אין מספרים, אין מושג? הכלכלה האמריקאית עפה בעיוורון: מדוע נתונים חסרים עלולים כעת לעורר משבר עולמי

קיפאון בוושינגטון, פאניקה בוול סטריט: מה קורה כאשר הכלכלה החשובה בעולם מאבדת את הנתונים שלה?

הכלכלה הגדולה בעולם נמצאת במצב רעוע. בעוד שכלכלנים, בנקאים מרכזיים ומשקיעים מחפשים נואשות מידע אמין על מצב הכלכלה האמריקאית, אחד ממקורות הנתונים החשובים ביותר נותר חסום. השבתת הממשל הפדרלי בארה"ב, שהחלה ב-1 באוקטובר 2025, הביאה לקיפאון את פרסום נתונים כלכליים קריטיים ומעלה שאלה מהותית: כיצד ניתן לנווט כלכלה אם אינך יודע לאן היא הולכת?

פער מידע זה מגיע ברגע לא מתאים במיוחד עבור ארצות הברית. שוק העבודה מראה סימנים ברורים של חולשה, ובמקביל לחצים אינפלציוניים הקשורים למכסים גורמים לעלייה במחירים. הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה, שבדרך כלל מספקת נתונים חודשיים מדויקים על תעסוקה ואינפלציה, נאלצה להשעות את פרסומיה. מדד המחירים לצרכן, שתוכנן ל-15 באוקטובר, נדחה ל-24 באוקטובר, ודוח התעסוקה של ספטמבר בוטל ללא תחליף.

ניתוח זה בוחן את ההשלכות הרבות של משבר המידע הזה, שנגרם מעצמו. הוא מאיר את השורשים ההיסטוריים של סגירת מערכות ממשלתיות, מסביר את המנגנונים המורכבים של משבר הנתונים, מנתח את ההשפעה הנוכחית על הכלכלה והשווקים, מציג מקרי בוחן קונקרטיים, דן במחלוקות קריטיות, ומנסה להעיף מבט על התפתחויות עתידיות אפשריות. יתברר כי סגירה זו היא יותר מקיפאון פוליטי: זהו ניסוי מסוכן ביציבות כלכלית בשלב שכבר שברירי.

האנטומיה של משברי התקציב האמריקאיים

סגירת משברים ממשלתיים אינה דבר חדש בנוף הפוליטי האמריקאי. מאז 1980, ארצות הברית חוותה עשרים גירעונות מימון, אחד עשר מהם הביאו לסגירה בפועל. עם זאת, תדירותם ועוצמתם של משברים אלה השתנו, דבר המשקף את הקיטוב הגובר בפוליטיקה האמריקאית.

שורשי הבעיה טמונים בחוק נגד מחסור, חוק האוסר על סוכנויות פדרליות לפעול ללא אישור תקציבי תקף. מה שנועד במקור כאמצעי משמעת פיסקאלי הפך לכלי של מאבקי כוח פוליטיים. הסגר הארוך ביותר בהיסטוריה של ארה"ב נמשך 35 ימים מלאים, מדצמבר 2018 עד ינואר 2019, ועלה לכלכלה האמריקאית לפחות אחד עשר מיליארד דולר, שלושה מיליארד מהם אבדו לצמיתות.

עם זאת, הסגר הנוכחי שונה מקודמותיו בכמה היבטים. ראשית, הוא משפיע על כ-1.4 מיליון עובדים פדרליים, מתוכם כ-750,000 הוצאו לחל"ת ועוד 650,000 עובדים ללא תשלום. שנית, הוא פוגע בכלכלה בתקופה פגיעה במיוחד. בעוד שסגרים קודמים התרחשו לעתים קרובות בתקופות יציבות יותר מבחינה כלכלית, הכלכלה האמריקאית מתמודדת כיום עם תערובת רעילה של צמיחה חלשה בשוק העבודה ואינפלציה מתמשכת.

שלישית, השבתה זו מאופיינת בהתקשות פוליטית חסרת תקדים. המחלוקת אינה נוגעת לסעיפים בודדים בתקציב או למימון פרויקטים, אלא לשאלות מהותיות של שירותי בריאות וסמכות ההוצאות הנשיאותיות. הדמוקרטים מתעקשים להאריך את הסובסידיות המורחבות לביטוח בריאות במסגרת חוק שירותי הבריאות במחיר סביר, שיפוג בסוף 2025. סובסידיות אלו מספקות כיום ביטוח בריאות במחיר סביר ליותר מ-22 מיליון אמריקאים. הרפובליקנים, לעומת זאת, תומכים בהחלטה "נקייה" לחידוש התוכנית ללא הוצאות נוספות ומבטיחים לנהל משא ומתן על סוגיות הבריאות בהמשך.

