Quand les capitaux font leurs valises : 8,7 milliards d’euros fuient vers la Chine – Pourquoi investir en Allemagne n’est plus rentable

Signal d'alarme concernant cette région : Pourquoi les investissements en Allemagne ne sont plus rentables

Près de neuf milliards d'euros sont investis dans une nouvelle méga-usine du sud de la Chine, achevée dans les délais et avec un budget largement inférieur aux prévisions. Parallèlement, le géant chimique BASF supprime des milliers d'emplois et ferme des usines en Allemagne. Ce contraste saisissant dépasse largement le cadre d'une simple décision d'entreprise prise par le plus grand groupe chimique mondial. Il agit comme une loupe, révélant sans ménagement la grave crise d'investissement qui frappe l'Allemagne en tant que site industriel. Tandis que de nouveaux marchés en croissance se développent en Asie grâce à un soutien gouvernemental massif, les entreprises nationales étouffent sous le poids de prix exorbitants de l'énergie, d'une bureaucratie paralysante, d'une pression fiscale excessive et d'une pénurie de main-d'œuvre qualifiée qui s'aggrave rapidement. Mais le déclin du « Made in Germany » est-il déjà inévitable, ou les décideurs politiques peuvent-ils encore inverser la tendance ? Analyse approfondie de la fuite des capitaux, des atouts allemands sous-estimés et des changements urgents à opérer.

L'Allemagne comme site industriel : une réussite en temps de crise

La crise des investissements en Allemagne, illustrée par le cas de BASF

Près de neuf milliards d'euros – une somme qui donne à réfléchir même aux économistes les plus chevronnés. Le 26 mars 2026, BASF inaugurait officiellement son nouveau site de production intégré à Zhanjiang, dans la province du Guangdong, au sud de la Chine. Avec un investissement d'environ 8,7 milliards d'euros, il s'agit du plus important projet jamais réalisé par le géant mondial de la chimie – un projet mené à bien dans les délais et avec un budget largement inférieur aux prévisions. Tandis que les festivités battent leur plein à Zhanjiang et que les autorités chinoises célèbrent l'importance de cet investissement étranger, une question embarrassante se pose en Allemagne : quand une entreprise a-t-elle investi pour la dernière fois une somme comparable sur un seul site allemand ? La réponse est sans appel : il y a très longtemps.

Le nouveau géant du sud de la Chine : ce qui a été construit à Zhanjiang

L'usine de Zhanjiang est bien plus qu'une simple usine chimique. S'étendant sur environ quatre kilomètres carrés, elle abrite une chaîne de production entièrement intégrée, fondée sur son principe Verbund éprouvé, allant des produits chimiques de base aux spécialités chimiques destinées aux transports, aux biens de consommation, à l'électronique et aux soins personnels. Plus de 2 000 employés y produisent aujourd'hui plus de 70 produits répartis sur 18 usines pleinement opérationnelles et 32 ​​lignes de production. Le concept Verbund lui confère un avantage concurrentiel décisif : la chaleur résiduelle, les sous-produits et les flux de matières sont systématiquement échangés entre les usines, ce qui accroît considérablement l'efficacité énergétique et réduit les coûts. De plus, elle présente une caractéristique unique, historiquement quasi impossible à réaliser en Chine : contrairement au site de coentreprise de Nanjing, exploité conjointement avec l'entreprise publique chinoise Sinopec, l'usine appartient entièrement à BASF. Enfin, l'ensemble du site est alimenté à 100 % par de l'électricité renouvelable et, selon BASF, constitue un modèle de production chimique respectueuse de l'environnement.

