שרשרת האספקה ​​העולמית על סף קריסה: מדוע מלחמה במזרח התיכון היא תרחיש הסיוט הגרוע ביותר של אירופה

עומס במכולות ומחירי דלק מתפוצצים: תגובת השרשרת הקטלנית של מתקפה אמריקאית על איראן

כאשר וושינגטון מדליקה את הפתיל: ההלם הכלכלי המשולש המאיים על התעשייה של אירופה

זהו תרחיש הסיוט האולטימטיבי לכלכלה העולמית: סכסוך צבאי גלוי בין ארה"ב, ישראל ואיראן, החוסם את נתיב האנרגיה החיוני ביותר בעולם - מצר הורמוז - בן לילה. אך בעוד שהפצצות הראשונות נופלות במפרץ הפרסי בפברואר 2026, גלי ההלם ההרסניים ביותר מתפשטים אלפי קילומטרים משם, באירופה. אף על פי שאף חייל אירופי אינו מעורב בלחימה, היבשת הישנה ניצבת בפני קריסה כלכלית חסרת תקדים. מחירי הנפט והגז המריצים, שרשראות אספקה ​​עולמיות משותקות ואינפלציה גוברת דוחפים את הבנק המרכזי האירופי לדילמה בלתי אפשרית - ודוחפים את התעשייה הגרמנית, שכבר נאבקת, אל סף חורבן. נתיחה גיאו-כלכלית שלאחר המוות של תרחיש בדיוני אך מציאותי להפליא, שיכול לשנות לנצח את הסדר העולמי שלנו ואת שגשוגו.

קשור לזה:

• עלייה של 50 אחוז במחירי הדלק צפויה: מצר הורמוז כנשק – כיצד מלחמת איראן חותכת את עורקי הכלכלה העולמית

כאשר המפרץ הפרסי בוער, אירופה קופאת: גלי הלם כלכליים ממלחמה שאף אחד בבריסל לא רצה

אירופה משלמת את המחיר - נתיחה גיאו-כלכלית שלאחר המוות של הכלכלה הפגיעה ביותר בעולם

ה-28 בפברואר 2026, והעולם עוצר את נשימתו. ארצות הברית וישראל פתחו במתקפה מתואמת גדולה נגד איראן, בה מעורבות כל חמשת זרועות הכוחות המזוינים של ארה"ב. תוך שעות ספורות, טהרן מגיבה במטחי טילים המכוונים למדינות המפרץ המארחות מתקני צבא אמריקאים - מאבו דאבי דרך דוחא ועד בחריין. מה שהחל כמבצע צבאי ממוקד מסלים תוך שעות למשבר שמטלטל לא רק את המזרח התיכון אלא את כל מרקם הכלכלה הגלובלית. ובעוד מטוסי קרב אמריקאים חגים מעל שטח איראן, מלחמה שונה לחלוטין מתחילה בחדרי המסחר של פרנקפורט, לונדון וסינגפור: המאבק על מחירי האנרגיה, נתיבי הספנות ויציבות שרשראות האספקה ​​הגלובליות.

אירופה נמצאת במצב פרדוקסלי. אף מדינה חברה באיחוד האירופי לא תמכה במתקפות, ואף חייל אירופי לא נלחם במפרץ הפרסי. ובכל זאת, היבשת הישנה הופכת לאחת המפסידות הכלכליות הגדולות ביותר בסכסוך הזה. המנגנונים של העברת הלם כלכלי זה הם רב-גוניים, מדורגים, וחסרי תקדים בסימותם בהיסטוריה הכלכלית האחרונה.

מלכודת צוואר הבקבוק: מדוע מצר הורמוז הוא עקב אכילס של הכלכלה העולמית

מיצר הורמוז הוא יותר מסתם נתיב מים ימי. זהו עורק החיים של אספקת האנרגיה העולמית. דרך מעבר צר זה, ברוחב של בקושי 33 קילומטרים, בין איראן לעומאן, זורמים מדי יום כ-20 אחוזים מיצוא הנפט הימי העולמי ו-20 אחוזים מייצוא הגז הטבעי הנוזלי העולמי. כאשר משמרות המהפכה של איראן אסרו על ספינות לעבור דרך המצר ב-28 בפברואר, החדשות שלחו גלי הלם לשווקים בעולם. סוכנות הידיעות האיראנית תסנים הכריזה על נתיב המים כסגור למעשה, ומשמרות המהפכה של איראן הזהירו כי המעבר דרך הורמוז אינו בטוח.

תעשיית הספנות הגיבה במהירות חסרת תקדים. מספר חברות נפט גדולות וחברות מסחר מובילות עצרו מיד את אספקת הנפט הגולמי, הדלק והגז הטבעי הנוזלי (LNG) דרך מצר הורמוז. קשה להפריז בחשיבות האסטרטגית של צוואר בקבוק זה, אפילו במונחים מוחלטים: כרבע מהנפט הימי העולמי עובר דרכו, וכך גם חמישית מסחר ה-LNG העולמי. חסימה לא רק משפיעה על ספינות במפרץ עצמו, אלא גם גורמת לשרשרת של הסחות דרכים, עומסים ושיבושים ברחבי הרשת הימית העולמית כולה.

