PDF -i raamatukogu varade nõustamiseks ja investeerimisnõustamiseks - ETF -i nõuanded / finantsnõuanded

Esimene Euroopa ETF tuli turule 2000. aastal ja sellest ajast alates on Euroopa ETF -i turg kogenud tohutut kasvu. 2019. aasta märtsi lõpus oli Euroopa tööstuse hallatav vara 760 miljardit eurot, võrreldes 2008. aasta lõpus 100 miljardi euroga. ETF -ide turuosa on viimastel aastatel märkimisväärselt kasvanud. 2019. aasta märtsi lõpus moodustas ETFS 8,6 % Euroopas investeerimisfondide hallatavatest varadest, viis aastat varem oli see 5,5 %.

ETF -ide kasutamine on ka aja jooksul arenenud, nagu näitavad Euroopa investeerimispertide tavade regulaarsed tähelepanekud. EDHEC -uuringud näitavad ETF -i järjest suurenevat levikut aastate jooksul, eriti traditsiooniliste varaklasside puhul. ETF -e kasutatakse nüüd paljudes varaklassides, kuid 2019. aastal kasutatakse neid peamiselt aktsiate ja sektori valdkonnas, nimelt 91 % (45 % 2006. aastal) või 83 % küsitletutest. Tõenäoliselt on see seotud indekseerimise populaarsusega nendes varaklassides ja asjaoluga, et aktsia- ja tööstuse indeksid põhinevad väga likviidsed instrumendid, mis muudab ETF -ide loomise selliste alamvõistluste jaoks lihtsaks. Teised varaklassid, mille jaoks suur osa investoritest osutavad börsiga kaubeldavate fondide kasutamisele, on intelligentsed beetafaktorite investeerimis- ja valitsuse võlakirjad (mõlemal 2006. aasta valitsuse võlakirjade mõlemal korral 66 %). ETF -idega investorite rahulolu on kõrge, eriti traditsiooniliste varaklasside puhul. 2019. aastal täheldame 95 % rahulolu nii aktsiate kui ka valitsuse võlakirjade osas.

ETF -ide roll rikkuse jaotamise protsessis

Aastate jooksul on EDHEC-i uuringu tulemused korduvalt näidanud, et ETF-e kasutati tõeliselt passiivse investeerimismeetodi osana, peamiselt pikaajaliste ostmise ja hoidmise investeeringute jaoks, mitte taktikalise jaotuse jaoks. Kuid kahte lähenemisviisi on järk -järgult kohanenud viimase kolme aasta jooksul ja 2019. aastal väidavad Euroopa investeerimisperdid, et nad kasutavad ETF -sid rohkem taktikaliseks jaotamiseks kui pikaajalisteks positsioonideks (53 % ehk 51 %).

Algselt turuindekseid kujutanud ETF -id on nüüd saadaval erinevates varaklassides ja erinevates turusektsiooni segmentides (sektorid, stiilid jne). Kui 2019. aastal on 73 % -l kasutajatest esiplaanil uusim turupositsioon, siis 52 % küsitletud osariigist kasutab ETF -sid teatud alamsegmentidega. ETF -ide mitmekesisus suurendab ETF -ide kasutamise võimalusi taktikaliseks jaotamiseks. ETF -ide abil saavad investorid hõlpsalt suurendada või vähendada oma portfelli seotust teatud stiili, sektori või teguri korral madalamate kuludega. Mida lenduvamad turud on, seda huvitavam on taktikaliseks jaotamiseks odavaid instrumente kasutada, eriti kuna 88 % küsitletavate inimeste kulud on ETF -i pakkuja valimisel oluline kriteerium.

