אין מספרים, אין מושג? הכלכלה האמריקאית עפה בעיוורון: מדוע נתונים חסרים עלולים כעת לעורר משבר עולמי

קיפאון בוושינגטון, פאניקה בוול סטריט: מה קורה כשהכלכלה החשובה ביותר מאבדת את הנתונים שלה?

הכלכלה הגדולה בעולם נמצאת במצב רעוע. בעוד כלכלנים, בנקאים מרכזיים ומשקיעים מחפשים נואשות מידע אמין על מצב הכלכלה האמריקאית, אחד ממקורות הנתונים החשובים ביותר שלה נותר חסום. השבתת הממשל הפדרלי בארה"ב, הנמשכת מאז 1 באוקטובר 2025, הביאה לקיפאון את פרסום נתונים כלכליים קריטיים ומעלה שאלה מהותית: כיצד מנווטים כלכלה כשאינכם יודעים לאן היא הולכת?

פער מידע זה פוגע בארצות הברית ברגע לא מתאים במיוחד. שוק העבודה מראה סימנים ברורים של חולשה, בעוד שלחצים אינפלציוניים הקשורים למכסים דוחפים את המחירים כלפי מעלה. הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה, שבדרך כלל מספקת נתונים חודשיים מדויקים על תעסוקה ואינפלציה, נאלצה להשעות את פרסומיה. מדד המחירים לצרכן, שתוכנן ל-15 באוקטובר, נדחה ל-24 באוקטובר, ודוח שוק העבודה של ספטמבר בוטל ללא תחליף.

ניתוח זה בוחן את ההשלכות הרבות של משבר המידע הזה, שנגרם מעצמו. הוא מאיר את השורשים ההיסטוריים של סגירת מערכות ממשלתיות, מסביר את המנגנונים המורכבים של משבר הנתונים, מנתח את ההשפעה הנוכחית על הכלכלה והשווקים, מציג מקרי בוחן קונקרטיים, דן במחלוקות קריטיות, ומציץ קדימה להתפתחויות אפשריות. יתברר כי סגירה זו היא יותר מקיפאון פוליטי: זהו ניסוי מסוכן ביציבות כלכלית בשלב שכבר שברירי.

האנטומיה של משברי התקציב האמריקאיים

סגירת משרדים ממשלתיים אינה תופעה חדשה בנוף הפוליטי האמריקאי. מאז 1980, ארצות הברית חוותה 20 פערים במימון, מתוכם 11 גרמו להפרעות עסקיות בפועל. עם זאת, תדירותם ועוצמתם של משברים אלה השתנו, דבר המשקף את הקיטוב הגובר בפוליטיקה האמריקאית.

שורשי הבעיה טמונים בחוק נגד מחסור, חוק האוסר על סוכנויות פדרליות לפעול ללא הקצבות מורשים. מה שנועד במקור כאמצעי למשמעת פיסקלית הפך לכלי לעימותים פוליטיים. הסגר הארוך ביותר בהיסטוריה של ארה"ב נמשך 35 ימים מלאים, מדצמבר 2018 עד ינואר 2019, ועלה לכלכלה האמריקאית לפחות אחד עשר מיליארד דולר, שלושה מיליארד מהם אבדו לצמיתות.

עם זאת, הסגר הנוכחי שונה מקודמותיו בכמה היבטים. ראשית, הוא משפיע על כ-1.4 מיליון עובדים פדרליים, מתוכם כ-750,000 הוצאו לחל"ת ועוד 650,000 עובדים ללא תשלום. שנית, הוא פוגע בכלכלה בשלב פגיע במיוחד. בעוד שסגרים קודמים התרחשו לעתים קרובות בתקופות יציבות יותר מבחינה כלכלית, הכלכלה האמריקאית מתמודדת כיום עם שילוב רעיל של צמיחה חלשה בשוק העבודה ואינפלציה מתמשכת.

שלישית, השבתה זו מאופיינת בהתקשות פוליטית חסרת תקדים. המחלוקת אינה נוגעת לסעיפים בודדים בתקציב או למימון פרויקטים, אלא לשאלות מהותיות של שירותי בריאות וסמכויות ההוצאות של הנשיא. הדמוקרטים מתעקשים להאריך את הסובסידיות המורחבות לביטוח בריאות במסגרת חוק שירותי הבריאות במחיר סביר, שפג תוקפם בסוף 2025. סובסידיות אלו מספקות כיום ביטוח בריאות במחיר סביר ליותר מ-22 מיליון אמריקאים. הרפובליקנים, לעומת זאת, תומכים בפתרון המשך "נקי" ללא הוצאות נוספות ומבטיחים לנהל משא ומתן על סוגיות הבריאות בהמשך.

