סימני משבר או אסטרטגיה? סופטבנק מוכרת באופן בלתי צפוי את כל מניות Nvidia: רקע והשלכות
שחרור מראש של Xpert
בחירת קול 📢
פורסם בתאריך: 12 בנובמבר 2025 / עודכן בתאריך: 12 בנובמבר 2025 – מחבר: Konrad Wolfenstein
סימני משבר או אסטרטגיה? סופטבנק מוכרת באופן בלתי צפוי את כל מניות Nvidia: רקע והשלכות – תמונה: Xpert.Digital
טירוף או גאונות? מדוע משקיע מוכר את החברה היקרה ביותר בעולם.
אחרי שיא השיא: הסיבה האמיתית למכירת Nvidia הפתאומית של Softbank
זוהי פצצה שמרעידה את עולמות הפיננסים והטכנולוגיה: קבוצת SoftBank היפנית, הידועה בהימורים האגרסיביים ולעתים קרובות בעלי החזון שלה, מכרה את מלוא אחזקותיה ביצרנית השבבים Nvidia. תמורת 5.83 מיליארד דולר, משקיעה הטכנולוגיה מכרה את כל מניותיה בחברה, שמייצגת יותר מכל חברה אחרת את פריחת הבינה המלאכותית העולמית, והפכה לאחרונה לחברה הראשונה בעולם ששברה את רף שווי השוק הקסום של 5 טריליון דולר. החדשות מעלות שאלה מכרעת: מדוע משקיעה כמו SoftBank תמכור את אחזקותיה באלופית הבלתי מעורערת של מהפכת הבינה המלאכותית דווקא בשיא הצלחתה?
אבל מה שנראה במבט ראשון כסימן לחולשה או טעות היסטורית - אחרי הכל, המייסד מסאיושי סון התחרט מאוד על מכירת Nvidia קודמת - מתגלה, בבדיקה מדוקדקת יותר, כשינוי אסטרטגי בעל ממדים עצומים. זו לא בריחה מבינה מלאכותית, אלא קפיצה אל לב העניינים. סון כבר לא רוצה להשתתף באופן פסיבי בהצלחת הספקים. במקום זאת, הוא משתמש בנזילות שזה עתה נרכשה כדי לממן חזון רדיקלי אף יותר: בניית אימפריית בינה מלאכותית משלו, המשולבת אנכית. עם מיליארדים שהושקעו ב-OpenAI, עיצובי שבבים קנייניים, רובוטיקה ובניית מרכזי נתונים ענקיים, SoftBank הופכת את עצמה ממשקיעת למעצבת פעילה של העידן הטכנולוגי הבא - הימור בסיכון גבוה על עתיד שסון מכנה "אינטליגנציה-על מלאכותית".
מתאים לכך:
מה בדיוק קרה?
בנובמבר 2025, קבוצת סופטבנק היפנית אישרה את אחת העסקאות המפתיעות ביותר של השנה בתחום הטכנולוגיה. החברה מכרה את מלוא אחזקותיה ביצרנית השבבים האמריקאית Nvidia. המכירה כללה 32.1 מיליון מניות והניבה תמורה של 5.83 מיליארד דולר. העסקה התרחשה באוקטובר 2025 אך פורסמה רק עם פרסום התוצאות הרבעוניות ב-11 בנובמבר 2025.
החדשות פגעו בעולם הפיננסי והטכנולוגיה כמו פצצה. אנבידיה נחשבת לשחקנית המרכזית בפריחת הבינה המלאכותית הנוכחית, ובאוקטובר 2025 הפכה לחברה הציבורית הראשונה בעולם שהגיעה לשווי שוק של 5 טריליון דולר. משקיפים רבים תהו: מדוע סופטבנק, הידועה בהימורי הטכנולוגיה האגרסיביים שלה, תמכור את חלקה בחברה היקרה ביותר בעולם?
התשובה הקצרה היא: זו אינה נסיגה מבינה מלאכותית, אלא שינוי אסטרטגי. מייסד ומנכ"ל סופטבנק, מסאיושי סון, מתכוון להשתמש בנזילות המוגברת כדי לבצע השקעות ישירות ומסיביות עוד יותר בתשתיות בינה מלאכותית.
מה היה גודל המכירה ואילו רווחים השיגה סופטבנק?
מכירת 32.1 מיליון מניות אנבידיה התרחשה במחיר ממוצע של כ-181 דולר למניה. סופטבנק הגדילה את אחזקותיה באנבידיה רק לאחרונה. עד מרץ 2025, החברה הגדילה את אחזקותיה ליותר מ-3 מיליארד דולר, לפני שמימקה אותן לחלוטין באוקטובר תמורת 5.83 מיליארד דולר. נתון זה מצביע על רווח משמעותי בספרים שרשמה סופטבנק ברבעון השני שלה.
בדוח הרבעוני שלה, הודיעה סופטבנק כי המכירה הניבה רווח של 222 מיליארד ין, השווה ערך לכ-1.2 מיליארד יורו. רווח זה היה חלק מרבעון מוצלח במיוחד עבור סופטבנק בסך הכל. החברה דיווחה על רווח נקי של 2.5 טריליון ין, כ-16.2 מיליארד דולר אמריקאי, עבור הרבעון הכספי השני שלה, שהסתיים ב-30 בספטמבר 2025. זה היה הרווח הרבעוני הגבוה ביותר שלה בשלוש שנים.
