שיחת החירום האסטרטגית של Nvidia – שיחת הטלפון של טריליון דולר: ההימור של Nvidia על עתיד ה-OpenAI

כאשר פאניקה הופכת לאסטרטגיה וכישלון הופך לאיום הגדול ביותר על תעשיית הטכנולוגיה

ההיסטוריה העסקית המודרנית ידעה רגעים ספורים שבהם שיחת טלפון אחת סללה את הבמה להשקעות בשווי מאות מיליארדים. סוף קיץ 2025 סיפק רגע כזה, כאשר ג'נסן הואנג, המנכ"ל הוותיק של ענקית השבבים Nvidia, הרים את הטלפון והתקשר לסם אלטמן, ראש חברת הבינה המלאכותית OpenAI. מה שבא לאחר מכן לא היה רק ​​עסקה עסקית, אלא שיעור באופי השברירי של שותפויות אסטרטגיות בתעשייה המאופיינת יותר ויותר בתלות הדדית, שבה הגבולות בין לקוח, ספק ומשקיע הולכים ומטשטשים.

השיחה בין הואנג לאלטמן התקיימה בזמן קריטי. למרות ש-Nvidia ו-OpenAI כבר עבדו יחד במשך שנים, המשא ומתן על פרויקט תשתית חדש נתקע. OpenAI חיפשה באופן פעיל חלופות כדי להפחית את תלותה הכבדה ב-Nvidia. האירוניה שבסיטואציה: החברה מצאה את מה שחיפשה בגוגל, מתחרה ישירה בתחום הבינה המלאכותית. דווח כי OpenAI חתמה על חוזה ענן עם גוגל באביב והחלה להשתמש ביחידות עיבוד Tensor הקנייניות שלה. במקביל, חברת הבינה המלאכותית עבדה עם יצרנית המוליכים למחצה Broadcom כדי לפתח שבבים מותאמים אישית משלה.

כאשר דיווחים על השימוש של גוגל בשבבי TPU הגיעו לציבור, אנבידיה פירשה זאת כאות אזהרה חד משמעי. המסר היה ברור: או שיושג הסכם מהיר, או ש-OpenAI תפנה יותר ויותר למתחרים. הפאניקה באנבידיה בוודאי הייתה משמעותית, משום שהיא גרמה למנכ"ל לנקוט פעולה אישית. שיחת הטלפון של הואנג לאלטמן שימשה בתחילה להבהרת השמועות, אך במהלך השיחה, מנכ"ל אנבידיה אותת על נכונותו לחדש את המשא ומתן התקוע. מקור המעורב במצב תיאר שיחה זו כלידתו של רעיון ההשקעה הישירה ב-OpenAI.

מתאים לכך:

• מה המשמעות של עסקת שבב הבינה המלאכותית בין AMD ל-OpenAI עבור התעשייה? האם הדומיננטיות של Nvidia בסכנה?

מאה מיליארד דולר ורשת של התחייבויות

התוצאה של התערבות זו הייתה הסכם בעל פרופורציות עוצרות נשימה. בספטמבר, Nvidia ו-OpenAI הכריזו על שותפות אסטרטגית במסגרתה חברת השבבים מוכנה להשקיע עד מאה מיליארד דולר אמריקאי. ההסכם כולל בניית מרכזי נתונים של בינה מלאכותית בעלי קיבולת מתוכננת של לפחות עשרה ג'יגה-וואט, המתורגמת למיליוני מעבדי גרפיקה עבור התשתית מהדור הבא של OpenAI. לשם השוואה, כור גרעיני טיפוסי מייצר כג'יגה-וואט אחד של חשמל. השלב הראשון של הפרויקט מתוכנן לעלות לאוויר במחצית השנייה של 2026 תוך שימוש בפלטפורמת Vera Rubin העתידית של Nvidia.

