הענק לכאורה והענקית המאוכזבת: סין יכולה להציל את הצמיחה המקומית הנחלשת שלה רק עם עודף סחר שיא - תמונה: Xpert.Digital
מודל הצמיחה של סין: פריחת היצוא כפתרון זמני לחולשה מבנית
עוצמתו לכאורה של עודף הסחר העצום מסתירה חולשה פנימית מסוכנת
סין בקושי השיגה את יעד הצמיחה שלה לשנת 2024, שעמד על חמישה אחוזים, אך השמחה על הישג זה נותרה בצל בעיות מבניות אדירות. הצמיחה ברבעון הרביעי של 2024 עמדה על 4.5 אחוזים בלבד, ירידה משמעותית בהשוואה לרבעון הקודם. נתונים סטטיסטיים רשמיים מראים כי בעוד שהכלכלה הסינית עדיין מייצרת צמיחה, איכותה וקיימותה של צמיחה זו מוטלות בספק גובר. מחקרים כלכליים בינלאומיים מציגים תמונה מורכבת יותר. בעוד שהלשכה הלאומית לסטטיסטיקה הסינית דיווחה על צמיחה של 5.4 אחוזים ברבעון הרביעי, אנליסטים עצמאיים מגיעים למספרים נמוכים בהרבה. מכון קלן למחקר כלכלי (IW) מצביע על תחזיות החוזות צמיחה ממוצעת של 4.6 אחוזים בלבד לשנת 2024. קבוצת רודיום, מכון מחקר אמריקאי בעל שם, אף מעריכה את הצמיחה בפועל לשנת 2024 על 2.4 עד 2.8 אחוזים בלבד.
הפער בין נתונים רשמיים להערכות עצמאיות הוא בולט ומעלה שאלות לגבי האיכות הסטטיסטית של הנתונים הסיניים. התחזיות לשנת 2025 פסימיות אף יותר. מתוך 22 מכונים כלכליים מובילים, רק אחד צופה שהצמיחה תגיע שוב לרף החמישה אחוזים. התחזית הממוצעת לשנת 2025 היא 4.4 אחוזים, ולשנת 2026 היא רק 4.1 אחוזים. נתונים אלה אינם מאותתים על ירידה זמנית, אלא על שינוי מבני עמוק לעבר שלב צמיחה מתון משמעותית יותר.
קשור לזה:
מ-5.3 אחוזים ל-4.5 אחוזים: הצמיחה מאבדת מומנטום
ההאטה בצמיחה אינה תופעה חדשה, אך מהירותה ומשכה מדאיגים. לאחר עלייה חזקה של 5.3 אחוזים ברבעון הראשון של 2024, הכלכלה איבדה בהתמדה מומנטום. הרבעונים השני והשלישי כבר הראו סימני חולשה ברורים, אשר יכלו להתקזז רק על ידי תמריץ יצוא מסיבי ברבעון האחרון. תלות זו ביצוא בעייתית משום שהיא הופכת את סין לפגיעה לזעזועים חיצוניים ולמתחים גיאופוליטיים. המבנה הכלכלי משתנה יותר ויותר בשנים האחרונות. בעוד שהייצור התעשייתי עדיין גדל בצורה חזקה יחסית, הצריכה הפרטית עומדת על שמריה וההשקעות הפרטיות חסרות. הסיבות לכך רבות ונעות בין משבר הדיור המתמשך ואבטלה גבוהה בקרב צעירים ועד לאובדן כללי של אמון הצרכנים בעתיד הכלכלי.
ממשלת סין מגיבה בשילוב של צעדים מחזוריים ורפורמות מבניות, אך יעילותן מוגבלת. משבר הנזילות המתמשך במגזר הנדל"ן, הרשויות המקומיות הצפופות בחובות ורמות גבוהות של חובות משקי בית מגבילות את מרחב המדיניות המוניטרית המרחיבה. קיצוצי הריבית בחודשים האחרונים השפיעו מעט מאוד על פעילות ההשקעות. הממשלה המרכזית ניצבת בפני דילמה: מדיניות מוניטרית מרחיבה יתר על המידה עלולה להגביר את רמות החוב הגבוהות ממילא ולסכן את היציבות הפיננסית, בעוד שמדיניות מגבילה יתר על המידה תחליש עוד יותר את תנופת הצמיחה.