עם זאת, חשוב לציין כי מכירת Nvidia עצמה התרחשה רק באוקטובר ולכן לא תרמה ישירות לרווח הרבעוני. חלק הארי של הרווח הגיע מעליות שווי של ההשקעה ב-OpenAI. ההשקעה ב-OpenAI לבדה הביאה ל-Softbank רווח ספרתי של 2.16 טריליון ין ברבעון השני, שווה ערך לכ-14 מיליארד דולר אמריקאי.
מדוע סופטבנק מוכרת את מניות Nvidia שלה דווקא עכשיו?
ההחלטה למכור עשויה להיראות סותרת במבט ראשון. אנבידיה נמצאת בעיצומו של מחזור צמיחה חסר תקדים. החברה מרוויחה מאוד מהפריחה העולמית של הבינה המלאכותית; השבבים שלה בעלי הביצועים הגבוהים הם הכרחיים לאימון ולהפעלת מודלים גדולים של שפה. מחיר המניה הוכפל פי כמה בשנים האחרונות. אז למה למכור?
יושימיטסו גוטו, מנהל הכספים של סופטבנק, הסביר את האסטרטגיה ואמר: "אנו רוצים להציע למשקיעים הזדמנויות השקעה רבות תוך שמירה על חוסננו הפיננסי. אנו משתמשים במכירות כדי שניתן יהיה להשתמש בהון למימון שלנו." זוהי, לדבריו, אסטרטגיה של "מוניטיזציה של נכסים".
אנליסטים פירשו את המהלך כדרך הכרחית לגיוס הון לשאיפות גדולות עוד יותר. רולף באלק מחברת New Street Research הדגיש כי המכירה "לא הייתה עמדה זהירה כלפי Nvidia", אלא הכרחית למימון השקעות מתוכננות בבינה מלאכותית בשווי של עד 30.5 מיליארד דולר. מסאיושי סון שואף למצב את SoftBank כפלטפורמה מרכזית לתשתיות בינה מלאכותית מהדור הבא.
הבן בן ה-68 מאמין בכל ליבו בעתיד אותו הוא מכנה "אינטליגנציה מלאכותית-על" (ASI) - בינה מלאכותית שתעלה בהרבה על בני אדם. "נולדתי כדי להפוך את ASI למציאות", הצהיר באסיפת בעלי המניות ביוני 2024. כדי שחזון זה יתממש, SoftBank זקוקה להשקעות מסיביות בתחומים שונים של שרשרת הערך של הבינה המלאכותית.
לאן בדיוק הולך הכסף ממכירת אנבידיה?
התמורה ממכירת Nvidia, כמו גם ממכירת נכסים אחרים, תושקע בתיק שאפתני של פרויקטים בתחום הבינה המלאכותית. ניתן לתאר אסטרטגיה זו כמעבר מהשקעה פסיבית בהון לעיצוב אקטיבי של נוף הבינה המלאכותית. במקום להרוויח רק מהצלחתה של Nvidia כספקית, סופטבנק מתכוונת כעת להשקיע ישירות בפיתוח מודלים של בינה מלאכותית, ייצור שבבים ופיתוח תשתיות.
יעדי ההשקעה החשובים ביותר הם, ראשית, השקעה כוללת מתוכננת של 30 מיליארד דולר ב-OpenAI, מפתחת ChatGPT. שנית, רכישת מעצבת השבבים Ampere Computing תמורת 6.5 מיליארד דולר. שלישית, השתתפות בפרויקט Stargate, תוכנית מרכזי נתונים ענקית בארה"ב. רביעית, רכישת חטיבת הרובוטיקה של ABB תמורת 5.375 מיליארד דולר. וחמישית, תוכניות למרכז ייצור בינה מלאכותית בשווי טריליון דולר באריזונה.
השקעות אלו מדגימות אסטרטגיה ברורה: SoftBank שואפת לכסות את כל שרשרת הערך של בינה מלאכותית - החל מייצור שבבים ומרכזי נתונים ועד מודלים של בינה מלאכותית ויישומם ברובוטיקה. ההימור הוא שאינטגרציה אנכית תהיה המפתח להצלחה בתעשיית הבינה המלאכותית של העתיד.
מה בדיוק התוכניות של סופטבנק עבור OpenAI?
OpenAI, החברה שעומדת מאחורי ChatGPT, נמצאת בלב אסטרטגיית הבינה המלאכותית של SoftBank. מאז מרץ 2025, SoftBank כבר השקיעה 7.5 מיליארד דולר ב-OpenAI. באוקטובר 2025, החברה הודיעה על תוכניות להגדיל את ההשקעה הזו לסך כולל של 30 מיליארד דולר.
ההשקעה תתבצע בשתי חלוקות. החלוקה הראשונה בסך 10 מיליארד דולר הושלמה ברבעון הראשון של שנת הכספים 2025/2026, כאשר 2.5 מיליארד דולר יועברו למשקיעים משותפים ו-7.5 מיליארד הדולר הנותרים הושקעו דרך Vision Fund 2. עבור החלוקה השנייה, שצפויה להסתיים בדצמבר 2025, SoftBank מתכננת להשקיע 22.5 מיליארד דולר במלואם דרך Vision Fund 2.