מבחינה היסטורית, סגרים נמשכים בממוצע שמונה ימים, עם חציון של ארבעה ימים. הסגר הנוכחי כבר עבר את השבועיים ואינו מראה סימנים לסיומו הקרב. תחזיות השווקים מצביעות על כך שהסגר עשוי להימשך 30 יום או יותר.

המכניקה של חושך הנתונים

כדי להבין את היקף המצב הנוכחי, יש להבין את התשתית המורכבת של הסטטיסטיקה הכלכלית האמריקאית. הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה, הלשכה לניתוח כלכלי ולשכת מפקד האוכלוסין מהווים את עמוד השדרה של איסוף הנתונים הכלכליים בארצות הברית. סוכנויות אלו אוספות, מעבדות ומפרסמות רשת צפופה של מידע בכל חודש על תעסוקה, אינפלציה, הוצאות צרכנים, מכירות קמעונאיות, התחלות בנייה ועשרות אינדיקטורים אחרים.

הסגר קוטע את זרימת הנתונים הזו בכמה נקודות קריטיות. ראשית, איסוף הנתונים עצמו מופסק. סקרים של משקי בית ועסקים מושעים, וסקרי מחירים בחנויות מבוטלים. לאחר מכן, עיבוד הנתונים נעצר. העובדים המעטים שנותרו אינם מספיקים כדי לחשב את המודלים הסטטיסטיים המורכבים שהופכים נתונים גולמיים למדדים כלכליים אמינים. לבסוף, הפרסום מושעה. אפילו נתונים שכבר נאספו נשארים נעולים בתוך סוכנויות ממשלתיות.

ההשפעה משתנה בהתאם לקטגוריית הנתונים. דוח התעסוקה החודשי, המתפרסם בדרך כלל ביום שישי הראשון של החודש, נחשב לסטנדרט הזהב של נתוני שוק העבודה. הוא מבוסס על שני סקרים נפרדים: סקר משקי בית של כ-60,000 משקי בית וסקר של חברה של כ-145,000 מעסיקים. מורכבות איסוף הנתונים הזה גורמת לכך שקשה להשלים פערים בדוחות המתעכבים.

מדד המחירים לצרכן פועל לפי תהליך מורכב דומה. צוות BLS אוסף כ-80,000 מחירים מדי חודש ב-75 אזורים עירוניים עבור אלפי סחורות ושירותים. הסגר הביא לכך שבחודש ספטמבר ניתן היה לאסוף רק מחירים מסוף החודש, ולא לפרוס אותם על פני כל החודש. זה מוביל לעיוותים בנתונים ומקשה על השוואות לחודשים קודמים.

הפדרל ריזרב, אשר מסתמך על נתונים אלה כדי ליידע את החלטות הריבית שלו, ניצב בפני דילמה. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, הודה כי בעוד שלבנק המרכזי יש מספיק מידע לקראת פגישתו הקרובה בסוף אוקטובר, הוא הזהיר שאם הסגר יימשך, "נתחיל לפספס נתונים אלה, במיוחד עבור אוקטובר". הפד חייב כעת לנווט את המדיניות המוניטרית שלו בזמן בו עליו לאזן בין שני סיכונים מנוגדים: הסכנה של חולשה נוספת בשוק העבודה לעומת המשך האינפלציה מעל הממוצע.

הפער בנתונים הרשמיים מאלץ אנליסטים לפנות למקורות חלופיים. חברת עיבוד הנתונים האוטומטי ADP מפרסמת את נתוני התעסוקה שלה, אך אלה נחשבים פחות מקיפים. הבנק הפדרלי של קליבלנד מפעיל מודל חיזוי אינפלציה המשתמש במחירי הנפט היומיים והבנזין השבועיים כדי לייצר הערכות אינפלציה עדכניות. ספקי נתונים פרטיים כמו Homebase, Indeed וסקר סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן מספקים שברי תמונה כוללת.

אבל לחלופות אלו יש חולשות חמורות. הן מכסות רק חלקים מהכלכלה, משתמשות בשיטות שונות, ולעתים קרובות הן תנודתיות יותר מסטטיסטיקות רשמיות. פול דונובן, הכלכלן הראשי ב-UBS, הזהיר כי בהיעדר נתונים רשמיים, וול סטריט עלולה להיאלץ להסתמך על שמועות וסקרים אמינים. הסכנה היא שהשווקים יגיבו למידע מעוות או לא שלם, ובכך ייצרו תנודתיות נוספת.

