Le point de bascule est dépassé depuis longtemps – Pourquoi une croissance de 3 % pour la Chine signifie la fin d'une ère
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Publié le : 12 décembre 2025 / Mis à jour le : 12 décembre 2025 – Auteur : Konrad Wolfenstein
Le tournant est passé depuis longtemps – Pourquoi une croissance de 3 % pour la Chine signifie la fin d'une ère – Image : Xpert.Digital
Piégé par son propre système : pourquoi le plan de Xi Jinping pour les « nouvelles forces productives » est voué à l'échec
L'illusion d'une croissance économique perpétuelle est en train de s'effondrer.
Pas d'enfants, pas de consommateurs : la bombe démographique qui menace les rêves de domination mondiale de la Chine
L'idée, largement répandue, que la Chine pouvait maintenir indéfiniment une croissance économique à deux chiffres reposait sur une erreur d'appréciation tragique. Pendant des décennies, l'Empire du Milieu a appliqué une recette simple mais redoutablement efficace : une main-d'œuvre bon marché, un endettement massif, des investissements excessifs dans les infrastructures et l'immobilier, et une dynamique d'exportations qui s'auto-alimente. Ce modèle a parfaitement fonctionné tant que la population en âge de travailler, la demande de logements et les marchés extérieurs pour les produits manufacturés chinois étaient illimités.
Mais ces conditions mêmes se dégradent à un rythme accéléré. Entre 2000 et 2014, le produit intérieur brut de la Chine a été multiplié par 48 et la productivité du travail par neuf. Mais cette période de rattrapage sans précédent est terminée. La transition vers des taux de croissance modérés, de l'ordre de 3 à 4 %, n'est plus une simple spéculation, mais une réalité de plus en plus tangible. La question à laquelle Pékin ne pourra bientôt plus échapper n'est pas : la Chine va-t-elle ralentir sa croissance ? La question est : comment la Chine va-t-elle faire face au fait que son modèle économique de croissance rapide et soutenue ne fonctionne plus ?
Les statistiques officielles chinoises prévoient une croissance du PIB de 5 % en 2024, légèrement inférieure à l'objectif de 5 %. Or, ces chiffres occultent un problème fondamental. D'éminents économistes chinois, comme Gao Shanwen de SDIC Securities, ont publiquement mis en doute la fiabilité de ces données, estimant que la croissance réelle depuis le début de la pandémie pourrait n'avoir été que de 2 à 3 %, malgré les chiffres officiels qui font état de 5 % de manière constante. Des organismes de recherche indépendants, tels que le Rhodium Group, évaluent la croissance réelle de la Chine en 2024 à seulement 2,4 à 2,8 % et anticipent une croissance comprise entre 3 et 4,5 % en 2025. Si ces estimations sont exactes – et si les méthodes d'analyse sous-jacentes sont transparentes et documentées –, alors la Chine se trouve déjà dans la situation qu'elle cherche à éviter : un ralentissement structurel de sa croissance.
Les prévisions économiques pour les années à venir sont unanimement pessimistes. L'Institut économique allemand (IW) prévoit une croissance moyenne de 4,4 % pour 2025 et de seulement 4,1 % pour 2026. La banque DZ table sur 4,5 % pour 2025 et seulement 3,4 % pour 2026. Même les prévisions les plus optimistes n'excluent pas la possibilité que le seuil des 5 % soit à nouveau franchi dans un avenir proche. Il y a dix ans, cela aurait été considéré comme une catastrophe. Aujourd'hui, c'est la nouvelle norme à laquelle chacun doit se préparer.
Convient à:
Le monstre immobilier qui ronge la maison – Une crise sans issue
Le système immobilier chinois n'est pas simplement un vaste marché ; il constitue le principal moteur du dynamisme économique et des recettes publiques. Au cours des quinze dernières années, le secteur immobilier est devenu le moteur principal de la croissance économique, contribuant parfois jusqu'à 30 % de la croissance totale. Ce secteur a généré des millions d'emplois, directement et indirectement, accéléré l'urbanisation et fourni aux collectivités locales les recettes indispensables au financement de leurs politiques publiques.