בסבב גיוס זה הוערכה שווי של 260 מיליארד דולר. שווי השווי צפוי לעלות ל-300 מיליארד דולר עד סוף השנה, מה שיהפוך את OpenAI לסטארט-אפ היקר בעולם. עם זאת, ההשקעה של SoftBank הייתה מותנית בתנאים מסוימים. במקור, הסכום המלא היה אמור להיות משולם רק אם OpenAI תעבור למבנה רווחי בלבד עד ה-31 בדצמבר 2025. אחרת, הסכום היה מצטמצם ל-20 מיליארד דולר. מאז השלימה OpenAI גיוס הון מחדש ונשארה ארגון ללא מטרות רווח עם שליטה בחברת הבת שלה למטרות רווח, OpenAI Group PBC.
עבור SoftBank, ההשקעה ב-OpenAI כבר הוכיחה את עצמה כרווחית במיוחד. ברבעון השני של שנת הכספים, החברה רשמה רווח שווי לא ממומש של 980.5 מיליארד ין ורווח נגזר של 1.176 טריליון ין ממניות OpenAI. סך הרווחים מ-OpenAI לרבעון הסתכמו ב-2.16 טריליון ין, כ-14 מיליארד דולר.
אילו השקעות גדולות נוספות מתכננת סופטבנק בתחום הבינה המלאכותית?
בנוסף ל-OpenAI, SoftBank נוקטת במספר אסטרטגיות השקעה מקבילות. רכישת Ampere Computing תמורת 6.5 מיליארד דולר היא מרכיב מרכזי. Ampere נוסדה בשנת 2017 ומפתחת מעבדי שרתים המבוססים על ארכיטקטורת ARM. המשקיעים העיקריים הקודמים, חברת ההשקעות הפרטית Carlyle עם 59.65 אחוזים ואורקל עם 32.27 אחוזים, מכרו את מניותיהם ל-SoftBank.
מסאיושי סון הסביר את הרכישה: "עתיד הסופר-אינטליגנציה המלאכותית דורש כוח מחשוב פורץ דרך. המומחיות של אמפר במוליכים למחצה ובמחשוב בעל ביצועים גבוהים תעזור להאיץ את החזון הזה ולחזק את המחויבות שלנו לחדשנות בתחום הבינה המלאכותית בארצות הברית." מעבדי אמפר משמשים חברות כמו גוגל קלאוד, מיקרוסופט אזור ואורקל קלאוד.
העסקה צפויה להיסגר במחצית השנייה של 2025. עם השלמתה, אמפר תשמור על שמה ותפעל כחברת בת בבעלות מלאה של סופטבנק. עם זאת, נתונים שפורסמו בקשר לרכישה מציירים תמונה בעייתית: לאמפר כמעט ולא היו לקוחות וכמעט ולא ייצרה הכנסות בשנת 2024, תוך צבירת הפסדים של מאות מיליונים.
צעד חשוב נוסף הוא רכישת חטיבת הרובוטיקה של ABB תמורת 5.375 מיליארד דולר. ABB Robotics מייצרת בעיקר רובוטים לתעשייה, שירות ותובלה, שחלקם משלבים בינה מלאכותית. עם רכישה זו, SoftBank הופכת ליצרנית הרובוטים התעשייתיים השנייה בגודלה בעולם, אחרי החברה היפנית Fanuc.
מסאיושי סון הסביר: "החזית הבאה של SoftBank היא בינה מלאכותית פיזית". הרכישה נועדה לסייע במיזוג אינטליגנציה-על מלאכותית עם רובוטיקה. SoftBank מתכננת למנף את הטכנולוגיה והמומחיות של ABB Robotics, יחד עם חברות רובוטיקה אחרות של SoftBank כמו SoftBank Robotics, Berkshire Grey, AutoStore Holdings, Agile Robotics ו-Sklid AI, כדי להניע חידושים חדשים.
מהו פרויקט סטארגייט ואיזה תפקיד ממלאת בו סופטבנק?
פרויקט סטארגייט הוא אחת היוזמות השאפתניות ביותר בתחום הבינה המלאכותית. נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הכריז על הפרויקט בינואר 2025 יחד עם מנהלים מובילים בתחום הטכנולוגיה בבית הלבן. OpenAI, Oracle ו-Softbank מתכננות להשקיע במשותף עד 500 מיליארד דולר תוך ארבע שנים במרכזי נתונים חדשים לבינה מלאכותית בארה"ב.
בתחילה, יושקעו 100 מיליארד דולר במיזם המשותף. SoftBank תהיה אחראית על הכספים, בעוד ש-OpenAI תהיה אחראית על התפעול. ARM, מיקרוסופט, Nvidia ואורקל הן השותפות הטכנולוגיות הראשוניות המרכזיות. הפרויקט צפוי ליצור 100,000 עד 25,000 מקומות עבודה בארה"ב.
בספטמבר 2025, הודיעו השותפים על בנייתם של חמישה מרכזי נתונים חדשים בתחום הבינה המלאכותית. אורקל תקים שלושה אתרים חדשים במחוז שאקלפורד, טקסס; במחוז אנא, ניו מקסיקו; ובמיקום שטרם פורסם במערב התיכון. סופטבנק תתרום שני אתרים נוספים בלורדסטאון, אוהיו, ובמילם, טקסס. שני אתרי סופטבנק צפויים להיות מורחבים לקיבולת של 1.5 ג'יגה-וואט תוך 18 חודשים.
בעקבות ההרחבה, הקיבולת הכוללת המתוכננת של סטארגייט תגדל לכמעט 7 ג'יגה-וואט, בעוד שההשקעה תגדל ליותר מ-400 מיליארד דולר. המטרה הכוללת היא 10 ג'יגה-וואט בארבע השנים הקרובות. מנכ"ל OpenAI, סם אלטמן, הדגיש: "בינה מלאכותית יכולה להגיע למלוא הפוטנציאל שלה רק כאשר כוח המחשוב הדרוש זמין. זהו המפתח לשגשוג הבינה המלאכותית ולאפשר פריצות דרך."