קשור לזה:
עודף של טריליון דולר: מכונת הייצוא פועלת במלוא המהירות
עודף הסחר של סין הגיע לשיא היסטורי בשנת 2024, ועבר לראשונה את רף טריליון הדולר. היצוא הסתכם ב-3.415 טריליון דולר באחד עשר החודשים הראשונים, בעוד שהיבוא הגיע ל-2.339 טריליון דולר בלבד. כתוצאה מכך, נוצר עודף של 1.076 טריליון דולר, שכבר עולה על רמת השנה הקודמת בכמעט תשעה אחוזים. עודף זה שווה ערך כמעט לכל התפוקה הכלכלית של שוויץ או פולין. היצוא הסיני עולה על היבוא בכמעט 50 אחוזים, חוסר איזון קיצוני שמערער את היציבות בכלכלה העולמית.
הרכב היצוא מראה שסין כבר לא מתפקדת אך ורק כמדינה עם שכר נמוך. מוצרי היי-טק כמו כלי רכב חשמליים, סוללות, פאנלים סולאריים ורכיבים אלקטרוניים שולטים ביצוא. מוצרים אלה מקודמים באמצעות סובסידיות ממשלתיות מסיביות, מה שמוביל לעיוותים משמעותיים של התחרות בשווקים הגלובליים. מחקר מקיף של האיחוד האירופי אישר כי ניתן להציע כלי רכב חשמליים סיניים במחירים נמוכים בכ-20 אחוזים ממוצרים דומים של האיחוד האירופי, אך ורק הודות לתמיכה ממשלתית. היצוא לאירופה עלה בכ-8 אחוזים בשנת 2024, בעוד שהיבוא מאירופה ירד בשני אחוזים. ההתפתחות דרמטית במיוחד בסחר עם גרמניה ואיטליה, שם היצוא הסיני גדל ביותר מעשרה אחוזים בכל מדינה, בעוד שהיבוא מגרמניה ירד ב-3.5 אחוזים ומאיטליה ב-6.6 אחוזים.
עודף הסחר מנופח באופן מלאכותי על ידי ירידה ביבוא. היבוא הסיני ירד ב-0.6 אחוז בשנת 2024 בהשוואה לשנה הקודמת, בעוד שהיצוא עלה ב-5.4 אחוז. התפתחות זו אינה אופיינית לכלכלה צומחת ומצביעה על ביקוש מקומי חלש. הסיבה לכך נעוצה בשיעור החיסכון הגבוה של משקי בית פרטיים ובצורך שלהם בביטחון נוכח עתיד כלכלי לא ודאי. הצרכנים חוסכים יותר וצורכים פחות, מה שמדכא את הביקוש ליבוא מוצרי צריכה. במקביל, סין משתמשת ביצוא כמוצא לעודף כושר הייצור שלה במגזרים תעשייתיים רבים.
הקיפאון בצריכה: למה הסינים כבר לא קונים
ביקוש מקומי חלש הוא הבעיה המבנית המרכזית של הכלכלה הסינית. הצריכה הפרטית צומחת רק במידה מתונה ומפגרת אחרי הציפיות. הצרכנים אינם בטוחים ומגדילים את שיעור החיסכון שלהם לרמות שיא. הסיבות להתנהגות זו רבות. משבר הדיור המתמשך פגע בעושרם של מיליוני משפחות, שכן רוב העושר הפרטי הסיני קשור בנדל"ן. ירידת מחירי הנדל"ן שחקה את תחושת השגשוג והביטחון. בנוסף, אבטלה גבוהה בקרב צעירים מדכאת את נכונותם של צעירים, שבאופן מסורתי היו גורם מרכזי בצמיחת הצריכה, להוציא כסף.