סטגפלציה וחוסר ודאות

הכלכלה האמריקאית הייתה במצב רעוע כבר לפני הסגר. כעת, פער המידע מחריף באופן דרמטי את אי הוודאות. בלב העניין עומדת התפתחות מדאיגה: סימנים של סטגפלציה מתפתחת, אותה תערובת רעילה של קיפאון כלכלי ועליית מחירים שממנה חוששים כלכלנים ופוליטיקאים כאחד.

נתוני שוק העבודה לחודשים אוגוסט וספטמבר, שפורסמו לפני הסגר, ציירו תמונה עגומה. רק 22,000 משרות חדשות נוצרו באוגוסט, ותיקונים הראו כי למעשה אבדו משרות ביוני. דו"ח ה-ADP לחודש ספטמבר, שפורסם במהלך הסגר, חשף ירידה של 32,000 משרות במגזר הפרטי - הירידה החדה ביותר מאז מרץ 2023. בעוד ששיעור האבטלה, העומד על 4.1 אחוזים, הוא נמוך מבחינה היסטורית, הוא עלה ב-0.3 נקודות אחוז מאז אוקטובר 2024.

במקביל, האינפלציה ממשיכה להכביד על משקי הבית האמריקאים. מחירי הצרכן עלו ב-2.9 אחוזים באוגוסט בהשוואה לשנה הקודמת, הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר. מדד המחירים לצרכן הליבה, שאינו כולל מחירי אנרגיה ומזון תנודתיים, עמד על 2.9 אחוזים באוגוסט, משמעותית מעל יעד שני האחוזים של הפדרל ריזרב. הגורמים העיקריים לאינפלציה זו הם עליות מחירים הקשורות למכסים על סחורות, ובמיוחד כלי רכב מנועים, הנחשבים ל"אפס הקרקע" של השפעות המכסים.

הפדרל ריזרב ניצב בפני המשימה הקשה של ניווט בין אותות סותרים אלה. בספטמבר הוא הוריד את הריבית ב-0.25 נקודות האחוז לטווח של 4.0 עד 4.25 אחוזים. אנליסטים צופים קיצוץ נוסף של 0.25 נקודות האחוז בפגישה בסוף אוקטובר. אך פאוול הדגיש שוב ושוב כי "אין נתיב נטול סיכונים כשאנו מנווטים במתח בין יעדי התעסוקה והאינפלציה שלנו".

הכלכלן מהרווארד, ג'ייסון פורמן, סיכם בתמציתיות את הדילמה: "ניחוח הסטגפלציה מתחזק. בהתחשב במצב הנוכחי, לפד יש אפשרויות מוגבלות". אם הפד יוריד את הריבית בצורה אגרסיבית מדי כדי לתמוך בשוק העבודה, הוא מסתכן בעלייה מחודשת של האינפלציה. אם הוא ישמור על הריבית גבוהה מדי כדי להילחם באינפלציה, הוא מסתכן בהאצת ההאטה הכלכלית.

הסגר מחריף משמעותית את האתגר הזה. ללא נתונים עדכניים על תעסוקה ואינפלציה, הפד נאלץ לבסס את מדיניותו על מידע מיושן או חלקי. קנת' קוטנר, פרופסור לכלכלה במכללת וויליאמס, ניסח זאת בתמציתיות: "זה כנראה הזמן הגרוע ביותר עבור הפד לטוס בעיוורון. הכלכלה עלולה להיות בנקודת מפנה"

העלויות הכלכליות של הסגר עצמו מוסיפות לבעיות אלו. כלכלנים מעריכים שכל שבוע של סגר מפחית את התוצר המקומי הגולמי בכ-0.1 עד 0.25 נקודות אחוז. משרד התקציב של הקונגרס חישב כי הסגר בן 35 הימים של 2018-2019 הפחית את התוצר המקומי הגולמי ב-0.1 נקודות אחוז ברבעון הרביעי של 2018 וב-0.2 נקודות אחוז ברבעון הראשון של 2019, עם הפסדים קבועים של כשלושה מיליארד דולר.

הסגר הנוכחי עלול להפוך ליקר עוד יותר. ארגון Real Economy של RSM Economics הזהיר כי לאחר שעובדים פדרליים יפספסו את המשכורת הראשונה שלהם, ההשפעה תגדל "באופן לא ליניארי". 1.4 מיליון העובדים הפדרליים שנפגעו מייצגים כאחוז אחד מכוח העבודה בארה"ב, אך ההוצאות המופחתות שלהם מעוררות תגובות שרשרת ברחבי הכלכלה. קמעונאים חווים ירידה במכירות, מה שמוביל לפיטורים או צמצום שעות העבודה, מה שבתורו מדכא עוד יותר את הצריכה.

