Kontinendi hiiliv enesetapp regulatsioonide kaudu: kuidas EL end regulatiivse innukusega kägistab

Majandusmootorist vabaõhumuuseumiks: Euroopa allakäigu kroonika

See on valus diagnoos, aga see on ammu oodatud: Euroopal on oht kaotada lõplikult oma majanduslik positsioon maailma juhtivate majanduste seas. See, mida pikka aega peeti pessimistlikuks ennustamiseks, avaldub nüüd kindlates majandusandmetes. JPMorgani tegevjuhi Jamie Dimoni hiljutised teravad analüüsid toimivad nagu äratuskell põlevas majas. Need näitavad, et "Vana Manner" ei kannata mitte ainult tsükliliste kõikumiste all, vaid seda vaevab ka sügav struktuuriline erosioon.

Viisteist aastat tagasi oli Euroopa Liit USA-ga samal tasemel, kuid on sattunud ohtlikku allakäiguspiraali. Lõhe Ameerika innovatsioonimootori ja Euroopa bürokraatia vahel suureneb üha. Samal ajal kui tehnoloogia ja tootlikkus loovad Atlandi ookeani taga triljoneid dollareid väärtust, lämbub Euroopa regulatsioonide rägastikus, plahvatuslikult kasvavates energiahindades ja katastroofilises kapitali väljavoolus.

See artikkel heidab vankumatult pilgu poliitilise retoorika fassaadi taha. Analüüsime, kuidas mürgine segu bürokraatlikust enesekontrollist, geopoliitilisest naiivsusest ja demograafilistest muutustest hävitab Euroopa ärimudelit. Alates tervete tööstusharude ümberpaigutamisest kuni "ükssarvikute" väljarändeni näitab see hinnang, et Euroopa heaoluriigi mudel on ilma radikaalsete reformideta teel finantskrahhi poole. See on katse mõista, miks me riskime muutuda mitte globaalse majanduse kujundajaks, vaid pelgalt selle vabaõhumuuseumiks – ja kas on veel olemas väljapääs.

Euroopa majandusliku languse äärel: karm hinnang

Diagnoos on jõhker, aga vajalik: Euroopa on majandusliku ja strateegilise erosiooni seisundis, mida kõlava poliitilise retoorikaga enam varjata ei suuda. JPMorgani tegevjuhi Jamie Dimoni hiljutised avaldused tunduvad vähem pelga välise kriitikana ja pigem Euroopa patsiendi avatud südame patoloogilise uurimise tulemusena. Kui manner, mis oli kunagi tööstusrevolutsiooni epitsentriks, langeb kõigest 15 aastaga USA-ga majanduslikult võrdselt madalama partneri staatusesse, pole see lihtsalt halb õnn. See on struktuuriliste vigade, ekslike prioriteetide ja enneolematu enesekehtestatud bürokraatia piirangu tulemus.

See analüüs lahkab selle languse mehhanisme. Me vaatame sisemajanduse koguprodukti (SKP) näitajate taha, analüüsime energiakulude ja regulatiivse innukuse toksilist segu ning küsime, kas Euroopa heaoluriigi mudel oma praegusel kujul on üldse elujõuline. See on valus, kuid vältimatu hinnang, kui tahame mõista, miks Euroopal on oht muutuda maailma ajaloo vabaõhumuuseumiks.

Suur lahtisidumine: miks suhteline heaolu kahaneb

Jamie Dimoni tsiteeritud statistilist leidu on raske üle hinnata: ELi osakaal maailma SKPs väheneb ning otseses võrdluses USA-ga tekib lõhe, mida on raske sulgeda. 2008. aastal oli euroala majanduslik seis endiselt umbes samal tasemel Ameerika Ühendriikidega – mõnel juhul isegi veidi ees, olenevalt vahetuskursi arvutusest. Tänapäeval on ELi SKP vaid umbes 65% Ameerika tasemest.

