Vaatamata rekordkasumile lööb EKP häirekella: miks on pankade riskiolukord nüüd "ajalooliselt enneolematu".

„Pöördtest”: kas regulatiivne asutus valmistub halvimaks stsenaariumiks? Kaubandussõda ja tariifid – alahinnatud oht teie finantsasutusele.

Esmapilgul tundub Euroopa pangandusmaastik tugevam kui viimastel aastatel: riigikassad on täis, intressimäärade pöördumine on toonud institutsioonidele unistuste tulu ja kapitalipuhvrid ületavad oluliselt seadusest tulenevaid nõudeid. Kuid selle sädeleva fassaadi taga on Euroopa Keskpanga (EKP) sõnul käärimas „täiuslik torm“.

Euro kaitsjad on oma tooni drastiliselt teravdanud, hoiatades "ajalooliselt enneolematu riski kuhjumise" eest. See hoiatus nõuab tähelepanu, kuna see murrab regulaatorite tavapärase vaoshoituse. Seekord ei tulene oht peamiselt bilanssidest endist, vaid uudsest väliste šokkide koosmõjust: geopoliitilised pinged, ähvardav ülemaailmne kaubandussõda, kriis ärikinnisvaraturul ja kliimamuutuste ettearvamatud tagajärjed moodustavad mürgise segu, mis võib tabada süsteemi kõige haavatavamaid kohti.

Samal ajal kui pangad ikka veel rekordkasumit tähistavad, valmistavad regulaatorid juba ette radikaalseid meetmeid – alates uudsetest „pöördstressitestidest“ kuni rangete kapitalinõueteni kliimariskide korral. Järgnev analüüs süveneb sellesse paradoksi: see uurib, miks praegune tugevus võib olla petlik, kuidas geopoliitilised konfliktid võivad ootamatult viia laenude maksehäireteni ja miks Euroopa pankade suurim väljakutse on alles ees. Uurige, mis juhtub, kui muutuvad ajad tabavad finantssüsteemi.

Sobib selleks:

• Tehisintellekti maavärin aktsiaturul: miks 800 miljardit dollarit vaid ühe nädalaga ära põletati – ja peaaegu keegi seda ei märganud?

Euroopa pangad ajaloolise riski kuhjumise haardes

Oma viimase hoiatusega saatis Euroopa Keskpank Euroopa pangandussektorile tähelepanuväärse sõnumi. Finantssüsteemi riskiolukord on jõudnud ajalooliselt enneolematule tasemele. See hinnang tähistab olulist pöördepunkti pangandusjärelevalveasutuste suhtluses ja õigustab põhjalikku majandusanalüüsi, mis ulatub tavapärastest kriisihoiatustest kaugemale.

Frankfurdi regulaatorid põhinesid oma hinnangul ebatavaliselt laial valikul struktuurilisi riskitegureid. Geopoliitiliste pingete, põhjalikult muutunud kaubanduspoliitika, kliimaga seotud loodusõnnetuste, demograafiliste nihete ja tehnoloogiliste murrangute kombinatsioon loob süsteemis struktuurilisi nõrkusi, mis üksteist tugevdavad. See loetelu on tähelepanuväärne, kuna see ulatub kaugemale klassikalistest finantsriskiteguritest ja käsitleb süsteemseid haavatavusi, mis on sügavalt juurdunud globaalse majanduskorra ümberkujunemises.

Hinnang, et äärmuslike sündmuste risk on suurem kui kunagi varem, nõuab täpset kontekstualiseerimist. See sõnastus ei tähenda tingimata, et üksikute šokkide tõenäosus on suurenenud, vaid pigem seda, et erinevate riskikanalite samaaegsus ja vastastikune tugevdamine on saavutanud uue taseme. See hõlmab riskide akumuleerumist, kus üksikud sündmused võivad käivitada kaskaadefekte, mis levivad traditsioonilistest piiridest kaugemale.

Robustse pinna paradoks

Pinge terava riskihoiatuse ja samaaegse tähelepaneku vahel, et pangad on praegu heas seisus, näitab tänapäevase finantsjärelevalve põhimõttelist väljakutset. Euroala institutsioonidel on tugevad kapitalipuhvrid, stabiilne likviidsus ja ajalooliselt kõrge kasumlikkus. Omakapitali tootlus tõusis aasta teises kvartalis enam kui kümne protsendini, mis asetab institutsioonid mugavasse olukorda. Esimese taseme omakapitali (CET1) suhtarv on üle kuueteistkümne protsendi, mis on tunduvalt kõrgem regulatiivsetest miinimumnõuetest. Viivislaenude suhtarv püsib madalal, üheksateist kümnendikul protsendil.

Need arvud annavad pildi vastupidavast sektorist, mis mitte ainult ei elanud üle intressimäärade tõusu perioodi, vaid lõi sellest isegi kasu. Pärast nullintressimäära faasi lõppu suutsid institutsioonid teenida märkimisväärset puhasintressitulu ja samal ajal saada kasu tugevatest aktsiaturgudest väärtpaberitega kauplemise kõrgemate komisjonitasude kaudu. Aastane omakapitali tootlus ulatus aasta keskel veidi üle kümne protsendi, mis tähendab, et Euroopa pangad saavad esimest korda aastate jooksul demonstreerida jätkusuutlikult kasumlikke ärimudeleid.