השפעות קונקרטיות במציאות

הנתונים המופשטים והמגמות המקרו-כלכליות מתבטאות בקשיים קונקרטיים עבור מיליוני אמריקאים. שני מקרי בוחן ממחישים בצורה חיה במיוחד את ההשפעות המגוונות של הסגר: מצבם של עובדי הממשל הפדרלי והמצב במגזר הבריאות.

המקרה הראשון נוגע לאזור המטרופולין של וושינגטון, שם ריכוז העובדים הפדרליים הוא הגבוה ביותר. הוצאתם לחל"ת של 145,000 עובדים פדרליים ו-112,500 קבלנים פדרליים עולה לכלכלה האזורית 119 מיליון דולר ליום, או 7.3 אחוזים מכלל התפוקה הכלכלית של האזור. דבר זה הפחית את התמ"ג באזור וושינגטון הבירה בלבד ביותר מ-2.8 מיליארד דולר במהלך הסגר הגדול האחרון.

ההשפעות אינן מוגבלות לאזור הבירה. במחוז פרינס ג'ורג', מרילנד, שבו למעלה מ-60 אחוז מהעובדים הפדרליים הם אפרו-אמריקאים, מסעדות מקומיות מדווחות על שולחנות ריקים, נותני משכנתאות מקבלים שיחות נואשות מעובדים שהוצאו לחל"ת, ומעונות יום מאבדים לקוחות. הפדרל ריזרב מצא כי 37 אחוז ממשקי הבית האמריקאים אינם מסוגלים לכסות הוצאה בלתי צפויה של 400 דולר מבלי למכור משהו או ללוות כסף. עם הפסד שבועי ממוצע של 1,662 דולר עבור 1.4 מיליון העובדים הפדרליים שנפגעו, ברור שרובם אינם יכולים לשלם את חשבונותיהם הרגילים.

חוסר הביטחון התזונתי עולה באופן ניכר. בנקי מזון בוושינגטון הבירה ובצפון וירג'יניה דיווחו על עלייה של כעשרה אחוזים במספר המבקרים, כאשר רוב הלקוחות הנוספים הם עובדים פדרליים ועובדי קבלן. ההשפעות משפיעות גם על תעשיית התיירות: במהלך הסגר האחרון, בקרי תנועה אווירית רבים ועובדי TSA החלו להודיע ​​על מחלה, מה שהוביל לעיכובים נרחבים ברחבי המדינה.

המקרה הממחיש השני נוגע למגזר הבריאות ולסובסידיות לביטוח בריאות. בלב מחלוקת הסגר עומדות הסובסידיות המורחבות במסגרת חוק טיפול בר השגה, שעתידות לפוג בסוף שנת 2025. סובסידיות אלו סייעו לשמור על עלויות ביטוח בריאות במחיר סביר עבור מיליוני אמריקאים במהלך מגפת הקורונה.

ללא הארכת הסובסידיות הללו, הפרמיות עבור בעלי פוליסות מסובסדות יעלו בממוצע של 114 אחוזים, מ-888 דולר ל-1,902 דולר בשנה, על פי קרן משפחת קייזר. ב-12 מדינות, הפרמיות היו מכפילות את עצמן ביותר מפי שניים. עבור משפחה טיפוסית בת ארבע נפשות עם הכנסה של 60,000 דולר, הפרמיה החודשית הייתה עולה מכ-410 דולר ל-880 דולר - נטל נוסף של למעלה מ-5,600 דולר בשנה.

העיתוי מחריף את הבעיה. תקופת ההרשמה הפתוחה לביטוח בריאות מתחילה ב-1 בנובמבר ברוב המדינות. בקרוב יוכלו הצרכנים לראות את הפרמיות לשנת 2026, והעליות הדרמטיות עלולות להרתיע רבים מלהירשם. כ-24 מיליון איש היו מבוטחים דרך שווקי ACA בשנת 2025, פי שניים מאשר בשנת 2021 לפני הסובסידיות המורחבות. כ-92 אחוז מהמבוטחים הללו נהנים מסובסידיות.

חשבון פוליטי הוא אכזרי. על פי משרד התקציב של הקונגרס, הארכה קבועה של הסובסידיות המורחבות תעלה לתקציב הפדרלי כ-350 מיליארד דולר בין 2026 ל-2035. הרפובליקנים טוענים שזה יקר מדי וגם מסבסד משקי בית עשירים יותר שיכולים להרשות לעצמם ביטוח. הדמוקרטים מציינים זאת וטוענים שהסובסידיות מפחיתות את החוב הרפואי, מורידות את מספר הלא מבוטחים, ובסופו של דבר מצילות חיים.