Pourquoi la Chine ? La logique derrière cette décision

La décision d'investir en Chine était stratégique et dictée par le marché, et non idéologique. Selon les propres estimations de BASF, le marché chimique chinois a progressé de 6,8 % en 2024, contre seulement 1,1 % pour le reste du monde. Le PDG de BASF, Markus Kamieth, a décrit la Chine comme le seul marché affichant une croissance significative dans l'ensemble du secteur chimique d'ici mi-2025. BASF réalise déjà environ 14 % de son chiffre d'affaires mondial en Chine, et ce chiffre est en constante augmentation. La logique stratégique sous-jacente est celle du « local pour le local » : fabriquer des produits en Chine pour des clients chinois afin d'éviter les coûts de transport, de douane et de logistique, et de se rapprocher du marché en pleine croissance. Le gouvernement chinois a activement soutenu cet investissement, en fournissant des terrains, des infrastructures portuaires et logistiques avantageuses, ainsi qu'un cadre réglementaire propice à une mise en œuvre rapide. Le projet a été mené à bien sans les retards et les dépassements de coûts habituellement constatés en Allemagne – un fait relevé par la presse économique allemande avec un mélange d'admiration et d'amertume.

Parallèlement : ce que BASF fait en Allemagne – et ce qu’elle s’abstient de faire

Alors que des investissements sont réalisés à Zhanjiang, BASF réduit ses activités en Allemagne. En 2024, l'entreprise a annoncé la fermeture de ses sites de production de glufosinate d'ammonium, principe actif de l'herbicide, à Knapsack, près de Cologne, et dans le quartier de Höchst à Francfort, entraînant la suppression d'environ 300 emplois. Dès février 2023, BASF avait fermé plusieurs usines chimiques énergivores à Ludwigshafen, dont une usine d'ammoniac et de TDI, précurseur de plastiques, en réponse directe à la flambée des prix de l'énergie. Au cours de l'exercice 2025, le chiffre d'affaires du groupe BASF a chuté à 59,7 milliards d'euros, soit une baisse de près de 3 % par rapport à l'année précédente. Le résultat d'exploitation a reculé d'environ 10 % à 6,6 milliards d'euros. Le programme de réduction des coûts a même dépassé ses objectifs : fin 2025, des économies annuelles de 1,7 milliard d'euros avaient été réalisées, soit 100 millions d'euros de plus que prévu, malgré la suppression d'environ 4 800 emplois dans le monde. L'usine principale de Ludwigshafen est au cœur de la restructuration, même si un nouvel accord de site exclut les licenciements jusqu'à fin 2028 et prévoit des investissements annuels d'environ deux milliards d'euros.

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Première rupture structurelle : l’énergie comme facteur de localisation numéro un

Aucun autre facteur de coût n'a autant nui à la compétitivité de l'Allemagne que le prix de l'énergie. En 2024, le prix moyen de l'électricité industrielle en Allemagne était d'environ 14 centimes par kilowattheure, supérieur à la moyenne de l'UE-27 (12 centimes). La France payait en moyenne 8 centimes sur la même période, l'Espagne 9 centimes et la Norvège seulement 5 centimes. Cet écart est encore plus important par rapport à ses principaux concurrents mondiaux : la Chine et les États-Unis affichaient tous deux un prix d'environ 8 centimes par kilowattheure. Selon le think tank Bruegel, les tarifs de l'électricité industrielle dans l'UE étaient 158 % plus élevés qu'aux États-Unis en 2023, conséquence directe de la crise énergétique de 2022 et de l'arrêt des importations de gaz russe. Concernant le gaz naturel, matière première essentielle à l'industrie chimique, les clients industriels européens ont payé cinq à six fois plus cher que leurs concurrents américains en 2022 et 2023. Pour les secteurs énergivores comme la chimie, cet écart de prix fait la différence entre une production rentable et une production déficitaire. BASF a explicitement invoqué ce motif pour justifier la fermeture de plusieurs usines à Ludwigshafen. L'étude FfE commandée par VBW aboutit à la conclusion préoccupante qu'un renversement de la tendance des prix de l'électricité industrielle en Allemagne n'est pas envisageable pour le moment.