עלויות השכרת אוניות נפט גולמי גדולות מאוד (VLCCs), מכליות-על המסוגלות לשאת עד שני מיליון חביות נפט גולמי, שולשו ביותר משלוש מתחילת השנה, ולאחרונה עברו את רף 170,000 הדולר ליום. רמת מחירים זו משקפת לא רק עלייה בסיכונים, אלא גם מספר הולך ופוחת של כלי שיט זמינים, שכן יותר ויותר חברות ספנות נמנעות מהאזור. אפילו תעשיית הביטוח, שבדרך כלל מחושבת, הגיבה בעליות דרסטיות בפרמיות: פרמיות סיכון מלחמה עבור מעבר דרך ים סוף כבר עלו מ-10,000-20,000 דולר ל-150,000-500,000 דולר.

ספינות ללא מסלול: כיצד צי המכולות הגיע לעצירה

ההשפעה על תנועת המכולות העולמית התרחבה הרבה מעבר למפרץ הפרסי המיידי. על פי חברת הניתוח Linerlytica, כ-170 אוניות מכולות בקיבולת כוללת של כ-450,000 TEU, המהוות 1.4 אחוזים מהצי העולמי, נלכדו בתוך המצר והוטלו עליהן הגבלות על יציאה. לפחות 15 אוניות מכולות חזרו לאחור, בין אם בכניסה למצר הורמוז או בניסיון לצאת ממנו. עם זאת, רובן כבר עצרו או הוסטו.

שלוש חברות הספנות המכולות הגדולות בעולם הגיבו בהשעיות רשמיות של פעילותן. MSC, חברת הספנות המכולות הגדולה בעולם, הודיעה על השעיה, וכך גם CMA CGM, מספר שלוש בתעשייה, שהורתה לכל הספינות הנמצאות במפרץ הפרסי או בדרכן אליו לחפש מחסה מיידי והשעתה את כל מעברי סואץ עד להודעה חדשה. Hapag-Lloyd, חברת הספנות המכולות הגדולה בגרמניה, הודיעה על השעיית כל מעברי הספנות דרך מצר הורמוז, תוך ציטוט הסגירה הרשמית של הרשויות הרלוונטיות. חברת הספנות היפנית Nippon Yusen הורתה גם היא לצי שלה לא לעבור עוד דרך הורמוז, ויוון קראה לצי הסוחר העצום שלה להעריך מחדש את המעבר.

מה שהופך את המצב למאיים באופן ייחודי הוא בו זמנית של השיבושים. האנליסט פיטר סאנד מ-Xeneta ציין כי המתקפות גם ניפצו תקוות לחזרה בקנה מידה גדול של תנועת מכולות לים סוף בשנת 2026. מאז סוף 2023, התקפות החות'ים בים סוף כבר הובילו לכך שכ-80 אחוז מתנועת המכולות בין אסיה לאירופה הוסטה סביב כף התקווה הטובה. בחודשים שקדמו לכך, כמה חברות ספנות חידשו בזהירות שירותים נבחרים דרך תעלת סואץ. נורמליזציה זמנית זו הסתיימה כעת באופן סופי. שניים משלושת צווארי הבקבוק הקריטיים ביותר בעולם משובשים בו זמנית, מצב שלא נצפה בשום תרחיש תכנון של תעשיית הלוגיסטיקה העולמית.

שבת אפלה של דובאי: כאשר מרכז הלוגיסטיקה של המזרח התיכון קרס

קשה להפריז בחשיבות האסטרטגית של נמלי המפרץ ללוגיסטיקה העולמית, ודווקא שם הייתה למתקפת התגמול האיראנית השפעתה ההרסנית. שריפה פרצה בנמל ג'בל עלי בדובאי, הנמל הגדול ביותר במזרח התיכון, לאחר שפסולת של פגזים שיירטו פגעו. ההגנה האזרחית של דובאי הגיבה מיד, אך ההשפעה הסמלית והמבצעית הייתה קטסטרופלית. ג'בל עלי מטפל בכשליש מהסחר שאינו קשור לנפט של איחוד האמירויות הערביות ומשמש כמרכז סחר מרכזי בין אסיה, אירופה ואפריקה.

בסך הכל, איראן שיגרה 137 טילים ו-209 רחפנים לעבר איחוד האמירויות הערביות בלבד. למרות שרובם יורטו על ידי מערכות הגנה, 14 רחפנים פגעו בשטח או במים של האמירויות. פסולת של טילים שיירטו גרמה נזק נוסף: נמל התעופה הבינלאומי של דובאי, נמל התעופה הבינלאומי העמוס ביותר בעולם, ניזוק, ארבעה עובדים נפצעו והפעילות הושעתה. מלון בורג' אל ערב האייקוני עלה באש עקב פסולת רחפנים. באבו דאבי נהרגו לפחות שני בני אדם בנמל התעופה הבינלאומי זאיד.

ההתקפות השתרעו על פני כל אזור המפרץ. קטאר דיווחה על פגיעה של 65 טילים ו-12 רחפנים, ופצעו 16 בני אדם. בחריין הותקפה בבסיס הצי החמישי של ארה"ב. כווית וירדן יירטו טילים איראניים במרחב האווירי שלהן. אפילו עומאן, ששימשה כמתווכת בין איראן לארה"ב, נפגעה מתקיפת רחפנים על עיר הנמל דוקם.

