Vaatamata täistellimustele: miks peab eksoskeleti staar German Bionic ootamatult pankrotiavalduse esitama

Euroopa eksoskeleti pioneer ebaõnnestub kapitalipuuduse tõttu – õppetund Saksa kõrgtehnoloogilise ökosüsteemi struktuurilistest nõrkustest

German Bionic Systemsi pankrotiavalduse esitamine 2025. aasta novembris on järjekordne valus hoop Saksamaa kõrgtehnoloogiamaastikule. Augsburgis asuv ettevõte, mida alates asutamisest 2017. aastal peeti Euroopa tehnoloogialiidriks intelligentsete, tehisintellektil põhinevate eksoskelettide valdkonnas, oli sunnitud esitama Augsburgi ringkonnakohtule standardse pankrotimenetluse avalduse. Ligikaudu 70 töötaja ja laia patendiportfelliga German Bionic oli üks neist innovaatilistest ettevõtetest, mida nii analüütikud kui ka poliitikud pidasid võtmerolliks suurte ühiskondlike probleemide lahendamisel. Juhtum tõstatab põhimõttelisi küsimusi Euroopa innovatsioonisüsteemi toimimise kohta ja paljastab struktuurilisi puudujääke, mis ulatuvad kaugemale ühe ettevõtte saatusest.

Ennustatud läbikukkumise kroonika

German Bionicu maksejõuetuse paradoks seisneb näiliselt vastuolulises operatiivse edu ja finantskrahhi kombinatsioonis. Tegevdirektor Armin G. Schmidt rõhutas selgesõnaliselt, et ettevõtte maksejõuetust ei põhjustanud mitte selle operatiivne olukord, vaid lubatud investeeringute järsk tühistamine. Vaatamata väga positiivsele tulude kasvule ja dünaamiliselt laienevale turule seisis ettevõte silmitsi investeerimiskohustuste ootamatu tühistamisega. Viimase rahastamisvooru ebaõnnestumine vallandas ägeda likviidsuspuudujäägi, mistõttu pankrotiavalduse esitamine oli vältimatu. German Bionic oli lootnud saavutada tasuvuspunkti 2026. aasta suveks ja oli seega faasis, kus riistvara idufirmad tuginevad tavaliselt endiselt välistele kapitalisüstidele.

See olukord paljastab riistvarapõhiste süvatehnoloogia idufirmade rahastamismudelis põhimõttelise disainivea. Kui tarkvaraettevõtted suudavad sageli kasumlikkuse saavutada kuue kuni kaheksateistkümne kuuga, siis riistvara idufirmad vajavad oluliselt pikemat ettevalmistusaega. Füüsiliste toodete arendamine, tootmisvõimsuse suurendamine ja keerukate tarneahelate loomine nõuavad mitmeaastaseid investeerimistsükleid. German Bionic läbis riistvara idufirma tüüpilised arendusfaasid: alates asutamisest 2017. aastal, tootearenduse ja turuletoomise kaudu kuni kavandatud skaleerimiseni. Ootus jõuda tasuvuspunktini alles 2026. aasta suvel vastab üheksa-aastasele arendustsüklile ja on seega pangalaenudega rahastatava summa ülemises otsas, kuid siiski vahemikus, mida riskikapitalistid paljulubavate süvatehnoloogiaettevõtete puhul aktsepteerivad.

Investori mõistatus: Samsungist Euroopa Investeerimispangani

German Bionicu rahastamisajalugu on otsekui rahvusvahelise tehnoloogiafinantseerimise tipptegijate kogu ja illustreerib samal ajal tänapäevaste riskikapitali struktuuride keerukust. 2020. aasta detsembris kaasas ettevõte silmapaistvalt konsortsiumilt A-seeria rahastamisvoorus 20 miljonit dollarit. Vooru juhtisid Samsung Catalyst Fund ja Münchenis asuv MIG AG, koos Storm Venturesi, Benhamou Global Venturesi ja Jaapani investori IT Farmiga. MIG AG jaoks, mis saavutas legendaarse edu oma varase investeeringuga BioNTechi ja genereeris ainuüksi 2020. aastal BioNTechi aktsiate müügist investoritele rekordilised 600 miljoni euro suurused väljamaksed, oli German Bionic aasta neljas uus investeering.

LfA Förderbank Bayerni ja Bayern Kapitali toetatud Growth Fund Bavaria investeering rõhutas ettevõtte strateegilist tähtsust riiklikul tasandil. Pärast Euroopa Investeerimispanga (EIP) 50 miljoni euro suurust investeeringut oli Growth Fund Bavaria 2 kogumaht 165 miljonit eurot ja see oli mõeldud spetsiaalselt uuenduslike Baieri idufirmade toetamiseks. 2022. aasta detsembris andis EIP ise German Bionicule 15 miljoni euro suuruse riskikapitalilaenu, mida toetas Euroopa Liidu InvestEU programm. See rahastamisvorm, mille puhul tootlus on suuresti seotud ettevõtte eduga, täiendab olemasolevat riskikapitali rahastamist, vähendamata asutajate omakapitali. Laen oli mõeldud teadus- ja arendustegevuse rahastamiseks ning rahvusvahelise laienemise edendamiseks.