Ootused ETF -i edasise arengu kohta Euroopas

Vaatamata ETF -ide praegusele aktsepteerimisele ja selle turu niigi kõrgele küpsusele, plaanib investorite suur protsent (46 %) tulevikus suurendada nende ETF -ide kasutamist, selgub 2019. aasta EDHEC uuringust. Investorid plaanivad suurendada oma ETF -i jaotust aktiivsete juhtide asendamiseks (71 % vastanutest 2019. aastal), kuid soovivad asendada ka muid passiivseid investeerimistooteid ETFS -iga (42 % vastanutest 2019. aastal). 74 % -l investoritest on kulude vähendamine ETF -ide suurenenud kasutamise peamine motiiv. Investorid soovivad peamiselt ETF -i tooteid arendada ETF -i tooteid eetiliste/SRI ja nutikate beetavarude/tegurite indeksite valdkonnas. ESG ETF -id registreeriti 2018. aastal 50 % -lise kasvu ja ulatus 9,95 miljardi euroni, 36 uut toodet, võrreldes 2017. aastal vaid 15 -ga. 2019. aasta vastanutest 31 % soovivad endiselt täiendavaid ETF -i tooteid, mis põhinevad säästvatel võimalustel.

Investorid nõuavad ka ETF-e, mis on seotud aktsiaindeksite täiustatud vormide, nimelt nendega, mis põhinevad mitmefaktorilisel ja nutikatel beetaindeksil (30 % ja 28 % vastanutest) ning 45 % küsitletutest sooviksid edasisi arenguid, mis viitavad nutikatele beeta-stocki või tegurite indeksitele (nutikad beetaindeksid ja ühe teguri indeksid ja multi-factor indeksid). Kooskõlas sooviga kasutada börsiga kaubeldavaid vahendeid passiivseks kaasamiseks laias turuindeksites näitavad vaid 19 % küsitletud huvist aktiivselt hallatavate aktsiate ETF-ide edasise arendamise vastu.

Vahetusfondid (ETF) on investeerimisfondid, millega kaubeldakse börsil kogu päeva vältel. Seejuures erinevad nad traditsioonilistest investeerimisfondidest, millega kaubeldakse ainult üks kord päevas (tuginedes nende kursusele päeva lõpus). Enamik aktsiaturute tehinguid on seatud turuindeksite (nt S&P 500) tulemuslikkuse reprodutseerimiseks, hoides samu väärtpabereid sama suhtega kui teatud aktsiaturu või pensioniindeksiga. Eelised börsiga kaubeldavad fondid võrreldes investeerimisfondidega hõlmavad järgmist: madalamad kulud, võimalus mõista kogu turu tulemusi, selle asemel et investeerida üksikutele aktsiatesse, ja potentsiaalselt paremaid investeerimistulemusi, kuna aktiivsed fondijuhid kipuvad turult vähem katkestama. Need eelised on viinud aktsiaturgude arvuga aastatel 2003–2020, hämmastades 2650 protsenti kogu maailmas.

Milline on suurim ETF?

Paljud ETF -i pakkujad pakuvad mitte ainult ühte, individuaalset ETF -i, vaid ka mitmeid erinevaid vahendeid, mis kaardistavad erinevaid indekseid ja investeerivad erinevat tüüpi väärtpaberitesse. Näiteks BlackRock, mille turuosa on 36,4 protsenti (alates veebruarist 2021), on Ameerika Ühendriikide suurim ETF -i emissioon. Ishares kaubamärgi all haldab BlackRock aga hallatavate varade põhjal peaaegu pool USA 15 suurimast ETF -ist. Teised juhtivad ETF -i pakkujad on State Street ja Vanguard, samas kui suurim üksik ETF on SPDR S&P 500 ETF, mida haldab State Street, mille varad ulatusid veebruaris 2021 umbes 325 miljardit dollarit.

ETF -i tööstuse suurus

Globaalsete ETF -ide hallatavad varad (AUM) tõusid 417 miljardilt dollarilt 2005. aastal üle 7,7 triljoni dollarini 2020. aastal. ETF -i varade piirkondlik jaotus oli tugevalt suunatud Põhja -Ameerikale, mis oli umbes 5,6 triljonit dollarit ülemaailmses kogumahus. Sel hetkel oli aga Aasia ja Vaikse ookeani piirkonnas ETF-ide suurim piirkondlik kasvutempo, ehkki see on vaid väga väike osa kogu globaalsest ETF-i turust.