מבחינה היסטורית, סגרים נמשכים בממוצע שמונה ימים, עם חציון של ארבעה. הסגר הנוכחי כבר חרג מרף השבועיים ואינו מראה סימנים לפתרון בקרוב. תחזיות השווקים מצביעות על כך שהסגר עשוי להימשך 30 יום או יותר.

המכניקה של ליקוי חמה של נתונים

כדי להבין את גודל המצב הנוכחי, יש להבין את התשתית המורכבת של הסטטיסטיקה הכלכלית האמריקאית. הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה, הלשכה לניתוח כלכלי ולשכת מפקד האוכלוסין מהווים את עמוד השדרה של איסוף הנתונים הכלכליים בארצות הברית. סוכנויות אלו אוספות, מעבדות ומפרסמות רשת צפופה של מידע על תעסוקה, אינפלציה, הוצאות צרכנים, מכירות קמעונאיות, התחלות בנייה ועשרות אינדיקטורים אחרים מדי חודש.

הסגר קוטע את זרימת הנתונים הזו בכמה נקודות קריטיות. ראשית, איסוף הנתונים עצמו מופסק. סקרים של משקי בית ועסקים מושעים, וסקרי מחירים בחנויות מבוטלים. לאחר מכן, עיבוד הנתונים מופסק. העובדים המעטים שנותרו אינם מספיקים כדי לחשב את המודלים הסטטיסטיים המורכבים שהופכים נתונים גולמיים למדדים כלכליים אמינים. לבסוף, הפרסום מושעה. אפילו נתונים שכבר נאספו נשארים נעולים על ידי הרשויות.

ההשפעה משתנה בהתאם לקטגוריית הנתונים. דוח התעסוקה החודשי, המתפרסם בדרך כלל ביום שישי הראשון של החודש, נחשב ל"סטנדרט הזהב" של נתוני שוק העבודה. הוא מבוסס על שני סקרים נפרדים: סקר משקי בית של כ-60,000 משקי בית וסקר מפעלים של כ-145,000 מעסיקים. מורכבות איסוף הנתונים הזה גורמת לכך שקשה להשלים פערים בדוחות מאוחרים.

מדד המחירים לצרכן פועל לפי תהליך מורכב דומה. צוות BLS אוסף כ-80,000 מחירים בכל חודש ב-75 אזורים עירוניים עבור אלפי סחורות ושירותים. הסגר הביא לכך שבחודש ספטמבר ניתן היה לאסוף רק מחירים של סוף החודש, ולא על פני כל החודש. זה מוביל לעיוותים בנתונים ומסבך השוואות לחודשים קודמים.

הפדרל ריזרב, אשר מסתמך על נתונים אלה כדי לקבל את החלטות הריבית שלו, ניצב בפני דילמה. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, הודה כי לבנק המרכזי יש מספיק מידע לקראת פגישתו הקרובה בסוף אוקטובר, אך הזהיר כי אם הסגר יימשך, "נתחיל להחמיץ נתונים אלה, במיוחד עבור אוקטובר". הפד חייב כעת לנווט את המדיניות המוניטרית שלו בתקופה שבה עליו לאזן בין שני סיכונים מנוגדים: האיום של חולשה נוספת בשוק העבודה לבין אינפלציה מתמשכת מעל הממוצע.

הפער בנתונים הרשמיים מאלץ אנליסטים לפנות למקורות חלופיים. חברת עיבוד הנתונים האוטומטי ADP מפרסמת את נתוני התעסוקה שלה, אך אלה נחשבים פחות מקיפים. הבנק הפדרלי של קליבלנד מפעיל מודל של "חישוב אינפלציה עכשווי" המשתמש במחירי נפט יומיים ובנזין שבועיים כדי לייצר הערכות אינפלציה עדכניות. ספקי נתונים פרטיים כמו Homebase, Indeed וסקר סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן מספקים שברי תמונה כוללת.

אבל לחלופות אלו יש חולשות חמורות. הן מכסות רק חלקים מהכלכלה, משתמשות במתודולוגיות שונות, ולעתים קרובות הן תנודתיות יותר מסטטיסטיקות רשמיות. פול דונובן, הכלכלן הראשי ב-UBS, הזהיר כי בהיעדר נתונים רשמיים, וול סטריט עלולה להסתמך על "שמועות" וסקרים אמינים. קיים סיכון שהשווקים יגיבו למידע מעוות או לא שלם, ובכך ייצרו תנודתיות נוספת.