Kuid see pealiskaudne tugevus võib olla eksitav. Nende institutsioonide kasumlikkus sõltub suuresti soodsatest makromajanduslikest tingimustest, mis võivad kiiresti muutuda. Neto intressitulu väheneb intressimäärade jätkuva languse tõttu, samas kui refinantseerimiskulud jäävad esialgu kõrgemale tasemele. Samal ajal, kuigi varade kvaliteet on stabiilne, on see teatud segmentides juba märgatava surve all. Viivislaenude suhtarv Saksamaal on eelmise aasta keskpaigast alates tõusnud 1,5 protsendilt 14 kümnendikule, samas kui Lõuna-Euroopa riikides on see pigem langenud. See erinev trend viitab erinevale majandusdünaamikale, mis eristab tugeva Euroopa pangandussektori pealtnäha homogeenset pilti.

Geopoliitika kui süsteemse riski liikumapanev jõud

Geopoliitiliste riskide liigitamine finantsstabiilsuse peamiseks ohuks tähistab pangandusjärelevalve paradigma muutust. Aastakümneid keskenduti regulatsioonis kvantifitseeritavatele finantsriskidele, nagu krediidi-, turu- ja likviidsusriskid. Kuigi geopoliitilisi tegureid stressitestides arvestati, käsitleti neid pigem väliste šokkidena kui iseseisva riskikategooriana. See vaatenurk on põhjalikult muutunud.

Geopoliitilised riskid mõjutavad panku mitmete ja sageli raskesti prognoositavate kanalite kaudu. Need võivad avalduda suurenenud laenumaksetena, kui geopoliitilised pinged häirivad tarneahelaid või eksporditurud kokku kukuvad. Need mõjutavad tururiske järskude kapitalivoogude ja valuuta volatiilsuse kaudu. Operatsiooniriskid suurenevad geopoliitiliselt motiveeritud küberrünnakute ohu tõttu. Likviidsusriskid võivad tekkida siis, kui rahvusvahelised refinantseerimisturud külmuvad. Ja lõpuks, geopoliitilised häired mõjutavad institutsioonide endi ärimudeleid, kui kauplemismustrid muutuvad või regulatiivne killustatus suureneb.

Praegust geopoliitilist olukorda iseloomustab enneolematu keerukus. Ukraina sõda on seadnud põhjalikult kahtluse alla Euroopa energiajulgeoleku ja käivitanud sanktsioonimehhanismid, millel on kaugeleulatuvad tagajärjed piiriülestele finantsvoogudele. Lähis-Ida konflikt võib kaasa tuua edasisi naftahinna tõusu ja piirkondliku ebastabiilsuse. Pinged Ameerika Ühendriikide ja Hiina vahel avalduvad tehnoloogiakonfliktis, mis kujundab ümber ülemaailmseid väärtusahelaid. Kaubanduskonfliktid suurte majandusblokkide vahel ähvardavad aastakümneid kestnud kaubanduse liberaliseerimise tagasi pöörata.

Euroopa tööstusele, mis on traditsiooniliselt suuresti toetunud ülemaailmsele kaubandusintegratsioonile, tekitab see eksistentsiaalseid väljakutseid. Auto-, keemia- ja farmaatsiatööstus on ühed sektorid, mida protektsionistlikud suundumused kõige tõenäolisemalt mõjutavad. Ameerika kaubanduspoliitika on sel aastal enneolematult eskaleerunud, kehtestades autodele ja sõidukiosadele 25-protsendilised tariifid ning enamikule Euroopa ekspordist Ameerika Ühendriikidesse 15-protsendilise baastariifi. Terasele ja alumiiniumile on kehtestatud isegi kuni 50-protsendilised tariifid.

Kaubandussõda kui makromajanduslik stressitegur

Selle kaubanduspoliitika mõju Euroopa majandusele ja seega kaudselt ka pankadele on märkimisväärne. Erinevate institutsioonide mudelarvutused ennustavad Saksamaa ja euroala majanduskasvu kaotust suurusjärgus üks protsent sisemajanduse koguproduktist kahe aasta jooksul. Üksikute, väga ekspordile orienteeritud majanduste, näiteks Iirimaa, puhul võivad mõjud olla veelgi suuremad, ulatudes kuni ühe kaheteistkümnendiku protsendipunktini sisemajanduse koguproduktist.

Need makromajanduslikud survetegurid mõjutaksid pankade bilanssi mitmel viisil. Esiteks kannataks laenunõudlus, kuna ettevõtted lükkavad ebakindlas keskkonnas investeeringuid edasi. Samal ajal nõrgeneks olemasolevate laenuvõtjate võime oma maksekohustusi täita. See kehtib eriti keskmise suurusega ettevõtete kohta ekspordile orienteeritud sektorites, mis on vähem mitmekesised kui suurettevõtted ja millel on väiksemad finantspuhvrid.

