Les conseils financiers de l’algorithme du robot-conseiller sont plutôt impopulaires

Logiciels fintech, analyse moderne des marchés et du commerce mondial numérique, applications d'aide au trading et à l'investissement en ligne, conception de robots-conseillers – Image : Jozsef Bagota|Shutterstock.com

Les robo-conseillers sont un type de conseiller financier numérique qui propose des conseils financiers ou une gestion de portefeuille avec une intervention humaine minimale, voire réduite. Ils fournissent des conseils financiers numériques basés sur des règles mathématiques ou des algorithmes. Ces algorithmes sont développés par des conseillers financiers, des gestionnaires de portefeuille et des data scientists, puis intégrés à un logiciel par des programmeurs. Ces algorithmes sont exécutés par le logiciel et ne nécessitent pas l'intervention d'un conseiller humain pour fournir des conseils financiers au client.

Le logiciel utilise ses algorithmes pour allouer, gérer et optimiser automatiquement les actifs des clients, que ce soit pour des investissements à court ou à long terme. Les robo-conseillers sont classés selon leur degré de personnalisation, de discrétion, d'implication et d'interaction humaine.

Il existe plus de 100 services de conseil financier automatisé. Ce type de conseil représente une avancée majeure dans la gestion de patrimoine, autrefois réservée à une élite, car il est désormais accessible à un public plus large et moins coûteux que le conseil traditionnel. Les conseillers financiers automatisés répartissent généralement les actifs d'un client en fonction de sa tolérance au risque et de son objectif de rendement. Bien qu'ils puissent investir dans de nombreux produits financiers tels que les actions, les obligations, les contrats à terme, les matières premières et l'immobilier, les fonds sont le plus souvent investis dans des portefeuilles d'ETF. Les clients peuvent choisir entre des offres de gestion passive et des approches de gestion active.

Bien que les conseillers financiers automatisés soient surtout répandus aux États-Unis, on les trouve également en Europe, en Australie, en Inde, au Canada et en Asie. Les premiers conseillers financiers automatisés ont fait leur apparition en 2008, en pleine crise financière. En 2010, Jon Stein, un entrepreneur de 30 ans, a lancé Betterment, et les conseillers financiers automatisés ont rapidement gagné en popularité. À l'origine, ces plateformes servaient d'interface en ligne permettant aux gestionnaires de patrimoine de gérer et d'équilibrer les actifs de leurs clients. La technologie des conseillers financiers automatisés n'était pas nouvelle, car ce type de logiciel était utilisé par les conseillers et gestionnaires financiers depuis le début des années 2000. Cependant, 2008 a marqué la première fois qu'ils ont été mis à la disposition du grand public, qui avait un besoin urgent de gérer lui-même son patrimoine. Fin 2015, les conseillers financiers automatisés de près de 100 entreprises à travers le monde géraient 60 milliards de dollars d'actifs clients, et les estimations prévoyaient que ce chiffre atteindrait 2 000 milliards de dollars d'ici fin 2020. En juin 2016, le conseiller financier automatisé Wealthfront a annoncé un partenariat avec le Trésor de l'État du Nevada pour proposer un plan d'épargne-études 529.

En 2015, la société hongkongaise 8 Securities a lancé au Japon l'un des premiers services de conseil en investissement automatisé d'Asie, suivie en 2016 par Money Design Co. sous les marques THEO et WealthNavi. En 2017, StashAway, basée à Singapour, a obtenu une licence de services sur les marchés de capitaux auprès de l'Autorité monétaire de Singapour. En mai 2020, Webull a reçu l'approbation de la SEC pour lancer un service de conseil en investissement automatisé.

Un robo-conseiller peut être défini comme « un service de gestion de patrimoine autogéré qui propose des conseils d'investissement automatisés à faible coût et avec des montants d'investissement minimum réduits, grâce à des algorithmes de gestion de portefeuille ». Certains robo-conseillers intègrent une intervention et une supervision humaines. Le robo-conseil est également appelé conseil numérique.