גם ההשקעות הפרטיות עומדות על שמריהן. חברות מהססות לבצע השקעות חדשות משום שתחזית הביקוש אינה ודאית וניצולת הקיבולת כבר נמוכה במגזרים רבים. הממשלה השיקה תוכניות רבות לתמיכה בצריכה, כולל סובסידיות לרכישת כלי רכב חשמליים ומכשירי חשמל ביתיים, אך השפעתן נותרה מוגבלת. הסיבה הבסיסית טמונה באובדן אמון בקרב גורמים כלכליים. חוסר הוודאות לגבי התפתחות כלכלית עתידית, יציבות פוליטית וביטחון סוציאלי מוביל להתנהגות זהירה יותר מצד משקי בית ועסקים כאחד.
שיעור החיסכון בסין הוא באופן מסורתי גבוה, אך הוא גדל משמעותית בשנים האחרונות. משקי בית פרטיים חוסכים כאמצעי זהירות מפני מחלות, זקנה וחוסר ביטחון חברתי. מערכת הביטוח הלאומי בסין פחות מקיפה מאשר בכלכלות מפותחות, מה שמגביר את הצורך בחסכונות פרטיים. גורמים תרבותיים גם הם משחקים תפקיד, שכן חיסכון נחשב באופן מסורתי ליתרון בחברה הסינית. עם זאת, העלייה הנוכחית בשיעור החיסכון חורגת מנורמות תרבותיות ודמוגרפיות ומשקפת חוסר ביטחון כלכלי אמיתי.
קשור לזה:
מלחמת סחר 3.0: מכסי הענישה של וושינגטון כזרז למשטר גיאו-כלכלי חדש
סכסוך הסחר בין סין לארצות הברית התפתח בשנים האחרונות מסכסוך מכסים קלאסי לסכסוך גיאו-כלכלי מערכתי מקיף. ממשלת ארה"ב הרחיבה באופן דרסטי את מכסי הענישה על מגוון רחב של מוצרים סיניים, במיוחד בתעשיות אסטרטגיות כמו כלי רכב חשמליים, סוללות, מוליכים למחצה, טכנולוגיה סולארית ומוצרי טכנולוגיה עילית אחרים. מכסים על קטגוריות מסוימות של סחורות הועלו עד ל-100 אחוז, מה שבפועל הוציא מוצרים סיניים רבים מהשוק האמריקאי. יש להבין מדיניות זו פחות כאמצעי לחץ לטווח קצר ויותר כחלק מאסטרטגיה ארוכת טווח לבלימת עלייתה של סין בתעשיות מפתח עתידיות ולהפחתת תלות המערב בשרשראות האספקה הסיניות.
לצעדים אלה יש השלכות משמעותיות על סין. בעוד שארצות הברית אינה עוד הקונה הגדולה ביותר של סחורות סיניות, היא נותרה שוק מרכזי בעל כוח קנייה גבוה ועוצמה טכנולוגית. אובדן נתח השוק בארה"ב מאלץ חברות סיניות להפנות את עודפי הייצור שלהן לשווקים אחרים, ובמיוחד אירופה, כלכלות מתפתחות והדרום הגלובלי. מצב זה, בתורו, מחריף את מתחי הסחר עם האיחוד האירופי, שחש יותר ויותר את הלחץ מגל של יבוא סיני במחירים אגרסיביים. לפיכך, למדיניות המכסים האמריקאית יש השלכות הרבה מעבר למסגרת הדו-צדדית והיא מניעה את הפיצול העולמי של הסחר העולמי.
ההנהגה הסינית מגיבה לצעדים האמריקאים בנקיטת צעדים משפטיים במסגרת ארגון הסחר העולמי ודיפלומטיה דו-צדדית, כמו גם בהתאמה אסטרטגית של זרמי היצוא ויעדי ההשקעה שלה. סין מנסה לפתוח שווקים חדשים בדרום הגלובלי, למשל באמצעות פעילות מוגברת במסגרת יוזמת "החגורה והדרך", הסכמי סחר חופשי דו-צדדיים והשקעות בפרויקטים של תשתית באפריקה, אמריקה הלטינית ודרום מזרח אסיה. יתר על כן, בייג'ינג מתמקדת יותר ויותר בבניית פלטפורמות טכנולוגיות משלה כדי להפחית את תלותה בטכנולוגיה אמריקאית, במיוחד בתחומי השבבים, התוכנה ומכונות היי-טק. מלחמת הסחר מאיצה אפוא ניתוק טכנולוגי שעשוי לשנות את מבנה מערכת הסחר העולמית בטווח הארוך.