Cette expansion a été financée par l'endettement à une échelle qui a surpris même les plus pessimistes. La dette hypothécaire des ménages a explosé, passant d'environ 5 000 milliards de yuans au premier trimestre 2008 à plus de 50 000 milliards de yuans selon les dernières données. Des promoteurs immobiliers comme Evergrande, jadis symbole de la réussite chinoise, ont accumulé des dettes colossales. À elle seule, Evergrande devait 2 400 milliards de yuans (environ 300 milliards de dollars américains) à la mi-2023 avant de rencontrer des difficultés.
Le piège s'est refermé brutalement lorsque la demande s'est effondrée. Les ventes de terrains par les collectivités locales, l'une des principales sources de revenus du pays, ont chuté. Alors que plus de 8 700 milliards de yuans de terrains avaient été vendus en 2021, ce chiffre a dégringolé à seulement 2 500 milliards de yuans au cours des dix premiers mois de 2024. Plus de 10 % des terrains proposés à la vente n'ont pas trouvé preneur. Les prix ont baissé, les projets ont été mis au point mort et la confiance des consommateurs s'est effondrée, car plus de 60 % du patrimoine des ménages chinois est investi dans l'immobilier.
Face à ce problème, les dirigeants chinois ont tenté une approche proactive en mai 2024, bénéficiant d'un soutien massif du marché. Le plan était clair : les collectivités locales devaient acquérir des logements clés en main auprès des promoteurs immobiliers afin de pallier leurs problèmes de liquidités et de stimuler la demande. Mais c'est là que réside le dilemme : si ces acquisitions étaient réalisées en dessous de la valeur comptable, les promoteurs subiraient des pertes considérables ; si elles étaient réalisées au-dessus, les collectivités locales subventionneraient de facto les entreprises. Aucune des deux parties ne peut supporter de nouvelles charges financières.
Le fardeau de la dette cachée est astronomique. Si les statistiques officielles affichent un ratio dette/PIB modéré pour les collectivités locales, les estimations réelles sont plus du double. Nombre d'entre elles ont recours à des instruments de financement hors bilan qui n'apparaissent pas dans les chiffres officiels. Le financement social total s'élevait officiellement à 303 % du PIB fin 2024, soit environ 40 000 milliards d'euros. En tenant compte des engagements cachés, le ratio dette/PIB réel se situe entre 330 et 360 %.
Face à la crise, les collectivités locales n'ont d'autre choix que d'émettre des obligations à un rythme sans précédent. Avec plus de 10 000 milliards de yuans d'obligations locales nouvellement émises, un nouveau record annuel a déjà été établi. L'encours total des obligations des collectivités locales atteint désormais 54 000 milliards de yuans. Pékin a autorisé les collectivités locales à restructurer un total de 6 000 milliards de yuans de dette cachée en trois ans. Concrètement, cela revient à faire croire au marché que rien n'a réellement changé : la dette est simplement restructurée sur des échéances plus longues, avec des taux d'intérêt plus bas, mais son volume reste inchangé.
Cette stratégie est un symptôme classique d'insolubilité structurelle. Le problème est repoussé sans être résolu. C'est l'équivalent économique de rouler toujours plus vite sur un pont mal construit, en espérant qu'il ne s'effondre pas. L'efficacité des prêts diminue inexorablement : des sommes toujours plus importantes sont nécessaires pour obtenir une croissance économique comparable.
Convient à:
Le mirage du consommateur – Pourquoi les ménages dépensent de moins en moins d'argent
Le principal problème structurel de la Chine réside dans un paradoxe statistique : dans l’une des plus grandes économies mondiales, la consommation privée est remarquablement faible. Elle est passée de plus de 63 % du produit intérieur brut (PIB) en 2000 à seulement 53 % en 2022. À titre de comparaison, aux États-Unis, la consommation privée représente environ 70 % du PIB. Cela signifie que la croissance chinoise ne repose pas sur la demande intérieure, mais plutôt sur les dépenses publiques, les investissements et les exportations.
La raison en est une profonde incertitude psychologique et financière. L'une des caractéristiques marquantes de l'économie chinoise est un taux d'épargne extrêmement élevé : les ménages thésaurisent au lieu de dépenser. Ce taux d'épargne devrait encore s'accentuer en 2024 et 2025. Des enquêtes menées par la banque centrale chinoise montrent que 64 % des ménages souhaitent épargner davantage, contre seulement 45 % avant la pandémie de COVID-19. Les ménages sont devenus pessimistes quant à leurs perspectives d'emploi. Le nombre d'entreprises privées déficitaires a fortement augmenté ces dernières années en raison de la surcapacité et d'une concurrence féroce. Ces entreprises sont peu susceptibles d'embaucher de nouveaux employés.