עבור לוגיסטיקה עולמית, סגירת ג'בל עלי היא תרחיש סיוט. האנליסט הראשי של קסנטה, פיטר סאנד, הדגיש כי אין אלטרנטיבה בת קיימא להובלת מכולות דרך הים אל נמלים כמו ג'בל עלי או מהם כאשר המפרץ הפרסי סגור. חברות הספנות יצטרכו לבטל את הביקורים הללו בשירותי השילוח שלהן ממזרח למערב ולפרוק מכולות בנמל החלופי הטוב ביותר, משם יהיה צורך להעביר אותן הלאה במשאיות. דבר זה יגרום לשיבושים חמורים ועומס בנמלים ברמה האזורית.

זהב שחור עולה באש: שוק הנפט על סף איבוד שליטה

שוקי הנפט הגיבו להסלמה בעוצמה הצפויה. נפט גולמי מסוג ברנט זינק בכ-10 אחוזים לכ-80 דולר לחבית במסחר לאחר שעות הסגירה ביום ראשון, 1 במרץ 2026. לפני הפיגועים, המחיר עמד על כ-73 דולר, כבר הרמה הגבוהה ביותר מאז יולי. אנליסטים הסכימו שזו כנראה רק ההתחלה. אג'אי פרמר, מנהל אנרגיה וזיקוק ב-ICIS, הסביר כי הגורם המכריע היה סגירת מיצרי הורמוז, וחזה כי המחירים יהיו קרובים משמעותית ל-100 דולר לחבית כאשר השווקים ייפתחו מחדש, וייתכן שיעלו על רמה זו אם המצור יימשך.

בכירים במזרח התיכון הזהירו את וושינגטון מראש כי פעולה צבאית נגד איראן עלולה להעלות את מחירי הנפט אל מעל 100 דולר לחבית. אנליסטים בברקליס אישרו הערכה זו. חורחה לאון מחברת ריסטאד אנרג'י הזהיר כי ללא סימני ירידה במחיר בסוף השבוע, ניתן לצפות לזינוק של 10 עד 20 דולר לחבית בתחילת המסחר במוצאי שבת. ריסטאד עצמה ניבאה עלייה אפשרית לכ-92 דולר לחבית.

אופ"ק+ הגיבה ביום ראשון עם עלייה בייצור של 206,000 חביות ליום, שתיושם באפריל. עלייה זו הייתה גבוהה משמעותית מהצפוי של 137,000 חביות. בהצהרה הרשמית לא הזכירו את הסכסוך האיראני, ובמקום זאת ציינו תחזית כלכלית עולמית יציבה ונתוני יסוד בריאים בשוק. עם זאת, אנליסטים כמו חורחה לאון מריסטאד הזהירו כי עלייה זו עלולה לא להספיק כדי למנוע עליית מחירים. השוק יגיב להתפתחויות במפרץ ולמצב זרימת הספנות, ולא לעלייה צנועה יחסית בייצור. מה שמוסיף לדאגה הוא העובדה שכמה חברות באופ"ק+, כולל כווית, איחוד האמירויות הערביות, עיראק ועומאן, נפגעו בעצמן מהתקיפות האיראניות ויכולות הייצוא שלהן עלולות להיפגע.

בשבועות שקדמו למתקפה, איראן ניסתה במרץ להביא כמה שיותר נפט לשוק העולמי. בין ה-15 ל-20 בפברואר, כמעט 20.1 מיליון חביות נפט גולמי הועמסו על מכליות מאי הנפט חארג, כמעט פי שלושה מהכמות שהועמסה באותה תקופה בחודש הקודם. העמסה מטורפת זו הצביעה על ציפייה של טהרן כי מתקפה צבאית קרובה וכי הזדמנויות היצוא יצטמצמו באופן דרסטי לאחר מכן. כיצרנית החמישית בגודלה באופ"ק+, איראן מייצרת כ-3.3 מיליון חביות ביום, ושיבוש בייצור זה יגרום ללחוץ עוד יותר על השווקים המצומצמים ממילא.

הלם האנרגיה המשולש של אירופה: נפט, גז והאינפלציה שאף אחד לא רצה עוד

עבור הכלכלה האירופית, זעזוע מחירי הנפט הזה פוגע בשטח שכבר נפגע ממשבר האנרגיה של 2022 ו-2023. כעשירית מהנפט הגולמי של האיחוד האירופי עדיין מועבר דרך מיצרי הורמוז. תגובת המחירים המיידית בשוקי האנרגיה צפויה להיות דרמטית. אנליסטים ב-EU Perspectives חזו כי נפט גולמי מסוג ברנט עשוי לעלות ל-120 עד 140 דולר לחבית תוך מספר ימים, פחות כתוצאה מאובדן אספקה ​​בפועל ויותר כתוצאה מתמחור של סיכון, עיכוב ואיום נתפס.

שוק הגז עוקב אחר מגמת העלייה של הנפט, למרות שאין צינור המחבר ישירות את איראן לאירופה. חוזים עתידיים על העברת בעלות על מתקן הנפט (TTF) בהולנד, מדד הגז האירופי, עשויים לעלות ב-25 עד 40 אחוזים. אנליסטים של ICIS חישבו תרחישים מבוססי מודל של מצור הורמוז בן שלושה חודשים והגיעו למסקנה כי עלייה בחוזה ה-TTF לחודש הקדמי ליותר מ-90 אירו למגה-וואט-שעה נראית ריאלית אם ייצוא הגז הנוזלי הישיר מקטאר לאירופה ייפסק. לשם ההקשר, מחיר ה-TTF באפריל הוערך בכמעט 32 אירו למגה-וואט-שעה ביום שישי, 28 בפברואר. לפיכך, שילוש פוטנציאלי של המחיר הוא אפשרות.

