Lisaks SoftBankile on oma osaluse Nvidias likvideerinud ka tehnoloogiavisionäär Peter Thiel: kas tehisintellekti turu konsolideerumine on nüüd peatselt käes?

Strateegilised portfelli muutused finantsturgudel: tehisintellekti mulli arutelu ja institutsionaalsete investeerimisotsuste majandusanalüüs

Globaalsed finantsturud on sügavate vastuolude perioodis, mida iseloomustab kasvav lõhe avaliku tehisintellekti eufooria ja mõjukaimate investorite kalkuleeritud tegevuse vahel. Samal ajal kui tehisintellekt kui domineeriv trend suunab triljoneid dollareid uutesse taristuprojektidesse, teevad valdkonna juhtivad tegelased märkimisväärset strateegilist taganemist: nad vähendavad süstemaatiliselt oma positsioone just nendes ettevõtetes, mida peetakse tehisintellekti buumi peamisteks kasusaajateks. See käitumine tõstatab olulise küsimuse: kas me oleme tunnistajaks ammu oodatud reaalsuskontrollile, mis eelneb ulatuslikule turukorrektsioonile?

See trend on eriti ilmne 2025. aasta kolmanda kvartali kauplemistegevuses. Sellised silmapaistvad tegelased nagu tehnoloogiavisionäär Peter Thiel, kes likvideeris kogu oma Nvidia osaluse, ja SoftBank, kes müüs samuti kogu oma positsiooni kiibigigandis, saadavad tugeva signaali. Need sammud on enamat kui lihtsalt kasumi realiseerimine; need viitavad teadlikule riski ümberhindamisele turukeskkonnas, kus tehisintellekti mulli hoiatused muutuvad üha valjemaks. Samal ajal kui investorite massid, keda ajendavad hoogusefektid, jätkavad turule voolamist, näivad pioneerid, kes tõusu varakult ära tundsid, nüüd uskuvat, et on saabunud aeg turult väljuda – areng, mis seab praeguse optimismi jätkusuutlikkuse põhimõtteliselt kahtluse alla.

Sobib selleks:

• Kriisi või strateegia märgid? Softbank müüb ootamatult kõik Nvidia aktsiad: taust ja tagajärjed

Suurinvestorite vaikne taganemine: tehisintellekti eufooria ja reaalsuskontrolli vahel

Globaalsed finantsturud on põnevas faasis, mida iseloomustavad ilmsed vastuolud. Samal ajal kui tehisintellekt domineerib avalikus diskursuses trendika teemana ja triljoneid dollareid voolab tehisintellektiga seotud taristusse, järgivad valdkonna esirinnas olevad suurinvestorid silmatorkavat strateegiat: nad vähendavad süstemaatiliselt oma positsioone ettevõtetes, mida peetakse tehisintellekti buumi peamisteks kasusaajateks.

See trend on eriti ilmne riskifondide ja riskikapitalistide kauplemistegevuses 2025. aasta kolmandas kvartalis. Peter Thiel, üks Silicon Valley mõjukamaid tehnoloogiainvestoreid, likvideeris oma riskifondi Thiel Macro LLC kogu osaluse Nvidias. Müüdud 537 742 aktsia turuväärtus oleks 30. septembril 2025 olnud ligikaudu 100 miljonit dollarit. Kuigi see summa tundub väike võrreldes Nvidia umbes 4,5 triljoni dollari suuruse turukapitalisatsiooniga, annab see samm märku millestki palju olulisemast: usalduse kaotusest mehe vastu, kelle investeerimisinstinkte on aastakümneid uuritud.

Thieli otsus langes laiemasse konteksti, mis erines märkimisväärselt varase tehisintellekti ajastu kindlustundest. Müügid langesid kokku perioodiga, mil hoiatused potentsiaalselt paisuva tehisintellekti mulli kohta muutusid üha valjemaks. Lisaks spekulatiivsetele analüütikutele väljendasid muret ka sellised tuntud finantsasutused nagu Rahvusvaheline Valuutafond hoiatasid kõrgete hindamiste ja kasvava aktsiaturu kontsentreerumise riski eest. Bank of America fondihaldurite uuring näitas, et 54 protsenti vastanutest pidas tehisintellekti mulli suurimaks riskiks, millega globaalsed finantsturud silmitsi seisavad.