On a longtemps considéré la jeunesse urbaine comme le vecteur d'une forte croissance de la consommation. Pourtant, même au sein de cette population, c'est la prudence, et non l'envie d'acheter, qui prévaut. Parmi les jeunes diplômés, l'épargne est courante en raison du chômage élevé (3,5 % selon les statistiques officielles, mais les estimations réelles atteignent 12 % ou plus), des perspectives d'emploi limitées et du contexte économique globalement morose. La politique de l'enfant unique, abolie depuis longtemps, continue de laisser des séquelles culturelles et financières. Elle a consolidé la structure familiale « 4-2-1 », où un jeune adulte subvient aux besoins de deux parents et de quatre grands-parents. Cette situation engendre une certaine prudence financière.
La poursuite de la baisse des prix de l'immobilier accentue ce phénomène par l'effet de richesse. Lorsque les ménages constatent la dépréciation de leur principal actif, ils réduisent leurs dépenses. Seuls 9 % des ménages interrogés anticipent une reprise rapide des prix de l'immobilier. Quatre ménages sur cinq s'attendent à une baisse des prix ou sont totalement indécis.
Toutes les mesures de relance gouvernementales à court terme – subventions, bons d'achat, incitations – se heurtent à cette prudence structurelle. L'effet est visible à court terme (les chiffres des ventes au détail individuelles affichent une hausse), mais non durable. Dès la fin des mesures, la faible propension habituelle à consommer refait surface. Commerzbank le résume précisément : « Compte tenu de la faiblesse persistante du moral des consommateurs, nous prévoyons une nouvelle détérioration de la situation macroéconomique dès l'expiration des mesures temporaires. »
La bombe démographique à retardement – Une population en dissolution
Le problème le plus insoluble de la Chine est sans doute sa démographie. La Chine est la seule grande puissance économique dont la population ne croît pas, mais diminue. En 2022 et 2023, sa population absolue a baissé. Malgré l'abandon de la politique de l'enfant unique en 2015 et l'instauration subséquente de la politique des trois enfants, la Chine n'est pas parvenue à augmenter son taux de natalité.
Les chiffres sont alarmants. La population en âge de travailler (15 à 59 ans) diminue. En 2023, elle comptait 857,98 millions de personnes, soit 77 millions de moins qu'en 2013. Ce nombre devrait encore diminuer d'environ un quart d'ici 2050. Parallèlement, la population vieillit rapidement. Environ 22 % de la population (plus de 310 millions de personnes) a déjà 60 ans ou plus. D'ici 2035, ce chiffre pourrait dépasser les 30 %.
Il ne s'agit pas simplement d'un phénomène démographique ; c'est une bombe à retardement économique. Une population active plus faible signifie moins de contribuables pour financer une génération de retraités toujours plus nombreuse. Les systèmes de sécurité sociale, déjà fragiles, subissent une pression énorme. D'une part, les dépenses liées aux retraites, aux soins de santé et à la dépendance devraient exploser. D'autre part, le nombre de cotisants diminue.
Les personnes âgées dépensent moins que les jeunes. Elles investissent avec plus de prudence. Elles consomment moins. Cela modifie profondément les habitudes de consommation. Une économie dont la pyramide des modes de consommation est inversée est une économie dont la dynamique interne est en pleine mutation. Les exportations demeurent le seul pilier de l'économie, mais la Chine subit une pression croissante dans ce domaine.
Les disparités régionales sont exacerbées par la démographie. Les villes côtières prospères comme Shanghai, Pékin et le Guangdong concentrent les jeunes actifs. Les provinces du centre et de l'ouest, telles que le Sichuan, le Hunan et le Heilongjiang, connaissent un exode rural et une baisse de la natalité. Ce phénomène accentue les inégalités régionales et complique la coordination des réformes. La mise en place d'un système de sécurité sociale unifié est entravée par le blocage fédéral : les provinces dont la population en âge de travailler diminue ne peuvent ni ne veulent verser les mêmes cotisations que les régions en croissance.
