Le silence stratégique de Pékin : la rhétorique du pouvoir en temps de crise

### 20 millions de rêves brisés : le véritable drame de l'effondrement d'Evergrande ### La bombe à retardement chinoise : bien plus qu'Evergrande – l'ampleur réelle de la crise ### Pékin a déclenché la bombe elle-même : comment une décision politique a provoqué la chute d'Evergrande ### La fin d'Evergrande : pourquoi le silence de Pékin est plus assourdissant que n'importe quel krach boursier ###

Ce que l'affaire Evergrande nous apprend sur la véritable stratégie de la Chine : le silence est une forme de pouvoir.

La chute d'Evergrande, scellée par sa radiation de la Bourse de Hong Kong, dépasse largement le simple effondrement d'un géant de l'immobilier. Elle annonce une crise systémique qui ébranle profondément l'économie chinoise – une crise dont l'ampleur est occultée par une manœuvre stratégique de Pékin : un silence assourdissant. Tandis que les succès dans des secteurs d'avenir comme l'intelligence artificielle et la mobilité électrique sont célébrés en grande pompe, le Parti communiste dissimule sous un voile de secret le déclin de ce qui fut jadis son principal moteur économique. Mais derrière ce silence délibérément orchestré se cache un drame d'une ampleur historique : des dettes dépassant les 300 milliards de dollars pour Evergrande à elle seule, plus de 50 promoteurs en faillite et environ 20 millions d'appartements vendus mais jamais achevés. Cette analyse révèle pourquoi le silence de Pékin n'est pas un signe d'impuissance, mais une stratégie de pouvoir calculée ; en quoi cette tactique contraste fortement avec la propagande tapageuse qui entoure les réussites ; et pourquoi cette communication asymétrique mine la confiance dans le modèle économique chinois à long terme.

Que nous apprend la radiation d'Evergrande de la bourse sur la stratégie de communication de la Chine ?

La radiation d'Evergrande de la Bourse de Hong Kong lundi marque non seulement la fin d'une entreprise, mais révèle aussi une tendance fondamentale de la communication politique chinoise. Le silence de Pékin face à cette affaire retentissante est loin d'être fortuit : il s'agit d'une stratégie délibérée, caractéristique de la manière dont les dirigeants chinois gèrent les vérités dérangeantes. Tandis que les succès sont célébrés en grande pompe, les crises sont étouffées par un silence assourdissant.

Cette stratégie de silence sélectif est profondément ancrée dans l'ADN politique du Parti communiste chinois. Elle repose sur le principe que l'information n'est communiquée publiquement que si elle sert le récit du parti. L'effondrement d'Evergrande ne correspond pas à ce récit de croissance continue et de supériorité économique, raison pour laquelle il est passé sous silence.

L'affaire Evergrande est-elle vraiment si dramatique ?

Le déclin d'Evergrande est sans précédent par son ampleur. Il y a quelques années à peine, l'entreprise était considérée comme un exemple emblématique du miracle économique chinois. Avec une capitalisation boursière de plus de 50 milliards de dollars à son apogée, Evergrande était alors le deuxième promoteur immobilier de Chine. Le groupe gérait environ 1 300 projets dans plus de 280 villes et possédait même le club de football le plus titré du pays, le Guangzhou FC.

Aujourd'hui, il ne reste que des ruines de cet empire. Avec une dette d'au moins 300 milliards de dollars, Evergrande est considéré comme le promoteur immobilier le plus endetté au monde. Ses actions ont perdu plus de 99 % de leur valeur, et des millions de familles chinoises attendent toujours leurs appartements prépayés mais jamais livrés. La liquidation prononcée par un tribunal de Hong Kong en janvier 2024 a définitivement scellé le sort de cette entreprise autrefois si puissante.

Quel rôle la politique chinoise des « Trois lignes rouges » a-t-elle joué dans cet effondrement ?

