Dynamique ininterrompue de l’économie américaine : casse-tête Trump ou psychologie explicable ?
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Publié le : 24 septembre 2025 / Mis à jour le : 24 septembre 2025 – Auteur : Konrad Wolfenstein
Dynamique ininterrompue de l'économie américaine : le dilemme de Trump ou une psychologie explicable ? – Image : Xpert.Digital
Plus forte que prévu : 5 raisons et une raison de plus pour lesquelles l'économie américaine défie la crise
Pourquoi de nombreux économistes s’attendaient-ils à une récession ?
L'investiture de Donald Trump comme 45e président des États-Unis a suscité une vive inquiétude parmi les experts économiques. Début 2025, de nombreuses prédictions dressaient un tableau sombre de l'économie américaine. Les raisons de ces attentes pessimistes étaient diverses et semblaient tout à fait justifiées.
Kenneth Rogoff, économiste à Harvard, prévoyait par exemple un ralentissement de l'économie américaine durant la seconde moitié du mandat de Trump, avec un probable ralentissement économique, voire une récession. Ce célèbre économiste a évoqué une série de mesures que Trump avait évoquées et qu'il mettrait en œuvre. Rogoff estimait que le scénario le plus probable était une forte reprise suivie d'un ralentissement, voire d'une récession, un scénario difficilement évitable dans le contexte économique actuel.
Les principales préoccupations des économistes portaient sur plusieurs points clés. Premièrement, la politique tarifaire agressive de la nouvelle administration américaine, source d'une incertitude considérable. Trump a annoncé des mesures protectionnistes drastiques, notamment une taxe commerciale générale de 10 % sur toutes les importations américaines dans le monde, et même des droits de douane de 60 % sur les importations en provenance de Chine. Cette politique tarifaire a créé un climat d'incertitude, Trump annonçant quotidiennement de nouveaux droits de douane punitifs et effectuant des volte-faces inconsidérées, source également d'incertitudes pour les entreprises.
Deuxièmement, les experts craignaient les effets inflationnistes des politiques de Trump. Les économistes prédisaient que les droits de douane pourraient entraîner une hausse de l'inflation et des taux d'intérêt. De plus, les expulsions massives prévues par Trump, pouvant aller jusqu'à un million de migrants, pourraient fortement restreindre l'offre de main-d'œuvre, notamment dans le secteur manufacturier, et contribuer à la pression salariale et à l'inflation.
La réaction des marchés financiers a exacerbé ces craintes. Des pertes boursières massives, une faible confiance des consommateurs et un marché du travail en berne ont alimenté les craintes d'une récession. L'indice technologique Nasdaq a connu sa pire journée depuis 2022 au printemps 2025, et le modèle de prévision influent de la banque centrale régionale, la Fed d'Atlanta, prévoyait une croissance trimestrielle annualisée de -2,8 % pour le premier trimestre.
Convient à:
Quelles sont les données économiques actuelles ?
Contrairement aux prévisions pessimistes, l'économie américaine fait preuve d'une résilience remarquable. Les données économiques réelles pour 2025 dressent un tableau nettement plus positif que ne l'attendaient de nombreux experts.
Le produit intérieur brut a progressé à un taux annualisé de 3,3 % au deuxième trimestre 2025, en forte hausse par rapport à la baisse de 0,5 % enregistrée au premier trimestre. Ces chiffres ont largement dépassé les attentes et témoignent de la solidité intrinsèque de l'économie américaine. La révision à la hausse, de 3,0 % à 3,3 %, de l'estimation initiale s'explique principalement par l'évolution positive des investissements et des dépenses de consommation.
La croissance a été principalement tirée par une baisse de 29,8 % des importations, après une forte hausse au premier trimestre, les entreprises et les consommateurs ayant constitué des stocks en prévision des hausses de prix attendues suite à l'annonce des droits de douane. Parallèlement, les dépenses de consommation ont progressé de 1,6 %, contre 0,5 % au premier trimestre, soulignant la résilience de la demande.