מסאיושי סון הוסיף: "סטארגייט משלבת את עיצוב מרכז הנתונים החדשני שלנו עם המומחיות שלנו בתחום האנרגיה כדי לספק את הביצועים הניתנים להרחבה המניעים את עתיד הבינה המלאכותית. יחד עם OpenAI ושותפי סטארגייט שלנו, אנו סוללים את הדרך לעידן חדש שבו בינה מלאכותית מביאה קידמה לאנושות."
עם זאת, ישנם גם דיווחים על קשיי יישום. ביולי 2025, דיווח מגזין Manager כי פרויקט הבינה המלאכותית, בשווי 500 מיליארד דולר, מתקשה לצאת לדרך. במקום להתחיל מיד בבניית מרכז נתונים ג'יגה-ביט, התוכניות צומצמו ככל הנראה.
מתאים לכך:
כיצד הגיבו השווקים הפיננסיים למכירה?
תגובת השוק המיידית לידיעה על מכירת אנבידיה הייתה מעורבת. מניית אנבידיה ירדה ביותר מ-1.6 אחוזים במסחר טרום-השוק ביום ההכרזה, 12 בנובמבר 2025, וסגרה את יום המסחר בירידה של כמעט 3 אחוזים. נתון זה התנגד לעלייה חזקה ביום הקודם, שהונעה על ידי תקוות לסיום השבתת ממשלת ארה"ב.
עם זאת, התגובה נותרה דממה. אנליסטים הדגישו כי אין לפרש את המכירה כסימן שלילי עבור אנבידיה, אלא משקפת את הצורך של SoftBank בהון כדי להניע את שאיפות הבינה המלאכותית שלה. UBS אישרה את מחיר היעד שלה עבור אנבידיה על 235 דולר, שהיה גבוה משמעותית מרמת המסחר הנוכחית.
מעניין לציין, שמניית סופטבנק עצמה הגיבה בצורה שלילית הרבה יותר. ביום רביעי, בעקבות ההודעה, המניה צנחה זמנית עד עשרה אחוזים בבורסת טוקיו. היא התאוששה מעט במהלך היום, אך עדיין נסחרה בירידה של יותר משני אחוזים בסוף היום. תגובה זו הייתה מפתיעה, בהתחשב בכך שסופטבנק דיווחה בו זמנית על רווחי שיא.
לתגובה השלילית של מניית סופטבנק יכולות להיות מספר סיבות. ראשית, חוסר ההסבר מצד מסאיושי סון יצר אי ודאות בקרב משקיעים ואנליסטים בשוק. שנית, ייתכן שחששות לגבי הערכות שווי גבוהות בתחום הבינה המלאכותית והשאלה מי בסופו של דבר ירוויח מההשקעות העצומות במרכזי נתונים ותשתיות מילאו תפקיד.
בטווח הארוך, עם זאת, מניית סופטבנק הציגה ביצועים טובים מאוד בשנת 2025. ההייפ סביב בינה מלאכותית דחף את המניה לעלות בכמעט 150 אחוז. שוק המניות מעריך יותר ויותר את סופטבנק כמניית בינה מלאכותית ולא עוד רק כחברת השקעות.
המומחיות הגלובלית שלנו בתעשייה ובכלכלה בפיתוח עסקי, מכירות ושיווק
המומחיות הגלובלית שלנו בתעשייה ובעסקים בפיתוח עסקי, מכירות ושיווק - תמונה: Xpert.Digital
מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה
עוד על זה כאן:
מרכז נושאים עם תובנות ומומחיות:
- פלטפורמת ידע בנושא הכלכלה הגלובלית והאזורית, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
- אוסף ניתוחים, אינספורמציות ומידע רקע מתחומי המיקוד שלנו
- מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
- מרכז נושאים לחברות שרוצות ללמוד על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה
כך סופטבנק מממנת את שיגעון הבינה המלאכותית: מכירות, הלוואות, השקעות ענק
האם ל-Softbank עדיין יש קשר ל-Nvidia למרות המכירה?
למרות שסופטבנק מימשה לחלוטין את חלקה הישיר במניות אנבידיה, החברה נותרה קשורה קשר הדוק עם אנבידיה בעקיפין. מיזמי הבינה המלאכותית של סופטבנק עצמה, ובמיוחד פרויקט סטארגייט והשקעותיה ב-OpenAI, ממשיכים להסתמך על השבבים המתקדמים של אנבידיה.
OpenAI, בה השקיעה סופטבנק רבות, משתמשת באופן נרחב במעבדי GPU של Nvidia לאימון מודלי השפה הגדולים שלה. מרכזי הנתונים המתוכננים עבור פרויקט סטארגייט צפויים גם הם להיות מצוידים בחומרת Nvidia. הביקוש לשבבי Blackwell החדשים של Nvidia כה גבוה עד שהחברה הזהירה מפני מחסור אפשרי באספקה.
יתר על כן, סופטבנק מחזיקה במניות רוב ב-ARM Holdings, מעצבת השבבים הבריטית. ARM רוכשת רישיונות לארכיטקטורות שבבים המשמשות גם במעבדי Nvidia. לכן, הקשר בין סופטבנק ל-Nvidia ממשיך בעקיפין דרך ARM.