Olukord on eriti ebakindel autotööstuse tarnetööstuses. Juba enne viimast tariifide eskaleerumist teatas kaks kolmandikku küsitletud tarnijatest raskustest pangafinantseerimisele juurdepääsul. Pangad nõuavad kõrgemaid intressimäärasid, ulatuslikumat tagatist, rangemaid lepingutingimusi ja lühemaid laenuperioode. See areng tabab ettevõtteid ajal, mil nad peavad tegema suuri investeeringuid elektromobiilsusele üleminekuks, samal ajal kui nende marginaalid on ajalooliselt madalad. Maksejõuetuse suurenemise oht selles sektoris on reaalne ja koormaks panku kasvavate laenuvõlgnevustega.

Deutsche Bank juhtis oma Ameerika kaubanduspoliitika analüüsis tähelepanu sellele, et Fordi ja General Motorsi kulukoormus võib ületada kümme miljardit dollarit ning tegevuskasum võib väheneda neli kuni seitse miljardit dollarit aastas. Kuigi need arvud puudutavad Ameerika tootjaid, illustreerivad need tariifide põhjustatud häirete ulatust. Euroopa tootjad seisavad silmitsi sarnaste riskidega, eriti arvestades nende märkimisväärset turuosa Ameerika Ühendriikides ja suutmatust tootmist lühiajaliselt ümber paigutada.

Kommertskinnisvara dilemma

Teine kriitiline riskivaldkond, mida pangandusjärelevalve pingsalt jälgib, on ärikinnisvaralaenud. Kuigi see segment moodustab euroala pangalaenude kogumahust vaid umbes kümme protsenti, on see finantsstabiilsuse seisukohast ebaproportsionaalselt oluline. Euroopa Pangandusjärelevalve teatas, et viivislaenude osakaal ärikinnisvaras enam kui kahekordistus kaheteistkümne kuu jooksul, 2,2 protsendilt 5 protsendile, mis tähendab absoluutarvudes suurenemist 6,2 miljardilt eurolt 14,2 miljardile eurole.

Selle arengu põhjused on mitmetahulised ja struktuurilised. Kõrgete intressimäärade keskkond on dramaatiliselt suurendanud olemasolevate laenuvõtjate võla teenindamise kulusid, eriti muutuva intressimääraga laenude ja aeguvate fikseeritud intressimääraga perioodide puhul. Samal ajal on paljude ärikinnisvaraobjektide kasumlikkus halvenenud, kuna struktuurimuutused, näiteks trend kodust töötamise suunas, vähendavad nõudlust kontoripindade järele. Inflatsioon tõstab üürihindu, tegevuskulusid ja ehituskulusid, vähendades seeläbi omanike kapitalireserve.

Euroopa Keskpank on sihipäraste auditite kaudu tuvastanud pankade tagatise hindamises ja jälgimises mitmeid puudusi. Turupõhiste hindamiste asemel, mis arvestavad praeguste arengutega, tuginevad krediidiasutused potentsiaalsetele tulevastele väärtustele või isegi väärtustele, mis ei kajasta praegust turusituatsiooni. See konservatiivsuse puudumine tagatise hindamisel toob kaasa riski, et laenude maksehäirete korral on tegelikud kahjud oodatust suuremad.

Olukord ärikinnisvaraga on eriti ebakindel, kuna kriisi ajal võib sellel olla potentsiaalne võimendav mõju. Kui rohkem laene maksehäireid põhjustab ja turule tuleb uusi kinnisvaraobjekte, toob see kaasa edasise hindade languse ja väheneb ka kõigi ärikinnisvaralaenude tagatise väärtus. See laenumaksete maksehäirete ja varade kahjumi vaheline tagasisidemehhanism oli 2008. aasta finantskriisi põhielement ja võib korduda, ehkki vähem tõsisel kujul.

Seetõttu on Euroopa Keskpank kutsunud institutsioone üles parandama oma krediidiriski juhtimise raamistikke ärikinnisvara valdkonnas ja tagama kinnisvara hindamise hoolikama järelevalve. Kohapealsete kontrollide käigus pööratakse erilist tähelepanu hindamisel kasutatavatele andmetele ja praeguste turuarengutega arvestamisele. Asutused, kellel on leitud olulisi puudusi, peaksid ootama järelevalvemeetmeid.

Stressitesti arhitektuur varajase hoiatamise süsteemina

Arvestades väljatoodud riskide ettearvamatust, on Euroopa Keskpank teatanud märkimisväärsest metodoloogilisest uuendusest. 2026. aastal viiakse esmakordselt läbi nn vastupidine stressitest geopoliitiliste riskide kohta. Selle metoodika puhul ei esita järelevalveasutused pankadele, nagu tavaliselt, stsenaariumi, millele nad peavad reageerima, vaid määratlevad konkreetse varade kaotuse või kapitali ammendumise ja paluvad institutsioonidel endil välja töötada usutavad stsenaariumid, mis selle tulemuseni viiksid.