Esimene ETF loodi 1989. aastal indeksis osalemise aktsiate abil ja see oli S&P 500 ETF, millega kaubeldakse NYSE Ameerika ja Philadelphia börsil. Seda toodet müüdi vaid lühidalt seetõttu, et Chicago Mercantile Exchange'i kohtuasi lõpetas USA -s edukalt müügi.

1990. aastal kaubeldi Toronto 35 ja hiljem TSE 100 indeksi kujundanud Toronto indeksi osaluskaaslastega Toronto börsil (TSE). Nende toodete populaarsus pani Ameerika börsi (NYSE) välja töötama toote, mis vastas Ameerika Ühendriikide väärtpaberi- ja börsikomisjoni määrustele.

Nathan Most ja Steven Bloom kavandasid ja töötasid välja Standard & Poor's Deporistaarteid Ivers Riley juhtimisel, mis võeti kasutusele 1993. aasta jaanuaris. Fond, mida tuntakse kui SPDR või "Ämblik", sai suurim ETF maailmas. 1995. aasta mais esitlesid State Street Global Advisors S&P 400 MidCap Spdr.

Barclays Global Investorid astusid turule koos World Equity Benchmarki aktsiatega koostöös MSCI ja Funds Detartor Inc. -ga, millest hiljem said Ishares MSCI ETF -id. Webs pakkus tooteid 17 MSCI riigi indeksi kohta, mida haldas fondi indeksi pakkuja Morgan Stanley.

1998. aastal tutvustati State Streeti globaalse nõustaja "sektori ämblikke", eraldi ETF -id S&P 500 indeksi iga sektori jaoks. SPDR “Dow Diamonds” ETF tutvustati ka 1998. aastal, mis kujutab Dow Jonesi tööstuslikku keskmist. 1999. aastal tutvustati mõjukaid SPDR “Cubes” ETF-i eesmärgiga reprodutseerida NASDAQ-100 hinnaliikumist.

Ishares liini võeti kasutusele 2000. aasta alguses. 2005. aastaks oli neil hallatava ETF -i varade turuosa 44 %. Barclays Global Investorid müüdi Blackrockile 2009. aastal.

2001. aastal astus Vanguard Group turule Vanguard Total Aktsiaturu ETF -i kasutuselevõtuga, mis hõlmab kõiki USA avalikult kaubeldavaid aktsiaid.

Ishares emiteeris esimese pensionifondi 2002. aasta juulis: Ishares iboxx $ Invest Grade Corp-ETF, mis omab ettevõtte võlakirju. Samuti emiteeris ettevõte ETF -i inflatsiooni indekseeritud võlakirjadele.

2007. aastal tutvustas Ishares ETF-i, millel on kõrge intressiga, väga riskantsete väärtpaberite (rämpsvõlakirjad), ja ETF-i, mis hoiab USA kohalikke sidemeid. State Street Global Advisors ja Vanguard Group emiteerisid sel aastal esimest korda Bond ETF -e.

2005. aasta detsembris käivitas Rydex (nüüd Investco) esimese valuuta ETF, euro valuuta usaldusühingu, mis reprodutseeris euro väärtust. 2007. aastal käivitasid Deutsche Banki DB X-Trackers Eonia Eoniat reprodutseeriva Eonia Total Return Index. 2008. aastal käivitati Londonis Sterlingi rahaturu ETF ja USA dollari rahaturu ETF.

Esimese hooldatud ETF -i, s.o võimendusega, kulutas Proshares 2006. aastal.

2008. aastal kiitis SEC heaks ETF -id, kes kasutavad aktiivseid juhtimisstrateegiaid. Seejärel käivitas Bear Stearns esimese aktiivse ETF, praeguse saagise ETF, millega kaubeldakse NYSE-s alates 25. märtsist 2008.

2014. aasta detsembris ulatus USA ETF -ide hallatav vara kuni 2019. aasta novembrini 2 triljonit dollarit. Euroopas hallati 2019. aasta detsembris ETFS -is 1 triljonit eurot.