Veelgi kõnekam on paralleelne tegevus SoftBanki poolt, mis on üks maailma suurimaid ja agressiivsemaid tehnoloogiainvestoreid. Masayoshi Soni juhitud Jaapani konglomeraat likvideeris 2025. aasta oktoobris kogu oma 32,1 miljoni Nvidia aktsia suuruse osaluse 5,83 miljardi dollari eest. See on eriti tähelepanuväärne, kuna SoftBank oli kunagi Nvidia suurim üksikaktsionär. 2019. aastal oli Son juba teinud ajaloolise vea: ta müüs oma tolleaegsed Nvidia aktsiad 3,6 miljardi dollari eest. Kui ta oleks need aktsiad alles hoidnud, oleks tema osalus täna väärt üle 150 miljardi dollari. Seega viitab uus väljumine Nvidiast 2025. aastal teadlikule tasakaalustamisele kasumi väljavõtmise ja potentsiaalselt ülekindlustatud vara müümise vahel.

SoftBanki müügi ametlikuks põhjuseks on likviidsus. Ettevõte vajas kapitali kavandatud rahastamiseks, eriti kavandatava 30 miljardi dollari suuruse investeeringu jaoks OpenAI-sse ja kiibidisainer Ampere Computingu 6,5 miljardi dollari suuruse omandamise jaoks. Son rõhutab, et Nvidia müügil pole mingit pistmist ettevõtte enda fundamentaalsete muredega. Sellist kujutamist saab aga pidada vaid osaks loost. Juht, kes usub tehisintellekti ja soovib tehisintellekti veelgi suuremaid panuseid teha, oleks võinud kasutada alternatiivseid rahastamisallikaid. Asjaolu, et Nvidia aktsiaid kasutati likviidsuse suurendamiseks, viitab sellele, et Son pidas ajastust soodsaks.

Peter Thieli portfelli ümberkorraldamine: ettevaatlikkuse muster

Eriti paljastav on see, kuidas Peter Thiel 2025. aastal kogu oma riskifondide portfelli ümber struktureeris. See polnud lihtsalt ühekordne müük, vaid süstemaatiline ümberpositsioneerimisprogramm, mis peaks investorite seas muret tekitama. 2025. aasta esimeses kvartalis müüs Thiel kõik oma Amazoni osalused ja lõi uued positsioonid Microsoftis, Vistras ja ASML-is. Teises kvartalis vähendas ta neid positsioone, müües nii Microsofti kui ka ASML-i. Kolmandas kvartalis loobus ta Vistrast, naasis Microsofti ja lõi täiesti uue positsiooni Apple'i aktsiates.

Need liikumised näitavad portfellihalduse lähenemisviisi, mida on raske seletada ainult asjaomaste ettevõtete suhtes valitseva fundamentaalse usu põhjal. Selle asemel viitab tasakaalustamine taktikalistele positsioneerimisstrateegiatele, mis võivad olla katse teenida kasu lühiajalistest turgliikumistest või maandada riske.

Üks tähelepanuväärne püsiv näitaja on Tesla. See on ainus aktsia, mis on ilmunud kõigis neljas viimases kvartaliaruandes. Thieli ja Elon Muski suhted ulatuvad tagasi nende ühisesse aega PayPalis, kus nad töötasid 1990. aastate lõpus ja 2000. aastate alguses. Nende suhte ajalugu on aga keeruline ja täis tuntud pingeid, kuna Thiel asendas Muski ajutiselt PayPali tegevjuhina tema mesinädalate ajal – kogemus, mida Musk hiljem valusaks pidas. Vaatamata neile ajaloolistele turbulentsidele toetas Thiel hiljem Muski ettevõtet SpaceX olulise 20 miljoni dollari suuruse investeeringuga, mis oli ettevõtte ellujäämise seisukohalt 2008. aastal pärast mitut ebaõnnestunud raketistarti kesksel kohal.

2025. aasta kolmandas kvartalis vähendas Thiel oma Tesla positsiooni 75 protsenti, olles seda teises kvartalis neljakordistanud. See väidetavalt strateegilise investeeringu volatiilne käsitlemine viitab sellele, et Thieli portfelli peetakse praegu pigem lühiajalise ja keskpika perioodi riskijuhtimise vahendiks kui pikaajaliseks vara kogumise strateegiaks.