סטגפלציה וחוסר ודאות

הכלכלה האמריקאית הייתה במצב רעוע כבר לפני הסגר. כעת, פער המידע מחריף באופן דרמטי את אי הוודאות. במרכזה עומדת התפתחות מדאיגה: סימנים של סטגפלציה מתפתחת, אותה תערובת רעילה של קיפאון כלכלי ועליית מחירים שממנה חוששים כלכלנים ופוליטיקאים כאחד.

נתוני שוק העבודה מאוגוסט וספטמבר, שפורסמו לפני הסגר, ציירו תמונה עגומה. רק 22,000 משרות חדשות נוצרו באוגוסט, ותיקונים הראו כי למעשה אבדו משרות ביוני. דו"ח ה-ADP לחודש ספטמבר, שפורסם במהלך הסגר, חשף ירידה של 32,000 משרות במגזר הפרטי - הירידה החדה ביותר מאז מרץ 2023. בעוד ששיעור האבטלה נמוך מבחינה היסטורית ועומד על 4.1 אחוזים, הוא עלה ב-0.3 נקודות אחוז מאז אוקטובר 2024.

במקביל, האינפלציה ממשיכה להכביד על משקי הבית האמריקאים. מחירי הצרכן עלו ב-2.9 אחוזים משנה לשנה באוגוסט, הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר. מדד המחירים לצרכן הליבה, שאינו כולל מחירי אנרגיה ומזון תנודתיים, עמד על 2.9 אחוזים באוגוסט, הרבה מעל ליעד של 2 אחוזים של הפדרל ריזרב. הגורמים העיקריים לאינפלציה זו הם עליות מחירים הקשורות למכסים על סחורות, ובמיוחד כלי רכב מנועים, הנחשבים ל"נקודת זירו" מבחינת השפעת המכסים.

הפדרל ריזרב ניצב בפני המשימה הקשה של ניווט בין אותות סותרים אלה. בספטמבר הוא הוריד את ריבית הייחוס שלו ב-0.25 נקודות האחוז לטווח של 4.0 עד 4.25 אחוזים. אנליסטים צופים הפחתה נוספת של 0.25 נקודות האחוז בפגישתו בסוף אוקטובר. אך פאוול הדגיש שוב ושוב כי "אין נתיב נטול סיכונים כשאנו מנווטים במתח בין יעדי התעסוקה והאינפלציה שלנו".

הכלכלן מהרווארד, ג'ייסון פורמן, סיכם בתמציתיות את הדילמה: "ניחוח הסטגפלציה מתחזק. בהתחשב במצב הנוכחי, לפד יש אפשרויות מוגבלות." אם הפד יוריד את הריבית בצורה אגרסיבית מדי כדי לתמוך בשוק העבודה, הוא מסתכן בהתעוררות האינפלציה. אם הוא ישמור על הריבית גבוהה מדי כדי להילחם באינפלציה, הוא מסתכן בהאצת ההאטה הכלכלית.

הסגר מחריף משמעותית את האתגר הזה. ללא נתונים עדכניים על תעסוקה ואינפלציה, הפד חייב לגבש את מדיניותו על סמך מידע מיושן או לא שלם. קנת' קוטנר, פרופסור לכלכלה במכללת וויליאמס, ניסח זאת בתמציתיות: "זה כנראה הזמן הגרוע ביותר עבור הפד לטוס בעיוורון. הכלכלה עלולה להיות בנקודת מפנה".

העלויות הכלכליות של הסגר עצמו מוסיפות לבעיות אלו. כלכלנים מעריכים שכל שבוע של הסגר מפחית את התוצר המקומי הגולמי בכ-0.1 עד 0.25 נקודות אחוז. משרד התקציב של הקונגרס חישב כי הסגר בן 35 הימים של 2018-2019 הפחית את התוצר המקומי הגולמי ב-0.1 נקודות אחוז ברבעון הרביעי של 2018 וב-0.2 נקודות אחוז ברבעון הראשון של 2019, וכתוצאה מכך נגרם הפסד קבוע של כשלושה מיליארד דולר.

הסגר הנוכחי עלול להיות יקר אף יותר. כתב העת Real Economy של RSM Economics הזהיר כי לאחר קבלת המשכורת הראשונה שהוחמצה עבור עובדי ממשל פדרליים, ההשפעה תגדל "באופן לא ליניארי". 1.4 מיליון העובדים הפדרליים שנפגעו מייצגים כאחוז אחד מכוח העבודה בארה"ב, אך ההוצאות המופחתות שלהם מפעילות תגובת שרשרת בכלכלה. קמעונאים חווים מכירות נמוכות יותר, מה שמוביל לפיטורים או צמצום שעות העבודה, מה שבתורו מדכא עוד יותר את הצריכה.