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Le miracle de la croissance chinoise est terminé : pourquoi la productivité est désormais plus importante que la main-d’œuvre
La productivité plutôt que le travail – Un problème arithmétique
La croissance économique à long terme repose sur trois piliers fondamentaux : le travail, le capital et la productivité. En Chine, ces trois éléments ne fonctionnent plus. La population active diminue, c’est inévitable. Le capital, sous forme de dette, explose, ce qui est de plus en plus néfaste. La productivité, seul levier de croissance restant, stagne, voire diminue.
Durant la période de forte croissance économique de la Chine, qui a dépassé les 10 %, moins de 2 points de pourcentage étaient imputables à la croissance de la population active. L'immense majorité de cette croissance était due aux gains de productivité réalisés grâce au rattrapage technologique et à la modernisation. La Chine, grâce à son avance technologique rapide, imitait les autres en les surpassant et en les améliorant à moindre coût. Ce modèle s'est avéré incroyablement efficace.
Mais cette croissance de rattrapage a largement atteint ses limites. La Chine atteint désormais des niveaux de production parmi les plus élevés au monde dans de nombreux secteurs ; il ne reste plus grand-chose à imiter, seulement des innovations à inventer. La productivité totale des facteurs (PTF), qui mesure les gains de productivité réels, n’a pas progressé ces dernières années. Une économie financée par une dette bien supérieure à sa capacité historique est une économie où les nouveaux prêts génèrent moins de production réelle. Le ratio de crédit, qui mesure la croissance du PIB générée pour chaque billion de dollars de dette émise, s’est considérablement détérioré.
Pékin tente de résoudre ce problème en accordant des subventions massives aux industries de haute technologie – c’est le cœur du concept de « Nouvelles forces productives de qualité » que Xi Jinping promeut depuis 2023. Le plan est ambitieux : l’innovation menée par l’État dans des domaines tels que la technologie des batteries, les véhicules électriques, les énergies renouvelables, les semi-conducteurs et l’intelligence artificielle vise à débloquer de nouvelles sources de croissance, à accroître la productivité et à remplacer les industries obsolètes.
Il s'agit d'une stratégie ingénieuse, mais qui présente une faille fondamentale. Les industries de haute technologie sont gourmandes en capital, et non en main-d'œuvre. Une nouvelle usine de batteries ne crée pas 10 000 emplois comme une usine textile ; elle peut créer 500 emplois spécialisés. Ces industries ne peuvent compenser les millions d'emplois perdus dans les secteurs de l'immobilier et de la construction. Barry Naughton, éminent spécialiste de la Chine à l'Université de Californie, l'exprime ainsi : « Les nouvelles industries et la consommation supplémentaire ne peuvent compenser les pertes du secteur immobilier. »
Convient à:
La crise de crédibilité – Quand les statistiques sont mises à l’épreuve
Un problème central, souvent négligé, pour la Chine est la crise de crédibilité qui entoure ses données économiques. Gao Shanwen a ouvertement déclaré en 2024 que les chiffres officiels du PIB pourraient être inexacts : « Nous ignorons le véritable chiffre de la croissance réelle de la Chine. » Pourtant, des preuves systématiques indiquent que ces chiffres sont gonflés.
Un indicateur est la corrélation inverse entre la consommation d'électricité et la croissance du PIB. Au premier trimestre 2024, la Chine a enregistré une croissance réelle de 5,4 %, mais une croissance nominale de seulement 4,6 %. Une telle situation est impossible dans une économie normale : la croissance nominale devrait être supérieure à la croissance réelle (croissance plus inflation). Le fait que ce soit l'inverse en Chine signifie que le pays est en situation de déflation. Les prix à la consommation et les bénéfices des entreprises baissent. C'est un signe de surcapacité, et non de véritable dynamisme.
Plus étrange encore : la consommation d’électricité, c’est-à-dire le flux physique d’électricité dans l’économie, n’a pas progressé au même rythme que le PIB déclaré. Après six trimestres où l’économie réelle (mesurée par la consommation d’électricité) a été plus dynamique que ne le laissaient présager les statistiques, la tendance s’est inversée. Le PIB est en avance, la consommation d’électricité est à la traîne : un signe évident que la valeur statistique ne reflète pas la réalité de l’activité économique.
Il ne s'agit pas de simples spéculations académiques. Si la croissance réelle se situe entre 2 et 3 % au lieu de 5 % – et c'est l'hypothèse du Rhodium Group –, alors Pékin et l'économie mondiale jouent avec une simulation plutôt qu'avec la réalité.