Tööstusharu fookus: B2B, digitaliseerimine (tehisintellektist XR-ini), masinaehitus, logistika, taastuvenergia ja tööstus

Lisateavet selle kohta siin:

• Xpert Business Hub

Teemakeskus koos teadmiste ja ekspertiisiga:

• Teadmisplatvorm globaalse ja regionaalse majanduse, innovatsiooni ja tööstusharude suundumuste kohta
• Analüüside, impulsside ja taustteabe kogumine meie fookusvaldkondadest
• Koht ekspertiisi ja teabe saamiseks äri- ja tehnoloogiavaldkonna praeguste arengute kohta
• Teemakeskus ettevõtetele, kes soovivad õppida turgude, digitaliseerimise ja valdkonna uuenduste kohta

Praeguse tehisintellekti investeerimisbuumi makromajanduslik irratsionaalsus

Tehisintellekti taristusse tehtud investeeringute ja tegelike majandustulemuste vaheline lahknevus on saavutamas murettekitavaid mõõtmeid. Analüütikud ennustavad, et 2030. aastaks investeeritakse tehisintellekti taristu arendamisse ja laiendamisse ligikaudu 7 triljonit dollarit. See summa ületab paljude arenenud riikide kogu sisemajanduse koguprodukti. Ainuüksi Mark Zuckerbergi juhitud Meta plaanib 2028. aastaks investeerida tehisintellekti algatustesse umbes 600 miljardit dollarit. OpenAI tegevjuht Sam Altman plaanib veelgi suuremaid investeeringuid ning Stargate'i andmekeskuse projekt, milles osalevad Trump, Oracle, OpenAI ja Abu Dhabi emiraat, peaks saama kuni 500 miljardit dollarit rahastamist.

Vaatamata neile monumentaalsetele investeeringutele puuduvad endiselt usaldusväärsed tõendid investeeringute tasuvuse kohta. Forrester Researchi üksikasjalik analüüs näitab, et üks suur tehnoloogiapakkuja vähendab oma tehisintellekti taristu investeeringuid 2025. aastal 25 protsenti, mille põhjuseks on tarneahela probleemid, täitmata ootused ja investorite surve. See annab märku ootuste vähenemisest seoses nende massiivsete kapitalikulutuste kohese majandusliku kasuga.

Empiirilised andmed on samuti paljulubavad. Kuigi 2023. aastal voolas tehisintellekti taristusse ja generatiivsetesse tehisintellekti tehnoloogiatesse miljardeid dollareid, teatas 2024. aastal vaid 20 protsenti ettevõtetest tehisintellekti abil kasumi kasvust. See viitab sellele, et tehisintellekti tehnoloogiate laialdane levik jääb oodatust kaugele maha, eriti arvestades tohutuid investeeringuid.

Seda ettevaatlikku vaadet toetab veel üks statistiline element. Märtsist 2023 kuni detsembrini 2024 koges S&P 500 dramaatilist tõusu, kus megakapitalisatsiooniga tehnoloogiaettevõtete väärtused mitmekordistusid. Kuigi ajalooline võrdlus dot-com mulliga pole täiesti kohane, kuna tolleaegsed väärtused olid äärmuslikumad, on ka tänapäeva väärtused märkimisväärsed. Tesla hinna ja kasumi suhe on 2025. aastaks prognoositavalt umbes 120, samas kui Nvidia, mille suhe on umbes 45, on samuti oluliselt üle oma ajaloolise keskmise. S&P 500 tervikuna on hinnatud hinna ja kasumi suhteks 24, mis on umbes kaks korda suurem kui selle pikaajaline keskmine.

Sobib selleks:

• 57 miljardi dollari suurune valearvestus – kõigist ettevõtetest hoiatab NVIDIA: tehisintellekti tööstus on valele hobusele toetunud

Riski süstemaatiline ümberjaotamine ja turu küpsuse märgid

Suurinvestorite tegevust uurides ilmneb muster, mis ulatub kaugemale konkreetsetest investeerimisotsustest. See on riski ja kontsentratsiooni süsteemne ümberjaotumine. USA aktsiaturg muutub üha kontsentreeritumaks. Vaid 155 S&P 500 aktsiat moodustavad umbes 70 protsenti kogu turukapitalisatsioonist, samas kui kümme aastat tagasi oli see arv 274 ettevõtet. Kümme suurimat ettevõtet moodustavad S&P 500-st umbes 35 protsenti.

See kontsentratsioon ei ole oma olemuselt patoloogiline, kui seda õigustab fundamentaalne üleolek. Terav keskendumine tehisintellekti narratiividele viitab aga sellele, et märkimisväärne osa sellest väärtuspreemiast põhineb kollektiivsel optimismil ja impulsi mõjudel, mitte aga kindlatel fundamentaalsetel reaalsustel. Ajalooline kogemus näitab, et sellised kontsentratsiooniperioodid ei kesta tavaliselt kaua ning et turu rotatsioonid on kordunud nii minevikus kui ka tulevikus.