השפעות קונקרטיות במציאות

המספרים המופשטים והמגמות המקרו-כלכליות מתבטאות בקשיים קונקרטיים עבור מיליוני אמריקאים. שני מקרי בוחן ממחישים בצורה חיה במיוחד את ההשפעות המגוונות של הסגר: מצבם של עובדי הממשל הפדרלי והמצב במגזר הבריאות.

המקרה הראשון נוגע לאזור המטרופולין של וושינגטון, שם ריכוז העובדים הפדרליים הוא הגבוה ביותר. חל"ת של 145,000 עובדים פדרליים ו-112,500 קבלנים פדרליים עולה לכלכלה האזורית 119 מיליון דולר מדי יום, או 7.3 אחוזים מכלל התפוקה הכלכלית של האזור. דבר זה הפחית את התמ"ג באזור המטרופולין של וושינגטון הבירה בלבד ביותר מ-2.8 מיליארד דולר במהלך הסגר הגדול האחרון.

ההשפעה אינה מוגבלת לאזור הבירה. במחוז פרינס ג'ורג', מרילנד, שבו למעלה מ-60 אחוז מהעובדים הפדרליים הם אפרו-אמריקאים, מסעדות מקומיות מדווחות על שולחנות ריקים, נותני משכנתאות מקבלים פניות נואשות מעובדים בחל"ת, ומעונות יום מאבדים לקוחות. הפדרל ריזרב מצא כי 37 אחוז ממשקי הבית האמריקאים אינם מסוגלים לכסות הוצאה בלתי צפויה של 400 דולר מבלי למכור משהו או ללוות כסף. בהתחשב בהפסד שבועי ממוצע של 1,662 דולר עבור 1.4 מיליון עובדי הפדרל שנפגעו, ברור שרובם אינם מסוגלים לשלם את חשבונותיהם הרגילים.

חוסר הביטחון התזונתי גובר באופן ניכר. בנקי מזון בוושינגטון הבירה ובצפון וירג'יניה דיווחו על עלייה של כ-10 אחוזים במספר המבקרים, כאשר רוב הלקוחות הנוספים הם עובדים פדרליים ועובדי קבלן. ההשפעה פוגעת גם בתעשיית התיירות: במהלך הסגר האחרון, בקרי תנועה אווירית רבים ועובדי TSA החלו להודיע ​​על מחלה, מה שהוביל לעיכובים נרחבים ברחבי המדינה.

המקרה הממחיש השני נוגע למגזר הבריאות ולסובסידיות לביטוח בריאות. במרכז סכסוך ההשבתה עומדות הסובסידיות המורחבות במסגרת חוק טיפול בר השגה, שפוקעות בסוף 2025. סובסידיות אלו סייעו לשמור על עלויות ביטוח בריאות במחיר סביר עבור מיליוני אמריקאים במהלך מגפת הקורונה.

ללא הארכת הסובסידיות הללו, הפרמיות עבור בעלי פוליסות מסובסדות יעלו בממוצע של 114 אחוזים, מ-888 דולר ל-1,902 דולר בשנה, על פי קרן משפחת קייזר. ב-12 מדינות, הפרמיות יעלו ביותר מפי שניים. עבור משפחה טיפוסית בת ארבע נפשות המרוויחה 60,000 דולר, הפרמיה החודשית תעלה מכ-410 דולר ל-880 דולר - נטל נוסף של למעלה מ-5,600 דולר בשנה.

העיתוי מחריף את הבעיה. תקופת ההרשמה הפתוחה לביטוח בריאות מתחילה ב-1 בנובמבר ברוב המדינות. בקרוב יוכלו הצרכנים לראות את הפרמיות שלהם לשנת 2026, והעליות הדרמטיות עלולות להרתיע רבים מלהירשם. כ-24 מיליון איש היו מבוטחים דרך שווקי ACA בשנת 2025, פי שניים מאשר בשנת 2021 לפני הסובסידיות המורחבות. כ-92 אחוז מהמבוטחים הללו נהנים מסובסידיות.

החישוב הפוליטי הוא אכזרי. על פי משרד התקציב של הקונגרס, הארכה קבועה של הסובסידיות המורחבות תעלה לתקציב הפדרלי כ-350 מיליארד דולר בין 2026 ל-2035. הרפובליקנים טוענים שזה יקר מדי וגם מסבסד משקי בית עשירים יותר שיכולים להרשות לעצמם ביטוח. הדמוקרטים מציינים זאת וטוענים שהסובסידיות מפחיתות את החוב הרפואי, מורידות את מספר האנשים שאינם מבוטחים, ובסופו של דבר מצילות חיים.

מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה

עוד על זה כאן:

• מרכז עסקים אקספרט

מרכז נושאים עם תובנות ומומחיות:

• פלטפורמת ידע בנושא הכלכלה הגלובלית והאזורית, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
• אוסף ניתוחים, אינספורמציות ומידע רקע מתחומי המיקוד שלנו
• מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
• מרכז נושאים לחברות שרוצות ללמוד על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה

האשמה וחולשות מערכתיות

משבר הסגר חושף בעיות מבניות עמוקות יותר במערכת הפוליטית האמריקאית. האחריות הישירה שנויה במחלוקת, אך הליקויים הבסיסיים ברורים.

הרפובליקנים שולטים גם בבית הנבחרים וגם בסנאט ומספקים לנשיא - תיאורטית עמדה של כוח. אף על פי כן, הם נכשלו בהעברת הצעת חוק מימון בסנאט משום שלא הצליחו להבטיח את 60 הקולות הדרושים כדי להתגבר על פיליבסטר. הצעתם של הרפובליקנים להצעת המשך "נקייה" עד ה-21 בנובמבר נדחתה תשע פעמים בסנאט, לאחרונה ברוב של 55 מול 45 - מספיק לרוב רגיל, אך לא לרוב הגדול הנדרש.

הדמוקרטים, מצידם, חסמו בעקביות את ההצעה הרפובליקנית, והתעקשו על הכללה מיידית של סובסידיות לביטוח בריאות בכל הסכם מימון. הצעות הנגד שלהם, שהיו מאריכות את הצעד עד סוף אוקטובר עם הרחבת הוצאות הבריאות של טריליון דולר, גם הן נכשלו. רק הסנאטור ג'ון פטרמן מפנסילבניה שבר שוב ושוב את הקו הדמוקרטי והצביע בעד ההצעה הרפובליקנית.

ממשל טראמפ החריף את המתיחות עם צעדים חסרי תקדים. הנשיא טראמפ הודיע ​​כי הוא עשוי לפטר לצמיתות את העובדים שהוצאו לחל"ת במקום להעסיק אותם מחדש לאחר ההשבתה כרגיל. ראסל ווייט, מנהל משרד הניהול והתקציב, אותת כי ההשבתה מציגה הזדמנות לצמצם לצמיתות את המנגנון הפדרלי. טראמפ עצמו כינה את ההשבתה "הזדמנות חסרת תקדים" לפגוע ב"סוכנויות דמוקרטיות".

חששות אתיים ומשפטיים החריפו את המחלוקות. אתרי אינטרנט ממשלתיים ותשובות אוטומטיות בדוא"ל האשימו את "השמאל הרדיקלי" בהשבתה - פעולות שמומחי אתיקה כינו ככל הנראה בלתי חוקיות, המפרות את חוק איסור הלובינג ואולי גם את חוק האץ'. משרד החינוך שינה בכוח את הודעות ה"מחוץ למשרד" של העובדים כדי להאשים את הדמוקרטים, מבלי לאפשר לעובדים להסיר את ההודעות המפלגתיות.

טראמפ פרסם סרטון דיפפייק שנוצר באמצעות בינה מלאכותית, המתאר את הסנאטור צ'אק שומר ומנהיג המיעוט בבית הנבחרים, חכים ג'פריס, באופן פוגעני, והרעיל עוד יותר את האווירה. טקטיקות אלו מסמנות הסלמה מהסגרים הקודמים, שבהם סוכנויות פדרליות שמרו לפחות על מראית עין של ניטרליות מפלגתית.

הבעיות המבניות עמוקות יותר. ארצות הברית ייחודית בקרב דמוקרטיות מפותחות בפגיעותה לסגירת ממשל. מדינות אחרות עם מערכות פרלמנטריות חוות משברים ממשלתיים אך לא הפרעות עסקיות, שכן הממשלה מופלת אוטומטית אם היא לא מצליחה להעביר את התקציב. לעומת זאת, מערכת האיזונים והבלמים האמריקאית יוצרת את האפשרות של קיפאון מתמשך ללא מנגנוני פתרון ברורים.

ההסתמכות על תוכניות מוגבלות בזמן כמו הסובסידיות המורחבות של ACA מחריפה את הבעיה. המחוקקים בחרו בתקופות מוגבלות כדי לשלוט בעלויות, אך גישה זו מאלצת כעת את הקונגרס לחזור על אותו דיון שנה אחר שנה. כאשר מועדי הארכה חופפים לסכסוכי מימון גדולים יותר, הטבות קריטיות עלולות לפוג - לא משום שהמחוקקים החליטו במודע לסיים אותן, אלא משום שסכסוכי תקציב רחבים יותר אינם מותירים מקום לפשרה.