מבנה ההסכם די יוצא דופן. אנבידיה לא רק מתחייבת לספק עד חמישה מיליון שבבים, אלא גם שוקלת לספק ערבויות להלוואות ש-OpenAI מתכוונת לקחת כדי לבנות מרכזי נתונים משלה. תלות פיננסית הדדית זו חורגת הרבה מעבר ליחסי לקוח-ספק מסורתיים. אנבידיה הופכת למעשה למממן של הלקוח שלה, קונסטלציה המזכירה את הנוהגים של עידן הדוט-קום, כאשר ספקי ציוד תמכו בלקוחותיהם באמצעות הלוואות והשקעות הון.

אבל ההסכם עם Nvidia הוא רק מרכיב אחד ברשת עסקאות גדולה בהרבה ש-OpenAI יצרה בחודשים האחרונים. החברה תמרנה את עצמה למצב שניתן לתאר בצדק כגדול מכדי להיכשל. רשימת ההסכמים נראית כמו רשימת "מי ומי" של תעשיית הטכנולוגיה והמוליכים למחצה. אורקל הבטיחה חוזה בשווי שלוש מאות מיליארד דולר במשך חמש שנים לבניית קיבולת מרכזי נתונים כחלק מפרויקט "סטארגייט". ברודקום הכריזה על שותפות לפיתוח שבבים מותאמים אישית המכוונים לעשרה ג'יגה-וואט של קיבולת מחשוב. AMD חתמה על הסכם לשישה ג'יגה-וואט של קיבולת מחשוב, המעניק גם ל-OpenAI את האפשרות לרכוש עד עשרה אחוזים מהחברה.

מכירות לעומת התחייבויות: חישוב שלא מסתכם

גודלן העצום של התחייבויות אלו מעלה שאלות מהותיות לגבי כדאיותן הכלכלית. OpenAI צפויה לייצר הכנסות של כ-13 מיליארד דולר השנה. במקביל, החברה התחייבה לעלויות מחשוב של שש מאות וחמישים מיליארד דולר באמצעות הסכמיה עם Nvidia ו-Oracle בלבד. כולל ההסכמים עם AMD, Broadcom וספקי ענן אחרים כמו מיקרוסופט, סך ההתחייבויות מתקרב לטריליון דולר.

נתונים אלה אינם פרופורציונליים בעליל לתוצאות העסקיות הנוכחיות. במחצית הראשונה של 2025, OpenAI ייצרה הכנסות של כ-4.3 מיליארד דולר, עלייה של 16 אחוזים לעומת השנה הקודמת. במקביל, החברה שרפה 2.5 מיליארד דולר במזומנים, בעיקר על מחקר ופיתוח ותפעול ChatGPT. הוצאות המחקר והפיתוח הסתכמו ב-6.7 מיליארד דולר במחצית הראשונה של השנה. ל-OpenAI היו כ-17.5 מיליארד דולר במזומן ובניירות ערך סחירים בסוף המחצית הראשונה של השנה.

הפער בין ההכנסות להתחייבויות הוא מדהים. חישובים מצביעים על כך שבניית ג'יגה-וואט אחד בלבד של קיבולת של מרכז נתונים עולה כחמישים מיליארד דולר, כולל חומרה, תשתית חשמל ועלויות בנייה. OpenAI התחייבה לסכום כולל של שלושים ושלושה ג'יגה-וואט, מה שידרוש תיאורטית השקעות של למעלה מ-1.6 טריליון דולר. לכן, החברה תצטרך להגדיל את הכנסותיה פי מאה כדי אפילו להתקרב למימון תשתית זו.

כיצד ייסגר הפער הזה? OpenAI נוקטת באסטרטגיית גיוון אגרסיבית. תוכנית החומש של החברה כוללת חוזים ממשלתיים, כלי מסחר אלקטרוני, שירותי וידאו, חומרה לצרכן, ואפילו תפקיד כספקית מחשוב באמצעות פרויקט מרכז הנתונים Stargate. שווי החברה עלה במהירות: מ-157 מיליארד דולר באוקטובר 2024 ל-300 מיליארד דולר במרץ 2025, ל-500 מיליארד דולר הנוכחיים בעקבות מכירת מניות משנית שבה מכרו עובדים מניות בשווי 6.6 מיליארד דולר.