Vaatamata muljetavaldavale investorite nimekirjale ja üle 35 miljoni euro suurusele investeeringute kogumahule ei olnud kapital ettevõtte kasumlikuks muutmiseks piisav. Ebaõnnestunud viimane rahastamisvoor 2025. aasta lõpus tähistas eduloo järsku lõppu, millel näisid olevat kõik Euroopa tehnoloogialiidri koostisosad: uuenduslik tehnoloogia, asjakohane turg, tuntud investorid ja avalik rahastamine. Lubatud investeeringute järsk puudumine viitab põhjalikult muutunud investeerimiskliimale, mis paiskab isegi paljulubavad süvatehnoloogiaettevõtted eksistentsiaalsesse kriisi.

Eksoskeleti turg: kasvuprognooside ja realiseerimisriskide vahel

Analüütikute poolt eksoskeleti sektorile omistatav turupotentsiaal on nii tohutu, et Saksa Bionicu läbikukkumine tundub veelgi valusam. Juhtivad turu-uuringute instituudid ennustavad eksponentsiaalset kasvu: ülemaailmse eksoskeleti turu väärtuseks hinnati 2025. aastal 555 miljonit USA dollarit ja prognooside kohaselt ulatub see 2035. aastaks 4,23 miljardi USA dollarini, mis tähendab 22,5-protsendilist aastast kasvumäära. Teised prognoosid on veelgi optimistlikumad, oodates 2032. aastaks turumahtu 30,56 miljardi USA dollarini, mis vastaks keskmisele 43,1-protsendilisele aastase kasvumäärale.

See lahknevus erinevate turuprognooside vahel illustreerib juba tulevaste turgudega seotud ebakindlust. Kuigi turu kasvu mõjurite kohta käivad põhieelduste osas näib olevat suures osas üksmeel, erinevad kvantitatiivsed hinnangud märkimisväärselt. On vaieldamatu, et eksoskelettide nõudlust soodustavad mitmed megatrendid: demograafilised muutused toovad kaasa vananeva tööjõu, mis peab kauem tööjõus püsima. Kogu maailmas saab igal aastal seljaaju vigastusi 250 000–500 000 inimest. Lihasluukonna vaevused moodustavad ligikaudu 23 protsenti kõigist haiguspäevadest. Füüsiliselt nõudlikes tööstusharudes valitsev oskustööliste krooniline puudus süveneb pidevalt.

Saksamaal usuvad eksperdid, et logistikasektoris on oskustööliste puudus töötajate arvu järgi dramaatilisem kui õendussektoris. Juba 2021. aastal oli puudus ligikaudu 36 000 kutselisest veoautojuhist ja igal aastal läheb pensionile veel 36 000, samas kui ametisse astub vaid 15 000 uut juhti. Õendussektoris prognoositakse 2027. aastaks umbes 36 000 õendustöötaja puudujääki ning föderaalne statistikaamet eeldab õendustöötajate nõudluse kolmekordistumist 2049. aastaks. Need struktuurilised kitsaskohad loovad teoreetiliselt ideaalsed tingimused tehnoloogiatele, mis toetavad ja täiendavad inimtööjõudu.

Tehnoloogiline tipptase kui vajalik, kuid mitte piisav tingimus

Saksa Bionic positsioneeris end maailma esimese ettevõttena, mis töötas välja täielikult võrgustatud tehisintellektil põhineva eksoskeleti töökoha jaoks. Lipulaevtoode Cray X, mis on nüüd oma neljandas põlvkonnas ja kaalub vaid seitse kilogrammi, suutis tõstmise ajal toetada kuni 30 kilogrammi raskusi koormusi. Nutikas tarkvara mitte ainult ei tuvastanud tõsteliigutusi, vaid korrigeeris ka selga kahjustavaid mustreid: mida vähem ergonoomiline oli kandja tõstmistehnika, seda tugevamat tuge pakkus eksoskelett. Kaks intelligentse tarkvara juhitavat mootorit tõmbasid kandjat õlgadest ülespoole ja jõud suunati reitele.

Tehnoloogiline eristumine seisnes integreerimises German Bionic IO-ga, mis on iseõppiv pilvepõhine robootikalahendus, mida sai tehaseprotsessidesse integreerida. Süsteem kogus eksoskelettidelt reaalajas andmeid ja kohandas tõstevõimet automaatselt iga konkreetse nõude jaoks optimaalsele jõudlustasemele. See riist- ja pilvepõhise tarkvaraplatvormi kombinatsioon eristas German Bionicut passiivsete eksoskelettide pakkujatest, kes tuginesid ainult mehaanilistele komponentidele, näiteks vedrudele. Võimalus pakkuda reaalajas ergonoomilisi andmeid igapäevastest tööolukordadest oli mõeldud mitte ainult töötajate tervise kaitsmiseks, vaid ka andmetel põhinevate töövoogude optimeerimiseks.

See tehnoloogiline tipptase avaldus arvukates auhindades: Baieri ja Saksamaa asutajate auhinnad 2019, CESi parima innovatsiooni auhind, kiire disainiinnovatsiooni auhind ja Euroopa Investeerimispanga innovatsioonimeistri auhind tunnustasid kõik ettevõtte saavutusi. Lai patendiportfell ja kõrgelt kvalifitseeritud meeskonnad Augsburgi ja Berliini asukohtades rõhutasid ettevõtte uuenduslikku tugevust. Kliendid, nagu DPD, kes kasutasid Cray X-i pikaajalistes testides oma logistikakeskustes, teatasid positiivsetest kogemustest. Kahekuulises katsetuses Malschi pakikeskuses Karlsruhe lähedal, kus igal aastal maha laaditi üle 860 000 paki 26-kilogrammist koopiapaberit, leidsid töötajad, et eksoskeletid on praktiliseks abiks nende igapäevatöös. Vastukaja oli nii positiivne, et DPD pikendas katsetust ja varustas täiendavaid asukohti.