סופטבנק מתכננת גם לפתח את ARM לכיוון ייצור שבבים ישיר. ARM שואפת להתחיל בייצור המוני של שבבי בינה מלאכותית ספציפיים כבר בשנת 2025, ובכך להיכנס לתחרות ישירה עם Nvidia ו-AMD. זה אף עשוי להוביל למצב תחרותי בטווח הארוך.
הרציונל האסטרטגי מאחורי המכירה מתבהר: במקום להשתתף באופן פסיבי בהצלחתה של Nvidia כבעלת מניות, סופטבנק רוצה כעת למלא תפקיד פעיל במערכת האקולוגית של הבינה המלאכותית ולייצר ערך מוסף משלה. התלות בשבבי Nvidia נותרה, אך סופטבנק ממצבת את עצמה כעת כלקוחה וגם כמתחרה פוטנציאלית.
מתאים לכך:
איזה תפקיד ממלאת הפרספקטיבה ההיסטורית בהחלטה זו?
המימד ההיסטורי הופך את ההחלטה הנוכחית לנפיצה במיוחד. זו לא הפעם הראשונה שסופטבנק מוכרת את מניות אנבידיה שלה - והניסיון הקודם השתבש בצורה דרמטית. בשנת 2019, סופטבנק מכרה את חלקה הנוכחי דאז, שעמד על כ-4.9% באנבידיה תמורת כ-3.6 מיליארד דולר. באותה תקופה, סופטבנק הייתה זמנית בעלת המניות הגדולה ביותר של אנבידיה.
בין השנים 2017 ו-2019, קרן ויז'ן השקיעה כ-700 מיליון עד 4 מיליארד דולר ב-Nvidia ולאחר מכן מכרה את מניותיה תמורת 3.3 מיליארד דולר. מאוחר יותר, מסאיושי סון התחרט בפומבי על מכירה זו. במבט לאחור, צעד זה נחשב לאחת הטעויות הגדולות ביותר בתולדות ההשקעות האחרונות. אילו סופטבנק הייתה שומרת על המניות, הן היו שוות פי כמה יותר כיום.
הרווח האבוד מוערך בכ-150 עד 200 מיליארד דולר אמריקאי. האירוניה מרה: מסאיושי סון מכר את אנבידיה רגע לפני שפריחת הבינה המלאכותית באמת המריאה והמניה חוותה עלייה מטאורית. סרטון יוטיוב סיכם את הטעות כך: "הוא מכר את אנבידיה רגע לפני פריחת הבינה המלאכותית, השקיע מיליארדים ב-WeWork לאחר ביקור של 12 דקות, ותמך בסטארט-אפים ששרפו כסף ללא תוצאות מוחשיות."
סון עצמו הגיב בענווה על טעות זו: "אני מתבייש שהייתי כל כך מרוצה מרווחים גדולים בעבר". מכירת אנבידיה ב-2019 מסמלת את אסטרטגיית ההשקעה של מסאיושי סון, בעלת הסיכון הגבוה ולעתים קרובות פגומה, המאופיינת בהצלחות מרהיבות כמו עליבאבא וכן בכישלונות הרסניים כמו WeWork.
מה היו טעויות ההשקעה הגדולות ביותר של סופטבנק?
כדי להבין את האסטרטגיה הנוכחית, יש להסתכל על העבר של SoftBank. היסטוריית ההשקעות של החברה מאופיינת בתנודות קיצוניות בין ניצחון לאסון. הצלחתה הגדולה ביותר הייתה ללא ספק ההשקעה בעליבאבא. בשנת 2000, מסאיושי סון השקיע 20 מיליון דולר בסטארט-אפ המסחר האלקטרוני הסיני של ג'ק מא, שהיה אז לא ידוע לחלוטין. השקעה זו הייתה שווה 74 מיליארד דולר בהנפקה של בעליבאבא בשנת 2014 - גידול פי 3,700.
אבל מצד שני, היו כישלונות אדירים. המרהיבים שבהם היו WeWork. SoftBank השקיעה סכום כולל של יותר מ-10 מיליארד דולר בספקית משרדים. בשנת 2017, Son השקיעה 4.4 מיליארד דולר, ואחריה מיליארדים נוספים. שווי המניות של WeWork עלה ל-47 מיליארד דולר. אבל ההנפקה המתוכננת נכשלה באופן דרמטי בשנת 2019, והשווי צנח לטווח שבין 7.8 ל-2.9 מיליארד דולר.
ההפסדים הכוללים של SoftBank מ-WeWork מוערכים ב-11.5 מיליארד דולר בהפסדי הון עצמי, בתוספת 2.2 מיליארד דולר נוספים בחוב. WeWork הגישה בקשה לפשיטת רגל בנובמבר 2023. מסאיושי סון ביצע את ההשקעה לאחר ביקור באתר בן 12 דקות בלבד ודחף את אדם נוימן, המייסד הכריזמטי אך הבעייתי, לעבר צמיחה מהירה.
כישלונות נוספים כללו השקעות ב-View, יצרנית זכוכית חכמה, שם הושקעו 1.1 מיליארד דולר וכעת שווי החברה הוא פחות מ-50 מיליון דולר. גם Uber, Didi, OneWeb, Zume Pizza ו-Katerra התגלו כהשקעות בעייתיות.
כשלים אלה הובילו להפסדים עצומים. בשנת הכספים 2019/2020, סופטבנק דיווחה על הפסד תפעולי של כמעט 12.1 מיליארד אירו - ההפסד הרבעוני הראשון שלה מזה 14 שנים. ברבעון הראשון של 2020, ההפסדים אף הגיעו ל-24 מיליארד דולר, מתוכם 17 מיליארד דולר הגיעו מקרן חזון.