הפגיעות של אירופה בנוגע לגז טבעי נוזלי (LNG) אינה מופשטת כלל. כעשרה אחוזים מיבוא הגז הטבעי (LNG) האירופי מקורו בקטאר ועובר דרך מצר הורמוז. מבין המדינות החברות באיחוד האירופי, איטליה, בלגיה ופולין תלויות ביותר ביבוא גז טבעי נוזלי המועבר דרך המצר. על פי נתוני מעקב ספינות זמינים, סחר הגז הטבעי הגז הטבעי דרך מצר הורמוז הופסק למעשה, ולפחות אחת עשרה מכליות גז טבעי נוזלי השעו את הפלגותיהן.

ההשלכות האינפלציוניות על גוש האירו יהיו ניכרות. לפני הסכסוך, הבנק המרכזי האירופי (ECB) הותיר את שיעורי הריבית ללא שינוי על 2.00 אחוזים בפגישתו ב-5 בפברואר 2026, לאחר שהאינפלציה בגוש האירו ירדה באופן בלתי צפוי ל-1.7 אחוזים משנה לשנה בינואר. הבנק המרכזי האירופי אישרר מחדש את הערכתו כי האינפלציה צריכה להתייצב על יעד של שני אחוזים בטווח הבינוני. תחזית אופטימית זו צפויה כעת להפוך לחסרת משמעות.

תרחיש של הבנק המרכזי האירופי מדצמבר חישב כי עלייה של 14 אחוזים במחירי הנפט תעלה את האינפלציה בגוש האירו ב-0.5 נקודות האחוז, בעוד שהצמיחה תרד רק ב-0.1 נקודות האחוז. תנועת המחירים בפועל צפויה לעלות בהרבה על תרחיש זה. אנליסטים של ING הצביעו על תרחיש של הבנק המרכזי האירופי לפיו זינוק של 20 אחוזים במחירי האנרגיה יפחית את הצמיחה ב-0.1 נקודות האחוז הן ב-2026 והן ב-2027 ויגדיל את האינפלציה ב-0.6 ו-0.4 נקודות האחוז, בהתאמה. בהתחשב בסדרי הגודל הצפויים כעת, ההשפעה תהיה גדולה פי כמה.

חברת EU Perspectives מעריכה כי מדדי המחירים לצרכן בגוש האירו, שצפויים בעבר להגיע לקצת יותר מ-2.2 אחוזים, עשויים לעלות ל-3.0 עד 3.5 אחוזים עד הרבעון השלישי של 2026, ובכך למחוק את רוב הדיסאינפלציה של 2025. מחירי המזון יעלו שוב ככל שעלויות הדשנים הגבוהות יותר יתורגמו למחירי חיטה ובשר גבוהים יותר. מדדי מנהלי הרכש בתעשייה עשויים לרדת מתחת ל-50 במשך שני רבעונים רצופים, מה שיגרום לכלכלנים להפחית את תחזית הצמיחה שלהם ל-27 המדינות האיחוד האירופי לשנת 2026 בכ-0.4 נקודות האחוז, ולהוריד את הצמיחה ל-0.9 אחוזים זעומים. גרמניה, איטליה ופולין, שכולן תלויות במידה רבה בפחמימנים לתעשייה הכבדה שלהן, ייפגעו הכי קשה, בעוד צרפת וספרד ייהנו מהגנה מסוימת הודות ליכולות האנרגיה הגרעינית והמתחדשת שלהן.

תחומי מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה

מידע נוסף כאן:

• מרכז עסקים מומחים

מרכז נושאי המציע תובנות ומומחיות:

• פלטפורמת ידע המכסה כלכלות גלובליות ואזוריות, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
• אוסף של ניתוחים, תובנות ומידע רקע מתחומי המיקוד המרכזיים שלנו
• מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
• מרכז לחברות המחפשות מידע על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה

מלכודת הסטגפלציה: מדוע הבנק המרכזי האירופי עומד בפני דילמה בלתי פתירה

סטגפלציה היא מצב כלכלי חריג המאופיין בצמיחה כלכלית קיפאונית ואינפלציה גבוהה בו זמנית. תופעה זו מזיקה במיוחד לכלכלה, שכן היא מלווה בדרך כלל באבטלה גוברת.

ההשלכות של המדיניות המוניטרית על הבנק המרכזי האירופי עדינות במיוחד. לפני הסכסוך, רוב החזאים ציפו לריביות יציבות למשך שארית 2026, כאשר האינפלציה נחשבת תחת שליטה. חישוב זה התערער באופן מהותי על ידי משבר המפרץ. הבנק המרכזי האירופי ניצב בפני הדילמה הסטגפלציונית הקלאסית: עליית מחירי האנרגיה דוחפת את האינפלציה כלפי מעלה ובו בזמן מדכאת את הצמיחה, כלומר לא הורדת ריבית כדי לעורר את הכלכלה ולא העלאת ריבית כדי להילחם באינפלציה הן בבירור התשובה הנכונה.