La faillite d'Evergrande n'était pas accidentelle, mais la conséquence directe d'une décision politique. En 2020, Pékin a instauré la politique dite des « Trois lignes rouges », visant à limiter l'endettement excessif des promoteurs immobiliers. Cette réglementation encadrait les emprunts selon trois critères : le ratio dette/trésorerie, le ratio dette/fonds propres et le ratio dette/actifs.

Evergrande a franchi simultanément les trois lignes rouges, provoquant une crise de liquidités immédiate. Ironie du sort, le gouvernement lui-même a préparé le terrain pour cet effondrement, qu'il s'efforce désormais de dissimuler avec tant d'acharnement. La politique des « trois lignes rouges » a clairement indiqué que Pékin était prêt à laisser même de grandes entreprises faire faillite pour atteindre ses objectifs de politique économique.

Quelle est l'ampleur de la crise dans le secteur immobilier chinois ?

Evergrande n'est en aucun cas un cas isolé, mais seulement la partie émergée de l'iceberg. Depuis 2021, plus de 50 promoteurs immobiliers ont fait défaut sur leurs paiements. Country Garden, autrefois un géant du secteur, a enregistré des pertes de 27,5 milliards de dollars en 2023, soit la deuxième plus importante perte jamais enregistrée par une entreprise chinoise. D'autres promoteurs de premier plan, tels que Kaisa Group, Fantasia Holdings, Sunac et Sinic Holdings, sont également au bord de la faillite.

L'ampleur de la crise est manifeste au vu du nombre considérable de projets concernés. On estime à 20 millions le nombre de logements vendus mais non encore construits. Ces projets inachevés symbolisent des espoirs brisés et portent un coup dur à la confiance des consommateurs.

Pourquoi le gouvernement chinois garde-t-il le silence face à cette crise ?

Le silence de Pékin sur la crise immobilière est stratégique et s'inscrit dans une stratégie de communication de crise bien établie. Le gouvernement chinois recourt systématiquement à une politique de dissimulation, d'inaction et de diversion lorsqu'il s'agit de vérités gênantes. Cette stratégie repose sur plusieurs considérations.

Premièrement, la crise du logement ne correspond pas au récit souhaité de réussite économique continue. Alors que les succès dans des secteurs d'avenir comme l'intelligence artificielle, les véhicules électriques ou les énergies renouvelables sont largement médiatisés, les problèmes structurels sont délibérément passés sous silence. Deuxièmement, les dirigeants craignent qu'un débat ouvert sur l'ampleur de la crise n'érode davantage la confiance du public et n'entraîne des troubles sociaux.

Comment la machine de propagande chinoise exploite-t-elle les réussites ?

Alors que la Chine garde le silence en temps de crise, sa machine de propagande déploie toute sa puissance lorsqu'il s'agit de célébrer des succès. Le Département central de la propagande du Parti communiste coordonne systématiquement des messages positifs sur différents supports médiatiques, utilisant habilement les technologies numériques modernes pour toucher un public plus jeune.

L'utilisation de l'intelligence artificielle pour créer du contenu de propagande en est un exemple. Des entreprises comme GoLaxy développent pour le gouvernement chinois des systèmes sophistiqués capables de créer des messages sur mesure et de les diffuser à des groupes cibles spécifiques. Cette technologie permet d'amplifier les discours positifs sur les progrès de la Chine dans des domaines tels que la technologie, les infrastructures et le développement économique.

Quels sont les effets économiques de la crise immobilière ?

La crise immobilière a eu un impact dévastateur sur l'ensemble de l'économie chinoise. Le secteur immobilier représente environ un quart à un tiers du PIB chinois et a été l'un de ses principaux moteurs de croissance pendant des décennies. Son effondrement a déclenché une réaction en chaîne qui dépasse largement le cadre de ce secteur.

Les prix de l'immobilier continuent de chuter : en juin 2025, dans 70 grandes villes, ils ont baissé de 3,2 % sur un an. Les ventes s'effondrent, les projets immobiliers sont au point mort et les collectivités locales perdent leur principale source de revenus, la vente de terrains. La plupart des familles chinoises ayant investi leur patrimoine dans l'immobilier, cette baisse des prix entraîne une chute de la confiance et des dépenses des consommateurs.