Les bénéfices des entreprises ont également connu une évolution positive, passant de 3 203,60 milliards de dollars au premier trimestre à 3 266,20 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025. Cela indique que les entreprises américaines ont pu maintenir leur rentabilité malgré les incertitudes économiques.
L'évolution de l'investissement des entreprises est particulièrement remarquable. Les investissements en immobilisations ont progressé de 7,6 % début 2025, soit leur plus forte progression depuis mi-2023. Les entreprises ont également augmenté leurs investissements en équipements de 4,8 %, et leurs investissements en logiciels de 6,4 %.
Le secteur technologique demeure un moteur de croissance essentiel. Le marché des services informatiques aux États-Unis devrait atteindre environ 513,8 milliards de dollars en 2025, avec un taux de croissance annuel prévu de 3,73 % jusqu'en 2030. Le marché des logiciels devrait générer un chiffre d'affaires de 345,6 milliards de dollars en 2025, les logiciels d'entreprise étant le secteur dominant avec 145,2 milliards de dollars.
Comment évolue le marché du travail ?
Malgré quelques fluctuations, le marché du travail américain fait preuve d'une résilience fondamentale, contribuant à la vigueur de l'économie globale. Les données actuelles du marché du travail dressent un tableau nuancé, révélant à la fois des difficultés et des atouts persistants.
Le taux de chômage a légèrement augmenté, passant de 4,2 % en juillet à 4,3 % en août 2025, conformément aux attentes du marché et reflétant la proportion de chômage la plus élevée depuis octobre 2021. Toutefois, cette augmentation doit être replacée dans un contexte historique : le taux a fluctué dans une fourchette étroite de 4,0 à 4,2 % depuis mai 2024, indiquant une stabilité générale du marché du travail.
Les tendances de l'emploi montrent des signaux mitigés. L'économie américaine a créé 22 000 nouveaux emplois en août 2025, dont 38 000 dans le secteur privé. Bien que ces chiffres soient inférieurs aux attentes, il est important de noter que les suppressions d'emplois en cours dans le secteur public ont légèrement faussé le tableau général. En avril 2025, 177 000 emplois ont été créés, dépassant les 130 000 attendus.
Un aspect notable est la résilience continue du marché du travail malgré l'incertitude économique. Les experts soulignent que le terme utilisé pour décrire le marché du travail dans ces rapports est « résilience », et non « récession ». Le secteur de la santé a continué de tirer la croissance de l'emploi, contribuant à 51 000 emplois. Le secteur du transport et de l'entreposage a également enregistré une hausse de 29 000 emplois.
Le taux d'activité a augmenté de 0,1 point de pourcentage pour atteindre 62,3 %, après avoir atteint son plus bas niveau en plus de deux ans le mois précédent. Cela indique qu'un plus grand nombre de personnes participent activement au marché du travail, ce qui est un signe positif pour la dynamique économique.
La croissance des salaires reste robuste. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2 %, après une hausse de 0,3 % en mars, tandis que la croissance annuelle des salaires est restée stable à 3,8 % en avril. Cela suffit à soutenir les dépenses et l'économie, la croissance des salaires ayant dépassé l'inflation.
Quel rôle joue la politique monétaire ?
La Réserve fédérale joue un rôle crucial dans la stabilisation de l'économie américaine, et sa politique monétaire a largement contribué à ce que la récession redoutée ait jusqu'à présent évité un retournement. La banque centrale gère habilement les défis liés à l'affaiblissement du marché du travail et aux risques d'inflation liés à la politique tarifaire.
Le 17 septembre 2025, la Fed a abaissé son taux directeur de 25 points de base, le portant à une nouvelle fourchette de 4,00 à 4,25 %. Il s'agissait de la première baisse de taux depuis décembre 2024 et elle a marqué un tournant majeur dans la politique monétaire. Le président de la Fed, Jerome Powell, avait déjà anticipé cette décision à Jackson Hole, et les nouvelles données décevantes du marché du travail en août ont probablement scellé la décision.
