות דפלציוניות, ירידה בפריון - סין מציגה כעת את כל התסמינים הללו. עם זאת, ישנם הבדלים חשובים: סין היא עדיין מדינה מתפתחת עם הכנסה נמוכה יותר לנפש, העיור מתקדם, והפוטנציאל לצמיחה מדביקה תיאורטית עדיין קיים.

השאלה היא האם ההנהגה הפוליטית מוכנה ליישם את הרפורמות הנדרשות והכואבות. תיקון שוק אמיתי יביא לפיטורים המוניים ופשיטות רגל - רגישים מבחינה פוליטית במערכת ששואבת את הלגיטימציה שלה מהצלחה כלכלית ויציבות חברתית. החלופה, ערבוב יחד עם סובסידיות ממשלתיות והתערבויות בשוק, מאיימת רק לדחות ולהחריף את הבעיות.

מתאים לכך:

יציבות חברתית על הכל: סין תומכת בחברות אובדן ועלויות סדרי העדיפויות הפוליטיים

השפעה עולמית

למשבר בסין השלכות עולמיות מרחיקות לכת. יצרניות רכב גרמניות, שהרוויחו מהשוק הסיני במשך עשרות שנים, חוות ירידות דו-ספרתיות במכירות. נתח השוק של מותגים זרים בסין ירד מ-64 אחוזים בשנת 2020 ל-30.6 אחוזים בלבד. אפילו בקטגוריית מנועי הבעירה, שכבר זמן רב היה נחלתן של יצרניות מערביות, ג'ילי מוכרת כיום יותר מטויוטה.

עודף כושר הייצור של סין מאיים לערער את יציבות השווקים הגלובליים. אם יצרנים סינים מייצאים את עודפי הייצור שלהם במחירי היצף, יצרנים ברחבי העולם נמצאים תחת לחץ. סכסוכי סחר מתעצמים, וצעדי הפרוטקציוניסטים גוברים. החזון של כלכלה עולמית משולבת מפנה את מקומו לטלאים של גושי סחר ומחסומי מכסים.

סוף עידן

הכלכלה הסינית נמצאת בנקודת מפנה היסטורית. מודל הצמיחה המונעת על ידי השקעות שהפך את סין ממדינה מתפתחת לכלכלה השנייה בגודלה בעולם תוך ארבעה עשורים בלבד, מיצה את דרכו. תסמיני המשבר - החל מצמצומי הייצור של BYD ועד לבועת הדיור והביקוש המקומי החלש - משקפים בעיות מבניות עמוקות יותר.

הייאוש, אפילו בקרב מובילי תעשייה כמו BYD, מראה שאף אחד לא חסין מפני שיבושים מערכתיים. ניסיונות להבטיח נתח שוק באמצעות קיצוצי מחירים אגרסיביים רק מחריפים את המשבר. עודף כושר הייצור בתעשיית הרכב הוא סימפטומט של כלכלה שמייצרת יותר מדי וצורכת מעט מדי.

השנים הבאות יראו האם סין תוכל להתמודד עם המעבר הקשה למודל צמיחה בר-קיימא יותר, המונע על ידי צריכה. החלופה - תקופה ארוכה של קיפאון על רקע מתחים חברתיים גוברים - תהיה בעלת השלכות חמורות לא רק על סין אלא על כלכלת העולם כולה. פסגת האיחוד האירופי-סין הקרובה תהיה מבחן מכריע האם, למרות כל המתחים, עדיין יש מקום לשיתוף פעולה בונה. הזמן הוא קריטי, כי אם אפילו ענקיות כמו BYD יתחילו להיכשל, מונח על כף המאזניים יותר מאשר רק עתידן של חברות בודדות - מדובר ביציבות המערכת הכלכלית העולמית כולה.

אנחנו שם בשבילך - ייעוץ - תכנון - יישום - ניהול פרויקטים