למרות רווחי שיא, הבנק המרכזי האירופי משמיע אזעקה: מדוע מצב הסיכון עבור הבנקים הוא כעת "חסר תקדים מבחינה היסטורית".

"מבחן לחץ הפוך": האם הרשות הרגולטורית מתכוננת לתרחיש הגרוע ביותר? מלחמת סחר ומכסים - האיום שלא הוערך מספיק על המוסד הפיננסי שלך

במבט ראשון, נראה כי נוף הבנקאות האירופי איתן יותר משהיה מזה שנים: קופות מלאות, שינוי הריבית הביא למוסדות תשואות חלומיות, וכריות הון עולות בהרבה על הדרישות החוקיות. אבל מאחורי החזות הנוצצת הזו, על פי הבנק המרכזי האירופי (ECB), מתבשלת "סערה מושלמת".

שומרי האירו החריפו באופן דרסטי את נימתם, והזהירו מפני "הצטברות סיכונים חסרת תקדים מבחינה היסטורית". זוהי אזהרה הדורשת תשומת לב, שכן היא שוברת את האיפוק הרגיל של הרגולטורים. הפעם, הסכנה אינה נובעת בעיקר מהמאזנים עצמם, אלא משילוב חדש של זעזועים חיצוניים: מתחים גיאופוליטיים, מלחמת סחר עולמית מתקרבת, המשבר בשוק הנדל"ן המסחרי וההשלכות הבלתי ניתנות לחישוב של שינויי האקלים יוצרים תערובת רעילה שעלולה לפגוע במערכת בנקודות הפגיעות ביותר שלה.

בעוד שבנקים עדיין חוגגים רווחי שיא, הרגולטורים כבר מכינים צעדים רדיקליים - החל מ"מבחני לחץ הפוכים" חדשים ועד לדרישות הון מחמירות לסיכוני אקלים. הניתוח הבא מתעמק בפרדוקס הזה: הוא בוחן מדוע חוזק נוכחי יכול להיות מטעה, כיצד סכסוכים גיאופוליטיים יכולים להוביל לפתע לחדלות פירעון הלוואות, ומדוע האתגר הגדול ביותר עבור הבנקים באירופה טרם הגיע. גלו מה קורה כאשר הזמנים המשתנים פוגעים במערכת הפיננסית.

מתאים לכך:

• רעידת אדמה של בינה מלאכותית בשוק המניות: מדוע 800 מיליארד דולר נשרפו בשבוע אחד בלבד - וכמעט אף אחד לא שם לב?

הבנקים האירופיים נמצאים בשליטה של ​​הצטברות סיכונים היסטורית

עם האזהרה האחרונה שלו, הבנק המרכזי האירופי שלח מסר יוצא דופן למגזר הבנקאות האירופי. מצב הסיכון למערכת הפיננסית הגיע לרמה חסרת תקדים מבחינה היסטורית. הערכה זו מסמנת נקודת מפנה משמעותית בתקשורת של המפקחים הבנקאיים ומצדיקה ניתוח כלכלי מעמיק מעבר לאזהרות המשבר הרגילות.

הרגולטורים של פרנקפורט ביססו את הערכתם על מגוון רחב באופן יוצא דופן של גורמי סיכון מבניים. השילוב של מתחים גיאופוליטיים, מדיניות סחר ששונתה באופן מהותי, אסונות טבע הקשורים לאקלים, שינויים דמוגרפיים וטלטלות טכנולוגיות יוצר חולשות מבניות במערכת המחזקות זו את זו. רשימה זו ראויה לציון משום שהיא חורגת מגורמי סיכון פיננסיים קלאסיים ומטפלת בפגיעויות מערכתיות המושרשות עמוק בשינוי הסדר הכלכלי העולמי.

ההערכה כי הסיכון לאירועים קיצוניים גבוה מאי פעם דורשת הקשר מדויק. ניסוח זה אינו מרמז בהכרח על כך שההסתברות לזעזועים בודדים גדלה, אלא שהבו-זמניות והחיזוק ההדדי של ערוצי סיכון שונים הגיעו לרמה חדשה. מדובר בהצטברות סיכונים שבה אירועים בודדים יכולים לעורר השפעות מדורגות המתפשטות מעבר לגבולות המסורתיים.

הפרדוקס של המשטח החזק

המתח בין אזהרת הסיכון החריפה לבין התצפית בו-זמנית שהבנקים נמצאים כעת במצב טוב חושף אתגר מהותי בפני הפיקוח הפיננסי המודרני. מוסדות גוש האירו מציגים לעצמם כריות הון חזקות, נזילות יציבה ורווחיות גבוהה מבחינה היסטורית. התשואה על ההון עלתה ליותר מעשרה אחוזים ברבעון השני של השנה, נתון הממקם את המוסדות במצב נוח. יחס הון עצמי רובד 1 (CET1) עומד על מעל שש עשרה אחוזים, הרבה מעל הדרישות המינימליות הרגולטוריות. יחס ההלוואות שאינן נושאות תוצאות נותר על תשע עשרה אחוז נמוך.

נתונים אלה מציירים תמונה של מגזר עמיד שלא רק שרד את תקופת עליית הריביות אלא אף הרוויח ממנה. לאחר סיום שלב הריבית האפסית, המוסדות הצליחו לייצר הכנסות ריבית נטו משמעותיות ובמקביל ליהנות משוקי מניות חזקים באמצעות עמלות גבוהות יותר במסחר בניירות ערך. התשואה השנתית על ההון העצמי הגיעה לערך של קצת יותר מעשרה אחוזים באמצע השנה, מה שאומר שבנקים אירופאים יכולים להפגין מודלים עסקיים רווחיים בני קיימא בפעם הראשונה מזה שנים.