Les nouvelles projections de la Fed concernant les taux d'intérêt clés envisagent deux nouvelles baisses de taux d'ici la fin de 2025 et une nouvelle étape d'assouplissement en 2026. Ces prévisions signalent aux marchés un assouplissement continu de la politique monétaire, ce qui contribue à stabiliser les attentes économiques.
Cependant, la Fed est confrontée à un dilemme complexe. D'une part, elle doit réagir à la détérioration inattendue et significative de la situation du marché du travail et, d'autre part, elle doit faire face à la menace d'une poussée d'inflation due à la politique tarifaire du gouvernement américain. De plus, la banque centrale doit écarter les soupçons d'assouplissement de sa politique monétaire face à la pression persistante de la Maison-Blanche sur les taux d'intérêt bas, ce qui lui ferait perdre sa crédibilité sur les marchés financiers.
Dans ses récentes remarques, Jerome Powell a souligné que la Fed privilégie les risques de baisse du marché du travail aux risques de hausse de l'inflation. Cette priorité fait de la situation du marché du travail la principale raison de l'assouplissement monétaire à venir et explique pourquoi la banque centrale est disposée à baisser ses taux d'intérêt malgré les craintes d'inflation.
Le marché s’attend actuellement à ce que le taux d’intérêt directeur tombe en dessous de 3 % d’ici fin 2026. Cette attente est également influencée par des facteurs politiques : depuis le retour de Donald Trump au pouvoir, la Fed subit une forte pression pour fournir rapidement des mesures de relance à la croissance et à l’emploi.
Comment réagissent les consommateurs et les entreprises ?
Les réactions des consommateurs et des entreprises aux évolutions économiques et aux mesures politiques dressent un tableau complexe, marqué par la prudence et la poursuite de l'activité. Ces signaux contradictoires jouent un rôle essentiel pour garantir la résilience de l'économie américaine malgré divers vents contraires.
La confiance des consommateurs connaît d'importantes fluctuations, reflétant l'incertitude créée par l'évolution de la situation politique. L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan est tombé à 55,4 points en septembre 2025, contre 58,2 points en août, un niveau bien inférieur aux attentes du marché, qui s'élevait à 58 points. Il s'agit de la deuxième baisse mensuelle consécutive, ramenant le sentiment à son plus bas niveau depuis mai.
Il convient de noter qu'environ 60 % des répondants ont continué de citer les tarifs douaniers comme une préoccupation majeure. Les baisses ont été plus marquées parmi les ménages à revenus faibles et moyens, tandis que l'opinion sur les finances personnelles s'est dégradée de 8 %. Néanmoins, le sentiment reste inférieur de 16 % à son niveau de décembre 2024 et bien en deçà de sa moyenne historique.
Ce qui est intéressant, cependant, c'est l'écart entre la confiance des consommateurs et leur comportement de consommation réel. De nombreux Américains sont restés pessimistes entre 2022 et 2024, alors que la consommation privée a augmenté de près de 3 % par an durant cette période. Aux États-Unis, la consommation privée est passée de 16 291,80 milliards de dollars au premier trimestre à 16 350,20 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025.
Le principal facteur influençant le comportement des consommateurs reste le marché du travail. Tant que le chômage est faible et que les revenus augmentent, la masse salariale globale augmente. Comme l'épargne est faible aux États-Unis, la majeure partie de l'argent gagné est dépensée immédiatement.
Les entreprises affichent également des réactions mitigées. D'une part, elles ont considérablement accru leurs investissements, comme en témoigne la hausse de 7,6 % des investissements en immobilisations. Les investissements restent particulièrement soutenus dans le secteur technologique : de grandes entreprises technologiques comme Alphabet, Amazon, Microsoft et Meta devraient augmenter leurs dépenses d'investissement de 90 milliards de dollars en 2020 à plus de 270 milliards de dollars en 2025.