הניסיון של משבר מחירי האנרגיה של 2022 הראה כי זעזועים במחירי האנרגיה באירופה יכולים להיות בעלי השפעה מתמשכת על אינפלציית השירותים, תופעה שהייתה פחות בולטת בעשורים קודמים. הבנק להסדרי סליקה בינלאומיים הזהיר את הבנקים המרכזיים כי קשה יותר להתעלם פשוט מזעזועים בהיצע. משמעות הדבר היא שה-ECB אינו יכול פשוט להתעלם מזעזוע מחירי הנפט, כפי שהייתה הדוקטרינה הרווחת לפני המגפה.

פרספקטיבות האיחוד האירופי צופות כי מועצת המנהלים של הבנק המרכזי האירופי תדחה את קיצוצי הריבית המתוכננים שלה לפחות עד לרבעון האחרון של 2026 ותרחיב את מכשיר גידור ההולכה כדי להגביל את מרווחי התשואה של מדינות הפריפריה. מניות שנצברו במהלך המגפה ימשיכו לזרום לאג"ח ממשלתיות איטלקיות וספרדיות כדי למנוע פיצול. עוד לפני המתקפות בפועל, חששות מסטגפלציה כבר באו לידי ביטוי בעקומות התשואה, כאשר אג"ח ממשלתיות גרמניה אישרו את מעמדן כמקלט בטוח והחלו להציג ביצועים טובים יותר משוק ה-Swap.

סוכנות הדירוג סקופ ציינה בעבר כי תרחיש סטג-אינפלציוני הקשור להסלמה במזרח התיכון יבחן את הכספים הציבוריים של מדינות גוש האירו בעלות תמרון פיסקלי מינימלי והצמיחה החלשה ביותר. לפי סקופ, מדינות שכבר קיבלו תחזית שלילית, כולל אוסטריה, בלגיה, אסטוניה, צרפת וסלובקיה, עלולות להימצא תחת לחץ.

החולשה הפתאומית של האירו, שעשויה לרדת עד שלושה אחוזים מול הדולר, תנפח עוד יותר את חשבון היבוא, בעוד שוקי המניות האירופיים ייכנסו ללחץ. מדד STOXX 600 עשוי לרדת עד עשרה אחוזים בשבוע הפתיחה שלו. משקיעי אג"ח יעקבו מקרוב אחר המרווחים של אג"ח ממשלת איטליה עד שתגיב הבנק המרכזי האירופי.

קשור לזה:

• Nearshoring: כאשר משברים עולמיים פוגעים בשרשראות אספקה ​​שבריריות, הצורך מניע חדשנות

מהמפרץ הפרסי ועד לרצפת המפעל: כיצד המשבר משפיע על התעשייה באירופה

המנגנונים שבאמצעותם משפיע זעזוע מחירי הנפט על התעשייה האירופית הם רב-גוניים ומהירים באופן מדאיג. עלויות האנרגיה מייצגות חלק משמעותי מעלויות הייצור הכוללות בהרכבת כלי רכב. בתי יציקה לפלדה ומפעלי התכת אלומיניום, שמוצריהם מפעילים כל קו מכבש על פני כדור הארץ, הם בין מתקני התעשייה עתירי האנרגיה ביותר. בתי צביעה, מכבשי גוף ועיבוד שבבי של מערכת ההינע, כולם צורכים חשמל בקנה מידה עצום. כאשר העלות השולית של אנרגיה עולה בחדות, ההשפעה מתפשטת לכל אורך שרשרת האספקה ​​תוך שבועות, לא חודשים.

תעשיית הייצור של גרמניה פגיעה במיוחד. המדינה טרם התאוששה מהשלכות משבר האנרגיה של 2022. מנכ"ל RWE, מרקוס קרבר, הצהיר כי מחירי הגז בגרמניה גבוהים מבחינה מבנית מאשר במקומות אחרים באירופה עקב תלותה של המדינה ביבוא גז טבעי נוזלי (LNG), וכי צפוי שיבוש מבני משמעותי בביקוש בתעשיות עתירות אנרגיה. מחקר של IAB נירנברג ואוניברסיטת מנהיים תיעד כי להלם מחירי האנרגיה של 2022 היו השפעות שליליות משמעותיות על הפעילות הכלכלית והשכר במגזר הייצור הגרמני. זעזוע מחודש בסדר גודל כזה יפגע בבסיס תעשייתי מוחלש ממילא.

התעשייה הכימית, בפרט, ניצבת בפני אתגרים חמורים. בעוד שאיראן אינה יצואנית גז גדולה, היא ספקית משמעותית של מתנול ויצואנית רלוונטית של אמוניה, אוריאה ופולימרים. שיבושים בנמלי איראן או במצרי הורמוז יהדקו את האספקה ​​העולמית של חומרי ביניים אלה ויעלו את המחירים. המגזר הכימי של אירופה כבר נמצא תחת לחץ מעלויות אנרגיה גבוהות וסגירת מפעלים, כך שכל שיבוש נוסף עלול להוביל למחסור או סגירה נוספים. כ-30 אחוז מהתנועה הימית העולמית עוברת בדרך כלל דרך ים סוף, והסטת התנועה סביב כף התקווה הטובה כבר שילשה את עלויות ההובלה של מוצרים כימיים.