אבל חוסן שטחי זה יכול להיות מטעה. הרווחיות של מוסדות אלה תלויה במידה רבה בתנאים מקרו-כלכליים נוחים, שיכולים להשתנות במהירות. הכנסות הריבית נטו יצטמצמו ככל שהריביות ימשיכו לרדת, בעוד שעלויות המימון מחדש יישארו בתחילה ברמה גבוהה יותר. יחד עם זאת, בעוד שאיכות הנכסים יציבה, היא כבר נתונה ללחצים ניכרים במגזרים מסוימים. יחס ההלוואות שאינן נושאות תוצאות בגרמניה עלה מ-1.5 ל-14 עשיריות האחוז מאז אמצע השנה שעברה, בעוד שהוא נוטה לרדת במדינות דרום אירופה. מגמה שונה זו מצביעה על דינמיקה כלכלית שונה המבדילה את התמונה ההומוגנית לכאורה של מגזר בנקאות אירופאי חזק.

גיאופוליטיקה כגורם סיכון מערכתי

סיווג הסיכונים הגיאופוליטיים כאיום מרכזי על היציבות הפיננסית מסמן שינוי פרדיגמה בפיקוח הבנקאי. במשך עשרות שנים, הרגולציה התמקדה בסיכונים פיננסיים כמותיים כגון סיכוני אשראי, שוק ונזילות. בעוד שגורמים גיאופוליטיים נלקחו בחשבון במבחני קיצון, הם נתפסו יותר כזעזועים חיצוניים מאשר כקטגוריית סיכון עצמאית. נקודת מבט זו השתנתה באופן מהותי.

סיכונים גיאופוליטיים משפיעים על בנקים דרך ערוצים מרובים, שלעתים קרובות קשים לחיזוי. הם יכולים להתבטא בעלייה בחדלות פירעון של הלוואות כאשר מתחים גיאופוליטיים משבשים שרשראות אספקה ​​או שווקי יצוא קורסים. הם משפיעים על סיכוני השוק באמצעות זרימות הון פתאומיות ותנודתיות מטבע. סיכונים תפעוליים עולים עקב איום של מתקפות סייבר ממניעים גיאופוליטיים. סיכוני נזילות יכולים להיווצר כאשר שווקי מימון מחדש בינלאומיים קופאים. ולבסוף, שיבושים גיאופוליטיים משפיעים על המודלים העסקיים של המוסדות עצמם כאשר דפוסי המסחר משתנים או שהפיצול הרגולטורי גובר.

המצב הגיאופוליטי הנוכחי מאופיין במורכבות חסרת תקדים. המלחמה באוקראינה הטילה ספק מהותי בביטחון האנרגיה האירופי והפעילה מנגנוני סנקציות בעלי השלכות מרחיקות לכת על זרימות פיננסיות חוצות גבולות. הסכסוך במזרח התיכון נושא פוטנציאל לזעזועים נוספים במחירי הנפט וחוסר יציבות אזורית. המתיחות בין ארצות הברית לסין מתבטאת בסכסוך טכנולוגי המעצב מחדש את שרשראות הערך הגלובליות. סכסוכי סחר בין גושי כלכלה גדולים מאיימים להפוך עשרות שנים של ליברליזציה בסחר.

עבור התעשייה האירופית, אשר באופן מסורתי הסתמכה במידה רבה על אינטגרציה של הסחר הגלובלי, הדבר מציב אתגרים קיומיים. תעשיות הרכב, הכימיה והתרופות הן בין המגזרים שסביר להניח שייפגעו ממגמות פרוטקציוניסטיות. מדיניות הסחר האמריקאית התעצמה באופן חסר תקדים השנה, עם מכסים של 25 אחוזים על כלי רכב וחלקי רכב, ומכס בסיס של 15 אחוזים על רוב היצוא האירופי לארצות הברית. מכסים של עד 50 אחוזים אף הוטלו על פלדה ואלומיניום.

מלחמת הסחר כגורם לחץ מקרו-כלכלי

ההשפעה של מדיניות סחר זו על הכלכלה האירופית, ולכן בעקיפין על הבנקים, היא ניכרת. חישובי מודל ממוסדות שונים צופים הפסדי צמיחה עבור גרמניה וגוש האירו בסדר גודל של אחוז אחד מהתוצר המקומי הגולמי על פני תקופה של שנתיים. עבור כלכלות בודדות, המוכוונות מאוד לייצוא כמו אירלנד, ההשפעות עשויות להיות בולטות אף יותר, עם ירידות של עד שתים עשרה נקודת אחוז מהתוצר המקומי הגולמי.

לחצים מקרו-כלכליים אלה ישפיעו על מאזני הבנקים דרך ערוצים שונים. ראשית, הביקוש להלוואות ייפגע, שכן חברות דוחות השקעות בסביבה לא ודאית. במקביל, יכולתם של הלווים הקיימים לעמוד בהתחייבויות התשלום שלהם תיחלש. זה נכון במיוחד עבור עסקים בינוניים במגזרים מוכווני יצוא, שהם פחות מגוונים מתאגידים גדולים ובעלי כריות פיננסיות קטנות יותר.