Juridiquement, le terme « conseiller financier » désigne tout organisme fournissant des conseils en matière de valeurs mobilières. Cependant, la plupart des services de conseil automatisé se limitent à la gestion de portefeuille (c’est-à-dire la répartition des investissements entre différentes classes d’actifs) sans aborder des sujets tels que la planification successorale et de la retraite, ainsi que la gestion des flux de trésorerie, qui relèvent pourtant de la planification financière.

Ces sociétés de technologie financière sont également appelées « conseiller en investissement automatisé », « gestion de placements automatisée », « conseiller en investissement en ligne » et « conseiller en investissement numérique ».

Les outils utilisés par les conseillers financiers automatisés pour gérer les portefeuilles clients diffèrent peu des logiciels de gestion de portefeuille déjà largement répandus dans le secteur. La principale différence réside dans le canal de distribution. Jusqu'à récemment, la gestion de portefeuille était presque exclusivement assurée par des conseillers humains et proposée dans le cadre d'une offre incluant d'autres services. Désormais, les consommateurs ont un accès direct aux outils de gestion de portefeuille, tout comme l'avènement d'Internet leur a donné accès à des courtiers comme Charles Schwab et aux services de trading d'actions. Les conseillers financiers automatisés investissent de nouveaux secteurs d'activité, tels que les décisions d'épargne des particuliers et la planification de la retraite et de l'épargne.

Les portefeuilles proposés par les robo-conseillers sont généralement des fonds négociés en bourse (ETF). Cependant, certains proposent également des portefeuilles composés exclusivement d'actions.

En raison des coûts d'acquisition de clients et des contraintes de temps auxquelles sont confrontés les conseillers traditionnels, de nombreux investisseurs de la classe moyenne américaine sont soit insuffisamment conseillés, soit dans l'impossibilité d'accéder aux services de gestion de portefeuille en raison des exigences minimales d'investissement. Un conseiller financier traditionnel exige en moyenne un investissement minimum de 50 000 $, tandis que les montants minimums pour les robo-advisors débutent à 500 $ aux États-Unis et à 1 £ au Royaume-Uni. Outre ces exigences minimales plus faibles, les robo-advisors facturent des frais allant de 0,2 % à 1,0 % des actifs sous gestion, contre 1,35 % en moyenne pour les conseillers financiers traditionnels, selon une enquête menée par AdvisoryHQ News.

En Allemagne, les coûts des robo-advisors peuvent être divisés en coûts de gestion d'actifs, c'est-à-dire le service robo proprement dit, et – dans le cas des robo-advisors basés sur des fonds – les coûts récurrents des fonds.

D'après une étude menée par Stiftung Warentest en août 2018, les frais totaux pour un investisseur type s'élèvent à environ 0,6 % du capital investi par an avec les fournisseurs les moins chers. Le robo-advisor le plus onéreux testé coûte même 1,87 % par an. À titre de comparaison, les fonds mixtes équilibrés coûtent en moyenne 1,92 % par an, toujours selon Stiftung Warentest. Le service de robo-advisor à lui seul coûte entre 0,39 % et 1,2 % du capital investi par an et inclut généralement les frais de garde et de rééquilibrage du portefeuille.

Les frais de gestion courants dépendent principalement du type de fonds utilisés par les conseillers financiers automatisés. Les ETF sont nettement moins chers que les fonds à gestion active.

Aux États-Unis, les conseillers financiers automatisés doivent être des conseillers en investissement enregistrés et réglementés par la Securities and Exchange Commission ; au Royaume-Uni, ils sont réglementés par la Financial Conduct Authority.

En Australie, les conseillers robotisés gèrent les fonds des clients par le biais de la structure du compte discrétionnaire géré (MDA).