עד כמה קרן החזון באמת מצליחה?
קרן הראייה של סופטבנק, שהוקמה בשנת 2017 עם נכסים בשווי 100 מיליארד דולר, היא קרן ההשקעות הטכנולוגיות הגדולה מסוגה. רוב הונה מגיע ממשקיעים חיצוניים, בעיקר 45 מיליארד דולר מקרן ההשקעות הציבורית הסעודית. ביצועי הקרן תנודתיים מאוד וקשים להערכתם.
ברבעונים טובים, קרן ויז'ן מדווחת על רווחים מרהיבים. ברבעון דצמבר 2020, הקרן השיגה רווח שיא של 844.1 מיליארד ין, כ-8 מיליארד דולר, הודות להנפקות ראשוניות של חברות כמו DoorDash ו-Uber. ברבעון השני של 2025, יחידת קרן ויז'ן רשמה רווח השקעה של 3.5 טריליון ין, בעיקר מאחזקתה ב-OpenAI.
עם זאת, הרקורד לאורך השנים מעורב. במאי 2020, דיווחה SoftBank כי 47 השקעות בקרן Vision Fund שלה, המהוות 64 אחוזים מתיק ההשקעות שלה, נאלצו להימחק - אחת מהפחתות הערך הגדולות ביותר בהיסטוריה של קרן ההשקעות הפרטית. קרן Vision Fund 1 יצרה רווח מצטבר של 32.8 מיליארד דולר מאז הקמתה, בעוד ש-Vision Fund 2 צברה הפסד של 9.1 מיליארד דולר.
בסך הכל, קרן ויז'ן השקיעה ב-131 חברות. מסאיושי סון טוען שעם קרן הון סיכון טיפוסית בשלב מוקדם, אולי שליש מההימורים משתלמים, אך עם תיק ההשקעות של SoftBank, הכולל חברות סטארט-אפ בשלבים מתקדמים, שיעור ההצלחה אמור להיות גבוה יותר. בין 10 ל-20 חברות פורטפוליו צפויות לצאת לציבור מדי שנה.
הביקורת על קרן ויז'ן מתמקדת בנטייה של סופטבנק לנפח את הערכות השווי ולתת למייסדים יותר כסף ממה שביקשו. דבר זה הוביל להערכות שווי גבוהות באופן מלאכותי וליהירות שקדמו לקריסה הסופית. הכלכלן אסוואת' דמודרן מתח ביקורת: "הון סיכון צריך להיות מורכב מהימורים קטנים, והוא הפך את זה לגדול".
אילו נכסים נוספים מכרה סופטבנק?
מכירת Nvidia לא הייתה מכירת המניות הגדולה היחידה של SoftBank בחודשים האחרונים. החברה מכרה גם אחזקות ב-T-Mobile US, חברת בת של דויטשה טלקום. בין יוני לספטמבר 2025, SoftBank מכרה 40.2 מיליון מניות T-Mobile תמורת 9.17 מיליארד דולר.
ביוני 2025, סופטבנק מכרה קבוצה נוספת של 21.5 מיליון מניות של T-Mobile תמורת כ-4.8 מיליארד דולר במחיר של 224 דולר למניה. על פי T-Mobile, דויטשה טלקום החזיקה קצת פחות מ-59 אחוז מהמניות בסוף מרץ 2025, בעוד שסופטבנק החזיקה ב-7.5 אחוז. מכירות אלו ככל הנראה הפחיתו משמעותית את חלקה של סופטבנק.
מניית T-Mobile ירדה בכמעט 4 אחוזים במסחר לאחר שעות המסחר בארה"ב בעקבות ההכרזה על המכירות. גם מניית דויטשה טלקום ירדה במסחר שלפני המסחר. סוחרים אמרו שהמכירות אינן מפתיעות, שכן היה ידוע שסופטבנק זקוקה להון לפרויקטים שלה בתחום הבינה המלאכותית.
בסך הכל, גייסה SoftBank כ-15 מיליארד דולר ממכירות משולבות של מניות Nvidia ו-T-Mobile. מכירות בוצעו גם ב-Alibaba, הנכס הגדול ביותר של SoftBank. בשנת 2020, SoftBank הודיעה על תוכניות להפחית את אחזקותיה ב-Alibaba בכמעט 11 מיליארד אירו כדי לייצר נזילות במהלך משבר הקורונה.
אסטרטגיית המכירות הזו מדגימה שמסאיושי סון מממש כעת אחזקות רבות כדי לפתח עוד יותר את רשת נכסי הבינה המלאכותית שלו. היא מייצגת שינוי אסטרטגי מהשקעות בחברות טכנולוגיה מבוססות להשקעות ישירות בתשתיות בינה מלאכותית ובטכנולוגיות מתפתחות.
כיצד סופטבנק מממנת את ההשקעות הענקיות הללו?
ההשקעות המתוכננות של SoftBank מסתכמות בסכומים אסטרונומיים: 30 מיליארד דולר עבור OpenAI, 6.5 מיליארד דולר עבור Ampere Computing, 5.375 מיליארד דולר עבור ABB Robotics, בנוסף למניות בפרויקט Stargate ובמיזמים אחרים. כיצד SoftBank מממנת את תוכנית ההתרחבות האגרסיבית הזו?