D'autre part, les entreprises font également preuve de prudence. Une enquête de l'Institute for Supply Management a révélé une légère baisse du moral des entreprises industrielles, les indicateurs de confiance concernant les commandes entrantes chutant significativement, tandis que les entreprises anticipent simultanément une hausse des prix.
Convient à:
Quelles sont les forces structurelles de l’économie américaine ?
La résilience de l’économie américaine aux risques de récession prévus peut être attribuée à plusieurs forces structurelles fondamentales qui caractérisent le système économique américain et le distinguent des autres économies.
La flexibilité du marché du travail américain représente un avantage décisif. Contrairement à de nombreux pays européens dotés d'une législation du travail rigide, les entreprises américaines s'adaptent plus rapidement aux fluctuations de la conjoncture économique. Cette flexibilité se reflète dans leur capacité à réagir rapidement aux fluctuations, qu'elles soient positives ou négatives, ce qui contribue à la stabilité globale du système.
Le marché financier américain bénéficie d'une profondeur et d'une liquidité exceptionnelles. Abritant les plus grandes bourses du monde et avec le dollar comme principale monnaie de réserve, l'économie américaine bénéficie de coûts de capital plus faibles et d'un accès facilité au financement. Cela permet aux entreprises de maintenir leurs plans d'investissement même en période d'incertitude.
La puissance d'innovation du système économique américain est particulièrement manifeste dans le secteur technologique. Les États-Unis abritent les plus grandes entreprises technologiques et les plus grands instituts de recherche du monde. Les domaines de l'intelligence artificielle, de l'informatique quantique et de la transformation numérique sont fortement stimulés par les entreprises américaines. Cette dynamique d'innovation crée continuellement de nouvelles opportunités de croissance et de nouveaux emplois.
La diversification de l'économie américaine apporte une stabilité supplémentaire. Si le secteur technologique joue un rôle prépondérant, l'économie repose sur des bases solides. De la finance et de la santé à l'agriculture et au secteur énergétique, les États-Unis disposent d'une structure économique équilibrée capable d'absorber les chocs sectoriels.
La taille du marché intérieur américain représente un autre avantage structurel. Avec plus de 330 millions d'habitants et l'un des pouvoirs d'achat par habitant les plus élevés au monde, le marché américain offre une demande suffisante pour maintenir un certain niveau d'activité économique, même face aux perturbations du commerce international.
Le système d'enseignement supérieur et le paysage de la recherche américains contribuent continuellement au développement du capital humain. Les meilleures universités du monde attirent des talents du monde entier, assurant un flux constant de travailleurs qualifiés et d'idées innovantes.
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Quels risques subsistent encore ?
Malgré la remarquable résilience de l'économie américaine et l'absence de récession, des risques importants subsistent, susceptibles de compromettre l'équilibre économique. Ces facteurs de risque nécessitent une attention constante et pourraient s'accentuer au cours de la seconde moitié du mandat de Trump.
La politique tarifaire demeure une épée de Damoclès au-dessus de l'économie. Bien que les effets inflationnistes immédiats aient été jusqu'à présent modérés, les économistes mettent en garde contre les conséquences à long terme. La mise en œuvre chaotique des tarifs douaniers crée une incertitude persistante pour les entreprises qui doivent planifier leurs investissements et leurs recrutements. Même si les effets inflationnistes quantitatifs sont faibles, cette incertitude peut miner le moral des entreprises et ralentir la croissance.
La politique migratoire présente des risques économiques considérables. Selon les estimations du Peterson Institute, les expulsions massives prévues par Trump pourraient entraîner une contraction de l'économie américaine de plus de 7 % d'ici 2028. Cette perte soudaine de travailleurs n'affecterait pas seulement certaines entreprises, mais pourrait déstabiliser des secteurs entiers et, simultanément, exacerber les pressions inflationnistes.