Kuid kõik need tehnoloogilised edusammud ei suutnud varjata tõsiasja, et tehnoloogilise teostatavuse ja kaubandusliku skaleeritavuse vahel on lõhe – lõhe, mida paljud riistvara idufirmad ei suuda ületada. Töötava prototüübi väljatöötamine on üks asi; masstootmiseks valmis tootmisvõimsuse suurendamine, müügistruktuuride loomine ja piisava tulu teenimine on hoopis teine ​​asi. German Bionic oli avanud Augsburgis 1000-ruutmeetrise tootmisüksuse ja omas ülemaailmset kohalolekut kontoritega Euroopas, Põhja-Ameerikas ja Aasias. See rahvusvaheline laienemine aga kulutas kapitali ning tulud ei olnud veel piisavad jooksvate kulude ja investeeringute katmiseks.

Riistvara idufirmade dilemma: kapitalimahukus kohtub investorite vastumeelsusega.

Riistvaraettevõtete idufirmade raskused erinevad põhimõtteliselt tarkvarapõhiste ärimudelite omadest. Uuringud näitavad, et ligikaudu 97 protsenti tarbijale suunatud riistvara idufirmadest ei suuda oma toodet tarnida. Põhjuseid on mitu: kõrged esialgsed riistvarakulud, ebaefektiivsed meeskonnad, minimaalse elujõulise toote määratlemisele keskendumata jätmine, tootmise skaleerimisprobleemid, keerulised tarneahelad ja pikad arendustsüklid. Kuigi tarkvaraettevõtted saavad skaleerida suhteliselt piiratud ressurssidega, vajavad riistvaratooted märkimisväärseid esialgseid investeeringuid tööriistadesse, vormidesse, tootmisrajatistesse ja kvaliteedi tagamisse.

See kapitalimahukus on vastuolus riskikapitalituruga, mis muutub üha riskikartlikumaks. Saksamaal on aastaid olnud vastumeelsus investeerida kapitalimahukatesse süvatehnoloogia ettevõtetesse. Kuigi ettevõtete maksejõuetuse juhtumite arv tõusis 2025. aasta esimeses kvartalis 4187-ni, mis on ühe protsendi võrra rohkem kui eelmise aasta samal kvartalil, halvenes idufirmade olukord dramaatiliselt. 2025. aastal esitas maksejõuetuse avalduse 336 idufirmat, mis on umbes 17 protsenti rohkem kui eelmisel aastal ja vapustavad 85 protsenti rohkem kui 2022. aastal. Saksamaa idufirmade maastik on arenemas kahetasandiliseks süsteemiks: vähesed valitud ettevõtted, peamiselt kaitse- ja tehisintellekti sektoris, saavad miljoneid riskikapitali ja saavutavad miljardites dollarites ulatuvaid väärtusi, samas kui enamik võitleb maksejõuetusega.

COVID-19 pandeemia järgsete valitsuse toetusmeetmete lõppemine, märkimisväärselt tõusnud intressimäärad ja üldine riskikartlikkus on kapitalimaastikku põhjalikult muutnud. Pärast aastaid kestnud "kasv iga hinna eest" mantra järgimist saadavad riskikapitalistid, erakapitali investorid ja väljumisturud selge sõnumi: investeerida saab ainult positiivse rahavooga idufirmadesse. See nihe on otsene reaktsioon muutunud makromajanduslikele tingimustele. Kui veel paar aastat tagasi aktsepteeriti kõrgeid kasvumäärasid isegi kasvavate kahjumitega, siis tänapäeval on motoks kasumlikkus kasvu asemel.

German Bionicu jaoks tekitas see paradoksaalse dilemma: kasumlikkuse saavutamiseks oleks ettevõte pidanud kiirendama oma rahvusvahelist laienemist ja realiseerima mastaabisäästu. See aga nõudis lisakapitali. Selle lisakapitali hankimiseks oleksid investorid pidanud nägema selget väljavaadet peatsele kasumlikkusele. Kuigi kavandatud tasuvuspunkt 2026. aasta suvel oli käeulatuses, ei olnud investorid ilmselt enam nõus sildfinantseerimist pakkuma. Positiivsed müüginumbrid ja dünaamiliselt kasvav turg ei olnud piisavad, et tagada usaldust viimase rahastamisvooru vastu. Kui lubatud investeeringud lühikese etteteatamisega tagasi võeti, varises kogu kaardimaja kokku.

Kasvurahastus: unustatud lünk Saksamaa innovatsiooniökosüsteemis

Saksa Bionicu maksejõuetus toob esile struktuurilise probleemi, mida on Saksamaa idufirmade ja innovatsioonipoliitikas juba ammu tunnustatud, kuid millele pole piisavalt tähelepanu pööratud: kasvufaasi rahastamise puudujääk. Kuigi varajase etapi rahastamiseks on olemas mitmesuguseid programme ja kapital on saadaval ka väljakujunenud keskmise suurusega ettevõtetele, kannatab Saksamaa ilmse kasvukapitali puuduse all ettevõtetele, kes on toote valideerimise ja kasumliku masstootmise vahelises kriitilises etapis. Vaatamata valitsuse suurenenud osalemisele erinevad investeeringute mahud oluliselt teiste riikide, näiteks USA või Hiina omast ning riskikapitalistid on oluliselt riskikartlikumad.