Comment le gouvernement tente-t-il de gérer la crise ?

Malgré son silence public, le gouvernement chinois œuvre en coulisses pour limiter les pires conséquences de la crise. Ces mesures comprennent divers instruments, allant de l'assouplissement des conditions de crédit à l'intervention directe de l'État.

En janvier 2024, la Chine a mis en place un système de « liste blanche » destiné à faciliter l'accès au financement pour certains projets immobiliers. En octobre 2024, les banques avaient inscrit plus de 5 000 projets sur cette liste et approuvé des prêts totalisant 196 milliards de dollars. Par ailleurs, un programme de 300 milliards de yuans a été lancé pour aider les entreprises publiques à acquérir les appartements invendus.

Pourquoi ces efforts de sauvetage se sont-ils révélés insuffisants jusqu'à présent ?

Les mesures de sauvetage mises en œuvre jusqu'à présent sont dérisoires car elles ne s'attaquent pas au problème de fond. Paradoxalement, le système de « liste blanche » favorise précisément les projets et les entreprises qui ont le moins besoin d'aide. Les projets faisant l'objet de litiges juridiques non résolus ou dont les promoteurs rencontrent des difficultés financières sont systématiquement exclus.

De nombreux promoteurs privés tentent de contourner ces obstacles en confiant leurs projets à des organismes de financement locaux. Toutefois, ces entités quasi gouvernementales sont elles-mêmes fortement endettées et utilisent souvent les fonds reçus pour couvrir leurs propres dettes plutôt que pour mener à bien les projets. Cela a d'autant plus amoindri l'effet escompté de cette politique.

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Combien de temps prendra la reprise du secteur ?

Les perspectives de reprise du secteur immobilier chinois sont sombres. Les estimations les plus optimistes suggèrent une stabilisation des prix d'ici fin 2025 ou début 2026. Des évaluations plus réalistes indiquent qu'un rétablissement complet du secteur pourrait prendre entre trois et dix ans.

Goldman Sachs estime que, sans nouvelle intervention gouvernementale, les prix de l'immobilier pourraient chuter de 20 à 25 % supplémentaires, les ramenant à environ la moitié de leur niveau maximal. Bank of America prévoit une baisse des ventes de logements neufs de 8 à 10 % et une diminution des projets de construction neuve de 15 à 20 % pour 2025.

Quels problèmes structurels sont à l'origine de cette crise ?

La crise immobilière n'est pas simplement conjoncturelle, mais reflète des problèmes structurels fondamentaux de l'économie chinoise. Les évolutions démographiques y jouent un rôle central. Avec le vieillissement de la population et la baisse du taux de natalité, la demande naturelle de logements diminue.

Parallèlement, l'urbanisation rapide de la Chine a engendré une surabondance de logements. Selon les estimations des experts, environ 90 millions de structures permanentes sont inoccupées sur le territoire continental, soit un logement pour deux habitants. Cette offre excédentaire massive ne pourra être satisfaite par la demande intérieure dans un avenir proche.

Comment la crise affecte-t-elle la stabilité politique de la Chine ?

La crise du logement représente un défi majeur pour la légitimité politique du Parti communiste. Pendant des décennies, cette légitimité a reposé sur deux piliers : les performances économiques et le nationalisme. Face au ralentissement de la croissance économique, le nationalisme devient un atout de plus en plus crucial pour maintenir le soutien populaire.

Mais la crise du logement sape simultanément ces deux sources de légitimité. La performance économique est en berne et l'incapacité du gouvernement à stabiliser l'un de ses secteurs les plus importants remet en question sa compétence. Parallèlement, la perte de patrimoine de nombreuses familles engendre un mécontentement croissant, difficile à dissimuler même par des discours nationalistes.

Pourquoi dissimuler la crise fonctionne-t-il ?