תעשיית הרכב מתמודדת עם בעיה קריטית במיוחד מבחינת זמן. מלאי חיץ, שכבר מדולדל עקב שנים של שיטות ייצור רזות ורפורמות שלאחר המגפה, אינו מיועד לאפשר זמן מעבר נוסף של שבועיים בכל כיוון. מפעלי הרכבה בגרמניה, בריטניה וארה"ב צפויים לחוש בהשפעות העיכוב באספקת רכיבים באסיה תוך שבועיים-שלושה שבועות מסגירה ממושכת.

הארגון מחדש הלוגיסטי: כאשר שני צווארי בקבוק קורסים בו זמנית

מעבר לאספקת האנרגיה המיידית, הסכסוך מאלץ חישוב מחדש מהותי של נתיבי הסחר העולמיים. השיבוש בו-זמני של מצר הורמוז והסכנות המתמשכות בים סוף מהתקפות החות'ים גורמים לכך ששני נתיבי המעבר החשובים ביותר בין אסיה לאירופה נפגעים. ספינות יצטרכו לנסוע במסלול הארוך משמעותית סביב כף התקווה הטובה, מה שיוסיף 10 עד 14 ימים לזמני המעבר ויגדיל את עלויות ההובלה ב-200 עד 400 דולר ל-TEU.

העיקוף דרך דרום אפריקה הוא הרבה יותר מסתם אי נוחות. על פי חישובים של ג'יי.פי מורגן, עלייה בזמני המעבר של כ-30 אחוזים מקבילה לירידה של כ-9 אחוזים בקיבולת ספינות המכולות העולמית האפקטיבית. מכיוון שנדרשות יותר ספינות לאותו נפח הובלה, קיבולת הספנות שכבר נמצאת תחת לחץ מצטמצמת באופן דרמטי. כל הפלגה נוספת סביב כף התקווה הטובה דורשת 800 עד 1,000 טון דלק נוספים עבור ספינות מכולות גדולות וקושרת הון לכמעט שבועיים נוספים.

משבר הים האדום הקיים כבר הביא לעלייה של 40 עד 60 אחוזים בעלויות ההובלה בקווים מרכזיים בין אסיה לאירופה, לפני שהתייצבו על 25 עד 35 אחוזים מעל לרמות שלפני המשבר. נתונים ממחקר שרשרת האספקה ​​של ג'יי.פי מורגן הראו כי המסלול הארוך יותר בקייפ מוסיף 200 עד 400 דולר ל-TEU כאשר לוקחים בחשבון צריכת דלק, שכר הצוות ומיקום כלי השיט. פרמיות הביטוח גדלו פי ארבעה. העלות הכוללת של הסטת הדלק המתמשכת לסחר העולמי הוערכה על ידי פורום התחבורה הבינלאומי ב-15 עד 20 מיליארד דולר בשנה.

עבור תעשיית הלוגיסטיקה העולמית, התרחשותן בו-זמנית של שתי השיבושים מייצגת תרחיש סיוט של ממש. ההשפעות המדורגות על שרשראות האספקה ​​​​בדיוק בזמן, רמות המלאי ותכנון הייצור הן משמעותיות. סינגפור ובינטולו בסארוואק הופכות למרכזי הסחה קריטיים עבור זרימת גז טבעי נוזלי (LNG) לדרום מזרח אסיה, כאשר סינגפור ממוקמת במורד הזרם של 41 נתיבים מושפעים, בערך פי שניים מהמרכז החשוב הבא. נמלים הודיים כמו מרמוגאו, הלדיה ומונדרה, כנמלים החשופים ביותר ברשת כולה, נמצאים תחת לחץ לספוג זרימות מטען בתפזורת שהוסטו שעברו בעבר דרך הורמוז.

כוחות הכיבוי הפיסקליים של אירופה: אגרות חוב למשבר, שחרור עתודות וכישלון ההיערכות

קובעי מדיניות אירופאים ניצבים בפני אתגר התגובה לזעזוע שלא גרמו לו ואף לא התכוננו אליו במעט. מדינות האיחוד האירופי מחזיקות בעתודות נפט אסטרטגיות אשר, על פי הנחיית אגירת הנפט, חייבות לכסות לפחות 90 ימי יבוא נטו או 61 ימי צריכה, הגבוה מביניהם. גרמניה מחזיקה בעתודת הנפט האסטרטגית הגדולה ביותר באירופה, העומדת על כ-250 מיליון חביות. במאמץ מתואם, שרי האנרגיה של האיחוד האירופי יוכלו להחליט על שחרור משותף של עד 30 מיליון חביות מעתודות אסטרטגיות אלו ולהחזיר תוכנית חיסכון וולונטרית בגז של עשרה אחוזים.

אבל עתודות אלו מציעות רק חיץ זמני, לא פתרון. כ-20 עד 25 מיליארד יורו מקרנות RePowerEU שלא נוצלו יוכלו להתגייס לסובסידיות אנרגיה למשקי בית ולשוברים לעסקים קטנים ועתירי אנרגיה. הפרלמנט האירופי צפוי לקרוא לאג"ח אנרגיה למשבר של כ-100 מיליארד יורו, למרות שממשלות חסכניות בהאג ובווינה יתנגדו לכך. מתכננים פיסקאליים ינתבו 5 עד 7 מיליארד יורו לקישורי יבוא מימן וגז טבעי נוזלי (LNG), יאיצו היתרים במסגרת מערכת TEN-E ויקדמו את תוכנית פיתוח הרשת לעשר שנים לתשתיות אנרגיה טרנס-אירופיות.