2024. aastal on USA ja EL-27 vahel ilmne märkimisväärne majanduslik erinevus. Kui USA nominaalne sisemajanduse koguprodukt (SKP) on ligikaudu 28 triljonit dollarit, siis EL-is on see vaid umbes 19 triljonit dollarit, mis näitab dünaamilist lahtisidumist, milles USA on teerajaja. Seda suundumust süvendavad erinevad tootlikkuse kasvumäärad: USA-s on see kõrge ja tehnoloogiapõhine, samas kui EL-is see stagneerub, mis näitab Euroopa majanduse struktuurilist nõrkust. Eriti silmatorkav on tohutu kapitalierinevus, mis kajastub seitsme suurima tehnoloogiaettevõtte turukapitalisatsioonis. USA-s ületab nende väärtus 13 triljonit dollarit, samas kui EL-is on vastav väärtus otseses võrdluses tühine.

Nende arvude täieliku tähenduse mõistmiseks tuleb neid lähemalt uurida. Liiga lihtsustatud oleks omistada seda langust ainult euro ja dollari kursi kõikumisele. Põhiprobleem peitub sügavamal: tegemist on tootlikkuse kriisiga. Pärast finantskriisi on USA oma tootlikkust märkimisväärselt suurendanud tänu massiivsetele investeeringutele tehnoloogiasse, hüdrofrakkimisse ja digitaalsetesse platvormidesse. Euroopa seevastu on jäänud kinni "vana majanduse" status quo'sse.

Samal ajal kui USA lõi Silicon Valley abil kasvumootori, mis nüüd genereerib triljoneid dollareid lisaväärtust, on Euroopa olnud hõivatud oma olemasolevate ressursside haldamisega. Karm tõde on see, et Euroopa majanduskasvu on viimase kümnendi jooksul vedanud peamiselt tööjõus osalemine (rohkem inimesi tööga hõivatud), mitte efektiivsuse suurendamine töötunni kohta. See on lõplik mudel, eriti arvestades demograafilist kõverat. USA kasvab innovatsiooni kaudu; Euroopa kasvab – kui üldse – ainult tootmisvõimsuse rakendamise kaudu.

Selle lahtisidumise teine ​​aspekt on tarbimine. Ameerika sisetarbimine on hiiglaslik mootor, mida toidavad suuremad käsutuses olevad sissetulekud ja madalam säästumäär. Eurooplased säästavad, sageli tuleviku kartuses ja hapra pensionisüsteemi ülalpidamiseks. Kapital, mida siin ei tarbita, ei voola aga tingimata Euroopa ettevõtetesse. See liigub mujale. Näeme kapitali jaotamisel süstemaatilist puudust: Euroopa raha rahastab Ameerika õitsengut, sest oodatav tootlus üle Atlandi ookeani on lihtsalt realistlikum.

Enesekontrolli arhitektuur: regulatiivne innukus kui asukohast tulenev puudus

„Otsuse langetamiseks on vaja 27 riiki.“ See Dimoni avaldus tabab Euroopa halvatuse olemust. Kuid probleem pole ainult otsustajate arvus, vaid pigem selles, kuidas otsused muutuvad bürokraatlikeks koletisteks. Euroopa on valinud – omamoodi traagilises omaenda võimu ülehindamises – juhtida maailma pigem regulatsioonide kui innovatsiooni kaudu („Brüsseli efekt“).

EL-i DNA-sse sätitud ettevaatusprintsiip on diametraalses vastuolus Ameerika lähenemisviisiga loata innovatsioonile. USA-s on kõik lubatud, kui see pole otseselt keelatud. Euroopas tuleb enne turule toomist sageli tõestada, et innovatsioon ei tekita teoreetilist kahju. Tulemus on laastav