La dissimulation systématique de la crise immobilière fonctionne en Chine pour plusieurs raisons. Premièrement, le Parti communiste, par le biais de son Département central de la propagande, contrôle tous les principaux médias. Journalistes et organes de presse sont contraints d'éviter tout reportage critique en raison d'un système de surveillance, de censure et d'autocensure.

Deuxièmement, au fil des décennies, la population chinoise s'est habituée à ce que certains sujets ne soient pas abordés publiquement. La stratégie du « non-commentaire » et de « l'ambiguïté stratégique » est profondément ancrée dans la culture politique chinoise. Les citoyens ont appris à décrypter les sous-entendus et à s'adapter à la communication officielle.

Quel rôle joue la dimension internationale de la crise ?

La dimension internationale de la crise d'Evergrande met en lumière les limites de la stratégie du silence adoptée par la Chine. Si la couverture médiatique nationale peut être contrôlée, cela s'avère impossible avec les médias et les marchés internationaux. La radiation d'Evergrande de la cote de Hong Kong, place financière internationale, n'a pu être dissimulée.

Les créanciers internationaux ayant investi des milliards de dollars dans des promoteurs immobiliers chinois ne peuvent être réduits au silence. Leurs pertes et leurs critiques quant au manque de transparence nuisent à la réputation de la Chine en tant que partenaire fiable pour les investisseurs étrangers. Ceci met en lumière les limites d'une stratégie du silence face à des secteurs économiques interconnectés à l'échelle mondiale.

En quoi le silence en temps de crise contraste-t-il avec la communication sur les succès ?

Le contraste entre la communication chinoise sur les crises et les succès est saisissant. Alors que la crise immobilière se heurte à un silence total, les avancées dans les technologies prometteuses sont largement célébrées. Les progrès en intelligence artificielle, en véhicules électriques et en exploration spatiale sont communiqués par tous les canaux disponibles.

Cette stratégie de communication sélective repose sur le principe de ne diffuser que les informations conformes au récit souhaité. Les réussites sont souvent amplifiées, tandis que les problèmes sont systématiquement passés sous silence. Cette asymétrie dans la politique d'information est caractéristique des systèmes autoritaires qui fondent leur légitimité sur le contrôle de l'opinion publique.

Quel impact cette stratégie a-t-elle sur la confiance ?

La stratégie consistant à dissimuler les crises tout en se vantant des succès mine paradoxalement la confiance du public. Si le gouvernement espère éviter la panique en étouffant les informations négatives, ce silence engendre souvent une incertitude encore plus grande. Les citoyens développent un sixième sens pour déceler les informations dissimulées, ce qui alimente les spéculations et les rumeurs.

Dans le cas de la crise du logement, l'ampleur des problèmes est manifeste pour les familles et les investisseurs touchés, malgré la censure. Le silence du gouvernement est donc perçu non comme une garantie, mais comme un signe d'impuissance ou de manque de transparence. Cela mine la confiance dans sa capacité à gérer les crises.

Comment les tendances démographiques influenceront-elles l'avenir du secteur immobilier ?

Les tendances démographiques en Chine aggravent considérablement les problèmes structurels du secteur immobilier. Avec un taux d'urbanisation atteignant déjà 70 %, la croissance urbaine ralentit. Parallèlement, la politique de l'enfant unique et les mutations culturelles entraînent une baisse de la natalité et un vieillissement de la population.

Ces changements démographiques impliquent une baisse structurelle à long terme de la demande de logements neufs. Les experts prévoient qu'il faudra entre 30 et 40 ans pour résorber l'actuelle surabondance de logements. La crise du logement s'avère donc un problème de fond qui ne peut être résolu par des mesures de relance économique à court terme.

Quelles sont les alternatives à la stratégie du silence ?

En théorie, le gouvernement chinois aurait pu opter pour une stratégie de communication plus transparente. Un débat ouvert sur les défis du secteur immobilier aurait pu renforcer la confiance et susciter des attentes réalistes. Nombre de gouvernements occidentaux privilégient une stratégie d'ouverture maîtrisée en temps de crise, reconnaissant les problèmes tout en proposant des solutions.