ברמה הלאומית, האמצעים שונים זה מזה. ברלין עשויה להאריך את שיעור המס המופחת על דלק מ-2022 עד 2027, בעלות מוערכת של 8 מיליארד אירו. פריז תקרא שוב להטלת תקרת מחירי דלק כלל-אירופית, דבר שיעצבן את בירות המזרח הקשורות למחירי השוק. רומא תדחוק באלג'יר להאיץ את בניית צינור דלק חדש, בעוד ורשה ושותפותיה הבלטיות יצטרכו לאזן בין סוגיות סחר לבין הוצאות ביטחון מוגברות.

נצי מדיניות תעשייתית ינצלו את ההזדמנות. חוק תעשייתי מתוקן המביא לאפס תפוקה נטו יוכל לקדם פרויקטים מקומיים של זיקוק ופטרוכימיה, בטענה ששרשראות אספקה ​​קצרות יותר מייצגות ביטחון רב יותר. נצי ביטחון בפולין ובדנמרק ידרשו שחלק מההכנסות ממיסי רווח עודפים על חברות אנרגיה יוקצו למתקן השלום האירופי.

Nearshoring כאסטרטגיית הישרדות: ארגון מחדש כפוי של שרשראות ערך

המהפכה הכפויה: מדוע חברות אירופאיות צריכות כעת להחזיר את הייצור שלהן

המשבר נותן דחיפה חדשה ודחופה לדרישות פוליטיות ל"ליר-שורינג" ול"פרינד-שורינג" - כלומר, העברת הייצור והסחר לאזורים ידידותיים מבחינה גיאופוליטית. הרעיון עצמו אינו חדש, אך השיבושים בו-זמניים במצרי הורמוז ובים סוף הופכים את הפגיעות של שרשראות אספקה ​​ארוכות ושבריריות לברורה יותר מאי פעם.

על פי סקר החוסן העסקי האירופי לשנת 2024 של מארסק, 76 אחוז מהחברות האירופיות חוו עיכובים משבשים בשנה הקודמת. יותר ממחציתן כבר שקלו מיקומי רכש חדשים, וכשליש מהמיקומים החדשים הללו היו באירופה או בסמוך לה, במדינות כמו טורקיה, מצרים, פולין, מרוקו ורומניה. במקביל, מדיניות האיחוד האירופי קידמה תיעוש מחדש סלקטיבי במגזרים אסטרטגיים, כולל סוללות וטכנולוגיות אפס נטו, מוליכים למחצה במסגרת חוק השבבים של האיחוד האירופי, תרופות ומכשור רפואי, כמו גם תעשיות ביטחון, מכונות ורכב.

הדפוס המתפתח מתואר כ"באירופה למען אירופה". בעוד ששרשראות אספקה ​​קריטיות ממשיכות לפעול באופן גלובלי, הן צוברות בסיס אזורי חזק יותר כך שזרימות חיוניות אינן תלויות במקור מרוחק יחיד. ניתוח מגמות שרשרת האספקה ​​והחברות החברותיות של KPMG מדגיש כי חברות מניעות את גיוון בסיס הספקים שלהן כדי להפחית את התלות באזורים ובמדינות בודדות, כאשר חברות החברות החברות החברותיות (nearshoring) והחברות החברותיות (friendshoring) צוברות חשיבות כאסטרטגיות המסייעות לבנות שרשראות ערך עמידות ויציבות גיאופוליטית.

מדינות מתועשות למדו מהזעזועי שרשרת האספקה ​​של המגפה ומחסום תעלת סואץ בשנת 2021, ובמקרים מסוימים הגדילו את רמות המלאי שלהן. עם זאת, היקף השיבוש בו-זמני של מצר הורמוז וים סוף עולה על כל תרחישי התכנון הקודמים. היישום המעשי של nearshoring אינו תרופת פלא: העברת שרשראות אספקה ​​למדינות חדשות עלולה לגרור עלויות גבוהות יותר, להכניס הבדלים רגולטוריים ולדרוש פיתוח של רשתות לוגיסטיקה ותשתיות חדשות. חברות חייבות לשקול גורמים אלה מול היתרונות של יציבות מוגברת והפחתת סיכונים.

חישובי טהרן והיהירות של וושינגטון: הארכיטקטורה הגיאופוליטית של משבר שניתן היה למנוע

האסימטריה הבסיסית של סכסוך זה טמונה בחלוקת העלויות והתועלות. וושינגטון ותל אביב רודפות אחר המטרה המוצהרת של השמדת תעשיית הטילים של איראן והפסקת תוכנית הגרעין שלה. עם זאת, הנזק הכלכלי הנלווה של מאמץ זה מוטל באופן לא פרופורציונלי על ידי צדדים שלישיים, בעיקר כלכלות אירופה ואסיה.

מקורות ביטחון אמריקאים ציינו כי ההסתברות לטווח קצר שטהרן תכפה דה-הסלמה באמצעות הסלמה ממוקדת היא בין 40 ל-50 אחוזים. בתרחיש זה, ניצחון של איראן לא יכלול תבוסה צבאית של ארה"ב או ישראל, אלא הישרדות פוליטית של הנהגת המולא. החולשה הבסיסית של החישוב האיראני היא פוליטית במהותה, שכן היא מבוססת על ההנחה שארה"ב עייפה ממלחמה, מפולגת מבפנים, מורחבת אסטרטגית יתר על המידה ופגיעה כלכלית לזעזועים במחירי האנרגיה.