Euroopa süvatehnoloogia idufirmad seisavad silmitsi paradoksaalse olukorraga, kus nad saavad rahastamist üha varem, samal ajal kui nende tehnoloogiline küpsus langeb. First Momentumi uuring Euroopa süvatehnoloogia turul näitab olulisi nihkeid: 2025. aastal ei teeninud ükski eelinvesteerimistehing tulu, võrreldes 11,5 protsendiga 2024. aastal. Samal ajal on 80 protsenti eelinvesteerimisettevõtetest kontseptsiooni- või laboridemonstratsioonifaasis, võrreldes eelmise aasta 60 protsendiga. Rahastamise maht suureneb, samal ajal kui tehnoloogiline küpsus saavutatakse varem. See tähendab, et kuigi ettevõtted saavad kapitali varakult, saab neil rahastamisest hiljem, kui nende kapitalivajadus dramaatiliselt suureneb, rahastus otsa.

Uuring dokumenteerib ka asutajameeskondade kasvavat professionaalsust: 90 protsendil eelinvesteerimisvoorudes osalenud asutajatest on asjakohane doktorikraad ja 42 protsendil on rohkem kui viieaastane kogemus valdkonnas. Sellest hoolimata mängib tulu isegi hilisemates rahastamisfaasides teisejärgulist rolli: 30 protsenti B-seeria ettevõtetest ei teeni veel tulu ja ainult 29 protsenti A-seeria idufirmadest on loonud korratava müügiprotsessi. Need arvud näitavad, et süvatehnoloogiaettevõtetel on tarkvara idufirmadest põhimõtteliselt erinevad arendustsüklid. Tarkvaratööstuses toimivat hindamisloogikat ei saa lihtsalt riistvarakesksetele ärimudelitele üle kanda.

See loob kasvufirmadele saatusliku dünaamika: kasumlikkuse saavutamiseks peavad nad kulusid kärpima ja kulutusi vähendama. Kulude kärpimise meetmed aga viivad nõrgema kasvuni, mis omakorda peletab investoreid eemale. Anyline'i näide, mis koondas 2025. aastal kuni 40 protsenti oma tööjõust ja loobus riskikapitali rahastamismudelist, on selle dilemma ilmekas näide. Paljud kasvufirmad kasutavad 12–18 kuu jooksul kasumlikkuse saavutamiseks drastilisi kärpeid. Kuigi need meetmed võivad tunduda operatiivselt vajalikud, loovad need uue probleemi: ilma kasvuta ei ole idufirmad investorite jaoks atraktiivsed.

Meie EL-i ja Saksamaa valdkonna asjatundlikkus äriarenduse, müügi ja turunduse alal - pilt: Xpert.Digital

Tööstusharu fookus: B2B, digitaliseerimine (tehisintellektist XR-ini), masinaehitus, logistika, taastuvenergia ja tööstus

Lisateavet selle kohta siin:

• Xpert Business Hub

Teemakeskus koos teadmiste ja ekspertiisiga:

• Teadmisplatvorm globaalse ja regionaalse majanduse, innovatsiooni ja tööstusharude suundumuste kohta
• Analüüside, impulsside ja taustteabe kogumine meie fookusvaldkondadest
• Koht ekspertiisi ja teabe saamiseks äri- ja tehnoloogiavaldkonna praeguste arengute kohta
• Teemakeskus ettevõtetele, kes soovivad õppida turgude, digitaliseerimise ja valdkonna uuenduste kohta

Liliumi õppetunnid: kui miljardite investeeringutest ei piisa

Saksa Bionicu maksejõuetus liitub paljulubavate Saksa kõrgtehnoloogiaettevõtete suurejooneliste pankrottide reaga. Münchenis asuva õhutakso arendaja Liliumi juhtum näitab eriti silmatorkavaid paralleele. 2015. aastal asutatud Lilium oli alates asutamisest kaasanud investoritelt umbes 1,5 miljardit eurot rahastamist ja seda peeti üheks Euroopa ambitsioonikamaks lennundusettevõtteks. Ettevõte töötas välja vertikaalseks õhkutõusmiseks ja maandumiseks võimelise elektrilise õhutakso, mille kavandatud ulatus on kuni 400 kilomeetrit. Vaatamata tohutule kapitalibaasile oli Lilium sunnitud 2024. aasta oktoobris esimest korda pankrotiavalduse esitama, kuna ei suutnud enam palku maksta.

Investorite konsortsiumi Mobile Uplift Corporationi ülevõtmine ebaõnnestus vaatamata allkirjastatud ostu-müügilepingule ja lubatud 200 miljoni euro suurusele uuele kapitalile, kuna lubatud rahastamist ei toimunud. Teine maksejõuetus järgnes 2025. aasta veebruaris. Paralleel Saksa Bionicuga on silmatorkav: ka siin lubati investeeringuid, kuid neid ei tulnud kunagi. Slovakkia ettevõtja Marian Bocek kinnitas investoritele korduvalt, et 150 miljonit eurot kantakse üle, kuid raha ei saabunud kunagi. Siseringi isikud kahtlustavad, et Bocekil endal puudusid rahalised vahendid või et tema enda investorid loobusid oma toetusest.