Cependant, une telle stratégie contrevient à l'ADN politique du Parti communiste. Le système est conçu pour projeter une image d'infaillibilité et étouffer toute critique. Discuter ouvertement des problèmes systémiques pourrait être perçu comme un signe de faiblesse et remettre en cause l'autorité du Parti. C'est pourquoi, malgré ses inconvénients évidents, la stratégie du silence demeure privilégiée.

Comment la crise affecte-t-elle les autres secteurs de l'économie ?

La crise immobilière a des répercussions bien au-delà du secteur lui-même. L'industrie de la construction, traditionnellement un moteur essentiel de la croissance chinoise, est en contraction depuis des années. La demande de matériaux de construction, d'électroménager et même de véhicules s'est effondrée. Les collectivités locales, fortement dépendantes des ventes de terrains, subissent d'immenses pressions financières et ont été contraintes de réduire leurs dépenses.

La crise affecte également le système bancaire, car de nombreux prêts accordés aux promoteurs immobiliers pourraient devenir non performants. Bien que les banques chinoises aient jusqu'à présent fait preuve de résilience, le risque de problèmes systémiques s'accroît avec la durée et l'ampleur de la crise. Ceci explique en partie pourquoi, malgré sa politique de silence, le gouvernement œuvre activement en coulisses à la recherche de solutions.

Comment les marchés financiers réagissent-ils à ce silence ?

Les marchés financiers réagissent avec un scepticisme croissant face à la stratégie de silence de la Chine. Le retrait d'Evergrande de la cote n'est qu'un symbole parmi d'autres de l'incertitude grandissante qui entoure la véritable situation de l'économie chinoise. Les investisseurs internationaux déplorent le manque de transparence et, dans certains cas, se retirent du marché chinois.

La réaction du marché révèle les limites de la stratégie du silence. Si les médias nationaux peuvent être contrôlés, les investisseurs internationaux ne se laissent pas si facilement tromper. Ils évaluent les investissements en fonction des informations disponibles, et le manque de transparence est perçu comme un risque. Cela entraîne une hausse des coûts du capital pour les entreprises chinoises et complique la gestion de crise.

Quelles sont les conséquences à long terme de la stratégie du silence ?

Les conséquences à long terme de la stratégie du silence de la Chine dépassent le cadre de la crise immobilière actuelle. Le fait de dissimuler systématiquement les problèmes tout en se vantant de ses succès crée une image déformée de la réalité économique. Cela peut entraîner une mauvaise allocation des ressources, les décisions politiques étant alors fondées sur des informations incomplètes ou biaisées.

Au niveau international, la stratégie du silence de la Chine nuit à sa crédibilité en tant qu'acteur mondial responsable. Lorsque les crises sont systématiquement dissimulées, des doutes apparaissent quant à la fiabilité des informations chinoises en général. Cela pourrait compromettre les ambitions de la Chine de jouer un rôle plus important dans la gouvernance mondiale.

Pourquoi le silence ne peut être maintenu à long terme

La stratégie de Pékin, qui consiste à garder le silence pendant les crises et à se vanter de ses succès, peut fonctionner à court terme, mais elle n'est pas viable à long terme. La crise du logement illustre les limites de cette stratégie de communication. Si l'information nationale peut être contrôlée, les effets d'une crise systémique, eux, ne peuvent être censurés.

La radiation d'Evergrande de la cote marque donc non seulement la fin d'une entreprise, mais aussi un tournant dans la perception du modèle économique chinois. La crise persiste, malgré un silence assourdissant. La tragédie réside non seulement dans les dégâts économiques, mais aussi dans l'occasion manquée de bâtir la confiance par la transparence et une communication ouverte. Or, dans un système fondé sur le contrôle de l'information, cette opportunité demeure inexploitée. Evergrande a beau avoir disparu de la bourse, les problèmes structurels qui ont conduit à sa chute persistent et ne disparaîtront pas par le silence.

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