Lisaks tavapärastele investeerimisfondide aktsiatele on ETF -i aktsiad proportsionaalselt spetsiaalse fondi omamise, mida juhivad eralduva investeerimisühingu varad eraldi.

Aktsiaturuga kaubeldavate fondide investeerimisstrateegia on tavaliselt passiivne, nii et fondihaldus ei investeeri fondi vara oma arvamuse alusel, vaid reprodutseerib finantsindeksi vormis eelnevalt määratletud võrdlusaluse tulemusi (vt indeksinvesteerimine). Pakutakse ka aktiivseid ETF -e, kuid neil on väga väike turuosa. Ka strateegiaindeksite piiritlemine pole terav.

Fondihaldus võib saavutada täiendavaid saagisi, mis ei sõltu võrdlusaluse väljatöötamisest, andes spetsiaalse fondi väärtpaberid teistele kapitaliturul osalejatele ja kogudes sellega laenutasusid.

Ettevõtte vahetustega kaubeldavaid vahendeid saab börsil igal ajal kaubelda, sarnaselt aktsiatega. ETF erineb tavalistest investeerimisfondidest, millega kaubeldakse osaliselt börsil: järgmistes punktides:

Investorid ostavad ja müüvad ETF -i tavaliselt ainult börsil, kiirgava investeerimisühingu omandamist ei kavandata.
Spetsiaalse fondi kompositsioon avaldatakse kord päevas.
Kui spetsiaalse fondi netoväärtus (netovara väärtus, NAV) avaldatakse tavalistes investeerimisfondides ainult üks kord päevas, määrab ETF -i emitent kaubanduspäeval pidevalt indikatiivse neto väärtuse (INAV).
Olemasolevate ETF -i aktsiate uue ja lahendamise loomiseks on olemas spetsiaalsed protsessid, loomine või lunastus.
Varuga kaubeldavate rahaliste vahendite hind moodustatakse börsil pakkumise ja nõudluse kaudu, kuid see on tavaliselt lähedal spetsiaalse fondi netoväärtusele. Vedelaturu tagamiseks juhendavad turul kaubeldavaid vahendeid turutootjad, kes paigutavad pidevalt ostu- ja müügikursusi.

Seevastu aktsiaturufondide ei saa mitte ainult fondiettevõtte kaudu osta ja müüa. Fondiettevõte mõistab hinda ainult üks kord päevas.

Sarnaselt määratud börsil kaubeldavad märkused (ETN) ja börsil kaubeldavad kaubad (ETC) tuleb eristada börsiga kaubeldavatest fondidest (ETF). Need ei ole spetsiaalse fondi aktsiad, vaid eritüübid võlakirju, mis sarnanevad sertifikaatidega.

Loomise/lunastamise protsess

Uute ETF-i aktsiate emissioon toimub ühe seda tüüpi väärtpaberite kaudu oma protsessis, nn loomisprotsessis. Analoogselt tagastatakse ETF-i aktsiad niinimetatud lunastusprotsessi kaudu kiirgava investeerimisühingule.

Loomisprotsessis loovad ETF -i aktsiad plokkides tavalise 50 000 tüki abil. Volitatud osaleja (AP) tarnib sularaha või väärtpaberite korvi, mis on väärt ETF -i aktsiaid, mis on loodud investeerimisühingule. Vastutasuks edastab see aktsiad, mida turutootja saab nüüd börsi kaudu investoritele müüa.

Erifunktsioon on võimalus tarnida väärtpaberite korv. Lihtsaimal juhul vastab see kõnealuse ETF -i strateegia koosseisule. Näiteks ETF -ide puhul, mis peaks reprodutseerima Stoxx Europe 50 indeksi, saab turutegija pakkuda väärtpaberiportfelli, mis sisaldab indeksis sisalduvaid aktsiaid vastavalt nende indeksi kaalule. Seda protseduuri nimetatakse "loominguks lapses" (ligikaudu: "loomine samades liikides"). Kui uued väärtpaberid makstakse rahaga, räägib üks "sularaha loomine" (inglise keel, umbes: "loomine sularaha kaudu").