Liliumi juhtum näitab, et isegi miljarditest eurodest ei piisa, kui ärimudel ei suuda alguses elujõulist tulu genereerida. Vaatamata aastatepikkusele arendustegevusele ei jõudnud lennuk kunagi masstootmiseni. Keerukas maksejõuetusstruktuur koos mitmete juriidiliselt eraldiseisvate üksustega muutis lahenduste otsimise veelgi keerulisemaks. Lõpuks müüdi patendid – üle 300 intellektuaalomandi õiguse, mis olid seotud kõrgepingesüsteemide, akuhaldussüsteemide, lennujuhtimistehnoloogia ja elektriliste jõuseadmetega – USA konkurendile Archer Aviationile. Intellektuaalomand, millesse oli investeeritud 1,5 miljardit eurot, viidi välismaale.

See areng illustreerib põhimõttelist probleemi: Euroopa ja eriti Saksamaa investeerivad märkimisväärseid summasid tulevikutehnoloogiate arendamisse, kuid ei suuda neid ettevõtteid kommertsküpsuseni juhtida. Kriitiline punkt tehnoloogilise valideerimise ja kasumliku skaleerimise vahel saab murdepunktiks. Kui USA-s ja Hiinas on kannatlik kapital kergesti kättesaadav, isegi pikemate raskuste ajal, siis Euroopas kuivab rahastamine kokku kohe, kui tekivad esimesed raskused. Tagajärg: tehnoloogiad ja oskusteave rändavad sageli rahvusvaheliste konkurentide juurde, kes seejärel lõikavad kasu Euroopa teadus- ja arendustegevusest.

Struktuurimuutused ja automatiseerimine: makromajanduslik perspektiiv

Vaatamata üksikute ettevõtete ebaõnnestumistele on Saksamaa läbimas põhjalikku struktuurimuutust automatiseerimise ja robootika suunas. 2024. aastal paigaldas Saksamaa tööstus ligikaudu 27 000 uut tööstusrobotit, mis on peaaegu sama palju kui eelmise aasta rekord. Saksamaa, kellel on 40 protsenti kõigist Euroopa Liidu tehaserobotitest, domineerib jätkuvalt mandri robootikaturul. Robotite tihedus on 415 tööstusrobotit 10 000 töötaja kohta, mis asetab riigi rahvusvaheliselt kolmandale kohale, jäädes alla vaid Lõuna-Koreale ja Singapurile. Töötavate robotite koguarv ulatus 278 900-ni, mis on nelja protsendi võrra rohkem kui eelmisel aastal.

Need arvud näitavad Saksamaa majanduse kõrget automatiseerituse taset ja selle teedrajavat rolli Euroopas. Eriti tähelepanuväärne on metallitööstuse kasv, kus paigaldatud robotite arv kasvas 23 protsenti ehk 6000-ni. Keemia- ja plastitööstus 71-protsendilise kasvu ja 3100 paigaldatud seadmega näitab samuti, et robootika kasvupotentsiaal pole kaugeltki ammendunud. Teenindusrobotid kasvavad oluliselt kiiremini kui traditsioonilised tööstusrobotid, 30 protsenti, avades uusi võimalusi, eriti väikestele ja keskmise suurusega ettevõtetele (VKEdele). Koostöörobotid on osutunud revolutsioonilisteks, kuna need suudavad inimeste kõrval ohutult töötada, on kergesti programmeeritavad ja pakuvad paindlikke juurutamisvõimalusi.

Saksamaa robootikaturu tulu peaks 2025. aastaks ulatuma ligikaudu 4,5 miljardi USA dollarini, millest suurima osa moodustab teenindusrobootika. Nõudlus automatiseerimislahenduste järele kasvab pidevalt sellistes sektorites nagu tootmine, tervishoid ja logistika, mida osaliselt ajendavad demograafilised muutused ja sellest tulenev oskuste puudus. Logistikatööstus on lähiaastatel valmis paradigma muutuseks, mida soodustavad täiustatud robootika ja tehisintellekt.

Selle taustal tundub Saksa Bionicu läbikukkumine veelgi paradoksaalsem: ettevõte arendas välja täpselt need tehnoloogiad, mida turg vajas ja nõudis. Makromajanduslikud tingimused viitasid edule: suurenev automatiseerimine, terav oskustööliste puudus, vananev tööjõud ja kasvavad tervishoiukulud lihasluukonna vaevuste tõttu. Siiski on ühiskondliku vajaduse ja individuaalse maksevalmiduse vahel lõhe. Tööstuse investeerimistsüklid on pikad, hankeprotsessid keerulised ja potentsiaalsed kliendid peavad saama eksoskelettide amortisatsiooniperioodid arvutada. Cray X maksis kuni 40 000 eurot, mis kujutab endast märkimisväärset investeeringut, mis tasuks end ära alles mitme aasta jooksul vähenenud haiguspäevade ja suurenenud tootlikkuse kaudu.

Avaliku rahastamise roll: püüdluste ja reaalsuse vahel

Avaliku ja poolavaliku sektori investorite kaasamine Saksa Bionicusse tõstatab põhimõttelisi küsimusi valitsuse rahastatava innovatsiooni tõhususe kohta. Baieri kasvufond, mida toetasid LfA Förderbank Bayern ja Bayern Kapital GmbH, investeeris ettevõttesse eesmärgiga edendada spetsiaalselt väga uuenduslike ärimudelitega Baieri idufirmasid. Euroopa Investeerimispank eraldas InvestEU programmi toel 15 miljonit eurot riskikapitali laenufinantseerimist. Euroopa Komisjoni majandusvolinik Paolo Gentiloni rõhutas, et InvestEU mängib kogu Euroopas olulist rolli, aidates ettevõtetel saada uuenduslikuks teadus- ja arendustegevuseks vajalikku rahastamist.