La dette nationale devient un problème de plus en plus critique. La Chambre des représentants des États-Unis a approuvé une augmentation de 5 000 milliards de dollars du plafond de la dette, le portant ainsi à plus de 40 000 milliards de dollars. Les États-Unis se dirigent tout droit vers un ratio dette/PIB supérieur à 130 %, comparable à celui de l'Italie et de la Grèce. Kenneth Rogoff, économiste à Harvard, prédit même une grave crise de la dette dans les cinq prochaines années.
La politique monétaire est confrontée à des défis complexes. La Réserve fédérale doit concilier soutien à un marché du travail affaibli et maîtrise des risques d'inflation. Jerome Powell a souligné qu'il n'existe pas de voie sans risque pour la politique monétaire. Toute décision future sur les taux d'intérêt pourrait engendrer de nouveaux risques, et la Fed risque de perdre sa crédibilité si elle est perçue comme trop influencée par la politique.
L'inflation montre déjà des signes de reprise. En août 2025, le taux d'inflation annuel s'est accéléré pour atteindre 2,9 %, son plus haut niveau depuis janvier. L'inflation sous-jacente est restée stable à 3,1 %, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Les anticipations d'inflation à long terme des consommateurs ont augmenté pour le troisième mois consécutif, signalant un risque important pour les futures hausses de prix.
Comment les experts évaluent-ils l’évolution à moyen terme ?
Les évaluations des experts économiques sur l'évolution à moyen terme de l'économie américaine dressent un tableau nuancé, reflétant à la fois un optimisme et une prudence justifiée. Si la plupart des analystes ne prévoient pas de récession immédiate, ils mettent en garde contre des risques croissants dans les années à venir.
Les prévisions de croissance pour 2025 se sont globalement stabilisées. La Réserve fédérale prévoit une croissance du PIB de 1,6 % pour 2025, après avoir abaissé ses prévisions à 1,4 % en juin. D'autres prévisionnistes se situent dans des fourchettes similaires, Trading Economics anticipant une croissance du PIB à long terme aux États-Unis d'environ 2,0 % jusqu'en 2026.
L'évolution du marché du travail est considérée comme un indicateur clé. Les experts prévoient que le taux de chômage se maintiendra autour de 4,3 % au cours des prochains trimestres. Bien que ce niveau reste historiquement bas, cette évolution signale un ralentissement de la dynamique du marché du travail.
Les experts sont particulièrement critiques à l'égard de la seconde moitié du mandat de Trump. Kenneth Rogoff, économiste à Harvard, prédit un ralentissement probable de l'économie américaine, suivie d'un ralentissement, voire d'une récession, au cours de la seconde moitié de son mandat. Il anticipe une forte reprise suivie d'un ralentissement, voire d'une récession, sous l'effet d'une possible convergence des facteurs structurels et des mesures politiques.
Les tendances inflationnistes inquiètent de plus en plus les experts. Si l'impact immédiat des droits de douane est resté modéré, de nombreux analystes anticipent une augmentation progressive de la pression sur les prix. La Fed a relevé sa propre estimation de l'inflation sous-jacente pour 2026 de 2,4 % à 2,6 %, reflétant ainsi ces inquiétudes croissantes.
Les experts mettent en garde contre une fragmentation croissante du système commercial international. La persistance des conflits commerciaux et des mesures protectionnistes pourrait entraîner une fragmentation du marché mondial, source de coûts pour tous. Cela nuirait non seulement à l'économie américaine, mais aussi à la croissance mondiale dans son ensemble.
Le secteur technologique continue d'être perçu comme un moteur de croissance, malgré une dynamique différente. Si quelques géants technologiques ont dominé les performances en 2024, les experts prévoient une généralisation de la croissance des bénéfices en 2025. Cela pourrait renforcer la résilience et la diversification de l'économie américaine dans son ensemble.
Convient à:
Quelles leçons peut-on en tirer ?