Vastupidiselt saavad volitatud osaleja ETF -i aktsiad naasta kiirgavale investeerimisühingule, nt. B. Kui ta ostis vastava numbri tagasijärgsel turul. Ta saab loomisprotsessiga analoogselt sularaha või väärtpaberite korvi. Loomisprotsessiga analoogne räägib "lunastus lapses" ja "sularaha lunastus".

Institutsionaalsed investorid, kes soovivad suuri mahtusid osta või müüa, saavad seda luua ka investeerimisühinguga otse loomise või lunastusprotsessi kaudu. Kui investor tarnib või saab ostmisel või müümisel väärtpaberite korvi, võib sellel olla tema jaoks maksusoodustused.

Postharidusviga

ETF -i järeltnägimisviga on erinevus ETF -i ja selle võrdlusindeksi või varade tootluse vahel. Seetõttu on paljunemisjärgne viga palju null, et võrdlusindeksit ei reprodutseerita, nagu on täpsustatud ETF-i brošüüris. Post -arvutusviga arvutatakse ETF -i praeguse käigu ja selle võrdluse alusel. See erineb Agio/Honfiole, mis tähistab erinevust ETF -i (ainult ajakohastatud) netoväärtuse ja selle turuhinna vahel. Rahajärgsed on olulisemad, kui ETF-i pakkuja kasutab muid strateegiaid kui aluseks oleva indeksi täielik koopia. Mõnel kõige vedela kõige kaubeldavatel aktsiafondidel on tavaliselt parem haridusjärgne jõudlus, kuna ka aluseks olev indeks on piisavalt vedel ja võimaldab täielikku koopiat. Seevastu mõned ETF -id, näiteks B. tooraine ETF -id ja nende võimendus ETF -id, mitte tingimata täielik replikatsioon, kuna füüsilisi varasid ei saa hõlpsasti säilitada ega kasutada valgustatud kaasamise ehitamiseks või võrdlusväärtus või indeks on mingisugu. Futuuripõhised ETF-id võivad kannatada ka negatiivse rull-tootluse all, nagu võib näha VIX futuuride turult.

Ehkki kõige populaarsemates ETF-ides esinevaid moodustumisvigu tavaliselt ei esine, esinesid need turuturbulentsi ajal, näiteks 2008. ja 2009. aasta lõpus, ning kuigi välguõnnetused, eriti ETF-ide puhul, mis investeerivad välis- või künniskirja taktikatesse, mis põhineb tulevikupõhistel tooraineindeksitele ja suurele huvile. 2008. aasta novembris, turuturbulentsi etapis, näitasid mõned vähem kui kaubeldavad ETF -id sageli 5 %või rohkem kõrvalekaldeid, mis mõnel juhul ületasid isegi 10 %, ehkki isegi nende niši ETF -ide puhul oli keskmine kõrvalekalle pisut üle 1 %. Suurimate kõrvalekalletega tehingud tehti tavaliselt kohe pärast turu avamist. Morgan Stanley sõnul jätsid ETF -id 2009. aastal oma eesmärgid keskmiselt 1,25 protsendipunkti, mis on rohkem kui kaks korda rohkem kui 2008. aasta keskmine kõrvalekalle 0,52 protsendipunkti.

Likviidsusrisk

ETF -idel on lai likviidsus. Kõige populaarsemad ETF -id kaubeldakse pidevalt, kus iga päev vahetab kümneid miljoneid aktsiaid, samas kui teistega kaubeldakse aeg -ajalt ainult ja nendega ei kaubelda isegi paar päeva. On palju raha, millega ei kaubelda eriti sageli. Kõige aktiivsemad aktsiaturuga kaubeldavad fondid on väga likviidsed, suure kauplemismahu ja tihedad vahed ning kursus kõigub päeva jooksul. See on vastupidiselt investeerimisfondidele, kus kõik ostud või müük viiakse läbi teatud päeval sama hinnaga kauplemispäeva lõpus.