1. Nõuetele vastavuse kulud: Saksamaa ja Euroopa keskmise suurusega ettevõtted upuvad aruandluskohustustesse. Olgu selleks siis tarneahela hoolsuskohustuse seadus (LkSG), ettevõtete jätkusuutlikkuse aruandluse direktiiv (CSRD) või taksonoomia määrus – kõik need õigusaktid võivad olla heasoovlikud. Kokkuvõttes seovad need aga tuhandeid töötunde, mida ei investeerita teadus- ja arendustegevusse. Saksa keskmise suurusega ettevõtte finantsjuht kulutab nüüd rohkem aega ESG-aruandlusele kui strateegilisele investeerimisplaneerimisele.
2. Killustatud ühtne turg: Teoreetiliselt on olemas ühtne turg, kuid praktikas on 27 erinevat maksurežiimi, maksejõuetusseadust ja tööõiguse takistust. Delaware'i idufirma saab kohe pöörduda 330 miljoni ameeriklase poole. Müncheni idufirma peab aga Prantsusmaale laienedes tegelema täiesti uute õigusnormide ja keeltega. Seega lämmatatakse mastaabisääst, mis on tänapäevase tehnoloogia kasvu jaoks hädavajalik.
3. Tehnofoobia: Tehisintellekti seadus on viimane näide. Isegi enne, kui Euroopa on tootnud ühegi olulise konkurendi OpenAI-le või Google DeepMindile, on see läbinud maailma rangeima tehisintellekti regulatiivse raamistiku. See reguleerib kummitusi, keda ta pole isegi välja kutsunud. Sõnum investoritele on selge: katsetage Californias või Londonis; seal ei kaevata teid kohtusse enne, kui olete isegi oma esimese kasumi teeninud.

Bürokraatia ei ole ainult kulutegur; see on ajafaktor. Maailmas, kus tehnoloogiatsükleid mõõdetakse kuudes, võtavad Euroopas heakskiitmisprotsessid aastaid. Kui tehase laiendus ootab keskkonnaloa saamist kolm aastat, on seal tootmiseks mõeldud tehnoloogia sageli juba vananenud. See ei ole liialdus, vaid reaalsus, millega ettevõtted nagu Tesla Brandenburgis või mitmesugused keemiaettevõtted iga päev silmitsi seisavad.

Tööstusharu fookus: B2B, digitaliseerimine (tehisintellektist XR-ini), masinaehitus, logistika, taastuvenergia ja tööstus

Lisateavet selle kohta siin:

• Xpert Business Hub

Teemakeskus koos teadmiste ja ekspertiisiga:

• Teadmisplatvorm globaalse ja regionaalse majanduse, innovatsiooni ja tööstusharude suundumuste kohta
• Analüüside, impulsside ja taustteabe kogumine meie fookusvaldkondadest
• Koht ekspertiisi ja teabe saamiseks äri- ja tehnoloogiavaldkonna praeguste arengute kohta
• Teemakeskus ettevõtetele, kes soovivad õppida turgude, digitaliseerimise ja valdkonna uuenduste kohta

Kapitali väljavool ja ükssarvikute väljaränne: Euroopa finantsaneemia

See on saatuse iroonia: Euroopa on säästude poolest rikas, aga investeeringute poolest vaene. ELi eramajapidamistel on triljonite eurode väärtuses finantsvarasid. Kuid see raha ei teeni Euroopa tulevikku. See asub intressivabadel arvelduskontodel või voolab institutsionaalsete investorite kaudu otse USA kapitaliturgudele.

Miks see nii on? Sest Euroopal puudub toimiv kapitaliturgude liit. Euroopa finantsturud on sisuliselt väikesed rahvusriigid. Neil puudub sügavus ja likviidsus. Sellel on innovatsioonile dramaatilised tagajärjed

Noored ja paljulubavad ettevõtted („ükssarvikud“) leiavad Euroopast sageli veel seemnekapitali. Kuid niipea, kui nad jõuavad kasvufaasi ja vajavad sadu miljoneid eurosid („scaleup“), kuivab turg kokku. Euroopas on vaevalt pensionifonde või riskikapitaliste, kes suudaksid nii kergesti sõlmida nii suuri tehinguid kui Ameerika riskikapitalist.

Tulemuseks on dramaatiline „ajude äravool“ ettevõtetest:

BioNTech

Saksa pärl, aga IPO toimus Nasdaqis.

Spotify

Rootsi juurtega, aga noteeritud New Yorgi börsil.

Pärn

Kõige väärtuslikum Saksa ettevõte lahkus DAX-ist ja kolis täielikult USA-sse.

Birkenstock

IPO New Yorgis.

Need ettevõtted ei lähe USA-sse ainult kõrgemate hinnangute pärast. Nad lähevad sinna analüütikute, spetsialiseerunud investorite ja omandamisvõimaluste ökosüsteemi tõttu. Euroopa ekspordib oma parimad ideed ja ostab need hiljem tagasi kallite toodete või teenustena. Meist on saanud Ameerika majanduse inkubaator.