תחומי מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה

מידע נוסף כאן:

• מרכז עסקים מומחים

מרכז נושאי המציע תובנות ומומחיות:

• פלטפורמת ידע המכסה כלכלות גלובליות ואזוריות, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
• אוסף של ניתוחים, תובנות ומידע רקע מתחומי המיקוד המרכזיים שלנו
• מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
• מרכז לחברות המחפשות מידע על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה

האשמה וחולשות מערכתיות

משבר הסגר חושף בעיות מבניות עמוקות יותר במערכת הפוליטית האמריקאית. בעוד שאחריות מיידית שנויה במחלוקת, הליקויים הבסיסיים אינם ניתנים להכחשה.

הרפובליקנים שולטים הן בבית הנבחרים והן בסנאט ומחזיקים בנשיאות - תיאורטית עמדת כוח. אף על פי כן, הם נכשלו בהעברת הצעת חוק מימון בסנאט, מכיוון שלא הצליחו להגיע ל-60 הקולות הנדרשים כדי להתגבר על פיליבסטר. ההצעה הרפובליקנית להצעת המשך "נקייה" עד ה-21 בנובמבר נדחתה תשע פעמים בסנאט, לאחרונה ברוב של 55 מול 45 - מספיק לרוב רגיל, אך לא לרוב הגדול הנדרש.

הדמוקרטים, מצידם, חסמו בעקביות את ההצעה הרפובליקנית והתעקשו על הכללה מיידית של סובסידיות לביטוח בריאות בכל הסכם מימון. הצעות הנגד שלהם, שקראו להארכה עד סוף אוקטובר עם הגדלת הוצאות הבריאות של טריליון דולר, גם הן נכשלו. רק הסנאטור ג'ון פטרמן מפנסילבניה חזר שוב ושוב על שורות הדמוקרטים והצביע בעד ההצעה הרפובליקנית.

ממשל טראמפ החריף את המתיחות עם צעדים חסרי תקדים. הנשיא טראמפ הודיע ​​כי עובדים שהוצאו לחל"ת עשויים להיות מפוטרים לצמיתות במקום שיוחזרו לעבודתם לאחר ההשבתה, כמקובל. ראסל ווייט, מנהל משרד הניהול והתקציב, ציין כי ההשבתה מציגה הזדמנות לצמצם לצמיתות את הממשל הפדרלי. טראמפ עצמו תיאר את ההשבתה כ"הזדמנות חסרת תקדים" לפגוע ב"סוכנויות דמוקרטיות".

חששות אתיים ומשפטיים החריפו את המחלוקות. אתרי אינטרנט ממשלתיים ותשובות אוטומטיות בדוא"ל האשימו את "השמאל הרדיקלי" בהשבתה - צעדים שמומחי אתיקה ראו כבלתי חוקיים ככל הנראה, שכן הם הפרו את חוק איסור הלובינג ואולי גם את חוק האץ'. משרד החינוך שינה בכוח את הודעות ה"מחוץ למשרד" של העובדים כדי להאשים את הדמוקרטים, ללא אפשרות לעובדים להסיר את ההודעות המפלגתיות.

טראמפ פרסם סרטון דיפפייק שנוצר באמצעות בינה מלאכותית, שפגע בסנאטור צ'אק שומר ובמנהיג המיעוט בבית הנבחרים, חכים ג'פריס, והרעיל עוד יותר את האווירה. טקטיקות אלו מסמנות הסלמה בהשוואה לסגרים קודמים, שבהם נשמרה לפחות מראית עין של ניטרליות מפלגתית מצד הרשויות הפדרליות.

הבעיות המבניות עמוקות יותר. ארצות הברית ייחודית בקרב דמוקרטיות מפותחות ברגישותה להשבתות ממשלתיות. מדינות אחרות עם מערכות פרלמנטריות חוות משברים ממשלתיים, אך לא השבתות, שכן הממשלה מפולת אוטומטית אם אינה מצליחה לאשר את התקציב. עם זאת, מערכת הפרדת הרשויות האמריקאית יוצרת את האפשרות של קיפאון ממושך ללא מנגנונים ברורים לפתרון.

ההסתמכות על תוכניות מוגבלות בזמן כמו סובסידיות מורחבות של ACA מחריפה את הבעיה. המחוקקים בחרו בתקופות מוגבלות כדי לשלוט בעלויות, אך גישה זו מאלצת כעת את הקונגרס לחזור על אותו דיון שנה אחר שנה. כאשר מועדי חידוש חופפים לסכסוכי מימון גדולים יותר, שירותים קריטיים עלולים לפוג - לא משום שהמחוקקים בחרו במכוון לסיים אותם, אלא משום שסכסוכי תקציב רחבים יותר אינם מותירים מקום לפשרה.