Le dilemme de la réforme structurelle – pris entre marché et contrôle
En théorie, une solution existe au problème de la Chine : de véritables réformes structurelles. Celles-ci impliqueraient :
Premièrement, la privatisation, ou du moins l'ouverture des marchés, aux secteurs encore sous contrôle étatique. Le secteur financier, la santé, l'éducation, les télécommunications – nombre de ces domaines restent encore trop fortement contrôlés par l'État.
Deuxièmement, de véritables réformes de la sécurité sociale sont nécessaires pour rendre le filet de sécurité universel et transférable. Les citoyens doivent se sentir suffisamment en confiance pour changer d'emploi, prendre des risques et consommer sans craindre de catastrophe – ce qui n'est possible qu'avec une véritable sécurité. Or, le système de sécurité sociale chinois est fragmenté : chaque province a ses propres règles. Un travailleur à Shanghai est mieux assuré qu'un travailleur du Hubei. Cette situation contraint les individus à rester dans leur province, freine la mobilité de la main-d'œuvre et nuit à l'efficacité.
Troisièmement, de véritables réformes de l'éducation sont nécessaires pour réduire le chômage des jeunes. Le taux officiel est de 3,5 % ; les estimations réelles sont au moins trois fois supérieures.
Quatrièmement, des réformes fiscales locales visant à réduire la dépendance aux ventes foncières. Les collectivités locales doivent disposer d'un véritable pouvoir fiscal, et non d'instruments de financement artificiels.
Cinquièmement, de véritables réformes de marché dans les entreprises publiques et leur gouvernance afin d'accroître leur efficacité.
Mais ces réformes sont extrêmement difficiles à mettre en œuvre politiquement sous Xi Jinping. Depuis des années, son action est axée sur le contrôle idéologique, la sécurité nationale et le positionnement géopolitique. L'autonomie économique a été réduite. Les entreprises technologiques sont réglementées, le secteur de la fintech est freiné et les entreprises étrangères sont confrontées à des restrictions croissantes. Au troisième trimestre 2024, la Chine a enregistré une sortie d'investissements directs étrangers pour la première fois depuis 1998.
Xi Jinping est conscient qu'un certain niveau de croissance économique est nécessaire à la légitimité, à l'emploi et à des objectifs tels que l'indépendance économique. Cependant, sa priorité accordée à la sécurité plutôt qu'à la liberté économique freine les réformes. Le concept de « nouvelles forces productives » vise à atteindre la croissance par l'innovation contrôlée plutôt que par la libéralisation du marché, par le biais d'industries subventionnées par l'État et non par le dynamisme de l'entrepreneuriat privé.
Cela conduit à une sorte d'« économie de guerre », comme l'appelle Barry Naughton. Tout devient un instrument au service des objectifs nationaux. La logique du marché est bouleversée. Et dans une économie moderne et complexe, c'est précisément ce qui est contre-productif. On ne peut imposer l'excellence dans le domaine des semi-conducteurs par la réglementation ; on ne peut promouvoir l'innovation par l'idéologie.
L’effet d’onde de choc mondial – Quand la Chine ralentit de façon permanente
Quelles sont les conséquences d'un ralentissement durable de la croissance chinoise pour le monde ? Les effets sont considérables. Une étude du Fonds monétaire international et de la Banque asiatique de développement montre qu'un choc de croissance permanent en Chine (un point de pourcentage de croissance en moins) réduit la croissance mondiale d'environ 0,23 point de pourcentage. Une croissance passant de 10 % à 3 % se traduit par une réduction de la croissance mondiale d'environ 1,6 point de pourcentage. Pour une économie mondiale déjà confrontée à une faible croissance, ce chiffre est important.
Les pays exportateurs de matières premières et les économies émergentes sont particulièrement touchés. La Chine est le moteur de la demande mondiale de matières premières – minerai de fer, cuivre, charbon, pétrole. Un ralentissement de sa croissance entraîne une baisse des prix des matières premières et une diminution des revenus pour les pays qui en dépendent. L'Asie souffre également : la Corée du Sud, Taïwan, le Vietnam et la Thaïlande entretiennent des chaînes d'approvisionnement complexes avec la Chine. La faiblesse de la croissance chinoise se traduit par une faible demande pour leurs importations.