קרוסלת הכסף: כיצד תעשיית הבינה המלאכותית מממנת את עצמה

מבנה ההסכמים הללו עורר חששות בעולם הפיננסי, שכן הוא מזכיר תופעה שרווחה במהלך בועת הדוט-קום של סוף שנות ה-90: מימון מעגלי. הדפוס מוכר באופן מטריד. חברת שרשרת אספקה ​​משקיעה בחברה במורד הזרם, אשר לאחר מכן משתמשת בהון המתקבל כדי לרכוש מוצרים מהמשקיע. אנבידיה רוכשת מניות ב-OpenAI, ו-OpenAI רוכשת כרטיסי מסך מ-Anvidia. אורקל משקיעה ב-Stargate, ו-OpenAI חוכרת כוח מחשוב מאורקל. AMD מעניקה ל-OpenAI כתבי אופציה לעד 10 אחוזים מהחברה, ו-OpenAI מתחייבת לרכוש שבבי AMD בשווי עשרות מיליארדי דולרים.

מחזורים אלה יוצרים את המראה של עסקים משגשגים, בעוד שבמציאות, אותו כסף זורם הלוך ושוב בין אותם שחקנים. הבעיה אינה חדשה. בסוף שנות ה-90, ספקי ציוד לתשתיות אינטרנט נהגו במימון ספקים דומה. חברות כמו לוסנט, נורטל וסיסקו העניקו הלוואות נדיבות לספקי תקשורת וספקי שירותי אינטרנט, אשר לאחר מכן השתמשו בכסף כדי לרכוש ציוד מאותם ספקים. זה יצר מכירות מנופחות באופן מלאכותי והסתיר את הביקוש בפועל. כאשר התפוצצה הבועה, לא רק הקונים החובים בכבדות קרסו, אלא גם הספקים, שמכירותיהם התבררו כחזיון תעתועים.

הדמיון למצב של היום הוא חד משמעי, למרות שקיימים הבדלים חשובים. בניגוד לחברות דוט-קום רבות שמעולם לא הרוויחו, השחקנים העיקריים בפריחת הבינה המלאכותית של ימינו הן חברות רווחיות עם מודלים עסקיים מבוססים. אנבידיה, לדוגמה, מציגה שולי רווח של כ-53 אחוזים ושולטת בשוק שבבי הבינה המלאכותית עם נתח שוק של כ-80 אחוזים. מיקרוסופט, גוגל ואמזון הן בין החברות הרווחיות ביותר בעולם. אף על פי כן, ישנם חששות לגיטימיים.

סקר שנערך בקרב מנהלי קרנות גלובליות באוקטובר 2025 מצא כי 54 אחוזים האמינו שמניות הקשורות לבינה מלאכותית נמצאות בטריטוריית בועה. שישים אחוזים סברו שמניות באופן כללי מוערכות ביתר. ספקנות זו אינה חסרת בסיס. ההתחייבויות לבנות כמויות אדירות של שבבים ומרכזי נתונים לפני ש-OpenAI תוכל להרשות לעצמה אותם מלבות חששות שההתלהבות מבינה מלאכותית הופכת לבועה בדומה לבועת הדוט-קום הידועה לשמצה.

קללת ההצלחה: מדוע לקוחות Nvidia הופכים למתחרים

במרכז הרשת הזו נמצאת Nvidia, חברה שהפכה את עצמה בשנתיים האחרונות מיצרנית שבבים גדולה אך מתמחה לחברה הציבורית היקרה ביותר בעולם. עם שווי שוק של למעלה מ-4 טריליון דולר, Nvidia עוקפת כעת אפילו את המשקלים הכבדים של תעשיית הטכנולוגיה. עלייה זו קשורה קשר הדוק לפריחה של הבינה המלאכותית שהחלה עם השקת ChatGPT בסוף 2022. מאז, הכנסות Nvidia כמעט שולשו, בעוד שהרווחים התפוצצו.