See vaatenurga ümberpööramine on mitmel põhjusel väärtuslik. Esiteks sunnib see panku oma konkreetseid haavatavusi üksikasjalikult uurima. Igal institutsioonil on oma ärimudeli, geograafilise kohaloleku ja klientide tõttu geopoliitiliste šokkidega seoses erinev riskiprofiil. Vastupidine stressitest paljastab need institutsioonispetsiifilised nõrkused. Teiseks soodustab metoodika loomingulist riskijuhtimist. Kuigi eelnevalt määratletud stsenaariumid kipuvad kajastama teadaolevaid riske, võivad ise väljatöötatud stsenaariumid hõlmata ka vähem ilmseid või uusi ohte. Kolmandaks annab kõigi institutsioonide stsenaariumide koondamine järelevalveasutustele väärtuslikku teavet pangandussektori süsteemsete riskide mitmekesisuse ja kontsentratsiooni kohta.

Pöördtest täiendab Euroopa Pangandusjärelevalve ja Euroopa Keskpanga iga kahe aasta tagant läbiviidavaid regulaarseid stressiteste. Viimane, suvel läbi viidud stressitest näitas, et 64 panka 17 ELi ja EMP riigist, mis esindavad ligikaudu 75 protsenti ELi pangandusvaradest, jääksid vastupidavaks isegi tõsise hüpoteetilise majanduslanguse korral. Simuleeritud stsenaarium hõlmas ülemaailmse makrofinantskeskkonna järsku halvenemist, mida ajendaksid geopoliitiliste pingete taastekkimine, suurenenud kaubanduse killustumine, sealhulgas tariifide tõus, ja püsivad pakkumisšokid.

Vaatamata 547 miljardi euro suurustele kahjumitele säilitaksid pangad tugeva kapitalipositsiooni ja võime majandust jätkuvalt toetada. Esimese taseme omavahendite (CET1) suhtarv langeks keskmiselt 370 baaspunkti võrra 12 protsendini. See kapitali vähendamine on väiksem kui 2023. aasta stressitestis, mida tõlgendatakse suurenenud kasumlikkuse ja tõhusama riskijuhtimise märgina.

Siiski tuleks neid tulemusi tõlgendada ettevaatlikult. Stressitestid põhinevad eeldustel ja mudelitel, mis saavad alati olla vaid reaalsuse ligikaudsed vasted. Tegelik kriisireaalsus on tavaliselt keerukam, dünaamilisem ja seda iseloomustavad tagasisideefektid, mida staatilistes mudelites ei esitata piisavalt. Lisaks näitavad stressitestid vastupidavust eeldusel, et institutsioonid ei muuda oma ärimudeleid põhjalikult. Tegelike kriiside korral kohandavad pangad aga oma strateegiaid, mis võib viia ootamatute käitumiste ja süsteemsete mõjudeni.

Kliimariskid pikaajalise ohuna

Euroopa Keskpank on viimastel aastatel teinud märkimisväärseid pingutusi, et integreerida kliimariskid oma järelevalvepraktikasse. Need riskid mõjutavad panku kahe peamise kanali kaudu. Füüsilised riskid tulenevad kliimamuutuste otsestest mõjudest, näiteks äärmuslikest ilmastikunähtustest, mis kahjustavad varasid või häirivad äritegevust. Üleminekuriskid tulenevad vajalikust üleminekust vähese süsinikuheitega majandusele, mis muudab teatud ärimudelid iganenuks ja nõuab olulisi muutusi majandusstruktuuris.

2020. aastal avaldasid pangandusjärelevalveasutused suunised, milles kirjeldasid oma ootusi institutsioonidele seoses kliima- ja keskkonnariskidega. Sellest ajast alates on nad süstemaatiliselt jälginud nende ootuste rakendamist ja puuduste tuvastamise korral esitanud esialgu parendusnõuded. 2024. aastal teatas Euroopa Keskpank, et määrab püsivate puuduste korral ka trahve. Mitmed euroala institutsioonid on juba saanud hoiatusi keskkonna- ja kliimariskide ebapiisava käsitlemise eest.

Otsustav samm tehti 2025. aastal, kui Euroopa Keskpank teatas oma kavatsusest integreerida kliima- ja loodusriskid püsivalt oma järelevalvepraktikasse ning lisada need esmakordselt järelevalvelise läbivaatamise ja hindamise protsessi. See tähendab, et kliimariskid võivad nüüd käivitada sõltumatud 2. samba kapitalinõuded, kui krediidiasutuste riskijuhtimist peetakse ebapiisavaks. Lisaks saab üleminekuplaneerimine järelevalve kohustuslikuks osaks. Pangad peavad süstemaatiliselt hindama, kui hästi nende laenuvõtjad vähese CO2-heitega majandusele üleminekut juhivad.

Kliimariskide integreerimine kapitalipõhisesse pangandusjärelevalvesse tähistab üleminekut vabatahtlikult dialoogilt siduvale regulatsioonile. See on mitmeaastase protsessi tulemus, mis algas pankade esialgsete enesehindamistega, mida süvendas kliimastressi test ja mis nüüd kulmineerub regulatiivsete tagajärgedega. Pangandussektor on selle arengu vastu võtnud segaste tunnetega. Ühelt poolt tunnistab see kliimariskide olulisust ja on juba teinud märkimisväärseid edusamme nende integreerimisel riskijuhtimisse. Teiselt poolt hoiatab see liigsete kapitalinõuete eest, mis võivad kahjustada selle konkurentsivõimet.