En Allemagne, on distingue les intermédiaires en placement financier des gestionnaires d'actifs. La plupart des robo-advisors opèrent en tant qu'intermédiaires en placement financier, conformément à l'article 34f de la loi allemande sur la réglementation du commerce (GewO). Ils ne sont pas autorisés à rééquilibrer les portefeuilles de leurs clients sans leur consentement. L'article 34h, plus strict, de la même loi encadre les conseils en placement financier rémunérés. Les robo-advisors bénéficiant de cette autorisation ne peuvent être liés à des fournisseurs spécifiques ni percevoir de commissions ou autres avantages de la part de fournisseurs de produits ou de banques. Certains fournisseurs sont des gestionnaires d'actifs agréés et répondent aux exigences plus strictes de l'article 32 de la loi bancaire allemande (KWG). Ils sont autorisés à prendre des décisions d'investissement directement, sans consultation préalable du client ni approbation.

Betterment est une société américaine de conseil financier qui propose des services de conseil automatisé et de gestion de trésorerie.

La société est basée à New York, enregistrée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et membre de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Elle est agréée en tant que conseiller en placement et courtier en valeurs mobilières.

Le service principal de l'entreprise est la gestion automatisée de placements ciblés, qui consiste à gérer un portefeuille de fonds indiciels passifs d'actions et d'obligations. Elle propose des comptes d'investissement imposables et à fiscalité avantageuse, notamment des comptes traditionnels et des comptes Roth pour les plans d'épargne-retraite individuels (IRA). Plus récemment, Betterment a également ajouté à son offre des services de conseil financier, ainsi que des comptes courants et d'épargne.

En avril 2021, Betterment gérait 29 milliards de dollars d'actifs et comptait plus de 650 000 comptes clients.

Betterment a été fondée en 2008 à New York par Jon Stein, diplômé d'un MBA de la Columbia Business School, et Eli Broverman, avocat diplômé de la faculté de droit de l'Université de New York. Stein et son colocataire, Sean Owen, ingénieur logiciel chez Google, ont commencé à développer la plateforme en ligne initiale de Betterment en 2008. Ils utilisaient une application Java et une base de données MySQL hébergées sur des serveurs Apache Tomcat, avec une interface utilisateur basée sur Adobe Flash et Flex. Les premiers prototypes ont été conçus par Polina Khentov, alors compagne de Stein. Conscient des contraintes réglementaires liées à la création d'une société financière, Stein a entamé des négociations en 2008 pour intégrer Eli Broverman, avocat spécialisé en droit des valeurs mobilières rencontré lors de parties de poker régulières, en tant que cofondateur.

Broverman et Stein étaient prêts à offrir des conseils financiers en ligne en tant que conseillers en placement agréés par la SEC et ont décidé d'offrir également des services de courtage pour conseiller leurs clients. Betterment a recruté Ryan O'Sullivan, un entrepreneur chevronné, pour développer son activité de courtage.

De 2008 à 2010, l'équipe fondatrice a continué à développer la plateforme jusqu'à son lancement sur le marché. Betterment a obtenu l'agrément de la FINRA pour devenir membre. En 2009, Anthony Schrauth, un ancien collègue de Stein, a rejoint Betterment en tant que directeur des produits, et Owen a été remplacé par Kiran Keshav, du Centre de biologie computationnelle de l'Université Columbia. O'Sullivan a quitté son poste de président en 2010.

Betterment, LLC a été constituée en société dans le Delaware le 7 avril 2009. La société mère de Betterment LLC et de Betterment Securities, Betterment Holdings, Inc., a été constituée dans le Delaware le 29 janvier 2008.

L'entreprise a été présentée à TechCrunch Disrupt New York en juin 2010 et a remporté le prix de « Plus grande entreprise disruptive de New York ». En 24 heures, Betterment avait déjà conquis près de 400 clients et entamé des discussions avec ses premiers investisseurs.

En décembre 2010, Betterment a bénéficié d'un premier tour de table (série A) auprès de Bessemer Venture Partners. En octobre 2012, Menlo Ventures, en partenariat avec Bessemer Venture Partners et Anthemis Group, a réalisé un second tour de table (série B). Dès 2012, la société proposait des produits et services tels que des comptes de retraite individuels (IRA), des virements automatiques, le rééquilibrage automatique et des conseils en investissement personnalisés.

Capture d'écran du site web Betterment.com (2010) – Image : Betterment.com