Igal aastal liigub umbes 300 miljardit eurot Euroopa sääste välismaale, peamiselt USAsse. Sisuliselt rahastame oma suurima konkurendi tehnoloogilist edumaad oma säästudega. See on majanduslik masohhism oma puhtaimal kujul. Ilma tõelise kapitaliturgude liiduta, mis muudab piiriülesed investeeringud sama lihtsaks kui USAs, jääb Euroopa tehnoloogiliselt aina enam maha.

Deindustrialiseerimine reaalajas: kui energiast saab luksuskaup

Saksamaa ja seega Euroopa tööstuslik süda ehitas oma õitsengu üles varjatud ärimudelile: odav energia Venemaalt, tõhusad vahetooted Ida-Euroopast ja kõrge hinnaga eksport Hiinasse. See mudel on kokku varisenud.

Odava Venemaa torujuhtmegaasi kadumine oli eksogeenne šokk, kuid reaktsioon sellele paljastas Euroopa energiapoliitika täieliku hapruse. Samal ajal kui USA on kildagaasirevolutsiooni (hüdraulilise purustamise) abil stabiliseerinud oma energiakulud ajalooliselt madalal tasemel, maksab Euroopa tööstus elektri ja gaasi eest mitu korda rohkem.

Indikatiivsete tööstusenergia hindade võrdlus näitab olulisi erinevusi USA ja Saksamaa/ELi vahel. Kui maagaasi hind USAs on umbes 2–3 dollarit MMBtu kohta, siis Saksamaal/ELis on see umbes neli korda kõrgem, ulatudes ligikaudu 10–12 dollarini MMBtu kohta. Sarnane olukord on ka tööstuselektriga: USAs maksab kilovatt-tund umbes 6–8 senti, samas kui Saksamaal/ELis on hind koos võrgutasudega umbes kaks ja pool korda kõrgem, ulatudes 16–20 sendini kWh kohta.

2–4-kordne energiahinna erinevus ei ole enam lihtsalt tihe konkurents energiamahukate tööstusharude (keemia-, terase-, klaasi-, paberi-, alumiiniumitööstus) pärast, vaid surmaotsus. Maailma suurim keemiaettevõte BASF teeb selle valusalt selgeks. 11 tehase sulgemine ettevõtte peamises asukohas Ludwigshafenis ja samaaegne 10 miljardi euro investeerimine uude integreeritud tootmiskohta Zhanjiangis (Hiinas) ei ole „laienemine“. See on ümberpaigutamine.

Kui Jamie Dimon ütleb, et Euroopa on „investeeringud eemale peletanud“, siis ta mõtlebki just seda. Kapital on arglik hirv ja läheb sinna, kuhu see on teretulnud ja kus sisenditegurid on õiged. USA-s meelitab inflatsiooni vähendamise seadus (IRA) investoreid tohutute toetuste ja madalate energiakuludega. Hiinas on tõmbenumbriks tohutu turg ja valitsuse kaitse. Euroopas on peamised tõmbenumbrid kõrged energiahinnad, süsiniku hinnakujundus ilma globaalse kaitseta ja planeerimise ebakindlus.

Me ei koge praegu klassikalist majanduslangust, millele järgneb taastumine. Me oleme tunnistajaks struktuurilisele deindustrialiseerimisele. Väärtusahelad lagunevad. Kui keemiatööstus variseb kokku, järgnevad sellega rafineerimisettevõtted ja lõpuks on ohus ka autotööstus, mis tugineb nendele kohalikele klastritele. Tööstusliku oskusteabe kadu, mis praegu toimub, on pöördumatu. Euroopas ei ehitata enam kunagi uuesti üles keemiatehast, mis on lammutatud.

Rahudividendi illusioon: geopoliitiline jõuetus

Majanduslangus on otseses korrelatsioonis sõjalise tähtsuse kaotusega. Dimoni viide sõjaväe "drastilisele vähendamisele" on faktiliselt õige ja strateegiliselt laastav. Pärast külma sõda lõikas Euroopa niinimetatud "rahudividendi". Bundeswehris ja teistes armeedes tehti kokkuhoidu sotsiaalhoolekande süsteemide laiendamiseks ja puudujääkide varjamiseks.