Kliimariskide kvantifitseerimise väljakutse seisneb nende pikaajalises olemuses ja ebakindluses. Erinevalt traditsioonilistest finantsriskidest, mis võivad põhineda ajaloolistel andmetel, nõuavad kliimariskid tulevikku suunatud analüüse, mis hõlmavad aastakümneid. Nende riskide modelleerimine hõlmab märkimisväärset ebakindlust, kuna see peab tegema eeldusi tehnoloogilise arengu, poliitiliste meetmete ja ühiskondlike eelistuste kohta. Sellest hoolimata on nende riskide arvessevõtmine oluline, kuna nende potentsiaalne mõju finantsstabiilsusele võib olla märkimisväärne.

Tööstusharu fookus: B2B, digitaliseerimine (tehisintellektist XR-ini), masinaehitus, logistika, taastuvenergia ja tööstus

Lisateavet selle kohta siin:

• Xpert Business Hub

Teemakeskus koos teadmiste ja ekspertiisiga:

• Teadmisplatvorm globaalse ja regionaalse majanduse, innovatsiooni ja tööstusharude suundumuste kohta
• Analüüside, impulsside ja taustteabe kogumine meie fookusvaldkondadest
• Koht ekspertiisi ja teabe saamiseks äri- ja tehnoloogiavaldkonna praeguste arengute kohta
• Teemakeskus ettevõtetele, kes soovivad õppida turgude, digitaliseerimise ja valdkonna uuenduste kohta

Kübervastupidavus kui eksistentsiaalne vajadus

Lisaks kliima- ja geopoliitilistele riskidele on pangandusjärelevalve üha enam tähelepanu keskpunktis kübervastupidavus. Järkjärguline digitaliseerimine muudab finantsasutused infotehnoloogiast sõltuvamaks ja samal ajal haavatavamaks küberrünnakute suhtes. Oht ulatub kuritegevusest, näiteks lunavararünnakutest, kuni riiklikult toetatud geopoliitiliste motiividega rünnakuteni.

Oma pangandusjärelevalve aastaaruandes rõhutas Euroopa Keskpank, et digitaliseerimine on pankade konkurentsivõime säilitamiseks hädavajalik, kuid sellega peab kaasnema usaldusväärne riskijuhtimine, mis käsitleb selliseid probleeme nagu liigne sõltuvus IT-teenuse pakkujatest ja pidev küberrünnakute oht. Järelevalveasutus on teatanud, et intensiivistab oma tööd selles valdkonnas.

Hiljutised kübervastupidavuse stressitestid on näidanud, et kuigi pangad on üldiselt hästi ette valmistatud, peavad nad ka oma kübervastupidavust parandama, mis on väga kulukas. See leid toob esile nende institutsioonide ees seisva dilemma. Ühelt poolt peavad nad küberohtude eest kaitsmiseks märkimisväärselt investeerima oma tehnoloogilisse infrastruktuuri ja turvasüsteemidesse. Teisest küljest on nad surve all aktsionäridelt, kellel on lühiajalised dividendiootused. Pikaajaliste investeeringute tasakaalustamine vastupidavusse lühiajaliste väljamaksetega on jätkusuutliku kasvu jaoks ülioluline.

Digitaalse tegevusalase vastupidavuse seadusega, mis jõustus täielikult 2025. aastal, lõi Euroopa Liit tervikliku regulatiivse raamistiku, mille eesmärk on tugevdada finantsasutuste digitaalset tegevusalast vastupidavust. Nende nõuete rakendamine nõuab pankadelt olulisi organisatsioonilisi ja tehnilisi kohandusi. 2025. aastal uurivad järelevalveasutused konkreetselt, mil määral finantsasutused oma IT-riske tõhusalt juhivad ja kas nende poliitikad ei ole pelgalt teoreetilised, vaid on integreeritud nende äriprotsessidesse.

Sobib selleks:

• Hea mõte? Tehisintellekt krediidile: tehnoloogiatööstuse ümberkujundamine tohutu võla abil.

Demograafiline muutus hiiliva transformatsioonina

Teine struktuurne tegur, mille Euroopa Keskpank oma riskianalüüsis tuvastas, on demograafiline muutus. See mõjutab finantssüsteemi mitmel viisil. Euroopa vananev elanikkond toob kaasa muutusi finantsteenuste nõudluses, finantsasutuste ärimudelite kohandamist ja varaportfellide nihkeid.

Pankade jaoks tähendab ühiskonna vananemine esialgu kliendibaasi nihet. Vanematel klientidel on teistsugused vajadused kui noorematel: nad on vähem huvitatud tarbimislaenudest ja rohkem varahaldusest ja pensioniplaneerimisest. Suurem osa varast kuulub vanemale põlvkonnale, mistõttu on nad finantsasutuste jaoks atraktiivseks kliendirühmaks. Samal ajal tekitab vananev tööjõud pankadele personaliprobleeme, eriti teadmiste säilitamise ja kvalifitseeritud spetsialistide värbamise osas.