המומחיות שלנו בסין בפיתוח עסקי, מכירות ושיווק
המומחיות שלנו בסין בפיתוח עסקי, מכירות ושיווק - תמונה: Xpert.Digital
תחומי מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה
מידע נוסף כאן:
מרכז נושאי המציע תובנות ומומחיות:
- פלטפורמת ידע המכסה כלכלות גלובליות ואזוריות, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
- אוסף של ניתוחים, תובנות ומידע רקע מתחומי המיקוד המרכזיים שלנו
- מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
- מרכז לחברות המחפשות מידע על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה
חלש מבפנים, אגרסיבי מבחוץ: המשחק המסוכן של הכלכלה הסינית
בריסל תחת לחץ: המאבק של אירופה נגד גל היצוא הסיני
האיחוד האירופי לכוד בין אסטרטגיית היצוא האגרסיבית של סין לבין המדיניות הפרוטקציוניסטית של ארצות הברית. אירופה היא גם שוק משמעותי וגם שותפה טכנולוגית חשובה עבור סין, אך היא מוצאת את עצמה יותר ויותר מטרה למבול יצוא המונע על ידי עודף כושר ייצור ברפובליקה העממית. הדבר ניכר במיוחד במגזרים כמו כלי רכב חשמליים, טכנולוגיה סולארית, רכיבי טורבינות רוח, סוללות, פלדה וכימיקלים. יצרנים אירופאים מתלוננים על לחץ מחירים ניכר, שלדעתם יהיה בלתי אפשרי ללא סובסידיות מדינה נרחבות בסין. לפיכך, הנציבות האירופית פתחה במספר חקירות על עיוותים בתחרות והטילה מכסי שוויון זמניים ומחירי מינימום במגזרים רגישים.
צעדים אלה במדיניות הסחר מסמנים שינוי פרדיגמה במדיניות האירופית כלפי סין. בעוד שאירופה הסתמכה זה מכבר על דיאלוג, שיתוף פעולה ופתיחת שוק, הגנה תעשייתית הגנתית תופסת מקום מרכזי יותר ויותר. בתחום הרכב החשמלי, הונהגו מכסים נוספים ומחירי מינימום כדי למנוע מלחמת מחירים הרסנית שעלולה להחליש מבנית את תעשיית הרכב האירופית. בטכנולוגיה סולארית, שהובאה בעבר לסף קריסה עקב גל של יצוא סיני, יש למנוע הישנות של התפתחות זו. האיחוד האירופי מנסה לשלב יעדי מדיניות תעשייתית, כגון בניית יכולות משלו לסוללות, מוליכים למחצה וטכנולוגיות ירוקות, עם כלי הגנה במדיניות סחר.
עבור סין, התפתחות זו אמביוולנטית. מצד אחד, השווקים האירופיים נותרים אטרקטיביים למרות מכסים נוספים, שכן הנכונות לשלם גבוהה והביקוש לטכנולוגיות ירוקות מקודם פוליטית. מצד שני, בריסל מאותתת באופן חד משמעי כי מודל עסקי קבוע המבוסס על ייצור עודף מסובסד לא יתקבל. עבור חברות אירופאיות, עולה השאלה כיצד למצוא איזון בין הגנה מפני היצף לבין פתיחות לתחרות. גישה פרוטקציוניסטית קשה מדי נושאת את הסיכון של צעדי נגד מצד סין, כגון הגבלות על יצוא חומרי גלם קריטיים או גישה טכנולוגית, בעוד שגישה מקלה מדי עלולה להחריף את מגמות הדה-אינדוסטריזציה באירופה.