L'évolution de l'économie américaine au cours des premiers mois de la présidence Trump offre un éclairage précieux sur la complexité des prévisions économiques et la résilience des économies modernes. L'écart entre les prédictions pessimistes de nombreux économistes et la réalité économique soulève des questions fondamentales quant aux limites des prévisions économiques.
Le premier constat important concerne les limites des prévisions économiques keynésiennes et l'erreur de l'analyse ceteris paribus. De nombreux experts se sont trop concentrés sur des facteurs individuels tels que les droits de douane ou la politique migratoire, négligeant ainsi les mécanismes d'ajustement dynamique de l'économie américaine. Or, l'économie américaine s'est avérée plus adaptable et dynamique que ne le suggéraient de nombreux modèles.
Un deuxième enseignement concerne l'importance de la formation des anticipations. Malgré une baisse significative de la confiance des consommateurs, les dépenses de consommation réelles sont restées robustes. Cela démontre que la relation entre les indicateurs de confiance et l'activité économique réelle est plus complexe qu'on ne le pense souvent. En fin de compte, des facteurs fondamentaux tels que l'emploi et les revenus sont déterminants.
Le rôle de la politique monétaire comme instrument de stabilisation a été une fois de plus souligné. Grâce à sa stratégie de communication et à des baisses de taux d'intérêt opportunes, la Réserve fédérale a pu apaiser les marchés et éviter une récession autoréalisatrice. Cela démontre l'importance d'une banque centrale indépendante et crédible pour la stabilité économique.
Les atouts structurels de l'économie américaine, notamment la flexibilité des marchés du travail, la capacité d'innovation et la profondeur des marchés financiers, se sont révélés d'importants amortisseurs contre les chocs externes. Ces atouts institutionnels peuvent partiellement compenser les incertitudes politiques à court terme et contribuer à la résilience de l'économie.
Dans le même temps, ces événements incitent à la prudence et à éviter les conclusions hâtives. L'absence de récession ne signifie pas pour autant que tous les risques ont été écartés. Les défis à moyen terme posés par l'augmentation de la dette, les guerres commerciales potentielles et les évolutions démographiques persistent et pourraient s'aggraver dans les années à venir.
L'expérience démontre également l'importance d'une vision différenciée des interrelations économiques. Les prévisions générales sur les effets de mesures politiques spécifiques ne rendent souvent pas justice à la complexité des économies modernes. Des prévisions fiables nécessitent plutôt une analyse minutieuse des interactions entre divers facteurs et une prise en compte appropriée des incertitudes.
Enfin, cette évolution souligne la nécessité d'une adaptation continue et d'une volonté d'apprentissage en matière de politique économique. Les décideurs politiques et les acteurs économiques doivent être capables de réagir avec souplesse aux changements de situation et d'adapter leurs stratégies en conséquence.
En fin de compte, le dilemme Trump démontre que l'économie américaine dispose d'un potentiel d'auto-guérison considérable, mais que celui-ci n'est pas inépuisable. Le défi à venir sera de préserver ces atouts tout en s'attaquant aux problèmes structurels qui pourraient menacer durablement la stabilité économique.
La psychologie des 50 pour cent : l'influence mentale de Trump sur l'économie américaine
La psychologie des 50 % : l'influence mentale de Trump sur l'économie américaine – Image : Xpert.Digital
Le développement économique des États-Unis sous Donald Trump s'explique en grande partie par ce que le ministre allemand de l'Économie, Ludwig Erhard, a reconnu lors du miracle économique de l'après-Seconde Guerre mondiale : « L'économie est à 50 % psychologique. » Cette intuition s'avère essentielle pour comprendre le « dilection Trump » : pourquoi l'économie américaine a fait preuve d'une résilience remarquable malgré les sombres prévisions des experts.