Vaatamata avalikule toetusele, mis koos erainvesteeringutega ulatus kokku üle 35 miljoni euro, ei õnnestunud Saksa Bionicut päästa. See tõstatab küsimuse, kas avaliku sektori rahastamisprogrammid on üles ehitatud nii, et need toetavad ettevõtteid kuni nende kaubandusliku küpsuse saavutamiseni või lükkavad need lihtsalt pankroti punkti edasi. EIP pakub tavaliselt riskikapitalilaenu vahemikus 5–50 miljonit eurot ning tasu põhineb ettevõtete omakapitaliriskil. Riskkapitalilaenud tuleb tagasi maksta tähtaja saabumisel ja täiendavad olemasolevat riskikapitalilaenu, vähendamata asutajate omakapitali osalust.

See mudel toimib aga ainult siis, kui ettevõtted jõuavad tegelikult tasuvuspunkti ja suudavad laenud tagasi maksta tegevuskuludest. Kui viimane rahastamisvoor ebaõnnestub, nagu Saksa Bionicu puhul, muutuvad ka avaliku sektori laenud viivislaenudeks. Seega tekib küsimus: kas avaliku sektori investorid peaksid saama kriitilistes etappides sekkuda ja ettevõtteid raskustes perioodidel aidata, isegi kui erainvestorid taganevad? Või tooks see kaasa avaliku sektori vahendite väära jaotamise, kuna turg annab ilmselt märku, et ärimudel ei ole elujõuline?

Kogemus MIG AG-ga näitab, et edukad riskikapitaliinvesteeringud on võimalikud. Nende varajane investeering BioNTechi, mis oli sel ajal 13,5 miljonit eurot, tõi MIG fondi investoritele välja üle 600 miljoni euro suurused väljamaksed. See illustreerib riskikapitali põhiprintsiipi: vähesed edukad investeeringud peavad tootma nii suurt tulu, et need kompenseeriksid arvukad ebaõnnestumised. Avaliku sektori investorid tegutsevad aga erafondidest erinevate põhimõtete kohaselt. Nad ei saa lihtsalt oodata ühte suurt väljumist, vaid peavad oma olemasolu õigustamiseks näitama üles kõrget edukust.

Maksejõuetushaldurid ja restruktureerimise väljavaated: kivine tee edasi

Augsburgi ringkonnakohus määras ajutiseks pankrotihalduriks advokaadibüroo Müller-Heydenreich Bierbach & Partners advokaadi Oliver Schartli. Kogenud restruktureerimise eksperdina seisab Schartli ees ülesanne tagada ettevõtte majanduslik elujõulisus ja kaitsta olemasolevaid varasid. Ettevõtte teatel jätkub tegevus umbes 70 töötajaga katkematult. German Bionic väidab, et maksejõuetusel ei ole mingit mõju turul olemasolevatele süsteemidele ega käimasolevatele klientide projektidele. Nende avalduste eesmärk on rahustada kliente ja anda märku, et ettevõte saab tervikuna tegevust jätkata.

Eduka restruktureerimise võimalused sõltuvad mitmest tegurist: esiteks tuleb leida investor, kes on valmis investeerima värsket kapitali ja ettevõtte üle võtma. Teiseks peab tegutsev äritegevus olema sama tugev kui juhtkond väidab. Positiivne tulude trend ja dünaamiliselt kasvav turg viitavad elujõulise ärimudeli olemasolule. Kolmandaks tuleb selgitada, kuidas toime tulla olemasolevate kohustustega, eelkõige EIP laenuga. Euroopa Investeerimispank kui võlausaldaja peab hindama, kas tema osalemise jätkamine on mõttekas või tuleb nõuded maha kanda.

Ideaalis leitakse strateegiline investor, kes suudab integreerida Saksa Bionicu tehnoloogia oma tooteportfelli või jätkata ettevõtet iseseisva üksusena. Arvestades kasvavat eksoskelettide turgu, võivad huvitatud olla rahvusvahelised konkurendid või automatiseerimissektori ettevõtted. Samuti on mõeldav, et olemasolevate investorite konsortsium moodustab ettevõtte, restruktureerib selle ja jätkab selle tegevust vähendatud kapitalinõuetega. Alternatiiviks oleks ettevõtte laialiminek, mille käigus müüakse patendid ja tehnoloogiad maha, nagu juhtus Liliumiga.

Valdkondadevahelised tagajärjed: mida see tähendab Saksamaa innovatsioonivõime jaoks?

Saksa Bionicu maksejõuetus ei ole üksikjuhtum, vaid osa murettekitavast mustrist. 2025. aastal pidid arvukad Saksa kõrgtehnoloogilised idufirmad pankrotiavalduse esitama, sealhulgas elektriliste tarbesõidukite sektoris tegutsev Evum Motors, Berliinis asuv laadimisidufirma Jucr ja hooldusidufirma Kenbi. Need arengud näitavad, et isegi uuenduslikud ärimudelid ei ole kapitali kaasamise väljakutsete suhtes immuunsed. Saksa idufirmade maastik kogeb tohutut pankrotilainet, mis ei säästa isegi lipulaevafirmasid, hoolimata viimaste aastate märkimisväärsetest investeeringutest.