Aastakümneid toetus Euroopa Ameerika julgeolekuvihmavarjule. Tulemus: Euroopa on nüüd vaevu sõjaliselt tegutsemisvõimeline. Samal ajal kui USA investeerib kaitsesse pidevalt üle 3% oma SKPst (umbes 900 miljardit dollarit), virelesid suuremad Euroopa riigid aastaid 1,0–1,3% juures. Ainult Ukraina sõda sundis mõtlemist muutma, kuid lüngad on tohutud.

See pole mitte ainult julgeolekupoliitiline, vaid ka majanduslik probleem. Sõjandusalane uurimistöö on USA tehnoloogilise innovatsiooni suurim edasiviija. Internet (ARPANET), GPS, puutetundlik ekraan, hääljuhtimine (Siri sai alguse DARPA projektist) – kõik need digitaalajastu põhitehnoloogiad on pärit USA sõjatööstuslikust kompleksist.

Euroopa on selle innovatsiooniökosüsteemi lammutanud. Puudub Euroopa DARPA, millel oleks võrreldav mõjuvõim. Me ostame sageli USA-lt valmisrelvi (F-35) selle asemel, et arendada oma tehnoloogilist suveräänsust. See suunab maksumaksja raha USA tööstusse, selle asemel et edendada kodumaiseid kõrgtehnoloogilisi klastreid. Geopoliitiline võimetus viib majandusliku sõltuvuseni. Need, kes ei suuda kaitsta oma kaubateid ja loodavad USA kaitsele kriitilise infrastruktuuri osas, on kaubanduslepingute läbirääkimistel ebasoodsas olukorras.

Demograafiline talv: kui heaoluriigid muutuvad taskukohaseks

Dimon kiidab sotsiaalkindlustussüsteeme („imelised asjad“), aga tema kiitus on mürgitatud. Ta annab mõista, et need süsteemid on muutunud luksuseks, mida Euroopa ei saa enam endale lubada, kuna selle majanduslik alus laguneb. Numbrid kinnitavad tema arvamust.

Euroopa seisab silmitsi demograafilise tsunamiga, mis muudab praeguse majanduslanguse õrna tuuleiili moodi tunduvaks. Vanurite ülalpeetavusmäär halveneb dramaatiliselt. Saksamaal oli 1990. aastatel iga pensionäri kohta umbes neli kuni viis tööealist inimest. 2050. aastaks langeb see suhe alla kahe ühele. Lõuna-Euroopas on olukord mõnes piirkonnas veelgi hullem.

See tähendab, et üha vähem töötajaid peab oma maksude ja sissemaksetega rahastama üha suurenevat hulka pensionäre. See viib automaatselt ühe kahest stsenaariumist:

1. Plahvatuslikult kasvavad palgavälised tööjõukulud: Tööjõud Euroopas muutub nii kalliks, et see ei suuda enam globaalselt konkureerida. Saksamaal on juba niigi maailma ühed kõrgemad tööjõukulud ja maksukiilud.
2. Hüvitiste kokkuvarisemine: pensione ja tervisehüvitisi tuleb drastiliselt kärpida, mis kujutab endast sotsiaalset ohtu.

Ka USA vananeb, kuid aeglasemalt – tänu ajalooliselt tugevamale immigratsioonile ja mõnevõrra kõrgemale sündimusele. Euroopal pole seni õnnestunud immigratsiooni hallata peamiselt majanduslike vahenditega. Samal ajal kui sellised riigid nagu Kanada või Austraalia valivad välja „parimad ja säravamad“ (punktisüsteemide abil), toimub Euroopas immigratsioon sageli sotsiaalhoolekandesüsteemidesse, mitte kõrgtehnoloogilisele tööturule.

Kui SKP enam ei kasva (vt punkt 1), aga sotsiaalkulud vananemise tõttu plahvatuslikult suurenevad (punkt 6), on riigi maksejõuetus matemaatiliselt kindel. „Põlvkondade lepingut“ ei riku mitte seadus, vaid reaalsus. Ettevõtted, kes seda ette näevad, ei investeeri riiki, mille maksukoormus peab pensionilõhe kaotamiseks paratamatult suurenema.