צמיחה מונעת יצוא כמבוי סתום: מגבלות המודל הסיני
במשך עשרות שנים, מודל הצמיחה של סין התבסס על שילוב של השקעות גבוהות, פיתוח תעשייתי מהיר, שכר נמוך וייצור מכוון יצוא. מודל זה זכה להצלחה יוצאת דופן, אך הוא מגיע לקצה גבול היכולת שלו בסביבה הנוכחית. השווקים הגלובליים אינם יכולים לספוג את כושר הייצור הגדל בהתמדה של סין ללא הגבלת זמן. סכסוכי סחר עם ארה"ב והוצאות הביטחון הגדלות של האיחוד האירופי מדגימות כי עידן הרחבת היצוא כמעט בלתי מבוקרת הסתיים. במקביל, גובר הלחץ הפוליטי בדרום הגלובלי לפתח תעשיות משלו ולא לשמש כשוק קבוע לעודפי ייצור סיניים.
סין מנסה לפתור את הדילמה הזו על ידי הזזת שרשרת הערך התעשייתית כלפי מעלה, תוך התמקדות בטכנולוגיה עילית, טכנולוגיות ירוקות ומוצרים תעשייתיים מורכבים. עם זאת, הדבר אינו משנה את ההיגיון הבסיסי של המודל: עודף כושר הייצור ממשיך להיות מופחת באמצעות יצוא, בעוד שהביקוש המקומי מפגר אחרי פוטנציאל הצמיחה. החולשה המבנית של הצריכה הפרטית, חלקו הנמוך של השכר בהכנסה הלאומית ושיעור החיסכון הגבוה מונעים מהכלכלה המקומית לתפוס את תפקיד מנוע הצמיחה היציב. ניסיונות להסוות בעיה זו באמצעות תוכניות תעשייתיות הולכות ומתרחבות וסובסידיות ממשלתיות מחריפים בסופו של דבר את עודף כושר הייצור ואת סיכוני החוב.
טרנספורמציה בת קיימא של מודל הצמיחה של סין תדרוש חיזוק משמעותי של הצריכה הפרטית ומגזר השירותים. דבר זה יחייב רפורמות מרחיקות לכת במערכות הביטוח הלאומי והפנסיה כדי להפחית את החיסכון הפרישה המחייב, כמו גם חלוקה מחדש גדולה יותר של הכנסות לטובת משקי הבית. יתר על כן, המדינה תצטרך להיות מוכנה לפירוק מפעלים ממשלתיים לא יעילים, לחזק את מנגנוני השוק וליצור יותר מרחב לחברות פרטיות. עם זאת, צעדים אלה מתנגשים עם המטרה הפוליטית של ההנהגה לתעדף שליטה ויציבות על פני דינמיקת השוק. הקיפאון ברפורמות הנובע מכך תורם להחמרת חולשת הצמיחה המבנית.
סיכונים לאירופה: אם חולשתה של סין תהפוך להלם עולמי
עבור אירופה, ובמיוחד עבור כלכלות מוכוונות יצוא כמו גרמניה, להתפתחויות בסין יש חשיבות מרכזית. סין היא לא רק שוק מרכזי למכונות, מכוניות, מוצרים כימיים ומוצרי הון, אלא גם מרכיב מפתח בשרשראות הערך הגלובליות. האטה משמעותית בצמיחה בסין משפיעה אפוא על התעשייה האירופית בכמה ערוצים. ראשית, הביקוש לייצוא אירופאי, ובמיוחד למוצרים תעשייתיים עתירי הון, יורד. שנית, סין מפצה על כך על ידי הגברת דחיפה לייצוא לשווקים אחרים, מה שמגביר את הלחץ התחרותי על יצרנים אירופיים. שלישית, תגובות של שוקי הפיננסים והמטבע, כגון פיחות היואן, עלולות לגרום לשיבושים נוספים בסחר העולמי.
אירופה ניצבת אפוא בפני דילמה: מצד אחד, יש עניין בסין יציבה ומשגשגת, המשמשת כשוק מכירות, מיקום השקעות ושותפה באתגרים גלובליים כמו הגנת האקלים והמעבר האנרגטי. מצד שני, אסטרטגיית היצוא של סין מאלצת יותר ויותר את האיחוד האירופי להגן על התעשיות שלו מפני השלכת מוצרים ולהפחית תלות אסטרטגית. בעוד שמשבר עמוק בסין עלול להגביר את היצוא בטווח הקצר, הוא עלול גם לתרום למיתון עולמי בטווח הבינוני, שיפגע קשה במיוחד בכלכלות האירופיות המוכוונות יצוא. לכן, התגובה האירופית תצטרך לכלול אסטרטגיה כפולה של פיזור סיכונים ושיתוף פעולה סלקטיבי.