ראשית, באמצעות מוניטיזציה של נכסים קיימים, כגון מכירת מניות Nvidia ואחזקות ב-T-Mobile. שנית, באמצעות הרווחים החזקים של קרן Vision, במיוחד מההשקעה ב-OpenAI. ברבעון השני של שנת הכספים 2025, דיווחה Softbank על רווח נקי של 2.5 טריליון ין.
שלישית, באמצעות מימון חוב. באוקטובר 2025, סופטבנק הנפיקה אג"ח היברידיות ארוכות טווח בשווי של כ-2.9 מיליארד דולר בדולרים אמריקאיים וביורו. אג"ח היברידיות נדחות אלו, בסכום כולל של 2 מיליארד דולר ו-750 מיליון אירו, נועדו לממן השקעות בבינה מלאכותית, כולל OpenAI.
רביעית, סופטבנק מנהלת משא ומתן על הלוואת מרג'ין של 5 מיליארד דולר המובטחת על ידי מניות בחברת הבת שלה לשבבים, ARM Holdings. סופטבנק כבר ארגנה מיליארדי דולרים בהלוואות גישור עבור השקעתה ב-OpenAI ורכישת Ampere.
חמישית, SoftBank ממנפת את מבנה ההון הקיים שלה. בנובמבר 2025, החברה הודיעה על פירעון מוקדם של 177 מיליארד ין של אג"ח היברידיות מקומיות שהונפקו בשנת 2021. זה מדגים ש-SoftBank מנהלת וממטבת באופן פעיל את מבנה ההון שלה.
האתגר טמון באיזון המימון מאחורי ההשקעות החדשות. אנליסטים העלו חששות לגבי רמת החוב הגבוהה ומי ייהנה בסופו של דבר ממרכזי הנתונים הגדולים ותשתיות אחרות הנמצאות כעת בבנייה. למרות רווחים מרשימים, SoftBank נותרה חובות כבדים ומסווגת כאג"ח זבל על ידי סוכנויות דירוג.
מה המשמעות של צעד זה עבור תעשיית הבינה המלאכותית העולמית?
למכירת Nvidia ולארגון מחדש של Softbank יש השלכות מרחיקות לכת על נוף הבינה המלאכותית העולמי. ראשית, הדבר מדגים את החשיבות הגוברת של אינטגרציה אנכית בתעשיית הבינה המלאכותית. חברות כבר לא רוצות רק לקנות שבבים, אלא לשלוט בכל שרשרת הערך - החל מייצור שבבים ומרכזי נתונים ועד למודלי הבינה המלאכותית עצמם.
שנית, זה מדגיש את דרישות ההון העצומות בתחום הבינה המלאכותית. פיתוח מודלים של בינה מלאכותית, בניית מרכזי נתונים וייצור שבבים דורשים השקעות של מאות מיליארדי דולרים. רק מעט שחקנים יכולים לגייס סכומים אלה, מה שמוביל לריכוז כוח.
שלישית, הדבר עלול להגביר את התחרות בשוק השבבים. עם רכישת Ampere ופיתוח נוסף של ARM ליצרנית שבבים ישירה, Softbank עשויה לאתגר את המונופול הכמעט-מונופוליסטי של Nvidia בתחום שבבי הבינה המלאכותית. מסאיושי סון טוען כי מתחרה שווה ל-Nvidia יסיים את המחסור העולמי במעבדי בינה מלאכותית ויוריד את מחיריהם.
רביעית, היא משפיעה על המימד הגיאופוליטי של פיתוח בינה מלאכותית. פרויקט סטארגייט, המתמקד בארה"ב, וההשקעות של סופטבנק בחברות אמריקאיות כמו OpenAI ו-Ampere מחזקות את מעמדה של ארה"ב בתחרות העולמית על בינה מלאכותית מול סין. מסאיושי סון חייב לקחת בחשבון את ממשל טראמפ ואת עקרון "אמריקה תחילה" שלו.
חמישית, זה ממחיש את תפקידם של מגה-משקיעים בעיצוב העתיד הטכנולוגי. סופטבנק ומסאיושי סון מקבלות החלטות השקעה שיקבעו את כיוון פיתוח הבינה המלאכותית לשנים הבאות. השאלה היא האם ריכוז זה של כוח קבלת החלטות בידי מספר קטן של משקיעים הוא רצוי.
אילו סיכונים כרוכים באסטרטגיה האגרסיבית של סופטבנק?
האסטרטגיה של מסאיושי סון היא בעלת סיכון גבוה ועלולה להיכשל. ראשית, קיים הסיכון לבועת בינה מלאכותית. הערכות השווי של חברות בינה מלאכותית כמו OpenAI הן גבוהות ביותר ומבוססות על ציפיות לרווחים עתידיים שעשויים לא להתממש. אם בועת הבינה המלאכותית תתפוצץ, השקעותיה של סופטבנק עלולות לאבד מערכן באופן עצום.
שנית, התחרות בתחום הבינה המלאכותית היא עזה. חברות טכנולוגיה גדולות כמו מיקרוסופט, גוגל ואמזון משקיעות גם מיליארדים בבינה מלאכותית. לא ברור האם סופטבנק, עם השקעותיה ב-OpenAI, Ampere וחברות אחרות, תוכל להתחרות מול שחקניות מבוססות אלו. ARM, כיצרנית שבבים, צריכה לגבור על Nvidia ו-AMD, מה שמציב אתגר עצום.