ג'יימי דיימון, מנכ"ל ג'יי.פי מורגן צ'ייס, הזהיר מפני אובדן אמון נרחב יותר. בראיון ל-BBC, הוא הצהיר כי ארה"ב הפכה לבעלת ברית "פחות אמינה" בזירה העולמית. קרן המטבע הבינלאומית, בתחזית הכלכלית העולמית שלה מ-14 באוקטובר, הזהירה במפורש מפני הסכנות של התערבות פוליטית במוסדות טכנוקרטיים: "לחץ פוליטי מוגבר על מוסדות פוליטיים עלול לערער את אמון הציבור, שנצבר בעמל רב, ביכולתם למלא את המנדטים שלהם. לחץ על מוסדות טכנוקרטיים האחראים על איסוף והפצת נתונים עלול גם לערער את אמון הציבור והשוק בסטטיסטיקות ממקורות רשמיים, ולסבך משמעותית את משימותיהם של הבנקים המרכזיים וקובעי המדיניות."

תרחישים ונקודות מפנה

עתיד הסגר והשלכותיו הכלכליות נותרו בלתי ודאיות ביותר. ניתן להעלות על הדעת מספר תרחישים, שלכל אחד מהם השלכות שונות על הכלכלה האמריקאית והעולמית.

התרחיש האופטימי צופה הסכם תוך שבוע. מבחינה היסטורית, סגרים נמשכו בממוצע ארבעה ימים בלבד, ולחץ פוליטי - תלושי שכר שהוחמצו, פארקים לאומיים סגורים, מספרי קלפיות נמוכים - הוביל לעתים קרובות לפתרונות מהירים. אם סגר זה יסתיים באופן דומה, הנזק הכלכלי יהיה מינימלי וברובה הפיך. עובדים שהוצאו לחל"ת יחזרו ויקבלו את משכורתם הרצויה, הוצאות שהתעכבו יטופלו, ופרסום נתונים יוכל להתחדש במהירות יחסית.

עם זאת, הדינמיקה הפוליטית הנוכחית מצביעה על קיפאון עיקש יותר. Height Securities מעריכה את הסבירות שההשבתה תימשך לשבוע הבא ביותר מ-50 אחוזים. תחזיות השווקים מצביעות על משך של 30 יום או יותר. הסנאטורית ליסה מורקובסקי אבחנה "חוסר אמון" בין הצדדים כמכשול מרכזי. ללא אמון זה, שני הצדדים יישארו מושרשים בעמדותיהם.

תרחיש בינוני צופה השבתה שתמשך ארבעה עד שישה שבועות. במקרה זה, העלויות הכלכליות יעלו משמעותית. RSM Economics מעריכה כי ההשפעה על התמ"ג תגדל מ-0.1 אחוזים ראשוניים לשבוע ל-0.25 אחוזים לשבוע לאחר שתשלומי המשכורת יפסיקו להגיע. לכן, השבתה של חודש עלולה לעלות כ-1 אחוז מהתמ"ג. שיעור האבטלה עלול לעלות לכיוון 4.5 עד 4.7 אחוזים, במיוחד אם עסקים התלויים בהוצאות פדרליות יפטרו עובדים.

פער הנתונים יהיה בעייתי במיוחד בתרחיש זה. הפדרל ריזרב יצטרך לקבל את החלטות הריבית שלו באוקטובר ואולי גם בדצמבר על סמך מידע מוגבל ביותר. ג'רום פאוול ציין שזה אפשרי, אך הזהיר מפני קשיים גוברים עם סגר ממושך. איכות הנתונים הכלכליים לחודש אוקטובר ונובמבר תיפגע לצמיתות מכיוון שלא ניתן יהיה לבצע סקרים חשובים או שניתן יהיה לבצע אותם רק באופן חלקי.

התרחיש הפסימי צופה השבתה שתימשך מספר חודשים או שתיפתר באופן זמני בלבד לפני שפרוץ משבר חדש. ההצעה הרפובליקנית הנוכחית מספקת מימון רק עד ה-21 בנובמבר. גם אם מועד זה יעמוד, משבר התקציב הבא קרב ובא. בתרחיש זה, הכלכלה האמריקאית עלולה לגלוש למיתון. השקעות עסקיות, שכבר יורדות, יקרסו עוד יותר. הוצאות הצרכנים, שבעבר היו עמידות באופן מפתיע, יקרסו תחת משקל הירידה בתעסוקה וחוסר הוודאות הגובר.