Uued määrused, mis väidetavalt sunnivad ETF -e süsteemsete pingetega tegelema, võeti kasutusele pärast 2010. aasta välkõnnetust, kui ETF -ide ja muude aktsiate hinnad ja optsioonid muutusid kõikuvaks, kusjuures kaubandusturud tõusid kiiresti ja pakkumised langesid oma uurimistöös ühele turgutavale perioodile ühele pennile aktsia kohta.

Need määrused osutusid 24. augustil 2015 Flash-Crash'is investorite kaitsmiseks ebapiisavaks, "kui paljude ETF-ide hind näis olevat nende alusväärtusest vabastatud." Selle tulemusel uurisid ETF -e veelgi rohkem reguleerivad asutused ja investorid. Morningstar, Inc. analüütikud väitsid 2015. aasta detsembris, et "ETF -id on" digitaalajastu tehnoloogia ", mida reguleerivad depressiooni ajast alates seadused".

Sünteetiliste ETF -ide riskid

Sünteetilised börsiga kaubeldavad rahalised vahendid, millel pole väärtpabereid, kuid mis on kujutatud tuletisindeid ja vahetustehinguid kasutavate indekseid, on tekitanud muret toodete läbipaistvuse puudumise ja kasvava keerukuse, huvide konfliktide ja regulatsioonide vastavuse puudumise tõttu.

Vastandrisk

Sünteetilise ETF -i suhtes on vastaspoole oht, kuna vastaspoolel on lepinguliselt kohustatud kaardi tagastamist kaardistama. Ettevõttega täidetakse tagatisega, mille pakub vahetuse vaste. Võimalik risk on see, et ETF -i pakkuv investeerimispank deponeerib oma tagatise, mis võib olla kahtlase kvaliteediga. Lisaks võiks investeerimispank kasutada oma kaubanduse osakonda. Seda tüüpi konstruktsioone ei ole lubatud vastavalt Euroopa suunistele, mis on organismide suunised ühiste investeeringute jaoks väärtpaberitesse alates 2009. aastast (OGAW).

Samuti on vastase oht, kui ETF töötab või tagastab vahetustehingud täielikult.

Mõju hinnastabiilsusele

Toorainete ostmine ja müük ETF -ide kaudu võib nende tooraine hinda märkimisväärselt mõjutada.

Mõned turuosalised on seisukohal, et börsiga kaubeldavate fondide (ETF) kasvav populaarsus oleks võinud kaasa aidata mõnes areneva riigis aktsiahindade suurenemisele, ja hoiatada, et ETF -idesse manustatud finantsvõimendus võib finantsstabiilsusele riske tuua, kui aktsiahinnad peaksid pikema aja jooksul vähenema.

Mõned kriitikud väidavad, et börsiga kaubeldavaid vahendeid saab kasutada turuhindadega manipuleerimiseks ja need on olnud ka seoses tühja müügiga, mis aitas panustada USA-s Baisse'i aastatel 2007-2009.

Investorid kannavad aktsiaturuga kaubeldavate fondide jaoks järgmisi kulusid:

• Kulud, mis on kokku võetud kogukulude määras, näiteks haldustasud, indekitasud ja muud kulud, nt. B. brošüüride jaoks.
• Fondi tehingukulud

Nagu tavaliselt investeerimisfondide puhul, võetakse need kulud spetsiaalsest fondist. Kuid börsikaubanduse tavapärased tasud (tellimiskomisjon, maaklerite vahendamispäevad, puuetega inimeste tasud, rahakirja ulatus) maksab aga otse investor.

Aastased halduskulud on tavaliselt alla 1%.

Passiivse investeerimisstrateegiaga tegelevate ETFide puhul võib tekkida madalamad tehingukulud ja aktiivse fondihalduse kulud pole enam saadaval.

Kuna ETF -sid ei osteta investeerimisühingu kaudu, ei maksta sageli makstavat toodangu lisatasu.