Reform või ebaolulisus: viimane võimalus

Analüüs on sünge, kuid fatalism ei ole strateegia. Oma hiljutises Euroopa konkurentsivõimet käsitlevas aruandes kirjeldas Mario Draghi olukorda tabavalt kui "aeglast agooniat", kui ei rakendata radikaalset kursimuutust. See arusaam hakkab aeglaselt kohale jõudma, kuid poliitiline rakendamine on aastaid maas.

Mis peaks juhtuma, et Dimoni ennustus ümber lükata?

1. Ühtse turu väljakujundamine: eriti teenuste, digitaaltehnoloogia ja kapitali valdkonnas. Euroopa äriühinguõigus (28. režiim) võiks valikuliselt eksisteerida paralleelselt riikliku õigusega, et võimaldada asutajatel laieneda ilma bürokraatiata.
2. Radikaalne dereguleerimine: range „üks sisse, kaks välja” põhimõte regulatsioonide osas. Uute aruandlusnõuete moratoorium järgmiseks viieks aastaks.
3. Energiapragmatism: ideoloogia peab andma teed füüsikale. Euroopa vajab konkurentsivõimelisi energiahindu, olgu selleks siis ulatuslik elektrivõrgu laiendamine, vesiniku import või – riikides, mis seda soovivad – kaasaegne tuumaenergia. Deindustrialiseerimise peatamine on tähtsam kui ühepoolsed riiklikud meetmed.
4. Kapitaliturgude liit nüüd: Euroopa erakapitali mobiliseerimiseks on ammu vaja omakapitali ja võlakapitali võrdset maksustamist ning maksejõuetusseaduste ühtlustamist.
5. Kaitse euroopastamine: ühishanked, relvasüsteemide standardiseerimine (meil pole vaja Euroopas 17 erinevat tüüpi tanki, USA-l on üks) ja tõelise Euroopa „DARPA” loomine murranguliste innovatsioonide jaoks.

Aeg saab otsa. Maailm ei oota, et Euroopa koordineeriks oma 27 vetoõigusega riiki. Aasia on tõusuteel, USA liigub edasi. Jamie Dimoni kriitika võib küll terav olla ja tunduda ülbena („Ameeriklased ütlevad meile maailma kohta“), kuid oma olemuselt on see armastuskiri kontinendile, mis raiskab oma potentsiaali. Kui see arusaam poliitikute seas kinnistut ei võta, saab Euroopast see, mis on Veneetsia täna: ilus paik, rikas ajaloo ja kultuuri poolest, koht, mida inimesed armastavad külastada – aga kus tulevikku enam ei kirjutata.

See on valik valuliku ümberkujundamise ja mugava languse vahel. Praegu valib Euroopa mugavuse. Kuid arve selle eest tuleb peagi tasuda.

☑️ Meie ärikeel on inglise või sakslane

☑️ Uus: kirjavahetus teie riigikeeles!

 

Mul on hea meel, et olete teile ja minu meeskonnale isikliku konsultandina kättesaadav.

Võite minuga ühendust võtta, täites siin kontaktvormi või helistage mulle lihtsalt telefonil +49 89 674 804 (München) . Minu e -posti aadress on: Wolfenstein ∂ xpert.digital

Ootan meie ühist projekti.

 

 

☑️ VKE tugi strateegia, nõuannete, planeerimise ja rakendamise alal

☑️ digitaalse strateegia loomine või ümberpaigutamine ja digiteerimine

☑️ Rahvusvaheliste müügiprotsesside laiendamine ja optimeerimine

☑️ Globaalsed ja digitaalsed B2B kauplemisplatvormid

☑️ teerajajate äriarendus / turundus / PR / mõõde

Xpert.digital on sügavad teadmised erinevates tööstusharudes. See võimaldab meil välja töötada kohandatud strateegiad, mis on kohandatud teie konkreetse turusegmendi nõuetele ja väljakutsetele. Analüüsides pidevalt turusuundumusi ja jätkates tööstuse arengut, saame tegutseda ettenägelikkusega ja pakkuda uuenduslikke lahendusi. Kogemuste ja teadmiste kombinatsiooni abil genereerime lisaväärtust ja anname klientidele otsustava konkurentsieelise.

Lisateavet selle kohta siin:

• Kasutage Xpert.digital 5 -kordist kompetentsi ühes paketis alates 500 €/kuus