ההשלכות הבינלאומיות בתרחיש זה יהיו משמעותיות. בנק יפן ובנקים מרכזיים אחרים ברחבי העולם מסתמכים על נתונים כלכליים אמריקאים כדי לנהל את כלכלותיהם. נגיד הבנק המרכזי של יפן, קאזו אואדה, כינה את פער הנתונים "בעיה רצינית" וקיווה לפתרון מהיר. גורם רשמי במדיניות יפני כינה זאת "בדיחה" שיו"ר הפד פאוול תיאר את מדיניותו כ"תלוית נתונים" בעוד שלא היו נתונים זמינים.

קתרין מאן מוועדת המדיניות של בנק אנגליה ציינה כי בעוד שהמחלוקות סביב נתוני ארה"ב ועצמאות הפד אינן משפיעות ישירות על דיוני המדיניות של בנק אנגליה, כמו שינויים במדיניות הסחר, הן בכל זאת פוגעות באמון. אדם פוזן, נשיא מכון פיטרסון לכלכלה בינלאומית וחבר לשעבר בבנק אנגליה, הזהיר כי השבתת הבנק תורמת ל"ספקנות כללית לגבי משילות ארה"ב ואמינות ארה"ב", מה שמשפיע בסופו של דבר על ניהול היתרות, החלטות מטבע ותחזית התנודתיות.

בטווח הארוך, משבר זה עלול להוביל לשינויים מבניים. ההסתמכות על מקורות נתונים פרטיים עשויה לגדול גם לאחר סיום הסגר. אנליסטים בצ'ארלס שוואב שיערו כי מקורות נתונים חלופיים עשויים להישאר פופולריים לצד פרסומים רשמיים, לאור החששות המוגברים לגבי יעילותם של נתוני ממשלה ושיעורי תגובה נמוכים עבור נקודות נתונים רבות המבוססות על סקרים.

גם הנוף הפוליטי עלול להשתנות. אם הסגר יהפוך לכואב ​​במיוחד, הדבר עלול להגביר את תמיכת הציבור ברפורמות מבניות - כגון החלטות המשך אוטומטיות או שינויים בכללי הפיליבסטר בסנאט. לעומת זאת, סגר ממושך ללא דין וחשבון ברור עלול להעמיק עוד יותר את האדישות הפוליטית וחוסר האמון במוסדות.

הסימולטניות המסוכנת של משבר והפסקת חשמל

הסגר בארה"ב באוקטובר 2025 מייצג יותר מסתם עוד אפיזודה של תפקוד לקוי פוליטי בוושינגטון. זהו ניסוי מסוכן ביציבות כלכלית בזמן לא מתאים במיוחד. הכלכלה האמריקאית כבר מנווטת במלכודות של סטגפלציה מתפתחת - צמיחה חלשה עם אינפלציה מתמשכת - וכעת נשלל ממנה הבסיס המידע החיוני לניהול תקין.

ניתוח היסטורי מראה כי בעוד שסגרים הם תופעות חוזרות ונשנות, עלויותיהם אינן טריוויאליות. הסגר בן 35 הימים של 2018-2019 עלה לכלכלה האמריקאית 11 מיליארד דולר, מתוכם 3 מיליארד דולר בהפסדים קבועים. הסגר הנוכחי כבר חצה את רף השבועיים ואינו מראה סימנים לפתרון בקרוב, דבר המצביע על עלויות פוטנציאליות גבוהות יותר.

ההשפעה המכנית על זמינות הנתונים היא חמורה באופן ייחודי. סגרים קודמים פגעו לעתים קרובות בכלכלה בתקופות יציבות יותר או כללו פרסום נתונים פחות קריטיים. הסגר הנוכחי פוגע בכלכלה הנמצאת בנקודת מפנה, ומונעת מקובעי מדיניות מידע אמין בדיוק בזמן שהם הכי זקוקים לו. הפדרל ריזרב חייב לקבל החלטות ריבית שמאזנות בין בקרת אינפלציה לתמיכה בשוק העבודה, ללא העדכונים החודשיים הרגילים על תעסוקה ומחירים.

ההשפעות המוחשיות על מיליוני משקי בית אמריקאים כבר מורגשות. עובדים פדרליים מפסידים משכורות, כלכלות מקומיות סובלות מירידה בהוצאות, והאיום של הכפלת פרמיות ביטוח בריאות עבור למעלה מ-20 מיליון איש תלוי כחרב דמוקלס מעל מערכת הבריאות. עלויות אנושיות אלו מצטברות להשפעות מקרו-כלכליות המשתרעות הרבה מעבר למגזרים הנפגעים ישירות.