ג'יימי דיימון, מנכ"ל ג'יי.פי מורגן צ'ייס, הזהיר מפני שחיקה נוספת של האמון. בראיון ל-BBC הוא הצהיר כי ארה"ב הפכה לברית "פחות אמינה" בזירה העולמית. קרן המטבע הבינלאומית, בתחזית הכלכלית העולמית שלה מ-14 באוקטובר, הזהירה במפורש מפני הסכנות של התערבות פוליטית במוסדות טכנוקרטיים: "לחץ פוליטי מוגבר על מוסדות פוליטיים עלול לערער את אמון הציבור, שנצבר בעמל רב, ביכולתם למלא את המנדטים שלהם. לחץ על מוסדות טכנוקרטיים המופקדים על איסוף והפצת נתונים עלול גם הוא לכרסם באמון הציבור והשוק בסטטיסטיקות ממקורות רשמיים ולסבך משמעותית את עבודתם של בנקים מרכזיים וקובעי מדיניות."

תרחישים ונקודות מפנה

עתיד הסגר והשלכותיו הכלכליות נותרו בלתי ודאיות ביותר. ניתן להעלות על הדעת מספר תרחישים, שלכל אחד מהם השלכות שונות על הכלכלה האמריקאית והעולמית.

התרחיש האופטימי צופה הסכם בתוך השבוע הקרוב. מבחינה היסטורית, סגרים נמשכו בממוצע ארבעה ימים בלבד, ולחץ פוליטי - תלושי שכר שהוחמצו, פארקים לאומיים סגורים, מספרי קלפיות נמוכים - הוביל לעתים קרובות לפתרונות מהירים בעבר. אם סגר זה יסתיים באופן דומה, הנזק הכלכלי יהיה מינימלי וניתן לרוב להפיך. עובדים בחל"ת יחזרו ויקבלו את משכורתם הרצויה, הוצאות עיכובות יפוצתו, ופרסום נתונים יוכל להתחדש במהירות יחסית.

עם זאת, הדינמיקה הפוליטית הנוכחית מצביעה על קיפאון מתמשך יותר. Height Securities מעריכה את ההסתברות שהסגר יימשך לשבוע הבא ביותר מ-50 אחוזים. תחזיות השווקים מצביעות על משך של 30 יום או יותר. הסנאטורית ליסה מורקובסקי אבחנה "חוסר אמון" בין הצדדים כמכשול המרכזי. ללא אמון זה, שני הצדדים יישארו מושרשים בעמדותיהם.

תרחיש לטווח בינוני צופה השבתה של ארבעה עד שישה שבועות. במקרה זה, העלויות הכלכליות יגדלו משמעותית. RSM Economics מעריכה כי ההשפעה על התמ"ג תגדל מ-0.1 אחוזים ראשוניים לשבוע ל-0.25 אחוזים לשבוע לאחר שהמשכורות הראשונות לא יתקבלו. השבתה של חודש עלולה, אם כן, לעלות כאחוז אחד מהתמ"ג. שיעור האבטלה עלול לעלות לכיוון 4.5 עד 4.7 אחוזים, במיוחד אם חברות התלויות בהוצאות פדרליות יפטרו עובדים.

פער הנתונים יהיה בעייתי במיוחד בתרחיש זה. הפדרל ריזרב יצטרך לקבל את החלטות הריבית שלו באוקטובר ואולי גם בדצמבר על סמך מידע מוגבל ביותר. ג'רום פאוול ציין שזה אפשרי אך הזהיר מפני קשיים גוברים עם סגר ממושך. איכות הנתונים הכלכליים לחודש אוקטובר ונובמבר תיפגע לצמיתות, מכיוון שלא ניתן יהיה לבצע סקרים מרכזיים או להשלים אותם באופן חלקי בלבד.

התרחיש הפסימי צופה סגר שיימשך מספר חודשים או שיוסר באופן זמני בלבד לפני שיתפרץ משבר חדש. ההצעה הרפובליקנית הנוכחית מספקת מימון רק עד ה-21 בנובמבר. גם אם מועד זה יעמוד, משבר התקציב הבא קרב ובא. בתרחיש זה, הכלכלה האמריקאית צפויה להידרדר למיתון. השקעות עסקיות, שכבר יורדות, יצנחו עוד יותר. הוצאות הצרכנים, שהיו עמידות באופן מפתיע עד כה, יקרוסו תחת משקל הירידה בתעסוקה וחוסר הוודאות הגובר.

ההשלכות הבינלאומיות בתרחיש זה יהיו משמעותיות. בנק יפן ובנקים מרכזיים אחרים ברחבי העולם מסתמכים על נתונים כלכליים אמריקאים כדי לכוון את כלכלותיהם. נגיד הבנק המרכזי של יפן, קאזו אואדה, תיאר את פער הנתונים כ"בעיה רצינית" והביע תקווה לפתרון מהיר. גורם רשמי במדיניות יפני כינה זאת "בדיחה" שיו"ר הפד פאוול תיאר את מדיניותו כ"תלוית נתונים" כאשר לא היו נתונים זמינים.