Äärmiselt heterogeense idufirmade sektori ärikliima on sama halb kui pandeemiast saadik. Peaaegu pooled idufirmadest kasutavad nüüd oma toodete keskmes tehisintellekti, mis näitab, et ainuüksi tehnoloogilisest innovatsioonist ei piisa. Rahastamine koondub üha enam vähestesse sektoritesse, eriti kaitse- ja tehisintellekti sektoritesse, samas kui kapitalimahukatel riistvaraettevõtetel on raskusi investorite leidmisega. See areng kujutab endast märkimisväärset ohtu Saksamaa tööstusbaasile.

Saksamaa on ajalooliselt olnud tugev füüsiliste toodete arendamises ja tootmises, alates masinatest ja sõidukitest kuni täppisinstrumentideni. See oskusteave on ohus kaduda, kui riistvara idufirmad süstemaatiliselt ebaõnnestuvad ja investorid keskenduvad puhtalt digitaalsetele ärimudelitele. Kuigi robotite tihedus Saksamaa tööstuses võib olla suur, pärinevad need robotid üha enam välismaistelt tootjatelt. Kui Euroopa tehnoloogialiidrid, nagu näiteks Saksa Bionic, ebaõnnestuvad, avab see ukse välismaistele konkurentidele. Globaalne eksoskeleti turg ei kao lihtsalt sellepärast, et Euroopa tarnija on pankrotis. Nõudlus säilib ja teised ettevõtted, võimalik, et USA-st või Aasiast, täidavad tühimiku.

Sellel on kaugeleulatuvad tagajärjed Euroopa tehnoloogilisele suveräänsusele. Euroopa Liit on vastu võtnud Saksamaa kõrgtehnoloogilise tegevuskava, et muuta riik uute tehnoloogiate juhtivaks asukohaks. Saksamaa valitsus kohandab oma teadus-, tehnoloogia- ja innovatsioonipoliitikat eesmärgiga saavutada suurem lisaväärtus, konkurentsivõime ja suveräänsus. Kui aga paljulubavad ettevõtted kriitilises kasvufaasis ebaõnnestuvad, jääb see strateegia puudulikuks. Keskendumine kuuele võtmetehnoloogiale – tehisintellekt, kvanttehnoloogiad, mikroelektroonika, biotehnoloogia, termotuumasünteesi ja kliimaneutraalse energia tootmise ning kliimaneutraalse liikuvuse tehnoloogiad – on õige lähenemisviis, kuid selle rakendamist takistab rahastamispuudujääk.

Tegevusvõimalused ja reformiperspektiivid: mida on vaja teha

Tulevaste selliste juhtumite vältimiseks nagu German Bionic on vaja Saksamaa ja Euroopa innovatsiooniökosüsteemides struktuurireforme. Esiteks tuleb katta kasvufirmade rahastamise puudujääk. Euroopa Komisjon kavandab Scale-up Europe'i fondi loomist Euroopa Innovatsiooninõukogu fondi osana koostöös erasektoriga, mille eesmärk on katta tehnoloogiamahukate kasvufirmade rahastamise puudujääk. See fond peaks käivituma 2026. aastal. Oluline on see, et see pakuks piisavalt kasvukapitali ja oleks piisavalt kannatlik.

Teiseks peavad avaliku sektori investorid suutma investeerida vastutsükliliselt. Kui erainvestorid rasketel perioodidel oma investeeringuid lõpetavad, peaksid avaliku sektori vahendid olema võimelised sekkuma, et aidata paljulubavatel ettevõtetel rasketel aegadel toime tulla. See nõuab asjakohaseid volitusi ja riskieelarveid. Euroopa Investeerimispangal on põhimõtteliselt rahalised vahendid olemas, kuid selle riskitaluvus on piiratud. ELi eelarvetagatiste suurendamine InvestEU raames võiks suurendada selle riskitaluvust.

Kolmandaks on vaja paremat koordineerimist erinevate rahastamisvahendite vahel. German Bionic sai tuge Baieri Kasvufondilt, Euroopa Investeerimispangalt ja erainvestoritelt. Siiski näib, et neil ei õnnestunud välja töötada sidusat rahastamisstrateegiat mitme rahastamisvooru jaoks. Struktureeritud programm, mis toetab ettevõtteid alates seemnefaasist kuni väljumiseni, millel on määratletud verstapostid ja usaldusväärne järelfinantseerimine, võiks edukuse määra suurendada.

Neljandaks, riigihankeid tuleks laialdasemalt kasutada innovaatiliste ettevõtete toetamise vahendina. Eksoskelette saaks kasutada avalikes asutustes, näiteks haiglates, hooldekodudes või munitsipaaldepoodes. Usaldusväärsed riigihankelepingud genereeriksid prognoositavat tulu ja annaksid eraklientidele märku, et tehnoloogia on küps. USA kasutab süstemaatiliselt riigihankeid idufirmade edendamiseks, eriti kaitsesektoris. Euroopa võiks välja töötada sarnaseid mehhanisme.