ינסן הואנג, שעמד בראש החברה מאז הקמתה בשנת 1993, הוביל את Nvidia דרך טרנספורמציה יוצאת דופן. הואנג, שהתמקדה במקור בכרטיסי מסך למשחקי וידאו, זיהתה מוקדם את הפוטנציאל של המעבדים שלה לחישוב מדעי ובינה מלאכותית. פיתוח CUDA, פלטפורמת מחשוב מקבילי, אפשר להשתמש במעבדי הגרפיקה של Nvidia ללמידה עמוקה ומודלים של בינה מלאכותית הדורשים עיבוד מקבילי מסיבי. ראיית הנולד האסטרטגית הזו מיקמה את Nvidia כשותפה הכרחית כמעט לכל פרויקט בינה מלאכותית גדול ברחבי העולם.

סגנון המנהיגות של הואנג אינו קונבנציונלי. הוא נמנע מתוכניות ארוכות טווח ומדגיש במקום זאת התמקדות בהווה. הגדרתו לתכנון ארוך טווח היא: מה אנחנו עושים היום? פילוסופיה זו העניקה ל-Nvidia גמישות יוצאת דופן. החברה נוקטת באסטרטגיית חדשנות אגרסיבית במטרה להשיק דור חדש של שבבי בינה מלאכותית מתקדמים מדי שנה. אחרי Hopper ו-Blackwell מגיעים Vera Rubin ו-Rubin Ultra, כאשר כל דור מציע ביצועים ויעילות משופרים משמעותית.

אבל אסטרטגיה זו טומנת בחובה סיכונים. עבור לקוחות שמשקיעים עשרות מיליארדי דולרים בחומרה של Nvidia, ההתיישנות המהירה של השקעותיהם מהווה בעיה רצינית. אם דור שבבים חדש עולה באופן משמעותי על הקודם תוך שנים עשר עד שמונה עשר חודשים, ההשקעה מאבדת במהירות מערכה. אף חברה לא יכולה להרשות לעצמה להוציא עשרה או עשרים מיליארד דולר כל שנתיים על החומרה העדכנית ביותר. דינמיקה זו מסבירה מדוע לקוחות גדולים כמו Meta, גוגל, מיקרוסופט ואמזון ממשיכים בו זמנית בתוכניות פיתוח שבבים משלהם. שיתוף הפעולה של OpenAI עם Broadcom בפיתוח שבבים משלה עוקב אחר אותו היגיון.

אנבידיה ניצבת בפני פרדוקס: החברות שהן הלקוחות הגדולות ביותר שלה כיום עלולות להפוך למתחרות העיקשות ביותר שלה מחר. כ-40 אחוז מהכנסותיה של אנבידיה מגיעות מארבע חברות בלבד: מיקרוסופט, מטא, אמזון ואלפבית. לכולן יש את המשאבים והמומחיות הטכנית לפיתוח שבבי בינה מלאכותית משלהן. בעוד שההובלה הטכנולוגית של אנבידיה ומערכת האקולוגית המקיפה של תוכנת CUDA יוצרות חסמי כניסה משמעותיים, ההיסטוריה של תעשיית הטכנולוגיה מראה שדומיננטיות היא לעתים רחוקות קבועה.

מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה

עוד על זה כאן:

• מרכז עסקים אקספרט

מרכז נושאים עם תובנות ומומחיות:

• פלטפורמת ידע בנושא הכלכלה הגלובלית והאזורית, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
• אוסף ניתוחים, אינספורמציות ומידע רקע מתחומי המיקוד שלנו
• מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
• מרכז נושאים לחברות שרוצות ללמוד על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה

בין הייפ למציאות: ההיגיון הכלכלי של פריחת הבינה המלאכותית

למרות כל החששות הלגיטימיים, ישנם טיעונים התומכים בכדאיות הכלכלית של השקעות מסיביות בבינה מלאכותית. הביקוש ליישומי בינה מלאכותית הוא אמיתי וגדל באופן אקספוננציאלי. ChatGPT הייתה האפליקציה המהירה ביותר בהיסטוריה שהגיעה ל-100 מיליון משתמשים תוך חודשיים. ל-OpenAI יש כיום כ-800 מיליון משתמשים שבועיים, מתוכם רק כ-5 אחוזים הם מנויים משלמים. שיעור המרה זה של 99 אחוזים בחינם ל-1 אחוזים משתמשים משלמים מייצג גם הזדמנות אדירה וגם בסיס רעוע.

שילוב הבינה המלאכותית בתהליכים עסקיים מתקדם. מחקרים מראים כי למעלה מ-70 אחוז מהחברות ברחבי העולם משתמשות כיום בצורה כלשהי של בינה מלאכותית. בניגוד לעידן הדוט-קום, כאשר מודלים עסקיים רבים היו ספקולטיביים בלבד וחדירת האינטרנט עדיין הייתה נמוכה, קיים ביקוש ממשי וגובר לבינה מלאכותית. חברות גדולות פורסות מודלים מתקדמים למשימות ספציפיות, ויוצרות לולאת משוב של עלייה בהכנסות ובפרודוקטיביות.

אנליסטים טוענים כי הירידה בעלות ליחידת אינטליגנציה מצדיקה את ההשקעה. ככל שכוח המחשוב הופך זול יותר, ניתן לפתח יותר יישומים מבחינה כלכלית, מה שמגדיל בתורו את הביקוש. Nvidia מדגישה כי יש להעריך את המערכות שלה לא רק לפי מחיר השבב, אלא לפי עלויות התפעול הכוללות. יעילות האנרגיה של הדורות האחרונים גדלה משמעותית. פלטפורמת GB300-NVL72 מציעה עלייה פי חמישים ביעילות האנרגיה לכל טוקן בהשוואה לדור הקודם של Hopper. השקעה של 3 מיליון דולר בתשתית GB200 יכולה תיאורטית לייצר 30 מיליון דולר במכירות טוקן, מה שמייצג תשואה פי עשרה.

אף על פי כן, נותרו ספקות מהותיים. ההנחה של קנה מידה ליניארי של כוח מחשוב ליכולות בינה מלאכותית מוטלת בספק גובר. מחקרים מצביעים על כך שייתכן שתשואות פוחתות. מדד הבינה המלאכותית של סטנפורד לשנת 2024 מראה כי השימוש במחשוב גדל באופן אקספוננציאלי, בעוד ששיפורי הביצועים במדדים מרכזיים הולכים ומתמתנים. יותר שרתים אינם מובילים אוטומטית לבינה מלאכותית טובה יותר, אך האסטרטגיה של OpenAI מתייחסת לכוח מחשוב כאל דרך מובטחת לדומיננטיות.

בית קלפים עשוי שבבים? סיכון הדומינו במערכת האקולוגית של בינה מלאכותית

התלות ההדדית ההדוקה בין יצרני שבבים, ספקי ענן ומפתחי בינה מלאכותית יוצרת סיכונים מערכתיים. אם OpenAI תיכשל או תחמיץ את יעדי הצמיחה שלה, ההשלכות יתפשטו בכל שרשרת האספקה. Nvidia תישב על השקעות בחברה מוערכת יתר על המידה. Oracle תבנה קיבולת של מרכז נתונים שאף אחד לא משתמש בה. AMD תיצור קיבולת ייצור לשבבים שכבר אינם מבוקשים. גורלן של חברות אלו שזור זה בזה באופן המזכיר את התלות ההדדית שתרמה למשבר הפיננסי של 2008.