קתרין מאן מוועדת המדיניות של בנק אנגליה ציינה כי בעוד שמחלוקות סביב נתוני ארה"ב ועצמאות הפד אינן משפיעות ישירות על דיוני מדיניות בבנק המרכזי של אנגליה, כמו שינויים במדיניות הסחר, הן בכל זאת פוגעות באמון. אדם פוזן, נשיא מכון פיטרסון לכלכלה בינלאומית וחבר לשעבר בבנק המרכזי של אנגליה, הזהיר כי השבתת המדיניות תורמת ל"ספקנות כללית לגבי משילות ארה"ב ואמינות ארה"ב", מה שמשפיע בסופו של דבר על ניהול היתרות, החלטות מטבע ותחזיות התנודתיות.

בטווח הארוך, משבר זה עלול להוביל לשינויים מבניים. ההסתמכות על מקורות נתונים פרטיים עשויה לגדול, גם לאחר סיום הסגר. אנליסטים בצ'ארלס שוואב שיערו כי מקורות נתונים חלופיים לצד פרסומים רשמיים עשויים להישאר פופולריים, לאור החששות המוגברים לגבי יעילותם של נתוני ממשלה ושיעורי תגובה נמוכים עבור נקודות נתונים רבות המבוססות על סקרים.

גם הנוף הפוליטי עלול להשתנות. אם הסגר יתגלה כואב במיוחד, הוא עלול להגביר את תמיכת הציבור ברפורמות מבניות - כגון החלטות המשך אוטומטיות או שינויים בכללי הפיליבסטר של הסנאט. לעומת זאת, סגר ממושך ללא דין וחשבון ברור עלול להעמיק עוד יותר את האדישות הפוליטית וחוסר האמון במוסדות.

הסימולטניות המסוכנת של משבר והפסקת חשמל

הסגר בארה"ב באוקטובר 2025 מייצג יותר מסתם עוד אפיזודה של תפקוד לקוי פוליטי בוושינגטון. זהו ניסוי מסוכן ביציבות כלכלית ברגע לא מתאים במיוחד. הכלכלה האמריקאית כבר מנווטת על סף הסטגפלציה המתפתחת - צמיחה חלשה בשילוב אינפלציה מתמשכת - וכעת נשלל ממנה הבסיס המידע החיוני לממשל תקין.

ניתוח היסטורי מראה כי בעוד שסגרים הם תופעות חוזרות ונשנות, עלויותיהם אינן טריוויאליות. הסגר בן 35 הימים של 2018-2019 עלה לכלכלה האמריקאית אחד עשר מיליארד דולר, מתוכם שלושה מיליארד דולר בהפסדים קבועים. הסגר הנוכחי כבר עבר את השבועיים ואינו מראה סימנים לסיומו הקרוב, דבר המצביע על עלויות גבוהות יותר.

ההשפעה המכנית על זמינות הנתונים היא חמורה באופן ייחודי. סגרים קודמים פגעו לעתים קרובות בכלכלה בתקופות יציבות יותר או השפיעו על פרסומי נתונים פחות קריטיים. הסגר הנוכחי פוגע בכלכלה הנמצאת בנקודת מפנה, ושולל ממקבלי ההחלטות מידע אמין בדיוק כשהם הכי זקוקים לו. הפדרל ריזרב חייב לקבל החלטות ריבית המאזנות בין בקרת אינפלציה לתמיכה בשוק העבודה ללא העדכונים החודשיים הרגילים על תעסוקה ומחירים.

ההשפעות הקונקרטיות על מיליוני משקי בית אמריקאים כבר מורגשות. עובדים פדרליים מפסידים משכורות, כלכלות מקומיות סובלות מירידה בהוצאות, וההכפלה הצפויה של פרמיות ביטוח הבריאות עבור למעלה מ-20 מיליון איש תלויה כחרב דמוקלס מעל מערכת הבריאות. עלויות אנושיות אלו מצטברות להשפעות מקרו-כלכליות המשתרעות הרבה מעבר למגזרים הנפגעים ישירות.

ניתוח ביקורתי חושף חולשות מערכתיות עמוקות יותר. הפוליטיזציה חסרת התקדים של סוכנויות ממשלתיות, ניצול נתונים כלכליים למטרות פוליטיות מפלגתיות ואובדן האמון בין מחנות פוליטיים מאותתים על שחיקה מסוכנת של נורמות מוסדיות. משקיפים בינלאומיים רושמים התפתחויות אלו בדאגה, וקרן המטבע הבינלאומית מזהירה במפורש מפני הסכנות של התערבות פוליטית במוסדות טכנוקרטיים.

