L’économie américaine croît plus vite que prévu – Le phénomène Trump entre dynamique économique et défis structurels
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Publié le : 26 septembre 2025 / Mis à jour le : 26 septembre 2025 – Auteur : Konrad Wolfenstein
L'économie américaine progresse plus vite que prévu – Le phénomène Trump entre dynamique économique et défis structurels – Image : Xpert.Digital
Premier signal d’alarme : alors que l’économie américaine est en plein essor, un secteur crucial est déjà en train de s’effondrer
Miracle ou folie ? L'économie de Trump est-elle au bord de l'effondrement ? Plus de façade que de substance ? Une bombe à retardement de 37 000 milliards de dollars.
L'économie américaine, sous le second mandat de Donald Trump, se présente comme un phénomène complexe et plein de contradictions. Alors que les économistes prédisaient une grave récession en début d'année, l'économie américaine fait preuve d'une résilience remarquable, mais elle est simultanément éclipsée par des problèmes structurels croissants. La question de la pérennité du phénomène Trump se pose avec une acuité croissante.
Convient à:
La dimension psychologique de la politique économique
Le célèbre dicton de Ludwig Erhard selon lequel l'économie est à 50 % psychologique s'avère particulièrement pertinent pour analyser la situation économique américaine actuelle. La stratégie de communication de Trump agit comme un puissant catalyseur des attentes économiques, créant un optimisme chez de larges pans de la population et du monde des affaires, qui se traduit par une activité économique réelle.
Cette composante psychologique se manifeste sous plusieurs aspects. Les promesses constantes de Trump concernant la reprise économique et le retour des emplois américains créent une attitude positive, qui, paradoxalement, est également renforcée par ses politiques disruptives. Si les annonces constantes de nouveaux droits de douane et de revirements politiques engendrent de l'incertitude, elles créent également une forme de tension créative qui contraint les entreprises et les investisseurs à réagir et à s'adapter plus rapidement.
L'écart entre sentiment et comportement est particulièrement frappant. Alors que l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan est tombé à 55,4 points en septembre 2025, les dépenses de consommation réelles ont augmenté régulièrement au deuxième trimestre. Les Américains parlent avec pessimisme, mais continuent d'agir avec optimisme – un exemple classique de la complexité des facteurs psychologiques que ne le suggèrent de simples indicateurs d'humeur.
Convient à:
Une réalité économique contraire aux prévisions
Contrairement aux sombres prédictions de nombreux experts en début d'année, l'économie américaine fait preuve d'une résilience remarquable. Le produit intérieur brut a progressé à un rythme annualisé de 3,3 % au deuxième trimestre 2025, après avoir reculé de 0,5 % au premier trimestre. La Réserve fédérale a même révisé à la hausse ses prévisions de croissance du PIB pour 2025, de 1,4 à 1,6 %.
La croissance a été principalement tirée par une baisse spectaculaire de 29,8 % des importations, après une forte hausse au premier trimestre, les entreprises et les consommateurs ayant constitué des stocks de biens en prévision des hausses de prix attendues suite à l'annonce des droits de douane. Parallèlement, les dépenses de consommation ont progressé de 1,6 %, contre 0,5 % au premier trimestre, soulignant la résilience de la demande.
Français Les bénéfices des entreprises ont également montré une évolution positive, passant de 3 203,60 milliards de dollars à 3 266,20 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025. Il convient de noter en particulier l'évolution des investissements des entreprises, qui ont augmenté de 7,6 % au début de 2025, soit le rythme le plus élevé depuis la mi-2023.
Le tournant critique sur le marché du travail
Alors que d'autres indicateurs économiques restent solides, le marché du travail montre les premiers signes clairs de faiblesse, qui peuvent être interprétés comme les signes avant-coureurs d'un retournement économique majeur. Le taux de chômage a atteint 4,3 % en août 2025, son plus haut niveau depuis octobre 2021. Les chiffres de l'emploi sont encore plus alarmants : seulement 22 000 nouveaux emplois ont été créés en août, bien moins que les 75 000 attendus.
L'évolution dans les secteurs clés est particulièrement alarmante. Le secteur manufacturier a perdu environ 12 000 emplois, tandis que le gouvernement fédéral en a supprimé 15 000. Près de 100 000 emplois fédéraux ont été supprimés depuis le début de l'année, ce qui met en évidence l'impact des politiques d'austérité de Trump sur le secteur public.