מבקרים כמו ג'ים צ'אנוס, מוכר השורט ידוע, משרטטים הקבלות מפורשות לבועת הדוט-קום. צ'אנוס מציין כי דרישות ההון לתשתיות בינה מלאכותית עולות בהרבה על כ-100 מיליארד דולר במימון ספקים במהלך פריחת האינטרנט. הוא מעלה חששות שחברות טכנולוגיה מובילות כמו אנבידיה ומיקרוסופט יעשו הכל כדי למנוע מהציוד עצמו להיכלל במאזניהן באמצעות מבני מימון יצירתיים. החשש הוא שחברות אלו חוששות מלוחות הזמנים של פחת והשלכות חשבונאיות, כמו גם מדרישות ההון העצומות שהן אינן רוצות לדווח עליהן ישירות במאזניהן.

אבל יש גם קולות המזהירים מפני אבחון בועות חפוז. חלק מהאנליסטים טוענים שההסכמים הנוכחיים אינם מגיעים לקנה המידה הנדרש כדי להיות מכריעים. לדוגמה, הסכם OpenAI-Nvidia ייצג כשלושה עשר אחוזים מההכנסות הצפויות של Nvidia לשנת 2026. אם יישום של ג'יגה-וואט אחד יתרחש במחצית השנייה של 2026, הוא יביא להשקעה הונית כוללת של כחמישים עד שישים מיליארד דולר, מתוכם Nvidia תקבל כשלושים וחמישה מיליארד דולר. מתוכם, עשרה מיליארד דולר יושקעו מחדש ב-OpenAI, כאשר השקעות נוספות תלויות בהתקדמות בפועל במונטיזציה של בינה מלאכותית. גישה מבוססת ביצועים זו שונה מההתחייבויות הקבועות, שלעתים קרובות ספקולטיביות, של בועת הטלקום.

צוואר הבקבוק האמיתי: מדוע פריחת הבינה המלאכותית עלולה להיגמר

צוואר בקבוק שלעתים קרובות מתעלמים ממנו אך בעל פוטנציאל מכריע הוא אספקת האנרגיה. הפעלת מרכזי נתונים מבוססי בינה מלאכותית דורשת כמויות אדירות של חשמל. עשרה ג'יגה-וואט שווים להפעלת חשמל של יותר משמונה מיליון משקי בית אמריקאים, או פי חמישה מקיבולת סכר הובר. 33 הג'יגה-וואט, אליהם התחייבה OpenAI, ישוו בערך את כל צריכת החשמל של מדינת ניו יורק.

רשתות החשמל בארצות הברית כבר נמצאות תחת עומס חמור. מרכזי נתונים היוו כארבעה אחוזים מסך צריכת החשמל האמריקאית בשנת 2024, שווה ערך לכ-183 טרה-וואט-שעה. עד 2030, נתון זה צפוי להכפיל את עצמו ביותר מפי שניים ל-426 טרה-וואט-שעה. במדינות מסוימות, כמו וירג'יניה, מרכזי נתונים כבר צרכו 26 אחוזים מסך אספקת החשמל בשנת 2023. בדקוטה הצפונית, הנתון עמד על 15 אחוזים, בנברסקה 12 אחוזים, באיווה 11 אחוזים, וגם באורגון 11 אחוזים.

בניית מרכזי נתונים חדשים עם אספקת אנרגיה נאותה אורכת שנים. הערכות מצביעות על כך שפיתוח מרכז נתונים בארה"ב אורך בדרך כלל כשבע שנים משלב הפיתוח הראשוני ועד להפעלה מלאה, כולל 4.8 שנים לשלב טרום-פיתוח ו-2.4 שנים לבנייה. מצב זה יוצר צוואר בקבוק מהותי עבור תוכניות ההתרחבות השאפתניות של OpenAI. החברה יכולה לחתום על חוזים ככל שתרצה, אך אם התשתית הפיזית אינה מוכנה בזמן, ההתחייבויות נותרות הבטחות ריקות.