La deuxième rupture structurelle : la bureaucratie et le labyrinthe des procédures d’approbation comme frein à l’investissement

Le prix élevé de l'énergie n'explique pas à lui seul le retard d'investissement en Allemagne. Le système national de réglementation et d'autorisation est tout aussi paralysant. Une analyse systématique menée par la Fédération des industries allemandes (BDI) sur plus de 250 demandes d'autorisation au titre de la loi fédérale sur le contrôle des immissions, couvrant 27 secteurs et sur une période de cinq ans, a révélé que les procédures de planification et d'autorisation en Allemagne prennent, en moyenne, six mois de plus que prévu par la loi. Les procédures simplifiées, pour lesquelles la loi prévoit trois mois, prennent en réalité en moyenne neuf mois. Le traitement complet d'une demande, jusqu'à la déclaration de complétude par l'autorité compétente, prend en moyenne onze mois – et pour environ une entreprise sur neuf, ce délai atteint deux ans, voire plus. Pire encore, les entreprises doivent désormais soumettre cinq à dix rapports d'experts par demande, contre seulement deux il y a 20 ans. Plus de 70 % des économistes interrogés par l'institut ifo considèrent la bureaucratie comme le principal obstacle aux investissements nationaux et étrangers en Allemagne. En comparaison, en Chine, le gouvernement provincial du Guangdong a participé activement à la décision de créer une zone industrielle chimique à Zhanjiang et a soutenu BASF en matière d'infrastructures, de logistique et de procédures simplifiées, au lieu de faire passer le projet par des obstacles bureaucratiques.

La troisième rupture structurelle : la pression fiscale et le manque d'incitations à l'investissement

Outre ses problèmes énergétiques et administratifs, l'Allemagne est confrontée à une pression fiscale supérieure à la moyenne nationale. Les entreprises allemandes sont soumises non seulement à un impôt sur les sociétés de 15 %, mais aussi à une taxe commerciale locale et à une contribution de solidarité, ce qui représente une charge fiscale moyenne d'environ 30 %, pouvant atteindre 36 % dans les juridictions à forte imposition. Au sein de l'UE, seuls le Portugal et Malte appliquent des taux d'imposition nominaux sur les sociétés plus élevés. Ainsi, ces 15 dernières années, l'Allemagne a fait exception à la règle et est devenue un pays à forte imposition, alors même que des pays comme les États-Unis, le Royaume-Uni et les pays d'Europe de l'Est réduisaient leur impôt sur les sociétés pour attirer les investissements. L'Institut économique allemand (IW Cologne) a calculé, dans une simulation, qu'une réduction progressive de l'impôt sur les sociétés de cinq points de pourcentage sur cinq ans, jusqu'en 2033, générerait 57 milliards d'euros d'investissements supplémentaires, sans compromettre les critères de Maastricht. Du point de vue de la compétitivité en matière d'implantation, il s'agit d'un levier relativement facile à actionner, mais qui a longtemps été politiquement bloqué.

La quatrième rupture structurelle : pénurie de compétences et pressions démographiques

Un site industriel a besoin de personnel qualifié. L'Allemagne envoie des signaux contradictoires à cet égard. Malgré une économie toujours fragile et des programmes de réduction d'effectifs en cours dans de nombreuses entreprises, l'Institut économique allemand (IW) a fait état d'une pénurie d'environ 391 000 travailleurs qualifiés en juin 2025, pour lesquels aucun chômeur possédant les qualifications requises n'a pu être trouvé à l'échelle nationale. L'institut ifo a confirmé durant l'été 2025 que 28,1 % des entreprises interrogées éprouvaient des difficultés à recruter du personnel qualifié – un chiffre en constante augmentation, malgré le ralentissement de l'économie. Dans le secteur industriel, ce chiffre est passé de 17,9 % à 19,3 %, malgré des programmes de réduction d'effectifs généralisés. L'évolution démographique aggrave structurellement le problème : le ministère fédéral du Travail prévoit des pénuries dans les secteurs de l'informatique, de la santé, des technologies et de l'éducation au moins jusqu'en 2028. Klaus Wohlrabe, chercheur à l'ifo, a résumé la situation de manière concise : « À long terme, le problème va s'aggraver – l'évolution démographique ne laisse aucun doute à ce sujet. » Bien que l'Allemagne possède encore un excellent système d'enseignement dual et des universités performantes qui constituent de véritables atouts géographiques, elle manque de plus en plus de jeunes talents.