Selliste tuntud investorite nagu Peter Thiel ja Masayoshi Soni ettevaatlik hoiak Nvidia suhtes ei ole kriitika ettevõtte fundamentaalse tugevuse kohta, mis on oma valdkonnas tõepoolest turuliider. Pigem peegeldab see riskide, hindamiste ja turudünaamika ratsionaalset hindamist. Keskkonnas, kus 54 protsenti professionaalsetest fondihalduritest näeb tehisintellekti mulli suurima süsteemse riskina, tundub portfelli ümberkorraldamine sobival ajal loogiline.

Pikaajalise tehisintellekti kasumlikkuse põhimõistatus

Üks peamine majanduslik mõistatus on endiselt lahendamata: kuidas saab tehisintellekti taristusse tehtud tohutud kapitaliinvesteeringud pikas perspektiivis proportsionaalseks kasumiks muuta? Tehnoloogiliste muutuste ajalugu alates raudteedest ja elektrifitseerimisest kuni internetini paljastab tuttava mustri. Tehnoloogiad, mis võimaldavad olulist tootlikkuse kasvu, vajavad oma täieliku majandusliku väärtuse realiseerimiseks tavaliselt aastakümneid. Lisaks vajavad nad oma täieliku potentsiaali saavutamiseks ulatuslikku täiendavat taristut, koolitust ja organisatsioonilisi muudatusi.

Lisaks sellele on ajalooline nähtus üleinvesteerimine. Pärast tehnoloogilisi ülejääke, nagu raudteebuum või dot-com mull, jätab krahh tavaliselt maha tohutu odava infrastruktuuri ülepakkumise. Kuigi see võimaldas hiljem innovaatilistel ettevõtetel neid ressursse odavalt kasutada, mis viis lõpuks produktiivsete rakendusteni, tähendas see aktsionäridele, kes rahastasid esialgset tohutut kapitalivajadust, tohutuid kapitalikaotusi.

Teine kriitiline tegur on energiatõhusus ja sellega seotud tegevuskulud. Tehisintellekti andmekeskused on äärmiselt energiamahukad ning energiakuludest on saamas suur kulu. Kuna tehnoloogiaettevõtted püüavad sõlmida tarnelepinguid taastuvenergia pakkujatega, tekitab massiline laienemine ressursside pärast konkurentsi, mis võib energiakulusid tõsta. See võib lõppkokkuvõttes oluliselt mõjutada tehisintellekti teenuste kasumlikkust, eriti kui tehisintellekti teenuste hinnakujundus satub surve alla.

Hoiatusmärgid ja institutsionaalne ettevaatlikkus

Mitmed institutsionaalsed hoiatusmärgid viitavad kasvavale teadlikkusele paisutatud ootustest. Amazoni asutaja Jeff Bezos hoiatas 2025. aasta oktoobris võimaliku tehisintellekti mulli eest, tõmmates selgeid paralleele dot-com kriisiga. See on tähelepanuväärne, sest Bezos ei ole kurikuulus pessimist ja annab oma hoiatusi valikuliselt. Tuntud riskifondide haldur David Einhorn on öelnud, et praegused investeerimisnumbrid on nii äärmuslikud, et neid on vaevu võimalik mõista. Ta näeb tohutu kapitali hävimise ohtu isegi praeguse investeerimistsükli sees.

Isegi Nvidias, ettevõttes, mis on tehisintellekti buumist enim kasu lõiganud, on märke sisemisest ettevaatlikkusest. Tegevjuht Jensen Huang on korduvalt oma aktsiaid müünud, müües 2025. aastal Nvidia aktsiaid kokku 29 korda. Kuigi need müügid on osaliselt automatiseeritud ja seotud optsioonidega, on asjaolu, et isegi tehisintellekti buumi suurimate võitjate juhid vähendavad oma positsioone, turule psühholoogiliseks signaaliks.