סוגיית האנרגיה מעלה גם חששות בנוגע לקיימות. שאילתת ChatGPT בודדת צורכת בערך פי עשרה אנרגיה מחיפוש טיפוסי בגוגל. עם מיליוני שאילתות ביום ב-OpenAI לבדה, שלא לדבר על מתחרים כמו Anthropic, Google ו-Microsoft, הדבר מטיל עומס עצום על רשתות החשמל והסביבה. קירור מרכזי נתונים אלה דורש גם כמויות אדירות של מים. מרכזי נתונים בקנה מידה גדול צרכו ישירות כארבעה עשר מיליארד גלונים של מים בשנת 2023, עם ציפיות שמספר זה יוכפל או ישולש עד 2028.

מגרש המשחקים הגלובלי: בינה מלאכותית בין אינטרסים לאומיים לבין בקרות יצוא

תשתית בינה מלאכותית הפכה לסוגיה ביטחונית לאומית. ממשלי טראמפ וביידן הדגישו את המדיניות התעשייתית, תוך הגדרת בינה מלאכותית לא רק כהזדמנות כלכלית אלא גם כצורך ביטחוני. המסר המשתמע לחברות הוא שמהירות חשובה יותר מזהירות. פרויקט סטארגייט הוכרז בבית הלבן, כאשר הנשיא טראמפ הציג את הטכנולוגיה כמנוע למנהיגות כלכלית ועצמאות טכנולוגית.

סין נוקטת במודל בהובלת מדינה, אשר מנתב הון לבינה מלאכותית כדי לבנות אלופים מקומיים ולהפחית את התלות בטכנולוגיה אמריקאית. אירופה התמקדה בתחילה בניהול סיכונים, אך חששות מאובדן התחרותיות הניעו את בריסל להשיק את תוכנית הפעולה ליבשת הבינה המלאכותית ויוזמה של מיליארד אירו להאצת האימוץ.

עבור Nvidia, ממד גיאופוליטי זה מייצג גם הזדמנות וגם סיכון. החברה ניסתה לנקוט באסטרטגיה שתאפשר לה להמשיך לייצא שבבים לסין, בטענה כי הדרה מהשוק הסיני רק תחזק את המתחרים הסיניים. עם זאת, הגבלות על הייצוא הפחיתו את נתח השוק של Nvidia בסין מ-95 אחוזים כמעט לאפס. הואנג הצהיר בפומבי כי אינו יכול לדמיין קובעי מדיניות כלשהם שרואה בכך רעיון טוב. השוק הסיני מייצג הזדמנות בשווי של כ-50 מיליארד דולר ש-Nvidia מפספסת עקב מגבלות רגולטוריות.

בועה או מהפכה? סיכום עם סוף פתוח

לא ניתן לענות באופן סופי על השאלה האם אנו נמצאים בעיצומה של בועת בינה מלאכותית כל עוד אנו עדיין בעין הסערה. בועות מתבררות לעיתים קרובות רק במבט לאחור. אזהרתו המפורסמת של אלן גרינספן מפני התלהבות לא רציונלית הגיעה בדצמבר 1996, אך מדד הנאסד"ק הגיע לשיאו רק יותר משלוש שנים לאחר מכן. בתוך ניפוח הבועה, האינפלציה יכולה להימשך זמן רב יותר ממה שנראה הגיוני.

עם זאת, חלק מהעובדות אינן ניתנות להכחשה. הערכות השווי של חברות בינה מלאכותית מבוססות על הנחות לגבי צמיחה עתידית שתהיה חסרת תקדים מבחינה היסטורית. אף חברה לא צמחה מעולם מעשרה מיליארד למאה מיליארד דולר בהכנסות במהירות כמו פרויקטי OpenAI. ההתחייבויות לבנות תשתיות בשווי טריליוני דולרים עם הכנסות נוכחיות של שלושה עשר מיליארד דולר דורשות פיצוץ הכנסות שאין לו תקדימים היסטוריים.

יחד עם זאת, בינה מלאכותית אינה רק ספקולציה. הטכנולוגיה כבר משנה תעשיות ודרכי עבודה. חברות משיגות רווחי פרודוקטיביות מדידים באמצעות שילוב בינה מלאכותית. השאלה אינה האם בינה מלאכותית תהיה טרנספורמטיבית, אלא באיזו מהירות תתרחש טרנספורמציה זו והאם הערכות השווי וההשקעות הנוכחיות תואמות את הקצב הזה.