המצב רעוע במיוחד בתעשיית אספקת הרכב. עוד לפני העלאת המכסים האחרונה, שני שלישים מהספקים שנבדקו דיווחו על קשיים בגישה למימון בנקאי. הבנקים דורשים ריביות גבוהות יותר, בטחונות נרחבים יותר, תנאי חוזים מחמירים יותר ותקופות הלוואות קצרות יותר. התפתחות זו פוגעת בחברות בתקופה בה הן חייבות לבצע השקעות אדירות במעבר לתחבורה חשמלית, בעוד ששולי הרווח שלהן נמצאים ברמות נמוכות מבחינה היסטורית. הסיכון לעלייה בחדלות פירעון במגזר זה הוא ממשי ויכביד על הבנקים עם עלייה בחדלות פירעון.

דויטשה בנק, בניתוח מדיניות הסחר האמריקאית, ציין כי פורד וג'נרל מוטורס עלולות להתמודד עם נטל עלויות העולה על עשרה מיליארד דולר, עם ירידה ברווח התפעולי של ארבעה עד שבעה מיליארד דולר בשנה. בעוד שנתונים אלה מתייחסים ליצרנים אמריקאים, הם ממחישים את היקף השיבושים שמכסים עלולים לגרום. יצרנים אירופאים מתמודדים עם סיכונים דומים, במיוחד לאור נתח השוק המשמעותי שלהם בארצות הברית וחוסר היכולת להעביר את הייצור בטווח הקצר.

הדילמה של נדל"ן מסחרי

תחום סיכון קריטי נוסף שמפקחי הבנקים עוקבים מקרוב אחריהם הוא הלוואות נדל"ן מסחריות. בעוד שמגזר זה מהווה רק כעשרה אחוזים מסך הלוואות הבנקים בגוש האירו, הוא בעל חשיבות לא פרופורציונלית ליציבות הפיננסית. רשות הבנקאות האירופית דיווחה כי חלקן של הלוואות נדל"ן מסחריות שאינן מתפקדות הוכפל ביותר מפי שניים תוך שנים עשר חודשים, מ-2.2 ל-5 אחוזים, המייצגים עלייה מ-6.2 ל-14.2 מיליארד יורו במונחים מוחלטים.

הסיבות להתפתחות זו הן רב-גוניות ומבניות במהותן. סביבת הריביות הגבוהות הגדילה באופן דרמטי את עלויות שירות החוב עבור לווים קיימים, במיוחד עבור הלוואות בריבית משתנה ותקופות בריבית קבועה שפוקעות. במקביל, הרווחיות של נכסים מסחריים רבים הידרדרה, שכן שינויים מבניים כמו המגמה של עבודה מהבית מפחיתים את הביקוש לשטחי משרדים. אינפלציה מעלה את שכר הדירה, את עלויות התפעול ואת עלויות הבנייה, ובכך מקטינה את עתודות ההון של הבעלים.

הבנק המרכזי האירופי זיהה מספר ליקויים בהערכת שווי ובמעקב אחר ביטחונות על ידי הבנקים באמצעות ביקורות ממוקדות. במקום הערכות שווי מבוססות שוק שלוקחות בחשבון את ההתפתחויות הנוכחיות, מוסדות אשראי מסתמכים על ערכים עתידיים פוטנציאליים או אפילו ערכים שאינם משקפים את מצב השוק הנוכחי. חוסר שמרנות זה בהערכת שווי ביטחונות טומן בחובו את הסיכון שההפסדים בפועל במקרה של חדלות פירעון הלוואות יהיו גבוהים מהצפוי.

המצב בנדל"ן מסחרי הוא רעוע במיוחד משום שיכולה להיות לו השפעה מגבירה פוטנציאלית במהלך משברים. אם יותר הלוואות ייפגעו ונכסים יגיעו לשוק, הדבר יוביל לירידה נוספת במחירים, וערך הבטוחות עבור כל הלוואות הנדל"ן המסחרי גם יורד. מנגנון משוב זה בין חדלות פירעון של הלוואות להפסדי נכסים היה מאפיין מרכזי של המשבר הפיננסי של 2008 ועלול לחזור, אם כי בצורה פחות חמורה.

לפיכך, הבנק המרכזי האירופי קרא למוסדות לשפר את המסגרות שלהם לניהול סיכוני אשראי בנדל"ן מסחרי ולהבטיח ניטור צמוד יותר של הערכות שווי נכסים. בדיקות באתר יקדישו תשומת לב מיוחדת לנתונים המשמשים להערכות שווי ובהתחשבות בהתפתחויות הנוכחיות בשוק. מוסדות שיתגלו כבעלי ליקויים משמעותיים צריכים לצפות לפעולה מפקחת.

ארכיטקטורת מבחני הלחץ כמערכת התרעה מוקדמת

בהינתן חוסר הוודאות של הסיכונים המתוארים, הבנק המרכזי האירופי הכריז על חידוש מתודולוגי יוצא דופן. בשנת 2026 יבוצע לראשונה מבחן "מבחן לחץ הפוך" (Reverse Stress Test) על סיכונים גיאופוליטיים. באמצעות מתודולוגיה זו, המפקחים לא יציגו, כפי שקורה בדרך כלל, בפני הבנקים תרחיש שעליהם להגיב אליו, אלא יגדירו אובדן נכסים ספציפי או דלדול הון ויבקשו מהמוסדות עצמם לפתח תרחישים סבירים שיובילו לתוצאה זו.