Makromajanduslikust vaatenurgast vähendavad demograafilised trendid tööealise elanikkonna vähenemise tõttu majanduste potentsiaalset kasvu. See pärsib krediidinõudlust ja raskendab pankade tulude teenimist. Lisaks võib vananev elanikkond olla pigem varasid hajutama kui uusi koguma, mis võib mõjutada kapitaliturge ja investeeringute finantseerimist. Mõned analüütikud kardavad, et kui beebibuumi põlvkond soovib oma kogunenud sääste ja kodusid müüa, on varade müüjaid palju, kuid noorema põlvkonna hulgas on ostjaid suhteliselt vähe, mis võib viia varade väärtuse vähenemiseni.

Konkurentsisurve digitaliseerimise ja mittepankade poolt

Finantsmaastik on läbimas põhjalikku struktuurimuutust, mida juhib digitaliseerimine ja uute konkurentide teke. Finantstehnoloogiaettevõtted ja neopangad nagu N26 ja Revolut seavad kasutajasõbralikkuse ja paindlikkuse osas uusi standardeid. Nad keskenduvad digitaalsele kliendikogemusele, madalatele tasudele ja kiirele tooteturuletoomisele, suurendades turuosa, eriti nooremate sihtrühmade seas.

Traditsiooniliste pankade jaoks tähendab see tihedamat konkurentsi, mis seab kahtluse alla nende väljakujunenud ärimudelid. Digitaliseerimine pole enam valik, vaid eksistentsiaalne vajadus. Institutsioonid, mis on digitaliseerimise teerajajad, edestavad konkurente märkimisväärselt 8,7-protsendilise omakapitali tootlusega ja naudivad ka suuremat klientide lojaalsust. Pankade ümberkujundamine nõuab aga märkimisväärseid investeeringuid tehnoloogiasse ja kultuurilist ümberkorraldamist, mis on paljudele traditsioonilistele institutsioonidele väljakutseks.

Lisaks finantstehnoloogiaettevõtetele on üha olulisemad ka nn varipangad ehk pangavälised finantsvahendajad. Need ettevõtted tegelevad panganduslaadse äritegevusega, nagu laenude vahendus, investeerimispangandus ja riskide maandamine, ilma panganduslitsentsita ning seetõttu ei allu nad täielikule pangandusregulatsioonile. Varipangandussüsteem on viimastel aastatel märkimisväärselt kasvanud ja moodustab nüüdseks olulise osa finantssüsteemist.

Reguleerijad suhtuvad sellesse arengusse murega, kuna varipangad võivad oma leebema regulatsiooni tõttu teha riskantsemaid otsuseid ja oma seotuse kaudu traditsioonilise pangandussektoriga tekitada süsteemseid riske. 2008. aasta finantskriis näitas, kuidas varipangandussüsteemi probleemid võivad üle kanduda tavapangandussüsteemi ja vallandada ülemaailmse finantskriisi. Seetõttu peavad paljud eksperdid varipankade ebapiisavat reguleerimist üheks olulisemaks lahendamata probleemiks finantsstabiilsusele.

Oma 2024. aasta novembri finantsstabiilsuse aruandes rõhutas Euroopa Keskpank, et pankade ja pangandusväliste finantsvahendajate vahelised üha kasvavad seosed kujutavad endast suurenenud süsteemset riski. Need institutsioonid tegutsevad jätkuvalt keerulises keskkonnas, mida iseloomustavad suurenenud geopoliitilised riskid ja uued konkurentsimustrid, mis tulenevad digitaliseerimisest ja pangandusväliste finantsvahendajate konkurentsist. See nõuab tulevikku suunatud riskihindamist ja piisavat vastupanuvõimet.

Regulatiivsed kohandused ja kapitalinõuded

Pankade regulatiivne maastik areneb pidevalt. Basel III rakendamisega Euroopa õigusesse kapitalinõuete määruse III ja kapitalinõuete direktiivi VI kaudu seisavad krediidiasutused silmitsi oma kapitalinõuete edasiste kohandustega. Nende reformide eesmärk on saavutada riskitundlikum kapitalitoetus ja tugevdada pangandussektori vastupanuvõimet.

Uute regulatsioonide põhielement on nn väljundi alumine piirmäär, mis piirab sisemiste reitingute või riskimudelite kasutamise eeliseid. Sisemisi mudeleid kasutavad pangad peavad tulevikus arvutama kogu oma portfelli riskiga kaalutud varad standardiseeritud meetodite abil. Kapitalinõuete kogumaht ei tohi langeda alla teatud protsendi standardiseeritud meetodite abil arvutatud riskiga kaalutud varadest. See alumine piirmäär kehtestatakse järk-järgult kuni 2030. aastani.

Saksa finantsasutuste jaoks toovad Basel III reformid kaasa miinimumkapitalinõuete eeldatava suurenemise umbes kaheksa protsendi võrra aastaks 2033, mis absoluutarvudes vastab esimese taseme kapitalinõuete suurenemisele kolmekümne miljardi euro võrra. Võrdluseks, praegu on nõuetest üle ligikaudu sada kuuskümmend viis miljardit eurot omakapitali, seega näib sektor tervikuna olevat heas positsioonis. Mõju on aga institutsioonide lõikes väga erinev ja mõne jaoks võib uute nõuete täitmine osutuda keeruliseks.