מה קורה אם OpenAI מחמיצה את תחזיותיה? בתרחיש הטוב ביותר, החברה תצטרך לצמצם את תוכניות התשתית שלה. בתרחיש הגרוע ביותר, השפעות הסיבוב השני עלולות להיות משמעותיות, שכן משקיעים וחברות אחרות מהמרים יותר ויותר על יצירת הערך של OpenAI. הימורים אלה תלויים לא רק במימוש הערך הזה, אלא גם במימוש מהיר מספיק כדי לכסות את החוב המשמש למימון הימורים אלה. הכישלון לספק ערך מהר כפי שציפו המשקיעים הספיק כדי להפוך מספר פריחות טכנולוגיות היסטוריות לקריסות.

הלקח המרכזי מבועת הדוט-קום היה שטכנולוגיות טרנספורמטיביות מצליחות לעתים קרובות במשך עשרות שנים, אך הגל הראשון של חברות ומשקיעיהן כמעט ולא מממשים את מלוא ההבטחה הגלומה במחירי המניות שלהן. האינטרנט אכן שינה את העולם, אך רוב חברות האינטרנט בעלות השווי הגבוה בשנת 2000 אינן קיימות עוד. הזוכות היו לעתים קרובות חברות שנכנסו לשוק מאוחר יותר או שרדו את הימים האפלים ביותר של המשבר.

האם זה יחול גם על בינה מלאכותית נותר לראות. מה שברור, עם זאת, הוא ששיחת הטלפון ההיא בין ג'נסן הואנג לסם אלטמן בסוף קיץ 2025 עשויה להתגלות כאחת מאותן נקודות מפנה שבהן פאניקה הפכה לאסטרטגיה, תלות הפכה למחויבות הדדית, ותעשייה סללה את הדרך לאחד ההימורים הכלכליים הגדולים ביותר בהיסטוריה המודרנית. התשובה לשאלה האם הימור זה משתלם או הופך להשקעה השגויה הגדולה ביותר מאז עידן הדוט-קום תיחשף בעשור הקרוב.

☑️ השפה העסקית שלנו היא אנגלית או גרמנית

☑️ חדש: התכתבויות בשפה הלאומית שלך!

 

אני שמח להיות זמין לך ולצוות שלי כיועץ אישי.

אתה יכול ליצור איתי קשר על ידי מילוי טופס יצירת הקשר או פשוט להתקשר אליי בטלפון +49 89 674 804 (מינכן) . כתובת הדוא"ל שלי היא: וולפנשטיין ∂ xpert.digital

אני מצפה לפרויקט המשותף שלנו.

 

 

☑️ תמיכה ב- SME באסטרטגיה, ייעוץ, תכנון ויישום

☑️ יצירה או התאמה מחדש של האסטרטגיה הדיגיטלית והדיגיטציה

☑️ הרחבה ואופטימיזציה של תהליכי המכירה הבינלאומיים

Platforms פלטפורמות מסחר B2B גלובליות ודיגיטליות

Pioneeer פיתוח עסקי / שיווק / יחסי ציבור / מדד

ל- xpert.digital ידע עמוק בענפים שונים. זה מאפשר לנו לפתח אסטרטגיות התאמה המותאמות לדרישות ולאתגרים של פלח השוק הספציפי שלך. על ידי ניתוח מתמיד של מגמות שוק ורדיפת פיתוחים בתעשייה, אנו יכולים לפעול עם ראיית הנולד ולהציע פתרונות חדשניים. עם שילוב של ניסיון וידע, אנו מייצרים ערך מוסף ומעניקים ללקוחותינו יתרון תחרותי מכריע.

עוד על זה כאן:

• השתמש ביכולת 5 של xpert.digital בחבילה אחת - מ- 500 € לחודש