היפוך נקודת מבט זה מעורר תובנות מכמה סיבות. ראשית, הוא מאלץ את הבנקים לבחון את הפגיעויות הספציפיות שלהם בפירוט. לכל מוסד יש פרופילי סיכון שונים לזעזועים גיאופוליטיים עקב מודל העסקי שלו, נוכחותו הגיאוגרפית וקהל הלקוחות שלו. מבחן קיצון הפוך חושף את החולשות הספציפיות למוסד. שנית, המתודולוגיה מעודדת ניהול סיכונים יצירתי. בעוד שתרחישים מוגדרים מראש נוטים לשקף סיכונים ידועים, תרחישים שפותחו באופן עצמאי יכולים גם ללכוד איומים פחות ברורים או חדשים. שלישית, איסוף תרחישים מכל המוסדות מספק למפקחים מידע בעל ערך על גיוון וריכוז הסיכונים המערכתיים במגזר הבנקאי.

מבחן הלחץ ההפוך משלים את מבחני הלחץ הרגילים שמבצעות רשות הבנקאות האירופית והבנק המרכזי האירופי כל שנתיים. מבחן הלחץ האחרון, שנערך בקיץ, גילה כי 64 בנקים מ-17 מדינות האיחוד האירופי וה-EEA, המייצגים כ-75% מנכסי הבנקאות באיחוד האירופי, יישארו עמידים גם תחת מיתון כלכלי היפותטי חמור. התרחיש המדומה כלל הידרדרות חדה בסביבה המקרו-פיננסית העולמית, המונעת על ידי התעוררות מחודשת של מתחים גיאופוליטיים, פיצול סחר מוגבר כולל העלאות מכסים, וזעזועים מתמשכים באספקה.

למרות הפסדים של 547 מיליארד אירו, הבנקים ישמרו על עמדות הון חזקות ויכולתם להמשיך ולתמוך בכלכלה. יחס הון עצמי רובד 1 (CET1) יירד בממוצע של 370 נקודות בסיס ל-12 אחוזים. הפחתת הון זו קטנה יותר מזו שבמבחן הלחץ של 2023, המתפרש כסימן לעלייה ברווחיות ולניהול סיכונים יעיל יותר.

עם זאת, יש לפרש תוצאות אלו בזהירות. מבחני קיצון מבוססים על הנחות ומודלים שיכולים להיות רק קירובים של המציאות. מציאות משבר בפועל היא בדרך כלל מורכבת יותר, דינמית ומאופיינת בהשפעות משוב שאינן מיוצגות כראוי במודלים סטטיים. יתר על כן, מבחני קיצון מדגימים חוסן תחת ההנחה שמוסדות אינם משנים באופן מהותי את מודלי העסקים שלהם. עם זאת, במשברים אמיתיים, בנקים מתאימים את האסטרטגיות שלהם, מה שעלול להוביל להתנהגויות בלתי צפויות ולהשפעות מערכתיות.

סיכוני אקלים כאיום ארוך טווח

הבנק המרכזי האירופי עשה מאמצים משמעותיים בשנים האחרונות לשלב סיכוני אקלים בפרקטיקות הפיקוח שלו. סיכונים אלה משפיעים על הבנקים באמצעות שני ערוצים עיקריים. סיכונים פיזיים נובעים מההשפעות הישירות של שינויי האקלים, כגון אירועי מזג אוויר קיצוניים הפוגעים בנכסים או משבשים את פעילות העסק. סיכוני מעבר נובעים מהמעבר הנדרש לכלכלה דלת פחמן, מה שהופך מודלים עסקיים מסוימים למיושן ודורש שינויים משמעותיים במבנה הכלכלי.

בשנת 2020 פרסמו המפקחים הבנקאיים הנחיות המתארות את ציפיותיהם ממוסדות בנוגע לסיכונים סביבתיים ואקלימיים. מאז, הם עקבו באופן שיטתי אחר יישום ציפיות אלו, ובמקרים בהם זוהו ליקויים, פרסמו בתחילה דרישות לשיפור. בשנת 2024 הודיע ​​הבנק המרכזי האירופי כי יטיל קנסות גם במקרים של ליקויים מתמשכים. מספר מוסדות בגוש האירו כבר קיבלו אזהרות על טיפולם הלקוי בסיכונים סביבתיים ואקלימיים.

צעד מכריע ננקט בשנת 2025 כאשר הבנק המרכזי האירופי הודיע ​​על כוונתו לשלב לצמיתות סיכוני אקלים וסיכוני טבע בנוהלי הפיקוח שלו, ולראשונה, לכלול אותם בתהליך הביקורת וההערכה הפיקוחית. משמעות הדבר היא שסיכוני אקלים יכולים כעת להפעיל תוספות הון עצמאיות במסגרת עמוד 2 אם ניהול הסיכונים של המוסדות ייחשב כבלתי מספק. יתר על כן, תכנון המעבר יהפוך לחלק חובה בפיקוח. הבנקים יידרשו להעריך באופן שיטתי את מידת ניהול המעבר לכלכלה דלת פחמן על ידי הלווים שלהם.

שילוב זה של סיכוני אקלים בפיקוח הבנקאי המבוסס על הון מסמן את המעבר מדיאלוג וולונטרי לרגולציה מחייבת. זוהי תוצאה של תהליך רב שנתי שהחל בהערכות עצמיות ראשוניות של הבנקים, העמיק במבחן קיצון אקלימי, וכעת מגיע לשיאו בהשלכות רגולטוריות. מגזר הבנקאות קיבל התפתחות זו ברגשות מעורבים. מצד אחד, הוא מכיר ברלוונטיות של סיכוני האקלים וכבר עשה התקדמות משמעותית בשילובם בניהול הסיכונים. מצד שני, הוא מזהיר מפני דרישות הון מוגזמות שעלולות לפגוע בתחרותיות שלו.