Euroopa Keskpank hoiab 2026. aasta kapitalinõuded suures osas stabiilsena, mis peegeldab sektori praegust tugevust. Üksikute institutsioonide, näiteks Deutsche Banki puhul on nõudeid isegi veidi vähendatud. Teise samba nõuded ja kombineeritud kapitalipuhvri nõue jäävad aga tasemele, mis jätab institutsioonidele vähe ruumi täiendavateks dividendideks või aktsiate tagasiostuks, välja arvatud juhul, kui neil on märkimisväärne kapitaliülejääk.

Kapitali jaotamise kunst ebakindlatel aegadel

Pankade peamiseks väljakutseks on kapitali jaotamine erinevate konkureerivate kasutusalade vahel. Institutsioonid peavad säilitama piisavad puhvrid, et täita regulatiivseid nõudeid ja kriisidega toime tulla. Samal ajal ootavad nende aktsionärid piisavat tulu dividendide ja aktsiahinna tõusu näol. Lisaks peavad pangad konkurentsivõime säilitamiseks investeerima oma infrastruktuuri, tehnoloogiasse ja personali.

Euroopa Keskpanga pangandusjärelevalve juht on rõhutanud, et pankadel oleks mõistlik investeerida oma praegune kasum vastupanuvõime tugevdamisse. Kuigi pankade suurenenud kasumlikkus on hea uudis, ütles ta, et nad peavad seda võimalust vastupanuvõime suurendamiseks kasutama. Aktsionäride lühiajaliste dividendiootuste tasakaalustamine pikaajaliste investeeringutega pankade vastupanuvõime suurendamisse on jätkusuutliku kasvu jaoks ülioluline.

See hoiatus tuleb ajal, mil mõned institutsioonid plaanivad oma väljamaksete suhtarve suurendada. Deutsche Bank on teatanud, et alates 2026. aastast jaotab ta aktsionäridele kuuluvast kasumist 60 protsenti, varasema 50 protsendi asemel. Lisaks näeb pank potentsiaali üleliigse kapitali kasutamises täiendavateks väljamakseteks. Sellised strateegiad on aktsionäride vaatenurgast atraktiivsed, kuid regulatiivsest seisukohast tekitavad need küsimuse, kas neil institutsioonidel on piisavalt kapitali tulevaste kriisidega toimetulekuks.

Probleem seisneb selles, et riskid ei ole kriisi eel sageli selgelt nähtavad. Pangad, mis headel aegadel liiga palju kapitali jaotavad, võivad halbadel aegadel raskustesse sattuda. 2008. aasta finantskriis näitas, kui kiiresti võivad pealtnäha tugevad institutsioonid ootamatute šokkide korral eksistentsiaalse ohuga silmitsi seista. Kriisijärgsete aastate kõrgemad kapitalinõuded ja regulatiivse kapitali soovitused on spetsiaalselt loodud selliste olukordade ennetamiseks.

Süsteemsed ülekandekanalid ja killustatuse riskid

Finantsstabiilsuse sageli alahinnatud aspekt on institutsioonidevahelised ja riigipiirideülesed nakkuskanalid. Pangad on omavahel seotud mitmesuguste mehhanismide kaudu: pankadevaheline turg, ühine kokkupuude teatud varaklassidega, tuletisinstrumentide turud ja usaldusefektid. Kui ühel institutsioonil tekib raskusi, võivad need probleemid nende kanalite kaudu levida teistesse institutsioonidesse.

Finantskriisis mängisid keskset rolli kaks nakkusmehhanismi. Esiteks olid pangad omavahel seotud pankadevahelise laenutegevuse kaudu, mistõttu ühe panga kriis tõi kaasa laenude maksehäireid ja kahjusid teistes pankades. Teiseks olid likviidsusprobleemidega pangad sunnitud kiiresti varasid müüma, mis langetas hindu kapitaliturgudel ja viis raskustesse veelgi panku. Need võimendavad mõjud põhjustasid kohalike probleemide eskaleerumise süsteemseteks kriisideks.

Geopoliitiline killustatus ja protektsionistlik kaubanduspoliitika võivad luua uusi nakkuskanaleid või süvendada olemasolevaid. Kui kaubandustõkked takistavad piiriüleseid kapitalivooge või poliitilised pinged õõnestavad usaldust teatud finantskeskuste vastu, võivad finantsvood järsult nihkuda. See võib kaasa tuua likviidsusprobleeme üksikutes institutsioonides ja nakkusefektide kaudu omandada süsteemseid mõõtmeid.

Euroopa Keskpank (EKP) hoiatab, et finantsturud ei ole äkiliste turbulentside suhtes immuunsed. Turud on eriti haavatavad edasiste šokkidega ning paljude varaklasside kõrged väärtused koos suure riskikontsentratsiooniga suurendavad järskude korrektsioonide ohtu. EKP nõukogu liige hoiatas, et poliitiliselt sõltuv Föderaalreserv võib viia finantsturgude ja maailmamajanduse turbulentsini. Geopoliitiliste pingete, näiteks Ukraina sõja ja kaubanduspingete tõttu on turbulentsi juba piisavalt.