ניתוח ביקורתי זה חושף חולשות מערכתיות עמוקות יותר. הפוליטיזציה חסרת התקדים של סוכנויות ממשלתיות, השימוש בנתונים כלכליים להעברת מסרים מפלגתיים ואובדן האמון בין מחנות פוליטיים מאותתים על שחיקה מסוכנת של נורמות מוסדיות. משקיפים בינלאומיים מציינים התפתחויות אלה בדאגה, וקרן המטבע הבינלאומית מזהירה במפורש מפני הסכנות של התערבות פוליטית במוסדות טכנוקרטיים.

תרחישים עתידיים נעים בין הסכם מהיר עם נזק מוגבל לבין קיפאון של חודשים שעלול לדחוף את הכלכלה האמריקאית למיתון. התוצאה הסבירה ביותר נמצאת כנראה איפשהו באמצע: השבתה שתמשך מספר שבועות, שתגרום לעלויות כלכליות מדידות אך לא קטסטרופליות, ולאחר מכן פתרון לטווח קצר שרק ידחה את הסכסוכים המרכזיים למשבר התקציבי הבא.

מה שמשבר זה חושף בסופו של דבר הוא מתח מהותי במערכת הפוליטית האמריקאית. היכולת לשמור על תפקודי ממשלה בסיסיים אינה צריכה להיות תלויה בתמרונים טקטיים במשא ומתן על התקציב. הפקת נתונים סטטיסטיים כלכליים אמינים היא טובת ציבור שצריכה להיות מעל למאבקים פנימיים מפלגתיים. כאשר תפקודים בסיסיים אלה הופכים לכלי משחק של סכסוכים פוליטיים, הדבר מאיים לא רק על היציבות הכלכלית לטווח קצר, אלא גם על האמון לטווח ארוך במוסדות שעליהם תלויות כלכלות מודרניות.

ג'רום פאוול הביע בתמציתיות את הדילמה: "אין נתיב נטול סיכונים למדיניות כשאנו מנווטים במתח שבין יעדי התעסוקה והאינפלציה שלנו." הצהרה זו חלה לא רק על המדיניות המוניטרית, אלא על כל המדיניות הכלכלית האמריקאית בשלב קריטי זה. ההחלטות של השבועות הקרובים יקבעו האם הכלכלה הגדולה בעולם תנווט בצורה חלקה בתקופה סוערת זו או שמא חושך המידע שנגרם על ידיה יוביל לשיפוטים מוטעים חמורים יותר שמחירם יהדהד במשך שנים רבות.

המצב מזכיר מטאפורה בה השתמשו אנליסטים שוב ושוב: הכלכלה האמריקאית טסה בעיוורון דרך סערה. הסערה - נטיות הסטגפלציה, זעזועי המחירים הנגרמים ממכסים, חולשת שוק העבודה - אמיתית ומסוכנת מספיק. העובדה שגם הטייסים מאבדים כעת את כלי הנגינה שלהם הופכת מצב רעוע ממילא לפוטנציאל קטסטרופלי. האם הנחיתה תצליח או תסתיים בהתרסקות יוחלט בשבועות הקרובים. הדבר היחיד שבטוח הוא שההשבתה הגדילה באופן ניכר את הסבירות לתוצאה רעה.

☑️ השפה העסקית שלנו היא אנגלית או גרמנית

☑️ חדש: התכתבויות בשפה הלאומית שלך!

 

אני שמח להיות זמין לך ולצוות שלי כיועץ אישי.

אתה יכול ליצור איתי קשר על ידי מילוי טופס יצירת הקשר או פשוט להתקשר אליי בטלפון +49 89 674 804 (מינכן) . כתובת הדוא"ל שלי היא: וולפנשטיין ∂ xpert.digital

אני מצפה לפרויקט המשותף שלנו.

 

 

☑️ תמיכה ב- SME באסטרטגיה, ייעוץ, תכנון ויישום

☑️ יצירה או התאמה מחדש של האסטרטגיה הדיגיטלית והדיגיטציה

☑️ הרחבה ואופטימיזציה של תהליכי המכירה הבינלאומיים

Platforms פלטפורמות מסחר B2B גלובליות ודיגיטליות

Pioneeer פיתוח עסקי / שיווק / יחסי ציבור / מדד

ל- xpert.digital ידע עמוק בענפים שונים. זה מאפשר לנו לפתח אסטרטגיות התאמה המותאמות לדרישות ולאתגרים של פלח השוק הספציפי שלך. על ידי ניתוח מתמיד של מגמות שוק ורדיפת פיתוחים בתעשייה, אנו יכולים לפעול עם ראיית הנולד ולהציע פתרונות חדשניים. עם שילוב של ניסיון וידע, אנו מייצרים ערך מוסף ומעניקים ללקוחותינו יתרון תחרותי מכריע.

עוד על זה כאן:

• השתמש ביכולת 5 של xpert.digital בחבילה אחת - מ- 500 € לחודש