האתגר בכימות סיכוני האקלים טמון באופיים ארוך הטווח ובאי הוודאות שלהם. בניגוד לסיכונים פיננסיים מסורתיים, אשר יכולים להתבסס על נתונים היסטוריים, סיכוני אקלים דורשים ניתוחים צופים פני עתיד המשתרעים על פני עשרות שנים. מידול סיכונים אלה כרוך באי-ודאויות משמעותיות, שכן עליו להניח הנחות לגבי התפתחויות טכנולוגיות, צעדי מדיניות והעדפות חברתיות. עם זאת, התחשבות בסיכונים אלה חיונית, שכן השפעתם הפוטנציאלית על היציבות הפיננסית עשויה להיות משמעותית.

מיקוד בתעשייה: B2B, דיגיטציה (מבינה מלאכותית ל-XR), הנדסת מכונות, לוגיסטיקה, אנרגיות מתחדשות ותעשייה

עוד על זה כאן:

• מרכז עסקים אקספרט

מרכז נושאים עם תובנות ומומחיות:

• פלטפורמת ידע בנושא הכלכלה הגלובלית והאזורית, חדשנות ומגמות ספציפיות לתעשייה
• אוסף ניתוחים, אינספורמציות ומידע רקע מתחומי המיקוד שלנו
• מקום למומחיות ומידע על התפתחויות עדכניות בעסקים ובטכנולוגיה
• מרכז נושאים לחברות שרוצות ללמוד על שווקים, דיגיטציה וחדשנות בתעשייה

חוסן קיברנטי כצורך קיומי

לצד סיכונים אקלימיים וסיכונים גיאופוליטיים, חוסן קיברנטי מקבל יותר ויותר תשומת לב עבור פיקוח על הבנקים. דיגיטציה מתקדמת הופכת מוסדות פיננסיים לתלויים יותר בטכנולוגיית מידע, ובמקביל, לפגיעים יותר למתקפות סייבר. האיום נע בין פעילויות פליליות כמו מתקפות כופר ועד להתקפות בחסות מדינה בעלות מניעים גיאופוליטיים.

בדו"ח השנתי שלו על פיקוח על הבנקים, הדגיש הבנק המרכזי האירופי כי דיגיטציה חיונית לשמירה על תחרותיות הבנקים, אך חייבת להיות מלווה בניהול סיכונים תקין המטפל בנושאים כמו הסתמכות יתר על ספקי שירותי IT והאיום המתמשך של מתקפות סייבר. רשות הפיקוח הודיעה כי תגביר את עבודתה בתחום זה.

מבחני קיצון שנערכו לאחרונה בחוסן הסייבר הראו כי בעוד שבנקים בדרך כלל מוכנים היטב, עליהם גם לשפר את חוסן הסייבר שלהם, דבר שעולה מאוד. ממצא זה מדגיש את הדילמה העומדת בפני מוסדות אלה. מצד אחד, עליהם להשקיע באופן משמעותי בתשתית הטכנולוגית ובמערכות האבטחה שלהם כדי להגן על עצמם מפני איומי סייבר. מצד שני, הם נתונים ללחץ מצד בעלי המניות שלהם, שיש להם ציפיות לדיבידנד לטווח קצר. איזון בין השקעות ארוכות טווח בחוסן לבין תשלומים לטווח קצר הוא קריטי לצמיחה בת קיימא.

עם חוק החוסן התפעולי הדיגיטלי, שנכנס לתוקף במלואו בשנת 2025, יצר האיחוד האירופי מסגרת רגולטורית מקיפה שנועדה לחזק את החוסן התפעולי הדיגיטלי של מוסדות פיננסיים. יישום דרישות אלו מחייב התאמות ארגוניות וטכניות משמעותיות מצד הבנקים. בשנת 2025, המפקחים יבחנו באופן ספציפי את המידה שבה מוסדות פיננסיים מנהלים ביעילות את סיכוני ה-IT שלהם, והאם המדיניות שלהם אינה תיאורטית בלבד, אלא משולבת בתהליכים העסקיים שלהם.

מתאים לכך:

• רעיון טוב? בינה מלאכותית באשראי: הטרנספורמציה של תעשיית הטכנולוגיה באמצעות חוב עצום.

שינוי דמוגרפי כטרנספורמציה זוחלת

גורם מבני נוסף שזיהה הבנק המרכזי האירופי בניתוח הסיכונים שלו הוא שינוי דמוגרפי. שינוי זה משפיע על המערכת הפיננסית דרך ערוצים שונים. הזדקנות האוכלוסייה באירופה מובילה לשינויים בביקוש לשירותים פיננסיים, התאמות במודלים העסקיים של מוסדות פיננסיים ושינויים בתיקי נכסים.

עבור בנקים, הזדקנות החברה משמעותה בתחילה שינוי בבסיס הלקוחות. ללקוחות מבוגרים יש צרכים שונים מאשר לצעירים: הם פחות מתעניינים בהלוואות צרכניות ויותר בניהול עושר ותכנון פרישה. רוב העושר שייך לדור המבוגר, מה שהופך אותם לקבוצת לקוחות אטרקטיבית עבור מוסדות פיננסיים. במקביל, כוח העבודה המזדקן מציב בפני הבנקים אתגרי משאבי אנוש, במיוחד בכל הנוגע לשימור ידע וגיוס אנשי מקצוע מוסמכים.