Sobib selleks:

• Tehisintellekti kiipide hüpe kohtub reaalsusega: andmekeskuste tulevik – ettevõttesisene arendus versus turu küllastumine

Institutsioonilise kapitali väljavõtmise dünaamika

Asjaolu, et suured riskifondid ja institutsionaalsed investorid vähendavad süstemaatiliselt oma positsioone tehisintellekti lemmikettevõtetes, samal ajal kui turg tervikuna jätkab uute kõrgtasemete saavutamist, viitab kaheastmelisele nähtusele. Esiteks saavad institutsionaalse raha sissevoolust kasu väiksemad investorid ja jaeinvestorid, kes on investeerinud megakapitalisatsiooniga tehnoloogiaaktsiatesse ETF-ide ja muude passiivsete indekseerimisinstrumentide kaudu. See loob tehnilise tõuke, mis tõstab väärtusi. Teiseks muutuvad need sissevoolud üha enam impulsiefektiks, kus väärtused tõusevad iseenesest, olenemata fundamentaalnäitajate paranemisest.

See on klassikaline mullimuster. Kõige intelligentsemad ja paremini informeeritud kapitali jaotajad kasutavad oma paremat teavet oma positsioonide soodsate hindadega likvideerimiseks. Samal ajal jäävad vähem kogenud investorid, kes tegutsevad indeksi järgi, nendesse positsioonidesse aheldatuks. Seda dünaamikat täheldati 1990. aastate lõpu dot-com-mulli ajal, mis viis äärmuslike hindamiskordajateni ja kulmineerus dramaatilise krahhiga.

Majanduslik reaalsus versus turupsühholoogia

Peter Thieli, SoftBanki ja teiste suurinvestorite 2025. aasta kolmandas kvartalis tehtud strateegilised otsused viitavad potentsiaalse turu ülereageerimise sügavamale mõistmisele. Tehisintellekti tehnoloogia on reaalne ja selle pikaajaline majanduslik mõju võib tõepoolest olla murranguline. Selle tulevase potentsiaali praegune hinnakujundus peegeldab aga juba äärmiselt optimistlikku stsenaariumi. Kui kavandatud investeeringute oodatav tootlus aeglustub kolmandiku või rohkem võrra, pole lihtsalt piisavalt ruumi eksimusteks.

Nvidia ja teiste kõrgelt hinnatud aktsiate positsioonide vähendamine hindadega, mis olid uute kõigi aegade kõrgeimate tasemete saavutamise äärel, on majanduslikust vaatenurgast ratsionaalne. See ei pruugi tingimata peegeldada tehisintellekti potentsiaali valesti mõistmist, vaid pigem riskide, hindamiste ja tõenäoliste tootluste kainet hindamist. Turul, kus hindamised on kaks korda kõrgemad kui ajaloolised keskmised ja kontsentratsioon on enneolematul tasemel, tundub tark seda võimalust kasutada kasumi teenimiseks ja portfelli ümberkalibreerimiseks.

Ki-Gamechanger: kõige paindlikumad AI-platvormi-saba-valmistatud lahendused, mis vähendavad kulusid, parandavad nende otsuseid ja suurendavad tõhusust

Sõltumatu AI platvorm: integreerib kõik asjakohased ettevõtte andmeallikad

• Kiire AI integreerimine: kohandatud AI-lahendused ettevõtetele tundidel või päevadel kuude asemel
• Paindlik infrastruktuur: pilvepõhine või hostimine oma andmekeskuses (Saksamaa, Euroopa, vaba asukoha valik)

• Suurim andmeturve: kasutamine advokaadibüroodes on ohutu tõendusmaterjal
• Kasutage paljudes ettevõtte andmeallikates
• Oma või mitmesuguste AI -mudelite valik (DE, EL, USA, CN)

Lisateavet selle kohta siin:

• Sõltumatud tehisintellekti platvormid vs hüperskaleerijad: milline lahendus teile sobib?

Aitan teid hea meelega isikliku konsultandina.

minuga ühendust võtta Wolfenstein ∂ xpert.digital

Helistage mulle lihtsalt alla +49 89 674 804 (München)

Linkedin
 

 

Xpert.digital on sügavad teadmised erinevates tööstusharudes. See võimaldab meil välja töötada kohandatud strateegiad, mis on kohandatud teie konkreetse turusegmendi nõuetele ja väljakutsetele. Analüüsides pidevalt turusuundumusi ja jätkates tööstuse arengut, saame tegutseda ettenägelikkusega ja pakkuda uuenduslikke lahendusi. Kogemuste ja teadmiste kombinatsiooni abil genereerime lisaväärtust ja anname klientidele otsustava konkurentsieelise.

Lisateavet selle kohta siin:

• Kasutage Xpert.digital 5 -kordist kompetentsi ühes paketis alates 500 €/kuus