Les analystes imputent principalement cet affaiblissement à la politique tarifaire agressive de l'administration Trump. Les droits de douane élevés augmentent le coût des matières premières, perturbent les chaînes d'approvisionnement et créent une incertitude en matière d'investissement, à laquelle les entreprises réagissent par des gels d'embauches, des délocalisations ou des suppressions d'emplois.
La crise de la dette comme menace structurelle
Parallèlement aux indicateurs économiques à court terme, la dette nationale américaine représente un défi structurel de plus en plus menaçant. En août 2025, la dette nationale a atteint un nouveau sommet de 37 270 milliards de dollars, soit un ratio dette/PIB d'environ 124 %.
L'évolution des charges d'intérêts est particulièrement spectaculaire. Les États-Unis doivent désormais dépenser plus de 1 100 milliards de dollars par an en paiements d'intérêts, ce qui en fait le poste de dépenses le plus important du budget fédéral. Cette charge d'intérêts croît de manière exponentielle, le pays devant continuellement contracter de nouvelles dettes pour refinancer ses engagements existants.
Le projet de loi budgétaire récemment adopté par la Chambre des représentants aggrave considérablement la situation. Selon les estimations du Comité pour un budget fédéral responsable, les réductions d'impôts et les programmes de dépenses prévus augmenteraient la dette de 3 300 milliards de dollars supplémentaires sur dix ans. Kenneth Rogoff, économiste à Harvard, prédit même une grave crise de la dette dans les cinq prochaines années.
L'inflation, une menace croissante
Les tendances inflationnistes inquiètent de plus en plus les experts et pourraient déclencher un retournement économique. Le taux d'inflation annuel s'est accéléré pour atteindre 2,9 % en août 2025, son plus haut niveau depuis janvier. Il est particulièrement inquiétant de constater que l'inflation sous-jacente est restée à 3,1 %, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.
La Réserve fédérale a relevé sa propre estimation de l'inflation sous-jacente pour 2026 de 2,4 % à 2,6 %, reflétant les inquiétudes croissantes. Les prix ont particulièrement augmenté pour les produits alimentaires (3,2 %), les voitures d'occasion (6 %) et les véhicules neufs (0,7 %). Les coûts de l'énergie ont également augmenté de 0,2 % pour la première fois en sept mois.
Les anticipations d'inflation des consommateurs ont augmenté pour le troisième mois consécutif, signalant un risque important pour les futures hausses de prix. La Réserve fédérale se trouve alors face à un dilemme complexe : soutenir un marché du travail affaibli et contenir les risques d'inflation croissants.
La politique monétaire sous tension
Sous la direction de Jerome Powell, la Réserve fédérale gère habilement les défis liés à l'affaiblissement du marché du travail et aux risques d'inflation liés à la politique tarifaire. Le 17 septembre 2025, la Fed a abaissé son taux directeur de 25 points de base, le maintenant dans une fourchette comprise entre 4,00 et 4,25 % – la première baisse depuis décembre 2024.
Les nouvelles projections de la Fed concernant les taux d'intérêt clés envisagent deux nouvelles baisses de taux d'ici la fin de 2025 et une nouvelle étape d'assouplissement en 2026. Cet assouplissement prudent signale aux marchés un soutien continu de la politique monétaire sans ignorer les risques d'inflation.
Powell a souligné que la Fed privilégie les risques de baisse du marché du travail aux risques de hausse de l'inflation. Cette priorité fait de la situation du marché du travail la principale raison de l'assouplissement monétaire à venir, mais soumet la banque centrale à une pression politique considérable de la part de Trump, qui exige des baisses de taux d'intérêt nettement plus drastiques.
Politique commerciale et impact international
La politique commerciale protectionniste de Trump a désormais un impact significatif sur les échanges commerciaux mondiaux. L'excédent commercial de la Chine avec les États-Unis est tombé à 20,32 milliards de dollars en août, contre 23,74 milliards de dollars en juillet. Les exportations chinoises vers les États-Unis et les importations américaines en provenance de Chine ont chuté de manière spectaculaire, de respectivement 33,1 % et 16 %.
Cette évolution reflète la fragmentation croissante du système commercial international. La persistance des conflits commerciaux et des mesures protectionnistes pourrait entraîner une fragmentation du marché mondial, générant des coûts partout et nuisant non seulement à l'économie américaine, mais aussi à la croissance mondiale dans son ensemble.
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Développements sectoriels et atouts structurels
Malgré les défis macroéconomiques, certains secteurs de l'économie américaine restent robustes. Le secteur technologique demeure un moteur de croissance essentiel. Le marché des services informatiques aux États-Unis devrait atteindre environ 513,8 milliards de dollars en 2025, avec un taux de croissance annuel prévu de 3,73 % jusqu'en 2030.
Les grandes entreprises technologiques telles qu’Alphabet, Amazon, Microsoft et Meta devraient augmenter leurs dépenses d’investissement de 90 milliards de dollars en 2020 à plus de 270 milliards de dollars en 2025. Ces investissements massifs dans l’intelligence artificielle et l’infrastructure numérique renforceront la compétitivité à long terme de l’économie américaine.
Les atouts structurels de l'économie américaine – flexibilité du marché du travail, profondeur du marché financier, force d'innovation et taille du marché intérieur – continuent de constituer d'importants amortisseurs contre les chocs externes. Ces atouts institutionnels peuvent partiellement compenser les incertitudes politiques à court terme et contribuer à la résilience économique.
La baisse de la cote de popularité de Trump
Le soutien politique à la politique économique de Trump s'érode de plus en plus, menaçant la pérennité de l'impact psychologique de sa présidence. Sa cote de popularité ne se situe plus qu'entre 40 et 41 %, contre 50 % à son arrivée au pouvoir. Son appréciation particulièrement faible sur l'économie, son sujet central, est particulièrement préoccupante.
Selon un sondage YouGov, 54 % des Américains estiment que la situation économique se détériore, tandis que seulement 31 % accordent une note élevée à Trump sur la question du coût de la vie. Cette situation est d'autant plus problématique que Trump a marqué des points sur les questions économiques lors de sa réélection en novembre.
En septembre 2025, Trump affiche une cote de popularité négative dans tous les grands domaines politiques. Sa cote de popularité pour l'inflation et les prix est particulièrement élevée, avec -30,45 %. Ses cotes de popularité sont également négatives en politique étrangère, en migration et en économie.
Risques à moyen terme et expertises
Les évaluations des experts économiques sur l'évolution à moyen terme dressent un tableau nuancé, reflétant à la fois un optimisme prudent et des inquiétudes justifiées. Si les prévisions de croissance pour 2025 se sont globalement stabilisées, de nombreux analystes mettent en garde contre des risques croissants dans les années à venir.
Les experts sont particulièrement critiques à l'égard de la seconde moitié du mandat de Trump. Kenneth Rogoff, économiste à Harvard, prédit un ralentissement probable de l'économie américaine, suivie d'un ralentissement, voire d'une récession, au second semestre. Il anticipe une forte reprise, suivie d'un ralentissement, voire d'une récession.
La politique migratoire présente des risques économiques considérables. Selon les estimations du Peterson Institute, les expulsions massives prévues par Trump pourraient entraîner une contraction de l'économie américaine de plus de 7 % d'ici 2028. Cette perte soudaine de travailleurs n'affecterait pas seulement certaines entreprises, mais pourrait déstabiliser des secteurs entiers et, simultanément, exacerber les pressions inflationnistes.
Les limites de la prévisibilité
L'évolution de l'économie américaine au cours des premiers mois de la présidence Trump offre un éclairage précieux sur la complexité des prévisions économiques et la résilience des économies modernes. L'écart entre les prédictions pessimistes de nombreux économistes et la réalité économique soulève des questions fondamentales quant aux limites des prévisions économiques.
De nombreux experts se sont trop concentrés sur des facteurs individuels tels que les droits de douane ou la politique migratoire, sans prendre suffisamment en compte les mécanismes d'ajustement dynamiques de l'économie américaine. L'économie américaine s'est révélée plus adaptable et dynamique que ne le suggéraient de nombreux modèles. De plus, la vigueur du marché intérieur américain, caractérisée par une large base de consommateurs, une consommation privée robuste, des marchés financiers développés et des structures de travail et de production flexibles, a été sous-estimée dans de nombreuses analyses. Cette dynamique du marché intérieur agit souvent comme un amortisseur contre les chocs externes et peut atténuer considérablement les effets négatifs des conflits commerciaux ou de l'incertitude politique. Cela souligne l'importance d'une vision différenciée des interrelations économiques au-delà des prévisions globales.
Convient à:
Perspectives internationales et dynamiques commerciales
La dimension internationale de la politique économique de Trump devient de plus en plus problématique. Les États-Unis prévoient des droits de douane généraux de 10 à 20 %, et Trump a déjà menacé de représailles tarifaires de plus de 100 % si l'UE réagissait en imposant ses propres barrières commerciales.
Ces restrictions commerciales croissantes pourraient déclencher une course au moins-disant dévastatrice, portant préjudice aux États-Unis en tant que destination économique. La fragmentation du système commercial international entraîne des coûts plus élevés pour toutes les parties prenantes et réduit l'efficacité des chaînes de valeur mondiales.
L'impact sur les partenaires commerciaux d'importance stratégique est particulièrement problématique. Les entreprises allemandes, qui ont investi 15,7 milliards d'euros aux États-Unis en 2023, sont confrontées à une incertitude considérable concernant leurs projets d'expansion et leurs chaînes d'approvisionnement.
L'avenir du phénomène Trump
Il est difficile de répondre clairement à la question de savoir si le phénomène Trump va perdurer ou s'inverser, car divers facteurs agissent dans des directions divergentes. D'une part, les atouts structurels de l'économie américaine – flexibilité, capacité d'innovation et profondeur des marchés financiers – continuent d'exercer un effet stabilisateur. La composante psychologique de la politique économique de Trump continue de jouer un rôle de catalyseur pour l'activité entrepreneuriale et le comportement des consommateurs.
D'un autre côté, les signaux d'alarme se multiplient à un rythme alarmant. Le marché du travail, indicateur avancé, montre des signes évidents de faiblesse, l'inflation repart à la hausse et la dette nationale atteint des niveaux critiques. La baisse de popularité de Trump indique que le soutien psychologique à sa politique commence à s'effriter.
La question cruciale est de savoir si les effets psychologiques sont suffisamment puissants pour surmonter les problèmes structurels croissants. L'expérience montre que la psychologie économique peut rapidement évoluer si les résultats réels s'écartent trop des attentes. Dès que le chômage augmente sensiblement ou que l'inflation pèse sur le budget des ménages, le soutien psychologique aux politiques de Trump pourrait rapidement s'amenuiser.
Résilience américaine vs économie réelle : quand la psychologie économique va-t-elle basculer ?
Le phénomène Trump est probablement à un tournant décisif. La remarquable résilience de l'économie américaine durant les premiers mois de son second mandat pourrait bien marquer le calme avant la tempête. La combinaison de problèmes structurels croissants, d'un soutien politique en baisse et de déséquilibres macroéconomiques croissants suggère qu'une tendance inverse pourrait déjà être en cours.
Les prochains mois seront cruciaux. Si la faiblesse du marché du travail persiste, si l'inflation continue de grimper et si la crise de la dette s'aggrave, les fondements psychologiques de la politique économique de Trump pourraient rapidement s'éroder. L'économie américaine a prouvé qu'elle dispose d'un potentiel d'auto-guérison considérable, mais celui-ci n'est pas inépuisable.
La communauté internationale et les marchés financiers suivent cette évolution avec une attention croissante. Un échec des Trumponomics aurait des conséquences non seulement sur les États-Unis, mais sur l'ensemble de l'économie mondiale. Le défi pour l'avenir consiste à préserver les atouts de l'économie américaine tout en s'attaquant aux problèmes structurels qui menacent durablement la stabilité économique.
Le phénomène Trump n'a peut-être pas encore complètement disparu, mais de plus en plus de signes indiquent que son heure est venue. L'économie est trop complexe pour être durablement contrôlée par la psychologie et la rhétorique politique. Tôt ou tard, les fondamentaux économiques finiront par l'emporter, et ils pointent de plus en plus vers une direction inquiétante.
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