תרחישים עתידיים נעים בין הסכם מהיר עם נזק מוגבל לבין קיפאון של חודשים שעלול לדחוף את הכלכלה האמריקאית למיתון. התוצאה הסבירה ביותר נמצאת כנראה איפשהו באמצע: השבתה שתמשך מספר שבועות, שתגרום לעלויות כלכליות מדידות אך לא קטסטרופליות, ולאחר מכן פתרון לטווח קצר שרק ידחה את הסכסוכים המרכזיים למשבר התקציבי הבא.

מה שמשבר זה חושף בסופו של דבר הוא מתח מהותי במערכת הפוליטית האמריקאית. היכולת לשמור על תפקודי ממשלה בסיסיים אינה צריכה להיות תלויה בתמרונים טקטיים במשא ומתן על התקציב. הפקת סטטיסטיקות כלכליות אמינות היא שירות ציבורי שצריך להתעלות מעל סכסוכים פנימיים מפלגתיים. כאשר תפקודים בסיסיים אלה הופכים לכלי משחק בקרבות פוליטיים, זה לא רק מסכן את היציבות הכלכלית לטווח קצר, אלא גם את האמון לטווח ארוך במוסדות שעליהם בנויות כלכלות מודרניות.

ג'רום פאוול ניסח בתמציתיות את הדילמה: "אין נתיב נטול סיכונים למדיניות כשאנו מנווטים במתח בין יעדי התעסוקה והאינפלציה שלנו." הצהרה זו חלה לא רק על המדיניות המוניטרית אלא על כל המדיניות הכלכלית האמריקאית בשלב קריטי זה. ההחלטות שיתקבלו בשבועות הקרובים יקבעו האם הכלכלה הגדולה בעולם תנווט בצורה חלקה בתקופה סוערת זו או שמא הפסקת המידע שנגרמה על ידיה תוביל לצעדים שגויים חמורים יותר, שמחירם יורגש במשך שנים רבות.

המצב מזכיר מטאפורה שבה השתמשו אנליסטים שוב ושוב: הכלכלה האמריקאית טסה בעיוורון דרך סערה. הסערה - נטיות הסטגפלציה, זעזועי המחירים הקשורים למכסים, שוק העבודה החלש - אמיתית ומסוכנת מספיק. העובדה שגם הטייסים מאבדים כעת את כלי הנגינה שלהם הופכת מצב רעוע ממילא לפוטנציאל קטסטרופלי. האם הנחיתה תצליח או תסתיים בהתרסקות יוחלט בשבועות הקרובים. דבר אחד בטוח: ההשבתה הגדילה באופן ניכר את ההסתברות לתוצאה שלילית.

☑️ שפת העסקים שלנו היא אנגלית או גרמנית

☑️ חדש: התכתבות בשפת האם שלך!

 

אני והצוות שלי שמחים לעמוד לרשותכם כיועצים האישיים שלכם.

ניתן ליצור איתי קשר על ידי מילוי טופס יצירת הקשר כאן wolfenstein@xpert.digital:או פשוט להתקשר אליי למספר 49 7348 4088 965+. כתובת הדוא"ל שלי היא

אני מצפה בקוצר רוח לפרויקט המשותף שלנו.

 

 

☑️ תמיכה לעסקים קטנים ובינוניים באסטרטגיה, ייעוץ, תכנון ויישום

☑️ יצירה או התאמה מחדש של האסטרטגיה הדיגיטלית והדיגיטציה

☑️ הרחבה ואופטימיזציה של תהליכי מכירה בינלאומיים

☑️ פלטפורמות מסחר B2B גלובליות ודיגיטליות

☑️ פיתוח עסקי חלוצי / שיווק / יחסי ציבור / ירידי סחר

ל-Xpert.Digital ידע מעמיק במגוון תעשיות. זה מאפשר לנו לפתח אסטרטגיות מותאמות אישית, המותאמות בדיוק לדרישות ולאתגרים של פלח השוק הספציפי שלכם. על ידי ניתוח מתמיד של מגמות שוק וניטור התפתחויות בתעשייה, אנו יכולים לפעול באופן פרואקטיבי ולהציע פתרונות חדשניים. השילוב של ניסיון ומומחיות מייצר ערך מוסף ומספק ללקוחותינו יתרון תחרותי מכריע.

מידע נוסף כאן:

• תיהנו מ-5 תחומי המומחיות של Xpert.Digital בחבילה אחת – החל מ-500 אירו לחודש בלבד