מנקודת מבט מקרו-כלכלית, מגמות דמוגרפיות מפחיתות את הצמיחה הפוטנציאלית של כלכלות עקב התכווצות אוכלוסייה בגיל העבודה. מצב זה מדכא את הביקוש לאשראי ומקשה על הבנקים לייצר הכנסות. יתר על כן, אוכלוסייה מזדקנת עשויה להיות נוטה יותר לפזר נכסים במקום לצבור חדשים, דבר שעלול להשפיע על שוקי ההון ומימון השקעות. חלק מהאנליסטים חוששים שכאשר דור הבייבי בום ירצה למכור את חסכונותיו ובתיו, יהיו מוכרים רבים של נכסים אך מעטים יחסית קונים מהדור הצעיר, מה שעלול להוביל לשחיקה בערך הנכסים.

לחץ תחרותי מצד דיגיטציה וארגונים שאינם בנקים

הנוף הפיננסי עובר טרנספורמציה מבנית עמוקה, המונעת על ידי דיגיטציה והופעתם של מתחרים חדשים. חברות פינטק וניאו-בנקים כמו N26 ו-Revolut קובעות סטנדרטים חדשים מבחינת ידידותיות למשתמש וגמישות. הן מתמקדות בחוויות לקוח דיגיטליות, עמלות נמוכות והשקות מוצרים מהירות, וצוברות נתח שוק, במיוחד בקרב קבוצות יעד צעירות יותר.

עבור בנקים מסורתיים, משמעות הדבר היא תחרות מוגברת המאתגרת את מודלי העסקים הקיימים שלהם. דיגיטציה אינה עוד אופציה, אלא הכרח קיומי. מוסדות חלוצים בתחום הדיגיטציה עולים משמעותית על המתחרים עם תשואה על ההון העצמי של 8.7 אחוזים, וגם נהנים מנאמנות לקוחות גבוהה יותר. עם זאת, הטרנספורמציה של הבנקים דורשת השקעות משמעותיות בטכנולוגיה והתאמה תרבותית מחדש, מה שמציב אתגר עבור מוסדות מסורתיים רבים.

מלבד פינטקים, גם מה שנקרא בנקי צל או מתווכים פיננסיים שאינם בנקאיים צוברים חשיבות. חברות אלו מנהלות עסקים דמויי בנקאות כגון תיווך הלוואות, בנקאות השקעות וגידור סיכונים מבלי להחזיק ברישיון בנקאי ולכן אינן כפופות לרגולציה בנקאית מלאה. מערכת בנקאות הצל גדלה במידה ניכרת בשנים האחרונות וכיום מהווה חלק משמעותי מהמערכת הפיננסית.

רגולטורים רואים התפתחות זו בדאגה, שכן בנקי צל, בשל הרגולציה הפחות מחמירה שלהם, עלולים לקבל החלטות מסוכנות יותר, ובאמצעות קשריהם עם מגזר הבנקאות המסורתי, ליצור סיכונים מערכתיים. המשבר הפיננסי של 2008 הדגים כיצד בעיות במערכת הבנקאות בצל עלולות לגלוש למערכת הבנקאות הרגילה ולגרום למשבר פיננסי עולמי. לפיכך, הרגולציה הלא מספקת של בנקי צל נחשבת על ידי מומחים רבים לאחד האתגרים הבלתי פתורים המשמעותיים ביותר ליציבות הפיננסית.

בדוח היציבות הפיננסית שלו מנובמבר 2024, הדגיש הבנק המרכזי האירופי כי הקשרים ההולכים וגדלים בין בנקים למתווכים פיננסיים שאינם בנקאיים מייצגים סיכון מערכתי מוגבר. מוסדות אלה ממשיכים לפעול בסביבה מאתגרת המאופיינת בסיכונים גיאופוליטיים מוגברים ודפוסי תחרות חדשים הנובעים מדיגיטציה ותחרות מצד גופים שאינם בנקים. דבר זה מחייב הערכת סיכונים צופה פני עתיד וחוסן מספיק.

התאמות רגולטוריות ודרישות הון

הנוף הרגולטורי של בנקים מתפתח כל הזמן. עם יישום באזל III בחוק האירופי באמצעות תקנה III לדרישות הון והוראת VI לדרישות הון, מוסדות יתמודדו עם התאמות נוספות בדרישות ההון שלהם. רפורמות אלו נועדו להשיג גיבוי הון רגיש יותר לסיכון ולחזק עוד יותר את חוסן המגזר הבנקאי.

מרכיב מרכזי בתקנות החדשות הוא מה שנקרא "רצפת התפוקה", אשר מגבילה את היתרונות של שימוש בדירוגים פנימיים או במודלי סיכון. בנקים המשתמשים במודלים פנימיים יידרשו בעתיד גם לחשב נכסים משוקללים בסיכון עבור כל תיק ההשקעות שלהם באמצעות גישות סטנדרטיות. דרישות ההון הכוללות לא ירדו מתחת לאחוז מסוים מהנכסים משוקללים בסיכון המחושבים באמצעות גישות סטנדרטיות. רצפה זו תיושם בהדרגה עד 2030.