Ce que l'Allemagne a encore à offrir : ses atouts sous-estimés

Il serait malhonnête, d'un point de vue analytique, de considérer l'Allemagne comme un lieu d'implantation d'entreprises uniquement sous l'angle de ses faiblesses. L'Allemagne possède des atouts structurels considérables qu'il est impossible d'ignorer. La stabilité politique et juridique garantit une sécurité de planification structurellement inexistante dans des pays autocratiques comme la Chine – et que BASF, du fait de sa dépendance croissante à l'égard de la Chine, met également en péril sur le plan géopolitique. Selon les études de GTAI, la sécurité juridique, la transparence des procédures administratives et l'indépendance du système judiciaire constituent des arguments clés pour les investissements des entreprises internationales. À cela s'ajoutent sa situation géographique centrale en Europe et son accès direct au plus grand marché unique mondial. Le niveau d'éducation et la qualité des institutions scientifiques sont explicitement cités comme des atouts de l'Allemagne par plus de 60 % des répondants au classement des économistes de l'ifo. Le système de formation professionnelle en alternance, les instituts Fraunhofer, la Société Max Planck et les universités techniques de haut niveau créent une infrastructure d'innovation qui ne peut être reproduite du jour au lendemain. Bien que la Chine investisse massivement dans la mise en place de ces structures, l'avantage qualitatif de l'Allemagne en matière de recherche appliquée et de formation d'ingénieurs demeure bien réel.

La conclusion de Deloitte : un changement d’une ampleur historique

Le fait que le cas BASF ne soit pas un phénomène isolé est démontré avec une clarté alarmante par de récentes enquêtes. L'enquête CFO de Deloitte d'octobre 2024 a révélé que si 82 ​​% des directeurs financiers allemands interrogés concentrent actuellement leurs investissements en Allemagne, ce chiffre ne sera plus que de 63 % dans cinq ans. Dans les secteurs clés de l'automobile, de la chimie et de la construction mécanique, le changement est encore plus marqué : actuellement, 74 % considèrent l'Allemagne comme une destination d'investissement prioritaire ; d'ici cinq ans, ce chiffre devrait chuter à seulement 54 %. Le rapport de la DIHK (Association des chambres de commerce et d'industrie allemandes) sur les investissements étrangers par secteur en 2025 décrit un solde négatif de 17 points pour les investissements nationaux, tandis que les investissements étrangers s'établissent à +9 points, soit un écart de 26 points que l'association considère comme un signal d'alarme exceptionnel. Selon l'enquête économique de la DIHK, seulement 24 % des entreprises allemandes prévoient d'augmenter leurs investissements ; un tiers envisage même de les réduire. Mi-2025, les investissements en équipements étaient encore inférieurs de 10 % à leur niveau d'avant la pandémie de COVID-19.

Ce qui doit changer : Le chemin vers un retour à l'attractivité des investissements

Le gouvernement allemand, sous la direction du chancelier Friedrich Merz, a réagi. En juillet 2025, un programme de relance des investissements, fondé sur des incitations fiscales, est entré en vigueur. Ce programme combine plusieurs mesures clés : des déductions exceptionnelles pour amortissement pouvant atteindre 30 % pour les investissements réalisés entre juillet 2025 et décembre 2027, une réduction progressive du taux d’imposition des sociétés de 15 % en 2028 à 10 % d’ici 2032, et une baisse du taux d’imposition des bénéfices non distribués. Le chancelier l’a qualifié de réforme fiscale la plus importante menée auprès des entreprises depuis plus de 15 ans. Ce programme s’accompagne d’un fonds spécial de 500 milliards d’euros destiné à la modernisation des infrastructures et à la transition vers la neutralité climatique. L’Institut de recherche économique de Cologne (IW Köln) a calculé que ces mesures d’allègement fiscal pourraient générer des investissements supplémentaires d’au moins 57 milliards d’euros d’ici 2033 – une première étape, certes, mais structurellement nécessaire.