Polükriisi navigeerimine

Euroopa Keskpanga ulatuslik hoiatus ajalooliselt kõrge pangandusšokkide riskitaseme kohta ei ole isoleeritud häiresireen, vaid pigem finantssüsteemi raamistiku põhimõttelise muutuse väljendus. Euroopa pangad seisavad silmitsi polükriisiga, kus geopoliitilised murrangud, kaubanduspoliitika nihked, kliimamuutused, demograafilised muutused ja tehnoloogilised häired üksteist vastastikku mõjutavad ja tugevdavad.

Institutsioonide praegune tugevus kapitali, likviidsuse ja kasumlikkuse osas ei tohiks varjutada asjaolu, et see stabiilsus põhineb raamtingimustel, mis võivad kiiresti muutuda. Kasumlikkus sõltub suuresti intressimäärade keskkonnast, mis on juba hakanud normaliseeruma. Varade kvaliteet on teatud segmentides surve all, eriti ärikinnisvara ja ekspordile orienteeritud sektorites. Operatiivset vastupidavust küberohtudele tuleb pidevalt parandada.

Pankade ees seisab väljakutse tugevdada oma vastupanuvõimet näilise õitsengu perioodil. See nõuab ennetavat riskijuhtimist, mis mitte ainult ei halda teadaolevaid riske, vaid on valmis ka ootamatuteks šokkideks. Investeeringud riskijuhtimisse, tehnoloogilisse infrastruktuuri ja töötajate koolitusse peavad olema prioriteetsemad kui lühiajaline kasumi maksimeerimine.

Järelevalveasutuste jaoks tähendab keeruline riskimaastik, et nad peavad oma instrumente pidevalt täiustama. Geopoliitiliste riskide pöördstressitest on uuenduslik lähenemisviis, mis tabab institutsioonispetsiifilisi haavatavusi paremini kui standardiseeritud stsenaariumid. Kliimariskide integreerimine kapitalipõhisesse järelevalvesse pakub olulisi stiimuleid pikaajaliseks riskijuhtimiseks. Kübervastupidavuse intensiivsem jälgimine tegeleb ühe kõige pakilisema operatiivse ohuga.

Makrofinantsjärelevalve poliitika ees seisab väljakutse süsteemsete riskide tuvastamine ja ennetav käsitlemine, kahjustamata pankade võimet majandust rahastada. Piisavate kapitalipuhvrite ja laenuvõime vahelise tasakaalu leidmine on keeruline ning nõuab pidevat kohanemist muutuvate oludega.

Lõppkokkuvõttes pannakse Euroopa finantssüsteemi vastupanuvõime lähiaastatel proovile. Tõenäosus, et üks või mitu tuvastatud riskitegurit realiseeruvad, ei ole vähetähtis. Oluline on see, et institutsioonid ja järelevalveasutused sõltuvad sellest, kui hästi nad on ette valmistatud ja kui tõhusalt toimivad kriisidele reageerimise mehhanismid. See ajalooline riskide kuhjumine nõuab kõigilt finantssüsteemi osalistelt võrdselt nii ajaloolist valvsust kui ka tegutsemisvalmidust.

Ki-Gamechanger: kõige paindlikumad AI-platvormi-saba-valmistatud lahendused, mis vähendavad kulusid, parandavad nende otsuseid ja suurendavad tõhusust

Sõltumatu AI platvorm: integreerib kõik asjakohased ettevõtte andmeallikad

• Kiire AI integreerimine: kohandatud AI-lahendused ettevõtetele tundidel või päevadel kuude asemel
• Paindlik infrastruktuur: pilvepõhine või hostimine oma andmekeskuses (Saksamaa, Euroopa, vaba asukoha valik)

• Suurim andmeturve: kasutamine advokaadibüroodes on ohutu tõendusmaterjal
• Kasutage paljudes ettevõtte andmeallikates
• Oma või mitmesuguste AI -mudelite valik (DE, EL, USA, CN)

Lisateavet selle kohta siin:

• Sõltumatud tehisintellekti platvormid vs hüperskaleerijad: milline lahendus teile sobib?

Aitan teid hea meelega isikliku konsultandina.

minuga ühendust võtta Wolfenstein ∂ xpert.digital

Helistage mulle lihtsalt alla +49 89 674 804 (München)

Linkedin
 

 

Xpert.digital on sügavad teadmised erinevates tööstusharudes. See võimaldab meil välja töötada kohandatud strateegiad, mis on kohandatud teie konkreetse turusegmendi nõuetele ja väljakutsetele. Analüüsides pidevalt turusuundumusi ja jätkates tööstuse arengut, saame tegutseda ettenägelikkusega ja pakkuda uuenduslikke lahendusi. Kogemuste ja teadmiste kombinatsiooni abil genereerime lisaväärtust ja anname klientidele otsustava konkurentsieelise.

Lisateavet selle kohta siin:

• Kasutage Xpert.digital 5 -kordist kompetentsi ühes paketis alates 500 €/kuus