אבל הרגישות הזו לזעזועים במחירי האנרגיה פוגעת באירופה הרבה יותר קשה מאשר בארצות הברית. הודות למהפכת פצלי הנפט שלה, ארה"ב היא כיום כמעט עצמאית מבחינה אנרגטית, בעוד שגוש האירו נותר תלוי במידה רבה באנרגיה מיובאת. האנליסט הגיאופוליטי גוסיינוב הזהיר מפני השלכות מרחיקות לכת של חוסר יציבות: העלויות ישפיעו גם על מדינות שבהן ארה"ב מבצעת השקעות אסטרטגיות.

סוכנות הדירוג סקופ כבר ציינה עוד לפני פרוץ הלחימה כי התרחקותה של ארה"ב מתפקידה המסורתי כערבה לנורמות בינלאומיות מגדילה את הסיכון לסכסוכים רחבים יותר במקומות אחרים. זה חמור במיוחד עבור אירופה, שם הצמיחה נותרה מתונה יותר מאשר בארה"ב ובסין, בעוד שתקציבי הביטחון הגדלים מפעילים לחץ פיסקלי נוסף על מדינות שכבר נאבקות להפחית גירעונות תקציביים ולהפוך את החוב הציבורי הגובר. העלייה המוסכמת בהוצאות הביטחון של נאט"ו ל-5% מהתמ"ג, יותר מכפול מהיעד הקודם של 2%, מחריפה משמעותית את הדילמה הפיסקלית הזו.

קשור לזה:

• איראן 2026 | פוליטיקת כוחות וקריסה כלכלית של הרפובליקה האסלאמית - תחזיות מסין, ארה"ב ואירופה

תרחיש של הסלמה מבוקרת: מדוע אפילו מלחמה קצרה משאירה צלקות ארוכות טווח

אפילו בתרחיש האופטימי ביותר של חילופי מהלומות קצרים ומוגבלים, ההשלכות הכלכליות על אירופה יהיו ארוכות טווח. הניסיון ממשבר האנרגיה של 2022 הראה כי זעזוע מחירי האנרגיה משפיע באופן מתמשך על מחירי הצרכן ומוביל לירידה משמעותית ומתמשכת בפעילות הכלכלית בגוש האירו. לזעזועים של 2021 ו-2022 הייתה השפעה גדולה וארוכת טווח על האינפלציה בהשוואה לזעזועים קודמים, דבר המצביע על השפעות תלויות מדינה. לאחר זעזוע, התמ"ג הריאלי יורד באופן מתמיד, ומגיע למינימום שלו בסוף השנה השנייה.

תכנון התרחישים של בריסל מבחין בין שלושה מסלולים. בתרחיש הראשון, סכסוך קצר ומרוסן, השווקים נרגעים, הספנות נמשכת, והדיפלומטיה של האיחוד האירופי מתמקדת במניעת חזרה להסלמה באמצעות שליחים. בתרחיש השני, סכסוך אזורי ממושך, עלויות הנפט וההובלה עולות, סיכוני הספנות בים סוף ובמפרץ גוברים, ומדינות האיחוד האירופי מרחיבות את תכנון ההגנה הימית והאווירית שלהן.

בשני התרחישים, חברות אירופאיות ניצבות בפני הערכה מחודשת של כל ארכיטקטורת שרשרת האספקה ​​שלהן. יצואני מוצרי יוקרה למונרכיות המפרץ עלולים לאבד עד שמונה אחוזים מהכנסותיהם השנתיות אם כוח הקנייה האזורי ייפגע כתוצאה מהתקיפות. יצרני רכב ומעצבים בוואריים באמיליה-רומאניה יצטרכו לרדוף אחר רכיבים שנתקעו בים. סנקציות אמריקאיות משניות יגדילו את עלויות מימון הסחר ויפחיתו את ההשקעות אפילו עבור חברות שאין להן חשיפה לאיראן.

ייתכן שההשלכה ארוכת הטווח העמוקה ביותר טמונה בהאצת הפיצול הגיאו-כלכלי. הכלכלה העולמית עוברת מסדר משולב מאוד לסדר מבוסס גושים יותר ויותר, שבו נתיבי סחר אינם מוערכים עוד רק על סמך יעילות כלכלית אלא גם על סמך ביטחון גיאופוליטי. המשבר במפרץ הפרסי אינו אירוע בודד מבחינה זו, אלא זרז המאיץ באופן דרסטי את תהליך הדה-גלובליזציה שכבר מתנהל. עבור אירופה, ששגשוגה מבוסס על נתיבי סחר פתוחים וזרימה חופשית של אנרגיה וסחורות, זו אינה רק אי נוחות. זהו אתגר קיומי המשתרע הרבה מעבר לסכסוך הנוכחי ויעצב את הארכיטקטורה הכלכלית של היבשת לשנים הבאות.

אשמח לשמש כיועץ האישי שלך.

ניתן ליצור איתי קשר בכתובת wolfenstein∂xpert.digital או

פשוט התקשרו אליי למספר +49 7348 4088 965 .

לינקדאין