Le facteur psychologique se manifeste dans plusieurs dimensions de la situation économique américaine actuelle. Premièrement, la stratégie de communication de Trump agit comme un catalyseur des anticipations économiques. Ses promesses constantes de reprise économique et de retour de l'emploi américain suscitent un optimisme parmi une partie de la population et du monde des affaires. Cette attitude positive se traduit par une activité économique réelle : les entreprises investissent en prévision de jours meilleurs, et les consommateurs continuent de dépenser malgré les incertitudes.
Paradoxalement, la stratégie disruptive de Trump a également un effet stimulant psychologique. Si les annonces constantes de nouveaux droits de douane et de revirements de politique créent de l'incertitude, elles engendrent aussi une forme de « tension créative ». Entreprises et investisseurs sont contraints de réagir et de s'adapter plus rapidement, ce qui, ironiquement, renforce la flexibilité souvent vantée de l'économie américaine. L'anticipation d'une évolution constante favorise une plus grande volonté d'agir plutôt qu'une paralysie.
L'effet de richesse joue un rôle central dans la dimension psychologique. Malgré la volatilité des marchés boursiers, les pertes à long terme ont été limitées. De nombreux Américains investis en actions via leurs comptes de retraite n'ont pas encore subi de pertes importantes. Tant que les portefeuilles restent stables, la confiance en sa propre situation financière demeure, et avec elle, la propension à consommer.
L'écart entre humeur et comportement illustre de manière particulièrement impressionnante le mécanisme psychologique. Alors que l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan est tombé à 55,4 points en septembre 2025, les dépenses de consommation réelles sont passées de 16 291,80 à 16 350,20 milliards de dollars au deuxième trimestre. Les Américains parlent avec pessimisme, mais continuent d'agir avec optimisme – un exemple classique de la complexité des facteurs psychologiques que ne le suggèrent de simples baromètres de l'humeur.
Convient à:
Le discours de Trump sur « l’Amérique d’abord »
Le discours de Trump sur « l'Amérique d'abord » crée une identification psychologique à la réussite économique. Le message selon lequel l'Amérique est en train de « gagner » à nouveau mobilise des ressources émotionnelles, ce qui se traduit par une prise de risque accrue dans les décisions d'investissement et de consommation. Cette composante patriotique de la psychologie économique ne doit pas être sous-estimée : elle peut motiver des décisions difficiles à justifier rationnellement.
La dynamique des anticipations fonctionne comme un mécanisme auto-renforçant. Tant qu'un nombre suffisant d'acteurs croient au succès des politiques de Trump à moyen terme, ils agiront en conséquence, contribuant ainsi à leur succès réel. Cette prophétie auto-réalisatrice explique pourquoi l'économie a jusqu'à présent déjoué les scénarios apocalyptiques de nombreux économistes.
Cependant, la composante psychologique présente également des risques considérables. La psychologie économique peut rapidement évoluer si les résultats réels s'écartent trop des attentes. Dès que le chômage augmente sensiblement ou que l'inflation pèse lourdement sur le budget des ménages, le soutien psychologique aux politiques de Trump pourrait s'effriter, avec des conséquences négatives pour le développement économique.
Le facteur psychologique explique également pourquoi les prévisions des experts sont si souvent inexactes. Les économistes se concentrent traditionnellement sur des facteurs quantifiables tels que les droits de douane, les taux d'intérêt ou les balances commerciales. Les facteurs psychologiques « immatériels » – confiance, attentes, attachements émotionnels – sont difficiles à intégrer dans les modèles mathématiques, mais ont souvent une influence décisive sur l'évolution économique réelle.
Le phénomène Trump confirme de manière impressionnante la thèse de Ludwig Erhard : la psychologie joue effectivement un rôle pour environ 50 % dans l’économie. Tant que Trump parvient à gérer les anticipations psychologiques et à maintenir la confiance dans l’avenir économique, son administration peut compenser même des mesures politiques objectivement problématiques. La question cruciale est de savoir combien de temps cet effet psychologique durera et s’il sera suffisamment puissant pour amortir des chocs économiques encore plus importants.
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