שלישית, למסאיושי סון יש היסטוריה של טעויות חישוב מרהיבות. הטעות של WeWork, שעלתה למעלה מ-10 מיליארד דולר, עדיין טרייה בזיכרון של כולם. מכירת אנבידיה ב-2019, שעלתה 150 עד 200 מיליארד דולר באובדן רווחים, מראה שסון יכול לטעות גם כשהוא מהמר על טכנולוגיה. עכשיו הוא מוכר את אנבידיה שוב - האם ההיסטוריה תחזור על עצמה?
רביעית, החוב של סופטבנק מעורר דאגה. למרות רווחים חזקים ברבעון האחרון, החברה בחובות כבדים ותלויה בזרימה מתמשכת של הון. אם השקעות קרן ויז'ן לא יניבו את התשואות הצפויות, סופטבנק עלולה להתמודד עם קשיים כלכליים.
חמישית, ישנם סיכונים תפעוליים. רכישת אמפר מראה כי לחברה כמעט ולא היו הכנסות בשנת 2024 והיא רשמה הפסדים משמעותיים. גם חטיבת הרובוטיקה של ABB התמודדה עם בעיות, וזו הייתה הסיבה למכירתה. לכן, SoftBank רוכשת כמה נכסים בעייתיים ועליה לבצע בהצלחה ארגון מחדש ולשלב אותם.
אינטגרציה אנכית במקום השתתפות במניות: מפת הדרכים של סופטבנק לאינטליגנציה-על
מכירת כל מניות Nvidia המפתיעה של SoftBank מסמנת נקודת מפנה באסטרטגיה של משקיעי הטכנולוגיה היפניים. אין מדובר בסטייה מבינה מלאכותית, אלא בהימור אגרסיבי עוד יותר על עתיד הבינה המלאכותית. מסאיושי סון הופך את SoftBank ממשקיע פסיבי למעצב פעיל של נוף הבינה המלאכותית.
התמורה ממכירת Nvidia וממכירות אחרות מועברת לתיק השקעות שאפתני חסר תקדים: 30 מיליארד דולר עבור OpenAI, מיליארדים עבור יצרני שבבים וחברות רובוטיקה, ומאות מיליארדים עבור מרכזי נתונים. סון רודף אחר חזון של אינטליגנציה-על מלאכותית שתעלה בהרבה על האינטליגנציה האנושית.
האם אסטרטגיה זו תצליח יתברר בשנים הקרובות. הרקורד של מסאיושי סון מעורב - הצלחות מרהיבות כמו עליבאבא עומדות לצד כישלונות הרסניים כמו WeWork. מכירת אנבידיה בשנת 2019, שעלתה בין 150 ל-200 מיליארד דולר באובדן רווחים, משמשת כסיפור אזהרה.
האירוניה במצב הנוכחי ברורה: סופטבנק מוכרת את המרוויחה הגדולה ביותר של פריחת הבינה המלאכותית כדי להפוך למרוויחה בעצמה. יש הימור שאינטגרציה אנכית ושליטה ישירה על שרשרת הערך של הבינה המלאכותית יהיו רווחיות יותר ממניות. רק הזמן יגיד האם מסאיושי סון צודק או שהוא עושה טעות היסטורית נוספת. השווקים ועולם הטכנולוגיה צופים בהתפתחות הזו בהתרגשות ובספקנות כאחד.
השותף הגלובלי שלך לשיווק ופיתוח עסקי
☑️ השפה העסקית שלנו היא אנגלית או גרמנית
☑️ חדש: התכתבויות בשפה הלאומית שלך!
Konrad Wolfenstein
אני שמח להיות זמין לך ולצוות שלי כיועץ אישי.
אתה יכול ליצור איתי קשר על ידי מילוי טופס יצירת הקשר או פשוט להתקשר אליי בטלפון +49 89 674 804 (מינכן) . כתובת הדוא"ל שלי היא: וולפנשטיין ∂ xpert.digital
אני מצפה לפרויקט המשותף שלנו.
☑️ תמיכה ב- SME באסטרטגיה, ייעוץ, תכנון ויישום
☑️ יצירה או התאמה מחדש של האסטרטגיה הדיגיטלית והדיגיטציה
☑️ הרחבה ואופטימיזציה של תהליכי המכירה הבינלאומיים
Platforms פלטפורמות מסחר B2B גלובליות ודיגיטליות
Pioneeer פיתוח עסקי / שיווק / יחסי ציבור / מדד
🎯🎯🎯 תיהנו מהמומחיות הנרחבת והחד-פעמית של Xpert.Digital בחבילת שירותים מקיפה | BD, מחקר ופיתוח, XR, יחסי ציבור ואופטימיזציית נראות דיגיטלית
תהנו מהמומחיות הנרחבת והחמש-כפולה של Xpert.Digital בחבילת שירותים מקיפה | מחקר ופיתוח, XR, יחסי ציבור ואופטימיזציה של נראות דיגיטלית - תמונה: Xpert.Digital
ל- xpert.digital ידע עמוק בענפים שונים. זה מאפשר לנו לפתח אסטרטגיות התאמה המותאמות לדרישות ולאתגרים של פלח השוק הספציפי שלך. על ידי ניתוח מתמיד של מגמות שוק ורדיפת פיתוחים בתעשייה, אנו יכולים לפעול עם ראיית הנולד ולהציע פתרונות חדשניים. עם שילוב של ניסיון וידע, אנו מייצרים ערך מוסף ומעניקים ללקוחותינו יתרון תחרותי מכריע.
עוד על זה כאן:
