Aasias tiksuvad ajapommid: miks muuhulgas Hiina varjatud võlad meid kõiki ohustavad

12 triljoni dollari suurune oht: kuidas Jaapani võlg võib vallandada ülemaailmse finantstsunami

Aasia majandustõusu varjus kasvab oht, millel on potentsiaal vallandada järgmine ülemaailmne finantskriis: ajalooliselt kõrge võlakoorem. Alates Jaapani rekordilisest, kujutlusvõimet trotsivast võlast kuni Hiina varjatud võlamägedeni, mis asuvad nagu plahvatamata finantspomm maailmamajanduse all, on mandril tekkinud finantsiline ebastabiilsus. Kuna Jaapanis on võlakoormus tõusnud üle 236% sisemajanduse koguproduktist ja Hiinas ületab see mitteametlikult 300% piiri, ei ole küsimus enam selles, kas mull lõhkeb, vaid selles, millal.

Kuid pilt on keeruline ja täis vastuolusid. Samal ajal kui Pakistan kõigub maksejõuetuse äärel ja on sügavalt takerdunud Hiina geopoliitilisse võlalõksu, esitleb Taiwan end väheneva võlaga eeskujuliku õpilasena. Singapur omakorda hämmastab astronoomiliselt kõrge võlakoormusega, mis on sellegipoolest osa ainulaadsest ja stabiilsest finantsstrateegiast. See areng on palju enamat kui statistiline kurioosum – see kujutab endast süsteemseid riske ülemaailmsetele finantsturgudele, mõjutab otseselt intressimäärade poliitikat, mis omakorda mõjutab Saksa säästjaid, ja nihutab pidevalt geopoliitilist jõudude tasakaalu. Järgnev analüüs süveneb Aasia võlakriisi, paljastades kõige pakilisemad ohud ja selgitades, miks maailma finantstulevik on kaalul.

Võlgapokalüpsis või nutikas strateegia? Miks Singapuri peetakse stabiilseks vaatamata 173% SKP suhtest

Aasia valitsusvõlg on viimastel aastatel saavutanud dramaatilised mõõtmed ja on kujunemas piirkonna üheks suurimaks majanduslikuks riskiteguriks. Kuigi üksikud riigid on mõjutatud erineval määral, on pidevalt trendiks võlakoormuse suurenemine, millel võivad olla tõsised tagajärjed ülemaailmsele majanduslikule stabiilsusele.

Olukord on riigiti väga erinev: Jaapan juhib nimekirja 2024. aasta valitsemissektori võla suhtega 236,7 protsenti sisemajanduse kogutoodangust. Singapur järgneb üllataval kombel 173,1 protsendiga, kuigi seda tuleks linnriigi majanduse ainulaadse struktuuri tõttu hinnata erinevalt. Hiina saavutas 2024. aastal ametliku võla suhte 88,3 protsenti SKPst, kuigi eksperdid hindavad tegelikku võlga, sealhulgas kohalike omavalitsuste võlga, oluliselt kõrgemaks. India võla suhe on 57,2 protsenti, Lõuna-Korea aga 46,8 protsenti. Pakistanil on SKP suhe 70,1 protsenti, Indoneesial 39,2 protsenti ja Taiwanil on vaadeldud riikidest madalaim võla suhe, 29 protsenti.

Kuidas on Jaapanis võlg arenenud?

Jaapan on Aasia võlakriisi keskmes ja teda peetakse hoiatavaks näiteks äärmise valitsemissektori võla riskidest. Valitsemissektori võla suhe SKPsse on üle 236 protsendi, mis teeb Jaapanist maailma kõige võlgnevama tööstusriigi. See enneolematu võlg on aastakümneid kestnud deflatsiooniliste suundumuste, vananeva rahvastiku ja ekspansiivse fiskaalpoliitika tulemus.

Jaapani koguvõlg, mis hõlmab kõiki sektoreid, ulatus 2024. aasta lõpuks 1279 protsendini SKPst, mis tähendab, et koguvõlakoormus on peaaegu kolmteist korda suurem kui selle aastane majandustoodang. Need astronoomilised numbrid on võimalikud tänu Jaapani Panga aastakümneid kestnud nullintressipoliitikale, mis aga on üha enam oma piire saavutamas.

Olukorda süvendavad veelgi demograafilised trendid. Jaapan vananeb kiiremini kui ükski teine ​​tööstusriik, suurendades dramaatiliselt sotsiaalkindlustussüsteemide koormust ja samal ajal vähendades maksubaasi. Valitsus seisab silmitsi lahendamatu dilemmaga, kus tuleb valida võla vähendamise ja vajalike sotsiaalkulutuste vahel.

Millised konkreetsed riskid tulenevad Jaapani võlast?

Jaapani võlakoormus kujutab endast süsteemseid riske ülemaailmsele finantsstabiilsusele. Suurim risk tuleneb nn jeeniülekandetehingust, mille puhul rahvusvahelised investorid laenavad odavalt jeenides, et investeerida kõrgema tootlusega varadesse kogu maailmas. Hinnangute kohaselt mõjutab see mehhanism 8–12 triljonit dollarit.

Seega on igal Jaapani Panga intressimäärade tõstmisel kaugeleulatuvad globaalsed tagajärjed. Kui keskpank tõstis 2024. aastal esimest korda aastate jooksul oma baasintressimäära, tekitas see rahvusvahelistel finantsturgudel märkimisväärset segadust. Rahapoliitika edasine karmistamine võib kaasa tuua massilise kapitali väljavoolu teistelt turgudelt, kuna investorid maksavad tagasi oma jeenides nomineeritud laene.

Intressikoormus muutub Jaapani valitsuse jaoks üha enam jätkusuutmatuks. Kui 2024. aasta alguses pidi valitsus maksma 20-aastase võlakirja eest 1,2 protsenti intressi, siis nüüd on see tõusnud 2,4 protsendini. Arvestades tohutut võlakoormust, tähendab iga protsendipunkti tõus intressimäärades riigieelarvele üle 13 triljoni jeeni suurust täiendavat koormust aastas.

Kui tõsine on Hiina võlaprobleem?

Hiina võla olukord on keerulisem ja potentsiaalselt ohtlikum, kui ametlikud arvud näitavad. Kuigi ametlik valitsuse võla suhe SKPsse 25,6 protsenti tundub mõõdukas, varjab see arv probleemi tegelikku ulatust.

Erinevad rahvusvahelised organisatsioonid hindavad keskvalitsuse tegelikku riigivõla suhet oluliselt kõrgemaks:

• Kaubandusökonoomika: 88,3 protsenti SKPst 2024. aastal
• Statista prognoosid: 96,3 protsenti SKPst 2025. aastaks
• Liidumaa Rahandusministeerium: Sarnased väärtused rahvusvahelises võrdluses

Riigi koguvõlg, sealhulgas ettevõtete ja kohalike omavalitsuste võlg, ulatus 2024. aasta lõpuks 408,3 triljoni jüaanini, mis moodustab 303 protsenti SKPst.

Eriti problemaatiline on kohalike omavalitsuste varjatud võlg, mida rahastatakse nn kohalike omavalitsuste rahastamisvahendite (LGFV) kaudu. Need struktuurid möödahiilivad ametlikest võlapiirangutest ja on loonud varifinantssüsteemi, mille riske on raske kvantifitseerida. Ekspertide hinnangul on Hiina tegelik võlakoormus, võttes arvesse kõiki kohustusi, 330–360 protsenti SKPst.

Hiina valitsus on teatanud rahapoliitika mõõdukast leevendamisest 2024. aastal esimest korda 14 aasta jooksul ning suurendanud ametlikku eelarvepuudujääki 4 protsendini SKPst – see on kõrgeim tase vähemalt alates 2010. aastast. Need meetmed näitavad, et ka Hiina juhtkond on tunnistanud võlaprobleemi tõsidust.

Millised on kohaliku võla tagajärjed Hiinas?

Kohalike omavalitsuste võlg Hiinas on üks suurimaid ohte riigi finantsstabiilsusele. 2023. aasta lõpus ulatus kohalike omavalitsuste varjatud võlg 14,3 triljoni jüaanini, mis võib 2028. aastaks kasvada üle 60 triljoni jüaani. Vastuseks sellele on Hiina valitsus teatanud enneolematust 10 triljoni jüaani suurusest abipaketist selle võla restruktureerimiseks.

Kohalikud omavalitsused kärpisid 2024. aastal oma investeeringuid drastiliselt keskmiselt 15 protsenti ja mõnes piirkonnas, näiteks Guizhous ja Yunnanis, koguni 25 protsenti. Samal ajal lükkusid riigiteenistujate palgad edasi, mis rõhutab rahalisi raskusi.

Probleemi süvendab Hiina kinnisvarakriis, millel on otsene mõju kohalike omavalitsuste tuludele. Need omavalitsused rahastavad end traditsiooniliselt maamüügi kaudu, mille tulud on kriisi tõttu dramaatiliselt langenud. Kinnisvaraturu kokkuvarisemine on seega käivitanud ahelreaktsiooni, mis ohustab kogu kohalikku rahastamissüsteemi.

Kuidas Indial riigivõlaga läheb?

India esitleb end võladebatis suhteliselt eduka riigina, kuid seisab sellegipoolest silmitsi oluliste struktuuriliste probleemidega. Valitsemissektori võla suhe SKPsse on 57,2 protsenti, mis on alla arenevate turgude jaoks kriitilise läve, kuid üle 50 protsendi läve, mida peetakse arengumaade jaoks ohutuks.

India välisvõlg saavutas 2025. aasta esimeses kvartalis rekordilise taseme 736,3 miljardi dollarini, mis on 67,5 miljardi dollari võrra rohkem kui aasta varem. Eriti tähelepanuväärne on lühiajalise võla kasv, mille suhe välisvaluutareservidesse tõusis 20,1 protsendini.

India võla positiivne aspekt on selle siseriiklik struktuur. Märkimisväärne osa riigivõlast on kohalike pankade ja keskpanga käes, mis vähendab riski stressiolukordades. India nominaalne SKP peab riigivõla stabiliseerimiseks praegusel tasemel kasvama 10 protsenti aastas, mida eksperdid peavad realistlikuks eelduseks.

Millised dramaatilised arengud Pakistanis toimuvad?

Pakistan on ägedas võlakriisis, mis on riigi korduvalt maksejõuetuse äärele viinud. 70,1 protsendilise SKP suhtega riigivõla ja kriitiliste välisvõla näitajatega on Pakistan peamine näide ülemäärase võla ohtlikkusest arenevatel turgudel.

Pakistani välisvõlg ulatus 2024. aasta lõpuks 131,1 miljardi dollarini, kusjuures aastane võla teenindamine moodustas 42 protsenti eksporditulust. See suhtarv on tunduvalt üle kriitiliseks peetava 15 protsendilise läve ja näitab praeguse olukorra jätkusuutmatust.

Pakistan on langenud Hiina võlalõksu, kuna Hiina on riigile laenanud 30,3 miljardit dollarit, peamiselt Siiditee algatuse kaudu. See sõltuvus piirab tõsiselt Pakistani poliitilist tegevusvabadust ja muudab ta geopoliitiliste huvide etturiks.

Riigi valuuta ruupia langes 2023. aastal rekordiliselt madalale tasemele, ulatudes ühel hetkel 250 ruupiani USA dollari kohta. Inflatsioon ulatus 31,5 protsendini, mis andis Pakistanile Aasia suuruselt kolmanda inflatsioonimäära. Vaid 3 miljardi euro suurune IMFi päästepakett päästis Pakistani 2023. aastal riigipankrotist.

Meie globaalne tööstus- ja ärialane ekspertiis äriarenduses, müügis ja turunduses - pilt: Xpert.Digital

Tööstusharu fookus: B2B, digitaliseerimine (tehisintellektist XR-ini), masinaehitus, logistika, taastuvenergia ja tööstus

Lisateavet selle kohta siin:

• Xpert Business Hub

Teemakeskus koos teadmiste ja ekspertiisiga:

• Teadmisplatvorm globaalse ja regionaalse majanduse, innovatsiooni ja tööstusharude suundumuste kohta
• Analüüside, impulsside ja taustteabe kogumine meie fookusvaldkondadest
• Koht ekspertiisi ja teabe saamiseks äri- ja tehnoloogiavaldkonna praeguste arengute kohta
• Teemakeskus ettevõtetele, kes soovivad õppida turgude, digitaliseerimise ja valdkonna uuenduste kohta

Milline on olukord Lõuna-Koreas ja teistes riikides?

Lõuna-Korea valitsemissektori võlakoormus on endiselt mõõdukas, 46,8 protsenti SKPst, kuid tõusutrend on murettekitavalt kõrge. Prognoosid ennustavad stabiilset tõusu 59,19 protsendini 2030. aastaks, mida tingivad peamiselt demograafilised arengud. Riigil on maailma madalaim sündimuskordaja, vaid 0,72, millel on tohutu pikaajaline mõju sotsiaalkindlustussüsteemide finantsilisele elujõulisusele.

Indoneesia võlakoormus on 39,2 protsenti SKPst, mis on endiselt suhteliselt stabiilne. Riigil ei ole praegu teravat võlaprobleemi ega teki seda ka lähitulevikus, kuid suur võlakoormus valitsusvõlakirjade näol muudab riigi haavatavaks võimalike intressimäärade tõusude suhtes. Välisvõlg, mis moodustab 39 protsenti rahvamajanduse kogutoodangust, on napilt alla kriitilise piiri, mis on 40 protsenti.

Taiwan paistab positiivselt silma madalaima riigivõla suhtega, mis on 29 protsenti SKPst. Riigi võlg näitab isegi pidevat langust ja eeldatavasti ulatub riigivõlg 2029. aastaks vaid 17,37 protsendini SKPst. See positiivne areng teeb Taiwanist ühe vähestest riikidest piirkonnas, millel on jätkusuutlik eelarvepoliitika.

Mis teeb Singapuri võla nii eriliseks?

Singapuri kõrge riigivõla suhe 173,1 protsenti SKPst on eksitav ega ole võrreldav teiste riikide omaga. Linnriik on välja töötanud ainulaadse finantsarhitektuuri, kus valitsus laenab strateegiliselt, investeerides samal ajal neid vahendeid pikaajalistesse investeeringutesse ja reservidesse.

Singapur võtab strateegilist võlga suurte taristuprojektide rahastamiseks, samal ajal luues tohutuid välisvaluutareserve. See kahetine strateegia toimib tänu riigi erakordselt kõrgele krediidireitingule ja rollile rahvusvahelise finantskeskusena. Võlg on tagatud vastavate varadega, mis vähendab oluliselt tegelikku riski.

Kõrge võla ja SKP suhe peegeldab ka Singapuri rolli finantskeskusena, kus rahvusvahelised kapitalivood suunatakse valitsuse bilansi kaudu. See selgitab, miks vaatamata kõrgele nominaalvõlale ei ole finantsstabiilsuse märke.

Kas negatiivsed tagajärjed on juba nähtavad?

Suure valitsusvõla negatiivsed mõjud Aasias on juba selgelt nähtavad ja avalduvad erinevatel tasanditel. Jaapanis toovad intressimäärade tõusud kaasa intressikoormuse dramaatilise suurenemise, sundides valitsust taas kord edasi lükkama oma tasakaalustatud esmase eelarve eesmärki. Demograafilised probleemid süvendavad olukorda veelgi, kuna kahanev rahvaarv tähendab suuremat võlakoormust elaniku kohta.

Hiina näitab juba selgeid majanduskasvu aeglustumise märke, mis on otseselt seotud riigi võlakoormusega. Deflatsioon on kestnud kuus kvartalit – pikim periood sel sajandil. Kinnisvaraturg ei näita taastumise märke ning tarbijate ja ettevõtete kindlustunne on endiselt madal.

2023. aastal koges Pakistan ägedat finantskriisi, mida suudeti ära hoida ainult IMFi päästepaketiga. Inflatsioon ulatus 31,5 protsendini, valuuta langes järsult ja riik oli maksejõuetuse äärel. Need sündmused näitavad, kui kiiresti võlakriis võib eskaleeruda.

Milliseid pikaajalisi tagajärgi saab ette näha?

Aasia võlakriisi pikaajalised tagajärjed on kaugeleulatuvad ja muudavad põhjalikult globaalset majanduskorda. Demograafilised muutused sellistes riikides nagu Jaapan, Hiina ja Lõuna-Korea süvendavad võlaprobleemi veelgi. Vananev elanikkond tähendab suuremaid sotsiaalkulutusi, samal ajal kui maksutulud vähenevad, avaldades tohutut survet riigi rahandusele.

Hiina seisab silmitsi väljakutsega reformida oma võlapõhist kasvumudelit enne, kui see viib süsteemse kriisini. Finantskriisi tõenäosus Hiinas suureneb pidevalt ja sellisel sündmusel oleksid tõsised tagajärjed maailmamajandusele, kuna Hiina on nüüdseks maailma suuruselt teine ​​majandus.

Geopoliitilised tagajärjed on samuti märkimisväärsed. Riigid nagu Pakistan, mis on muutunud Hiina võlast sõltuvaks, kaotavad üha enam oma välispoliitilist suveräänsust. See võib viia piirkondliku võimutasakaalu ümberkorraldamiseni, kus Hiina muudab oma majandusliku domineerimise poliitiliseks mõjuvõimuks.

Kuidas mõjutab võlg globaalseid finantsturge?

Aasia võlakriis on juba hakanud destabiliseerima ülemaailmseid finantsturge. Jaapani nullintressimäära poliitikal põhinev jeenipõhine kaubavahetus seob hinnanguliselt 8–12 triljonit dollarit kapitali. Seega käivitab iga Jaapani rahapoliitika muutus ülemaailmsetel turgudel ahelreaktsioone.

Võlgades Aasia riikides rakendatav madala intressimäära poliitika aitab kaasa asjaolule, et Saksa säästjad ei koge jätkuvalt kõrgemaid intressimäärasid. Kuna suure võlaga riigid ei talu intressimäärade tõusu, kohandavad nad oma rahapoliitikat vastavalt, millel on ülemaailmsed tagajärjed.

Täiendav risk tuleneb Aasia finantssüsteemide üha suurenevast vastastikusest sõltuvusest. Hiina-suguse suure riigi kokkuvarisemine võib käivitada doominoefekti, mis pühib endaga kaasa ka teised Aasia majandused. 1997. aasta Aasia finantskriisi kogemus näitab, kui kiiresti võivad finantskriisid piirkonnas levida.

Millised struktuurireformid on vajalikud?

Võlakriisist ülesaamiseks on mõjutatud riikides hädavajalikud ulatuslikud struktuurireformid. Hiina peab oma võlapõhise kasvumudeli põhjalikult ümber mõtlema ja üle minema tarbimispõhisele kasvule. See nõuab sotsiaalse turvavõrgu tugevdamist, et vähendada leibkondade säästmiskalduvust.

Jaapan seisab silmitsi keerulise ülesandega konsolideerida oma riigi rahandust ilma oma niigi nõrka majandust veelgi lämmatamata. Üks võimalik lahendus võiks olla võlakirjade ja aktsiate vahetustehingute kasutuselevõtt, mille puhul valitsuse võlakirju kasutatakse strateegiliste investeeringute rahastamiseks.

Selliste riikide nagu Pakistan jaoks on vajalik maksustruktuuri ja avaliku halduse põhjalik reform. Jätkusuutliku eelarvepoliitika võimaldamiseks tuleb ületada krooniline poliitiline ebastabiilsus ja halb valitsemistava.

Kuidas saab regionaalse finantskriisi riske minimeerida?

Regionaalse finantskriisi riskide minimeerimine nõuab koordineeritud rahvusvahelisi jõupingutusi. Varipangandussüsteemide, eriti Hiinas, rangem reguleerimine on hädavajalik. Kohalikud rahastamisvahendid tuleb muuta läbipaistvamaks ja nende riske tuleb paremini kvantifitseerida.

Rahvusvaheline üldsus peaks looma arengumaadele alternatiivseid rahastamisallikaid, et vähendada nende sõltuvust Hiina laenudest. Euroopa taristualgatus võiks seda olukorda parandada ja piirata Hiina geopoliitilist mõju.

Võlakriiside varajase hoiatamise süsteeme tuleb edasi arendada, et võimaldada õigeaegseid vastumeetmeid. 1997. aasta Aasia kriisi kogemus on näidanud, et ennetavad meetmed on oluliselt kulutõhusamad kui hilisemad päästepaketid.

Demograafilised väljakutsed nõuavad sotsiaalsüsteemide täielikku ümberkorraldamist mõjutatud riikides. Vananeva ühiskonna koormusega toimetulekuks on hädavajalik suurem avatus immigratsioonile, pensionisüsteemi reformid ja investeeringud automatiseerimisse.

Praegune riigivõla olukord Aasias on üks suurimaid väljakutseid ülemaailmsele majanduslikule stabiilsusele. Samal ajal kui mõned riigid, näiteks Taiwan ja Singapur, haldavad oma rahandust jätkusuutlikult, seisavad teised, näiteks Jaapan, Hiina ja Pakistan, silmitsi eksistentsiaalsete probleemidega. Juba nähtavad negatiivsed tagajärjed süvenevad lähiaastatel ja nõuavad kriiside ennetamiseks kiiresti koordineeritud rahvusvahelisi jõupingutusi. Ilma põhjalike struktuurireformideta on Aasia mandril oht saada järgmise ülemaailmse finantskriisi käivitajaks.

☑️ Meie ärikeel on inglise või sakslane

☑️ Uus: kirjavahetus teie riigikeeles!

Konrad Wolfenstein

Mul on hea meel, et olete teile ja minu meeskonnale isikliku konsultandina kättesaadav.

Võite minuga ühendust võtta, täites siin kontaktvormi või helistage mulle lihtsalt telefonil +49 89 674 804 (München) . Minu e -posti aadress on: Wolfenstein ∂ xpert.digital

Ootan meie ühist projekti.

☑️ VKE tugi strateegia, nõuannete, planeerimise ja rakendamise alal

☑️ digitaalse strateegia loomine või ümberpaigutamine ja digiteerimine

☑️ Rahvusvaheliste müügiprotsesside laiendamine ja optimeerimine

☑️ Globaalsed ja digitaalsed B2B kauplemisplatvormid

☑️ teerajajate äriarendus / turundus / PR / mõõde

AI ja XR-3D-renderdusmasin: Xpert.digital viis korda asjatundlikkust põhjalikus teeninduspaketis, R&D XR, PR & SEM-IMAGE: Xpert.digital

Xpert.digital on sügavad teadmised erinevates tööstusharudes. See võimaldab meil välja töötada kohandatud strateegiad, mis on kohandatud teie konkreetse turusegmendi nõuetele ja väljakutsetele. Analüüsides pidevalt turusuundumusi ja jätkates tööstuse arengut, saame tegutseda ettenägelikkusega ja pakkuda uuenduslikke lahendusi. Kogemuste ja teadmiste kombinatsiooni abil genereerime lisaväärtust ja anname klientidele otsustava konkurentsieelise.

Lisateavet selle kohta siin:

• Kasutage Xpert.digital 5 -kordist kompetentsi ühes paketis alates 500 €/kuus