עבור מוסדות פיננסיים גרמניים, רפורמות באזל III יובילו לעלייה צפויה של כ-8 אחוזים בדרישות ההון המינימלי עד שנת 2033, אשר במונחים מוחלטים מקבילה לעלייה של שלושים מיליארד אירו בדרישות הון רובד 1. לשם השוואה, כמאה שישים וחמישה מיליארד אירו של הון עצמי ליבה קיימים כיום מעבר לדרישות, כך שנראה כי המגזר בכללותו נמצא במצב טוב. עם זאת, ההשפעה משתנה במידה ניכרת בין מוסדות שונים, ועבור חלקם, עמידה בדרישות החדשות עלולה להיות מאתגרת.

הבנק המרכזי האירופי שומר על דרישות ההון לשנת 2026 יציבות במידה רבה, דבר המשקף את איתנותו הנוכחית של המגזר. עבור מוסדות בודדים, כמו דויטשה בנק, הדרישות אף הופחתו מעט. עם זאת, דרישות עמוד 2 ודרישת כרית ההון המשולבת נותרו ברמה המותירה למוסדות מעט מקום לדיבידנדים נוספים או לרכישה חוזרת של מניות, אלא אם כן יש להם עודפי הון משמעותיים.

אמנות הקצאת ההון בתקופות של אי ודאות

אתגר מרכזי עבור בנקים טמון בהקצאת הונם בין שימושים מתחרים שונים. על המוסדות לשמור על מאגרים מספיקים כדי לעמוד בדרישות רגולטוריות ובמשברי מזג אוויר. במקביל, בעלי המניות שלהם מצפים לתשואות נאותות בצורה של דיבידנדים ועליות מחירי מניות. יתר על כן, על הבנקים להשקיע בתשתיות, בטכנולוגיה ובכוח אדם שלהם כדי להישאר תחרותיים.

ראש הפיקוח הבנקאי בבנק המרכזי האירופי הדגישה כי מומלץ לבנקים להשקיע את רווחיהם הנוכחיים בחיזוק חוסנם. בעוד שהרווחיות המוגברת של הבנקים היא חדשות טובות, אמרה, חיוני שהם ינצלו הזדמנות זו לבנות חוסן. איזון בין ציפיות הדיבידנד לטווח קצר של בעלי המניות לבין השקעות לטווח ארוך בחוסן הבנקים הוא קריטי לצמיחה בת קיימא.

אזהרה זו מגיעה על רקע תכנון של כמה מוסדות להגדיל את שיעורי התשלום שלהם. דויטשה בנק הודיע ​​כי החל משנת 2026, הוא יחלק 60 אחוז מרווחיו המיוחסים לבעלי המניות, לעומת 50 אחוזים קודמים. יתר על כן, הבנק רואה פוטנציאל בשימוש בהון עודף לחלוקות נוספות. אסטרטגיות כאלה אטרקטיביות מנקודת מבט של בעלי מניות, אך מבחינה רגולטורית, הן מעלות את השאלה האם מוסדות אלה מחזיקים בהון מספיק כדי לעמוד במשברים עתידיים.

האתגר טמון בעובדה שסיכונים לרוב אינם נראים בבירור לקראת משבר. בנקים המחלקים יותר מדי הון בתקופות טובות עלולים להיתקל בצרות בתקופות רעות. המשבר הפיננסי של 2008 הדגים עד כמה מהר מוסדות שנראים איתנים יכולים להתמודד עם איום קיומי כאשר מתרחשים זעזועים בלתי צפויים. דרישות ההון הגבוהות יותר והמלצות ההון הרגולטוריות של השנים שלאחר המשבר נועדו במיוחד למנוע מצבים כאלה.

ערוצי תמסורת מערכתיים וסיכוני פיצול

היבט של יציבות פיננסית שלעתים קרובות לא מוערך כראוי הוא ערוצי ההדבקה בין מוסדות ומעבר לגבולות לאומיים. בנקים מחוברים זה לזה באמצעות מנגנונים שונים: שוק הבין-בנקאי, חשיפה משותפת לסוגי נכסים מסוימים, שוקי נגזרים והשפעות אמון. אם מוסד אחד נתקל בקשיים, בעיות אלו עלולות להתפשט למוסדות אחרים דרך ערוצים אלה.

שני מנגנוני הדבקה מילאו תפקיד מרכזי במשבר הפיננסי. ראשית, בנקים היו מקושרים זה לזה באמצעות הלוואות בין-בנקאיות, כך שמשבר של בנק אחד הוביל לחדלות פירעון הלוואות והפסדים בבנקים אחרים. שנית, בנקים שהתמודדו עם בעיות נזילות נאלצו למכור במהירות נכסים, מה שהוריד את המחירים בשוקי ההון והכניס בנקים נוספים לצרות. השפעות מגבירה אלו גרמו לבעיות מקומיות להסלים למשברים מערכתיים.

פיצול גיאופוליטי ומדיניות סחר פרוטקציוניסטית עלולים ליצור ערוצי הדבקה חדשים או להחריף ערוצי הדבקה קיימים. אם חסמי סחר מעכבים זרימות הון חוצות גבולות או מתחים פוליטיים חותרים תחת האמון במרכזים פיננסיים מסוימים, זרימות פיננסיות יכולות להשתנות בפתאומיות. זה יכול להוביל לבעיות נזילות במוסדות בודדים, ובאמצעות השפעות הדבקה, לקבל ממדים מערכתיים.