Toutefois, la réforme fiscale à elle seule ne suffit pas à rétablir durablement l'attractivité des investissements. Les mesures structurelles suivantes sont essentielles :

• Prix ​​de l'énergie : Seul un prix de l'électricité industrielle compétitif et prévisible à long terme – indépendant des importations de combustibles fossiles – peut permettre aux industries énergivores de rester en Allemagne. La réduction prévue de la taxe sur l'électricité constitue un premier pas, mais demeure insuffisante tant que les coûts systémiques du réseau et les prélèvements maintiennent les prix de l'électricité industrielle à un niveau structurellement élevé.
• Procédures d’autorisation : Une simplification et une accélération radicales des procédures d’autorisation au titre de la réglementation sur la maîtrise des émissions sont indispensables. Le délai de traitement légal actuel est systématiquement dépassé de six mois en moyenne. Réduire de moitié ce délai – à l’instar des progrès réalisés au terminal GNL de Wilhelmshaven ou à l’usine Tesla de Grünheide – doit devenir la norme, et non l’exception.
• Réduire la bureaucratie : La bureaucratie, identifiée par plus de 70 % des économistes interrogés comme le principal obstacle à l’investissement, nécessite des réformes structurelles profondes de l’administration publique, et non de simples déclarations d’intention.
• Politique relative aux travailleurs qualifiés : compte tenu du déficit démographique, le recrutement ciblé de travailleurs qualifiés internationaux, associé à une accélération substantielle des procédures administratives et de reconnaissance des qualifications professionnelles étrangères, est inévitable.
• Promotion des investissements : Des incitations gouvernementales ciblées pour les investissements importants dans des secteurs stratégiques – comparables aux subventions de la loi américaine sur la réduction de l’inflation – pourraient faire la différence au moment de prendre en compte les décisions d’implantation dans le contexte de la concurrence mondiale.

Entre démission et nouveaux départs : les leçons de l’affaire BASF

La décision d'investissement de BASF à Zhanjiang ne prouve pas que l'Allemagne soit irrémédiablement perdue en tant que site industriel. Elle révèle plutôt des incitations perverses systémiques qui se sont accumulées au fil des ans et qu'il est désormais nécessaire de corriger. Avec ce nouvel accord, BASF s'est engagée à Ludwigshafen jusqu'à fin 2028 et prévoit d'investir environ deux milliards d'euros par an dans son usine principale. Le choix de s'implanter en Chine était avant tout une décision de croissance – exploiter un marché qui croît neuf fois plus vite que le reste du monde – et non une décision défavorable à l'Allemagne. Cependant, cela n'exclut pas la possibilité que les conditions d'implantation des entreprises allemandes influencent davantage le poids de telles décisions à l'avenir.

Le pari sur la Chine est-il vraiment judicieux ? Les critiques soulignent les risques géopolitiques croissants : après d’importantes dépréciations d’actifs dues à la guerre en Ukraine, BASF se retrouve une fois de plus dépendante d’un pouvoir autocratique en Russie. Le PDG de BASF, Kamieth, a admis peu avant l’inauguration que l’investissement serait rentabilisé plus tard que prévu : la surcapacité chinoise dans le secteur de la chimie de base, la concurrence féroce sur les prix et la fragilité de la croissance économique pèsent déjà sur la rentabilité de la nouvelle usine durant sa phase de démarrage. Ironie du sort, la Chine, dont la surcapacité subventionnée par l’État exerce une pression à la baisse sur l’industrie chimique allemande par le biais du dumping, bénéficie aujourd’hui du plus gros investissement jamais réalisé par BASF.

L’objectif de la politique économique allemande pour les années à venir est clair : créer les conditions-cadres de telle sorte que des décisions d’investissement de cette ampleur soient à nouveau prises en Allemagne – non par patriotisme, mais parce que cela est financièrement judicieux.

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