Les fabricants européens de produits de luxe et les producteurs de biens industriels seront durement touchés. Pendant des décennies, la classe moyenne chinoise a été un moteur de croissance pour l'automobile allemande, les cosmétiques français et la mode italienne. Un scénario de consommation où les Chinois épargnent au lieu d'acheter aura un impact majeur sur ces secteurs.
Le commerce mondial se restreint et se politise. L'offensive tarifaire de Trump contre la Chine, avec des taux dépassant 47,5 %, frappe une Chine déjà affaiblie. Les exportations chinoises vers les États-Unis ont chuté de 29 % en novembre 2024. Il s'agit d'une réorientation des flux commerciaux, et non d'un véritable renforcement. La Chine cherchera à se tourner vers d'autres marchés : l'Asie du Sud-Est, l'Inde et les pays de l'initiative « la Ceinture et la Route ». Cela entraînera des déséquilibres commerciaux mondiaux et des mesures protectionnistes.
Scénarios pour 2030 – L’éventail des impossibilités
Les experts s'accordent sur la tendance générale – un ralentissement de la croissance – mais les scénarios précis divergent. Bloomberg a revu ses prévisions à la baisse : au lieu de voir la Chine dépasser les États-Unis comme première économie dans les années 2030, cela se produirait désormais au milieu des années 2040 – et ce, brièvement, avant que les États-Unis ne reprennent l'ascendant grâce à une croissance plus rapide.
Un scénario plus optimiste prévoit une stabilisation de la croissance chinoise à 3,5 % d'ici 2030. Ce ne serait pas un mauvais résultat à l'échelle mondiale : 3,5 % reste supérieur à la moyenne mondiale. Compte tenu de la taille du pays, même une croissance de 3,5 % représenterait environ un tiers de la croissance mondiale. Cela se traduirait par une économie d'une valeur d'environ 23 900 milliards de dollars américains d'ici 2030, comme l'a annoncé le Premier ministre Li Qiang.
Un scénario intermédiaire envisage une croissance stable de 3 %, comparable à celle du Japon après l'éclatement de la bulle immobilière en 1990. Une économie en croissance, mais sans dynamisme. Un scénario où les nouvelles industries créent des emplois, mais en quantité moindre que celle laissée vacante par le secteur immobilier.
Un scénario pessimiste envisage une croissance inférieure à 2 % en cas d'aggravation de la dette, de crise bancaire ou de retrait total des capitaux étrangers. Un tel choc pour les marchés mondiaux serait comparable à la crise financière asiatique de 1997, mais d'une ampleur bien plus grande, la Chine étant plus importante.
Tous ces scénarios partagent une réalité fondamentale : la Chine des années 2020 ne sera pas celle des années 2010. L’ère de la croissance à deux chiffres est révolue. L’ère des investissements massifs financés par la dette est révolue. Le modèle économique sur lequel se sont bâtis des centaines de millions d’emplois, des milliers d’entreprises et des chaînes d’approvisionnement mondiales ne fonctionne plus.
Convient à:
La solution de la Chine pour sortir du piège – La vérité qui dérange
La seule façon réaliste pour la Chine de sortir de ce scénario est un détour qui devrait être accompli en une génération : une transition radicale d’une économie axée sur l’investissement à une économie axée sur la consommation ; d’un système dirigé par l’État à un système davantage orienté vers le marché ; d’une économie dépendante des exportations à une économie orientée vers le marché intérieur ; d’un financement par la dette à une véritable épargne.
Il s'agirait de véritables réformes structurelles, et non de mesures superficielles. Une telle transformation, dans une économie aussi vaste et complexe, marquée par l'endettement, les bouleversements démographiques et les tensions géopolitiques, constitue un défi sans précédent dans l'histoire.
Xi Jinping a délibérément choisi de ne pas emprunter cette voie. Il privilégie plutôt la croissance par le biais d'investissements maîtrisés dans l'innovation, de secteurs stratégiques et de champions nationaux. Il ne s'agit pas d'une erreur d'analyse, mais d'un choix de priorités conscient : Xi a décidé que la sécurité nationale, le contrôle idéologique et la position géopolitique priment sur une croissance économique maximale.
Cela signifie que la Chine devra se contenter d'une croissance de 3 %. Et le monde, qui tablait sur une croissance chinoise de 10 %, devra s'adapter à 3 %. Il ne s'agit pas d'un ralentissement économique, mais d'un tournant.
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