הבנק המרכזי האירופי (ECB) מזהיר כי השווקים הפיננסיים אינם חסינים מפני טלטלות פתאומיות. השווקים פגיעים במיוחד לזעזועים נוספים, והשווי הגבוה של סוגי נכסים רבים, בשילוב עם ריכוז סיכון גבוה, מגביר את הסכנה לתיקונים פתאומיים. חבר מועצת המנהלים של ה-ECB הזהיר כי פדרל ריזרב תלוי פוליטית עלול להוביל לטלטלות בשווקים הפיננסיים ובכלכלה העולמית. כבר עכשיו יש מספיק טלטלות עקב מתחים גיאופוליטיים כמו המלחמה באוקראינה ומתחים מסחריים.

ניווט במשבר הפולי

האזהרה המקיפה של הבנק המרכזי האירופי לגבי רמת סיכון גבוהה מבחינה היסטורית לזעזועים בנקאיים אינה אזעקה מבודדת, אלא ביטוי לשינוי מהותי במסגרת המערכת הפיננסית. בנקים אירופאים מתמודדים עם משבר רב-תחומי שבו טלטלות גיאופוליטיות, שינויים במדיניות הסחר, שינויי אקלים, שינויים דמוגרפיים ושיבושים טכנולוגיים פועלים זה בזה ומחזקים זה את זה.

החוסן הנוכחי של המוסדות בכל הנוגע להון, נזילות ורווחיות אינו צריך לטשטש את העובדה שיציבות זו מבוססת על תנאי מסגרת שיכולים להשתנות במהירות. הרווחיות תלויה במידה רבה בסביבת הריבית, שכבר מתחילה להתנרמל. איכות הנכסים נמצאת תחת לחץ במגזרים מסוימים, במיוחד בנדל"ן מסחרי ובמגזרים מוכווני יצוא. יש לשפר באופן מתמיד את החוסן התפעולי כנגד איומי סייבר.

האתגר העומד בפני הבנקים הוא לחזק את חוסנם בתקופה של שגשוג לכאורה. הדבר דורש ניהול סיכונים פרואקטיבי, אשר לא רק מנהל סיכונים ידועים אלא גם מוכן לזעזועים בלתי צפויים. השקעות בניהול סיכונים, תשתית טכנולוגית והכשרת עובדים חייבות לקבל עדיפות על פני מקסום רווחים לטווח קצר.

עבור רשויות הפיקוח, נוף הסיכונים המורכב מחייב אותן לפתח באופן רציף את הכלים שלהן. מבחן הלחץ ההפוך לסיכונים גיאופוליטיים הוא גישה חדשנית שלוכדת פגיעויות ספציפיות למוסד בצורה טובה יותר מאשר תרחישים סטנדרטיים. שילוב סיכוני אקלים בפיקוח מבוסס הון מספק תמריצים חשובים לניהול סיכונים לטווח ארוך. ניטור מוגבר של חוסן סייבר מטפל באחד האיומים התפעוליים הדחופים ביותר.

מדיניות מקרו-יציבות ניצבת בפני אתגר של זיהוי וטיפול יזום של סיכונים מערכתיים מבלי לפגוע ביכולתם של הבנקים לממן את הכלכלה. מציאת האיזון בין כריות הון מספקות לבין כושר הלוואות היא קשה ודורשת הסתגלות מתמשכת לנסיבות משתנות.

בסופו של דבר, חוסנה של המערכת הפיננסית האירופית יעמוד למבחן בשנים הקרובות. ההסתברות שאחד או יותר מגורמי הסיכון שזוהו יתממשו אינה זניחה. ​​באופן מכריע, המוסדות ורשויות הפיקוח יהיו תלויים במידת היערכותם ובמידת יעילותם של מנגנוני התגובה למשברים. הצטברות היסטורית זו של סיכונים דורשת ערנות היסטורית ומוכנות לפעולה מצד כל המשתתפים במערכת הפיננסית.

Ki-GameChanger: הפתרונות הגמישים ביותר של פלטפורמת AI-Tailor, המפחיתים עלויות, משפרים את החלטותיהם ומגדילים את היעילות

פלטפורמת AI עצמאית: משלבת את כל מקורות נתוני החברה הרלוונטיים

• שילוב AI מהיר: פתרונות AI בהתאמה אישית לחברות בשעות או ימים במקום חודשים
• תשתית גמישה: מבוססת ענן או אירוח במרכז הנתונים שלך (גרמניה, אירופה, בחירה חופשית של מיקום)

• אבטחת מידע גבוהה ביותר: שימוש במשרדי עורכי דין הוא הראיות הבטוחות
• השתמש במגוון רחב של מקורות נתונים של החברה
• בחירה משלך או דגמי AI שונים (DE, EU, USA, CN)

עוד על זה כאן:

• פלטפורמות בינה מלאכותית עצמאיות לעומת פלטפורמות היפר-סקיילר: איזה פתרון מתאים לך?

אני שמח לעזור לך כיועץ אישי.

קשר תחת וולפנשטיין ∂ xpert.digital

התקשר אלי מתחת +49 89 674 804 (מינכן)

לינקדאין
 

 

ל- xpert.digital ידע עמוק בענפים שונים. זה מאפשר לנו לפתח אסטרטגיות התאמה המותאמות לדרישות ולאתגרים של פלח השוק הספציפי שלך. על ידי ניתוח מתמיד של מגמות שוק ורדיפת פיתוחים בתעשייה, אנו יכולים לפעול עם ראיית הנולד ולהציע פתרונות חדשניים. עם שילוב של ניסיון וידע, אנו מייצרים ערך מוסף ומעניקים ללקוחותינו יתרון תחרותי מכריע.

עוד על זה כאן:

• השתמש ביכולת 5 של xpert.digital בחבילה אחת - מ- 500 € לחודש