Viiendaks, Saksamaa ettevõtluskultuur peab muutuma innovatsioonisõbralikumaks. Suur riskikartlikkus nii investorite kui ka klientide seas takistab uute tehnoloogiate levikut. Eksoskeletid võivad küll tehniliselt küpsed olla, kuid seni, kuni ettevõtted kõhklevad nende kasutuselevõtul, jääb turg piiratuks. Maksusoodustused, amortisatsioonitoetused või toetused võivad suurendada investeerimisvalmidust. Samuti mängivad rolli kultuurilised tegurid: USA-s nähakse idufirma ebaõnnestumist õppimisvõimalusena, samas kui Saksamaal tajutakse seda sageli isikliku läbikukkumisena. See suhtumine peab muutuma, kui Saksamaa soovib innovatsiooni edendada.

Välditav ebaõnnestumine sümboolse jõuga

Saksa Bionicu maksejõuetus on enamat kui lihtsalt ühe ettevõtte ebaõnnestumine. See on sümptom Euroopa innovatsioonisüsteemi sügavamatest struktuurilistest puudujääkidest. Tehnoloogiliselt suurepärane ettevõte, millel oli asjakohane toode, silmapaistvad investorid, avalik rahastamine ja positiivne müügikasv, ebaõnnestus, kuna viimane rahastamisvoor kukkus läbi otsustavas etapis. See näitab, et erainvestorite, avalike rahastamisasutuste ja turu vaheline koostoime ei toimi. Kasvurahastuse puudujääk, kannatliku kapitali puudumine ja Saksa investorite madal riskitaluvus loovad toksilise segu, mis ajab paljulubavad ettevõtted maksejõuetusse.

Makromajanduslik keskkond viitab eksoskelettide õitsvale turule. Demograafilised muutused, oskustööliste puudus füüsiliselt nõudlikel ametitel ja lihasluukonna vaevuste tõttu kasvavad tervishoiukulud loovad struktuurse vajaduse. Robotite tihedus Saksamaal kasvab pidevalt ja automatiseerimine edeneb kiiresti. Kui aga Saksa ettevõtted ei suuda kapitalipuuduse tõttu neid turge teenindada, täidavad tühimiku välismaised konkurendid. Euroopa tehnoloogiline suveräänsus väheneb järk-järgult, ettevõte ettevõtte haaval.

Saksa Bionicu õppetunnid on selged: ainuüksi tehnoloogilisest tipptasemest ei piisa. Ettevõtete toetamiseks ideest kasumlikkuseni on vaja sidusat rahastamisökosüsteemi. Avaliku sektori rahastamist tuleb kasutada strateegilisemalt, pikema ajahorisondi ja suurema riskitaluvusega. Erainvestorid peavad muutuma kannatlikumaks ja aktsepteerima, et riistvara idufirmadel on tarkvaraettevõtetega võrreldes erinevad arendustsüklid. Ja kliendid peavad olema valmis uuenduslikke tehnoloogiaid varakult omaks võtma, et võimaldada ettevõtetel laieneda.

Kas German Bionic saab teise võimaluse, selgub lähikuudel. Ajutine pankrotihaldur uurib, kas restruktureerimine on võimalik või tuleb ettevõte laiali jagada. Parimal juhul leitakse investor, kes jätkab asutajate visiooni ja juhib ettevõtte kasumlikkusele. Halvimal juhul lähevad patendid ja oskusteave välismaale ning 70 kõrgelt kvalifitseeritud töötajat kaotavad töö. Tulemusest olenemata on German Bionicu maksejõuetus endiselt terav meeldetuletus Saksamaa innovatsiooniökosüsteemi haprusest ja struktuurireformide pakilise vajadusest. Järgmise põlvkonna süvatehnoloogia idufirmad jälgivad tähelepanelikult, mis saab German Bionicust ja kas Euroopa on võimeline oma innovaatoreid kaitsma või oleks neil parem asutada oma ettevõtted otse Silicon Valley'sse või Shenzhenisse.

☑️ Meie ärikeel on inglise või sakslane

☑️ Uus: kirjavahetus teie riigikeeles!

Konrad Wolfenstein

Mul on hea meel, et olete teile ja minu meeskonnale isikliku konsultandina kättesaadav.

Võite minuga ühendust võtta, täites siin kontaktvormi või helistage mulle lihtsalt telefonil +49 89 674 804 (München) . Minu e -posti aadress on: Wolfenstein ∂ xpert.digital

Ootan meie ühist projekti.

☑️ VKE tugi strateegia, nõuannete, planeerimise ja rakendamise alal

☑️ digitaalse strateegia loomine või ümberpaigutamine ja digiteerimine

☑️ Rahvusvaheliste müügiprotsesside laiendamine ja optimeerimine

☑️ Globaalsed ja digitaalsed B2B kauplemisplatvormid

☑️ teerajajate äriarendus / turundus / PR / mõõde

Saage kasu Xpert.Digitali ulatuslikust, viiekordsest asjatundlikkusest terviklikus teenustepaketis | Teadus- ja arendustegevus, XR, PR ja digitaalse nähtavuse optimeerimine - Pilt: Xpert.Digital

Xpert.digital on sügavad teadmised erinevates tööstusharudes. See võimaldab meil välja töötada kohandatud strateegiad, mis on kohandatud teie konkreetse turusegmendi nõuetele ja väljakutsetele. Analüüsides pidevalt turusuundumusi ja jätkates tööstuse arengut, saame tegutseda ettenägelikkusega ja pakkuda uuenduslikke lahendusi. Kogemuste ja teadmiste kombinatsiooni abil genereerime lisaväärtust ja anname klientidele otsustava konkurentsieelise.

Lisateavet selle kohta siin:

• Kasutage Xpert.digital 5 -kordist kompetentsi ühes paketis alates 500 €/kuus