עבור חברות גרמניות ואירופיות, משמעות הדבר היא שיש לצמצם באופן שיטתי את התלות בסין בתחומי הרכש, הייצור והמכירות. גיוון שרשראות האספקה לכיוון מדינות אסיה אחרות, אמריקה הלטינית או מזרח אירופה יהפוך לחשוב יותר ויותר. במקביל, השוק הסיני נותר הכרחי עבור תעשיות רבות, מה שהופך גישה עימותית גרידא ללא מציאותית. מבחינה אסטרטגית, יהיה חיוני לזהות את אותם מגזרים שבהם שיתוף פעולה עם סין נותר כדאי ואת אלה שבהם בניית יכולות עצמאיות או יצירת שותפויות חלופיות צריכות לקבל עדיפות.
דרכה של סין לצאת ממלכודת הצמיחה הופכת למבחן עולמי
המצב הנוכחי של הכלכלה הסינית מציג תמונה סותרת של עוצמת יצוא מרשימה ושבריריות מבנית גוברת. בעוד שיעד הצמיחה של חמישה אחוזים מושג באמצעות שילוב של מתקפות יצוא, התערבות ממשלתית והחלקה סטטיסטית, מנוע הצמיחה הפנימי מגמגם. הביקוש המקומי נותר נמוך משמעותית מהפוטנציאל שלו, משבר הנדל"ן פועל כגורם מעכב, רמות החוב גבוהות ואמון הצרכנים והעסקים שברירי. במקביל, עודף כושר הייצור בתעשיות מפתח מחריף את המתיחות הסחרית עם ארה"ב והאיחוד האירופי ומאיץ את הפיצול של הכלכלה העולמית.
עבור סין, האתגר המרכזי יהיה להעביר את מודל הצמיחה שלה מייצור עודף המונע על ידי יצוא למבנה בעל אוריינטציה מקומית, חדשנות ופריון. הצלחת המעבר הזה תקבע לא רק את היציבות החברתית והפוליטית של הרפובליקה העממית, אלא גם את הארכיטקטורה העתידית של הכלכלה העולמית. מעבר מבוקר ונתמך על ידי רפורמות יגביל זעזועים עולמיים וישמור על דרכי שיתוף פעולה פתוחות. תהליך הסתגלות לא מסודר, לעומת זאת, המאופיין בחוסר יציבות פיננסית, תגובה חריפה פרוטקציוניסטית וחוסר ודאות פוליטית גוברת, עלול להפוך למבחן הלחץ הגדול ביותר עבור המערכת הכלכלית הבינלאומית מזה עשרות שנים.
אירופה וארה"ב ניצבות בפני האתגר של הגדרה ברורה של האינטרסים שלהן מול סין, ובמקביל שמירה על פתיחות מערכת הסחר העולמית ככל האפשר. גישה עימותית גרידא תוביל לאובדן שגשוג מכל הצדדים ותעכב את פתרון הבעיות הגלובליות. מדיניות פרגמטית ואסטרטגית המשלבת כלי הגנה מפני נוהלי סחר לא הוגנים עם שיתוף פעולה ממוקד בתחומים נבחרים נראית כדרך הריאליסטית קדימה. בתוך המתח הזה בין יריבות לשיתוף פעולה תיקבע התוצאה: האם המעבר של סין למודל צמיחה חדש יהפוך להתאמה מסודרת או לנקודת הבזק עולמית.
שותף השיווק והפיתוח העסקי הגלובלי שלך
☑️ שפת העסקים שלנו היא אנגלית או גרמנית
☑️ חדש: התכתבות בשפת האם שלך!
Konrad Wolfenstein
אני והצוות שלי שמחים לעמוד לרשותכם כיועצים האישיים שלכם.
ניתן ליצור איתי קשר על ידי מילוי טופס יצירת הקשר כאן wolfenstein@xpert.digital:או פשוט להתקשר אליי למספר 49 7348 4088 965+. כתובת הדוא"ל שלי היא
אני מצפה בקוצר רוח לפרויקט המשותף שלנו.
